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2022年04月10日发布

市场回顾：本周（2022.4.6-2022.4.8），沪深300指数下滑1.06%，计算机指数下滑3.77%。

周观点：关注一季报高景气赛道

（1）弱市场环境下，市场对一季度的关注度更高

计算机板块公司收入与利润存在明显的季节性，一季度收入占全年收入比重往往在10%-15%左右，同时公司在经营中产生大部分费用基本在全年平均发生，因此一季度利润占全年利润比重更低，而且有部分公司一季度基本处于亏损状态。3月份以来上海、深圳等地疫情反复，受客户招投标延后、项目实施受限等方面的影响，很多公司一季报增速存在不确定性。因此，尽管占比较低，在当前的弱市场环境下，市场追求确定性，对板块一季报情况更为关注。

从行业来说，要重点关注高景气的细分赛道。在宏观经济环境和疫情影响下，仍有亮眼业绩表现的赛道，可以对全年的景气度提供背书。对个股而言，关注重心应该是收入/合同情况，而非利润情况。由于一季度收入和利润绝对额较低，2021年很多公司人员增长较快，不可避免带来费用的增加，从而带来利润端的压力。

（2）重视高景气赛道：行业信创、遥感卫星应用、智能网联汽车等

结合2021年业绩快报及部分公司披露的一季度预告，我们认为要重视以下几个方向：行业信创领域，我们此前提出2022年将成为行业信创元年，在更为市场化的竞争环境中，有技术实力的公司将崭露头角。遥感卫星应用领域，根据中科星图一季报预告，收入预计增长40%-55%；航天宏图在手合同和新签合同饱满，一季报有望实现亮眼业绩。智能网联汽车领域，汽车智能化、网联化大势所趋，汽车电子电气架构变革将带来产业链价值重构。产业互联网领域，国联股份已披露一季报预告，业绩持续高增长；中控技术、中望软件、赛意信息等有望持续受益于工业软件国产化的趋势。

投资建议：

（1）行业信创：推荐中科曙光、金山办公、中国长城、致远互联、泛微网络，受益标的包括神州数码、海量数据、东方通、宝兰德等。

（2）金融IT：推荐京北方、恒生电子、顶点软件、财富趋势，受益标的包括宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技等。

（3）产业互联网：推荐国联股份、用友网络、中控技术、中望软件、广联达、金山办公、浪潮信息、金蝶国际、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息、深圳华强、朗新科技等。

（4）智能网联汽车：推荐中科创达、道通科技、淳中科技、千方科技，受益标的包括德赛西威、万集科技等。

（5）能源IT：推荐朗新科技、云涌科技、瑞纳智能，受益标的包括远光软件、东方电子、恒华科技、汇中股份等。

（6）军工元宇宙：推荐航天宏图、中科星图、淳中科技、超图软件。

风险提示：政策推进不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。