2022年01月10日发布 行业观点及重点推荐 1、演绎复盘与核心逻辑综述： 过去 1 个月我们持续强调金融 IT 正迎来投资机遇： 2021 年 9 月，一片恐慌中我们提出计算机“只输时间，不输空间”； 2021 年 12 月初，我们在年度策略中首推“金融 IT”，并组织电话会议； 2022 年 1 月 3 日，我们大胆提出“ 21 年年底的计算机，正如 18 年年底的半导体”； 2022 年 1 月 9 日，再次重申金融 IT，并强调极有可能成为今年计算机投资胜负手 为何我们如此看好金融 IT，核心在于三点原因： 1） 低位+低估值叠加业绩反转： 供需共振下 22~23 年收入利润剪刀差是大概率事件。 2）数字货币落地场景增多： 展望 22 年数字货币有望在元宇宙、 NFT、春节红包、 冬奥会全场景、 地铁出行得到应用。 3） 金融 IT 有望在 25 年实现全面国产化： 底层芯片和数据库替换带来软件的适配性改造需求，以 OA 为例的国产化已经出现。随着技术成熟软件替代程度进一步加深，我们认为金融 IT 有望在 25 年实现全面国产化。 2、这个时点的后续空间，戴维斯双击时刻： 过去两周，金融 IT 涨幅普遍在 10~30%，这个时点我们认为空间角度仍然较大。以银行 IT 为例， 参考白马宇信科技和黑马京北方， 市场一致预期下 PEG在 0.5~0.7 之间。而我们认为行业基本面存在较大预期差，后续有望迎来戴维斯双击。 3、后续的催化剂， 22 年五大猜测： 1）数字货币，拓展地铁应用场景； 2）数字货币，拓展元宇宙应用场景； 3）金融国产化，向 100%替换进发； 4）金融国产化，核心系统技术已被验证； 5）上市公司业绩高增。 4、重点关注标的： 白马重点推荐金蝶国际、长亮科技、恒生电子、泛微网络、宇信科技、中国长城、用友网络，黑马重点推荐信安世纪、顶点软件、致远互联、东方通，建议关注京北方、中国软件、青云科技、天阳科技、普元信息、神州信息、宝兰德等。 风险提示： 宏观经济不景气， 板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。

2022年01月10日发布 A股计算机企业中，上市十年的超过100家，十五年的超过30家。重新审视这些老牌企业，我们发现了老公司的变化与其伴随而来的投资机遇：1）更深的技术底蕴与行业积累；2）低估值；3）把握行业大趋势，开展新的高增业务。 更深厚的技术底蕴和积累，把握行业机遇有望乘风而起 在行业深耕数十年的老公司一方面积累了更多的技术与落地能力；另一方面对行业也有着更深刻的理解。先发优势之下，当行业的东风吹来，老企业更容易乘风而起。现阶段多行业迎来信息化革新，很多老牌企业也在其中抓住了机遇。例如电力信息化领头企业远光软件，长期为能源行业企业管理提供信息化产品与服务，现阶段抓住了电力信息化和绿电交易的浪潮，开启能源互联网新增长曲线。深耕智慧交通十余年的千方科技服务过近2000个大型智慧交通项目，2020年公司发布全域交通解决方案Omni-T，开启平台型转型，打造出可持续收费的商业模式。 多年深耕铸就稳健基本面，关注低估值优质“老”公司 随着科创板的开设，计算机行业孕育了一批专精特新企业，但市场却忽视了“老”公司因低估值所带来的机会。其中千方科技借助平台化转型和商业模式变革带来的红利，实现收入和利润的稳步增长；大华股份向智慧物联解决方案提供商转型，积极布局软件平台、AI等创新业务，实现ToB业务快速发展。从估值上看，千方科技和大华股份对应市盈率(TTM)分别为26.7倍和19.7倍，显著低于计算机(申万)指数52.1倍市盈率，低估值叠加优质基本面，或迎来新一轮投资机会。 多年产业转型扩张，“老”公司或迎来子公司分拆上市热潮 老牌企业上市时间较早，在自身发展过程中经历了主营业务的扩张和转型，其中不乏通过下设优质子公司实现了价值重塑的企业。科大讯飞拟分拆子公司讯飞医疗赴港上市，集资额约39亿港元，讯飞医疗以智医助理为核心产品，通过语音、模板、医学智能推荐等多种录入模式，能够实现基层医院电子病历系统的完善和1000种常见病的全科辅助诊疗，三年来业绩增长超三倍。佳都科技作为智能轨交和智慧城市的解决方案提供商，投资云从科技、众合科技等多家子公司，未来有望在人工智能、轨道交通等方面形成业务协同，提升公司技术实力。 建议关注 在战略科技愈发具备投资价值的趋势之下，我们建议关注兼具上述2到3个因素的老牌企业：佳都科技、科大讯飞、千方科技、远光软件、大华股份。 风险提示 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年01月10日发布 投资要点： 行情回顾及估值：本周（01/04-01/07）申万计算机行业下跌2.50%，跑输沪深300指数0.11个百分点，在申万31个行业中排名第21名；申万计算机板块1月累计下跌2.50%， 跑输沪深300指数0.11个百分点， 在申万行业中排名第21名；申万计算机板块今年累计下跌2.50%，跑输沪深300指数0.11个百分点，在申万行业中排名第21名。估值方面，截至1月7日，SW计算机板块PE TTM为52.08倍，处于近5年30.27%分位、近10年39.94%分位。 产业新闻：1、2022年全国科技工作会议在京以视频形式召开。会议指出，2022年重点抓好十方面工作。2、上海市经济信息化工作党委、市经济信息化委召开会议谋划2022年产业和信息化工作。3、数字人民币(试点版)App已上架各大安卓应用商店和苹果AppStore。根据官方介绍，数字人民币(试点版)App是中国法定数字货币――数字人民币面向个人用户开展试点的官方服务平台，提供数字人民币个人钱包的开通与管理、数字人民币的兑换与流通服务。4、近日，国家互联网信息办公室等十三部门联合修订发布《网络安全审查办法》，自2022年2月15日起施行。 5、 特斯拉CEO马斯克在Twitter表示， 特斯拉全自动驾驶系统 （FSD）售价将于1月17日涨至1.2万美元。 周观点：建议把握我国数字化发展机遇，关注高景气、具备成长确定性领域。云计算中长期看SaaS渗透率提升、短期看上游服务器复苏，关注浪潮信息（000977）、宝信软件（600845）、广联达（002410）、金山办公（688111）、用友网络（600588）等。人工智能赋能企业降本增效，自动驾驶、教育等场景不断深化，潜在市场巨大，关注科大讯飞（002230）、大华股份（002236）、海康威视（002415）等。证券IT受益资本市场改革红利释放，增量空间可期，关注恒生电子（600570）等。网络安全利好政策频出，新兴安全市场需求加大，关注奇安信-U（688561）、启明星辰（002439）、绿盟科技（300369）等。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

2022年01月10日发布 核心观点 计算机行业分析：近期数字货币领域事件不断，数字货币已从前几年的试点阶段进入到人们的日常生活中，相关板块持续表现，推荐关注银行IT板块。此外，22年开始，金融信创有望加速，信创板块亦有望迎来机会。 数字货币板块利好不断。去年12月以来，数字货币相关利好不断。12月2日，北京启动新一轮“京彩惠民生”数字货币试点，12月9日，海南落地数字人民币签约交税试点，1月4日，数字人民币app正式上架苹果和安卓应用商店，1月5日，美团app在数字人民币试点城市开通数字货币支付。同时，冬奥会将成为数字货币的重要应用场景，随着冬奥临近，数字货币板块热度有望进一步提升。数字货币产业链包括上游的基础芯片和应用技术相关行业，以及安全芯片、安全加密和数据安全领域，中游的货币发行行业（包括数字货币发行机构和银行IT业），以及下游的支付流通结算领域，因此数字人民币普及将会带动银行IT、数据加密、网络安全、支付终端等行业的产品升级和应用场景的扩展。 金融信创加速推进。去年11月以来，金融行业信创发展不断加速，如南天信息公告中标中国农业银行2021年鲲鹏PC服务器采购项目，中标金额14.87亿元，同时，神州信息21年三季报显示，公司前三季度金融信创订单累计中标4.41亿元，同比增长十倍，而中国长城也在官网表示，公司产品已全面进入六大国有银行及各地城市行，股份制银行并形成标杆项目。此外，我们草根调研了解，包括中国工商银行、中国银行等金融巨头均在近期开展了规模较大的信创产品招标，金融信创大幕正在开启。此前阶段，党政信创于19年至今持续加速发展，运营商在20年、21年服务器招标中也搭配较大比例国产产品，而以银行为代表的金融业此前由于对安全性、稳定性等要求较高，一直对国产产品采取较保守的试点策略。此次金融业相继采购较大规模国产产品，一方面说明金融行业信创可能正在加速，另一方面也说明国产产品的性能在不断提升，已经可以逐步满足包括金融业在内的大部分行业需求。我国金融业每年对服务器的需求超过30万台，金融行业信创将进一步推动国产化需求。 金融信创早已开始，当前时机逐步成熟。2013年12月，中国银监会召开会议强调加快银行业创新可信进程，宣布“建立银行自主可控信息技术创新战略联盟机制”。2014年1月，浪潮天梭K1规模化替代IOH小型机，金融领域中国银行、进出口银行、建行、邮储、大连银行、洛阳银行等成为天梭K1系统用户。2014年9月，银监会发文明确自2015年起，各银行业金融机构对安全可靠信息技术应用以不低于15%的比例逐年增加，至2019年达到不低于75%的总体占比。2014年10月，邮储银行创新可信核心去IOE成功，实现首个银行业大中型创新可信案例。2014年12月，金科委成立。2016、2017年全国人大、国家网信办多次发文强调金融领域网络安全保障。2018年6月，央行党委书记郭树清明确指出推进核心领域创新可信技术在金融业的应用。2018年12月，央行、发改委等六部委发布《开展金融科技应用试点的通知》，在北京、上海、江苏等多个省份开展创新可信的金融科技应用试点工作。2020年1月，农行企业网银成功兼容国产银河麒麟操作系统。2020年8月7日，麒麟信安云桌面一体机助力中国人民银行安全办公。我们认为，前期金融领域国产化预备工作已充分打牢基础，此次多家银行大规模信创招标是行业全面国产化的开始，预计其他领域后期将陆续加入，行业信创将迎来高速发展。 我国已形成较为完善的计算国产产业链。我国从1980年代便开启了计算产业国产化布局，从早期的“863”、“核高基”计划，到近年的国家大基金资本支持，我国信创产业一直是走一条规模庞大体系完整的产业链道路，而现如今我国信创行业已进入产业化发展的新阶段，形成了包括底层CPU、GPU基础芯片，操作系统、数据库、中间件等基础软件以及上层各类工具软件、应用软件的完整产业链。目前，我国信创产业最大的卡脖子领域为芯片制造环节，相信随着这一环节被逐步攻破，信创行业的发展将更上一个台阶。 投资建议：重点推荐银行IT宇信科技、长亮科技等，信创板块中国长城、中国软件、中科曙光、东方通等。 风险提示：经济下行，政府支出不及预期；政策力度不及预期。

2022年01月10日发布 核心观点 上周计算机板块与各主要指数均经历一定程度下跌，板块内部看，金融科技与人工智能相对表现较好，而智能汽车、网络安全、能源IT、云计算等多数主线回调明显。我们认为，随着业绩预告披露期的临近，市场将会较为关注2021年业绩兑现及2022上半年业务发展情况。 信创产业有望迎来新一轮景气周期：《“十四五”推进国家政务信息化规划》发布，明确提出“加快建设数字政府，提高政务服务水平”，我们认为，PC、办公软件、OA、PC操作系统等直接和前端业务相关的各领域有望迎来新一轮发展红利；从行业信创角度，金融信创在2020年、2021年启动较好，而国产中间件、国产数据库、国产服务器CPU及服务器操作系统也在过去2年间经历了重点行业试点的实践历练，有望在重点行业取得更高的渗透率。整体来看，整个信创产业有望迎来新一轮景气周期。 公用事业与能源行业智能化有着较好的确定性：随着稳经济的预期逐步提升，城市供水、供热等领域的管网设施更新与智能化升级成为市场关注重点，工业互联网、5G、大数据、AI等新兴技术的应用，可以帮助公共事业行业降低损耗、减少人工，是推动高质量发展的有利因素。此外，电力、煤炭等行业也在加速智能化，以满足分布式能源发展和双碳战略的要求。 云计算领域关注龙头公司二次增长曲线启动：产品SaaS龙头企业金山办公本周举办数字办公大会，发布了新的产品与模块，加速向B端企业服务市场拓展，我们认为公司新的产品在底层平台和功能应用方面均有较大进步，后续期待公司在市场拓展上有更快的步伐。而行业解决方案类企业，如卫宁健康、恒生电子、石基信息，均已完成新产品的用户试用，我们预计明年这些公司的新产品将步入加速落地期。 CES有望发布更多智能汽车相关产品与方案：每年一度的CES已在本周拉开帷幕，智能汽车是重要的本次展览空间最大的板块之一。英伟达、高通、安霸科技巨头与新锐公司将在CES上发布最新产品与解决方案，对行业起到进一步的助推作用。另外，经历了近期的市场回调，板块高估值也得到了一定程度消化。 投资建议与投资标的 1）建议关注信创各细分领域龙头企业。国产中间件：东方通(300379，未评级)、宝兰德(688058，未评级)；国产数据库：海量数据(603138，未评级)；OA系统：泛微网络(603039，未评级)、致远互联(688369，未评级)；国产服务器整机及CPU相关：中科曙光(603019，买入)；金融信创集成商及银行软件平台：神州信息(000555，买入)、长亮科技(300348，未评级)。 2）能源与公用事业智能化领域，推荐水务智能化龙头和达科技(688296，买入)，建议关注供热智能化领先企业瑞纳智能(301129，未评级)、电力信息化厂商远光软件(002063，未评级)以及煤矿智能化相关公司。 3）云计算领域：推荐数字采购领先者国联股份(603613，买入)、数字办公龙头金山办公(688111，增持)、医疗IT龙头卫宁健康(300253，买入)，另外，建议关注广联达(002410，未评级)、用友网络(600588，买入)； 4）智能汽车板块：推荐汽车智能化龙头中科创达(300496，买入)，以及正由汽车后市场向新能源、智能化领域布局的道通科技(688208，买入)； 风险提示 政策落地及推进速度不及预期，宏观经济不景气，疫情防控进度不及预期

2022年01月10日发布 行业核心观点： 上周沪深300指数下跌2.39%，申万计算机行业下跌2.50%，跑输指数0.11pct，在申万一级行业中排名第21位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全等高景气度细分领域。 投资要点： 数字人民币（试点版）App上架各大应用商店：此前数字人民币并不能公开下载，并且需要用户进行申请才能使用，程序繁琐，不利于推广。此次通过开放下载和有限注册使用数字人民币App，能够进一步提升数字人民币的使用活跃度，无论是对技术进行测试还是提高消费者和商户的使用积极性都是重大的利好。 国家发展改革委印发《“十四五”推进国家政务信息化规划》：在经济数字化转型背景下，数据成为重要生产要素，政府掌握了海量的社会数据，如何利用数据提升政务服务水平是促进治理能力现代化的重要动力。我国政务信息化经过长期发展，已基本完成了信息化基础设施的建设，但仍存在“信息孤岛”、数据价值挖掘不足等问题。《规划》提出加强政务数据资源的归集汇聚、共享交换和开发利用，变“建系统”为“用数据”满足业务需求，有助于我国政务信息化进一步纵深发展，加速政务服务向数字化、智能化转型。 行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周日均交易额750.6亿元，交易活跃度上升。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已经调整至43.33倍，低于2010年至2021年历史均值50.85倍。 上周计算机板块表现分化：111只个股上涨，178只个股下跌，4只个股持平。上涨股票数占比37.88%。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021Q1-Q3的行情及估值情况看，计算机行业估值已出现底部回升趋势。从2021Q3基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配。从2021Q1-Q3业绩来看，人工智能、信创、建筑信息化、云计算等领域表现较好，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全领域。 风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。

2022年01月10日发布 移动互联网流量语法触顶，母婴行业侧加速崛起：截至2021年1 0月，中国移动互联网母婴行业伴随线上风口御风而行，月独立设备数同比增速持续加快，9月达同比增长峰值40.3%，全网渗透率提高至14%：其中，95后网生代妈妈大踏步迈入育儿大军，使用时长同比大幅上涨47.9%，新一线城市和下沉城市用户蕴藏增长潜力。 消费迭代背景下，母婴细分品类向品质化，高端化发展：奶粉（有机喂养新人类）、纸尿裤（高端呵护黑科技）、儿童护肤（人类幼崽护肤新体验）、玩具（益智美玩新乐趣）、童装（童领新潮穿着）为主要升级品类，入局广告主数增多，新1日品牌竞相角逐母婴细分赛道。 母婴人群移动互联网线上既生活：1)育儿篇：追求智慧育儿，高效便捷; 2）出行篇：舒适安全倾向更高：3)运动健康篇：奉行育儿悦己平衡有道：4）消费篇：家庭生活品质升级。 母婴品牌数字营销趋势：KOL内容共创引爆流量、私域阵营建立信任关系、IP联名焕新品牌形象、人文关怀贯穿营销活动。

2022年01月10日发布 元宇宙被称为下一代互联网的终极形态。 元宇宙(Metaverse)一词起源于科幻小说《Snow Crash》 中， 真实的沉浸感是元宇宙的最大特征。元宇宙是一个将所有人相互关联起来的 3D 虚拟世界，人们在元宇宙拥有自己的数字身份。元宇宙有望解决目前互联网业态的流量见顶与内容单一的问题， 同时创造出新的经济增长模式， 满足人类社会与经济的发展需求。 元宇宙产业链由底层基础设施向外延展直到用户体验层面。 可以分为七个层次， 分别为基础设施、 人机交互、 去中心化、 空间计算、 创作者经济、 发现、 体验等环节。 元宇宙将有望成为信息技术产业发展新的引擎。 元宇宙产业变革梯次大多以游戏为起点， 并逐渐整合互联网、 数字化娱乐、 教育、 医疗等功能。 随着时间推移以及技术的不断进步， 元宇宙有望整合全社会资源的分配利用， 实现资源最优解。 元宇宙具备巨大的想象空间与市场应用规模， 能够带动一系列基础设施技术，例如算法、 算力、 网络、 通信、 内容生态等革命性变革。 投资建议： 元宇宙当前属于概念导入期， 其应用的实质性突破仍需要大量技术积累， 具有较大不确定性。 从产业链角度出发， 可关注三条主线： 5G、 硬件设备 AR/VR、 云计算。 风险提示： 元宇宙属于多技术衍生综合体， 存在底层技术不完备，算力、 网络、 内容生态、 基础设施技术不及预期风险； 行业处于初创期的内部竞争风险； 区块链应用发展存在政策的不确定性。

2022年01月07日发布 事件：2022年1月6日，中国政府网官方报道，国务院办公厅发布《要素市场化配置综合改革试点总体方案》（以下简称《方案》），推动要素市场化配置改革向纵深发展，试点期限为2021-2025年。 《方案》支持数字人民币试点使用，DCEP推广进度有望持续加速。1）《要素市场化配置综合改革试点总体方案》提出，要推动资本要素服务实体经济发展、增加有效金融服务供给，支持在零售交易、生活缴费、政务服务等场景试点使用数字人民币。2）进度上来看，按照《方案》部署，2022年上半年，完成试点地区布局、实施方案编制报批工作。到2023年，试点工作取得阶段性成效，力争在土地、劳动力、资本、技术等要素市场化配置关键环节上实现重要突破，在数据要素市场化配置基础制度建设探索上取得积极进展。到2025年，基本完成试点任务，要素市场化配置改革取得标志性成果，为完善全国要素市场制度作出重要示范。我们预计，在顶层政策的支持下，DCEP推广进度有望持续加快，产业信号或可日趋明晰。 数字人民币APP已上架主流应用市场，冬奥会或成为DCEP推广的标志性节点。1）2022年1月4日，数字人民币APP首次在应用市场公开上架，试点城市个人用户可下载、开通、使用。数字人民币（试点版）APP相比之前的3月起各大国有银行发布的测试版，新版本增加了系统级人脸识别登录和验证、收钱到账语音、辅助验证方式等功能，优化“子钱包”统一管理和推送。此次开放上架主流应用市场，说明我国数字人民币整体运营体系日趋完善。2）据《消费日报》报道，2022年冬奥会将推动数字人民币在更多场景试点应用，目前已顺利落地35.5万个场景，实现交通出行、餐饮住宿、购物消费等七类场景全覆盖。 DCEP自2019年提升至国家战略高度，落地进程不断超预期。1）2014年央行成立法定数字货币专门研究小组，进行初期技术储备、知识积累。“DCEP”由时任央行行长的周小川在2018年3月首次提出，DC为数字货币（Digital Currency）；EP为电子支付（Electronic Payment）；2）2019年8月，央行召开2019年下半年工作电视会议，指出下半年要加快推进法定数字货币（DC/EP）研发步伐，推进进度开始明显加快。3）2020年4月，DC/EP先行在深圳、苏州、雄安、成都等进行封闭试点测试。除四大国有商业银行外，三大电信运营商也共同参与试点。2020年7月，美团、B站、支付宝、字节跳动等相继传出与中国人民银行数字货币研究所建立“战略合作伙伴关系”。2021年1-2月，上海、深圳、苏州、北京等地开启数字人民币试点。3）2021年12月，2022年中国人民银行工作会议指出，要稳妥有序推进数字人民币研发试点，强化了数字货币发展的顶层支持。 全球大国竞争加剧，数字人民币的推广或更为迫切。主要事件包括：1）2020年2月，美联储就电子支付和数字货币的相关技术展开研究与实验，并开始研究数字货币发行的可行性。2）2020年5月，法国央行完成基于区块链的数字欧元测试。3）2020年7月，英国央行宣布正在考虑央行数字货币（CBDC）的研究和开发。4）2020年7月，日美欧七国集团（G7）决定将就发行央行数字货币（CBDC）展开合作，并拟协调于8月底到9月上旬在美国举行首脑会议，共享面向实用化的课题及各国的智慧。5）2020年11月，澳大利亚宣布探索大规模发行CBDC的用户和影响；欧洲开始探索推出数字欧元的可能性。6）2021年6月，国际清算银行（BIS）专门讨论中央银行数字货币（CBDC）的发展，认为CBDC能够提供央行货币的独特优势。 投资主线： 支付相关厂商：新开普、拉卡拉、新国都、新大陆、御银股份、飞天诚信、楚天龙IT系统终端厂商：广电运通、卫士通、科蓝软件、长亮科技、恒生电子、高伟达、京北方、宇信科技、古鳌科技、旗天科技 风险提示：实际推进不及预期；细分行业公司受益程度不及预期；宏观经济风险。

2022年01月07日发布 市场回顾 上周沪深300指数上涨0.39%，中小板指数上涨2.58%，创业板指数上涨1.87%，计算机（中信）板块上涨1.50%。板块个股涨幅前五名分别为：新开普，数字政通，左江科技，ST中安，久远银海；跌幅前五名分别为：润和软件，*ST实达，龙软科技，启明信息，中科创达。 行业要闻 5G将成经济增长新引擎 我国车企芯片供应有所改善，汽车产销回暖 上海市经信委：加强元宇宙底层核心技术基础能力的前瞻研发 华为轮值董事长郭平：2022年要加大“鸿蒙+欧拉”投入，为世界提供第二种选择 公司动态 润和软件：公司收到全资子公司捷科智诚分红款120,000,000.00元 紫光股份：公司间接控股股东紫光集团实质合并重整案重整计划获通过 合众思壮：中瑞控股已按期向公司支付股权转让款420,338,787.00元 海兰信：公司取得东风国际招标有限公司下发的《中标通知书》，中标总金额为2000.0193万元 本周观点 近日中央网络安全和信息化委员会印发《“十四五”国家信息化规划》，2022年无疑是“十四五”承前启后的关键之年。计算机行业作为集国家战略、科技变革、模式升级于一身的重要行业，将迎来确定性机遇。民生计算机团队经过长期前瞻深入的产业调研与分析研究，正式发布2022年十大预测。 风险提示：国产化、智能化与云化落地进度不及预期。

游戏是人类从古至今不可或缺的娱乐项目。随着科技发展的赋能，当今游戏行业充满了全新的机遇与挑战。 中国十四五规划中列出了七大重点数据经济产业，其中云计算、大数据、人工智能、虚拟现实（VR）和增强现实（AR）与游戏业发展高度重合。据《普华永道全球娱乐及媒体行业展望2021-2025》中的分析预测，2021年至2025年中国娱乐及媒体行业的年增长率（5.1%）将高于全球平均（4.6%）。 稳定增长的娱乐业加上国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，导致中国游戏在深耕国内市场的同时也选择出海作为下一步发展策略。2020年，中国自主研发游戏海外市场收入已超过150亿美元，同比增长30%以上。其中美国、日本和韩国市场收入约占总销售额的60%。同时，有更多的创新型市场和高潜力市场正在被企业纳为出海目标地。 随着技术的发展，游戏行业未来有几大重要趋势值得重视，全球部署与玩家体验、VR/AR现实与虚拟的融合、云游戏、AI与游戏的化学反应。这些都离不开高稳定、高可用、高灵活的全球基础设施，本文和亚马逊云科技一起探讨如何应用创新技术和合理部署基础设施，以应对出海企业所需要面临的挑战，并助力出海企业获取更多竞争优势。 发布单位：亚马逊云科技、普华永道

2022年01月06日发布 事件： 1、1月4日，数字人民币（试点版）App上架各大安卓、苹果应用商店，但目前其注册账户仍需在试点城市范围内。当前可开通数字人民币钱包的试点城市包括深圳、苏州、雄安、成都、上海、海南、长沙、西安、青岛、大连及冬奥会场景（北京、张家口）。 2、1月4日，央行印发《金融科技发展规划（2022-2025年）》，规划中提出强化金融科技治理、全面加强数据能力建设、建设绿色高可用数据中心、深化数字技术金融应用等八大重点任务，希望推动我国金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶段，力争到2025年实现整体水平与核心竞争力跨越式提升。 点评： 数字人民币从试点逐步推广，催化金融IT行业发展。央行在2014年便开始研究法定数字货币，2021年7月发布数字人民币白皮书，11月央行行长易纲表示数字人民币设计和用途主要是满足国内零售支付需求。下一步央行将根据试点情况，有针对性地完善数字人民币的设计和使用。根据官方的描述，冬奥会将成为数字人民币试点项目的一大展示场景，预期期间可能会有更为成熟与完整的数字人民币生态展示。 当前时点金融IT蕴含信创领域较佳投资机会。信创行业板块整体有着较为广阔的成长空间以及清晰的发展路径，但在当前整体经济下行压力较大、财政收支吃紧的宏观环境下，依靠政府支出去推动信创行业的发展路径较难，相较而言主要机遇或来源于自有资金较为充足的金融客户。在数据量级大幅增长以及金融科技相关新业态快速发展的背景下，当前金融体系集中式架构系统难以负荷现有需求，叠加国产替代的政策推进，当前金融业有着较强的存量替代与改造升级需求，金融IT行业整体景气度不断提升。 银行IT成长确定性高，成长动能深厚。从金融领域细分板块看，银行业由于业务量大、业务种类多、系统壁垒强、稳定性要求高等原因，为满足稳定运行以及新业务适配要求，银行每年在IT领域有着大量级的刚性投入。同时一方面我国银行的IT支出占总资产的比例与海外银行相比有着较大差距；另一方面受到分布式系统改造、国产替代的推动，银行IT有着较为强劲且确定的成长动能。参考赛迪咨询的数据，20年我国银行业IT解决方案市场规模为384.6亿元，预计到2025年规模将突破千亿达1181.2亿元，五年CAGR达25.10%。 行业格局分散，覆盖面拓宽将利好第三方银行IT厂商。由于主流大型银行自身有着实力较为雄厚的研发团队以及金融科技子公司，因此银行IT行业格局较为分散，同时大中型银行对于第三方厂商的定制化要求程度更高、话语权相对更强。当前我国金融行业信创处于逐级推进当中，随着对于中小型银行覆盖面的大范围推广，市场对于第三方厂商的需求以及第三方厂商标准化产品的应用将快速发展。当前试点集中在九大运营主体，随着试点的推广更多中小型银行将会参与其中，业务的增量带来对系统改造的需求，从而催化整体银行IT产业的发展。 投资建议：当前银行领域IT系统有着确定性较强且空间广阔的改造需求，随着数字人民币落地的催化以及政策的指引，我们认为银行IT板块或将加速放量。该板块当前整体处于估值较低水平，我们认为几家头部银行IT企业如长亮科技、神州信息、宇信科技、天阳科技等将会受益于行业发展，几家金融硬件厂商如广电运通、信安世纪等或将同样有所受益。 风险提示：银行系统改造进度不及预期、数字人民币推进不及预期、行业竞争加剧等。