2022年08月01日发布 本周核心观点：本周新房成交面积环比增长，二手房成交面积同环比均实现提升，库存面积环比微降，受到部分城市销售边际回暖，去化周期继续下降。土地市场方面，本周上海完成第二批集中供地，从拿地企业性质来看，一方面国企、央企目前仍是土拍的主力军；另一方面，民企参与上海集中供地的热情并未减退，参拍的企业多为中小型房企，且大多是今年首次在上海参拍。房企信用方面，8家企业发债主体推迟评价，5家出现境内债展期。 重点政策解读：房地产市场以“稳”为先，“保交楼”首入中央政治局会议内容：本次会议将“稳定房地产市场”放到了最前端，这意味着当前市场的主要矛盾发生转向，即出现各类不稳定因素，包括市场交易疲软、停工停贷风波、房企信用问题依然严峻等。会议强调稳定房地产市场，释放出较为积极的信号。而“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”更是首次在政治局会议中被提及。结合此前银保监会三提“保交楼”，预计未来将面临自上而下政策基调的调整，下半年地方支持性政策会在“房住不炒”的基础上进一步加码，更大力度保障顺利交付，无论是对需求端的支持还是对供给端的保障都将不容忽视，风险事件也可加速化解。 一周行情回顾：本周（2022/7/25-2022/7/31）申万房地产指数上涨2.85%，跑赢上证综指3.36pct，在各类板块中位列第1/32，恒生地产建筑业指数上涨0.32%，跑赢恒生综指2.88pct。本周涨幅前3的地产公司分别为：广汇物流（44.61%）、汇景控股（38.33%）、阳光城（18.65%）。本周跌幅前3的地产公司分别为：顺发恒业（-15.17%）、德信中国（-12.80%）、广宇发展（-9.72%）。本周恒生物业服务及管理板块下跌2.83%，跑输恒生综指0.27pct，跑赢恒生中国企业指数0.28pct，在各类板块中位列第16/30。涨幅前3名公司分别为：绿城管理控股（11.28%）、金科服务（1.84%）、中海物业（1.49%）；跌幅前3名公司分别为：正荣服务（-16.67%）、碧桂园服务（-14.10%）、时代邻里（-13.22%）。 地产市场监测：本周（2022/7/23-2022/7/29）30个大中城市新房成交面积314.61万平方米，环比增长5.3%，同比下降21.2%。15城二手房成交面积171.78万平，同比上升6.7%，环比上升0.1%。17个重点城市库存面积19651.97万平，环比微降-0.7%，去化周期92.45周，较上周缩短1.57周。上周（2022/7/18-2022/7/24）100大中城市土地供应建面2735.03万平，同比下降22.0%，环比下降-2.15%，土地成交建面4096.77万平，同比增长39.2%，环比略降2.7%，供需比微升至0.67。 房企融资情况：本周（2022/7/25-2022/7/31）房企境内新发债总额为103.85亿元，同比下降29%，环比下降22%；债务总偿还量为142.97亿元，同比下降42%，环比下降0.04%，净融资额-39.1亿元。本周没有海外地产债发行。上周（2022/7/18-2022/7/24）共有15个房地产信托发行，发行总额30.09亿元，平均期限1.59年，平均年收益率7.70%，发行规模较之前一周明显提升，发行期限缩短，收益率微降。 风险因素：政策风险：政策放松进度不及预期。市场风险：地产行业市场恢复不及预期。

2022年08月01日发布 周度观点： 政治局会议强调稳定房地产市场：7月28日，中共中央政治局召开会议，会议指出要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。 本次会议将“稳定房地产市场”提至最前，体现了在销售持续下行背景下，稳是第一要义；支持刚改需求下，各地限购、限售、限价等放松政策有望持续推出。此外，会议提出“压实地方政府责任”，并首次提到“保交楼”；参考郑州方案，我们认为地方政府有望于金融机构、房企共同出台纾困政策，从而扭转消费者预期。 上海结束二轮集中供地：7月28日，上海第二批次集中供地结束，34宗涉宅用地全部成交，其中12宗底价成交，13宗达到中止价进入“一次报价”阶段，整体溢价率为4.49%，环比首轮的3.32%提高1.17pct。 截至7月29日，16个城市已完成二轮集中供地，3个城市发布了挂牌公告，3个城市未挂牌。受益于上海销售市场回暖，上海二轮土拍拿地热度回升。从拿地企业来看，保利发展、招商蛇口及华发股份分别为拿地数量前三，央国企仍为拿地主力；此外，由于上海前两轮土拍时间间隔较短，联合体形式拿地增多。 我们认为，此次政治局会议释放了“稳”的积极信号，有利于市场信息的恢复，宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。我们持续三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科A、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。 行业跟踪 销售回顾（07.23-07.29）：重点监测33城合计成交面积354.2万㎡，环比上周增长8.5%；2022年累计成交9728.7万㎡，累计同比下降40.3%。其中，一线城市成交70.0万㎡，环比上周下降14.3%，2022年累计成交1783.8万㎡，累计同比下降30.0%；二线城市成交192.7万㎡，环比上周增长18.9%，2022年累计成交4975.8万㎡，累计同比下降31.9%；三线城市成交91.5万㎡，环比上周增长10.9%，2022年累计成交2969.1万㎡，累计同比下降54.0%。 土地供应（07.18-07.24）：百城土地宅地供应规划建筑面积618万㎡，2022年累计供应规划建面28036万㎡，累计同比下降46.3%，供求比1.30。在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价2944元/㎡，近四周平均挂牌均价6324元/㎡，环比下降4.3%，同比增长30.8%。 土地成交（07.18-07.24）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积848万方，2022年累计成交21520万㎡，累计同比下降53.7%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为6122元/㎡，环比下降30.6%，同比增长32.9%，整体溢价率为2.5%，2022年平均楼面价6012元/㎡，同比增长4.8%，溢价率3.8%，较去年同期增长13.9个百分点。 风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。

2022年08月01日发布 投资要点 本周电动车板块， 根据 SMM 统计， 2022 年 6 月全球共销售新能源乘用车 89.6 万辆，环比增加 28%，同比增长 65%。 1-6 月全球新能源乘用车销量合计 410 万辆，同比增长66%。预计全年全球新能源车销量近 1000 万辆。 7 月 28 日，美国参议院多数党领袖查尔斯〃舒默和民主党参议员乔〃曼钦就“2022 年通胀削减法案”达成一致，核心内容包括取消对电池带电量、车企销量的限制。该法案如果通过，将刺激美国电动车销量的增长，利好已进入美国电池产业链的相关企业。本周，国家层面以及山东、青海、内蒙古均出台了利好新型储能发展的政策，我们认为共享储能配套风光大基地，通过容量租赁+调峰调频收益创造可观的 IRR。我们认为短期结合 2 季度业绩考虑，电池优于材料，电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【国轩高科】；材料会有分化，推荐【恩捷股份】、【星源材质】、【德方纳米】、【中科电气】、【璞泰来】、【容百科技】。 光伏： 三季度末多晶硅供应有望放量，产业链价格见顶信号明确，对产品价格更为敏感的集中式电站将逐步启动接棒，光伏景气度将持续。 当前重点关注： 1）受益地面电站放量：中信博、阳光电源； 2）盈利空间扩大的电池环节：爱旭股份、通威股份； 3）具备强竞争力的一体化环节：天合光能、隆基绿能； 4）小而美的辅材环节：通灵股份、鑫铂股份； 5）硅片环节： TCL 中环、上机数控等。 风电：下半年旺季如期来临，建议加配招标量持续向好释放，全年有望超预期。 招标价企稳，行业盈利水平边际改善。 风电装机持续增长，开发热情依旧不减。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，叠加疫情影响逐渐减弱，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比明显改善。 建议重点关注【东方电缆】【新强联】【大金重工】【天顺风能】【恒润股份】【明阳智能】【金风科技】等。 风险提示事件： 宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧等、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险

2022年08月01日发布 子行业核心周观点 新能源：硅料供应8月开始加速释放，短期驱动组件排产和核心辅材需求回升，中期开启产业链利润转移（大储能+电站EPC/运营商+供需关系相对改善的非瓶颈环节受益），并将对终端需求结构开始产生影响（集中式电站比例反扑，跟踪支架+大逆变器受益）；同时，1）考虑到市场对硅料价格见顶回落进入下行周期预期充分，部分具备强alpha能够对抗降价周期的硅料龙头仍保持核心推荐；2）为匹配硅料供应增加，叠加行业技术迭代，电池组件环节将进入新一轮资本开支高峰期，看好设备环节高景气。 电力设备与工控：1）电网：本周再迎重要政策催化，继续看好Q3电网投资，推荐配电变改造、特高压、配网升级、新能源配套等赛道。2）经济修复+稳增长等因素驱动Q3工控需求回升，内外扰动因素下替代外资进程持续超预期，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。 氢能与燃料电池：下半年月度装车单月将过千台，全年将实现5-6千台，产业转折点即将到来；广东示范城市群政策细则预计将加速落地，实现从14%到100%的FCV规划目标，各地氢能政策及细则持续的出台将推动FCV的放量加速落地；电解制氢相关政策和示范项目频出，预计电解槽装机量将大幅增长，利好布局电解槽设备企业。 本周重要行业事件 新能源：国家能源局公布国内Q2光伏装机明细；美国参议院民主党提出预算调节法案，其中包括对光伏制造业的高额补贴。内蒙源网荷储一体化项目实施细则提高配储比例至15%/4h；通威/隆基先后上调电池片/硅片官方报价；晶科能源拟发行100亿转债用于扩产；青海丽豪一期5万吨多晶硅项目投产。 电力设备与工控：1）政治局会议提出“加大力度规划建设新能源供给消纳体系”；2）住建部、发改委印发“十四五”全国城市基础设施建设规划，提出开展城市韧性电网和智慧电网建设。3）《新型电力系统数字技术支撑体系白皮书》发布。 氢能与燃料电池：首款国产氢燃料轿车长安深蓝SL03上市，氢电版搭载160kW燃料电池系统，并实现了系统核心部件100%国产化；上海市政府出台推动临港区氢能产业高质量发展政策；今年6月中旬以来超214MW电解槽相关项目进行招标；美国能源部给予6大氢能项目2.4亿补贴支持产业发展；巴西首个绿氢工厂开工，年产1万吨绿氢。 风险提示： 产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。

2022年08月01日发布 投资要点： 行情回顾及估值：申万计算机板块本周（07/25--07/29）累计上涨1.32%，跑赢沪深300指数2.93个百分点，在申万行业中排名第9名；申万计算机板块7月累计下跌1.01%，跑赢沪深300指数6.01个百分点，在申万行业中排名第11名；申万计算机板块今年累计下跌24.41%，跑输沪深300指数8.82个百分点，在申万行业中排名第29名。估值方面，截至7月29日，SW计算机板块PETTM为43.61倍，处于近5年12.94%分位、近10年16.02%分位。 产业新闻：1、上海市委副书记、市长龚正（28日）主持召开市政府常务会议，要求按照市委部署，加快智能网联汽车创新发展，推动临港新片区氢能产业高质量发展。会议原则同意《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》并指出，作为我国汽车产业重镇，上海要举全市之力打造智能网联汽车发展的制高点。2、华为召开HarmonyOS3及华为全场景新品发布会，HarmonyOS3如期发布。华为常务董事余承东公布：华为鸿蒙设备数突破3亿。3、据商汤科技官微，近日，商汤科技与广汽集团在广州举行战略合作签约仪式。双方将围绕智能驾驶、智能车舱、智能网联、汽车元宇宙、AI工具链、超算中心等领域的技术研发和应用创新展开全面合作。4、微软公司第四财季营收519亿美元，预估524.5亿美元。其中，智能云业务营收209.1亿美元，预估210.7亿美元。5、谷歌母公司Alphabet公布了截至6月30日的2022年第二季度财报。财报显示，该公司第二季度的营收为697亿美元，同比增长13%，但低于华尔街估计的703.5亿美元。谷歌云的营收为62.8亿美元，与去年同期的46亿美元相比，同比增长36.52%。6、亚马逊发布2022财年第二季度财报，亚马逊第二季度净销售额为1212.34亿美元，与去年同期的1130.80亿美元相比增长7%；净亏损20.28亿美元，去年同期为净利润77.78亿美元。其中，来自于亚马逊云科技云服务的净销售额为197.39亿美元，高于华尔街预测的195.6亿美元，与去年同期的148.09亿美元相比增长33%。 周观点：建议继续紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域，自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值处于相对合理位置的相关标的。如德赛西威（002920.SZ）、中科创达（300496.SZ）、恒生电子（600570.SH）、用友网络（600588.SH）等相关个股。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

2022年08月01日发布 投资要点： 行情回顾： 机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业本周上涨2.22%，跑赢沪深300指数3.83个百分点，在申万31个行业中排名第3名；申万机械设备板块本月至今上涨5.15%，跑赢沪深300指数12.17个百分点，在申万31个行业中排名第2名；申万机械设备板块年初至今下跌10.86%，跑赢沪深300指数4.73个百分点，在申万31个行业中排名第16名。 机械设备二级板块本周涨跌幅：截至7月29日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从本周表现来看，自动化设备板块涨幅最大，为5.81%。其他板块表现如下，通用设备板块上涨3.39%，专用设备板块上涨2.05%，轨交设备板块上涨0.08%，工程机械板块下跌3.12%。 机械设备个股涨跌情况：截至7月29日，机械设备板块本周涨幅前三个股分别为申菱环境、中大力德、禾川科技，涨幅分别为55.81%、46.83%、40.08%。机械设备板块本周跌幅前三个股分别为大连重工、华东重机、天桥起重，跌幅分别为15.63%、13.97%、12.66%。 机械设备本周估值：截至7月29日，申万机械设备板块PETTM为26.76倍。通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械、自动化设备PETTM分别为29.84倍、31.68倍、17.24倍、16.63倍、41.00倍。 机械设备行业周观点： 自动化设备：7月制造业PMI为49.00%，回落至荣枯线下，仍处于增速回调阶段，建议关注自动化设备高景气、国产替代明显细分领域。建议关注：汇川技术（300124）、埃斯顿（002747）。 工程机械：6月新增专项债券累计发行占比93.32%，接近发行完毕，预计将按计划8月使用完毕，将有效助力下游基建行业景气度回升，有望拉动工程机械需求。建议关注：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）。 风险提示：（1）若基建/房地产/制造业投资不及预期，机械设备需求减弱；（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。

2022年08月01日发布 行情回顾：截至2022年7月29日，电力及公用事业指数当周下跌0.91%，跑赢沪深300指数0.70个百分点，在中信30个行业中排名第24名；电力及公用事业指数当月上涨5.49%，跑赢沪深300指数12.51个百分点，在中信30个行业中排名第3名；电力及公用事业指数年初至今下跌5.44%，跑赢沪深300指数10.15个百分点，在中信30个行业中排名第8名。 截至2022年7月29日，当周电力及公用事业的子板块涨跌不一，其中上涨的子板块有3个，燃气板块上涨3.60%，电网板块上涨0.67%，供热或其他板块上涨0.52%；下跌的子板块有4个，火电板块下跌1.81%，水电板块下跌1.49%，其他发电板块下跌1.06%，环保及水务板块下跌0.70%。 在当周涨幅前十的个股里，佛燃能源、南京公用和立新能源三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三，涨幅分别达53.91%、25.20%和21.15%。在当周跌幅前十的个股里，赣能股份、中原环保和永清环保跌幅较大，跌幅分别达21.64%、13.30%和10.01%。 估值方面：截至2022年7月29日，电力及公用事业板块PE(TTM)为66.28倍；子板块方面，火电板块PE(TTM)为-16.16倍，水电板块PE(TTM)为21.38倍，其他发电板块PE(TTM)为24.78倍，电网板块PE(TTM)为36.73倍，燃气板块PE(TTM)为21.94倍，供热或其他板块PE(TTM)为35.62倍，环保及水务板块PE(TTM)为32.08倍。 行业周观点：住建部近日印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，明确了水系统、环卫系统、能源系统等“十四五”期间城市基础设施的发展指标。水系统方面，城市公共供水管网漏损率从2020年的10%降低到2025年的≤9%，城市生活污水集中收集率从2020年的64.8%提升到2025年的≥70%；环卫系统方面，城市生活垃圾焚烧处理能力占比从2020年的58.9%提升到2025年的≥65%，城市生活垃圾资源化利用率从2019年的51.2%提升到2025年的≥60%；能源系统方面，2025年城市供热管网热损失率较2020年降低2.5个百分点，城镇管道燃气普及率从2019年的75.7%提升到2025年大城市及以上规模城市≥85%、中等城市≥75%、小城市≥60%。我们认为，《规划》明确了相关领域基建目标，为后续地方基建投资提供了方向指引，另外，近期中央政治局会议强调用好政策性银行新增信贷和基建投资基金，有望从资金方面助力城市基建。建议关注垃圾焚烧发电标的伟明环保（603568）、三峰环境（601827）、绿色动力（601330）。 风险提示：政策推进不及预期；项目建设进度不及预期；原材料价格波动风险等。

2022年08月01日发布 行情回顾 本周上证综指下跌0.51%，创业板下跌2.15%，公用事业板块下跌0.46%，环保板块下跌0.67%，煤炭板块上涨1.62%，碳中和板块下跌0.93%。 每周专题 6月份，全社会用电量7451亿千瓦时，同比增长4.7%。分一/二/三产看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长12.4%；第二产业用电量4949亿千瓦时，同比增长0.8%；第三产业用电量1351亿千瓦时，同比增长10.1%。三产占比大幅提升。 随着疫情后复工复产，多板块6月份用电增速扩大。交运、消费、制造板块增长由负转正，分别增长0.64%、5.56%和2.88%。一方面随着疫情后的复工节奏加快；另一方面受季节性影响，电力需求旺季来临。地产和能源板块增长加速，分别增长3.83%和8.33%，在下半年继续实施稳增长宏观策略的背景下，国内需求复苏用电需求有望继续保持回升。 行业要闻 7月29日，住房和城乡建设部、国家发展改革委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》。规划指出开展城市韧性电网和智慧电网建设。结合城市更新、新能源汽车充电设施建设，开展城市配电网扩容和升级改造，推进城市电力电缆通道建设和具备条件地区架空线入地，实现设备状态环境全面监控、故障主动研判自愈，提高电网韧性。建设以城市为单元的应急备用和调峰电源。推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，有序推进主动配电网、微电网、交直流混合电网应用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术，支撑能源电力清洁低碳转型、能源综合利用效率优化和多元主体灵活便捷接入。 7月29日，国家生态环境部印发《“十四五”环境健康工作规划》。提出紧密衔接健康中国和美丽中国建设，为助推生态环境管理科学化、精准化发展培育新动能，提供新动力。 投资建议 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：政策释放不及预期等。

2022年08月01日发布 行情回顾：截至2022年7月29日，申万国防军工行业本周下跌0.29%，跑赢沪深300指数1.32个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万国防军工行业本月上涨1.95%，跑赢沪深300指数8.98个百分点，在申万31个行业中排名第7名；申万国防军工板块年初至今下跌18.49%，跑输沪深300指数2.90个百分点，在申万31个行业中排名第25名。 截至2022年7月29日，本周申万国防军工行业各子板块表现各异。地面兵装板块表现最好，上涨了3.61%。其他板块表现如下，航海装备板块下跌0.06%，航天装备板块下跌0.12%，军工电子板块下跌0.33%，航空装备板块下跌0.86%。 国防军工行业周观点：近期涉及行业炒作题材的地缘政治事件与热点事件较多，注意短期事件刺激过后的波动风险。同时可适度关注轮动行情结束，估值下降后的布局机会。行业基本面长期向好逻辑并未改变。 面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。建议关注：中航沈飞（600760）、中航西飞（000768）、航发动力（600893）。 风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

2022年08月01日发布 投资要点： 行情回顾： 板块本周市场表现：截至2022年7月29日，申万汽车板块当周上涨2.34%，跑赢沪深300指数3.95个百分点，在申万31个行业中排行第2名；申万汽车板块本月至今累计上涨5.09%，跑赢沪深300指数12.11个百分点，在申万31个行业中排行第3名；申万汽车板块年初至今下跌1.68%，跑赢沪深300指数17.27个百分点，在申万31个行业中排行第2名。 二级板块本周市场表现：申万汽车行业的5个子板块中，摩托车及其他、汽车零部件、商用车上涨，汽车服务、乘用车下跌。具体表现如下：摩托车及其他板块上涨6.77%，汽车零部件板块上涨4.60%，商用车板块上涨0.96%，汽车服务板块下跌0.37%，乘用车板块下跌0.86%。 个股涨跌情况：周涨幅排名前三的公司为襄阳轴承、标榜股份、钧达股份，涨幅分别达61.06%、47.19%和37.15%。周跌幅排名前三的公司为广东鸿图、秦安股份、亚星客车，跌幅分别为11.81%、7.73%和7.68%。 板块估值：估值方面，截至7月29日，申万汽车板块PETTM为35倍；子板块方面，汽车服务板块PETTM为26倍，汽车零部件板块PETTM为34倍，乘用车板块PETTM为37倍，商用车板块PETTM为23倍。 汽车行业周观点：本周汽车板块延续上涨态势。疫后汽车产业保供稳产措施见效，生产已回归正常轨道，叠加中央/地方出台各项汽车消费刺激政策力度较大，带来的增量效果显现，近两个月汽车产销量如期呈边际改善趋势。新能源汽车产销量恢复高速增长，6月创历史新高。商务部近日表示将坚定实施扩大内需战略，高效统筹疫情防控和消费促进，多措并举促进消费持续恢复。进一步扩大汽车等消费，推动地方结合本地区实际出台配套措施。汽车产业作为稳增长重要抓手，政策护航下产销量将继续呈恢复性增长。建议关注有较强业绩兑现能力的标的：长安汽车（000625）、伯特利（603596）、拓普集团（601689）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、银轮股份（002126）。 风险提示：汽车产销量不及预期风险；疫情反复导致停产或订单减少等不确定性风险；原材料价格大幅上涨风险；芯片短缺缓解不及预期风险；电动车重大安全事故风险。

2022年08月01日发布 行情回顾：本周环保公用板块有所回调，公用事业行业指数下降0.82%，环保行业指数下降0.54%，上证综指下降0.51%。环保板块中环保设备涨幅较大，上涨4.81%，公用事业中燃气涨幅较大，上涨4.99%。 行业动态： 环保： （1）国证ESG评价方法正式推出，可持续发展追踪有章可循。7月25日，深交所全资子公司深圳证券信息有限公司正式推出国证ESG评价方法，发布基于该评价方法编制的深市核心指数（深证成指、创业板指、深证100）ESG基准指数和ESG领先指数。国证ESG评价方法旨在提供适应中国市场的ESG评价工具，在环境、社会责任、公司治理3个维度下，设置15个主题、32个领域、200余个指标，全面反映上市公司可持续发展方面的实践和绩效，为深交所进一步推动ESG指数及指数产品发展创新提供坚实基础。建议关注：危废金属资源化及土壤修复龙头【高能环境】；生活垃圾焚烧主业稳步增长，布局锂电回收打造第二增长曲线的【旺能环境】；臭氧发生器龙头，半导体清洗有望实现国产替代的【国林科技】。 （2）污染治理和节能减碳专项2022年第二批中央预算内投资下达，环保企业现金流有望改善。近日，国家发展改革委下达污染治理和节能减碳专项（节能减碳方向）2022年第二批中央预算内投资24亿元，支持各地重点领域和行业节能减碳改造、低碳零碳负碳、节能低碳技术创新示范、资源再生减碳等项目建设。重点向京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角、黄河流域等重点区域倾斜。下一步，国家发展改革委将加强投资计划执行情况调度和监督管理，指导和督促有关地区加快推进项目建设，尽早形成实物工作量，有效发挥中央预算内投资效益，为扩大有效投资、推动绿色低碳发展提供有力支撑。建议关注：环境治理综合服务商【清新环境】；水务固废协同发展的【首创环保】；聚焦污废水资源化，布局盐湖提锂的【倍杰特】。 公用： （1）数字技术为支撑，大力推进新型电力系统。日前，国家电网有限公司发布《新型电力系统数字技术支撑体系白皮书》，白皮书显示，新型电力系统数字技术支撑体系以数字技术为驱动力，以企业统筹为抓手，以数据为核心要素，以精准反映、状态及时、全域计算、协同联动为特征，坚持架构中台化、数据价值化、业务智能化，统筹新型电力系统各环节感知与连接，实现感知设备共建共享，推动各类业务应用贯通与灵活构建，实现设备、数据、应用透明化，构建形成数字智能电网，高质量推进新型电力系统建设。建议关注：电源清洁化和电网智能化龙头【南网科技】。 （2）“十四五”全国城市基础设施建设规划印发，多角度探讨智慧城市建设。规划提到，开展城市韧性电网和智慧电网建设、进行城市配电网扩容和升级改造，提高电网韧性。建设以城市为单元的应急备用和调峰电源。推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，有序推进主动配电网、微电网、交直流混合电网应用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术，支撑能源电力清洁低碳转型、能源综合利用效率优化和多元主体灵活便捷接入。重点推荐：固废龙头布局新能源，储能进展超预期的【中国天楹】。建议关注：立足江苏，开拓全国的EPCO一站式服务商【苏文电能】。 （3）电煤库存达历史同期最好水平，我国能源安全保障能力持续提升。国家能源局日前表示，目前我国的电煤库存充足，电煤库存的水平达到了历史同期的最好水平。煤电的出力受阻和非计划停运的发电容量降到历史上的最低，电力保供基础进一步夯实。此外，根据国新办数据，我国2014年以来，煤炭消费比重从2014年的65.8%下降到2021年的56%；清洁能源消费比重同期从16.9%上升到25.5%。能源供给能力和质量实现显著提升：人均用电量从4000千瓦时增长到近6000千瓦时，超过英国、意大利等国家，电力安全运行水平全球领先。重点推荐：借助国资资源积极转型绿电，积极布局储能、氢能产业链的【穗恒运A】；打造“海陆双气源”，布局氢能的【九丰能源】；项目储备充足，光伏及储能项目增量可期的【林洋能源】；核电+风光双核驱动的【中国核电】；建议关注：新能源龙头【三峡能源】【龙源电力】。 本周专题：我国的水能资源储量世界第一，但开发利用程度不足，根据国家统计局，我国水力发电量在2015-2020年逐年递增趋势。2021年受夏季降雨不足影响发电量同比有所下降。目前我国拥有十三大水电基地，主要分布在长江和黄河流域片，以金沙江、澜沧江等支流为主要建设对象。近年来，我国出台多项水电发力相关的政策，推动水力发电行业的建设和发展。截至2021年，我国各区拟建水电站共17座，在建水电站6座，水电开发依然任重而道远。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技（机械覆盖）、中国天楹、汉威科技。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、新奥股份、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

2022年08月01日发布 核心观点 周期：水泥价格触底回升，供需改善进行时；玻璃高库存下，价格持续下降。本周全国水泥市场价格环比上行，涨幅为0.3%。价格上涨地区主要有江苏、浙江和陕西，幅度10-50元/吨。7月底，国内水泥市场需求受高温天气，以及下游资金短缺影响，表现仍然疲软，企业综合出现货率环比小幅回升，受益企业执行错峰生产，库存下降，水泥价格震荡上行。鉴于8月份，各地区水泥企业错峰生产力度将进一步加大，不同地区预计减产10-30天，随着供需关系不断改善，水泥价格将开启恢复性上调走势。本周浮法玻璃市场延续弱势格局，交投持续表现一般。北方小板价位偏低，货源一定冲击南方区域，叠加加工厂订单持续表现不足，周内价格重心进一步下移。近期虽部分产线冷修，但数量仍相对有限，预计短期市场仍将表现稳中偏弱格局。且目前市场供需矛盾仍显严峻，高库存形成较大压力，但亏损明显下，浮法厂价格调整意向减弱。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥，成本优势突出的旗滨集团。 消费建材：保交楼下，关注竣工端需求修复。28日中共中央政治局，首提"保交楼"，并要求压实地方政府责任，稳民生，当前"稳地产"的重要性更加突出，但政策底线仍是"房住不炒"，"因城施策"是政策的主要推进方式，本次会议定调后，多方将协同推进项目复工，实现"保交楼"。"保交楼"下地产竣工数据有望逐步回暖，提振相关产业链需求。加之成本端，原油价格自前期高点已逐步回落，建材相关原材料价格得以下滑，企业成本端压力或将逐步释放。建议关注PPR零售龙头伟星新材和板材龙头兔宝宝。 新材料：本周玻纤价格保持平稳，关注后期产能投放情况。价格端，国内无碱粗纱市场部分厂报价主流走稳，环比略有下降；细纱价格环比持平。供给端，前期部分点火产线或将在本月及8月上旬陆续投产，实际产量或继续增加。需求端，深加工市场订单新增寥寥，加之贸易商提货亦表现为消极心态，短期市场供需将延续弱势。整体来看，粗纱产能投放周期下，短期价格承压，关注风电等领域需求提升对于新产能的消化；细纱产能逐步消化中，价格保持平稳，关注终端开工率提升后提振产品价格。建议关注海外需求景气的出口型玻纤企业龙头中国巨石和长海股份。 风险提示：地产超预期下滑；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。