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2021年11月30日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级） 下跌， 跌幅为0.25%，跑赢沪深300指数0.36个百分点。从子行业来看，二级子行业中半导体(申万)涨幅最大，涨幅为2.00%。三级子行业中涨幅最大的是分立器件(申万)，涨幅为7.88%。上周行业动态中，在汽车电子板块， 全球产业链效率和市场需求逐步提升，芯片短缺对汽车行业增速下滑的不利影响开始扭转；在IoT板块，小米相关业务高增长折射万物互联趋势， 看好相关优质赛道的未来表现。 建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐汽车电子、 IoT等高景气度细分领域。

投资要点：

汽车缺芯的不利影响出现缓解迹象： 进入四季度以来，随着东南亚疫情进一步得到控制，马来西亚等地有序恢复工厂运营，汽车电子供应链逐步恢复。根据中汽协数据，进入10月份，国内汽车产量与销量同比降幅分别收窄至8.8%与9.4%。海外主要汽车市场如美国、韩国、巴西、俄罗斯、英国等国家的10月汽车销量同比降幅也分别收窄至22.5%、21.6%、24.5%、18.1%、24.6%。随着各地疫情总体好转，汽车及相应电子市场供给效率与市场需求皆呈好转趋势，并且随着晶圆厂对汽车芯片的优先供给逐步深入，芯片短缺对汽车行业增速下滑的不利影响开始扭转， 从数据来看，中国市场尤为明显，但海外其他主要市场也纷纷出现相应迹象。

小米IoT业务高增长折射万物互联大趋势：近日小米公司发布了2021年三季度财报，截至三季度，小米总收入达781亿元，同比增长8.2%，其中小米IoT与生活消费品收入达209亿元，境外IoT收入继续提升并达历史新高。小米AIoT平台连接设备数首次破4亿，同比增长33.1%，拥有五件及以上连接至小米AIoT平台的设备用户数达800万，同比增长42.8%。 小米Q3总体营收表现较为一般和国内外竞争压力上行有关，但其IoT板块业务的高速增长反映出国内智能家居市场近期的快速上行趋势。虽然光伏电子、汽车电子近期占据市场关注度的主流，但万物互联的智能家居、智慧城市板块同样在过去一年多表现出强力的增长态势且未来持续快速扩大规模的确定性较高。

行业估值上升空间较大： SW电子板块PE(TTM)为34.46倍，较峰值88.11倍，还有60.89%的较大上行空间。

上周电子板块表现较强： 上周申万电子行业351只个股中，上涨214只，下跌129只，持平8只，上涨比例为60.97%。

风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险