2022年04月22日发布 指数 2022年4月21日，上证综指收3，079.81点，下跌2.26%;深证成指收11，084.28点，下跌2.70%。半导体设备指数收20419.20点，下跌0.64%；半导体材料指数收7，014.76点，上涨1.44%；被动元件指数收7,397.86点，下跌0.29%。被动元件指数成分股涨幅前三的公司为：顺络电子（002138，1.65%）、三环集团（300408，1.26%）、泰晶科技（603738，1.21%）；半导体设备指数成分股涨幅前三的公司为：易天股份（300812，0.25%）、长川科技（300604，0.18%）、华亚智能（003043，-0.08%）。 行业动态 据中国海关公布数据，2022年2月，我国半导体全领域进口额达364.9亿美元，同比增长10.99%；半导体全领域出口额达144.8亿美元，同比增长17.63%。细分产品来看，2022年2月，我国半导体前道加工设备进口额达16.07亿美元，同比增长0.7%；前道加工设备出口额达0.49亿美元，同比增长1.04%；高纯多晶硅进口额达2.42亿美元，同比增长206.38%；高纯多晶硅出口额为0.04亿美元，同比增长12.49%。细分地区来看，2022年2月，广东省半导体产品进口额位居第一，高达122.84亿美元；江苏省半导体产品进口额位居第二，为68.72亿美元；而江苏省半导体产品出口额位居第一，高达36.94亿美元；广东省半导体产品出口额位居第二，为28.33亿美元。（中国海关、智星半导体产业大数据平台） 公司动态 拓荆科技（688072）：4月19日发布公告，拓荆科技股份有限公司股票将于2022年4月20日在上海证券交易所科创板上市。公司A股股本为126,478,797股（每股面值1.00元），其中26,170,753股无限售流通股股票将于2022年4月20日起上市交易。（公司公告） 风险提示：技术突破不及预期、疫情蔓延影响超过预期、下游行业需求不及预期。

2022年04月22日发布 2022年一季度，我国电子制造业保持了工业和制造业领头羊地位，生产与投资增速持续远高于全国工业总体水平，出口保持两位数增速。但集成电路等重点产品受制于需求收缩与疫情冲击，产量增速呈显著回落态势，需警惕二季度持续承压风险。 生产增速持续领先。2022年一季度，规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.7%，高于工业总体6.2个百分点，对工业经济增长的拉动幅度位居31个制造业大类行业之首。其中，3月规模以上电子信息制造业增加值同比增长12.5%，高于工业总体7.5个百分点。若对2020-2021年增速取均值，2022年一季度增速在上两年高基数基础上加快了0.3个百分点，呈现强劲增长态势。 固定资产投资保持高速增长。2022年一季度，电子制造业固定资产投资增速为27.8%，高于全国工业投资增速11.5个百分点。若对2021年季度增速取两年平均，今年一季度增速达到了2011年四季度以来的季度累计增速最高值。 出口增速稳中趋缓。2022年一季度，受2021年高增速基数影响，电子制造业出口交货值同比增长11.4%，较全国工业总体低3.0个百分点。但若对2020-2021年增速取两年均值，一季度出口交货值较同期快0.2个百分点，为电子制造业高速增长形成了有力支撑。其中，集成电路、笔记本电脑、电子元件产品出口金额（按美元计）累计同比增速分别达到23.2%、10.8%、24.0%。 值得注意的是，集成电路等重点产品产量持续回落。受国内外环境变化超预期、需求端疲软态势影响，叠加市场上芯片囤货较多等因素，集成电路当月产量自2021年8月达到峰值后逐月回落，月度增速自6月的43.9%直线回落至12月的1.9%。今年以来，集成电路产量延续下行态势，3月当月产量降至285亿块，同比下降了5.1%，一季度累计产量达807亿块，同比下降了4.2%，季度累计产量自2019年下半年以来首次出现萎缩。此外，考虑到4月以来上海疫情持续升温，上海、昆山等主要厂商生产能力受到程度不等的冲击，供应链物流运输受阻，预计二季度集成电路生产将承受更大压力。

2022年04月22日发布 指数 2022年4月22日，上证综指收3，086.92点，上涨0.23%;深证成指收11，051.70点，下跌0.29%。半导体指数收4，325.65点，下跌3.01%；集成电路指数收1，409.47点，下跌2.24%；消费电子指数收4，597.98点，下跌0.89%。消费电子指数成分股涨幅前三的公司为：福蓉科技（603327，10.01%）、蓝思科技（300433，6.67%）、佳禾智能（300793，5.08%）；集成电路指数成分股涨幅前三的公司为：国芯科技（688262，3.81%）、晶晨股份（688099，1.86%）、创耀科技（688259，1.84%）。 行业动态 市场调研机构Witsview最新数据显示，4月下旬面板报价进一步下跌，连价格安全边际较强的32寸面板也继续下跌，4月下旬报价为38美元，较上月底下滑2美元，跌幅约5%。43、55寸面板的4月下旬报价分别为66、104美元，较上月底下滑7.04%、3.7%。俄乌冲突促使欧洲等国际市场电视需求下降，同时国内疫情蔓延使得内地市场同样低靡，且面板厂未有显著的减产行动，让整体面板供过于求情况加剧，导致价格进一步下滑。（Witsview） 公司动态 纳芯微（688052）：4月21日发布公告，苏州纳芯微电子股份有限公司股票将于2022年4月22日在上海证券交易所科创板上市。公司A股股本为10,106.40万股，其中2,157.8660万股股票将于2022年4月22日起上市交易。（公司公告） 风险提示：疫情蔓延影响超预期、市场复苏进度不及预期、下游行业需求不及预期。

2021年12月09日发布 平安观点： 2021 年申万电子跑赢沪深 300 指数 21.92pct： 2021 年 A 股电子指数整体呈现上涨趋势，截至 12 月 3 日申万电子指数上涨 15.97%，同期上证综指上涨 3.87%，沪深 300 指数下跌 5.95%，申万电子跑赢沪深 300 指数21.92pct。 2021 年第三季度电子行业归母净利达到 618 亿元，同比 20Q3增速达到 37%。归母净利增速高于营收增速 12 个百分点，主要是显示、设备及半导体板块带动。 产业链自主可控背景下，关注半导体功率器件、设备替代机会： 1）政策扶植力度加码： 中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升； 2）汽车的电动化、联网化、智能化将催生汽车电子化进入新的发展阶段： 相比于传统汽车，电动汽车将新增大量电能转换需求，从而带动相关功率半导体器件获得显著的增量需求。相比传统内燃汽车，其单车价值量提升了近 4.5 倍，量价齐升有望带动市场持续扩张。 3）国产设备、材料等验证及导入全面提速： 长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有也意调整供应链以分散风险，给国内半导体企业更多机会，同时中芯国际、长江储存和合肥长鑫的扩产也加速国产化设备的导入进程，建议关注。 硬件智能化，零部件升级：射频领域： a）射频器件的数量和集成度提升：射频前端作为手机通信功能的核心组件，直接影响着手机的信号收发。多天线收发（ MIMO）和载波聚合（ CA）技术在 5G 时代继续延续，使得射频前端的复杂度大大上升； b） 5G 射频的 ASP 大幅提升： 从 2G 时代的约 3 美元，增加到 3G 时代的 8 美元、 4G 时代的 28 美元，在 5G 时代，射频模组的成本会超过 40 美元，产业链公司深度受益。 光学领域： a）mini LED 导入市场： 随着新 iPad Pro 搭载 mini LED 背光，预计苹果 Mac等产品也将搭配 Mini LED 背光显示技术， Mini LED 在平板与笔电市场将成为塑造高阶产品的标杆，国内厂商有望快速跟进迎来布局良机； b）移动端及汽车智能化驱动摄像头数量增加： 手机从双摄向多摄趋势发展，手机摄像头个数的增多，逐步推动了“广角”“长焦”“微距”和“虚化”等3D 成像质量的提升，也极大地推动了图像传感器（ CIS）市场的爆发。另外，随着汽车智能化的发展，所需要的传感器及摄像头数量增加。 投资建议： 看好产业自主可控长期趋势，建议关注半导体行业公司紫光国微、 闻泰科技、斯达半导、时代电气和北方华创； 看好智能化带来零组件机会，建议关注立讯精密、韦尔股份、新益昌、 卓胜微、歌尔股份、传音控股和联创电子。 风险提示： 1）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期则对部分公司复工产生较大影响； 2） 5G 进度不及预期：未来 5G 的投入可能出现不及预期的风险； 3）产品技术更新风险：如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势； 4）美国制裁升级风险：如果美国加大限制科技/设备/芯片/材料供应，则会对产业链公司产生影响

2021年12月09日发布 消费电子： realme 与荣耀异军突起， 5G 渗透率持续提升。 智能机领域，我们认为主要有 2 个趋势： 1） 随着华为芯片断供，终端品牌行业格局重塑， 除了苹果抢占大部分高端机型份额之外，中低端机型中，国产厂商 MOV 受益较多，除此之外， realme 和荣耀异军突起。 2021Q2 全球市场中， realme 占比 4%，荣耀占比 2%， 2021Q3 中国市场中， 荣耀攀升至第 3 位， 占比 18%， 未来realme 和荣耀有望成为智能机领域新势力； 2） 2020-2021Q2， 全球 5G 渗透率由 16.5%提升至 44.4%，随着 5G 网络覆盖日趋完善，终端价格下探，未来 5G 渗透率仍将持续提升，相关产业链持续受益。 AR/VR 有望成为下一代爆款产品，车载摄像头前景可期。 随着技术成熟、内容丰富、产品迭代升级， AR/VR 有望在学习、办公、娱乐、社交等方面带来全新体验。 IDC 预测 2025 年全球 VR 设备出货量 2900 万台， AR 设备出货量 2100 万台， 合计 5000 万台。车载摄像头将持续受益于自动驾驶升级带来的渗透率提升， ICVTank 预计 2025 年全球市场规模将达到 270 亿美元。 半导体： 全球缺芯+政策资金支持，国产半导体供应链自主可控是大势所趋。 自 2020年下半年以来， 车企缺芯问题日益严重， 此外， 居家办公、在线教育也促使PC、平板需求量快速增长，叠加经销商囤货等，全球缺芯问题依然严峻。 考虑到中美贸易战大背景，国产半导体供应链安全就显得尤为重要， 在国家政策及大基金一期、二期等资金支持下，国产上游供应商有望加速产品研发、验证和导入到下游客户，半导体国产替代、自主可控是大势所趋。 看好技术壁垒高、 国产化率较低的优质赛道。 半导体赛道广， 我们认为， 只有那些具备高技术壁垒，同时目前国产化率仍然较低的赛道，才更有望实现较快发展，我们看好： 1） IC 上游 EDA+IP： EDA 行业规模仅 115 亿美元，但却是 IC 上游必不可少的辅助工具； IP 则是设计企业降低设计成本的重要保障； 2）射频前端：作为终端实现无线通信的重要组成部分，国内厂商在合计占比近 90%的滤波器和 PA 领域仍然有很大差距，未来提升空间大； 3）设备+材料：前道制造和后道封测环节核心上游， 关键设备和材料决定了Foundry 的工艺水平，目前中国在部分设备和材料领域实现突破，但在高端设备和材料， 比如光刻机、大硅片、 ArF/EUV 光刻胶等领域仍严重依赖进口，自主可控需求迫切； 4）功率半导体：碳达峰+碳中和背景下，新能源车、光伏、充电桩、智能电网、快充等是功率半导体行业增长助推剂，尤其在高压、高频场景，第三代半导体 SiC、 GaN 凭借优异的材料特性将大有作为。 投资建议： 我们看好消费电子领域智能机格局重塑、 5G 渗透率提升、 A R/VR未来放量带来的新机遇，半导体领域国产替代趋势下的 EDA+IP、射频前端、设备+材料、功率半导体。建议关注： 歌尔股份、芯原股份、卓胜微、中微公司、沪硅产业、三安光电。 风险提示： 1、 消费电子、 新能源车等需求不及预期； 2、 国内厂商技术突破、验证导入不及预期；3、 全球新冠疫情加剧影响生产及物流等。

2022年04月21日发布 指数 2022年4月20日，上证综指收3，151.05点，下跌1.35%;深证成指收11，392.23点，下跌2.07%。传感器指数收737.26点，下跌0.81%；半导体指数收4，556.29点，下跌1.20%；汽车电子指数收2,349.18点，下跌0.33%。传感器指数成分股涨幅前三的公司为：万通智控（300643，5.63%）、安科瑞（300286，2.99%）、四方光电（688665，2.20%）；汽车电子指数成分股涨幅前三的公司为：双林股份（300100，20.00%）、天龙股份（603266，10.03%）、万通智控（300643，5.63%）。 点评 近日中国国际贸易促进委员会汽车行业分会发布报告《2022·Q1中国汽车保值率排行榜》，报告数据显示，与去年同期相比，新能源汽车1年保值率普遍有所提升。续航里程大于400公里的纯电动轿车1年保值率排行前三甲分别是特斯拉Model3、保时捷Taycan和小鹏P7。其中特斯拉Model3的保值率高达79.58%，该数据去年同期为67.43%。新能源汽车厂商的品牌力提升、产品优化及该市场持续的供不应求态势均带动了保值率的增长。虽然消费电子市场受通胀、疫情、创新等多重因素影响而相对低靡，但新能源汽车市场持续的高景气度相对较为稳定，从保值率显著增长亦可体现，相关电子元器件有望持续受益。 行业动态 市场调查机构Sigmaintell近日数据显示，二季度CIS传感器价格或将继续下滑。在低像素产品方面，2M像素产品的产能充足但需求减弱，同业厂商竞争较为激烈，Sigmaintell预计其二季度价格将下降约5%。在高像素产品方面，随着模组组装工艺逐步成熟，64M像素产品边际成本递减，此外其前期需求低靡时积压的库存亟待消化，Sigmaintell预计二季度64M像素产品价格将下降约4.9%。近日俄乌战争持续发酵、中国疫情再度蔓延，使得东欧及中国大陆市场需求再度下滑。并且，疫情致使中国大陆各地物流运输周期延长及新品发布时间延后，二季度智能手机备货计划或将低于预期。（Sigmaintell） 风险提示：疫情蔓延影响超预期、全球通胀影响超预期、新能源汽车涨价影响超预期。

2022年04月22日发布 【 投资要点】 连接器市场规模受益于下游应用领域的旺盛需求，有望持续增长。 连接器作为实现电子设备电能、信号传输与交换的电子基础部件。根据Bishop & Associates 数据， 2021 年全球连接器市场规模为 779.9 亿美元，同比增长 24.3%。 2021 年，中国连接器市场规模为 249.78 亿美元，同比增长 23.8%，市场规模位居全球第一。随着汽车电动化、智能化发展，全球 5G 通信以及计算机、数据中心等建设的持续推进、以及航空航天、轨道交通等领域的需求，连接器市场规模有望持续增长。 汽车电动化、智能化为最大亮点之一，国产连接器厂商有望直接受益。随着中国制造业的发展，尤其以通信领域技术迭代、国内新能源造车新势力崛起、电子制造服务产能转移等为契机，国内通信、汽车、 消费电子等行业中本土企业快速崛起。国内连接器制造企业凭借较强的工艺控制与成本控制能力、价格优势、更为贴近客户以及反应迅速灵活等优势，快速形成了规模化，在制造成本、产品品质上已经具有较强的市场竞争力。我们认为，汽车的电动化、智能化发展与国产汽车品牌市占率的持续提升，与过去智能手机渗透率的持续提升以及国产智能手机品牌市占率的持续提升具有极大的相似性。复盘国产消费电子零部件厂商的发展历史，以连接器为代表的，推动汽车电动化、智能化发展的国产零部件厂商有望持续受益。 【配置建议】 实现国产品牌产品份额提升的核心路径是产品性能的持续提升以及下游客户对供应商的认可。国产连接器厂商的研发能力、制造能力持续提升，在部分性能参数上可以直接对标泰科（TEL.N）、安费诺（APH.N）等海外龙头厂商。 我们认为国产连接器厂商在快速响应、客户服务等方面更具优势，在下游国产市占率持续提升的背景下，尤其在汽车电动化、智能化的发展趋势下，国产连接器厂商有望直接受益。谨慎看好电连技术（300679）、瑞可达（688800）、永贵电器（300351）。建议关注中航光电（002179） 【风险提示】 下游市场需求不及预期 上游原材料价格上涨

2022年04月20日发布 指数 2022年4月19日，上证综指收3，194.03点，下跌0.05%;深证成指收11，633.32点，下跌0.5%。半导体设备指数收21,092.43点，上涨4.39%；集成电路指数收1，494.89点，下跌2.74%；汽车电子指数收2,356.93点，下跌0.79%。半导体设备指数成分股涨幅前三的公司为：长川科技（300604，4.61%）、北方华创（002371，4.45%）、华亚智能（003043，4.29%）；集成电路指数成分股涨幅前三的公司为：复旦微电（688385，10.81%）、上海贝岭（600171，10.01%）、恒玄科技（688608，8.24%）。 点评 根据Chinabidding网站公开招标信息，2022年3月，晶圆厂开始了年初以来首次集中采购潮，单月完成设备招标289台，超过1、2月采购量之和。其中国产设备占比约12%，刻蚀、CMP、涂胶显影等设备的国产化率相对较高。半导体设备行业肩负着我国芯片产业、下游新兴科技产业乃至国运盛衰的艰巨使命，目前虽然整体上我国设备技术水平仍与国际领导者地位有一定程度的差距，但在多个子领域均已涌现出较为突出的代表性厂商，包括相继中标的北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、芯源微、至纯科技等。该类企业以技术突破捍卫国家科技发展安全，同时有望享受晶圆厂积极扩产带来的业绩红利。 行业动态 国家统计局4月18日公布数据显示，3月份，中国集成电路产量为285亿块，同比下降5.1%；一季度总产量为807亿块，同比下降4.2%。3月产量下降比例加大，主要原因仍是智能手机需求疲软叠加市场上芯片囤货较多，封控政策对集成电路及整机生产的影响尚未有明显体现。以上海为中心的长三角地区疫情封控主要开始于3月底，因此对企业生产的影响要在二季度数据中才能体现。进入4月以来，上海新冠阳性病例数量保持高位运行，对企业产能安排、生产效率及物流运输等均生产了较大影响，预计二季度集成电路产业数据或仍将保持进一步下滑态势，进入产量增速的相对历史低位区间。（国家统计局） 风险提示：技术突破不及预期、晶圆厂扩产进度不及预期、下游终端需求不及预期。

2022年04月19日发布 电子板块：上周申万电子行业指数下跌4.20%。同期上证指数下跌1.25%，创业板指下跌4.26%，板块弱于大盘。电子板块涨跌幅排名申银万国一级行业指数第19名。我们建议布局上游半导体设备及材料，下游模拟数字IC芯片，分立器件，传感器等领域，2021年业绩相对确定增长的，未来两年所处赛道行业景气度持续提升的行业龙头有合盛硅业，中环股份，北方华创，中微半导体，紫光国微，中芯国际，圣邦微，三安光电，兆易创新等等。 【台积电一季报营收175.7亿美元，同比增长36%】4月14日，台积电召开了2022年第一季度法人说明会，并发布2022第一季度财报。财报显示，台积电第一季度的营收为175.7亿美元，同比增长36.0%，环比增长11.6%。第一季度毛利率为55.6%，营业利润率为45.6%，净利润率为41.3%。在芯片制程营收方面，5纳米制程的营收占公司2022年第一季度晶圆营收额的20%，7纳米制程占30%。总体而言，先进制程（7纳米及7纳米以下的制程）的营收达到全季度晶圆销售金额的50%。在具体产品营收方面，台积电第一季度智能手机的营收占40%、高性能计算营收占41%、物联网营收占8%、车用电子营收占5%、消费性电子营收占3%。其中，车用电子与高性能计算的季度营收增长最为强劲，均为26%。对于全年营收的展望，魏哲家表示，虽然2022年依旧面临通货膨胀加剧、先进制程研发困难、生产成本高，以及海外生产据点扩展难等挑战，但魏哲家对于2022年台积电的营收情况依然保持乐观态度，以美元计算，预计2022年公司全年营收增长预计达24%~29%，长期毛利率将达53%以上。 【NAND今年将迎第二波涨价潮】4月14日，闪存控制芯片及储存解决方案整合服务厂商群联电子CEO潘健成表示，铠侠与西部数据污染事件已影响NAND供给，本月PC客户已接受SSD涨价，涨幅约10%。潘健成表示，第一季度，由于铠侠和西部数据半导体原材料污染，导致受污染的生产线停工约1.5个月左右。基于此，在存储器产品传统旺季第二季度及第三季度将出现NAND存储模组产品的供给缺口，供给短缺现象最少会持续1.5~2个月左右，由此催生今年来NAND产品第二次涨价。近期，受到俄乌局势影响，消费电子需求有疲软迹象。3月底，苹果也削弱了包括iPhone12、iPhoneSE等多款产品订单。潘建成称，依照过去经验来看，在需求疲弱的3月、4月之后，消费电子需求会再度回升，加之第三季度是消费电子需求旺季，今年第三季度NAND需求会再度回升。

2022年04月19日发布 行业核心观点： 上周电子指数（申万一级）整体下跌，跌幅为4.20%，跑输沪深300指数3.21个百分点。从子行业来看，二级子行业中元件跌幅最小，跌幅为3.69%。三级行业中跌幅最小的是半导体设备，跌幅为1.66%。上周的行业动态中，在集成电路板块，台积电决定今年量产第二版3nm制程N3B，并于今年8月份在新竹12厂研发中心第八期工厂及南科18厂P5厂同步生产。新制程推出，有利于提振消费者信心，利好手机、平板等终端应用。在消费电子板块，vivo发布折叠屏手机vivoXFold，意味着目前安卓阵营头部品牌已经集结折叠手机赛道。近年来，折叠屏手机市场高速发展，已经成为中高端消费群体的重要选择，未来随着成本下降、性能优化，产品渗透率有望进一步提升。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐存储、MCU和功率半导体等景气度细分领域。 投资要点： 台积电3nm制程即将量产，提振大众消费信心：4月12日，台积电3nm制程工艺取得重大突破，该项技术此前因技术开发原因而一再延误。台积电决定今年量产第二版本3nm制程N3B，并于今年8月份在新竹12厂研发中心第八期工厂及南科18厂P5厂同步生产。近年来，集成电路制造工艺不断取得进步，从业已成熟的5nm，到实现量产的4nm，再到最新的3nm尖端制程工艺，半导体制造技术取得巨大进展，性能表现显著提升。新制程的发布，有利于提振大众的消费意愿和信心，利好手机、平板等终端需求。 vivo发布折叠屏手机vivoXFold，正式进军折叠手机市场：4月11日，vivo发布折叠屏手机vivoXFold，意味着安卓阵营头部品牌已经集结折叠手机赛道。根据Counterpoint数据，2021年全球折叠手机出货量达到900万部，同比增长200%，增速远高于智能手机市场。近年来，由于疫情等原因，大众娱乐项目相对较少，因此在手机等电子产品上花费了更多的时间，对屏幕效果和使用性能也提出了更高的要求。折叠手机可以带来更好的视觉体验和操作灵便性，因此受到部分商务和中高端消费群体的喜爱，目前正处于快速发展阶段。未来随着产业链逐步成熟，成本或将降低，渗透率有望进一步提升。 行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为22.66倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。 上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业369只个股中，上涨35只，下跌331只，持平3只，上涨比例为9.49%。 风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。

2022年04月18日发布 疫情冲击半导体产业链，工信部有序推动复工复产： 据中国半导体行业协会统计， 2020 年上海市集成电路行业产值占全国 23%， 目前 A 股上市的 94 家半导体企业中有 27 家办公地址位于上海。此外，中芯国际、华虹宏力等多座晶圆代工厂位于上海，沪硅产业、中微公司、盛美上海等多家半导体材料和设备公司的主要工厂也在上海，半导体产业链受上海疫情影响较大。 为保障产业链供应链运转顺畅， 工信部已派工作组赶赴上海， 设立工业和信息化领域保运转重点企业“白名单”， 集中资源优先保障集成电路、汽车制造等重点行业 666 家企业复工复产。据芯智讯报道，至少 59 家集成电路企业在该白名单中， 包括华虹、中欣晶圆、至纯科技、盛美半导体、 ASML、应用材料、泛林半导体、安靠等国内外知名半导体企业。 台积电 Q1 业绩强劲增长，看好半导体景气持续： 台积电 Q1 营收为4910.8 亿新台币（折合 175.7 亿美元）， YoY+36%， QoQ+12%，净利润为 2027.33 亿新台币， YoY+45.1%， QoQ+22%， 营收以及净利润均创历史新高；毛利率为 55.6%， YoY+3.2pct， QoQ+2.9pct， 同比环比均有较大提高，并超过此前的业绩指引。从收入结构来看， Q1 公司5nm/7nm 产品分别占晶圆总营收的 20%/30%。展望二季度，台积电预计 Q2 销售额 176~182 亿美元，毛利率 56%~ 58%， Q2 指引乐观。台积电表示，虽然 PC、平板电脑和智能手机需求正在走软，依然预计芯片需求将长期持续，并表示今年的芯片产能仍将紧张。行业龙头台积电 Q1 业绩强劲增长，并看好半导体需求持续成长。 SiC 需求保持强劲，产业链国产化进程加快： 根据第三代半导体风向，半导体设备领域国产替代不断加快， 4 月 14 日季华实验室发布消息，其大功率半导体研究团队自主研发的 SiC 高温外延装备取得突破性进展，该设备核心部件全部采用国产的，整机国产化率超过 85%； 北方华创、纳设智能及姑苏实验室在碳化硅外延设备领域的研制也已取得了突破性进展。 此外，中车时代 SiC MOSFET 芯片、瀚天天成 SiC 外延、天岳先进 SiC 衬底等扩产项目均有序推进， 从 SiC 设备、 衬底、外延到芯片的全产业链国产化进程加快。 Mini LED 持续扩产，裸眼 3D 带来新商业机遇： 据湖北日报报道，创维武汉 Mini LED 显示科技产业园预计将于明年二季度建成投产， 项目建成后将形成年产超过 240 万台、年产值超 100 亿元的 Mini LED 电视大型智能化制造基地。 根据行家说 Display，由青岛融合新材料科技有限公司投资建设的 Mini LED 背板项目，总投资 25 亿元，项目建成后年产 Mini LED 背板 2000 万平方米，将引领 Mini LED 技术加速发展，满足高清化、轻薄化无缝拼接等需求。裸眼 3D 专注于应用场景模式的探索和创新，受 3D 技术、 LED 产业技术驱动和网红经济需求拉动，裸眼 3D 在城市智慧化建设方面的应用愈加广泛。根据《2022 小间距与微间距调研白皮书》，全国裸眼 3D 的项目数量已达 100 个，占地面积超 50,000 平方米，市场空间潜力巨大。裸眼 3D 带来了对屏幕的需求，为 LED 产业开辟了新的增长空间。 本周半导体设备招标情况： 根据机电产品招标投标电子交易平台数据，本周（2022.04.11-2022.04.15）上海积塔本周新增招标设备 13 台，新增中标设备 6 台，上海华力集成本周新增中标设备 1 台，福建晋华本周新增招标设备 5 台，新增中标设备 1 台。国产设备方面，沈阳芯源微电子设备股份有限公司中标 5 台刷片机， 1 台抗反射层涂胶机，浙江露语尔半导体设备有限公司中标 1 台 12 寸晶圆厂高电流离子注入设备。 投资建议： 半导体设备材料零部件推荐立昂微、北方华创、至纯科技、万业企业、 新莱应材等，关注沪硅产业、中环股份、和林微纳、华兴源创。 IC 设计推荐：兆易创新、紫光国微、卓胜微，关注韦尔股份、圣邦股份、思瑞浦、恒玄科技等；功率半导体领域推荐斯达半导、新洁能，关注时代电气、闻泰科技、扬杰科技； SiC 关注三安光电、天岳先进、凤凰光学、露笑科技等。 风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险

2022年04月18日发布 投资建议 半导体行业观点： 在国内部分汽车及电脑组装厂停工，俄乌战事无解，全球及国内科技暨半导体板块股价持续修正，但全球服务器远端控制芯片龙头信骅公布一季度 12%环比及 53%同比营收增长，预期云端数据中心客户需求依然强劲，更预期 Intel Sapphire Rapids CPU 四季度大量出货。而代工龙头台积电在其法说重申资本开支不变，供不应求不变，营收同比增长甚至高于之前预期的 25-30%，台积电归因于高速运算及车用芯片需求远优于弱应用的智能手机，消费型笔电，及 TV 需求，归因于其技术领先地位，及归因于其3nm 将于年底量产。从台积电的高速运算及车用芯片客户营收环比增长26%，同比增长 60%的动能来分析，我们认为要关注三个对标行业及公司其2022 年一季度营收及获利是否被市场低估，一是国内外车用芯片厂商如闻泰(33%y/y) ， 斯 达 （ 61%y/y ）， 比 亚 迪 ， 士 兰 微 （ 40%y/y ）， Infineon（ 19%y/y ） , STMicroeletronics (18%y/y), NXP (15%y/y) ， Renesas(30%y/y), TXN (9%y/y)；二是国内外高速运算芯片及系统厂商如澜起（ 54%y/y），浪潮（ 16%y/y）， Rambus (56%y/y), AMD (50%y/y)， Nvidia（30%），苹果（8% y/y）；三是国内晶圆代工厂中芯国际及华虹是否也会看到优于预期的营收及获利率表现。 电子行业观点： 台积电预测 HPC 和汽车业务增长仍将强劲，看好受益产业链。 台积电一季度取得了较好的增长，收入达到 4,910 亿元（新台币），同比增长 35.5%，利润达到 2027 亿新台币（70 亿美元），同比增长 45.1%。在应用方面，一季度 HPC 已经超越手机，成为公司营收的最大贡献者，营收占比高达 41%，环比增长也高达 26%。汽车电子营收同比增长 26%。手机业务营收环比增长仅为有 1%。台积电总裁魏哲家表示，手机、 PC、平板等需求减弱，其他细分市场，尤其在 MCU，功率、军工IC 等方面仍然具有非常强劲的需求， 2022 年第二季度 HPC 和汽车业务增长仍将强劲，但部分增长可能被智能手机需求疲软抵消。 Omdia 预测，到2025 年，汽车半导体年复合增长率（CAGR） 12.3%；中国汽车工业协会预计汽车单车所需芯片数量将由传统燃油车的 600-700 颗/辆增长至最高3000 颗/辆。虽然上海疫情对汽车电子产业链暂时有所影响，但是我们认为汽车电动化及智能化的趋势不变，随着应对措施逐渐完善，产业链将积极恢复，我们继续看好新能源及智能汽车用电子半导体的机会，重点看好碳化硅、 IGBT、薄膜电容、智能驾驶产业链；消费电子主要看好AR/VR、折叠屏手机创新等领域； PCB 方面主要看好车用、服务器等方向。 通信行业观点： ICT 产业链“端-管-云” 价值轮动，以算力和传输为基础的新型 ICT 商业基础设施机会已经出现。 从 3G 到 5G，以 2000 年互联网应用爆发日本运营商 Docomo 市值站上 4000 亿美元为标志， ICT 产业链战略制高点经历了从网络到终端再到内容的转移。从 4G 到 5G 时代，存储性能提升了1 万倍，计算量每 3-4 个月翻倍，而网络性能只提升了 10 倍，网络时延从占比小于 5%上升到 65%，网络重新成为瓶颈。 无论是元宇宙下的 VR/AR 通用计算平台，还是自动驾驶下的网云协同，都对以算力和传输为基础的新型 ICT商业基础设施提出了更高的要求。在此背景下， 通信行业的投资机遇向新一代 ICT 产业转移，建议从两大主线把握相关投资机遇：一是 5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型 ICT 基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司；二是通信和垂直行业相融合的场景中，包括 AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。 推荐组合： 兆易创新，韦尔股份，北方华创，三安光电，斯达半导，洁美科技，生益科技，瑞可达，金蝶国际，广和通。 风险提示： 新能源车/手机销量低于预期、智能化配置不达预期、估值偏高