2022年01月24日发布 2022年将成为智能驾驶算力“军备竞赛”元年，L3渗透率拐点向上。我们梳理了2022年的新车智能驾驶算力排行前十数据如下，随着激光雷达的陆续上车和点云数的提升、摄像头和超声波雷达的数量和精度增加，使得大算力冗余、算力先行成为主机厂的共识，以提高车端神经网络算法的深度和精度，带来实时行车场景数据识别准确率、L3/L3+高阶自动驾驶落地确定性的提升。我们认为，2022年将进入智能汽车算力“军备竞赛”元年，为汽车智能化提供肥沃的硬件土壤，加速汽车产业L3及L3+智能驾驶渗透率的向上拐点。 高通推动5nmSoc芯片进入汽车，产业迭代持续加速。2020年初的CES上，高通宣布将要推出SnapdragonRide的完整自动驾驶计算平台，与英伟达等芯片巨头正面交锋，实现业务版图从手机到座舱、智能驾驶端的进一步延伸。2021年1月26日，高通在以“重新定义汽车”为主题的线上活动中发布了5nm制程工艺的SoC和加速器芯片和拥有超700TOPS算力的SnapdragonRide平台，功耗从5W到130W，预计2022年Q2开始出货。国内长城汽车与高通已达成合作，2022Q2的WEY将成为首款搭载ride平台的量产车。我们认为，5nm制程首次进入汽车，意味着智能汽车的发展已经跟上了消费电子的迭代步伐和发展脉络，产业发展加速信号非常明显。 英伟达Orin持续推动车载Soc算力倍增，主机厂间的“囚徒博弈”困境将愈发明显。英伟达可谓是智能驾驶芯片赛道的算力霸主。从2018年至截至2021年底，英伟达一共推出了四代自动驾驶汽车芯片，性能持续倍增，2023年推出第四代算力为1000TOPS的Atlan样品，可以与基于Xavier、Orin编写的软件堆栈兼容，无需重新设计软件，就能利用新的Soc实现整车性能的大幅提升，未来有望进一步推动智能汽车产业加速。根据各个主机厂的公开信息，目前明确采用Orin芯片的主机厂包括理想汽车、上汽智己、威马汽车、上汽R、沃尔沃、路特斯、高合汽车、集度汽车、小马智行等。我们认为，随着2022年上述主机厂的对应车型下线量产，主机厂间的“囚徒博弈”困境将愈发明显，硬件冗余、算力先行将进一步强化，产业链相关的厂商将会看到业绩的明显加速。 投资建议：我们维持德赛西威、中科创达、四维图新的“买入”评级，建议关注光庭信息、经纬恒润（IPO）。 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；经济下行的风险；供应链管理风险。

2022年01月24日发布 “十四五”数字经济发展规划出台，数字经济是经济发展的新空间 国务院《“十四五”数字经济发展规划的通知》（以下简称“通知”）提出大力推进数字经济发展。预期到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%，软件和信息技术服务业规模达14万亿元，IPv6活跃用户达8亿户，工业互联网平台应用普及率达45%。具体来看，通知从四个方面提出了数字经济的重点方向：1）建设数据资源体系，利用数据资源推动全产业链高效协同；2）推动产业数字化转型；3）提升数字技术自主创新能力，带动实体经济提质增效；4）数字化公共服务融入生活；5）完善数字经济治理体系，增强数字经济安全体系进展。 新时代的两化融合，数字经济赋能产业发展是核心 “十四五”数字经济规划把做大做强我国数字经济放到了极高的战略地位。我们认为，数字经济就是新时代的两化融合，以数据为核心要素的信息化与实体产业的融合是实现数字经济的主要抓手，行业信息化、数字政府、工业互联网乃至元宇宙的发展有望创造我国经济发展的新空间。具体来看，行业信息化：通知提出加快企业数字化转型升级，强化全流程数据贯通；深化产业乃至集群数字化，加快推进能源、交运、水利、物流、环保、金融等多领域的数字化和信息化；工业互联网：通知提出加速提升工业互联网等重点产业供应链体系，鼓励企业利用5G、时间敏感网络等技术改造升级内外网。 投资建议 我们认为，找到为传统产业赋能的信息化相关领域，将是成长板块最大的亮点。建议关注：1）电力信息化：电能清洁化是“双碳”必经之路，信息化是实现清洁能源接入与高效用电的核心。2）空天信息化：一方面，国家空间信息基础设施逐渐完备；另一方面，相关产业公司发展壮大，高精尖人才逐渐涌入卫星产业链各环节。空天信息化发展有望加速。3）公共事业信息化：我国供暖和供水企业正处于由政府补贴向市场化转型的阶段，水价调整政策和“双碳”相关政策正驱动水务、供热企业利用信息化手段实现降本增效。4）金融信息化：数字人民币的发展为银行体系带来变革，围绕数字人民币生态建设带来银行信息化升级需求。 建议关注 智能汽车：中科创达、虹软科技、德赛西威、道通科技、千方科技。 工业软件：瑞纳智能、和达科技、鼎阳科技、宝信软件。 人工智能：佳都科技、科大讯飞、大华股份、海康威视、奥普特。 金融科技和信创：广电运通、宇信科技、恒生电子、浪潮信息、中国长城。 风险提示 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年01月24日发布 2021年12月起，我们向超过100家中型与大型企业的IT管理层和产业链伙伴投放问卷开展，调研 1）受访企业在2022年的数字化战略，受访专家对于科技趋势展望 2）企业在数字化、软硬件、企业服务的IT支出展望，以及所处行业景气程度对于企业IT支出的影响 3）采购方对于主要IT上市公司的产品评价与采购。并总结五大投资机遇： 机遇一：企业IT支出展望乐观，IT行业景气度有望超预期 机遇二：云计算维持高增速，混合云和低代码有望快速拓展 机遇三：网络安全、 OA等采购展望乐观，部分供应商有望快速成长 机遇四：人力资源软件、系统维护管理、数据分析领域行业集中度有望持续提高 机遇五：金融、新能源、科技等行业IT支出 风险提示：问卷调研方式与样本可能存在偏差、宏观经济风险、测算主观性、数字化进度不及预期

2022年01月24日发布 行业观点及重点推荐 截至 2021 年 12 月 31 日，计算机行业 2021 年 Q4 的基金持仓情况披露完毕，以基金、基金管理公司作为持仓机构对象，根据 Wind 数据统计，对计算机行业 2021 年 Q4 持仓情况进行了分析，核心结论如下： 1、行业持仓占比与超配比例波动向下，由 20 年 Q1 的 7.53%/3.07% 降至4.26%/0.31%，达到历史低位。 2021 年 Q4 基金持仓占比 4.26%，同比下降0.87pct，环比下降 1.08pct。 2021 年 Q4 计算机行业持仓适配比例为 3.95%，超配 0.31%，环比下降 0.81pct。 2、 四季度基金重仓配置计算机标的 125 个， 占比达 44%， 集中度持续下降。 计算机重仓配置标的数与占行从 20 年 Q4 的 105 与 37%上升至 21 年Q4 的 125 与 44%； 环比 21 年 Q3 分别上升了 6%与 4pct。整体来看行业重仓配置趋势趋向分散。 2021 年 Q4 计算机行业基金重仓标的占比行业排名第 11 位。 我们以重仓持有证券数量占比衡量配置集中度，计算机在行业排名第 11，处于集中度中偏上水平。 3、计算机行业前十大重仓股仍以细分行业龙头为主 按照持股市值排序， 2021 年 Q4 计算机行业的前十大重仓股分别为恒生电子、广联达、中科创达、深信服、浪潮信息、金山办公、国联股份、金蝶国际、卫宁健康、同花顺。 按照持股的基金数量排序， 2021 年 Q4 计算机行业持股基金数前十大个股分别为恒生电子、 广联达、浪潮信息、 中科创达、科大讯飞、深信服、用友网络、同花顺、 金山办公、卫宁健康。其中恒生电子持股机构数量达到 201家，持股基金数前十大个股有八家同时为持股市值的前十大重仓股。 对比历史重仓情况，前十大重仓股中有三个新进入前十重仓标的。 恒生电子、广联达、 中科创达、深信服、金山办公、国联股份与金蝶国际连续四个季度位列前十大重仓股；浪潮信息、卫宁健康与同花顺为本期新进入前十大重仓股公司。 对比过去三个季度， 21 年 Q4 前十大重仓股中排名虽有变化，但组成均为各细分行业的优质企业。 市场及板块走势回顾 上周，计算机板块上涨了 4.40%，同期创业板指下跌了 2.72%，沪深 300 上涨了 1.11%，板块跑赢大盘。 风险提示： 宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。

2022年01月24日发布 上周沪深300指数上涨1.11%，申万计算机行业上涨4.40%，跑赢指数3.29pct，在申万一级行业中排名第2位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全等高景气度细分领域。 投资要点： 《中国银保监会办公厅关于银行业保险业数字化转型的指导意见》下发至商业银行：近期，金融科技相关政策规划频出，提振金融IT景气度。2022年1月5日人民银行发布的《金融科技发展规划（2022-2025年）》，明确金融数字化转型的总体思路、发展目标。此次下发的《指导意见》提出到2025年银行业保险业数字化转型取得明显成效，核心内容包括金融产品和服务方式数字化、数据安全与治理、金融创新等。两项政策共同指向加速金融业数字化转型。我们认为金融行业作为关键行业之一，有望成为数字经济建设的排头兵。同时，叠加数字货币加速落地和金融信创持续推进的两重因素，金融IT景气度有望保持高位。 Gartner预计2022年中国IT支出将增长7.89%：伴随着全球经济复苏，信息技术投资将持续增长。其中，云市场成为IT支出增长的主要推动力。中国云计算产业起步晚、规模相对较小，云计算作为企业数字化转型的基础设施，在此轮数字经济建设的浪潮中有望实现跨越式发展。 行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上平均每日成交1115.39亿元，交易活跃度上升。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已经调整至44.84倍，低于2016年至2021年历史均值50.80倍。 上周计算机板块表现分化：214只个股上涨，78只个股下跌，1只个股持平。上涨股票数占比73.04%。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021Q1-Q3的行情及估值情况看，计算机行业估值已出现底部回升趋势。从2021Q3基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配。从2021Q1-Q3业绩来看，人工智能、信创、建筑信息化、云计算等领域表现较好，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全领域。 风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出。低于预期

2022年01月20日发布 核心观点：顺藤摸瓜，计算机牛市可期 一、回顾12-15年计算机行情启动，我们梳理出8条线索： 1、资本市场大事件：创业板设立后的第三年，计算机见底牛市启动，2022年是科创板设立后的第三年 2、数据：12-15年移动互联网爆发引来数据爆炸，21年以来元宇宙引来新一轮数据爆炸 3、移动终端：11-13年智能手机为代表的智能终端放量，21年以来智能汽车、VR为代表的新智能终端开始放量 4、事件：13年“棱镜门”事件，18年华为制裁事件 5、2014年全国4G用户近亿，2020年5G用户过亿 6、移动支付：13年支付宝用户数过亿，22年数字人民币用户过亿？ 7、政策：14年“大众创业，万众创新”，22年“数字经济” 8、流动性：13-15年流动性边际宽裕，22年降息预期 二、22年计算机行业的主线如何判断？ 我们认为22年在数字经济的大政策方针下，应该从以下几个方面梳理投资主线：【1】需要快速补功课，如能源、电力等信息化、数字；【2】需要提速形成相对优势新产业，如智能汽车、数字人民币；【3】助力产业升级，如工业软件，工业互联网；【4】落实国产化，自主化，如基础软件，信创。【推荐标的】：朗新科技、东方电子、恒华科技、中科创达、四维图新、用友网络、长亮科技、中望软件。 【风险提示】政策支持不及预期；智能终端放量不及预期；疫情因素影响等。

2022年01月19日发布 投资要点： 2021 年 12 月，申万计算机指数上涨 1.63%，行业排名第 18；2022 年1 月上半月，计算机指数下跌 2.96 %，行业排名第 17。 2021 年 12 月上证指数上涨 2.13%，沪深 300 指数上涨 2.24%，计算机指数上涨1.63%，行业排名第 18；2022 年 1 月上半月上证指数下跌 3.26%，沪深 300 指数下跌 4.32%，计算机指数下跌 2.96%，行业中排名第 17。 整体法估值处于历史 18%分位，中位数估值处于历史 31%分位。至2022 年 1 月 15 日，计算机板块（申万） PE （TTM，剔除负值）为 43.11倍，位于 2016 年以来历史 9.42%分位；PE （TTM，中位数）为 50.82倍，位于 2016 年以来历史 29.55%分位。计算机板块相对沪深 300 指数的估值（中位数）为 6.63 倍，较上月有所提高。 2021 年 1-11 月，我国软件业收入保持良好发展，工资总额快速增长。1- 11 月我国软件和信息技术服务业呈良好发展态势，软件业务收入平稳较快增长，利润总额保持增长，出口连续小幅增长，从业人员规模年内首次下降，工资总额加快增长。软件产品收入增速小幅下滑，云计算、大数据服务、电子商务、集成电路设计等领域景气度良好。 投资观点。市场行情演变使板块中位数估值相对整体法估值的溢价重新形成，行业有望逐步回归多点开花格局。持续的指引给予行业建设较强的发展动力，工信部等部委在 2021 年 12 月又推出了智能制造、信息化等领域的规划，深化了对整个“十四五”期间数字经济核心环节的规划，1 月中旬求是网刊载的《大力推动我国数字经济健康发展》一文，再次强调了发展数字经济这一长期目标， 利用 IT 技术降本增效已确立为改善社会运转的重要手段， 这正是数字经济底座的根本职责。行业数据方面也有所反映，2021 年 1- 11 月软件业工资总额加快增长。如果 2022 年因疫情及国际关系产生的财政支出压力得到缓解，政府端需求将逐步释放，推动计算机行业新订单落地及旧订单确认收入。因此我们建议既要关注具有技术优势、平台优势同时拥有较强赋能属性的公司，还要关注受益于财政支出恢复而从困境中走出的细分领域，如宝信软件、广联达、海康威视、金山办公、科大讯飞、奇安信、中科创达。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期，国际争端加剧风险。

2022年01月19日发布 核心观点： 数字经济发展再加速，把握计算机行业趋势性机会。国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》（以下简称《规划》）通知，《规划》中再次强调数据要素的重要性；量化“十四五”数字经济发展主要指标：数字经济核心产业增加值占GDP比重从 7.8%提高到 10%，软件和信息技术服务从 8.16 万亿提高到 14 万亿，在线政务服务用户从 4 亿提高至 8 亿，工业互联网平台普及率从 14.7%提高到 45%；聚焦智慧农业和水利、智能制造、工业互联、电子商务、智慧物流、金融、能源 7 大重点行业产业数字化转型，企业云化率预计提速；强调补关键技术短板、抢先布局前沿技术融合创新，信创产业全面受益。增强政府数字化治理能力及网络安全防护能力，提升网络安全态势感知、威胁发现、应急指挥、协同处置和攻击溯源能力。建议重点关注四主线：泛安全（信创+网安+工业软件）、云计算、能源 IT、智能汽车。 信创领域党政先行，行业加速。基础软件（包括工业软件）最受益，网络安全为长期稳增长赛道。工信部近期密集出台相关文件中指出，“十四五”时期将围绕软件产业链，重点从三方面发力：一是稳固上游，夯实开发环境、工具等产业链上游基础软件实力。二是攻坚中游，提升工业软件、应用软件、平台软件、嵌入式软件等产业链中游的软件水平。三是做优下游，增加产业链下游信息技术服务产品供给。我们认为，目前在中国电子、中国电科和华为三大巨头集团参与与引领下，信创产业链已初步形成从底层软硬件到上层应用软件的全产业链闭环。产业链短板弱项仍为重点发展领域，其中包括基础软件（操作系统、数据库、中间件等），工业软件（包括 CAD/CAE/EDA 等研发设计软件，也包括 PLC/DCS/SIS 等工控软件）。此外，网络安全是值得长期关注的高景气、稳增长赛道。建议从短、中、长期三维度进行跟踪。短中期：政策依然是驱动要素，对法律规则变化应保持高度关注。超短期：关注事件驱动。长期：布局综合实力强、产品覆盖线广或者新安全赛道前瞻布局公司。 数字经济促进下游数据量增长，产业传导从最底层基础设施开始释放，云计算行业率先受益。从 1G/2G/3G/4G 到 5G/6G，从 PC互联网、移动互联网到 AIOT 或元宇宙，每一代互联网变革和数字经济升级都能带来新一轮技术红利释放，诞生新的算力龙头（如英特尔、高通）、算法龙头（如微软、谷歌、字节跳动）、终端龙头（如诺基亚、苹果）以及对应的商业形态。当下时点，我们重点关注数字经济发展促进下的算力支撑的云计算行业进展及投资机会。根据国务院发展研究中心数据预测显示，预计到 2023 年中国政府和大型企业的上云率将会超过 60%。随着我国政府和企业业务模式创新、业务流程重构、深化管理变革，数字经济带来的网络化和智能化转型需求的提升，将带动政府和大型企业上云趋势的加速发展，上云将进入常规阶段。 在“双碳”政策及新能源产业蓬勃发展的背景下，能源 IT 系统迎来重大发展机遇。这其中的增量空间体现在三块：1、首先，能源系统的结构将转变为集中式与分布式相协调，分布式结构在能源互联网的演变趋势中将产生巨大的增量发展空间。我们看好能源系统分布式结构中的三个关键环节的建设需求：储能（储能系统）、微网和虚拟电厂；2、新型电力系统需要电网进行数字化转型，我们看好数字电网建设中物联网智能传感、平台和终端应用的增长，以及智慧电力运维与监测的需求增长；3、能源管理服务、城市充电站、智慧园区等运营服务的发展。 智能汽车景气度延续，汽车芯片和相关软件发展加速。汽车电子电气架构的变革将给产业链带来深远影响，产业链价值将面临重新分配。从大的角度来看，我们认为主要有两方面影响：1、传统车载芯片的部分市场将被 AI 芯片替代。集中式架构下，ECU 数量将大幅下降，车辆功能的增加不再是 ECU 数量的累加而是取决于域控制器的算力，AI 芯片应用兴起。与核心芯片深度绑定的软件厂商受益最大。2、软件价值量占比大大提升。集中式架构下，产业链新增环节有域控制器、软件操作系统和中间件以及算法，产业格局发生变化。智能座舱域、自动驾驶域是产业关注与竞争的焦点。其中智能座舱由于其较低的安全等级及技术实现难度，有望率先迎来放量；而自动驾驶方面，我们预期 L4 在复杂场景下的大规模商业还需要几年时间，主要原因是激光雷达的高成本。但是在相对简单的商用车场景中，可以不用激光雷达实现，并且有助于实现经济效益，有望最先实现规模化应用。 投资建议 建议关注云计算相关标的：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、瑞芯微（603893.SH）、宝信软件（600845.SH）、用友网络（600588.SH）、金山办公（688111.SH）、广联达（002410.SZ）、税友股份（603171.SH）; 泛安全（涵盖网安、信创基础软件及工业软件）相关标的：东方通（300379.SZ）、中孚信息（300659.SZ）、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、奇安信（688561.SH）、中控技术（688777.SH）、中望软件(688083.SH)；能源 IT 相关标的：朗新科技（300682.SZ）、恒华科技（300365.SZ）、国网信通（600131.SH）、威胜信息（688100.SH）、恒实科技（300513.SZ，）、智洋创新（688191.SH）；智能汽车相关标的：中科创达（300496.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、四维图新（002405.SZ）等。 风险提示 政策推进不达预期的风险；产业发展进度不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；疫情带来的订单延迟等风险。

物联网等新型基础设施建设和应用是加速传统产业数字化转型、支撑制造强国和网络强国建设的重要手段。物联网等新型信息技术在金融业务创新上的应用为金融行业传统产融模式转型升级带来新的契机，能够提高金融服务实体经济能力，提升银行资金使用效率和管理水平。 发布单位：中国信息通信研究院和平安银行股份有限公司

报告核心观点： 元宇宙并不是特指某种单一的技术或应用，而是指某周单一技术的3D空间、生态或环境。它不是脱离现实世界的异托邦 ，而是与现实世界的交互混同 。 元宇宙技术的本质是“数字孪生”（Digital Twins）技术，即如何通过各种记录型媒介生成 一个现实世界的丰满的数字版本(化身)，并在两者之间实现互操作（interoperability）。 “元宇宙”体现在多个核心维度（指标）上，包括 计算力、响应力、逼真性、沉浸性、互动性、用户自主性、数字财产保护、数字货币支付等。不同公司在这些维度上的强弱不同（0100）或有所侧重（1%-100%），但它们都可以是元宇宙公司。所以存在一个“元宇宙率” （Metaverse Ratio)。从广义上说，岩洞壁画、敦煌壁画、口语故事、文字、戏剧、2D和 3D游戏等都是元宇宙技术 ，只不过它们的“元宇宙率”不同而已。完全的元宇宙是一条总 在不断退后的地平线，我们可以在多个维度上不断接近它，但永远无法完全到达它。 发布单位：腾讯&复旦大学

2022年01月13日发布 事项： 国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》（简称《规划》，下同）， 这是我国数字经济领域的首部国家级专项规划。 平安观点： “十四五” 数字经济将进入新发展阶段，核心产业 GDP 贡献度明显提升。数字经济是继农业经济、工业经济之后，依托数据要素发展起来的一种新型经济形态。“十三五”时期在国家战略推动下，数字经济获得空前发展，信息基础设施趋于完善，新业态、新模式密集涌现，产业数字化和数字产业化都取得了积极成效。 2020 年， 我国数字经济核心产业 GDP 贡献度达到 7.8%。核心产业中，数字制造业和服务业得到快速发展，数字技术应用进一步深化，互联网平台、电子商务、互联网金融以及数字媒体产业更为活跃，信息基础设施建设也进入了全球领先位置。《规划》指出，“十四五”期间，数字经济将转向到深化应用、规范发展、普惠共享的新发展阶段。该阶段，要初步完成数据要素市场建设，提升产业数字化和数字产业化水平。到 2025 年， 数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%，并进入全面扩张期；到 2035 年， 数字经济将迈向繁荣成熟期，数字经济发展基础、产业体系发展水平位居世界前列。 《规划》的落实，将推动我国重点行业数字化转型。《规划》部署了“优化升级数字基础设施”、“充分发挥数据要素作用”等八个方面的重点任务。围绕重点任务，《规划》明确了“信息网络基础设施优化升级工程”、“数据质量提升工程”等 11 项专项工程。在“重点行业数字化转型提升工程”中，《规划》强调加快农业、水利、工业、商务、物流、金融、能源等领域数字化转型，对重点行业数字化转型提出了明确要求。其中，“加快金融领域数字化转型”中提出“稳妥推进数字人民币研发，有序开展可控试点”。 2022 年 1 月 4 日，数字人民币（试点版）在多个 APP 应用市场开放下载。目前，数字人民币试点区域包括深圳、苏州、雄安、成都、上海、海南、长沙、西安、青岛、大连及冬奥会场景（北京、张家口），运营机构包括国有六大银行（中、农、工、建、交、邮储）以及招商银行、网商银行和微众银行等九家银行。数字人民币试点的持续推进，将带来金融领域数字化转型的新的市场需求。 《规划》强调增强国家关键核心技术创新能力，夯实数字产业化发展底座。《规划》在“加快推动数字产业化”重点任务中，明确提出瞄准传感器、量子信息、网络通信、集成电路、关键软件、大数据、人工智能、区块链、新材料等战略性前瞻性领域，发挥我国社会主义制度优势、新型举国体制优势、超大规模市场优势，提高数字技术基础研发能力。在“数字技术创新突破工程”中强调，优化和创新“揭榜挂帅”等组织方式，集中突破高端芯片、操作系统、工业软件、核心算法与框架等领域关键核心技术， 加强通用处理器、云计算系统和软件关键技术一体化研发。“数字技术创新突破工程”涵盖了芯片、操作系统、算法等基础软硬件，云计算、大数据、人工智能、边缘计算等创新技术，以及量子信息、类脑智能、第三代半导体等前沿技术。《规划》的落实，将加快我国数字技术创新的突破，进一步推动我国数字产业化的发展。 强化数字经济安全体系建设，提升防风险能力。 1）增强网络安全防护能力建设。《规划》要求，要重点强化落实网络安全技术措施同步规划、同步建设、同步使用的要求， 加强电信、金融、能源、交通运输、水利等重要行业领域关键信息基础设施网络安全防护能力，支持网络安全保护技术和产品研发应用，推广使用安全可靠的信息产品、服务和解决方案。 2）提高数据安全保障能力。 建立健全数据安全治理体系， 建立数据分类分级保护制度，规范数据处理全生命周期管理，做好政务数据的安全保护和社会化应用，健全完善数据跨境流动安全管理相关制度规范， 推动提升重要设施设备的安全可靠水平。 3）防范各类风险叠加可能引发的经济风险、技术风险和社会稳定问题， 重点推动关键产品多元化供给，着力提高产业链供应链韧性。 投资建议： 2021 年四季度以来，数字经济相关规划持续出台，通过重点工程、专项以及财税金融等配套措施，支持和引导数字经济实现跨越式发展。 我们认为，“十四五”时期， 5G、固网宽带等基础设施领域的投资将有序推进，数据中心布局趋于优化； 数字产业化水平持续提升，集成电路、操作系统、工业软件等领域的国产化有望加快推进， 5G、 集成电路、新能源汽车、人工智能、工业互联网等重点行业的供应链完整程度将提高；产业数字化也面临着巨大的机会， 制造业、 农业、商务、物流、金融和能源等领域的数字化转型将加快。同时， 信息安全产品和服务需求也将保持较快增长。 强烈推荐中科创达、广联达、启明星辰，推荐用友网络、科大讯飞、金山办公、深信服、 安恒信息和恒生电子，关注宇信科技。 风险提示： 1）政策落地力度可能不及预期； 2）传统行业数字化转型推进不顺利； 3）中美在科技领域的博弈加剧。

2022年01月13日发布 国务院印发数字经济“十四五”规划，数字化进程再加速。1月12日晚，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，肯定了“十三五”时期数字经济发展的丰硕成果，同时明确了“十四五”时期数字经济发展的目标、路径、方向及体系建设，我国数字经济发展有望进一步加速。 聚焦《规划》，确立数字经济远期目标。回顾“十三五”时期数字经济成果，数字经济核心产业增加值占GDP比重已经达到7.8%。展望“十四五”，《规划》中明确到2025年几大关键指标：数字经济核心产业增加占比提升至10%；软件和信息技术产业规模达14万亿，CAGR为11.4%；工业互联网平台普及率达45%，当前为14.7%；在线政务服务实名用户数到8亿人，较20年翻倍。 顶层规划清晰，围绕“数据要素”构建体系。数字经济核心在数据，从《规划》中能够看到，将数据明确为生产要素，并围绕数据要素构建了完善的市场体系，包括数据要素供给、市场化流通、开发利用、治理监管、安全保障。 明确7大重点行业，数字化转型再加速。《规划》中明确提及，7大重点行业数字化转型全面深化。7大重点行业包括：农业与水利、工业与制造业、工业互联网、电子商务、智慧物流、金融、能源。《规划》就7大行业的数字化转型细节提出了明确的细分领域方向及要求，行业数字化进程有望再加速。 政务与城乡“数字化”明确提及，空间与模式变革可期。《规划》中以提升公共服务为目标，明确提及了“互联网+政务”、智慧城市与城乡数字化等方向。公共服务涉及人民生活的方方面面，各个环节的数字化均迎来广阔的机遇。以政务领域为例，以“一网通办”为抓手，实现各项政务服务的标准化与规范化，相关IT系统建设有望迎来需求与商业模式的双重利好；借鉴智慧城市多年发展，我国广大城乡的数字化建设仍处于下沉初期阶段，市场空间与模式变革均值得期待。 投资建议：“数字化”已经成为我国下一阶段发展的“共识”，本次《规划》对于我国数字化发展做出了重要的指引，而国产软件厂商有望成为数字中国的“先锋”。企业数字化领域，首推兼具国产化、云转型、工业互联网属性的用友网络；政务数字化领域，首推高成长低估值的政务Saas龙头新点软件，建议关注博思软件；数字化新基建领域，建议关注海康威视、大华股份、太极股份等。 风险提示：政府IT预算支出不及预期；基础软硬件面临海外供应压力；新技术发展进程不及预期。