2022年03月29日发布 需求：消费者对智能座舱的接受度不断提升。 据IHS调研的数据显示，在国内消费者购车的关键因素中， 座舱智能科技水平是仅次于安全配置的第二大关键因素， 重要程度超过动力、 价格、 能耗等因素。 同时， 中国用户对于座舱智能科技的关注度要高于美国、 日本、 英国等多个国家。消费者对智能座舱接受度的不断提升， 主要有三个原因： 1） 汽车消费者的消费需求经历着马斯洛需求层次的变化， 从最初注重汽车安全、 舒适， 到追求社交、 认同、 个性化。 伴随着消费需求的变化， 消费者对汽车的定位正逐步从出行工具向第三空间进行演进， 智能座舱被赋予更强的交互属性。 2） 智能手机渗透率不断提升， 智能手机软硬件的创新进一步培育了消费者对触控大屏、 移动应用、 人机交互的使用偏好， 消费者对生活周边智能化的接受程度不断提升， 逐渐将智能手机的使用习惯延伸至车载环境中。 3） 近年来汽车终端厂商加快对汽车智能化的配置，特别是造车新势力为了打造差异化竞争抢夺市场份额， 进一步丰富智能座舱的硬软件配置， 消费者对智能化的认识进一步强化。 供给：技术变革加快推广， 政策推动行业发展。 技术上， 硬件层面来看，近年座舱芯片性能持续提升， 受益于挡风玻璃成像重影问题的解决， 以及AR等技术的发展， HUD逐渐从传统的C-HUD向W-HUD、 AR-HUD演进；软件层面来看， 底层操作系统不断发展， Hypervisor的应用使得仪表、中控娱乐等搭载不同操作系统的硬件也能运行在同一主控芯片上， 技术的快速迭代有望加快智能化推广。 政策来看， 近年来国家不断提升对智能汽车的重视程度， 通过下发一系列的政策文件促进行业发展。 在供需两端推动下， 据IHS预测， 到2030年， 全球汽车智能座舱的市场规模将达到681亿美元， 其中中国市场规模将超过1600亿元； 中国智能座舱的市场份额将进一步上升至37%， 成为全球主要的智能座舱消费市场。 产业链：智能座舱产业链可分为上、 中、 下游三个环节。 上游主要是底层硬软件产品， 包括芯片、 操作系统等； 中游主要包括仪表、 中控、 HUD等零部件， 通过与上游的硬软件整合集成到下游的终端车厂， 最终形成完整的智能座舱。 硬件方面， 就芯片而言， 近年消费电子类公司如高通、英伟达等持续加大汽车芯片领域的布局， 竞争优势不断凸显， 同时国内芯片厂商如地平线、 芯擎科技等厂商亦积极布局。 HUD正逐渐向W-HUD、AR-HUD演进， Digitimes预计至2030年前， W-HUD仍将成为市场主流， 同时AR-HUD随着终端厂商的导入， 有望进一步放量。 软件方面， 底层操作系统目前已经形成QNX、 Linux、 Android三大阵营， 海外整车厂以及国内造车新势力多选择在底层系统的基础上进行定制化。 投资策略：首次覆盖， 给予推荐评级。 在供需两侧的推动下， 智能座舱行业成长空间广阔， 据IHS预测， 到2030年我国智能座舱市场空间有望突破1600亿元， 成为全球主要的智能座舱消费市场。 建议关注产业链的相关公司， 如中科创达、 德赛西威、 四维图新、 华阳集团、 华域汽车等。 风险提示：宏观经济风险； 需求释放不及预期； 行业竞争加剧； 技术推进不及预期等。

2022年03月28日发布 投资要点： 行情回顾及估值：申万计算机板块本周（03/21-03/25）累计下跌4.10%，跑输沪深300指数1.96个百分点，在申万行业中排名第31名；申万计算机板块3月累计下跌11.98%，跑输沪深300指数3.10个百分点，在申万行业中排名第29名；申万计算机板块今年累计下跌17.34%，跑输沪深300指数1.84个百分点，在申万行业中排名第24名。估值方面，截至3月25日，SW计算机板块PETTM为43.17倍，处于近5年6.67%分位、近10年16.02%分位。 产业新闻：1、国资委日前召开中央企业加强基础研究和应用基础研究工作座谈会，会议指出，中央企业加强基础研究和应用基础研究意义重大，是加快实现科技自立自强的必然要求，是建设世界一流企业的关键举措，是打造原创技术策源地的根本保障。2、人民银行召开2022年货币金银和安全保卫工作电视会议。扎实推进数字人民币研发试点，有序扩大试点范围，持续完善设计和使用，逐步建立健全管理制度框架。3、腾讯发布2021年业绩报告。2021年四季度腾讯营收1442亿元，同比增长8%。4、在以“迎接新能源汽车市场化发展新阶段”为主题的高层论坛上，地平线创始人兼首席科学家余凯发表主题演讲。目前，地平线征程芯片出货量已突破100万片，获得40多个车型的前装定点，生态合作伙伴已超过100家。5、据Canalys报告显示，2021年中国大陆势头强劲，云基础设施服务市场增长45%，总计达到274亿美元。2021年第四季度同比稳健增长33%，达到77亿美元。6、IDC发布2021年全球服务器市场追踪报告，综合全年数据，受益于全球经济的快速复苏，2021年用户对数据中心基础设施的投资持续上涨，全球服务器市场出货量和销售额分别为1353.9万台和992.2亿美元，同比增长6.9%和6.4%。 周观点：从近期中央及地方政府出台的多个政策文件来看，数字经济的重要性将进一步凸显，有望成为今年稳增长的重要发力点之一。建议投资人把握我国数字化转型机遇，重点关注“硬软件”底座，同时围绕数据要素出发，关注数据安全、数据治理等领域。标的上建议持续关注：证券资管IT：恒生电子（600570）等。云计算：用友网络（600588）、浪潮信息（000977）、宝信软件（600845）、广联达（002410）等。信创：中科曙光（603019）、中国长城（000066）、中国软件（600536）等。网络安全：启明星辰（002439）、奇安信-U（688561）、绿盟科技（300369）等。人工智能：科大讯飞（002230）、大华股份（002236）、海康威视（002415）等。汽车智能化：中科创达（300496）、德赛西威（002920）等。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

2022年03月28日发布 市场回顾 本周（ 3.21-3.25），沪深 300 指数下跌 2.14%，中小板指数下跌 2.46%，创业板指数下跌 2.80%，计算机（中信）板块下跌 3.77%。板块个股涨幅前五名分别为：*ST 索菱，天泽信息，丝路视觉， *ST 博信，佳发教育；跌幅前五名分别为：熙菱信息，依米康，南威软件，天玑科技，任子行。 行业要闻 全球计算力指数评估报告：中国算力进入全球领跑者行列 央行：研究建立智能算法信息披露、风险评估等规则机制 “萝卜快跑”自动驾驶出行服务落地乌镇 工信部：加快推进智能网联汽车道路测试示范 公司动态 盛视科技： 公司萧山机场项目交付完毕并通过客户验收，合同金额为人民币136,776,688.00 元 天地科技：公司拟分拆其控股子公司天玛智控至科创板上市 神州数码：公司中标《中国移动 2021 年至 2022 年人工智能通用计算设备集中采购框架协议》，中标金额 10,436.80 万元 彩讯股份：公司于近日取得由国家知识产权局颁发的两项《发明专利证书》 本周观点 智慧矿山行业进入高速发展阶段，市场前景广阔，三大因素促成行业高景气度：增产及长协政策明确，煤炭开采企业短期盈利大幅提升；华为布局智慧矿山，推动行业标准化进程；国家持续制定矿山安全及智能生产的相关政策。三山峦叠下的煤炭精细化和安全化管理将会是未来主线，而近期“煤安规”的进一步修改更是增强智慧矿山的确定性。重点推荐梅安森、工大高科、龙软科技、精准信息、 郑煤机、 天地科技及中煤能源。 风险提示： 智能矿山推进不及预期，煤企盈利能力下降

2022年03月28日发布 投资要点： 行业动态 国际市场：微软与英伟达合作，在 Azure 云端构建加密 GPU；英伟达：正构建自动驾驶高精度地图平台，精度达厘米级，2024 年覆盖 50 万公里；英伟达：发布 60 余项 CUDA-X 库更新，加速量子计算和 6G 研究等。 国内市场：上海临港新片区：发布打造网络安全产业集群行动方案，到 2025年产业规模争取突破 30 亿元；360：曝光美国 NSA 顶级网络武器，全球网民遭遇无差别攻击； IDC： 2025 年中国网络安全市场规模预计超 214 亿美元。 硬件价格指数 本期电脑硬件价格指数 102.67，与上期持平，其中笔记本价格指数 104.16；台式机价格指数 94.24；平板电脑价格指数 123.88，均与上期持平。本期 DIY 配件价格指数 88.02，与上期持平，其中液晶显示器价格指数 92.64；主板价格指数 87.75；CPU 价格指数 80.27；硬盘价格指数 104.80；内存价格指数 83.40；显卡价格指数 60.73，均与上期持平。 A 股上市公司重要动态 紫光股份：全年净利 21.48 亿元，同比增长 18.51%；超图软件：全年净利2.88 亿元，同比增长 22.55%；同花顺：2021 年年度每 10 股派 18 元。 周行情回顾及投资策略展望 3 月 21 日至 3 月 25 日，沪深 300 指数下跌 2.14%，上证指数下跌 1.19%，深证成指下跌 2.08%，创业板指下跌 2.80%，科创 50 下跌 3.27%，计算机行业下跌 4.10%，其中计算机设备板块下跌 4.48%。个股方面，天泽信息、丝路视觉涨幅居前；熙菱信息、依米康跌幅居前。我们认为，天泽信息强势上涨是得益于美国恢复部分中国进口商品的关税豁免而导致的互联网电商板块拉升；而熙菱信息和依米康等的下跌主要源于系统性风险的释放。 从 PE 估值(TTM，整体法，不剔除负值)的角度来看，计算机板块目前的估值是 58.63 倍，处于过去 10 年历史估值百分位的 28.74%，周环比有小幅下降。受市场震荡下行的影响，本周计算机板块仍呈下跌走势。预计随着系统风险释放，计算机板块有望迎来反弹行情。建议关注有政策利好的细分行业和标的，我们主要看好网络安全概念、东数西算概念、数字人民币概念，维持紫光股份（000938）、神州信息（000555）和雄帝科技（300546）增持评级。 风险提示 政策落地存在不确定性、稳增长投资不及预期、疫情变化超预期、地缘冲突加剧等。

2022年03月28日发布 投资摘要： 每周一谈 浪潮发布业内首款元宇宙服务器：3 月 17 日，在浪潮信息生态伙伴大会上，浪潮信息发布业内首款元宇宙服务器 Meta Engine，为元宇宙概念再次注入强大动力。 广州元宇宙创新联盟挂牌成立：3 月 25 日，由宸境科技、网易智企、三七互娱等单位共同发起广州元宇宙创新联盟在南沙创享湾挂牌成立。 高通设立 1 亿美元基金投资元宇宙：3 月 22 日，高通公司宣布设立总金额高达 1 亿美元的骁龙元宇宙基金，用于投资打造独特的沉浸式 XR 体验以及相关核心 AR 和 AI 技术的开发者和企业。基金申请将于今年 6 月正式开放。 脑机接口有望成下一代元宇宙入口：3 月 22 日，根据英国《自然·通讯》杂志展示了一项神经科学研究，欧洲科学家团队通过计算机从脑信号解码字母的方法来解锁完全闭锁状态患者的脑信，以实现交流。这表明，完全闭锁患者或有望使用脑机接口（BCI）进行语言交流。 市场回顾： 计算机行业本周表现较为弱势。本周市场整体呈现结构性分化，计算机版块跌幅为-0.85%，涨跌幅在申万一级行业排 23/31，较上一周排名下降 10。 计算机行业前十大股票跌幅较大。本周计算机前十大股票跌幅较大，软件端和硬件端均表现不佳。 计算机板块涨幅前十大主要聚焦于车联网 IT、智慧城市及金融 IT。本周计算机板块涨幅前十名的股票包括车联网 IT、智慧城市、金融 IT、教育信息化。 投资策略： 综合以上信息，我们认为后续元宇宙版块虚实界面接口相关标的会获益，推荐：汉威科技（300007）、歌尔股份（002475）、丝路视觉（300556）、中科创达（300496） 。 风险提示：元宇宙技术发展与应用落地不及预期；政策支持力度不及预期。

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2022年03月25日发布 云转型进程：用友云收入增速快，金蝶订阅占比更高 2021年，用友和金蝶云服务收入占比分别为60%、65%，云进程齐头并进。2017-2021年，用友和金蝶云服务收入CAGR分别为90%、48%，用友云的收入增速更快。转型成效方面，以订阅收入作为主要指标，2021年，用友和金蝶的订阅收入分别为16.5和15.7亿元，占云收入的比例分别为31%和57%，云订阅合同负债分别为8.5和13.6亿元，占总合同负债的比例分别为54%和79%，金蝶云的订阅占比更高。我们认为，这与双方客户市场的定制化需求程度以及所处云转型的阶段有关。长远来看，订阅比例的上升将是共同的趋势。 市场现状：正面竞争影响毛利，长期市场空间仍广阔 2021年，用友在大型、中小企业的云收入占比分别为70%和17%，增速分别为45%、127%；金蝶大型、中小企业的云收入占比分别为14%和约80%，增速分别是103%、约40%。随着用友加速向中型市场下沉，金蝶在大型企业市场加大投入，市场竞争态势或持续，2019-2021年，用友毛利率下降4个百分点左右，金蝶下降超过15个百分点。同时，金蝶在费用投入上更大，长期销售+研发费用率维持70%左右（用友平均约38%）。由此，2017-2021年，金蝶收入CAGR达到16%，同期用友云+软收入CAGR为12%。竞争策略差异化的背后，或许是双方市场的客户需求、价格敏感度等因素不同导致。展望未来，在数智化、国产化大浪潮下，国内企业服务市场龙头市占率提升空间仍然相当广阔，“占市场”或仍将是其最主要战略选择之一。 战略规划：BIP或EBC，均强调平台生态、产业互联 ERP未来的方向，无论是用友的BIP（商业创新平台，BusinessInnovationPlatform），或者金蝶的EBC（企业业务能力，EnterpriseBusinessCapability），强调的都是平台与生态建设，目标是做产业互联网大时代的生态中心，其核心价值是（1）数据价值：整合产业链上下游，共享产业数据，提升产业链价值。（2）生态价值：借助生态中开发者伙伴的产品，以更好的服务客户，扩大平台组件的价值。2020年以来，双方开始加大投入PaaS平台，目前平台战略在推广初期，产生的收入体量占比不高，未来的生态竞争将是主要方向。 投资建议 数智化、国产化大浪潮下，国内企业级服务市场高景气可期，其中，用友网络和金蝶国际等企业服务厂商加大投入，抢抓时代机遇，营业收入有望持续增长。建议重点关注用友网络、金蝶国际，关注赛意信息、鼎捷软件等。 风险提示 宏观经济影响下游需求，市场竞争加剧，产品创新不及预期等

2022年03月23日发布 TikTok 用户/收入均迅速增长，与 Facebook/Snapchat 开始全球竞争 2016 年以来， TikTok 下载量和月度 App 内收入持续快速提升。 2021Q4 全球MAU 6.51 亿人，在全球/北美/亚太均维持对 Snapchat 超 20%的优势。用户粘性持续增强，日均单位用户使用时长稳步提升， 2021Q4 达 78.83 分钟。 IDFA 新政下表现亮眼， UGC 属性奠定广告业务良好增长基础 2021 年 4 月， IDFA 新政下调整用户隐私协议，用户拒绝追踪数据会导致广告平台无法获取设备信息，无法按照用户画像展示个性化广告，广告曝光效率下降，流量价值衡量难度加大。 TikTok For Business (TTFB) 在新体系下适应能力更强， 同时其挑战赛广告、红人营销等基于 UGC 的广告业务表现优异，高质量互动明确广告业务良好成长性。 电商有机推广国内成熟模式，构建闭环+独立 App 试点推进顺利 TikTok 借鉴国内抖音商业化电商发展经验，依托 TikTok 巨大流量入口，将国内成熟模型逐步推广至海外市场。我们认为 TikTok 电商发展进度相当 2018-2019年的抖音，预计未来将从物流仓储、服务生态等方面，逐步推动电商闭环整合。 娱乐直播布局时间较长，开放公会打造生态链 2021 年 TikTok 先于抖音推出 PC 版迎合海外用户直播观看习惯，同时开放公会搭建直播生态链，在流量分发、红人孵化、红人管理方面逐渐走向成熟，有望随着商业化的推动实现持续增长。 投资建议： TikTok 目前处于用户快速成长期及商业化早期阶段，我们认为应重点关注广告及电商相关的投资机会。 广告营销：广告代理商是平台生态的重要组成部分，广告主通过代理商在TikTok App 内投放广告，为自身产品应用导流或品牌推广。随着 TikTok 用户数量的增长及未来广告人群数据的持续完善，我们预期广告主会持续增加在 TikTok平台上的投放， TikTok 广告收入会进一步提升，将给广告业态相关企业带来新的机 遇 。 国 内 领 域 ， 我 们 主 要 关 注 蓝 色 光 标 （300058.SZ ）、 汇 量 科 技（01860.HK），以上企业旗下均有子公司为 TikTok 的核心广告代理商；国际上，我们关注与 TikTok 达成深度合作的 WPP 集团（WPP.L/WPP.N）。 电商： TikTok 在电商领域的布局由点及面，从部分试点国家逐步增加覆盖地区，电商领域基础设施也日臻完善，我们认为 TikTok 电商正逐渐复刻抖音电商发展路径，先对外合作后建立自身系统。 我们发现海外电商渗透率较低，短视频直播电商方兴未艾，新的流量会激生新的品牌机会，因此我们预期国内品牌出海公司将有历史机遇，品类方面我们建议重点关注 3C，服饰及化妆品，同时关注电商上下游产业链公司。建议关注 3C 品类出海龙头企业安克创新(SZ:300866)，国货化妆品出海企业逸仙电商(YSG.N)，服装品类出海龙头企业 Shein（未上市）、跨境社交电商平台吉宏股份(002803.SZ)及提供应用内购物通道的 Shopify（SHOP.N）与 TikTok 合作提供一站式购物体验的 Square（SQ.N）。 风险提示： 1、海外疫情控制不及预期； 2、海外政策风险； 3、海外市场竞争加剧； 4、业务拓展不及预期。 5、业绩测算具有一定主观性，仅供参考。

2020年9月，中国领导人提出了最新的应 对气候变化和能源转型目标，即2030年前碳达 峰、2060年前碳中和。其中，碳中和作为一个长期 战略目标首次纳入中国的政策框架，并迅速成为 中国核心战略目标之一。2021年，在“十四五”开 局之年和第一个“百年”之际，碳达峰、碳中和目 标成为指引经济社会发展的重要指示牌，中国正 式迈入“碳中和元年”。作为最大的发展中国家， 作为全球清洁能源的最大投资国和最多装机地， 作为全球经济的引擎和扎实行动的典范，中国提 出“碳中和”，加速了各国的跟进与响应，也使得 2021年成为真正意义上的全球“碳中和元年”。中 国的行动与全球政策、行动和动力相互呼应，成为 应对气候变化和推动能源转型的全球领导者。 中国政府在2020年正式布局的“两建”，即 新型基础设施建设和新型城镇化建设，提出了七 大领域特别是典型新基建如5G网络、人工智能、 物联网软硬件、数据中心与光纤网络等支持数字 经济的基础设施。2021年，数字经济和智慧化进 一步成为复苏与发展的内在引擎，数字化转型已 经成为国家战略。“十四五”规划明确提出“迎接 数字时代，激活数据要素潜能，推进网络强国建 设”。10月，中共中央政治局就推动我国数字经济 健康发展进行的第三十四次集体学习上，习近平主 席强调，要积极参与数字经济国际合作，主动参与 国际组织数字经济议题谈判，开展多边数字治理 合作，维护和完善多边数字经济治理机制，及时提 出中国方案，发出中国声音。中国的高质量发展正呈现以智慧化和数字经济为重要支撑的特征。 数字经济和智慧化与碳达峰、碳中和所指向 的智慧、高效、高质量、低排放目标高度一致。以 创新引领的清洁能源革命、信息技术与数字经济 将在未来10年到20年共同推动下一轮经济繁荣， 这将成为各国发展战略的重心，也是中国迈向第 二个百年目标的重要驱动力。面对经济社会百年 未有之变局和新时代的机遇与挑战，如何推动低 碳和零碳能源技术与数智技术不断实现双重突破 并进一步紧密结合，如何依托实践和创新使得数 智技术在各个领域成为碳达峰、碳中和的助推器， 本报告进行了有益的探索和尝试。报告融合了百 度智能云“云智一体”加速产业零碳转型的创新 实践，以及RMI对双碳领域的深刻洞察，共同对数 智技术如何助力相关方实现零碳转型进行系统的 阐述，并通过精选案例与场景重塑，紧扣能源转 型这一主题，深入探讨了不同相关方在这一变革 中的重要定位与作用。 碳达峰、碳中和的实现将带来广泛而深刻的 经济社会变革与生产消费各环节质的飞跃,各个 领域、各类相关方都将置身变革，既深入参与， 也将被这场变革所重构。报告宗旨之一是立足实 践、展望未来，力促更大范围的协同创新，积极 促进各类主体和资源集聚，共同推动数智技术与 行业实践结合，为产业转型升级、能源系统革命、 构建绿色生产生活方式开辟新的路径，确保中 国“碳达峰、碳中和”与百年大计的实现。 发布单位：RMI、百度

2022年03月22日发布 事件概述 3月21日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《“十四五”新型储能发展实施方案》，《实施方案》指出新型储能发展目标，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件。电化学储能技术性能进一步提升，系统成本降低30%以上。到2030年，新型储能全面市场化发展。 核心观点: 《实施方案》指明了新型储能发展方向，推动新型储能与电力系统各环节融合发展 《实施方案》分为八大部分，包括总体要求、六项重点任务和保障措施。其中，六项重点任务分别从技术创新、试点示范、规模发展、体制机制、政策保障、国际合作等重点领域对“十四五”新型储能发展的重点任务进行部署。 《实施方案》提出，“十四五”新型储能核心技术装备攻关重点方向为多元化技术、全过程安全技术、智慧调控技术。集中攻关规模化储能系统集群智能协同控制关键技术，开展分布式储能系统协同研究，着力破解高比例新能源接入带来的电网控制难题。依托大数据、云计算、人工智能、区块链等技术，开展储能多功能复用、需求侧响应、虚拟电厂、云储能、市场化交易等领域关键技术研究。 此外，《实施方案》还提出深化不同应用场景试点示范。聚焦新型储能在电源侧、电网侧、用户侧各类应用场景，遴选一批新型储能示范试点项目，结合不同应用场景制定差异化支持政策。结合试点示范项目，深化不同应用场景下储能装备、系统集成、规划设计、调度运行、安全防护、测试评价等方面的关键技术研究。 我们认为，《实施方案》明确了储能未来发展方向。在电源侧，加快推动系统友好型新能源电站建设。在电网侧，在关键节点配置储能提高电网安全稳定运行水平，在电网薄弱区域增强供电保障能力。在用户侧，为用户提供定制化用能服务、提升用户灵活调节能力。 布局储能业务的能源IT产业链公司将优先受益，推荐朗新科技&东方电子 1、朗新科技：售电信息化龙头，优先受益于储能应用场景打开 （1）布局光储充一体充电站SaaS能力。新电途聚合充电平台已累计接入充电桩运营商超400家，实现了和国家电网、南方电网、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通，在运营充电桩数量超过30万，服务新能源充电车主数超过210万，2021年聚合充电量近5.6亿度，是2020年充电量的近8倍。未来随着用户侧各类储能应用场景的出现，用户灵活调节能力的打开，朗新科技有望依托新电途平台迎来新的业绩增长点。 （2）分布式光伏SaaS能力。《实施方案》提出在新能源资源富集地区进行大型光伏基地开发，由于储能和新能源发电密不可分的特性，储能市场的加速发展势必会带来光伏产业的加速发展。朗新科技作为分布式光伏SaaS领先企业，朗新的光伏云平台已累计接入各类光伏电站超过10000座，公司的建筑智慧节能服务平台也实现了医院、企业、园区等各类客户的突破。随着储能及光伏建设的加快，未来不同场景下电网信息化需求将迎来爆发，利好光伏SaaS业务。 2、东方电子：布局储能EMS和PCS环节，有望在储能市场形成卡位能力 （1）传统业务：公司电力、电网相关产品、业务全面对标国电南瑞。业务覆盖面广而全，包括发电端、输变电端、用电端等各个环节。未来随着储能的规模化发展，会对电网尤其是输变电迎来更大挑战，从而刺激电力、电网相关产品业绩提升。 （2）储能业务：公司主要布局能量管理系统（EMS）和储能变流器（PCS）。目前EMS在工业园区项目储能领域中已应用，面对储能市场政策逐渐明朗，巨大的增量市场有望给公司带来业绩的增量弹性。 投资建议 能源发展中智能化、数字化是重中之重，IT赋能已经充分体现到了各个能源板块和子行业中，继续核心推荐：能源SaaS龙头朗新科技、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。其他受益标的包括：国网信通、远光软件、国电南瑞、南网科技、科达自控、泽宇智能、能辉科技、智洋创新、瑞纳智能等。 风险提示 1）新能源发电技术变革进程不及预期风险；2）能源信息化建设不及预期风险；3）宏观经济的下行的风险。

2022年03月22日发布 行情回顾： 本报告期计算机行业及整个大盘表现差，计算机行业下跌 5.20%，沪深300 指数下跌 5.13%，计算机行业指数跑输 0.07pct，位于申万一级 31个行业中的第 11位。 2022 年初至本报告期末，计算机行业累计下跌 13.31%，沪深 300 指数累计下跌 13.32%，计算机行业累计跑赢 0.01pct。从申万二级细分行业来看，IT 服务、计算机设备、软件开发行业 2022 年累计涨跌幅分别为-8.54%、-12.00%、-17.40%，计算机行业表现不佳。 重点资讯： IDC 发布最新版网络安全支出指南：2025 年中国网络安全市场规模预计超 214 亿美元 IDC：2021 年中国 IT 安全硬件市场同比增长 15.2% Gartner 首次发布数据库中国市场指南报告：数据库行业加速向云端迁移 本周观点： 据 IDC《2022 年 V1 全球网络安全支出指南》数据，2021 年全球网络安全相关硬件、软件、服务总投资规模有望达到 1519.5 亿美元，预计在 2025 年增至 2233.4 亿美元，CAGR 将达 10.4%；2021 年中国网络安全相关支出有望达到 102.6 亿美元，预计到 2025 年中国网络安全支出规模将达 214.6 亿美元，CAGR 为 20.5%，增速位列全球第一。 其中， 硬件市场是中国网安市场的首要一级子市场， 占比规模超过 40%。预计 2021-2025，网络安全硬件市场复合增长率将达到 18.4%，市场前景可观。 网安硬件市场分别由统一威胁管理、 基于 UTM 平台的防火墙、安全内容管理、入侵检测与防御、虚拟专用网、传统防火墙，其 2021年市占率第一的公司分别为网御星云（18.5%）、天融信（22.5%）、深信服（21.2%）、启明星辰（23.8%）、深信服（23.1%）。（传统防火墙市场格局无数据）IDC 预测到 2025 年软件市场规模将达到 59.0 亿美元，CAGR 将达23.9%，成为网安市场增速最快的一级子市场。网络安全分析、情报、响应与编排、网络安全软件、Web内容监测软件和数据分类分级与数据防泄漏等细分市场将高速增长，五年的 CAGR 均将超过 27%。 网安市场在政策的推动下以及保护数据安全的实际紧迫性要求下， 成长性、确定性较强。目前行业集中度仍低，处于整合发展阶段。建议投资者长期关注网络安全板块， 特别是增速较快的网安软件细分领域的头部公司；同时关注整体规模、研发投入较大的上市公司，其具有较强的资金和技术实力提供综合性的网络安全服务，有望凭借“滚雪球”效应持续提升市场份额。 风险提示： 市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、区块链等前沿技术发展速度低于预期等；相关政策推进不及预期。

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