电子行业在半导体认证企业最多 电子行业中获得专精特新小巨人认证企业共93家，其中半导体领域40家占比43.0%；消费电子、电子化学品Ⅱ、其他电子Ⅱ、光学光电子、元件等占比分别为11.8%、11.8%、9.7%、15.1%、8.6%。“专精特新”小巨人的重点领域中提出，应优先聚焦制造业短板弱项，符合《工业“四基”发展目录》所列重点领域；或符合制造强国战略十大重点产业领域；或属于产业链供应链关键环节及关键领域“补短板”“锻长板”“填空白”产品，其中半导体领域由于美国恶意竞争，中国核心技术被卡，国家高端科技进程放缓，故国产替代迫在眉睫。 上海与深圳是半导体发展大本营 高投入长周期等特性使得半导体产业围绕中国三大经济圈发展，多家国际领先厂商在上海临港设厂巩固上海半导体领先地位。 半导体三大变革指引性能突破方向 随着28nm推进到20nm节点，单个晶体管成本不降反升，性能提升也逐渐趋缓，标志着后摩尔时代来临，半导体迎来结构、封装及材料等三大变革。EDA软件受限，专精特新企业暂无布局结构，汇成股份布局SiP封装，Chiplet封装未有涉及，多家分立器件企业布局第三代半导体。 来源：头豹、沙利文

A03直键开关

近年来，随着消费电子产品市场需求持续增长，促进了我国消费电子行业快速发展。但是2022年随着全球通胀、疫情等因素的影响，消费电子行业现状不容乐观。中国作为全球重要的消费电子制造和创新基地，个性化需求和泛智能终端的蓬勃发展，推动着制造商不断优化生产效率、提升柔性化生产能力。对于企业来说，在研产供销服等环节的智能化升级已然成为发展的必经之路。 联想集团作为全球领先的ICT企业及位列《财富》世界500 强的科技企业，在消费电子产品制造领域已有30多年的行业积累。随着近几年集团加速智能化变革，更加注重基于“端边云网智”新IT技术架构的结构化思考，以及行业内经验分享与赋能。联想在中国共有4个生产基地，从自主研发的哪吒线、水星线智能化产线，到新进投产的业界首条5G IoT自动化组装线“量子线”，再到位于天津的ICT行业首家“零碳工厂”，联想在数字化转型过程中不断沉淀打磨，再通过模块化的方案梳理，将能力复制到上游企业乃至其他行业伙伴的实际应用场景中，助力行业数字化型。 在与英特尔的合作中，双方团队多次探讨工业制造的发展趋势，打磨满足工业制造场景需求的智能设备，联合双方生态资源共建针对行业痛点的智能化解决方案。借此机会，希望未来双方能够继续深化合作，为消费电子产品制造行业乃至更多细分行业输送经验，共同推动行业高质量发展。 来源： 联 想

随着基础技术的发展，数据中心基础设施系统的基础架构、系统集成、智能化运维、无人值守及传感器融合技术等也在持续创新发展，对传感器技术应用研究可以在数据中心建设规划时提前做出规划，扩大传感器的应用范围和技术先进性，持续积累使用经验。目前一些企业依托对传感器的使用，已经成功的打造出数据中心智能运维专家系统，融合了人工智能（AI）或物联网（IoT）等技术的应用，为最终实现数据中心低碳高效、可靠安全的少人或无人值守智慧化运营打下基础。 传感器是将感知的物理参数比如温度、湿度、压力、气体浓度、光照、距离等，按一定规律变换成为电信号或其他所需形式的信息输出；简单地说，传感器是把非电量转换成电量的装置。 传感器将需要控制的物理参数，转化成控制器能识别的信息，传递给控制系统；而控制器在接受到这些参数后进行一系列的分析运算与逻辑处理后，将控制结论传输给执行器，由执行机构按照信号命令来动作，这样就形成完整闭环的系统解决方案。 来源：开放数据中心委员会

2022年11月02日发布

2022年11月02日发布 新产品、新技术、新客户#业绩超预期 投资要点 Table_Summary] iPhone 销量 2022 年有望逆势增长，未来可期： 全球智能手机下滑大环境下苹果逆势增长， 5G 时代获得新成长动能。 根据 JP Morgan 苹果用户消费者调查显示，受调查苹果手机用户 2022 年相比 2021 年更倾向于换新机型，同时换机中更倾向于高端型号； 中国市场与全球趋势保持一致，苹果市场份额提升，高端机型供不应求。 供应链公司业绩整体表现不俗，凸显特定环节龙头优势： 2022 年上半年国内多地受疫情影响，全球视野下，地缘政治不确定性升级，原材料价格高企。多重压力下 A 股苹果供应链相关公司整体表现仍然较好，产业链公司 2022 年上半年基本维持营收和归母净利润的稳增长，且不少公司 2022Q2 在疫情多地散点式频发下毛利率环比有提升。 在巩固自身环节技术优势的基础上，体现出极强的整体管控能力与业绩经营韧性。 进入三季度新机备货旺季，伴随 iPhone14 系列继续备货节奏正常、高端产品热销，头部公司业绩迎来加速向上，同时特定环节价值量及工艺升级的公司迎单季业绩拐点，整个果链呈现极高景气度。 未来持续创新有望继续引领成长： 明年 iPhone 新机有望迎来潜望式摄像头等光学创新升级，并预计会配合全新面世的 MR 眼镜进行应用协同，对核心环节的参与者提出更高的技术要求。 同时苹果的创新有望为智能手机光学创新方向以及 VR/AR 产业应用场景拓展、核心技术升级等继续带来风向标作用，拉动产业生态持续成长。 投资建议： 我们看好苹果手机的坚韧销量、 持续创新迭代以及 XR/汽车电子等新领域的拓展为苹果产业链公司业绩持续增长奠定动力。 我们综合业绩高增长、深度参与果链创新、长期布局新能源车业务等要素建议关注果链各环节核心标的： 立讯精密（垂直整合龙头）、 东山精密（主业稳增长+车载占比提升）、 歌尔股份（ VR 综合方案龙头）、 水晶光电（领先光学方案商）、 蓝特光学（传统业务稳定+车载带来增量）、 安洁科技（国际大客户价值量持续提升）、 中石科技（石墨散热龙头+VR 及车载拓展）、 统联精密（ MIM 行业领先）、 长盈精密（ 大客户结构件+MR 及新能源拓展）、 信维通信（ 泛射频稳步发展+新产品拓展顺利）。 风险提示： iPhone 出货量不及预期：中美贸易摩擦加剧、海内外疫情反复等宏观经济风险；假设条件变化影响测算结果。

2022年11月02日发布 事件：工信部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》，提出2026年我国虚拟现实产业规模超3500亿的目标。 目标产业规模3500亿，终端销量2500万台：《计划》为我国虚拟现实产业发展指明了目标，至2026年，我国虚拟现实产业总体规模超3500亿元，虚拟现实终端销量超2500万台，培育100家强创新能力与行业影响力的骨干企业。《计划》还提出关键技术融合创新、全产业链供给、多行业多场景应用落地、加强公共服务平台建设、构建融合应用标准体系等五大任务；并提出关键技术融合创新、全产业链条供给提升、多场景应用融合推广三大工程。 C端短期承压不改向上趋势，B/G端渗透起步长期机遇确定：虚拟现实技术是新一代信息技术的重要前沿方向，美国国会通过的创新与竞争法案中将与虚拟现实相关的“先进通信和沉浸式技术”位列十大关键技术领域之一。当前C端先行，全球XR头显年销量已破千万，游戏、直播、运动、社交、影视等消费级场景多点开花，短期Quest2涨价+宏观衰退景气承压，Pancake超薄光学+VST穿透显示引领MR浪潮，长期向上趋势不变。B/G端渗透起步，XR+AI深度融合已赋能智慧制造、能源、城市、教育、办公、农业等诸多行业，Meta、PICO等消费级龙头也均于近期携企业级新品积极入局。与C端相比，B端产品单价高（数倍于消费级）、行业Know-How需求强，软硬一体解决方案带来高客户粘性，拥有更高的长期确定性。 投资建议：我们看好XR硬件在B/G端需求的快速增长，长期2500万台销量目标将在5年内释放近10倍于当前的市场空间，长线逻辑充分打开，国产XR产业链公司将充分受益。推荐三利谱（Pancake膜材）、杰普特（全球独家Pancake检测、眼动追踪检测）、国光电器（声学模组、VR整机代工），建议关注兆威机电（瞳距调节以及潜在的近视调节模组）、长盈精密（MR结构件龙头）、立讯精密（代工龙头，苹果明年MR元年）、创维数字（小PICO，充分受益政策）、歌尔股份（代工龙头）、智立方（苹果检测设备）、紫建电子（异形电池）。 风险提示：XR终端需求不及预期；行业政策变化风险；贸易摩擦风险。

2022年11月02日发布 事件：11月1日，工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》。 国家级产业政策重磅出台，剑指3500亿元产业规模。《行动计划》提出了“三大目标”（创新能力显著增强、产业生态持续完善、融合应用成效凸显）、“三大专项工程”（关键技术融合创新工程、全产业链条供给提升工程、多场景应用融合推广工程）以及“五大任务”。其中在“产业生态持续完善”该项目标中具体指出相关量化指标，即到2026年我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。根据IDC,22H1我国AR/VR出货量达58.6万台，消费级占比超6成，因此未来虚拟现实终端设备在销量上有成倍空间，应用场景方面也有望进一步挖掘。 政策引领我国虚拟现实产业从一到十突破。2018年12月，工信部曾发布《关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》(简称“《指导意见》”)，这也是我国首份虚拟现实产业政策。对比两份文件，可以看出本次《行动规划》以产品升级、技术突破和融合应用为主要抓手，在实现从零到一的发展后，本次《行动规划》有望从技术、内容、应用等多维度、全方位的推动我国虚拟现实产业实现从一到十的普及。 硬件迭代加速，内容端生态日臻丰富，国内全产业链布局初成形。硬件端，主要品牌新机迭代带动行业景气度，头部厂商新品在光学（pancake）、显示（MiniLED、MicroOLED）、交互（全彩透视、眼动追踪）等技术方案上均有明显升级，硬件体验从“能用”向“好用”迈进。软件端，头部玩家在生态建设方面的大举投入有望加速产业成熟并进一步拓展应用场景，短期外部扰动不改产业长期向好态势。同时在当期行业发展初期阶段，国内企业已在零组件、整机代工、终端品牌以及内容应用方面占据一席之地，产业链公司有望获得比智能手机时期更好的卡位优势，深度受益全球及我国虚拟现实产业高速发展时代。 我们看好AR/VR接棒智能手机推动消费电子产业发展，优选先行导入头部客户供应链享有前瞻卡位及研发优势的企业，以及技术规格升级带来价值量增长或创新的细分领域，建议关注光学与整机集成龙头歌尔股份(002241，买入)，光学（包括摄像头）及显示零组件厂商舜宇光学科技(02382，买入)、韦尔股份(603501，买入)、联创电子(002036，买入)、三利谱(002876，未评级)、水晶光电(002273，买入)、长信科技(300088，买入)、隆利科技(300752，未评级)、斯迪克(300806，买入)、美迪凯(688079，未评级)、蓝特光学(688127，未评级)，其他零组件及方案厂商中石科技(300684，买入)等，以及工业元宇宙基础设施及解决方案供应商联想集团(00992，买入)。 风险提示 XR出货量不及预期、技术更迭进度不及预期、生态建设不及预期、政策推动不及预期。

2022年11月02日发布 主要观点： 为什么这个时候更加重视充电桩？ 国内变化： 1）国内车桩比仍在进一步下降，充电桩建设速度加快； 截至 22 年 9 月，新能源汽车保有量为 1149 万辆，充电桩保有量为448.8 万座，车桩比降至 2.56:1。 2）贴息政策覆盖充电桩设备，此前国务院常务会议提出对部分领域设备更新给予财政贴息和信贷支持，针对充电桩领域， 重点支持公共充电站大功率快速充电设备更新。海外变化： 1）海外充电桩市场相对国内饱和度仍较低，截至 21 年，欧美车桩比约 17:1 的水平，相比国内仍有极大的建设发力空间。 2）10 月底，欧盟主要机构达成协议，即从 2035 年起禁止生产新的燃油车，加快向电动汽车转型，应对气候变化。 3）德国、英国、欧盟等多国均设立充电桩补贴，加快实施充电基础设施规划。 超充市场： 充电桩市场建设过程中，交流枪技术壁垒较低、充电时间较长，随之替代的直流快充、超充技术能更好地满足公共区域快速充电的需求。截至目前，国内交流桩与直流桩的比例约为 6:4，伴随快充超充桩进一步发力，直流桩占比有望进一步提升。 基于海外充电桩市场极大的发力空间，以及国内加速建设的超充站市场，我们认为上游公司优质材料、模组企业仍将受益，相关企业如铂科新材（升压电感软磁粉芯）、永贵电器（充电桩配套充电枪） 等。 铂科新材——极具稀缺度的软磁粉芯厂商 铂科可为快充充电桩提供升压电感所需的软磁粉芯，高压快充趋势下，升压电感必要性与技术难度升级，对软磁粉芯的需求愈加强烈。目前 1KW 对应粉芯用量 0.1 千克，单价 5 万元/吨以上，毛利率水平居高。截至目前，公司新能源车与充电桩收入占比进一步提升至近二成，车与充电桩业务成长快速，客户涵盖比亚迪、威迈斯、优优绿能、欣锐科技等。 永贵电器——领先布局的快充超充枪厂商 永贵与华为联合开发国内首款液冷超充枪，基于其基础轨交业务的高压研发优势，已成功落地多家充电枪定点。目前公司汽车业务占总营收约四成，其中充电枪业务占比在 22 年不断提升；高压快充趋势下，超充枪单价水平与利润率均远远优于普通交流枪。客户端，比亚迪、吉利、 华为、上汽、广汽等企业的直流枪、欧标枪、超充枪项目亦稳步推进中，预计于明年后年渐次放量。 风险提示 项目落地不及预期，技术发展不及预期。