2022年04月11日发布 数字经济下算力增速提速、东数西算布局，行业需求将进一步提升。 《“十四五”数字经济发展规划》出台，发展数字经济上升至国家战略层面，规划明确提出到 2025 年，数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%。东数西算工程作为数字经济战略的重要落子，将进一步强化相关落地。我们认为，服务器作为底层算力支撑，在政策保障下将迎来需求爆发。 行业竞争格局趋稳，未来集中度有望进一步提升。 （1）芯片市场，X86 仍是主流架构，Intel 和 AMD 占据主要市场份额；国产芯片渗透率尚处于低位，伴随着行业信创逐渐发力，国产替代空间广阔。（2）服务器市场，随着白牌品牌化，品牌白牌化，白牌与品牌的边界逐渐模糊，但前者较于后者存在天然不足，前者对于后者的冲击将不断弱化，目前来看服务器行业竞争格局趋稳，国内服务器市场份额不断向国内头部企业集中。我们认为，云计算背景下国内的专业服务器厂商技术革新迅速，未来集中度有望进一步提升。 上下游数据向好，行业将迎来周期拐点。 （1）上游前瞻指标优化。从上游关键组件来看，信骅科技月营收指标能够作为服务器及云计算景气度的先验指标，通常领先行业景气度大概 2-3 个月左右，信骅科技从 2021Q3 开始收入增速出现加速势头，2022 年 1 月营收同比 61.46%增长；CPU 领域，龙头厂商 Intel 和 AMD 芯片业务收入回暖，保持稳定增长；全球主要 Foundary/IDM 厂商 2021 年库存周转率均有明显加快。 （2）下游需求饱满，国内外互联网云巨头Capex 保持较高增速，阿里和百度 2021Q4 资本支出分别同比提升90.94%和 94.54%，腾讯 2021Q4 资本支出在连续两季度负增长后回正，同比增速达到 20.73%。我们认为，伴随上游供给侧底部反转，叠加下游资本支出预期优化，以服务器为代表的云基础设施将在2022 年迎来周期拐点。 重点标的：紫光股份（000938.SZ），浪潮信息（000977.SZ），中科曙光（603019.SH） 风险提示：服务器出货量不及预期；外部环境变化导致下游需求不及预期；政策不确定性

2022年04月10日发布 本周观点: 一、 稳增长措施持续发布，利好建筑信息化厂商 三月中下旬以来， 国家发改委、工信部等加强调研，预计将持续推出各项稳增长措施。稳投资的一个重要发力点是基础设施投资，建筑业作为吸纳就业、保障民生的重要行业将首当其冲，建筑信息化厂商有望持续受益。 工业设计软件领域，我们推荐国产 CAD 软件龙头中望软件；数字建筑领域， 受益公司包括建筑 SaaS 龙头广联达，施工信息化龙头品茗股份。 二、 四维图新：与霍尼韦尔签署战略合作 4 月 5 日晚，公司发布公告，公司与霍尼韦尔传感控制签署《战略合作框架协议》，双方将在汽车电子芯片、自动驾驶、智能网联方向深化业务合作，构建战略合作伙伴关系，充分发挥各自优势，以期在近期及远期对双方的业务发展和战略布局带来有力推进。 我们认为，本次合作包括芯片合作+自动驾驶方案能力。其中芯片合作的优先供应，体现了公司芯片产品已被大厂认可，或将为公司芯片业务带来稳定的收入成长，但不排除短期芯片产能限制。自动驾驶方案中公司或与霍尼韦尔合作签约tier1 或整机厂，在供应商合作上得到新的合作拓展。 三、投资建议：关注指南针&恒生电子&宇信科技 1）指南针： 拟收购全牌照券商——网信证券，有望复制东方财富发展路径迎来指数级增长。 2021 年公司营收近 10 亿元，同比增长 35%；净利润 1.8 亿元，同比增长 97.5%，成长性突出。公司金融服务业务步入发展快车道。 2）四维图新： 高精地图+芯片+数据合规多驱动。作为高精度地图“国家队”，有望以数据合规业务撬动高精地图业务渗透，并以地图数据为基向自动驾驶上层能力延伸。 3）中望软件： 公司 3D 产品加速迭代和优化，覆盖范围和应用场景范围持续扩大。 CAE 电磁核心算法等技术已处于国内同类软件前列，参股安怀信加强CAE仿真和验证领域布局。费用带来业绩短期扰动不改长期增长潜力。 投资建议 重申坚定看好云计算 SaaS、能源 IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、云计算 SaaS： 重点推荐企业级 SaaS 龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2、新能源 IT： 重点推荐能源 SaaS 龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、 国产能源BIM 软件龙头恒华科技。 3、金融科技： 重点推荐证券 IT 恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶： 重点推荐车载 OS 龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能： 重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全： 重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服， 安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括： 启明星辰、美亚柏科等。 7、信创： 国产 WPS 龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产 PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件

2022年04月10日发布 市场回顾：本周（2022.4.6-2022.4.8），沪深300指数下滑1.06%，计算机指数下滑3.77%。 周观点：关注一季报高景气赛道 （1）弱市场环境下，市场对一季度的关注度更高 计算机板块公司收入与利润存在明显的季节性，一季度收入占全年收入比重往往在10%-15%左右，同时公司在经营中产生大部分费用基本在全年平均发生，因此一季度利润占全年利润比重更低，而且有部分公司一季度基本处于亏损状态。3月份以来上海、深圳等地疫情反复，受客户招投标延后、项目实施受限等方面的影响，很多公司一季报增速存在不确定性。因此，尽管占比较低，在当前的弱市场环境下，市场追求确定性，对板块一季报情况更为关注。 从行业来说，要重点关注高景气的细分赛道。在宏观经济环境和疫情影响下，仍有亮眼业绩表现的赛道，可以对全年的景气度提供背书。对个股而言，关注重心应该是收入/合同情况，而非利润情况。由于一季度收入和利润绝对额较低，2021年很多公司人员增长较快，不可避免带来费用的增加，从而带来利润端的压力。 （2）重视高景气赛道：行业信创、遥感卫星应用、智能网联汽车等 结合2021年业绩快报及部分公司披露的一季度预告，我们认为要重视以下几个方向：行业信创领域，我们此前提出2022年将成为行业信创元年，在更为市场化的竞争环境中，有技术实力的公司将崭露头角。遥感卫星应用领域，根据中科星图一季报预告，收入预计增长40%-55%；航天宏图在手合同和新签合同饱满，一季报有望实现亮眼业绩。智能网联汽车领域，汽车智能化、网联化大势所趋，汽车电子电气架构变革将带来产业链价值重构。产业互联网领域，国联股份已披露一季报预告，业绩持续高增长；中控技术、中望软件、赛意信息等有望持续受益于工业软件国产化的趋势。 投资建议： （1）行业信创：推荐中科曙光、金山办公、中国长城、致远互联、泛微网络，受益标的包括神州数码、海量数据、东方通、宝兰德等。 （2）金融IT：推荐京北方、恒生电子、顶点软件、财富趋势，受益标的包括宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技等。 （3）产业互联网：推荐国联股份、用友网络、中控技术、中望软件、广联达、金山办公、浪潮信息、金蝶国际、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息、深圳华强、朗新科技等。 （4）智能网联汽车：推荐中科创达、道通科技、淳中科技、千方科技，受益标的包括德赛西威、万集科技等。 （5）能源IT：推荐朗新科技、云涌科技、瑞纳智能，受益标的包括远光软件、东方电子、恒华科技、汇中股份等。 （6）军工元宇宙：推荐航天宏图、中科星图、淳中科技、超图软件。 风险提示：政策推进不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。

2022年04月08日发布 跟踪点评 4 月 7 日上证指数下跌 1.42%，沪深 300 下跌 1.28%，创业板综下跌 2.44%，中证 1000下跌 2.08%。 Wind 11 个一级行业分类中， 电信服务、工业和信息技术指数分别实现-1.53%、 -2.05%和-2.25%的涨跌幅。 科技及智能设备产业链涉及的 13 个 Wind 三级行业分类中，排名前三的板块是航空航天与国防Ⅲ、 多元电信服务和半导体产品与半导体设备， 分别实现了-1.07%、 -1.53%和-1.75%的涨跌幅；排名后三的板块是信息技术服务、 互联网软件与服务Ⅲ和软件分别实现了-3.53%、 -3.24%和-2.72%的涨跌幅。 航空航天与国防Ⅲ板块中今日无股票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为盟升电子、立航科技和*ST 华讯，涨跌幅分别为 7.07%、 5.76%和 5.36%； 排名后三的股票为新型装备、合众思壮和航亚科技， 涨跌幅分别为-5.12%、 -4.48%和 3.63%。 多元电信服务板块中今日无股票涨停， 无股票跌停。排名前三的股票为中国移动、中国卫通和中国电信， 涨跌幅分别为 0.00%、 -0.34%和-0.74%； 排名后三的股票为鹏博士、会畅通讯和南凌科技，涨跌幅分别为-5.58%、 -5.18%和-4.02%。 半导体产品与半导体设备板块中今日无股票涨停， 无股票跌停。 排名前三的股票有普冉股份、欧比特和国星光电， 涨跌幅分别为 3.40%、 3.22%和 1.66%；排名后三的股票为乾照光电、臻擂科技和天合光能， 涨跌幅分别为-9.27%、 -7.71%和-6.46%。 信息技术服务板块中今日无股票涨停， 有 1 只股票跌停。排名前三的股票为天泽信息、三维天地和佳创视讯，涨跌幅分别为 5.85%、 4.86%和 4.61%； 排名后三的股票为南岭信息、中科金财和正元智慧，涨跌幅分别为-10.34%、 -9.98%和-7.74%。 互联网软件与服务Ⅲ板块中今日无股票涨停,无股票跌停。排名前三的股票有*ST 众应、*ST 凯瑞和青木股份，涨跌幅分别为 4.15%、 3.35%和 2.00%；排名后三的股票为中科云网、三六五网和首都在线，涨跌幅分别为-9.04%、 -8.56%和-7.73%。 软件板块中今日有 1 只股票涨停， 无股票跌停。排名前三的股票有联络互动、 *ST 游久和富春股份，涨跌幅分别为 10.12%、 5.31%和 2.74%；排名后三的股票为数字政通、京北方和先进数通，涨跌幅分别为-13.16%、 -8.97%和-7.74%。 行业要闻 又一锂电重镇呼之欲出！云南省发布三年行动计划 剑指千亿产值（财联社） 《科创板日报》 讯，云南省人民政府近日印发新能源电池产业发展三年行动计划（ 2022-2024 年）：力争到 2022 年、 2023 年、 2024 年，分别实现产值 200 亿元、 500 亿元、 1000亿元，年产值平均增幅均超一倍。 云南省发展的新能源电池产业的优势在于锂矿、磷矿等资源储备丰富，水电类绿色能源充足。 正因为如此，该规划提出，以新能源电池材料为重点，到 2024 年，新能源电池关键材料产业规模明显壮大，磷铁系、高镍系、锰系正极材料、湿法隔膜材料等国内市场占有率稳步提高，形成 100 万吨正极材料、 50 万吨负极材料、 15 亿平方米电池隔膜、20 万吨电解液、 9 万吨铜箔的产能规模。 正极材料是云南省未来的重点产品。规划称，发挥省内磷、锰化工优势，将发展磷系、锰系正极材料作为推动精细化工产业链的重要举措，重点发展磷酸铁锂、磷酸锰锂、磷酸锰铁锂、三元（镍钴锰）等正极材料。 【广电 5G 商标】 12 项最新商标注册申请，中国广电 5G 品牌来了！？ （ 财联社） 自 2019 年 6 月 6 日中国广播电视网络集团有限公司（简称“中国广电集团公司”）拿下工信部统一颁发的 5G 网络商用牌照以来，至今即将迎来三周年之期，其广电 5G 全国正式商用仍在紧密筹备中，备受期待的广电“ 192”移动号段可在今年对外放号运营 风险提示 宏观经济波动风险；贸易冲突加剧风险；原材料价格上涨超预期风险等。

2022年04月08日发布 受新冠疫情的影响，无接触社交和经济成为发展主流。在此背景下，AR作为无接触新业态的赋能手段，具有虚实融合、突破屏幕、自然交互的特点，可以极大地改善用户与场景、用户与用户之间的交互体验，有望在医疗、教育、工业工程、娱乐、社交、营销、零售、电商等企业级和消费级应用领域中加速落地从投融资领域来看，2021年全球AR/VR行业应用领域实现投资数量占比最高，共114起，占比33.5%，其次为硬件、内容及软件，事件数量分别为107、76及43起。分行业来看，AR工业、AR游戏以及AR教育等B端领域企业获得投融资额度较大 本报告将聚焦AR应用领域进行深度研究，着力于对AR的应用场景进行分析与展望

2022年04月08日发布 工业互联网将持续赋能产业链，应用于工业的信息技术具备高投资价值。 2004年至2022年工业指数表现强于上证50指数，而信息技术指数表现弱于上证50指数：中国工业市场化程度高，而作为工业数字化转型重要支撑的信息技术市场化有限，工业互联网赋能产业链需深厚的信息技术积累，未来IT与〇T融 合是工业互联网发展的主要方向，应用于工业的信息技术具备高投资价值。 应用工业互联网优化供应链是必要的：应用工业互联网优化供应链是必要的，传统供应链缺少实时性，其信息滞后严 重，抗风险能力差，协调性有限，而基于工业互联网的供应链可消除上述弊端，持续赋能供应链。传统供应链的设备 数据可视化程度低，设备|5|_中于查询和检索，缺乏对数据的实时处理和分析。生产设备无法被实时监控，工厂依 赖人工统计数据，精确度低，数据分析过于主观将极大增加信息的滞后性和故障概率。设备管理过程中无法实时掌 控生产情况，导致设备存在过修和失修的问题，产品的质量亦难以控制。 工业互联网平台分不同层级赋能产业链：平台产业层具备海量数据存储功能，为大数据计算分析及SaaS应用开发打下 基础，从而建立工业app生态圈。企业层通过异构数据接入、资源调度、数据分析建模、机理建模等功能实现经营管 理优化、生产管控一体化和库存优化。生产层通过边缘网关采集设备数据，经过融合集成后输入工业机理模型，并通 过数据可视化实时监控生产状态。 随“十四五”规划落地进程加快，中国制造业企业数字化转型迫在眉睫，工业互联网作为数字化转型的核^^、工具将持续赋能 产业链，创造价值。

2022年04月07日发布 3月计算机行业持续回调，截至3月末，计算机行业指数下跌13.49%，同期上证综指下跌7.46%，沪深300下跌9.77%，创业板指数下跌10.02%；2022年初至今计算机行业下跌18.75%，上证综指下跌11.97%，沪深300下跌16.32%，创业板指数下跌21.97%。 截至2022年3月末，计算机行业公司已披露业绩快报85家，披露业绩预告165家，披露业绩快报或业绩预告的公司总数216家，占行业总公司数比71%，具备样本统计意义。没有发布业绩快报的若以业绩预报净利润增速中位数统计，则目前已披露情况，行业2021年整体业绩同比下降16.57%(去除异常值)。其中增速超过100%的有30家，占比13.9%，增速50%~100%的有25家，占比11.6%，增速30%~50%的有12家，占比5.5%，增速0~30%的有42家，占比19.4%，负增长的有107家，占比49.5%。 目前，计算机行业的整体估值水平（PE,TTM，剔除负值）42.41倍，低于近十年行业历史平均水平，短期内行业需要继续消化2022Q1业绩扰动因素，但全年配置价值日趋明确。 3月31日，人民银行召开数字人民币研发试点工作座谈会，要求按照“十四五”规划部署，稳妥推进数字人民币研发试点，有序扩大试点范围，在现有试点地区基础上增加天津市、重庆市、广东省广州市、福建省福州市和厦门市、浙江省承办亚运会的6个城市作为试点地区，北京市和河北省张家口市在2022北京冬奥会、冬残奥会场景试点结束后转为试点地区。这是数字人民币试点第三轮扩容，此前，人民银行分两批次在“10+1”个试点地区和场景开展数字人民币试点，数字货币产业链上下游再迎产业机遇。 投资建议 我们建议抓住数字经济投资主线，近期建议重点把握以下几条主线，1、数字货币相关产业链个股；2、云计算赛道上下游龙头公司估值持续回落，低PEG龙头公司配置价值凸显；3、能源IT中长线布局；4、“泛安全”包括信创、网安及工业软件类优质龙头公司。 重点推荐恒生电子（600570.SH）（4月金股）、中科曙光（603019.SH）、税友股份（603171.SH）、朗新科技（300682.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、东方通（300379.SZ）、国网信通（600131.SH）、用友网络（600588.SH）、中控技术（688777.SH）、柏楚电子（688188.SH）、威胜信息（688100.SH）、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、瑞纳智能（301129.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、宝信软件（600845.SH）、金山办公（688111.SH）、广联达（002410.SZ）、中望软件（688083.SH）、财富趋势（688318.SH）。 风险提示 行业竞争加剧的风险；中美摩擦的风险；受疫情影响供应链风险

2022年04月07日发布 央行就金融稳定法征求意见，旨在建立完善金融稳定工作机制。 4 月 6 日晚，央行就《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》公开征求意见，金融稳定“目标”定义为保障金融机构、金融市场和金融基础设施持续发挥关键功能，不断提高金融体系抵御风险和服务实体经济的能力，防止单体局部风险演化为系统性全局性风险，守住不发生系统性金融风险的底线。 明确目标与权责，完善金融稳定体系。 本次央行发布的《金融稳定法》，主要内容包括健全金融稳定工作机制、压实各方金融风险防范化解和处置责任、建立处置资金池、设立金融稳定保障基金、建立市场化法治化的风险处置机制、对违法违规行为强化责任追究。 总结看， 《金融稳定法》 总结“十九大”处理金融风险经验，借鉴国外成熟的处理金融风险法律制度架构，明确金融风险如何防范、如何化解与处置、 如何追究责任，以保证金融体系与金融基础设施的持续稳定运行。 IT 设施作为核心基础设施，自主可控需求迫切。 金融行业作为信息化与数字化的先行者和领导者，早已领先于全社会构建起庞大的 IT 系统架构。 但在当前复杂国际形势的背景下，底层 IT 系统的自主可控已成为迫在眉睫的问题，“俄乌冲突”中俄罗斯在金融与 IT 领域遭遇全面封锁足以警示：包括踢出国际金融结算 IT设施 Swift、甲骨文于 SAP 等国际 IT 巨头停止数据库业务、 苹果暂停业务等。我国金融体系 IT 系统建立较早，多以 IBM、 Oracle 等海外巨头的基础软件产品及系统方案为主，因此实现金融 IT 基础设施的自主可控是我国金融稳定前提。 国产数字底座迎来黄金时期，关注自主可控趋势下的金融 IT 产业链。《金融稳定法》 有望出台明确了两大趋势，一方面金融稳定近期多次被提及，战略高度空前；另一方面上升到立法层面，完善体系明确权责，执行力度得到有力保证。回到基本面，在政策指引下，22 年有望成为金融信创的元年。 而自主可控趋势下金融 IT 国产化涉及计算机全产业链，各个环节均有望受益。 投资建议：金融基础设施领域，建议关注华为引领的数字基础设施国产化风潮，核心标的包括数据库环节的海量数据、 创意信息、太极股份、中国软件；整机环节的神州数码与拓维信息；中间件领域建议关注东方通、宝兰德、普元信息；金融加密领域建议关注信安世纪、 吉大正元、 卫士通、 数字认证、 飞天诚信等；银行 IT 领域建议关注宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技、神州信息、京北方等；数字人民币领域建议关注新大陆、新国都、广电运通等。 风险提示： 金融信创推进节奏不及预期；疫情加重致企业实施交付遇到阻碍；IT 行业人才竞争加剧致成本提升

2022年04月06日发布 投资摘要： 我们认为安卓品牌TWS耳机有望逐步替代Airpods以及白牌，2025年安卓品牌TWS出货量预计将达到6亿副。 根据Canalys的数据，在苹果发布第三代Airpods后，全球TWS耳机第四季度的出货量增长21%，达1.038亿部，我们认为新品推出能够有效提振市场需求，产品需要周期进行迭代升级，市场规模并未到顶； 在传输技术上已经形成了苹果、高通、恒玄、络达四大主要传输方案，安卓和苹果的传输技术已无质的差别；在价格上根据旭日大数据，2021年公布的TWS耳机价位中有57%位于500元以下且有71%配备了主动降噪功能，与不带降噪的Airpods1000元的售价相比具备了足够的性价比； 我们认为随着品牌耳机的逐步降价，低价且质量较差的白牌耳机的市场空间将进一步被压缩； 投资策略： 我们认为蓝牙音频Soc芯片具有较高的技术门槛，蓝牙音频主控芯片是影响TWS耳机品质的关键，2025年品牌TWS耳机的蓝牙Soc芯片市场规模将达到100亿元； 综上，我们认为随着TWS耳机市场规模的扩张以及安卓品牌的替代和渗透，国内智能蓝牙音频芯片龙头恒玄科技（688608.SH）有望延续业绩快速增长的势头，同时我们建议关注在研发上大力投入并逐步切入蓝牙音箱的炬芯科技（688049.SH）。 市场回顾： 计算机行业上周表现略有上升，上升幅度0.23%。。 计算机板块涨幅前十大主要为数字人民币、金融和银行IT。 风险提示：市场情绪风险、政策落地不及预期、技术及实际建设落地不及预期、下游需求风险、芯片元器件供给不足等。

2022年04月06日发布 主要观点： 各级规划相继出台，数字化转型备受重视 3 月 22 日，国家发改委和能源局联合发布《“十四五”现代能源体系规划》， 提出加快能源产业数字化智能化升级，重点推动能源基础设施数字化、建设智慧能源平台和数据中心以及实施智慧能源示范工程。相比于“十三五”能源规划中简单提到能源系统智能化的构建，“十四五”能源规划对于数字化的重视更胜一筹。 3 月 25 日，南方电网发布《南方电网公司“十四五”数字化规划》， 预计南网“十四五”期间数字化规划总投资超 260 亿元，数字技术将作为核心生产力推动电网实现数字化转型。 我们认为， 政策对于数字化的不断强调体现出能源体系数字化转型已进入全面加速期， 而其中电力系统的信息化是适应大规模新能源并网的必然选择。 电力信息化是能源 IT 的重要组成，长期存在千亿级市场空间 从《“十四五”现代能源体系规划》 来看， 智慧能源示范工程共涉及 10个领域，与电力体系相关的占据 7 个，包括智慧能源新模式新业态、智慧能源平台和数据中心、智慧风电、智慧光伏等。 电力体系的数字化建设在能源 IT 发展中占据了重要地位。 从投资总量来看， “十三五” 期间电网智能化投资约占 13%，“十四五” 期间我们预计电网智能化投资占比有望超过 14%，投资额从约 3000 亿元提升至约 4500 亿元。 从具体环节来看， 我们认为短期内电网的重点投资方向在主网侧，例如新能源并网所需要的信息化，纯软件的投资额每年约 100+亿元；长期来看，配用侧的信息化空间更大，将是电网未来的主要投资方向。 建议关注具备核心壁垒有业绩兑现能力的电力信息化企业 在电力信息化景气发展的背景下，我们建议关注两类企业： 1）具备电网或发电集团等国资背景的平台型上市企业； 2）深耕电力领域，有业绩兑现能力的企业。具体来看： 朗新科技： 围绕售用电的信息化， B 端的电力营销系统建设基本盘稳定， 2.0 版本的替代带来新增量； C 端充电桩聚合充电平台及增值服务打开充足向上空间。 远光软件： 老牌电力系统 ERP 龙头， 国网电商入股，公司积极布局智慧+领域。 南网科技： 南方电网旗下的平台型企业，技术积累深厚，是电力技术向海外拓展的先行者。 以自研软件为核心，提供“技术服务+智能设备”的综合解决方案。 智洋创新： 公司以输电线路智能运维分析管理系统为核心，逐渐拓展至变电、配电领域，并积极开发人工智能技术在该领域的应用。 投资建议 智能汽车： 中科创达、 虹软科技、 德赛西威、道通科技、千方科技。电力信息化： 朗新科技、 远光软件、 南网科技、智洋创新。网络安全： 奇安信、 深信服、天融信、安恒信息、 启明星辰。金融科技和信创： 广电运通、宇信科技、恒生电子、浪潮信息。人工智能： 佳都科技、科大讯飞、大华股份、海康威视、奥普特。 风险提示 1）疫情加剧降低企业信息化支出； 2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年04月06日发布 核心观点 上周板块指数上涨0.9%，数字货币主线和部分龙头公司表现较好。我们仍然认为，虽然板块短期面临疫情对Q1业绩的影响，但是从中期来看，板块估值和政策预期都处于相对积极的状态，因此，当前是对确定性品种进行左侧布局的良好时机。清明假期后，将会有更多的公司发布一季报预告。我们预计，整体而言，智能汽车、地理信息化、智慧煤矿、智慧水务以及部分云计算龙头，将有不错的业绩表现，投资者可积极关注一季报高增标的。 云计算龙头企业回调相对充分，业务持续推进。从2020年初以来，随着国内外市场估值体系的下行，海外SaaS公司和国内云计算公司估值都经历了较大幅度回调。我们认为，相关企业基本面依然扎实，部分公司的二次成长曲线有望今年开启，股价在当前有着较好的吸引力，建议投资者重视和关注。 产业数字化有望加速。政府工作报告提到“促进产业数字化转型”，我们认为，产业互联网平台型公司值得重视，而电力、煤矿等细分产业的数字化龙头，也将迎来业务加速的周期。 “新城建IT”既是稳增长又是优化民生的支撑。政府工作报告提出市政基础设施建设，近期发改委也将组织全国开展漏损防控的试点工作，这是首次以中央财政资金支持地方水务智能化建设。我们认为，水务行业控漏损、供热行业智能化节能改造，都是“新城建”的重要组成部分，相关公司有望迎来发展提速。 实景三维中国建设将迎来发展高峰期，地理信息化企业有望受益。今年2月，自然资源部办公厅印发的《关于全面推进实景三维中国建设的通知》进一步明确了实景三维中国的建设目标、建设任务、建设分工及建设要求等重要内容，综合实力强、对行业理解深的地理信息化企业有望获得更大机遇。 投资建议与投资标的 云计算领域：推荐数字办公龙头金山办公(688111，增持)，建议关注数字建筑龙头广联达(002410，未评级)与管理软件云化领先者金蝶国际(00268，未评级)。 产业数字化方向：推荐产业互联网平台商国联股份(603613，买入)，建议关注电力信息化厂商远光软件(002063，未评级)、煤矿智能化参与者工大高科(688367，未评级)。 新城建IT领域：推荐供水智能化龙头和达科技(688296，买入)，建议关注供热智能化领先企业瑞纳智能(301129，未评级)。 地理信息化领域：推荐航天宏图(688066，买入)，建议关注超图软件(300036，未评级)、中科星图(688568，未评级)。 风险提示 政策落地不及预期，研发进展不及预期。

2022年04月06日发布 我们在开年报告《21 年底的计算机，正如 18 年底的半导体》中已经指出，计算机行业基本面具备较强的抗周期属性，即 IT 支出具备较强韧性。我们统计了 12~21 年 GDP 增速和计算机行业在全 A 30 多个行业成长性排名，过去 10 年的数据初步验证了这一判断。 在疫情加剧的新形势下，市场目前对计算机又有两大新的担心。 第一，供给端，交付实施难度极大： 但我们认为有了 20 年疫情经验软件交付已不是太大问题。在 20 年疫情爆发后，客户尤其是头部客户已经有了成熟应对方式，比如银行、车厂等大客户，第三方供应商已具备远程交付能力，更何况部分领军公司已实现SaaS 化。 第二，需求端，客户后续需求受到影响： 但从客户结构看，计算机许多公司客户以头部客户为主，如以金融、汽车、央企等具备较强的支付能力，大部分腰部客户（如营收在亿以上）亦具备一定抗风险能力。 基于此，我们精选三大方向，在上述供需情景下，对疫情弱敏感；在 Q1高景气基础上大概率有望延续至 Q2 乃至全年： 1、金融 IT：金融信创加速，对疫情基本不敏感 重申“全年胜负手不变”。同时，金融 IT 供需环节对疫情基本不敏感。核心推荐三大环节：银行 IT、基础软硬件、OA 等。相关标的长亮科技、宇信科技、京北方、信安世纪、宝兰德、顶点软件、中科曙光、泛微、致远等。 2、云计算：SaaS 熨平周期波动，对疫情弱敏感 订阅转型夯实 SaaS 厂商业绩。根据金蝶、金山、用友、广联达已披露的2021 年年报，各公司的云转型整体略超市场预期，在报表上订阅合同负债、现金流等核心指标均有较好体现，印证我们前期对板块底部反转的判断。在疫情背景下，各厂商在供给端加速产品迭代并持续演进商业模式，周期扰动显著减小，各公司云转型已到中期，订阅相关动能提升，预计未来将对报表形成更高的助力。核心推荐金蝶国际、广联达、深信服、用友网络、金山办公。 3、车：新能源后是智能化，对疫情弱敏感 随着高通 8155 等高性能计算平台的广泛应用，过去两年我们看到了汽车座舱智能化程度快速提升。2022-2023 年的高通下一代座舱芯片 8295、自动驾驶平台蛟龙 Ride 英伟达、以及英伟达自动驾驶芯片 Drive Orin 落地，汽车智能化降继续加速，行业景气度有望继续提升。核心推荐中科创达、德赛西威、华阳集团（通信、汽车联合覆盖） ；建议关注光庭信息。市场及板块走势回顾： 上周，计算机板块上涨 0.23%，同期创业板指上涨 1.10%，沪深 300 上涨2.43%，板块跑输大盘。 风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。