2021年10月25日发布 阿斯麦 Q3 业绩创新高，9 月北美半导体设备出货额延续高增长： 2021年 Q3 ，阿斯麦实现净利润达 17.4 亿欧元，同比增长 64.2%，环比增长67.3%；营收为 52.4 亿欧元，同比增长 32.3%，环比增长 30.3%， Q3 销售额和利润都创造季度记录。 关于 2022 年情况， 公司看好明年市场需求，认为先进制程和成熟工艺的需求强劲，预计 Logic 业务将继续增长；存储芯片将在服务器和智能手机的强劲需求拉动下继续保持增长， 存储芯片对 EUV 设备的需求也会延续增长。从近期半导体设备市场来看，2021 年 9 月北美半导体设备出货金额 37.18 亿美元（为历史第二高），同比增长 35.5%，环比增长 1.7%。 9 月北美半导体出货额回升，同比增速超过 35%，晶圆厂在行业高景气的推动下，纷纷扩大资本开支，带动上游设备需求大增。 苹果发布 Mini LED 背光技术 MacBook Pro,推进 Mini LED 商业化加速： 北京时间 10 月 19 日凌晨 1 点，苹果发布会推出全新 MacBook Pro,该产品应用 Mini LED 显示技术。此次苹果 MacBook Pro 产品厚度为分别为 15.5mm 和 16.8mm，整机厚度较市面上已有 Mini LED 笔记本电脑产品大大缩小，这也预示着 Mini LED 相较于 OLED 厚度上的缺陷逐渐消失。苹果 MacBook Pro 产品作为市场风向标，其对 Mini LED 的选择将拉动终端市场需求并带动供应链发展。苹果因其品牌知名度及产品竞争优势，将会进一步拓宽 Mini LED 用户群体。据行家 research 预测，到 2022 年，笔记本电脑出货量将达到 2.2 亿台，而苹果 Mini LED 产品市场占有率 5.9%-6.8%， Mini LED 市场空间继续放大；到 2025 年， MiniLED 背光芯片总产值将达到 13.98 亿美金， Mini LED 背光灯板产值将达到 61.64 亿美金。 华为、中芯获美国上千亿美元出口许可： 路透社发布消息称，尽管被列入了美国贸易黑名单，中国华为公司和中芯国际的供应商在去年 11月至今年 4 月期间从美国政府获得了价值数千亿美元的许可证，允许向这两家公司出售商品和技术。根据这些文件， 113 个总额 610 亿美元的出口许可证被批准给了华为的供应商，而另外 188 个总额近 420 亿美元的许可证被批准给了中芯国际的供应商。 本周半导体设备招投标情况： 沈阳拓荆中标 4 台 CVD 设备： 根据机电产品招标投标电子交易平台数据， 本周（ 2021.10.18-2021.10.23） 半导体设备招投标情况如下， 其中长江存储本周新增 5 台招标设备和 47 台中标设备，上海积塔本周新增 1 台招标设备和 4 台中标设备，中芯绍兴本周新增 2 台招标设备和 8 台中标设备，上海华力微电子本周新增 1台中标设备。其中，沈阳拓荆中标 4 台 CVD 设备。 投资建议： 推荐国内高性能 ADC 龙头上海贝岭、 IC 离子注入设备龙头万业企业、 国内半导体高纯洁净材料龙头新莱应材、 清洗设备龙头至纯科技、半导体硅片领先厂商立昂微。 风险提示： 下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险

2021年11月11日发布 台积电日本建厂落定，日本政府补贴一半投资 事件： 据日本共同社 11 月 10 日消息，台积电和索尼集团 9 日宣布将在日本熊本县设立半导体代工子公司， 计划建造一座可生产 28 纳米和 22 纳米芯片的晶圆厂， 2022 年动工建设新工厂，力争 2024 年底前投产。预计最初的设备投资额约为 70 亿美元，索尼方面出资约 5 亿美元，获得不到 20%的股份。据观察者网报道，该项目总计 1 万亿日元的投资中，日本政府预计会补贴 5000 亿日元。 半导体板块 8 月来受到景气度分歧下跌， 10 月中旬开始上涨 近期板块表现： 2021 年 8 月中旬以来，半导体板块震荡下跌， 从 8 月 16 日至 10月 12 日， 费城半导体指数下跌 7.2%， Wind 半导体指数下跌了 16.1%， Wind 半导体设备指数下跌了 15.2%， Wind 半导体材料指数下跌了 15.2%， 主要原因在于市场对半导体整体景气度延续性有一定分歧，集中表现在半导体下游中汽车电子、 HPC、 IOT 等的增量和手机、电脑的边际减量的综合影响。但是 10 月中旬开始，台积电在法说会上提到考虑在日本建设新的晶圆厂，以及 SEMI 公布 9 月北美半导体设备出货金额（同比+35.5%，环比+1.7%），一定程度上消除了投资者对未来景气度的担忧， 半导体板块开始止跌回升。从 10 月 13 日至 11 月 10 日，费城半导体指数上涨 16.2%， Wind 半导体指数上涨 15.1%， Wind 半导体设备指数上涨 26.2%， Wind 半导体材料指数上涨 10.7%。 国产替代叠加下游扩产，半导体设备和材料板块将迎发展历史机遇 后续观点： 尽管半导体行业本身具备一定周期性、阶段性会受到中美贸易预期变化带来的估值波动影响，但是国产替代是中长期明确的产业趋势。我们认为目前在这个阶段，不应该简单从周期和景气度的角度看待半导体，更应该长视角看待自主可控和进口替代的空间。随着全球晶圆厂进入新一轮扩产周期，同时国内自建晶圆厂扩产速度更快，上游的设备和材料当前国产化率仍然非常低，受全球景气周期影响较小，同时亦是亟待解决的卡脖子环节，政策支持力度最大，中国的半导体设备和材料公司将会面临历史性的机遇。 此次台积电在日本建厂扩产，一方面表明了对未来半导体行业景气度的认可，同时日本政府补贴一半投资也充分说明了目前各个国家对于半导体产业链的自主可控的重视，进一步利好国产半导体设备和半导体材料板块。 建议重点关注半导体设备和半导体材料板块，受益标的： 半导体设备：【芯源微】【北方华创】【中微公司】【华峰测控】 半导体材料：【江化微】【立昂微】【江丰电子】 风险提示： 行业景气度下滑风险，中美贸易摩擦波动风险。

2021年11月15日发布 报告摘要 本周核心观点：本周电子行业指数上涨3.18%，349只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的304只，周涨幅在3个点以上的241只，周涨幅在5个点以上的199只，周涨幅在10个点以上的57只，全周下跌的标的41只，周跌幅在3个点以上的13只。 十月末的观点中，我们提及果链以及三星相关的海外品牌目前的出货预期已经发生改变，而本周深圳手机销售渠道的草根调研也让我们看到双十一前期备受诟病的iphone13缺货开始发生改变，即深圳线下部分授权实体渠道已经有全系现货，而且外售无溢价。这如果不是个别现象，说明果链的出货正在逐渐恢复顺畅，先前我们指出苹果不仅要按原计划完成Q4出货，还将大力追回Q3因为供应链阻顿而搁置的出货量，这一目标目前看来确实有望达成，Q4果链的整体成长预期将逐渐提升，这将对果链核心标的蓝思、鹏鼎、东山、立讯等公司极有助益。 另外，Q4对于供应链还有一个较佳的变化是芯片和疫情的双重缓解，11月之后，无论是消费电子供应链，还是汽车制造供应链，芯片荒都开始出现释缓的现象，丰田、通用等大型车厂都因芯片供应改善已经开始追加产能。而手机供应链的情况比汽车供应链还将更加乐观一些，除了PMIC等个别品种仍有缺货之外，先前的五六个品种或套片严重缺货的情况已不再存在，这对于消费电子供应链是较佳的恢复信号，我们判断十月底开启的电子与科技股的反弹仍将延续，行业情绪修复反应明确。 行业聚焦：据彭博社最新报道，台积电发言人周日表示，台积电已回应向美国商务部提供供应链信息的要求，以帮助解决全球芯片短缺问题，同时确保在提交的文件中没有披露特定于客户的信息。 据CounterpointResearch数据显示，第三季度美国智能手机市场中，苹果各企业的占有率最高，达到42%，紧随其后是三星电子，市场占有率为35%，排在第3-5位的是摩托罗拉、TCL、一加，市占率分别为8%、5%、3%。 本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、康强电子、欣旺达、兴森科技、闻泰科技、光弘科技风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

2021年11月21日发布 PCB：盈利步入修复期，细分应用高端化支撑需求 板块利润有望修复，2021Q4-2022Q1是最好的配置时间点。估值修复阶段受益标的：景旺电子、胜宏科技。第二阶段需求仍是影响板块的核心变量，寻找“逆周期”需求占比高的公司：汽车类PCB增速加快（受益标的：世运电路、景旺电子）、服务器+交换机进入换代期（受益标的：深南电路、沪电股份、生益电子），行业需求出现迭代拐点后，右侧配置有更好的持续性。覆铜板环节行业龙头公司迈入成长新阶段，高端覆铜板产品迭代带来净利率中长期提升，最好的配置时点是价格回落至低位后等待产品结构改善带来的ROE提升。 被动元器件：新能源拉动薄膜电容器需求快速成长 新能源汽车是薄膜电容器市场未来最大增量来源。假设全球乘用车市场每年增长1%，2025年新能源汽车占全球乘用车市场25%比例，我们预计到2025年，新能源汽车市场新增将近107.78亿元的薄膜电容器需求。平价上网临近下的光伏装机量增长，加上5G基站、数据中心、充电桩、轨交、特高压输变电需求的释放，有望进一步拉动薄膜电容器市场的成长。我们重点推荐在薄膜电容器市场具有全球竞争力的龙头法拉电子，其他受益标的为江海股份等。 功率半导体：行业高景气延续，重点关注新能源下游需求 在各类功率器件中，MOSFET和IGBT作为先进的功率器件，将具有最大的需求弹性。这两类器件市场空间大，国产化程度低，国内部分企业积极布局，在技术实力以及销售规模上已取得一定突破。结合公司产品布局、技术实力及产能弹性，我们建议关注受益企业包括士兰微、新洁能、斯达半导、捷捷微电、扬杰科技等。 半导体设备、材料：产业转移提供黄金发展机会 尽管半导体行业本身具备一定周期性、阶段性会受到中美贸易预期变化带来的估值波动影响，但是国产替代是中长期明确的产业趋势。我们认为目前在这个阶段，不应该简单从周期和景气度的角度看待半导体，更应该长视角看待自主可控和进口替代的空间。随着全球晶圆厂进入新一轮扩产周期，同时国内自建晶圆厂扩产速度更快，上游的设备和材料当前国产化率仍然非常低，受全球景气周期影响较小，同时亦是亟待解决的卡脖子环节，政策支持力度最大，中国的半导体设备和材料公司将会面临历史性的机遇。我们建议关注受益企业包括芯源微、北方华创、中微公司、华峰测控、立昂微、江丰电子、江化微等。 风险提示：上游原材料涨价侵蚀成本；新能源汽车销量、光伏装机量低于预期；新能源领域市场竞争加剧风险；相关公司产能扩张不及预期等。

2021年11月22日发布 【事项】 英飞凌发布2021财年四季报和年报。FY2021公司收入为110.6亿欧元，同比增加29%，毛利率为38.5%，同比提升6.1pct，净利润为11.7亿欧元，同比增加217.7%。FY2021Q4收入为30.1亿欧元，同比增加21%，环比增加10%，毛利率为41.2%，同比提升9.4pct，环比提升2.1pct，净利润为4.6亿欧元，同比增加325.7%，环比增加89.4%。展望2022财年。公司预计FY2022Q1收入为30亿欧元，FY2022收入为122-132亿欧元，计划投资约24亿欧元。 【评论】 汽车分部（ATV）：FY2021收入为48.4亿欧元，同比增加37%，FY2021Q4收入为12.7亿欧元，同比增加21%，环比增加5%。电动化趋势持续，OEM公司加速xEV产品线路图，FY2022年电池容量持续增长。自动化方面，L0市占率减少，L1和L2增长强劲，L2+出货量由于基数较低，增速亮眼，自动驾驶出租车持续扩大应用范围。 电源&传感器分部（PSS）：FY2021收入为32.7亿欧元，同比增加23%，FY2021Q4收入为9.5亿欧元，同、环比均增加25%。公司预计FY2022云计算和企业服务器增加，5G促进电信设备支出和手机换机，美国和欧盟的绿色能源/基础设施增加，但部分消费电子需求减少（如电视机）。 工业电源分部（IPC）：FY2021收入为15.4亿欧元，同比增加10%，FY2021Q4收入为4.1亿欧元，同比增加17%，环比减少1%。展望FY2022，工业化应用端、家电增速将回归到中长期回归水平，新能源应用上，风电增速预计与FY2021年处于同一区间，光伏装机量预计将实现双位数增长，受益于xEV的强劲增长，电力设施短缺，需求增加。 连接安全分部（CSS）：FY2021收入为14.0亿欧元，同比增加43%，FY2021Q4收入为3.9亿欧元，同比增加16%，环比增加12%。FY2022，公司预计工业部门维持正增长，智能家居销量有望增加，智能手表销量增长推动可穿戴设备市场增加，电子支付方案持续渗透，推动支付ID增加。 重拳出击SiC、GaN。ColdSplit技术可以减少50%原材料损失，大幅减低SiC生产成本，扩大SiC应用范围。且公司生产线将向第三代半导体转移，奥地利Villach150/200mm硅基产线会改建成为SiC和GaN生产线，马来西亚Kulim的工厂布局第三代化合物模组。公司预计FY2022SiC营收将增长100%，目标至20年代中期，SiC营收达到10亿美元左右，抢占30%的SiC市场份额。 英飞凌作为功率半导体领域当之无愧的龙头，是行业的风向标。我们认为公司FY2022年业绩指引表明功率半导体行业景气度延续，且强势切入SiC行业，表明未来该行业增长可期，建议关注国内提前布局相关产业的公司。 【风险提示】 产能扩张不及预期，行业竞争加剧，电动化、智能化进展缓慢，新能源进展不及预期。

2021年11月22日发布 新能源汽车开启半导体新一轮成长趋势。 汽车电动化、网联化、智能化发展趋势中带动汽车半导体需求大幅度增长。根据Gartner预测的数据，2024年单辆汽车中的半导体价值有望超过1000美元，我们预测中国2025年新能源汽车有望达到600-700万量，经测算中国新能源汽车半导体市场规模在2025年有望达到62.8亿-73.2亿美元。汽车半导体包含功率、控制芯片、传感器，其中功率半导体的在新能源汽车半导体价值量中的占比达到55%。 IGBT为新能源应用刚需芯片，国内企业迎来国产替代&行业红利双击 IGBT应用于新能源的电压转换，例如：汽车动力系统、光伏逆变器等，IGBT功率模块均是逆变器的核心功率器件，在电动车动力系统半导体价值量中占比52%。IGBT透过控制开关控制改变电压具备耐压的特性被各类下游市场广泛使用，此外由于IGBT工艺与设计难度高，海外企业凭借多年的积累占据较大的市场份额；国内厂商近年来通过积极投入研发成功在国内新能源汽车用IGBT模块市场中占取到了一定份额，但仍有很大的替代空间。 新能源&碳中和趋势推动IGBT供不应求，价格与拉货周期均为上涨态势 IGBT除了新能源汽车也常被用于光伏、风电、工控、家电、轨交等领域；受益于碳中和趋势推动，IGBT迎来广阔的成长空间。IGBT目前生产大多以8英寸晶圆为主，需求增速大幅高于供给增速，因此8英寸晶圆需求一直保持高位。供需缺口使得IGBT产品货期持续拉长，截至2021年Q3仍未出现缓解的现象；英飞凌与Microsemi部分IGBT产品的交货周期已延长至50周，且相关产品价格也表现出上涨的趋势。 国内IGBT企业已实现0-1突破，紧握缺货朝下国产化机遇启动放量 海外企业凭借多年积累，在IGBT产品市场占据了一定的先发优势与市场份额；国内新能源汽车IGBT模块市场中，海外企业占据垄断地位，其中英飞凌市占率达到58.20%。国内企业近年来通过积极投入研发，紧抓国产替代机遇，成功在国内新能源汽车用IGBT模块市场中占取到了一定份额，实现0到1的突破；随着国产替代加速推进，包含时代电气、士兰微、斯达半导、宏微科技、新洁能、华润微等国内厂商将迎来1到N放量的黄金期。 建议关注（按市值排序）：时代电气、士兰微、华润微、斯达半导、扬杰科技、新洁能、宏微科技、华微电子、东微半导（未上市） 风险提示：景气度不如预期、产品升级迭代不如预期、产能紧缺风险、系统性风险

2021年11月22日发布 广州车展新能源车齐亮相，新能源时代即将来临。2021年第十九届广州国际车展媒体日（11月19日）共展出全球首发车54台、概念车28台，展车总数达1020台。其中，新能源车241台，比上届提升了70%，占展车总数24%。新能源参展车型中，合资外资品牌展车88辆，占比接近四成。我们认为此次广州车展看到的无论是传统车企、亦或者新势力车企，在新能源汽车方面均开始有所布局，也揭示了新能源汽车渗透率加速上升的前奏，并且从而加速推动新能源汽车相关电子器件的市场规模及需求。 电动汽车逐步放量，推动车用半导体市场加速成长。汽车产业正经历类似手机产业从功能机向智能机时代的迭代，汽车作为单纯移动工具的属性逐步向作为移动智能终端的第二空间转变。面对极度复杂及恶劣的行车环境，智能汽车需要感知、决策和执行层三个维度全方位的技术进步，不仅需要传感器、芯片等电子设备数量和性能的大幅提升，更需要底层电子电气架构的全面优化，与之对应的电子设备功耗呈几何级别增加。 高功率应用需求驱动IGBT市场持续扩容，国产替代是主旋律。IGBT性能优良，应用广泛，被称为电子行业里的“CPU”。近年来IGBT市场规模持续提升，据Yole的统计预测，2019年全球IGBT市场规模达到50亿美元，预计2020-2025年5年间全球IGBT市场CAGR将超过5%。中国IGBT市场规模仍将持续增长，到2025年有望达到522亿人民币。 智能汽车高歌猛进，开启CIS千亿赛道。自动驾驶商业化加速落地，根据TSR，车用CIS市场未来将超越消费类应用成为仅次于手机应用的CIS第二大应用市场，据Counterpoint预测，至2022年车用CIS出货量有望达到2.58亿只。单车摄像头的需求量将随自动驾驶技术等级升高而不断增加，我们预计未来单车配备摄像头数量有望达到11-15目，车载摄像头高端化也将能带动CIS价值量提升，我们推算全球汽车图像传感器或未来五年冲击百亿美元市场空间。 车用MCU前景广阔。随着汽车市场转向智能化、网联化，对MCU的性能、安全性、可扩展性、可更新和升级、连接、低功耗都提出了更新的要求，我们从单车拆分统计，综合考虑安全应用、车身控制、动力系统、电池组方面的需求，估算整车微控制器用量约为36~54颗，考虑到车规级芯片单价一般较高，以单颗芯片3至10美金计算，整车MCU价值量约为100至500美元。我们按照2020年中国乘用车2770万辆计，智能驾驶渗透率以50%测算，仅中国智能驾驶车用微控制器市场就将达到13.8亿至69.25亿美元。 新能源推动车用连接器向高压机信号连接方向推动，带动车用连凝结器市场加速扩容。随着汽车电子市场规模快速增长，车用连接器市场空间加速扩容。连接器产品作为连接电路的桥梁，在汽车中起到疏通电路、接通电流的作用，汽车电子化程度不断加深，单车对于连接器的需求将大幅度提升，汽车电子市场规模快速增长将会同步带动连接器需求扩容。新能源车连接器单车价值量提升，约为传统汽车4~5倍。根据Bishop&associates，预计到2025年，全球汽车连接器市场规模将达到194.52亿美元，2019~2020CAGR4.20%，根据中商产业研究院，2020年我国汽车连接器市场规模将达到44.68亿美元，2019~2020CAGR5.19%。 高度重视国内半导体产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；4）苹果产业链核心龙头公司。 相关核心标的见尾页投资建议 风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。

2021年11月22日发布

2021年11月22日发布 电子行业指数本周涨跌幅： 截至2021年11月19日，申万电子行业本周下跌0.40%，在申万28个行业中排名第24名；申万电子板块11月上涨7.25%，跑赢沪深300指数7.63个百分点；申万电子板块本年上涨13.38%，跑赢沪深300指数19.55个百分点。 板块估值情况：截至2021年11月19日，电子行业PE（TTM）为32.32倍，低于近一年均值（近一年均值为38.06倍）；SW半导体、SW其他电子、SW元件、SW光学光电子和SW电子制造估值分别为66.15倍、42.37倍、33.26倍、17.70倍和28.98倍，各二级子行业近一年PE（TTM）均值分别为82.85倍、49.40倍、35.42倍、34.45倍和30.10倍。 电子行业周观点： 电子行业部分环节涨价逻辑已出现松动，中下游企业成本压力缓解；汽车电子、AR/VR为行业带来新增需求，关键细分领域的国产替代也仍在进行，建议关注汽车电子、AR/VR、功率半导体等高景气细分赛道。 相关标的：歌尔股份（002241）、联创电子（002036）、三安光电（600703）、韦尔股份（603501）、兴森科技（002436）、澜起科技（688008）、国星光电（002449）、利亚德（300296）等。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

2021年11月22日发布 TCL 发布 Mini LED 新品， Mini LED 市场商业化进程加速： 11 月 16日， TCL 华星全球显示生态大会召开，会上 TCL 华星发布了包括 125英寸玻璃基透明直显 Mini LED、 49 英寸 R800 Mini LED 显示模组在内的多 5 款 MLED 及 OLED 显示新品。据行家说 Research 预测，Mini LED市场于今年起量， 未来 5 年间的产值主要由平板、电视和车载产品主导。随苹果产品导入及三星等高端电视产品拉动， 2021 年终端出货预计超 1000 万台，拉动的 Mini 背光芯片端产值将突破 1 亿美金、 Mini背光模组产值将突破 5 亿美金。 作为新一代的显示技术， Mini LED 具备高显示效果、低功耗、高技术寿命等优良特性，在未来数年内均有望保持高速成长。据 Million Insights 预计， 2025 年全球 Mini LED 市场规模将达 59 亿美元，年均复合增长率将达到 86.6%。 Nike 宣布与 Roblox 合作开发元宇宙游戏。 11 月 18 日耐克宣布与Roblox 合作提供免费虚拟元宇宙游戏空间 Nikeland， Nikeland 包含了诸如标签、躲避球、地板是熔岩等迷你游戏，玩家可以与朋友一起查看，并为自己的虚拟形象购买耐克的产品。 Facebook 更名 Meta 宣布进军元宇宙，微软在 Ignite 2021 大会上宣布，计划通过一系列整合虚拟环境的新应用程序来实现元宇宙，让数字世界与物理世界共享互通。 据彭博行业研究报告预计，元宇宙将在 2024 年达到 8000 亿美元市场规模； 据普华永道预计，元宇宙市场规模在 2030 年将达到 1.5 万亿美元。 应用材料发布最新财报，设备零部件短缺有望逐季改善： 应用材料公布 2021 财年第四材季业绩， Q4 营收为 61.23 亿美元，同比增长 31%。公司 Q4 毛利率为 48.1%，上年同期为 45.4%。经营利润率为 32.9%，上年同期为 27.4%。按业务划分， Q4 半导体系统营收为 43.07 亿美元，同比增长 40.3%;应用材料全球服务（ AGS）营收为 13.69 亿美元，同比增长 23.8%;显示及相关市场营收为 4.17 亿美元，同比下降 14%。对于 2022财年第一财季业绩，公司预计销售额为 61.6 亿美元（ +/- 2.5 亿美元），其中半导体系统和 AGS 的收入分别为 44.6 亿美元和 13.3 亿美元。对于半导体设备市场，公司表示市场需求依旧强劲，产能也不是问题，如果没有部分零组件供应的限制，公司 Q3 的销售额本应能增加 3 亿美元， 公司预计 2022 财年供应问题将逐季好转。 半导体设备招投标情况： 根据机电产品招标投标电子交易平台数据，长江存储本周新增 0 台招标设备，上海积塔本周新增 1 台招标设备和 1台中标设备，中芯绍兴本周新增 3 台中标设备。 投资建议： Mini LED 推荐三安光电、鸿利智汇、新益昌； VR 推荐歌尔股份； 半导体设备推荐至纯科技、万业企业、新莱应材； SiC 领域关注凤凰光学、华润微、露笑科技、闻泰科技、 晶盛机电等相关上市公司。 风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险

2021年11月22日发布 AMAT在会议上表明，2021财年创造了230亿美元的收入，同比增长34%。其中，半导体设备收入同比增长43%，截至FY2021Q4末的在手订单118亿美元较上年末增长77%，全年新接订单增长78%，单季度新接订单同比增长136%。 会议核心内容 市场需求强劲，单季度新接订单同比增长136%。公司预计2021年全球晶圆厂设备支出同比增长约40%，达到850亿美元左右，将在2022年再次得到增长10%以上，主要限制增长的风险来自供应端而不是需求端。公司半导体设备收入在2021年增长43%，同时2021年的半导体设备新接订单增长78%。另外，Foundry/Logic约占2021年晶圆厂设备支出的60%，且其于FY2022的支出占比将会继续提升。截至FY2021Q4季度末，公司的在手订单增长到118亿美元，与去年同期相比增长了77%。 核心产品均获高增长。公司的EpiThermal业务在本财年增长70%、CMP业务增长超60%，预计2021年制程诊断和控制业务收入也增长60%以上。封装设备收入同比增长超55%，2021年有望超8亿美元。 预计供应链短缺将持续到2022财年。公司称供应链限制因素在FY2021Q4的最后几周中恶化，且有几个供应商延迟发货，供应短缺的影响估计使Q4的收入至少减少了3亿美元。目前面临的主要挑战是某些硅组件的供应，供应商无法从他们自己的供应商（包括芯片制造商和分销商）得到足够的零件，其供应紧缺与半导体短缺有直接关系，特别是逻辑、电源管理和模拟等集成电路方面。未来相信将看到供应链模式和运作方式从“及时生产”向“以防万一”的永久性变化，行业朝着更具弹性的本土区域化供应链趋势发展，资本密集度也同时增加。 投资建议 全球半导体大部分仍处于短缺状态，下游终端厂商对半导体需求仍处于积极状态，晶圆厂产能扩张落实势在必行，半导体设备供不应求。 产业转移、设备国产化、行业高景气度等因素叠加，继续强烈推荐半导体设备板块推荐组合：盛美上海、中微公司、北方华创、万业企业、精测电子、芯源微、长川科技、华峰测控等。 评级面临的主要风险 地缘政治摩擦的不确定；零部件供应链安全的不确定。

2022年04月29日发布 中国电子加速器市场空间如何？ 辐照加工领域占比最高，在2020年其占比高达52.1%，得益于钴源的短缺，电子加速器在辐照加工领域的替代优势愈发明显，占比也逐年提升；在医疗领域，中国放疗设备缺口较大，以WTO的计算标准，中国医用直线加速器需求约为11,000台，但截止至2020年底，中国医用直线加速器保有量仅为2,170台，市场缺口较大，未来增长空间较大；无损检测市场总体需求较小，且单台设备售价并不高，因此整体市场规模偏小。环保用电子加速器正处于市场推广期，预计随着电子加速器在环保领域应用场景持续拓宽，核环保市场在未来具有较大增长空间 电子加速器各需求场景成熟度如何，是否具备投资价值？ 电子加速器现阶段主要应用于辐照加工、核医学、环保以及无损检测领域。根据市场空间以及市场竞争情况对各领域进行对比，可发现环保领域市场前景较大且市场参与者少、市场处于起步阶段，电子加速器生产商可加大在该领域的布局，在竞争格局未稳定之前快速抢占市场份额。其次为消毒灭菌市场，该部分市场前景同样可观，但市场竞争较为激烈，抢占市场份额难度相对较大，企业需加大研发投入获得技术优势同时进行市场推广提高品牌认知度 谁是电子加速器领域的龙头企业？ 根据业务布局完整度、应用成熟度以及量产能力三大重要指标对中国电子加速器参与者进行评级，中广核技以多领域的业务布局以及较高的量产能力居中国电子加速器行业龙头地位，表现较为突出