2022年09月28日发布

2022年09月28日发布 行情回顾： 本报告期内电子板块跌幅为10.32%，沪深300指数跌幅为5.81%，电子板块跑输沪深300指数4.51个百分点，在所有申万一级行业中排序30/31。 申万电子三级行业表现：跌幅最小的是品牌消费电子（-5.68%），跌幅最大的是LED（-15.26%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：臻镭科技（27.74%）、则成电子（26.06%）、世华科技（21.93%）、国力股份（19.43%）、格林达（14.29%）；跌幅前五的个股为：思瑞浦（-38.02%）、三安光电（-27.56%）、路维光电（-23.20%）、维峰电子（-21.05%）、福立旺（-20.67%）。 行业观察： 新能源汽车出口高增长，中国作为汽车出口大国的崛起势不可挡 TrendForce：预估2022年全球电子纸市场规模达47亿美元，年增近50% 本周观点： 中汽协月度销量数据显示，2022年8月，新能源汽车产销再创历史新高，分别完成69.1万辆和66.6万辆，产销同比分别增长1.2倍和1.0倍。2022年1-8月，新能源汽车产销分别完成397万辆和386万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍。8月新能源乘用车国内零售渗透率为28.3%，较去年同期17.3%的渗透率提升了11个百分点。新能源汽车出海放量，外贸空间开启。2022年8月，汽车出口30.8万辆，环比增长6.2%，同比增长65%。其中，新能源汽车8月出口8.3万辆，环比增长53.6%，同比增长82.3%，呈现高速增长势头。2022年1-8月，新能源汽车出口34万辆，同比增长97.4%。整体上看，8月新能源汽车维持高增长态势，国内渗透率再创新高，同时出海节奏加快，外销放量，行业景气度不断上升，建议关注汽车电动化产业链。2022年9月20日，英伟达推出新一代自动驾驶系统DRIVE Thor，Thor的创新在于汽车分布式电子电气架构的融合，走向中央集成式的计算平台，DRIVEThor接替了之前的NVIDIA DRIVE Orin系统，目标是搭载于各大车企2025年的车型中。随着自动驾驶技术的不断成熟、上游算法及芯片计算能力的提升和ADAS从高端向低端车型的渗透，智能驾驶产业进入快车道，建议关注汽车智能化产业链。工信部就《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2022年版）》（征求意见稿）公开征求意见，到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系。该建设指南将进一步推动国内自动驾驶发展进程，车路协同等多场景应用也有望逐渐步入规模化发展，建议关注车联网产业链。 相关标的：（1）电动化：比亚迪、士兰微、法拉电子等；（2）智能化：韦尔股份、永新光学、德赛西威、中科创达等；（3）网联化：硕贝德、闻泰科技、中海达、千方科技等。 风险提示： 市场超预期下跌造成的系统性风险；通胀上行影响超过预期；市场竞争加剧。

2022年09月27日发布 行业要闻及简评：1）据Canalys统计数据，2022年第二季度全球智能手机出货量减少至2.87亿台，同比下降9%。2）22年7月，国内市场手机出货量达1990.8万台，同比下降30.6%。3）根据IDC统计数据，中国600美元以上的手机市场方面，2022年第二季度苹果以69.5%的市场份额大幅度领先于安卓系品牌。4）根据Sandalwood数据，天猫平台渠道iPhone14系列7天预售销量较iPhone13系列同比增长7%，销售额同比增加17%。5）华为Mate50系列三款新机于9月21日正式开售，首销当日早上，线上平台出现热销机型10秒内售罄的情况，截至发售日当晚，京东平台上各机型的华为Mate50系列产品均已售罄，线下门店也出现排队取货热潮。6）9月22日，DSCC发布报告指出，2022年二季度全球折叠屏手机出货量同比增长94%至160万部。7）苹果新折叠屏专利显示，通过在显示屏中添加覆盖一层“自愈”材料，该项“自我修复”技术有望进一步减缓折叠屏手机的折痕问题。8）根据ICInsights统计数据，预计到2022年，CIS市场将出现13年来的首次下滑，预计销售额将下降7%至186亿美元，全球单位出货量预计将下降11%至61亿个。9）根据CounterpointResearch的报告显示，22Q2全球智能手机应用处理器出货量联发科以39%位列首位。10）9月20日，英伟达在GTC秋季大会演讲中介绍了40系列显卡及自动驾驶芯片DRIVEThor，综合性能较上代产品提升明显。11）9月22日，VR品牌Pico在全球新品发布会上发布新品Pico4系列新品。Pico4系列采用了Pancake光学方案，外观更加轻盈小巧，不含绑带及电池的重量仅为295g，且分辨率升级至4K+。 一周行情回顾：上周，半导体行业指数下跌6.4%，跑输沪深300指数4.45%；年初以来，半导体行业指数下跌35.86%，跑输沪深300指数13.91%。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现相较其他电子行业表现较为疲软。 投资建议：1）iPhone14系列、华为Mate50系列新机预售情况向好，产业链企业蓄势待发，建议关注：鹏鼎控股、歌尔股份、立讯精密等；2）英特尔芯片新品性能大升级，芯片国产化亟需加速。建议关注：思瑞浦、兆易创新、斯达半导、纳芯微等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

2022年09月27日发布 一、国内手机市场总体情况 2022年7月，国内市场手机出货量1990.8万部，同比下降30.6%，其中，5G手机1467.2万部，同比下降35.7%，占同期手机出货量的73.7%。 2022年1-7月，国内市场手机总体出货量累计1.56亿部，同比下降23.0%，其中，5G手机出货量1.24亿部，同比下降17.7%，占同期手机出货量的79.3%。 2022年7月，国内手机上市新机型22款，同比下降15.4%，其中5G手机9款，同比下降18.2%，占同期手机上市新机型数量的40.9%。 2022年1-7月，上市新机型累计223款，同比下降6.7%，其中5G手机121款，与上年同期持平，占同期手机上市新机型数量的54.3%。 二、国内手机市场国内外品牌构成 2022年7月，国产品牌手机出货量1828.1万部，同比下降29.4%，占同期手机出货量的91.8%；上市新机型18款，同比下降25.0%，占同期手机上市新机型数量的81.8%。 2022年1-7月，国产品牌手机出货量累计1.33亿部，同比下降26.4%，占同期手机出货量的85.5%；上市新机型累计210款，同比下降3.7%，占同期手机上市新机型数量的94.2%。 三、国内智能手机发展情况 2022年7月，智能手机出货量1911.7万部，同比下降31.2%，占同期手机出货量的96.0%。2022年1-7月，智能手机出货量1.53亿部，同比下降23.0%，占同期手机出货量的97.9%。 2022年7月，智能手机上市新机型18款，同比下降14.3%，占同期手机上市新机型数量的81.8%。2022年1-7月，智能手机上市新机型累计186款，同比下降5.1%，占同期上市新机型数量的83.4%。

2022年09月27日发布 电子行业本周整体跑输大盘。本周沪深300指数下跌1.95%，申万电子指数下跌5.1%，行业整体跑输大盘3.24个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第29位，PE(TTM)25.9倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动-6.40%、-3.46%、-3.59%、-4.40%、-5.39%、-3.54%。 电子板块观点：受海内外因素扰动，本周电子板块持续调整，部分优质标的估值已具备中长期配置价值。（1）Pico4如期而至，助推VR市场成长。字节跳动旗下Pico4VR头显于9月22日全球发布，欧洲的起售价为429欧元。此次PICO4设计与性能均有重大提升，其中采用当下热门的Pancake方案为本次核心硬件迭代，大幅减轻头显重量，优化用户使用体验。同时，Pico4定价亦具备一定的优势，欧元区定价略低于Quest2。因此，我们认为Pico4硬件+内容迭代升级，以及颇具性价比的定价，将有望提高VR设备需求渗透，加速国产VR市场成长，建议关注国产VR产业链相关个股。（2）海外高通胀抑制下游终端需求，把握板块结构性机会。全球电子行业进入下行周期，2022年Q2半导体市场行业在连续增长8个季度后首次下滑，主要系海外持续高通胀打击海外消费者信心，需求端不足而拖累生产。短期内整体需求较难恢复至往年同期水平，预计电子板块下半年仍将以清库存、促流速为主。在电子行业整体需求相对疲软下，我们建议关注安全边际相对较高，且具备业绩反转潜力的面板行业，以及在新能源等下游需求激增拉动下维持景气的功率半导体行业。 投资建议：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期，硅片、CMP材料以及光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸显，关注鼎龙股份、沪硅产业等；2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、时代电气；3）面板行业：本轮部分面板价格已持续下跌近15个月，国内外面板厂均已调减稼动率，预计今年10月份全球面板厂仍维持低稼动运行，供需情况将进一步缓解，面板价格有望企稳回暖，关注京东方A、TCL科技等。 风险提示：（1）全球宏观经济波动风险；（2）下游终端需求不及预期风险；（3）新技术发展及商业化不及预期风险；(4)中美贸易摩擦风险；（5）国产替代不及预期风险。

2022年09月27日发布 事件： 北京时间 9 月 22 日晚， Pico 召开海外新品发布会， 发布消费者级别 VR 一体机 Pico4， 并同步发布面向企业级用户和和开发者的 Pico4 Pro。 此外， Pico 将于 9 月 27 日召开国内发布会， 预计将发布 Pico4国内版本。 点评： Pico4性能升级显著， 上市后有望热销。Pico4采用Pancake光学方案， 视场角为105° ， 并搭载Fast-LCD屏幕， 单眼分辨率达到 2K， 采用 62-72mm 电动瞳距调节， 搭载 5300mAh 电池， 主机重量为 295g； 应用端方面， 《Just Dance 舞力全开》 作为全球热门音乐舞蹈主机游戏， 预计将于 2023 年在 Pico 独家发售。 此外， 独占内容还将包括与健身博主帕梅拉推出 VR 健身内容， 与 Discovery 推出非洲国家公园沉浸式体验纪录片、 明星虚拟演唱会等。 产品定价方面， Pico 4 128GB 版本售价为 429 欧元（约为2900+人民币）， 256GB 版本售价 499 欧元（约为 3400+人民币）。 根据天猫旗舰店的产品海报显示， 预计国内版本 128GB 版本售价在 3000 元以内。 我们认为， 与 Pico3 相比， Pico4 在产品重量、 光学方案和感知体验等方面提升显著， 且价格位于可接受区间内， 随着内容生态逐步完善， Pico4 有望与 Quest2展开竞争， 并掀起国内消费级 VR 热潮。 AR/VR 快速渗透， 成为重要的消费电子创新点。 AR/VR 一体机具备无线缆束缚、 方便佩戴等特点， 成为未来虚拟现实行业发展的主流趋势。 此前 AR/VR 用户在体验过程中， 容易引发眩晕感， 一方面是产品画质低劣， 分辨率/刷新率不足引发用户视觉疲劳， 进而引起眩晕， 可以通过提高产品分辨率和刷新率得到改善； 另一方面是系统和网络延迟造成画面不能实时匹配人的运动。 随着 5G 网络普及， 以及分辨率/刷新率提升， 传统 VR 产品的痛点得到部分解决， VR 产品出货量迅速提升， 且消费类 AR/VR占比迅速提高。 根据 IDC 数据， 2022 年上半年， 全球头部大厂加强 AR/VR 线下销售和线上营销， 全球AR/VR 的整体出货量达到 58.6 万台， 其中 VR 出货量达到 55.8 万台， 占比超过 95%， 渗透率快速提升，且消费者市场占比迅速提高， 其中 Q2 单季度消费级 AR/VR 占比达到 74.8%， 相比上年同期提高 38.9个百分点。 随着 AR/VR 等新兴消费电子产品迭代更新， 叠加内容生态逐步丰富完善， AR/VR 有望成为智能手机、 TWS 之后消费电子领域的又一重要创新。 投资建议： 与五年前相比， 当前时点 VR 产业在便携性、 佩戴体验、 内容丰富度和产品性价比等方面改善明显， 产品被大众接受程度大大提高， 各家产品新品不断推出， 行业进入快速增长阶段。 建议关注 VR 硬件的相关受益企业， 如歌尔股份（002241.SZ）、 立讯精密（002475.SZ） 等。 风险提示： 下游需求不如预期： 受下游创新力度放缓和全球疫情影响， 以智能手机、 PC、 平板电脑为代表的下游终端渗透率趋于饱和， 出货开始放缓， 可能对国内相关上市公司业绩造成不利影响；行业竞争加剧： 目前在集成电路、 被动元器件等领域， 国内上市企业以生产中低端产品为主， 高端领域国产替代空间较大。 若上市企业进行大量产能扩张， 则行业未来可能面临产能过剩， 导致竞争加剧的风险。

2022年09月26日发布 本周电子板块表现: 本周大盘指数普遍下跌，上证指数、深圳成指、创业板指分别下跌1.22%、2.27%、 2.68%； 电子行业涨跌幅为-5.19%，在31个申万一级行业中涨幅位居第29位。 在电子行业细分板块中，全部板块下跌，涨跌幅排名前三的板块分别为面板、光学元件、被动元件，涨跌幅分别为-2.12%、-3.39%、-3.44%。 本周电子板块个股表现： 本周电子板块贝仕达克、传艺科技、康冠科技领涨，分别上涨24.49%、21.00%、 15.39%，公司主要业务分别为智能控制器及智能产品、消费电子产品零组件、智能显示产品。 三安光电、维峰电子、 *ST瑞德领跌，分别下跌18.31%、 17.96%、 14.57%，公司主要业务分别为LED及Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料器件、高端精密连接器、蓝宝石晶体材料设备及相关制品。 海外功率半导体巨头纷纷扩充碳化硅产能 9月22日，安森美庆祝其在捷克Roznov扩建的碳化硅工厂的落成，在未来两年内，这一扩建将使该基地的碳化硅产能提高16倍，到目前为止，安森美在Roznov基地的投资已超过1.5亿美元，并计划在2023年前追加投资3亿美元。 9月19日，英飞凌与高意集团（ II-VI）签署了一份多年期碳化硅晶圆供应协议，目前首批货物已经交付。 投资建议 受到疫情/贸易冲突/通胀等多重因素影响，消费电子销售持续承压，电子板块内部呈现结构性景气度分化，我们认为XR/AIOT/新能源汽车/双碳等下游市场景气度有望持续提升，带动上游数字模拟设计公司和功率半导体业绩增长，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。晶圆厂资本开支居高不下，同时半导体设备材料国产化率仍有较大提升空间，因此我们长期看好半导体设备及材料赛道，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/神工股份/和林微纳。 风险提示： 宏观经济下滑的系统性风险；新冠疫情反复反弹的风险；智能手机和IOT产品出货量低于预期；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期

2022年09月26日发布 电子行业指数本周涨跌幅：截至2022年9月23日，申万电子板块本周下跌5.19%，跑输沪深300指数3.24个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第29位；申万电子板块2022年9月以来累计下跌9.69个百分点，跑输沪深300指数4.22个百分点；申万电子板块2022年累计下跌34.99%，跑输沪深300指数13.04个百分点。 电子行业二级子板块本周涨跌幅：截至2022年9月23日，申万电子板块的6个二级子板块本周全面下跌，跌幅从低到高依次为：SW其他电子（-3.46%）＞SW电子化学品（-3.54%）＞SW元件（-3.59%）＞SW光学光电子（-4.40%）＞SW消费电子（-5.39%）＞SW半导体（-6.40%）。 本周部分新闻和公司动态：（1）苹果MacBook市占率将达10.8%创5年新高；（2）字节跳动旗下采用Pancake光学方案的VR产品Pico4亮相；（3）车用芯片客户考虑与台积电重新议价；（4）刚性需求下2023年工业电脑订单维持强劲；（5）Counterpoint：二季度手机芯片出货量联发科占四成；（6）IDC：预估今年全球AR头戴式装置出货量同比下降8.7%但未来5年复合成长率将达70.3%；（7）机构：全球TWS二季度出货量达6300万小米在中国反超苹果；（8）CINNO：终端需求无明显复苏迹象预计9月全球面板厂维持低稼动运行；（9）我国移动物联网连接数已达16.98亿户；（10）机构：预估2023年OLED手机面板渗透率破五成；（11）英特尔、超微预警：当下PC市况比之前财报预期低潮的状况更进一步恶化；（12）集邦咨询：预期10月起65寸以下面板价格有望止跌持平；（13）工信部：1—8月份新建5G基站67.7万个；（14）时代电气：子公司中车时代半导体拟111.2亿元投资中低压功率器件产化建设项目；（15）时代电气二期IGBT产能紧张明年订单基本已全部锁定。 电子行业周观点：电子行业2022年上半年业绩呈现两大特征：一方面，受全球疫情、海外冲突和通货膨胀等因素影响，电子行业下游需求萎靡，并向中上游环节传导，导致板块2022年上半年业绩承压，营收、净利润同比下滑，盈利能力有所下降；另一方面，新能源汽车、AR/VR等下游创新为电子行业带来增量，而半导体设备、材料与功率半导体等领域的国产替代持续推进，因此相关细分领域业绩表现较为出色。投资方面，建议关注中报业绩出色及所属细分领域景气度较好的个股，如苹果产业链、AR/VR、汽车电子、功率半导体、半导体材料与设备等。 风险提示：下游需求不如预期，行业竞争加剧等。

2022年09月26日发布 行情回顾 上周（2022年9月19日-9月23日），电子板块（申万）下跌5.19%，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌2.27%，沪深300下跌1.95%，电子板块落后沪深300指数3.24pct，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第29位。 行情分析 上周（2022年9月19日-9月23日），受到半导体行业进入下行周期、高通胀持续降低欧美出口目的地的购买力、美国再次加息等多种因素，电子板块全线收跌，其中显示子板块较为抗跌，周跌幅为0.81%，LED子板块跌幅最大，周跌幅为8.50%。 重大行业新闻 美联储第三次加息75个点，通胀与加息双重作用重创股市，失业率再攀升；欧洲央行行长拉加德：“靠前发力”之后还会有更多加息；经济学家鲁比尼认为，美国和全球将在2022年底遭遇“漫长而惨烈”的衰退并在整个2023年都深陷其中，而标普500指数也会大幅下跌。相关标的：兆易创新（603986.SH）；晶盛机电（300316.SZ）；兆威机电（003021.SZ）。 风险提示 下游应用行业增速不及预期；全球半导体市场周期性风险；疫情频发带来的供应链被破坏的风险。

2022年09月26日发布 涨跌幅情况：通信行业下跌2.58%，在所有中信一级行业中排第21位。电子行业下跌5.15%，排第29位。沪深300下跌1.95%，电子行业跑输沪深300指数3.20pcts，通信行业跑输沪深300指数0.63pct，创业板指下跌2.68%，万得全A指数下跌1.77%。本周外发至纯科技、奥海科技、海康威视报告。 消费电子/VRAR/机器人：PicoNeo4发布会召开，VR技术难点逐一突破C端渗透可期。9月22日，PICO举办PICO4全球发布会，并于9月23日开启预购。价格方面，PICO4128GB/256GB版本海外对应发行价为429欧元（约人民币2971元）/499欧元（约人民币3456元），相比PICONeo3发行价2499元/2699元/2999元有一定幅度提升，主要系其相较Neo3更高的硬件配置。 建议关注：（1）VR：创维数字、歌尔股份、三利谱、杰普特、华兴源创；（2）汽车电子：立讯精密、东山精密、创世纪；（3）机器人：安洁科技、世运电路。 新能源+硬科技：欧盟拟推出5650亿欧元能源计划，大力发展光伏和新能源汽车。据外媒报道，欧盟行政部门将制定一项新的能源网数字化计划，这一行动计划名为“能源系统数字化”计划，欧盟委员会将于下周公布该计划。该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元（约合5560亿美元），以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。 建议关注：（1）海风：中天科技、东方电缆、亨通光电等；（2）IGBT：宏微科技、斯达半导、新洁能、士兰微、扬杰科技等；（3）碳化硅：山东天岳、三安光电等；（4）光伏：江海股份、意华股份。 汽车电子：小鹏G9重磅发布，比亚迪进军英国市场。小鹏G9于9月21日发布，预计10月底正式交付。小鹏G9是国内首个搭载800V高压碳化硅平台的量产车，能够实现充电5分钟续航200千米，从10%充电到80%只需要15分钟。零跑汽车预计九月底在港交所上市，比亚迪进军英国市场。零跑汽车寻求在香港的IPO中筹集至多81亿港元（约10亿美元）的资金。 建议关注：（1）智能座舱：均胜电子、华安鑫创；（2）连接器：永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份等；（3）传感器：四方光电、奥迪威等；（4）卫星导航定位：华测导航；（5）ARHUD：水晶光电等。 半导体：兆易创新发布GD32A503系列首款车规级MCU。兆易创新2022年9月20日宣布，发布首款基于Cortex®-M33内核的GD32A503系列车规级微控制器，正式进入车规级MCU市场。全新MCU采用先进的车规级工艺平台，遵循车规级设计理念和生产标准，符合车用高可靠性和稳定性要求。 建议关注：（1）DDR5：聚辰股份、澜起科技；（2）车规SoC&MCU：国芯科技、晶晨股份、富瀚微等；（3）打印机：纳思达；（4）半导体设备：至纯科技、长川科技、北方华创、中微公司等；（5）半导体材料：江丰电子等。 通信：中国信通院联合中国通信企业协会发布《5G消息发展报告（2022年）》。中国信息通信研究院、中国通信企业协会，以及基础电信运营企业代表共同发布了《5G消息发展报告（2022年）》。 建议关注：（1）光模块产业链：天孚通信、中际旭创、光库科技。（2）物联网：移远通信、移为通信。 风险分析：半导体下游需求不及预期；中美贸易摩擦反复风险；疫情加剧风险。

2022年09月26日发布 板块整体下跌，不改半导体国产替代长期趋势 本周（2022/09/19-2022/09/23）市场整体下跌，沪深300指数下跌1.95%，上证综指下跌0.31%，深证成指下跌2.27%，创业板指数下跌2.68%，SW电子下跌5.19%，SW半导体指数下跌6.4%。 由于消费去库存周期等因素的影响，半导体各板块普遍下跌，其中： 1）半导体设备：当周跌9.8%，跟随半导体板块整体下跌。中微公司跌12.5%、华峰测控跌10.3%、北方华创跌9.7%、长川科技跌9.5%、芯源微跌9.4%。 2）半导体封测：本周下跌5.1%。通富微电周跌9.1%、晶方科技跌4.4%、长电科技跌5.3%、华天科技跌3.6%。封测板块因消费去库存影响短期承压，市场静待消费去库存周期的结束，封测厂商产能利用率回暖带来盈利能力的提升。 3）半导体材料：本周跌5.3%，其中彤程新材下跌12.19%，中晶科技下跌7.28%，神工股份下跌8.75%，沪硅产业下跌9.31%。 4）半导体设备零部件：华亚智能跌7.86%，江丰电子下跌5.67%，新莱应材下跌7.97%。 5）半导体设计：跌10.6%，其中板块跌幅在+2%~15%不等，MCU跌幅4%~12%不等。 6）功率半导体：跌10.5%，功率板块下跌主要受半导体整体下跌拖累，东微半导跌15.2%、斯达半导跌13.7%、宏微科技跌10.1%、士兰微跌9.0%，高估值标的出现较明显回调。 行业新闻 1）中国集成电路销售额首次破万亿：据人民网记者从工信部发布会获悉，2021年国内集成电路全行业销售额首次突破万亿元，2018—2021年复合增长率为17%，是同期全球增速的3倍多。工业和信息化部电子信息司司长乔跃山表示，集成电路产业是信息产业的核心，是引领新一轮科技革命和产业变革的关键力量。中国是全球重要的集成电路市场。近年来，在内外资企业的共同努力下，中国集成电路产业规模不断壮大。产业技术创新能力不断增强，芯片产品水平持续提升，较好地满足了新一代信息技术领域发展需要以及行业应用需求。 2）日车厂因车用芯片缺货宣布减产：据digitimes，日本车厂丰田(Toyota)表示，2022年10月全球产量估计为80万辆，比预定计划少了10万辆。原本丰田规划9～11月每月应生产90万辆，但因车用晶片仍有缺货问题，产量无法达到预期。 重要公告 1）时代电气：公司9月23日发布公告，1）公司获得法雷奥定点，将向法雷奥供应电驱系统的IGBT模块，项目周期4年，2023年开始量产，总交货量预计超250万台；2）子公司时代半导体投资111.2亿元，用于中低压功率器件产业化宜兴项目+株洲项目的建设，宜兴、株洲项目建成后各具备月产3万片8寸中低压组件基材的产能，合计6万片/月8寸。 投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。 1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注扬杰科技、时代电气、斯达半导、士兰微、新洁能、宏微科技等； 2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微等； 3）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子等； 4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、沪硅产业、兴森科技、彤程新材、安集科技等； 5）设备：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求，建议关注北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、拓荆科技等。 6）IP&EDA：华大九天、广立微、概伦电子、芯原股份。 7）设备零部件：江丰电子、新莱应材、华亚智能 风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。

2022年09月26日发布 行情回顾 本周电子（中万）板块指数周跌幅为-5.19%，在申万一级行业涨跌幅中排名第29。电子行业（申万一级）指数在本周下跌，跑输上证指数1.22pct，跑输沪深300指数1.95pct。电子行业PE处于近五年10.8%的分位点，电子行业指数处于近五年44.7%的分位点。行业每周日平均换手率为1.09%。Pico4硬件送代至Pancake光学方案，内容生态多点开花 本周四（9月22日）举行消费者级VR一体机Pico 4的全球发布会，同时发布了为企业级用户和开发者推出的Pico 4 Pro，中国发布会则定档于9月27日。Pico 4无论是从性能上，还是从内容生态上，都有望成为MetaQuest2强有力的竞争对手，并撤起国内消费级VR的热潮。 近眼显示：由菲湿尔透镜送代至Pancake，轻薄化同时清晰度提升。相较于上一代设备Pico Neo3使用的菲湿尔透镜方案，Pico4升级Pancake将头显的厚度、重量、体积大幅降低。在经过整体的光学设计方案改进后，Pico4的光学清晰度比Neo3提升近86%拥有105的FOV，支持4K+的屏幕显示、90Hz的屏幕刷新率以及1200PPI，近眼显示性能在一众竞品中表现不俗 用户交互：多种交互方式提供沉浸体验，1600万像素RGB摄像头实现全彩透视。为了增强用户和虚拟世界的交互体验，Pico4更新手柄设计，并支持课手交互。Pico 4 Pro能额外实现眼动追踪和面部追踪等功能。同时，Pico 4有望超越Quest2的黑白透视功能而实现全彩透视功能。 内容生态：健身、游戏、视频、社交多点开花 上半年我国AR/VR市场出货超50万台，消费电子新风口已现端倪根据咨询机构IDC的数据，2022上半年，在头部厂商大范围铺设线下零售的和加强线上营销的策略下，AR/VR市场整体出货达58.6万台。消费者市场出货占比、渗透率节节攀升，Q2单季度消费级AR/VR出货量占比已由去年同期的35.9%提升到74.8%。在传统消费电子创新达代之力，需求增速放缓的大背景下，AR/VR等新兴消费电子产品硬件送代更新、内容生态丰富完善，对消费者有着新鲜的冲击力。本次重磅推出的Pico 4、10月即将推出的Meta Quest Pro和备受目的苹果MR产品有望使AR/VR成为消费电子新风口。 建议关注： 有望受益的AR/VR硬件供应商：歌尔股份、三利谱、立讯精密、长盈精密、水晶光电、兆威机电等。 风险提示： 宏观经济下行、VR产品出货量不及预期、疫情发展超预期等