2022年08月01日发布 重磅会议强调能源供应保障，新能源供给消纳体系建设加速 7月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议在安全底线部分强调要提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系。我们认为，复杂的国际环境对能源安全提出了更高要求，新能源产业快速发展亟需构建新能源供给消纳体系。确保能源供应安全高效，一方面要以风光新能源为基础、以特高压等输变电线路为载体，另一方面还要注重清洁节能的煤电资源，通过数字化手段提质降本增效，赋能新能源供给消纳。 跨区域电力交易促进新能源消纳，能源数字化工具保驾护航 7月23日，南方区域电力市场试运行启动会举办，标志着全国统一电力市场体系率先在南方区域落地。南方区域电力市场启动试运行后，中长期交易周期将全面覆盖年、月、周；现货交易将由广东拓展到云南、贵州、广西、海南，实现南方五省区的电力现货跨区跨省交易；辅助服务市场的品种与补偿机制将进一步完善。到2023年，南方区域电力市场将形成跨区跨省与省内联合运营的统一大平台，开展多品种、高频率的跨区跨省电力交易。全国统一电力市场体系是促进新能源消纳的重要途径。南方区域电力市场建立健全后，将开展更短周期、更高频次的电力交易，可以应对新能源发电的随机性和波动性，促进电力资源在更大范围内的优化配置，推动能源生产消费方式绿色低碳变革。 能源数字化是数字经济发展的必然趋势，助力能源结构优化 习近平总书记强调，发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，要求推动能源技术与现代信息、新材料和先进制造技术深度融合，探索能源生产和消费新模式。以能源数字化促进能源结构优化，是数字经济发展的必然趋势。能源数字化促进新能源供给消纳，主要有三方面的价值。一是支撑服务新能源并网消纳。先进的数字技术能提升对新能源发电全息感知、精准预测，大力提高系统灵活调节能力。以新能源云平台为例，可以为新能源规划建设、并网消纳、交易结算等提供一站式服务，引导新能源科学开发、合理布局。二是助力源网荷储协调互动。依托数字化手段聚合各类可调节负荷、储能资源，探索虚拟电厂等新模式，可实现灵活接入、精准控制，大幅提高电网灵活性和系统稳定性，提高新能源并网消纳能力。三是赋能绿电市场化交易。应用区块链、云计算、移动互联网等数字技术，搭建绿电交易平台，可支撑开展百万市场主体、千亿千瓦时量级的绿电交易业务，满足市场主体的绿电消费需求，有效激发市场主体参与绿色电力交易热情。 建议关注 基础工具：普源精电-U、鼎阳科技、坤恒顺维、霍莱沃、概伦电子、华大九天。智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。数字能源：朗新科技、国能日新、南网科技、龙软科技、国网信通、远光软件。人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。 风险提示： 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年08月01日发布 报告摘要: 健全完善村级综合服务功能，加快推进生活垃圾分类和资源化利用。 近日，民政部、国家发展改革委、住房和城乡建设部等16部门联合印发《关于健全完善村级综合服务功能的意见》，《意见》提出，要健全完善村级综合服务事项，推进基本公共服务均等化，加强多样化生活服务供给，到2025年实现村级综合服务设施覆盖率达到80%以上，持续改善农村地区村级综合服务保障，进一步满足农民生产生活需求，使得农民获得感、幸福感和安全感不断增强。意见明确，加快推进入户道路建设，扎实推进农村厕所革命，加快推进农村生活污水治理、生活垃圾分类和资源化利用，全面提升农村生活垃圾治理水平。根据住建部数据披露，近年来我国乡村污水治理改革颇有成效。2016年至2020年，对生活污水进行处理的乡个数大幅上涨，从2016年的984个涨至2020年的3095个，CAGR为25.76%；对生活污水进行处理的乡村比例也从9.04%涨至34.87%。除此之外，随着对乡村污水处理的大力发展，乡存污水处理厂个数从2016年的441大幅增长至2020年的2170个，污水处理厂的日处理能力也从25.7涨至104.8万立方米/日，CAGR为32.46%。随着国家对乡村生活垃圾以及污水的治理水平要求的日益严格，聚焦生活污水以及垃圾处理尤其是资源化处理的企业有望从中受益，提升业绩。 全面推动能源绿色转型，积极推进大型风光电基地建设。 7月27日，国新办举行“加快建设能源强国全力保障能源安全”新闻发布会。国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军表示，国家能源局把以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地的建设作为“十四五”新能源发展的重中之重，与国家发改委一起全力推动相应建设。在各方面的共同努力下，截至目前，第一批基地项目已经全面开工建设，第二批基地项目清单也已经印发且纳入了国务院印发的扎实稳住经济一揽子政策措施当中，目前正在抓紧开展项目前期工作，积极推进项目建设。同时，国家能源局近期也印发通知，抓紧编制“十四五”规划确定的七个陆上新能源基地、两个水风光一体化基地，还有五个海上风电集群基地的实施方案，加快推进项目前期工作。通过这些基地建设，保障能源安全供应、推动能源绿色转型。在国家全面推进双碳以及绿色能源低碳转型的大背景下，新能源发电基地建设不断加快。新能源发电行业将受益于投资扩大，迎来发展良机。 全面推进“双碳”工作，加速建设新能源供给消纳体系。 7月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。会议提到要提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消化体系。中共中央总书记习近平在会上提出，为推进“双碳”工作，须加强统筹协调、推动能源革命、推进产业优化升级、加快绿色低碳科技革命等。在推动能源革命方面，要在新能源安全可靠的替代基础上逐步淘汰传统能源。此外，要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。若加速建设新能源供给消纳体系，将同时有利于风光资源开发、周边煤电项目，以及推进特高压建设。这也将促进新型电力系统的建立。为全面推进双碳目标，加速我国能源绿色低碳建设，我国将加速建设以风光发电为基础的新能源供给消纳体系。这将有力带动我国风光发电行业的投资活跃度，相关企业有望迎来发展。 国内动力煤市场兑现长协为主，需求尚未明显释放价格承压。 根据卓创资讯，产地方面，目前国内主流煤矿多积极兑现长协保供用户需求，执行中长期合同合理价格。市场煤来看，供应端，本周除局部地区部分煤矿月底煤管票短缺产量略有下滑外，多数煤矿生产正常；但受下游用户采购积极性不高影响，销售情况整体一般，坑口库存累积，矿方心态偏悲观。需求端，电厂补库以长协为主，采购市场煤积极性不高，化工、建材等非电力用户采购节奏放缓。下游市场煤需求整体较低迷，电厂补库以长协为主，非电用户采购积极性不高。本周南方地区高温天气持续，沿海地区下游电厂日耗仍在去年同期水平之上，但涨幅略有收窄，长协保障下部分电厂库存可用天数维持在20天附近，多无采购市场煤计划；化工、建材等非电力用户利润仍较一般，开工负荷未有明显提升，采购节奏放缓。 国内LNG价格先涨后跌，美国天然气价格上行。 供应方面，本周国内液厂LNG产量环比上周小幅增加，槽批出货量环比上周下降；需求方面，近期局部虽仍有高温天气，但随着前期补库需求使终端储备能力提升，短期补库需求有所收紧，市场成交难度增大。下周LNG供应量或有所减少，消费量或逐渐回稳，近期不同地区市场情况不一。内陆LNG工厂方面，华北、西北等地内陆工厂虽然液位普遍偏低，但由于缺乏需求支撑，故短期内仍有让利控制库存的可能，此外，8月上旬西北直供气源竞拍的即将展开也引发了相关地区的观望情绪；而西南近期及未来一段时间工厂停机检修计划明显较多，供应减少的预期或还将继续刺激当地挺价情绪。综合来看，卓创资讯预计下周区域间市场差异尽显，整体LNG价格波动幅度或有限。根据芝商所，由于近几月美国气温普遍较高，市场用电量较大，局部电力供应紧张，对天然气需求有所增加，带动天然气市场价格走高。且由于对俄罗斯能源制裁不断升级，欧洲天然气整体供应不稳定性增加，美国国内天然气产量增速低于出口量增速，天然气国内市场供给遭受一定冲击。综合考虑，预计未来美国地区价格将上行。 投资建议 随着国家全面推进资源化利用，作为污水资源化处理中必不可少的环卫装备和污水处置设备投入有望进一步扩大，其中过滤成套装备是污水治理的关键设备，推荐关注国内过滤成套装备的领先企业，持续拓展新能源及砂石高景气赛道的【景津装备】。在如今国家全面推进碳中和、碳减排以及绿色低碳转型的背景下，再生资源回收是完成目标的举措之一，也是循环经济的关键组成部分。在建设循环经济体系的背景下，借着新能源国家利好政策的东风，再生资源领域有望迎来发展良机。受益的标的有稀土废料领先企业，深度布局废钢、报废汽车回收利用的【华宏科技】。 在我国大力建设新能源供给消纳体系以及全面加速推进绿色低碳转型的背景下，我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速扩展。未来随着清洁能源消费占能源消费增量比重，清洁能源发电企业将受益于投资增加，规模不断提升。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】;同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】，受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。

2022年08月01日发布 本周国内锂盐价格小幅上行，预计后市锂盐价格稳中有升。 根据SMM数据，截至周五（7月29日），电池级碳酸锂报价47.05万元/吨，环比增长0.05万元/吨；工业级碳酸锂报价45.30万元/吨，环比增长0.1万元/吨；电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，环比不变。本周SMM碳酸锂价格小幅上行，主要系供给端锂盐大厂因限电政策受到不同程度影响，检修恢复日期有所延缓，锂盐供应量趋紧，而铁锂需求稳定增加，供需偏紧；本周SMM氢氧化锂价格维持不变，主要系需求端恢复速度有待提升，叠加此前碳酸锂价格企稳，苛化厂成本面支撑较弱。7月30日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为75美元/公斤，环比不变，折合人民币约48.75万元/吨，碳酸锂评估价为73美元/公斤，环比不变，折合人民币约47.45万元/吨，依旧高于国内市场。我们预计在2022Q3澳洲锂精矿长协大概率上涨的背景下，锂盐加工成本继续上涨，支撑锂盐价格，后市锂盐价格大概率稳中有升。 海外评估锂精矿价格有所上调，MtMarion、Pilbara二季度锂精矿平均品位双双下滑。 7月30日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6200美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增加100美元/吨；7月29日，SMM锂精矿现货价维持在5000美元/吨，环比不变，Fastmarkets锂精矿评估价为6625美元/吨，环比不变。2022Q2，澳洲MtCattlin、Mt Marion、Mt Greenbushes、Mt Pilgangoora、Mt Ngungaju（原Altura）以及MtWodgina（Q2复产）六座矿山处于在产状态，合计生产58.61万吨锂辉石精矿（折SC6），环比增长23.13%，六座矿山合计销售59.28万吨锂精矿，环比增加28%，此处不包括Wodgina在2022Q1出售的2.2万吨锂精矿，假设Greenbushes季度产销量相等，总体基本符合预期。其中Mt Marion矿石开采量由于低品位过渡矿石的开采，锂辉石精矿出货量略低于指引，本季度高品位产品产量有限，占比仅有7.1%，而上季度高品位质量占比为17%，去年同期为64.1%；Pilbara二季度锂精矿出货平均品位为5.4%，出现小幅下滑，主要系为应对客户日益增长的需求，公司调整生产和营销策略，降低目标产品品位，从而最大限度地提高销量以充分利用当前市场定价的优势。此外，IGO预计2022H2 Greenbushes化学级锂精矿销售价格为4,187美元/吨（FOB），而2022Q2售价仅1770美元/吨（FOB），增加137%。综上所述，部分成熟澳矿由于被大力开采出现品位下降的现象，可见锂精矿出矿困难重重，在此背景下，我们判断2022Q3澳矿增量依然有限，并且锂精矿长协价格将继续环比上涨。 多家海外锂资源企业发布季度报告，锂盐产能扩张提速。 本周，锂资源公司IGO Limited(IGO)、mineral resources(MinRes)、Pilbara Minerals Limited(PLA)、相继发布2022年第二季度季报，各家企业锂盐加工产能加速扩张。 IGO的Greenbushes本季度的销售收入为8.67亿澳元，季度环比增长59%，主要系销量增加（环比+41%）和锂辉石价格的季度环比小幅上升至1755美元/吨（FOB）所致，最终IGO从TLEA分得的净利润为1.018亿澳元环比增长68%，增幅明显；此外，2022年5月，Kwinana加工厂实现了电池级氢氧化锂的首次生产，本季度共生产了88吨氢氧化锂，包括34吨电池级氢氧化锂，电池级氢氧化锂的生产允许与承购伙伴进行产品鉴定，预计需要四到八个月的时间来完成，IGO预计，在未来几个季度里，一期项目的氢氧化锂生产将与这一鉴定过程同步进行，预计该厂将在23财年（2022Q3~2023Q2）达到商业生产。 根据与赣锋锂业签订的收费协议（协议），MinRes从2月起承购的Mt Marion锂辉石精矿的51%份额在中国被代加工为6,722吨氢氧化锂并出售，本季度氢氧化锂销售的平均实现价格为77,052美元/吨。根据未经审计的预测，公司预计MtMarion氢氧化锂22财年的收入为5.1-5.2亿美元，EBITDA为1.5-1.6亿美元。Kemerton氢氧化锂工厂一期的第一批产品已于2022年7月初交付。该工厂由MARBL合资公司拥有，MinRes与Albemarle公司各占40/60的权益，接收来自第三方Greenbushes锂矿的锂辉石精矿原料，二期项目的建设进展顺利，机械完工的时间为23财年第二季度。 本季度，Pilbara Minerals董事会批准了P680项目的资本投资，对Pilgan工厂的这项投资将使锂辉石精矿年产量增加10万吨/年，这最终将使Pilgan工厂的年产量提高到约46至48万干吨，合并后的Pilgangoora项目预计从2023Q4开始生产约64至68万干吨锂精矿；本季度Pilbara宣布与POSCO合资建设4.3万吨/年氢氧化锂加工厂，其中POSCO占82%股权，Pilbara Minerals占18%股权），目前该项目场地开发正在进行中，包括道路在内的初始场地工程现已基本完成。 宏观偏中性修复镍价，基本面仍待改善。 镍：本周LME现货结算价周度均价为21944.00美元/吨，环比增长3.92%，沪镍周度均价为169662元/吨，环比增长5.28%；LME总库存周度平均水平为58732.8吨，环比下降4.67%，沪镍周度库存为1741吨，环比增长16.61%。主要系本周美联储加息预期落地，国内中央政治局会议目标是保持经济平稳，宏观总体偏中性，对前期镍价下跌有一定修复作用。 本周镍铁（10%）周度均价为1306元/镍点，环比上涨0.46%。电池级硫酸镍周度均价为41550元/吨，环比下降0.84%。主要系镍价上涨有所提振，但印尼镍铁不断扩张致使镍铁供给仍处于过剩，而硫酸镍需求依旧有待提振，因此基本面仍待改善。 钴价持续下探，需求有待提振。 钴：本周金属钴周度均价为33.67万元/吨，环比下降4.08%，本周金属钴价格依旧小幅下行，主要系国内新增供给增多，而下游合金市场需求不及预期所致；本周四氧化三钴周度均价为22.92万元/吨，环比下降4.11%，主要系供给端四钴企业库存较多，下游需求偏弱所致。本周硫酸钴周度均价为6.02万元/吨，环比下降4.12%，主要系国内主流前驱体厂商普遍提高自供比例，采购需求降低所致。 本周稀土价格下行，终端需求依旧不及预期。 价格：本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变；氧化铈周度均价7750元/吨，环比下降3.73%；氧化镨周度均价86.10万元/吨，环比下降1.94%；氧化钕周度均价86.12万元/吨，环比下降1.63%；氧化镨钕周度均价82.04万元/吨，环比增长0.02%；氧化镝周度均价2349元/公斤，环比增长0.04%；氧化铽周度均价1.38万元/公斤，环比增长1.57%。 本周周初受益于现货市场库存有限，主流稀土价格出现小幅反弹，但依旧受到宏观大环境经济形势恢复缓慢导致下游消费水平受限，叠加二季度疫情致使稀土终端需求减弱，尚未恢复至预期水平，导致稀土价格在周中下行。 投资建议 随着澳企先前布局的锂盐产能逐步建成，我们认为澳洲企业分给中国锂盐加工厂的锂精矿大概率进一步缩小，国内锂精矿进一步紧缺，随之而来的是锂盐加工成本的上涨，因此一体化企业和纯加工企业的利润分化将愈加明显，在此建议大家关注上下游一体化的企业，推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】；受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。

2022年08月01日发布 本周，机械设备指数上涨 2.22% ，沪深 300 指数下跌 1.61% ，创业板指下跌 2.44%。机械设备在全部 31 个申万一级行业中涨跌幅排名第 3 位。本周国常会做出重要指示，预计下半年工程设备行业需求有望边际好转。 本周观点 光伏设备： 钙钛矿商用组件 α 出货， 硅料价格实现 16+8 连涨+3 周持平。 2022/7/28，钙钛矿领军企业纤纳光电举行了全球首款钙钛矿商用组件 α 的出货仪式，首批发货数量 5000 片，用于浙江省内工商业分布式钙钛矿电站，是钙钛矿开启商业化的重要里程碑。据硅业分会数据， 2022 年至今，硅料价格实现 16+8 连涨+3 周持平，以单晶复投料为例，本周成交均价维持在上周的 29.76 万元/吨。硅料成本传导到硅片、电池片、组件环节带动下游跟涨，终端旺盛的装机需求、短期冷检修推动硅料供应紧俏。组件环节承压向上游反馈，叠加下半年硅料扩产落地，硅料价格有望松动。 建议关注晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、 双良节能、上机数控、高测股份、奥特维、帝尔激光。 风电设备：截止 7 月底风电公开招标 54GW，招标价格维持稳定。根据我们的不完全统计，截止 7 月 29 日全国风机公开招标容量超过 53.83GW，已经接近去年全年的招标量，其中陆上风机 43.74GW，海上风机 10.09GW，预计全年的招标量有望超过 80GW。招标价格方面，7 月海上风机（带塔筒）投标均价在 4190 元/kw 左右，陆上风机（带塔筒）2227 元/kw 左右，基本维持稳定。随着下半年装机需求的持续释放以及原材料价格的低位运行，风电零部件企业量利环比预期将得到改善。建议关注海力风电、恒润股份、大金重工等。 锂电及储能设备：锂电设备下半年大规模招标有望开启，国内储能众多大型项目启动招标。四川宜宾开幕的 2022 世界动力电池大会上，中国汽车动力电池产业创新联盟理事长董扬预测 2022 年我国新能源汽车产量规模将达 562.70 万辆，同比增长约 71.7%；动力电池全年装车需求将达 282.40GWh，同比增长约 82.8%。新能源汽车与动力电池需求高涨，锂电设备产业景气持续向好。上半年由于疫情等原因导致国内动力电池厂商建设略有推迟，国内锂电设备招标整体较为平淡，订单增量主要来自海外电池厂商，预计下半年各电池厂商将进入招标高峰期，锂电设备需求逐步释放。另外据北极星储能网统计，本周共 14 个储能项目储能系统设 备 采 购 或 项 目 EPC 中 标 及 中 标 候 选 人 公 示 ， 涉 及 储 能 总 规 模 为491.50MW/1130.50MWh，未来随着新能源发电占比的提高，对于配套储能/调频的需求将同步提高，储能装机有望迎来增长。建议关注绑定龙头的锂电设备厂商先导智能、杭可科技、先惠技术等，以及有先发优势的储能温控厂商英维克、同飞股份、高澜股份、申菱环境等。 工程机械：7 月低基数及出口发力挖掘机行业销量增速有望转正，国常会多举措扩需求下半年行业有望边际好转。 据 CME 预估， 7 月挖掘机行业销量超 1.8 万台，同比增长约 8%，其中国内市场销量约 9200 台，同比仍下滑 25%左右，国内市场仍处于下行通道，但降幅环比上月有所收窄，海外市场需求持续旺盛，销量结构中海外市场占比预计将超 50%，海外市场发力叠加去年同期低基数，7 月行业销量增速有望转正。7 月 29 日，国常会强调进一步部署扩需求举措，加快项目开工建设，在确保工程质量前提下在三季度尽快形成更多实务工作量，6 月地方债发行创历史新高，在新增专项债 8 月底用完的时间节点下，基建投资三季度有望继续提速，工程机械行业销量降幅有望进一步收窄。建议关注三一重工、中联重科、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、柳工、建设机械等。 半导体设备： DRAM 整体价格持续向下修正， EDA 龙头华大九天登陆科创板。 DRAM市况依然不佳，各模组厂库存满载，议价相当不易，成交机会实际上更为有难度。7 月 29 日，国产 EDA 龙头华大九天登陆科创板， EDA 是指包括电路系统设计、系统仿真、设计综合、PCB 版图设计和制版的一整套自动化流程，是集成电路设计上游的高端产业，是集成电路设计必需、也是最重要的软件工具。 投资建议 推荐组合：海力风电、恒润股份、东威科技、迈为股份、奥特维、高测股份、双良节能、帝尔激光、先导智能、杭可科技、先惠技术、三一重工、中联重科、恒立液压、徐工机械、晶盛机电、北方华创、长川科技等。 建议关注：东方电缆、大金重工、天顺风能、泰胜风能、日月股份、三一重能、金雷股份、国机精工、中迹联合、华宏科技、英杰电气、捷佳伟创、浙江鼎力等。 风险提示 风险提示：疫情影响超预期；政策不达预期；半导体设备国产化进程放缓、美国进一步向中国禁售关键半导体设备。

2022年08月01日发布 本周（2022.7.25–2022.7.29，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.97%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.61%、-0.28%，超额收益分别为-0.36%、-1.69%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作：继续提出“保持经济运行在合理区间”，稳增长重点抓手仍在“财政货币政策要有效弥补社会需求不足”，财政政策和货币政策将继续发力，进一步释放专项债以及政策性金融债等政策工具的效能，利好基建投资继续加速。地产政策方面提出“因城施策用足用好政策工具箱”，说明各地地产支持政策放松力度仍有空间，首次提出“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，利好纾困政策加速出台落实，化解存量风险；（2）国务院常务会议部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费：继续强化稳经济部署，重点继续聚焦有效投资和消费，基建投资仍是后续发力和落实的着力点。其中国常会继续强调用好政策性开发性金融工具，主要投向交通、能源、物流、农业农村等基础设施和新型基础设施，预计后续政策性开发性金融工具将持续发挥对基建投资的撬动作用，推动基建投资及其实物需求继续加速；（3）国家统计局发布7月非制造业采购经理指数运行情况：建筑业商务活动指数为59.2%，较上月提高2.6个百分点。其中新订单指数为51.1%，比上月上升0.3个百分点，反映新订单落地改善，优于季节性，建筑业业务活动预期指数为61.0%，持续高于临界点运行。 周观点： 政治局会议虽淡化经济增长目标，但继续提出“保持经济运行在合理区间”，宏观政策强调“用好用足”专项债、政策性开发性金融工具等支持有效投资，财政政策与“准财政工具”进一步发力之下基建投资有望继续上行。此外，政治局会议在地产政策方面提出“因城施策用足用好政策工具箱”，“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，利好地方放松政策和纾困政策加速出台落实，化解存量风险，地产基本面有望延续改善趋势。短期看点仍在宏观政策工具释放对基建投资和实物需求的进一步传导和地产销售的改善。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材（铝模板）租赁服务商志特新材等。（2）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑（中海资产估值修复）等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。

2022年08月01日发布 行业走势：上周上证综指下跌0.51%，创业板指数下跌2.44%，公用事业与环保指数下跌0.82%。环保板块中，环境监测板块上涨2.48%，园林板块上涨3.1%；电力板块中，火电板块上涨0.47%，水电板块下跌1.77%，清洁能源发电板块上涨0.08%，燃气板块上涨7.57%。 本周要点： 重视绿电收益率，当前时点收益率陆风>海风（部分地区）>光伏：近期受到多方因素影响，市场对于新能源项目收益率出现担忧情绪，一方面福建省海上风电项目竞争性配置出现远低于燃煤基础电价的报价，另一方面根据风芒能源，山西省作为全国第一个新能源连续参与电力市场的省份，市场化电价折价幅度大，导致新能源项目收益率承压。我们认为绿电项目收益率受投资时间点的电价、单位投资成本影响，决定了项目全生命周期的业绩，因此在合适的时间点选择项目收益率更高的电源类型有助于保障公司盈利能力。我们提出当前时点下绿电投资优先级：陆风>海风（部分地区）>光伏：1）陆上风电机组价格延续下降趋势保障较高项目收益率；2）海上风电部分地区（福建、上海）启动竞价导致收益率承压，但部分带省补地区（广东、山东、浙江）海上风电项目仍相对可观；3）高组件价格下光伏项目收益率承压。因此我们认为当前时间点投资陆风以及带有省补地区的海风项目收益率有保障，建议重点关注目前在建工程中主要布局于陆风或海风项目位于优势省份的上市公司，例如纯风电运营商【节能风电】、国内风电运营龙头【龙源电力】以及以风电项目为主的省属平台【云南能投】【新天绿能】【粤电力A】。 加大力度建设新能源供给消化体系，绿电消纳能力有望进一步提升：日前，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，其中重点提出提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设以大型风光基地为基础，以其周边清洁高效先进节能煤电为支撑，以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。随着大基地项目持续推进，新能源消纳问题成重中之重，国家持续推进新能源消纳体系建设，叠加全国统一电力市场建设持续推进，新能源大基地项目消纳能力有望获得保障。 俄罗斯削减对欧输气量，欧洲天然气价进一步上涨：7月25日，俄罗斯天然气工业公司宣布从7月27日起从北溪一号管道对欧洲的输气量降至3300万立方米，为产能的20%，叠加此前欧盟同意今年冬季减少15%的天然气消费量的影响，欧洲天然气价出现进一步大幅上涨，根据卓创资讯，截至2022年7月28日荷兰TTF天然气期货价格达到59.42美元/mmbtu，周环比上涨27.5%。欧洲气价大幅上涨背景下利好LNG国际贸易业务，建议关注以舟山LNG接收站为依托具备国际贸易能力的天然气龙头【新奥股份】。 新能源车大规模放量背景下锂电回收市场空间即将迎来迅速扩张，据高工产研锂电研究所数据，2021年全国锂电池理论退役量51.2万吨，实际回收废旧锂电池29.9万吨，仅占比49.5%。由于废旧锂电池的放量增长相比于锂电池出货量具有一定滞后性，通常为5-8年，2017-2021年动力型锂电池出货量合计为486.5GWh，以锂电池生命周期5年进行计算，锂电回收市场需求及产能端均有望实现快速放量。从价格端看，据Wind数据，截至7月27日碳酸锂价格为47.05万元/吨，同比增长428.7%，高锂价下锂电回收盈利能力有保障。近期锂电回收板块市场关注度高，重点推荐锂电回收产能迅速扩张的低估值标的【旺能环境】：公司目前在运产能镍钴锰提纯量3000金吨/年，碳酸锂提纯量1000吨/年，下半年开始建设二期项目，达产后规划对应镍钴锰提纯量7500金吨/年，碳酸锂提纯量2800吨/年。同时公司主业垃圾焚烧业务运营稳健，可支撑新业务板块迅速扩张。我们认为公司目前估值未反映锂电回收价值，对应2022年仅为12.8倍PE，仍有较大估值提升空间。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量36.17万吨，总成交额2191.49万元。最高成交价59.00元/吨，最低成交价57.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五上涨1.75%。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.94亿吨，累计成交额85.28亿元。 2）天然气价格跟踪：本周全国LNG出厂成交周均价为6518.60元/吨，环比上涨216.12元/吨，涨幅3.43%；其中，接收站出厂周均价6881.07元/吨，环比上涨148.29元/吨，涨幅2.20%；工厂出厂周均价为6238.24元/吨，环比上涨214.70元/吨，涨幅3.56%。 3）煤市场价格跟踪：据wind和中国煤炭资源网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。 投资组合 【旺能环境】+【三峡能源】+【云南能投】+【国电电力】+【长江电力】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，水电来水不及预期，电价下调风险。

2022年08月01日发布 我们认为基建仍然是我国扩内需的重要支撑。1）我国下半年确认稳中求进总基调，经济大省勇挑大梁。728中央政治局会议在下半年经济工作安排中，明确坚持稳中求进工作总基调，并且强调保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。同时，强调经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。2）资金端仍然强调基础设施。明确用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。同时，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。3）强调中西部基建补短板，明确支持中西部地区改善基础设施和营商环境。4）在方向上明确要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系，相关板块如高标准粮仓建设、新能源电力建设、储能建设等。 明确稳定房地产市场，强调“保交楼、稳民生”，住宅竣工端有望改善。会议明确坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，要求因城施策用足用好政策工具箱，同时，压实地方政策责任，明确强调保交楼。 水泥：价格环比下降。全国水泥价格指数142.22，环比-0.45，同比+2.93。开工率整体环比提升，所有地区只涨不降。截止2020年7月28日，全国水泥开工率为51.18%，环比+1.04pct，同比+2.86pct。 钢材：去库存继续，需求企稳。截至2022年7月28日，螺纹钢总库存下降78.55万吨，线材总库存下降21.48万吨。螺纹钢表观消费量为310.92万吨，环比上周+6.23万吨；线材表观消费量为139.74万吨，环比上周-0.89万吨。挖掘机：销量累计降幅收窄，开工小时继续下降。截至2022年6月，销售挖掘机11027台，同比-35.00%，降幅较1-5月收窄9.8个百分点。挖掘机开工小时95.20小时，同比-14.6小时，环比-8.4小时。 订单：中建建筑业务新签订单增速有望加快。截至2022年6月中国建筑建筑业务累计新签合同额18385亿元，较上年同期提高14.4%，未来将进一步加快；中国电建1-6月累计新签合同额5771亿元，同比大幅提升50.98%。 投资建议：我们认为今年下半年基建产业链景气度将持续在高位，地产端在政策端的持续发力或将带动需求降幅收窄。第一，从基建链条来看，建筑板块建议关注头部国央企如中国建筑、中国铁建、中国中铁、地铁设计等，建材板块建议关注海螺水泥、东方雨虹、科顺股份等；第二，地产端边际改善存预期，建议关注消费建材子行业龙头如三棵树、伟星新材、兔宝宝等，保交楼政策目标下关注头部玻璃企业旗滨集团等；第三，新材料领域建议长期关注建筑防灾领域减隔震震安科技（三季度有望迎来兑现期；国家应急管理部7月会议强调编制第六代地震区划图，加快推进地震易发区房屋加固改造，提高建筑抗震设防能力）；风电产业链，相关标的时代新材、山东玻纤、中国巨石、中材科技；BIPV相关领域江河集团、精工钢构、海达股份等。 风险提示：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。

2022年08月01日发布 通用自动化设备行业复苏正在进行时 根据我们构建的通用自动化数据监测体系显示，2022Q2，在复工复产稳步推进的影响下，行业复苏正在进行时。2022年5月，我国交流电机产量同比下降0.9%。我国华东地区逐步复工复产后，6月我国交流电机产量同比增长9.1%，但作为交流电机主要上游部件的轴承、齿轮和传动部件制造PPI小幅度下降。2022Q2疫情缓解后，我国工业自动化逐渐复苏。2022年6月中国工业机器人月度产量同比增长2.5%，环比增长26%。受疫情影响，二季度市场总体态势走弱，2022年6月，中国工业机器人产量累计同比下降11.2%。2022年6月，我国金属切削机床产量增速下降11.7%，相较2022年5月份的18%，增速下降幅度有所收窄。2022年5月份，中国金属成形机床产量增速幅度较大，增幅为110%。2022年6月需求回调，产量增速同比下降14.3%。2022年Q2我国制造业产能利用率相较2022年Q1并无明显提升。2022年Q2制造业、汽车制造业、3C电子、电器机械产能利用率分别为75.4%、69.1%、77.5%、76%。2022年6月我国制造业固定投资累计同比小幅下降，主要系汽车、3C制造业固定累计投资额同比分别下降2.3%、1.8%。 上证科创板高端装备制造指数将于2022年8月15日发布 2022年7月22日，证监会主席易会满曾在座谈会中提出支持科创板发展的三方面措施，并于同日科创板新增两条主题指数：科创高装指数和科创材料指数。至此，反映科创板特色战略性新兴产业的主题指数体系即将完成基本覆盖。上证科创板高端装备制造指数（000687）从科创板市场中选取50只市值较大的航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备、智能制造装备等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性高端装备制造产业上市公司证券的整体表现。科创高装指数前5大权重股分别为石头科技、九号公司、中国通号、电气时代和奥特维，合计权重为34%。 科创板高端装备指数样本公司业绩呈现高成长属性 样本公司营收规模高速扩张。2018-2021年样本公司平均营收增速达31.5%。2019-2020年营收增速大幅放缓，系受美国分批次加征关税影响；2021年扩张速度重回高位，达37%，行业整体发展加速。科创板高端装备制造企业注重研发投入，2018-2021年样本公司平均研发费用增速为33.9%，增速分布集中在30%左右。固定资产扩张迅速，成长空间可期，2021年样本公司平均固定资产扩张率达98.9%，2019-2021年样本公司平均固定资产扩张率为71.3%；其中有12家样本公司平均扩张率超100%，扩张较快的行业为锂电设备、物流设备、激光设备、光伏设备、半导体设备等新兴领域。随着固定资产扩张加速，行业整体或将迎来进一步放量，成长空间可期。 新股上市：汇成股份初步询价时间为2022年8月3日，首发16697.00万股 风险提示：市场热度不及预期、科创高装指数发布时间不及预期。

2022年08月01日发布 本周建筑板块下跌跑输万得全A，细分板块涨少跌多。7月28日政治局会议强调用好地方政府专项债资金，三季度基建落地确定性较高，地产“保交楼”有望带动竣工转好。 建筑下跌总体跑输万得全A，细分板块涨少跌多：本周申万建筑指数收盘2,121.8点，环比上周下跌2.0%，跑输万得全A。行业平均市净率0.9倍，环比上周持平。细分板块涨少跌多，其中钢构板块上涨2.2%，涨幅最大；建筑模板下跌5.3%，跌幅最大。 本周行业重点关注：7月28日，中共中央政治局召开会议，提出财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。1-6月份地方政府新增专项债已发行3.4万亿元，可用额度较充分。我们认为三季度基建实物工作量落实的确定性较高，地产对“保交楼”的强调也有望带动竣工好转。 基建投资延续增长态势，地产投资降幅小幅扩大：6月固定资产投资10.2万亿，同增5.8%，同比增速自4月份以来逐月回升。其中基建和地产开发投资完成额分别为2.7、1.6万亿，同比增速分别为12.0%、-9.4%，环比5月份增速分别为45.8%、24.7%。基建投资保持了同比增长态势，环比上月更是有明显提升；房地产投资仍保持同比下滑态势，且同比降幅相比5月份小幅扩大，但环比依然有所好转。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.52、0.87、1.28万亿元，同比增速分别为24.1%、-1.2%、18.1%。6月份电热气水和公用水利投资强度同比增长更快。 地产销售降幅明显收窄，开工、竣工降幅有所扩大：6月100大中城市土地成交规划建面1.4亿平，同比下滑26.4%，相比上月降幅持续收窄；成交楼面均价2,346元/平，同比减少843.0元/平。供应面积2.0亿平，同增8.5%，由上月的负增长转变为正增长；挂牌楼面单价2,278.0元/平，同增585.0元/平。6月成交楼面均价和挂牌楼面单价相比5月份均有所提高。总体来看，1-6月份百城土地成交规划建面合计6.6亿平，同减30.8%；同期百城供应土地规划建面合计9.0亿平，同减18.2%。上半年土地成交状况总体表现不佳。6月开工、竣工、销售面积分别为1.5、0.5、1.8亿平，同比分别变动-45.1%、-40.7%、-18.3%。开工和竣工面积同比降幅相比上月均有扩大，但华东地区解封、工地复工使得环比有所好转。 重点推荐 基建高增长逻辑下关注基建订单占比持续提升的建筑央企龙头中国建筑，新基建领域关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建，地产复苏主线推荐将装配式与BIM技术应用在保障性租赁住房的华南建筑设计领军企业华阳国际，关注已充分计提减值释放风险的建筑装饰企业金螳螂。 评级面临的主要风险 风险提示：基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。

2022年08月01日发布 港口快速去库&煤焦钢链反弹，禁俄煤法案渐近 本周动力煤秦港（Q5500）平仓价报价1145元/吨，环比大跌。供给端：国内供应并不宽松，晋陕蒙442家煤矿周度（2022年7月17日-7月24日）合计产量2793万吨，环比下降0.7%，保供增产政策仍需推进；进口煤方面，本周IEA表示全球用煤将达到10年来最高水平，海外需求大涨对进口煤造成压力，上半年同比下降已达17.6%。需求端：进入迎峰度夏高峰阶段，沿海八省日耗持续攀升，当前日耗已多日达到甚至超过2021年火电大年的水平，当前库存可用天数12.9天，接近2021年的低水平位，部分电厂补库需求已开始显现，秦港库存高位大跌。后期判断：供给方面，新产能增量仍存在不确定性，下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力，生产或将受到一定制约，海外抢煤叠加海内外煤价倒挂，且欧盟禁止俄煤法案将于8月份生效，中国进口煤量存在较大挑战；需求方面，迎峰度夏以及复工和稳增长政策正在加速落地，全国用电量提升有望带动需求。炼焦煤方面，受地产拖累及稳增长落地不及预期，煤焦钢产业需求较弱，本周钢厂焦化厂开工率均下滑，随着经济恢复钢材现货价反弹，双焦期货大涨。后期判断：炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，蒙煤受疫情和运力影响，即使在零关税下俄蒙进口煤量有限，国内供给状态较难改变；需求端随着钢材价格反弹，钢厂开工率有望提升，后续稳增长政策措施落地见效，基建及房地产投资有望带动上游焦煤需求反弹。政策方面，7月底政治会议对下半年的工作做了部署，经济方面要求经济大省要力争完成经济目标，实现最好结果，要在扩大需求上积极作为；稳地产、保交楼、稳民生；利用好专项债、信贷政策、基建投资基金等；综合来看政策仍是积极有为的。电煤年度长协补签已经完成，后续政策仍会对此做完善，预计年度长协比例会有进一步提升，但100%全覆盖仍有一定难度。当前影响煤炭板块走势主要来自于宏观层面预期隐忧，市场情绪恢复后，仍将回归“供紧需增”的基本面。当前进入旺季且复工&稳增长，可顺势做多煤炭板块，同时考虑到非电用煤市场紧缺及中报业绩大部分同环比超预期，可关注板块的结构性行情。非电用煤及海外弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创；年度长协比例提升不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、电投能源；Q2业绩环比大增的受益标的：陕西煤业、晋控煤业；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、靖远煤电；其他可关注焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份；债务重组受益标的：永泰能源。 煤电产业链：本周动力煤港口价大跌，港口库存大跌 本周（2022年7月25日-7月29日）秦港（Q5500）平仓价报价1145元/吨，环比大跌。供给端：国内供应并不宽松，长协推进导致市场煤供应减少，价格仍有支撑，IEA表示全球用煤将达到10年来最高水平，预计国际市场煤炭紧缺；需求端：沿海八省日耗持续攀升，当前日耗已多日达到甚至超过2021年火电大年的水平，当前库存可用天数12.9天，接近2021年的低水平位，部分电厂补库需求已开始显现。 煤焦钢产业链：本周双焦皆弱，钢材价格大涨 焦炭方面：本周焦价环比大跌。供给方面，焦价大跌导致大小型焦企开工率大跌；需求方面，当前全国钢厂开工率大跌。炼焦煤方面：本周焦煤港口价格环比大跌。供给端：本周煤矿安检导致产量有所下滑，疫情再次影响蒙煤进口通关；需求端：随着经济恢复，钢材价格反弹，钢厂开工率有望提升，后续稳增长政策措施落地见效带动炼焦煤需求反弹。 风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险

2022年08月01日发布 电气设备11818下跌1.23%，表现弱于大盘。本周（7月25日-7月29日，下同），光伏涨2.6%，新能源汽车涨1.3%，核电涨0.49%，发电设备涨0.25%，工控自动化涨0%，锂电池跌0.52%，发电及电网跌1.45%，风电跌3.27%。涨幅前五为鸣志电器、易世达、岱勒新材、风范股份、积成电子；跌幅前五为青岛中程、宝胜股份、大金重工、璞泰来、科达利。 行业层面：电动车：国常会：延续免征新能源汽车购置税政策；美国拟延长7500美元电动车补贴；商务部：上半年锂电池出口同比增长75%；德国政府透露将计划降低电动汽车补贴；多家德国车企警告或因天然气短缺减产；比亚迪扩大召回超5.2万辆唐DM，因电池包托盘有进水风险；LG新能源计划于2023年在LG中国工厂生产磷酸铁锂电池；RedwoodMaterials计划投资35亿美元在内华达建电池材料厂；SKOn获20亿美元贷款和担保，推进欧洲第三座工厂的建设；大众汽车旗下PowerCo电池规划240Gwh，将成为欧洲最大电池制造商；大众在美国量产ID.4，预计四季度前实现月产量7000辆；金属钴报价33.3万元/吨，本周-2.1%；金属锰报价1.62万元/吨，本周-0.6%；工业级碳酸锂报价45.3万元/吨，本周+0.2%；电池级碳酸锂报价47.05万元/吨，本周+0.1%；六氟报价25.6万元/吨，本周+0.6%；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.68万元/吨，本周+3.0%；三元523型前驱体报价11.15万元/吨，本周-2.6%；钴酸锂正极报价42.5万元/吨，本周-1.7%；百川石油焦报价0.4733万元/吨，本周+0.4%；新能源：国家能源局：上半年户用光伏8.91GW、工商业10.74GW、地面11.22GW；第一批风光大基地项目已全面开建，第二批正开展项目前期工作；继续推动新型储能的试点和示范；商务部：上半年太阳能电池出口同增95%；工信部拟牵头遏制硅料价格飙升；印海关新政：允许开发商以5%优惠价进口组件，规避基本关税；InfoLink：2022上半年电池片出货排名：通威、爱旭、润阳前三；硅料无余量可签，隆基硅片涨价2.4~2.5毛/片，通威电池片涨价4~5分/瓦；国家电投与法国电力集团签署战略合作框架协议；据SolarZoom，本周单晶硅料295元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/9.93元/片，环比上升3.45%/3.15%/3.98%；单晶PERC166电池报价1.28元/W，环比上升3.23%；单晶PERC组件报价1.99元/W，环比上涨0.51%；玻璃3.2mm/2.0mm报价27.5/21.15元/平，环比持平。山东发布海上风电通航安全管理办法。本周风电中标0.6GW，均为陆上：国电达拉特旗200MW，联合动力预中标（5.X，1868元/千瓦）；全州白竹60MW，金风科技预中标（5.X，2370元/千瓦，含塔筒）；全州磨子岭70MW，金风科技预中标（4.X，2628元/千瓦，含塔筒）；大唐葫芦岛250MW，中国海装预中标（4.X，1780元/千瓦）。 公司层面：汇川技术：第六期股权激励计划授予合计不超过2322.21万股，占股本0.88%。容百科技：定增募资额拟由不超60.68亿元调至不超54.28亿元。中伟股份：拟与瑞浦兰钧在锂镍钴等领域开展全面合作，预计2022-2030年双方将实现三元前驱体、磷酸铁的采销总量80-100万吨。璞泰来：1）H1净利润15.13亿元，同增95%；2）拟定增85亿元，用于年产10万吨锂电负极+9.6亿平米基膜涂覆一体化建设。华友钴业：拟受让广西时代锂电新材料基金31%财产份额的出资权。天齐锂业：1）已偿还全部剩余并购贷款约11.29亿美元。2）周复辞任副总裁职务。星源材质：1）拟将在欧洲建立锂离子电池隔膜厂投资额由不超20亿元调整为33亿元；2）董事会审议通过在瑞/伦交所发行GDR的议案。天合光能：1）天合美国收到提起诉讼相关资料，案件暂未开庭审理。2）发行可转债申请获上交所受理。爱旭股份：H1实现营收159.85亿，同增133%，净利润5.96亿元，扭亏为盈。诺德股份：全资子公司拟增资扩股并引进投资者，合计增资近20亿元；拟为惠州电子提供不超3亿元担保，为万禾天诺提供1.2亿元担保。欣旺达：发行GDR申请事宜获得中国证监会受理。金风科技：金风投资转让所有81.97%澜溪创新基金份额至海南九羽，以511.79万元转让45%澜溪资管股权。国轩高科：7月28日GDR在瑞交所上市，募资总额约6.85亿美元。杉杉股份：本次发行GDR最终价格为每份20.64美元，数量为1544万份，募集资金约为3.19亿美元。格林美：1）与瑞浦兰钧能源签署动力电池绿色循环利用战略合作协议；2）与山河智能签署工程机械电动化与电池回收利用的战略合作协议。3）发行GDR在瑞士上市，募资总额3.81亿美元。壹石通：1）H1净利润7500-8400万元，同增76%-97%；2）累计获得政府补助1184.36万元。派能科技：向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所受理。英博尔：一致行动人关系解除，姜桂宾、李红雨、魏标分别持有公司股份0.48/0.14/0.07亿股，占总股本33%/10%/5%。厦钨新能：H1实现净利润5.37亿元，同增108%。南都电源：中标中国铁塔2022-2023年备电用磷酸铁锂电池产品集中招标项目，份额7%，金额2.72亿元。晶科能源：拟募资不超100亿元，用于11GW高效电池产线、8GW高自动化光伏组件产线、新倍增一期8GW高自动化组件项目、5GW太阳能组件及5GW电池产线及补流。 投资策略:电动车方面，7月国内淡季叠加特斯拉停产2周改造，终端销量预期环比小幅下降，8-9月新车交付，销量逐季向上，预计9月将创新高，全年仍预期650万辆。美国电动车政策提案重启，下周参议院有望通过，大概率7500美金补贴可延迟且取消20万辆门槛限制，刺激23年美国继续维持翻番以上增长。8月行业排产环比增10%,Q3预计环比增40-50%，高景气度持续，同时锰铁锂、钠电池、PET铜箔等新技术加快，带来增量机会。板块近期回调，估值又重回底部，而22-23年行业仍高增，因此我们继续强推电动车板块！储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，国内储能翻倍增长，招标已超30Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，今年欧洲需求持续超预期预计翻倍以上增长，中国市场项目多需求旺盛，美国市场开始恢复，预计2022年全球光伏装机250GW，50%增长，23年保持40%以上增长，微观来看，硅料价格历史高位，硅片和电池均明显调涨，组件7月排产龙头普遍环比小增，预计8月持平微增，下半年旺季行情明确，继续看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件和金刚线环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利有望改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

2022年08月01日发布 核心观点：政治局会议稳定房地产市场，上海二批次供地收官 政治局会议继续强调要稳定房地产市场，将保交楼作为市场恢复的重要步骤。在“因城施策”的框架下，地方政府放松政策带来的提振效果并不明显，上半年行业销售端和投资端恢复均不及预期。进入下半年，解决问题房企停工事件，稳民生保交楼对于维护行业信心具有重要意义。我们认为单纯依靠行业自身的修复已难以解决由于房企资金短缺而造成的停工问题，政府或将出台力度更大的托底政策。2022年第30周二手房市场连续三周同比增长，百城土地成交面积上涨，“抱团取暖”成为拿地企业的主流趋势，上海二批次土拍保利发展联合体斩获5宗地块，地产投资下半年有复苏趋势。我们预计行业增速三季度有望触底回升，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 政策端：政治局会议再次强调稳定房地产，多地住房公积金上调 中央层面：中央政治局会议中提出要稳定房地产市场，坚持“房住不炒”定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。国务院考虑设立房地产基金，规模最高可达2000亿元至3000亿元之间，用于支持12家出险房企和部分地方房企。 地方层面：多地上调住房公积金，福州上半年提取住房公积金45.64亿元，同比增长11.26%；肇庆首套住房公积金最高贷款额度上调至44万元；湖南省直中心公积金最高贷款额度升至80万；南京高淳区、温州、舟山等地发布购房补贴新政。郑州召开重点房企项目情况汇报会议，对7家头部房企优先帮助纾困。杭州、深圳等地上半年房地产开发投资同比增长。 市场端：二手房成交量同比增长，上海完成二批次土拍 销售端：2022年第30周，全国64城商品住宅成交面积446万平米，同比下降18%，环比增加9%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达12342万平米，累计同比下降37%，低能级市场走势表现相对更差；全国23城二手房成交面积为165万平米，同比增速23%，连续三周成交回暖。 土地端：2022年第30周，全国100大中城市成交土地规划建筑面积4097万平方米，同比增加39%，成交溢价率为2.3%。上海二批次集中供地34宗地块全部成功出让，其中22宗地溢价出让，13宗地进入一次性报价阶段，平均溢价率4.5%，较首批次有所提升，总成交土地出让金780亿元。从拿地企业来看，国央企仍是拿地主力，保利发展和招商蛇口各拿下5宗。 融资端：国内信用债环比增加，海外债无新增发行 2022年第30周，信用债发行84.4亿元，同比减少54%，环比增加8%，平均加权利率3%，环比增加13BPs；海外债无新增发行。 风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。