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2022年01月10日发布

元宇宙被称为下一代互联网的终极形态。 元宇宙(Metaverse)一词起源于科幻小说《Snow Crash》 中， 真实的沉浸感是元宇宙的最大特征。元宇宙是一个将所有人相互关联起来的 3D 虚拟世界，人们在元宇宙拥有自己的数字身份。元宇宙有望解决目前互联网业态的流量见顶与内容单一的问题， 同时创造出新的经济增长模式， 满足人类社会与经济的发展需求。

元宇宙产业链由底层基础设施向外延展直到用户体验层面。 可以分为七个层次， 分别为基础设施、 人机交互、 去中心化、 空间计算、 创作者经济、 发现、 体验等环节。

元宇宙将有望成为信息技术产业发展新的引擎。 元宇宙产业变革梯次大多以游戏为起点， 并逐渐整合互联网、 数字化娱乐、 教育、 医疗等功能。 随着时间推移以及技术的不断进步， 元宇宙有望整合全社会资源的分配利用， 实现资源最优解。 元宇宙具备巨大的想象空间与市场应用规模， 能够带动一系列基础设施技术，例如算法、 算力、 网络、 通信、 内容生态等革命性变革。

投资建议： 元宇宙当前属于概念导入期， 其应用的实质性突破仍需要大量技术积累， 具有较大不确定性。 从产业链角度出发， 可关注三条主线： 5G、 硬件设备 AR/VR、 云计算。

风险提示： 元宇宙属于多技术衍生综合体， 存在底层技术不完备，算力、 网络、 内容生态、 基础设施技术不及预期风险； 行业处于初创期的内部竞争风险； 区块链应用发展存在政策的不确定性。