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2022年04月19日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）整体下跌，跌幅为4.20%，跑输沪深300指数3.21个百分点。从子行业来看，二级子行业中元件跌幅最小，跌幅为3.69%。三级行业中跌幅最小的是半导体设备，跌幅为1.66%。上周的行业动态中，在集成电路板块，台积电决定今年量产第二版3nm制程N3B，并于今年8月份在新竹12厂研发中心第八期工厂及南科18厂P5厂同步生产。新制程推出，有利于提振消费者信心，利好手机、平板等终端应用。在消费电子板块，vivo发布折叠屏手机vivoXFold，意味着目前安卓阵营头部品牌已经集结折叠手机赛道。近年来，折叠屏手机市场高速发展，已经成为中高端消费群体的重要选择，未来随着成本下降、性能优化，产品渗透率有望进一步提升。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐存储、MCU和功率半导体等景气度细分领域。

投资要点：

台积电3nm制程即将量产，提振大众消费信心：4月12日，台积电3nm制程工艺取得重大突破，该项技术此前因技术开发原因而一再延误。台积电决定今年量产第二版本3nm制程N3B，并于今年8月份在新竹12厂研发中心第八期工厂及南科18厂P5厂同步生产。近年来，集成电路制造工艺不断取得进步，从业已成熟的5nm，到实现量产的4nm，再到最新的3nm尖端制程工艺，半导体制造技术取得巨大进展，性能表现显著提升。新制程的发布，有利于提振大众的消费意愿和信心，利好手机、平板等终端需求。

vivo发布折叠屏手机vivoXFold，正式进军折叠手机市场：4月11日，vivo发布折叠屏手机vivoXFold，意味着安卓阵营头部品牌已经集结折叠手机赛道。根据Counterpoint数据，2021年全球折叠手机出货量达到900万部，同比增长200%，增速远高于智能手机市场。近年来，由于疫情等原因，大众娱乐项目相对较少，因此在手机等电子产品上花费了更多的时间，对屏幕效果和使用性能也提出了更高的要求。折叠手机可以带来更好的视觉体验和操作灵便性，因此受到部分商务和中高端消费群体的喜爱，目前正处于快速发展阶段。未来随着产业链逐步成熟，成本或将降低，渗透率有望进一步提升。

行业估值水位逐渐进入较低区间：SW电子板块PE(TTM)为22.66倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍。

上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业369只个股中，上涨35只，下跌331只，持平3只，上涨比例为9.49%。

风险因素：俄乌冲突持续的风险；贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险。