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2021年10月19日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.01%，跑输沪深300指数0.03个百分点。从子行业来看，二级子行业中其他电子Ⅱ(申万)涨幅最大，涨幅为3.28%。三级子行业中涨幅最大的是被动元件(申万)，涨幅为5.51%。本周行业动态中，在汽车芯片板块，相关数据显示芯片短缺仍一定程度上制约汽车市场规模扩张的速度；在半导体IP板块，新思科技的新研究中心设立，全球半导体IP产业正蓬勃加速发展。建议投资者关注电子行业上游核心环节优质标的，推荐半导体IP等高景气度细分领域。

投资要点：

芯片短缺一定程度上制约汽车市场规模扩张的速度：2020年以来，伴随全球疫情的蔓延及各类新兴科技产业的同期崛起，芯片供给短缺局面骤然升温。尽管2021年以来晶圆厂产能安排逐步向汽车芯片有所侧重，但仍难以满足汽车行业扩张所需的足量芯片需求。汽车智能化和电动化的加速升级带动MCU、IGBT等多种半导体需求快速上升。但日本丰田、印度塔塔及欧洲汽车制造商协会近日的最新数据显示汽车半导体供给的显著短缺仍在制约汽车市场规模扩张的速度。近年全球新建晶圆厂预计将在2022-2023年左右陆续投产，届时或将逐步缓解芯片供给短缺局面，推动智能电动汽车等高景气行业健康快速发展。

半导体IP产业国产替代与需求拉动双主线共生：新思科技韩国公司近日表示将通过新设立的研究中心，为其客户三星电子、SK海力士等提供芯片设计支持。新思是全球半导体IP产业的头部供应商之一，在西方技术力量的垄断下，芯原股份等中国企业的国产替代属性尤其显著。成熟的半导体IP是提高芯片设计产出效率和质量的重要支撑，因此在下游新兴科技产业崛起的当下显得尤为重要。西方企业由于其起步较早、投入较大、技术积累较深等因素已牢牢占据全球市场的绝大部分份额，但我国相关企业正在加速追赶且在部分领域IP已达领先水平，预计未来随着投入加大、客户订单扩大及下游产业进一步崛起，相关IP企业将显著受益。

行业估值上升空间较大：SW电子板块PE(TTM)为35.33倍，较峰值88.11倍，还有59.90%的较大上行空间。

上周电子板块表现偏弱：上周申万电子行业347只个股中，上涨158只，下跌184只，持平5只，上涨比例为45.53%。

投资建议：建议关注国内半导体IP龙头芯原股份、折叠屏手机UTG优质标的凯盛科技。

风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险