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2021年08月10日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为0.42%，跑输沪深300指数2.71个百分点。从子行业来看，二级子行业中其他电子Ⅱ(申万）涨幅最大，涨幅为8.78%。三级子行业中涨幅最大的是其他电子Ⅲ(申万），涨幅为8.78%。本周行业动态中，在芯片设计板块，芯原股份半年报显示公司上半年营收显著增长，亏损进一步收窄，IP授权、芯片设计、量产业务等协同发展趋势向好；在汽车芯片板块，市场监管总局整治汽车芯片经销企业哄抬价格现象，实现对渠道的优化管理，促进半导体行业有序高质量发展。建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优质标的，推荐芯片设计、汽车芯片等高景气度细分领域。

投资要点：

国内半导体IP龙头芯原股份半年报业绩超预期：8月3日，芯原股份发布了2021年半年度报告，公司上半年实现营收8.73亿元，同比增长26.92%；其中二季度单季实现营收5.41亿元，同比增长40.95%，主要由公司一站式芯片定制服务业务所驱动。公司上半年毛利率37.81%，同比下降7.74个百分点，主要由毛利率相对较低的一站式芯片定制业务收入占比由60.81%增加至70%所致。虽然毛利率有所下降，但公司盈利能力却逐步提升，净利率由上年同期的-9.29%提升了4.06个百分点至-5.23%，实现归母净利润-4564.5万元，亏损收窄了28.54%。公司自主开发的IP授权、芯片定制设计及量产业务协同发展趋势向好，预计未来随着半导体上游IP领域国产替代属性强化和下游终端市场持续增长，公司业绩和市场预期将迎来进一步上涨。

汽车芯片经销价格受到监管，有利于半导体行业有序发展：针对汽车芯片市场哄抬价格现象，近日市场监管总局根据价格监测和举报线索，对相关经销商立案调查。市场监管总局表示将持续关注芯片等重要商品市场价格秩序，加大监管执法力度，严厉查处囤积居奇、哄抬价格、串通涨价等违法行为，和优秀原厂形成合力，实现对渠道的优化管理，促进半导体行业有序高质量发展。

行业估值上升空间较大：SW电子板块PE(TTM)为44.36倍，较峰值88.11倍，还有49.65%的较大上行空间。

上周电子板块下跌趋势较为明显：上周申万电子行业336只个股中上涨155只，下跌177只，持平4只，上涨比例为46.13%。

投资建议：建议关注显示面板龙头京东方A。

风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险。