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2021年11月23日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为-0.40%，跑输沪深300指数0.43个百分点。从子行业来看，二级子行业中电子制造Ⅱ(申万)涨幅最大，涨幅为2.09%。三级子行业中涨幅最大的是分立器件(申万)，涨幅为5.16%。上周行业动态中，在元宇宙板块，集邦咨询预估2022年全球VR/AR出货量上看1202万台，料将带动存储、先进制程、显示技术等领域景气度加持；在折叠屏手机板块，华为折叠机典藏版发布，看好华为拓展高性价比折叠机后的赛道潜力。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐VR/AR、折叠屏手机等高景气度细分领域。

投资要点：

元宇宙VR/AR带动相关电子元器件景气度加持：集邦咨询近日研究指出，随着元宇宙推动更多厂商投入虚拟世界的建设，VR/AR装置的普及会成为元宇宙产业发展的关键之一。集邦咨询预估，2022年全球VR/AR装置出货量将上看1202万台，年成长率达26.4%。于电子行业而言， 这势必将带动相关电子元器件赛道的景气度加持。在存储器方面，内容生态丰富可望带动DRAM在单机搭载容量上提升，以及对于储存硬件效能的同步提升。在先进制程方面，为了让图示成像与大量数据处理能更顺畅，更先进的制程能提供在体积、效能与省电上都有不错表现的运算芯片。在显示技术方面，VR/AR的沉浸感来自于更高的分辨率与刷新率，Micro LED等势必更受重视，传统60Hz已无法满足进阶显示效果的呈现，预期未来120Hz以上的规格将跃居主流地位。

华为折叠机典藏版发布：11月17日晚间，华为Mate X2典藏版全新发布，华为介绍，截至今年三季度，华为折叠屏手机中国区发货同比去年增长200%，取得中国区折叠屏手机发货量第一的成绩。折叠屏手机在两类客户里有较强的销售增长动力，一类是需要强调身份的高端商务用户，此类用户多会选择如华为典藏版的高价位折叠机；另一类是追求时尚的年轻用户，此类用户多会选择小米等高性价比的折叠机款型。三星目前是全球折叠机龙头，华为是国内龙头，看好华为拓展高性价比折叠机后的赛道潜力。

行业估值上升空间较大： SW电子板块PE(TTM)为34.54倍，较峰值88.11倍，还有60.80%的较大上行空间。

上周电子板块表现较弱： 上周申万电子行业350只个股中，上涨193只，下跌153只，持平4只，上涨比例为55.14%。

投资建议：建议关注国内半导体IP龙头芯原股份、折叠屏手机UTG优质标的凯盛科技。

风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险