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2021年11月22日发布

【事项】

英飞凌发布2021财年四季报和年报。FY2021公司收入为110.6亿欧元，同比增加29%，毛利率为38.5%，同比提升6.1pct，净利润为11.7亿欧元，同比增加217.7%。FY2021Q4收入为30.1亿欧元，同比增加21%，环比增加10%，毛利率为41.2%，同比提升9.4pct，环比提升2.1pct，净利润为4.6亿欧元，同比增加325.7%，环比增加89.4%。展望2022财年。公司预计FY2022Q1收入为30亿欧元，FY2022收入为122-132亿欧元，计划投资约24亿欧元。

【评论】

汽车分部（ATV）：FY2021收入为48.4亿欧元，同比增加37%，FY2021Q4收入为12.7亿欧元，同比增加21%，环比增加5%。电动化趋势持续，OEM公司加速xEV产品线路图，FY2022年电池容量持续增长。自动化方面，L0市占率减少，L1和L2增长强劲，L2+出货量由于基数较低，增速亮眼，自动驾驶出租车持续扩大应用范围。

电源&传感器分部（PSS）：FY2021收入为32.7亿欧元，同比增加23%，FY2021Q4收入为9.5亿欧元，同、环比均增加25%。公司预计FY2022云计算和企业服务器增加，5G促进电信设备支出和手机换机，美国和欧盟的绿色能源/基础设施增加，但部分消费电子需求减少（如电视机）。

工业电源分部（IPC）：FY2021收入为15.4亿欧元，同比增加10%，FY2021Q4收入为4.1亿欧元，同比增加17%，环比减少1%。展望FY2022，工业化应用端、家电增速将回归到中长期回归水平，新能源应用上，风电增速预计与FY2021年处于同一区间，光伏装机量预计将实现双位数增长，受益于xEV的强劲增长，电力设施短缺，需求增加。

连接安全分部（CSS）：FY2021收入为14.0亿欧元，同比增加43%，FY2021Q4收入为3.9亿欧元，同比增加16%，环比增加12%。FY2022，公司预计工业部门维持正增长，智能家居销量有望增加，智能手表销量增长推动可穿戴设备市场增加，电子支付方案持续渗透，推动支付ID增加。

重拳出击SiC、GaN。ColdSplit技术可以减少50%原材料损失，大幅减低SiC生产成本，扩大SiC应用范围。且公司生产线将向第三代半导体转移，奥地利Villach150/200mm硅基产线会改建成为SiC和GaN生产线，马来西亚Kulim的工厂布局第三代化合物模组。公司预计FY2022SiC营收将增长100%，目标至20年代中期，SiC营收达到10亿美元左右，抢占30%的SiC市场份额。

英飞凌作为功率半导体领域当之无愧的龙头，是行业的风向标。我们认为公司FY2022年业绩指引表明功率半导体行业景气度延续，且强势切入SiC行业，表明未来该行业增长可期，建议关注国内提前布局相关产业的公司。

【风险提示】

产能扩张不及预期，行业竞争加剧，电动化、智能化进展缓慢，新能源进展不及预期。