2022年03月08日发布 行业核心观点： 从2021Q4基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置已经低配，配置比例处于历史低位水平。2021年Q4申万计算机行业指数和成交量处于上升趋势，行业估值有所消化。 投资要点： 计算机行业基金持仓处于历史低位：计算机行业的基金持仓比例自2020年Q2以来进入下降通道，目前配置水平处于近10年以来的历史低位。2021年Q4计算机行业基金持仓占比为4.18%，较2020年Q4同比下降了1.29pct，较2021Q3环比下降了0.42pct，低配了0.02pct。 计算机行业前十大重仓股组成较为稳定：其中，海康威视、恒生电子、广联达、金山办公、深信服、中科创达连续四个季度位列前十大重仓股。浪潮信息和卫宁健康近四个季度以来首次进入前十大重仓股。前十大重仓股排名虽有所变化，但组成基本相同，均为各细分行业产品化程度较高、商业模式较好的优质企业。从持股市值变动看，2021年Q4加仓的前十大个股分别为浪潮信息、同花顺、德赛西威、四维图新、恒生电子、创业慧康、朗新科技、中科创达、卫宁健康、卫士通。基金加仓的前十大个股主要分布在智能汽车、金融科技、数字经济基础设施和医疗IT领域。 计算机行业基金持仓抱团程度有所缓解：2021年Q4计算机行业基金持仓前5、前10、前20个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为57.71%、73.00%、89.82%，较2021Q3分别变化了-2.21pct、-1.22pct、2.48pct，表明行业配置集中度略有降低，资金逐步开始寻求多元化配置。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021Q4的行情及估值情况看，计算机行业的配置已经低配，配置比例处于历史低位，估值经过持续消化也处于较低水平。从2021年Q4基金加仓的标的来看，智能汽车、金融科技、数字经济基础设施和医疗IT领域是目前资金关注的重要方向。我们认为计算机行业目前已经凸显出较强的估值性价比，随着数字经济的加速建设，行业有望迎来资金面的持续回暖。建议投资者关注数字经济主线高景气度板块下业绩确定性强的优质标的，重点推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全领域。 风险因素：全球地缘政治风险；技术推进不达预期；行业IT资本支出低于预期。

2022年03月07日发布 本周观点: 一、俄乌冲突下金融+ 科技制裁升温，或刺激中国国产替代的加速近期，欧美国家持续对俄进行制裁。主要措施包括：（1 ）禁用 SWIFT 结算系统；（2 ）对俄罗斯进行金融制裁及出口管控，并封存俄罗斯政府及精英人士海外资产；（3）欧美为首的跨国公司对俄进行制裁，包括暂停提供服务、停止与俄贸易等措施。 我们认为，短期内制裁将对俄经济及金融体系造成较大冲击。中长期来看，俄罗斯面对西方制裁有相对应的替代方案，若后续制裁不升级到石油、天然气等能源方面，预计难以对俄经济造成伤筋动骨影响。而对俄制裁会加速中国国产替代进程。 二、两会提及数字经济，数字人民币及金融信创有望率先受益在 2022 年政府工作报告中，李克强总理提出促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施，推进 5G 规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。 2022 年将迎来金融行业+下沉市场替代双驱动按照“2+8+N”的信创发展进程，党政信创启动最早，后续看点是向区县级市场下沉和应用深化。结合俄乌局势影响，我国将持续提升在党政、金融等核心领域的国产替代、自主可控进程。 目前，数字人民币研发试验已基本完成顶层设计、功能研发、系统调试等工作。自 1 月 4 日上线以来，截至 1 月 19 日，各应用市场累计下载次数已经接近 2500 万，数字人民币试点场景已超过 808.51 万个，累计开立个人钱包 2.61 亿个，交易金额 875.65 亿元（截至 2021 年末）。 三、投资建议 1）信创角度：国产 WPS 龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产 PDF 龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 2）生态运营角度：银行 IT 厂商迎来系统改造以及场景运营机遇。商业银行侧成为 DCEP 发行（兑换）的重要主体，银行 IT厂商迎来系统改造以及场景运营机遇。结合目前的央行方面的场景拓展进程来看，我们认为现阶段应重点关注头部银行 IT厂商，兼具银行侧 IT 改造的确定性与场景运行的想象空间。重点推荐宇信科技、长亮科技、神州信息，其他受益厂商包括天阳科技、京北方、高伟达等。 3 ）硬件钱包角度：金融机具厂商也将迎来大规模改造机遇。下游硬钱包是流通环节的重要构成，智能 POS 和 ATM 作为主要支付终端，改造需求将率先释放。此外卡、可视卡、手环等硬钱包载体也存在改造预期。受益标的包括楚天龙、优博讯、新大陆、新国都、拉卡拉、广电运通等。 投资建议 重申坚定看好云计算 SaaS、能源 IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1 、云计算 SaaS：重点推荐企业级 SaaS 龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源 IT：重点推荐能源 SaaS 龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源 BIM 软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券 IT 恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐车载 OS 龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7 、信创：国产 WPS 龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产 PDF 龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

2022年03月07日发布 市场回顾 2022.02.28-2022.03.04，沪深 300 指数下跌 1.68%，中小板指数下跌 3.52%，创业板指数下跌 3.75%，计算机（中信）板块下跌 2.42%。板块个股涨幅前五名分别为：新晨科技，*ST 实达，四方精创，数字政通，皖通科技；跌幅前五名分别为：中科创达，金桥信息，汇金科技，东方通，宝信 B。 行业要闻 华为丁耘：5G 规模商用超预期，已签署超 3000 个行业应用合同 工信部：将积极培育数据要素市场 支持北京、上海建设数据交易所 工信部：累计建成开通 5G 基站超过 142.5 万个 IEEE 全票通过首个隐私计算一体机国际标准立项，蚂蚁集团牵头推进 公司动态 中科信息：3 月 1 日消息，公司拟新发行股份数量为 8,687,541 股，发行价格为 19.69 元/股 左江科技：3 月 2 日消息，公司获得北京市专精特新小巨人企业认定 思创医惠：3 月 3 日消息，公司累计回购公司股份 33,497,450 股，占公司总股本的 3.87%。 广电运通：3 月 4 日消息，公司与广州交易集团有限公司共同出资设立广州数据交易有限公司，注册资本为 1 亿元。其中，公司以自有资金出资 3,000 万元，占注册资本的 30%。 投资建议：计算机板块的一季报相对占比较低，但是对于全年业绩情况具有一定的指引作用。坚定“业绩为王”，建议关注一季报增长确定性强的高景气领域：1、煤矿智能化，梅安森、工大高科、精准信息、龙软科技等；2、数字人民币，新大陆、高伟达等；3、智能汽车，四维图新、 德赛西威、中科创达等。此外建议关注深信服、中国长城等一季报预计高增长的龙头企业。 风险提示：行业发展不及预期、行业竞争加剧

2022年03月07日发布 前言 “ 21 年底的计算机，正如 18 年底的半导体”，“ 金融 IT，全年投资胜负手”。天风计算机团队开年旗帜鲜明看多计算机。 秉承天风研究所所长赵晓光总提出的“ 体系化、科学化、生态化的深度研究体系”，围绕计算机和金融 IT， 年初以来我们做了四个方面的工作： 1、深度化研究： 前瞻发布 85 页深度， 12 篇报告更新逻辑 2、体系化研究： 累计组织十一场金融 IT 系列电话会议交流 3、产业链研究： 百位 CIO 调研其中包括金融行业深度调研 4、数据化研究： 金融 IT 产业数据库，系列正在进行中 受到外部局势影响，近期板块出现调整，但我们却更为乐观！ 以金融 IT 为例，当下我们对 Q1 整体展望乐观，同时三点逻辑不可忽视： 1、当下低估值 2、业绩高弹性 3、产业强趋势 最坚定的推荐，一定来自最深度的研究。我们特推出金融 IT 数据研究系列， 深挖产业动向。 金融信创数据研究系列之二：数据库 1、 于 2020Q2 开始，国产数据库中标量攀升， 21 年同比增长 140%： 2020年金融信创试点显著推动金融行业国产数据库采购， 随着信创改革持续深化， 我们预计 22 年金融信创采购规模将继续增加。 2、 银行是金融行业数据库采购主力， 对应中标量占比约 80%。 3、 以分布式为主流的技术方向已确立： 根据存储系统结构，数据库分为分布式与集中式， 其招标量占比分别为 75%与 25%。 4、 数据库厂商格局较为分散， CR5 约占市场份额的 60%： 从中标量看，达梦、华为、 腾训与阿里占比分别为 23%、 16%、 10%与 9%。 5、 数据库单节点价格在 10 万元左右浮动： 达梦价格最高约 14 万元/节点、腾讯 TDSQL10 万元/节点，人大金仓 8.1 万元/节点。 6、 数据库服务市场格局分散， CR5 约占市场份额的 53%： 头部数据库建设厂商长亮科技、宇信科技、中电金信约占 24%， 头部数据库维保厂商中亦安图约占 22%。 建议关注标的： 中国软件（达梦数据库）、长亮科技（数据库服务）、宇信科技（数据库服务）、天阳科技（数据库服务）、海量数据（合作华为高斯）、天玑科技（数据库服务）、新炬网络（数据库服务）。 市场及板块走势回顾 上周，计算机板块下跌 2.85%，同期创业板指下跌 3.75%，沪深 300 下跌1.68%，板块跑输大盘。 风险提示： 宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。

2022年03月07日发布 事件 由于制造过程中使用的材料受到污染，铠侠和西部数据在日本的合资工厂大幅减产，这将显著拖累全球NAND和DRAM芯片产量。据了解，铠侠和西部数据两家的闪存产能占全球NAND芯片市占总和高达32%以上，直逼龙头三星。 根据WIND数据， NAND和DRAM现货价格均在上涨， NAND64G现货均价已由1月初的2.88美金涨至3.68美金， DRAM 16G现货已由1月初7.45美金涨至7.87美金，预计价格仍会上行。 投资要点 铠侠日本工厂受污染减产， 储存芯片现货价格上扬 2月份铠侠、西部数据位于日本四日市与北上市的两座NANDFlash合资工厂发生原材料污染事故， 生产受到影响， 西部数据和铠侠的声明没有给出何时恢复生产的估计。通常情况下，芯片从一块硅片到可用于电子设备的成品元件需要三个月 的 时 间 。 目 前 储 存 芯 片 现 货 价 格 均 呈 现 上 涨 态 势 ，TrendForce也对前期预测进行调整， 2022年第二季度自原先预期下跌5%到10%调至上涨5%到10%，第三季度从原先持平调整为上涨3%到8%。 日本两大工厂停工给了国内储存芯片企业扩大市场份额的机会。 汽车“三化”大势所趋，车载存储芯片市场需求加快 近年来，新能源汽车行业政策频出，汽车电子化、电动化、智能化趋势势不可挡。随着新能源产量逐渐增加，汽车电子市场仍将持续提升。 根据IHS统计， 2016年全球汽车电子的市场规模为1160亿美元，预计2022年将达到1602亿美元，年均复合增速为5.51%。其中ADAS板块2016年市场规模为70.88亿美元， 2022年预计将达到214.47亿美元。 ADAS系统包含行车记录、智能导航、全景影像、车道偏移警示等功能，叠加配套器件如行车记录仪等带动的需求，其市场规模的快速增长将带动车用存储器市场规模提升。根据Gartner的数据显示， 2019年全球ADAS中的NAND Flash存储消费2.2亿GB，由于智能汽车领域的快速发展，预计至2024年全球ADAS领域的NAND Flash存储消费将达41.5亿GB， 2019-2024年复合增速达79.8%。 数字经济蓬勃发展，“东数西算”带来储存芯片新增长 在“东数西算”和数字经济转型驱动下，存储芯片正成长为半导体行业最景气的子赛道。 随着数字经济的发展渗透，算力需求快速增长， “ 东数西算” 工程的启动将推动算力建设、 数据中心相关芯片的发展，其海量数据的储存离不开储存芯片的帮助，而处于安全考虑给了国产储能芯片更多想象的空间。 《中国数字经济发展白皮书（ 2021）》报告显示：2020年我国数字经济依然保持蓬勃发展态势，规模达到39.2万亿元，较去年增加3.3万亿元，占GDP比重为38.6%，同比提升2.4个百分点，有效支撑疫情防控和经济社会发展。中商产业研究院预测， 2022年我国数字经济增加值规模将达48.9万亿元。数字经济催生大量数据存储需求，长期将驱动存储行业发展。 行业评级及投资策略 随着汽车电子、 5G通讯、 数字经济、 可穿戴等新兴领域的崛起， 存储芯片需求将更加旺盛。 近期铠侠和西部数据在日合资厂产能受影响， 预计储存芯片市场行情将持续走强，本轮供给需求的错配周期将超出预期，我们推荐关注本土储存芯片优秀公司兆易创新（ 603986） ， 北京君正（ 300223） ， 东芯股份（ 688110） ， 存储下游国内需求庞大，但供给端中国公司占比较小， 长期来看本土公司成长性显著， 业绩弹性因此相对较大， 本土公司凭借优秀产品力和管理效率以及服务优势有望持续提升市场份额， 随着数字经济的发展， 存储迎来长期利好， 我们给予储存芯片行业“增持” 评级。 风险提示 经济景气度下行、 日企超预期恢复运作、募投项目进度不达预期、汇率波动、原材料价格大幅波动的风险等。重点关注公司及盈利预测

2022年03月07日发布 核心观点 上周板块继续下跌，金融科技板块上涨明显，智能汽车板块则有较为明显的跌幅。截止本周，已有 73 家公司披露了业绩快报，整体而言，我们认为，未来板块行情将围绕政策与一季报预期展开。 上周末两会均已正式开始，其中，政府工作报告作为新一年的施政纲领，对投资找寻投资机会有着非常重要的指导性意义。从今年的政府工作报告来看，发展数字经济被置于更重要的地位，激励企业创新有了更强的激励力度，网络与数据安全成为安全体系的重要组成部分，而新型城镇化与双碳的发展，也将给新城建 IT、双碳 IT提供更大的增长动能。我们认为，相关方向具备长期投资机会。 数字基建与信创推进值得期待。政府工作报告提出“建设数字信息基础设施”、“提升关键软硬件技术创新和供给能力”。我们认为，“东数西算”工作作为数字基建的一部分，其启动将带动服务器等一系列上下游产业的发展，而信创工作也将在 2022 年进一步扩围，整个信创产业有望迎来新一轮景气周期。 产业数字化有望加速。政府工作报告提到“促进产业数字化转型”。我们认为，互联网、云计算、大数据、人工智能等技术正与各行业的加速融合，帮助下游行业客户降本、提质、增效，甚至可以构建平台化、生态化的发展模式。我们认为，在数字经济加速发展的背景下，产业互联网平台型公司值得重视。 “新城建 IT”既是稳增长又是优化民生的支撑。政府工作报告提出“加快城市燃气管道等管网更新改造，完善防洪排涝设施”、“加强市政设施和防灾减灾能力建设”。我们认为，在对城市精细化管理和服务的要求不断提升的背景下，城市基础设施的智能化正成为下一步重点。我们认为，水务行业控漏损和供热行业智能化节能改造都是“新城建”的重要组成部分，相关公司有望迎来发展提速。 “双碳 IT”估值较低具备投资价值。政府工作报告提出“有序推进碳达峰碳中和工作”。我们认为，双碳是国家未来数十年重要的战略方向，在此驱动下，能源与电力智能化行业正迎来发展拐点。我们认为，智慧矿山建设持续加速，电力行业走向新型电力系统，相关行业龙头企业将进入成长加速期。 投资建议与投资标的 数字基建与信创领域：推荐信创服务器龙头中科曙光(603019，买入)，数字办公龙头金山办公(688111，增持)；另外，建议关注 OA 行业龙头泛微网络(603039，未评级)，金融信创集成商及银行软件平台神州信息(000555，买入)、长亮科技(300348，未评级)。 产业数字化方向：推荐产业互联网平台商国联股份(603613，买入)，ERP 龙头用友网络(600588，买入)；另外，建议关注数字建筑龙头广联达(002410，未评级)。 新城建 IT 领域：推荐供水智能化龙头和达科技(688296，买入)，建议关注供热智能化领先企业瑞纳智能(301129，未评级)。 双碳 IT 领域：电力信息化厂商远光软件(002063，未评级)，煤矿智能化参与者工大高科(688367，未评级)。 风险提示 政策落地不及预期；数字基建发展不及预期；产业数字化提速不及预期。

2022年03月07日发布 核心观点 Snowflake全年营收保持高增长，产品效率提升或影响公司短期收入空间 3月2日，美国云数据仓库公司Snowflake公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收3.84亿美元，同比增长101%，超过市场预期的3.73亿美元；其中产品收入为3.60亿美元，同比增长102%。尽管财报数据基本符合预期，但公司对于未来一年的的前景展望却令人担忧。Snowflake预计，2023财年公司产品收入将增长65%至67%，达到18.8亿美元至19亿美元;2023财年第一季度产品收入预计将增长79%至81%，达到3.83亿美元至3.88亿美元。管理层指出，部分收入预期的下滑，是由于公司产品不断提升性价比，使得客户所需要的支出下降。 Salesforce营收稳健增长，Slack业务融合良好 3月2日，全球最大的CRM软件服务提供商Salesforce公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收73.26亿美元，同比增长26%；净亏损为2800万美元，去年同期的净利润为2.67亿美元；每股摊薄亏损为0.03美元，去年同期每股摊薄收益为0.28美元。公司四季度实现订阅产品收入为68.3亿美元，同比增长25%；实现专业服务和其他收入为5亿美元，同比增长46%。拆分订阅产品收入来看，增速最快的部分来自于“平台和其他”部分，主要包括Platform360和Slack产品，共实现13.5亿美元，同比增速为53%。“数据服务”部分首次达到季度收入超过10亿美元，四季度共实现11.36亿美元，同比增长23%，主要来自于Mulesoft、Tableau和TableauCRM产品。 Shopify全年收入稳健增长，拟正式推出NFT销售功能 2月17日，电商SaaS平台Shopify公布2022财年四季报。财报显示，公司四季度实现营收13.8亿美元，同比增长41%；其中订阅解决方案收入约3.5亿美元，同比增长26%；商户解决方案收入约10.3亿美元，同比增长47%。第四季度的GMV同比增长31%至541亿美元。2021年Shopify上的商品成交总额达到1754亿美元，位居全美零售电商销售额第二，市场占比约10.3%。公司计划于2022年正式推出NFT销售功能，目前仍处于测试阶段。Shopify希望通过搭建NFT的销售功能，为品牌、艺术家和创作者创造了一种与社区互动的新方式。 英特尔拟推出CPU+GPU的全新架构，或将大幅提高计算能力 英特尔近期在2022年投资者会议上首次提出新架构“Falcon Shores”，将x86和XeGPU加速整合到Xeon插槽中，利用下一代封装、内存和I/O技术，为计算大型数据集和训练巨大AI模型的系统提供巨大的性能和效率提升。预计Falcon Shores将提供超过5倍的性能、超过5倍的计算密度的增加以及超过5倍的内存容量和带宽提升，而这些功能的提升将在一个巨大的GPU编程模型中加以实现。 风险提示：全球宏观经济增速放缓、云计算、芯片领域产生重大技术变革。 投资建议：建议积极关注云计算产业链领域发展。

2022年03月07日发布 核心观点： 2月，“东数西算”工程正式全面启动。国家发改委等四部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动： 1、“东数西算”工程将推动算力基础设施建设，提升国家整体算力水平，带动数字经济新基建产业链投资，首先利好上游配套设施提供商及服务器厂商。作为数字经济的核心生产力，算力已成为国民经济发展的重要基础设施。目前，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达130EFLOPS（每秒一万三千亿亿次浮点运算），未来全社会对算力需求预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。通知要求集群内数据中心的平均上架率至少要达到65%以上，且未来算力枢纽数量还将进一步增加，将直接拉动上游配套设施及服务器的增量需求。 2、“东数西算”利好新能源消纳，间接利好能源IT板块。数据中心是能耗大户，据测算，2021年全国数据中心能源消耗占全社会用电量的2.6%左右，预计到2025年达到4%，“东数西算”加大数据中心在西部布局，将大幅提升绿色能源使用比例，就近消纳西部绿色能源，缓解我国新能源资源与用电负荷的时空矛盾，推动新能源产业发展。 3、“东数西算”利好“泛安全”，基础软硬件国产化率有望提升，数据安全持续加码。我们预计作为国家战略的“东数西算”工程将带动“信创”生态加速迭代，同时在数据传输中将催生数据流转、存储、计算的安全需求进一步提升，利好“泛安全”类厂商。 投资建议 两会在即，数字经济相关政策催化预期升温，我们建议抓住数字经济投资主线，近期建议重点把握以下几条主线，1、云计算赛道上下游龙头公司；2、能源IT中长线布局；3、“泛安全”包括信创、网安及工业软件类优质龙头公司。 重点推荐中科曙光（6023019.SH）、金山办公（688111.SH）、东方通（300379.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、朗新科技(300682.SZ)、瑞纳智能（301129）、国网信通（600131.SH）、税友股份(603171.SH）、恒生电子（600570.SH）、用友网络（600588.SH）、致远互联（688369.SH）、中科创达（300496.SZ）、柏楚电子（688188.SH），此外建议关注嘉和美康（688246.SH）、德赛西威（002920.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、小米集团-W(01810.HK)、中控技术（688777.SH）、中望软件(688083.SH)、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、威胜信息（688110.SH）、中孚信息（300659.SZ）、虹软科技（688088.SH）。 风险提示 行业竞争加剧的风险；中美摩擦的风险；受疫情影响供应链风险

运用了springboot+layui 里面有数据库可以直接使用 有一些小bug可以自己修改一下

2022年03月06日发布 俄罗斯被欧美科技巨头全方位制裁： 随着俄乌战事推进，美国科技巨头相继宣布制裁俄罗斯。硬件方面，英特尔、 AMD、联想、戴尔、苹果等科技企业宣布停止对俄罗斯供货，软件方面， SAP、 Oracle 等软件巨头宣布停止在俄罗斯的产品销售和服务。这意味使用这些巨头产品的企业、机构业务将面临瘫痪。 开源软件并不安全： 一方面，使用开源软件仍有被制裁风险， 开源社区Github 严格限制俄罗斯获得其维持侵略性军事能力所需的技术和其他物品。 另一方面，开源安全漏洞风险显著。根据新思科技《 2021 开源安全与风险分析报告》显示, 84%的代码库至少含有一个漏洞,近三年漏洞比例逐年增高, 60%的已审核代码库包含高风险漏洞。 俄罗斯早有准备，较早布局国产化： 受到这些制裁，环球时报报道称，俄罗斯已做好启用本国互联网系统的准备。俄罗斯较早就布局 IT 国产化，早在 2013 年就已经颁布相关国产化政策，并且针对于芯片、操作系统等关键基础软硬件已经有相关替代产品。 西方对俄的科技制裁，告诉我们 IT 设施的国产化要面向全产业链： 中国应该确保 IT 设施全部环节国产化。从西方对俄罗斯的制裁来看，可谓全方位，任何不能保证自主可控的环节都会成为被攻击的弱点。对中国来说，无论是芯片的设计、制造、封装，还是操作系统的自主开发、社区开源，都需要有自主可控的后手准备。国产化保证了社会经济的正常运转，保障了国家安全，更为未来发展国家自己的信息技术产业打下坚实基础。 行业相关标的： 芯片： 中科曙光、 景嘉微、中国长城；整机：神州数码、浪潮信息；操作系统：中国软件、诚迈科技；数据库： 海量数据、 太极股份；中间件：东方通、宝兰德； 应用软件：用友网络、金山办公； 外设：纳思达。 风险提示： 1）政策推进不及预期； 2）技术创新进度不及预期； 3）疫情风险超预期； 4）地缘政治风险。

2022年03月04日发布 随着国家对行业重视度的提升、上市公司数量的增加、行业人才竞争的激烈，我们看到2020年以来股权激励成为网络安全行业内上市公司越来越频繁使用的激励工具，参与股权激励的公司数量从2019年的3家增加到2020年的9家。 2022年启明星辰和安恒信息两家公司都不约而同提升了股权激励的考核目标，考虑到其2021年都在加大业务投入，我们认为其提高股权激励考核门槛也表明了公司对未来几年的发展给予更高的期待。 从近年来股权激励考核目标的完成情况来看，前期大部分的股权激励都完成了考核目标。2021年中孚信息、飞天诚信、美亚柏科、国盾量子都有无法完成当年股权激励考核目标的风险。但由于目前2021年上市公司年报情况还没有完全披露，部分公司的完成情况还不能进行判断。 2022年来看股权激励费用计提压力仍然比较大的综合网安公司包括：深信服3.26亿元、奇安信1.52亿元、天融信0.70亿元、启明星辰1.54亿元、安恒信息0.67亿元（以上为预测值）。 从2021年年报情况来看，网络安全厂商收入增速普遍在20%以上，但是受到芯片上涨、人员投入、疫情、股权激励等因素影响，普遍出现了盈利能力下滑的迹象。但是目前来看，2022年头部公司股权激励费用计提压力有望得到整体改善。 风险提示：原材料供应短缺压力的持续；行业竞争压力持续加大；疫情发展超预期；政府财政压力波及网络安全投入预算。

2022年03月03日发布 事件： 近日， 国资委发布《关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见》(以下简称“意见” )， 明确提出“推动中央企业进一步提升财务管理能力水平，加快建设世界一流财务管理体系”。 提出建设世界一流财务管理体系的宏大目标， 数智技术赋能财务体系变革。 《意见》明确指出了当前的不足“部分中央企业集团化财务管控建设不到位、财务管理功能发挥不充分、财务管理手段落后于技术进步，与新时期中央企业高质量发展目标不匹配、不适应”，而且给出了“通过 5 年左右的努力，中央企业整体财务管理水平明显跃上新台阶，通过 10-15 年左右的努力，绝大多数中央企业建成与世界一流企业相适应的世界一流财务管理体系，一批中央企业财务管理水平位居世界前列”的宏大目标。而且在财务管理理念变革的要求中，强调“技术赋能”，即：“主动运用大数据、人工智能、移动互联网、云计算、区块链等新技术，充分发挥财务作为天然数据中心的优势，推动财务管理从信息化向数字化、智能化转型，实现以核算场景为基础向业务场景为核心转换”。 强调财务系统高度集成化和关联化， 推进业务财务信息全面对接和整合。在完善财务数智体系方面， 《意见》提出了具体的目标： 统一底层架构、流程体系、数据规范，横向整合各财务系统、连接各业务系统，纵向贯通各级子企业，推进系统高度集成，避免数据孤岛，实现全集团“一张网、一个库、一朵云” 。而在财务和业务的协同优化和一体化管控层面，则明确提出“要构建因果关系的数据结构，对生产、经营和投资活动实施主体化、全景化、全程化、实时化反映，实现业、财、技一体化管控和协同优化，推进经营决策由经验主导向数据和模型驱动转变” 。 我们认为， 本次指导意见的提出，将有望加速财务业务数据一体化的趋势，从而在集团层面强化组织效率，是央企数字化转型的重要手段。 具备央企客户长期信任基础、产品能力深度覆盖集团一体化需求的头部软件企业有望受益。我们认为，《意见》提出的全集团一体化管控、系统高度集成、业务财务全面对接整合的目标，实际对数字化供应商提出了非常高的要求： 1）在广度上，需要具备完整覆盖央企各业务线的能力； 2）在深度上，需要深度理解央企客户业务逻辑和需求基础，才能做到财务数据和业务数据的对接； 3）最重要的是全局观和前瞻性，实现全集团“一张网、一个库、一朵云”需要已经具备平台级的、数智互通的产品储备，而这对于软件供应商的全局理解力和前瞻战略视角有较高的要求。 因此，过去长期积累了央企集团数字化产品和服务经验、而且具备全局性前瞻性布局的头部供应商有望直接受益。 投资建议与投资标的 1）建议关注用友网络(600588，买入)，公司在 2020 年就已经前瞻性发布了集团平台级的战略产品： 商业创新平台 YonBIP，业务范畴从 ERP 领域向企业和集团数字化互联平台迈进， 更加紧密地支撑和联接企业的价值创造和转型升级过程。 而且，公司在央企财务软件、业务管理软件领域已经深耕超过 30 年，积累了深厚的央企客户资源和较高的品牌辨识度。 2）建议关注远光软件(002063，未评级)，公司深耕大型集团管控软件、财务软件领域已超过 30 年， 深度参与了国家电网、南网的信息化建设， 对大型央企集团特别是能源行业的产业特性、经营特点、管理模式、流程等有着长期、深入、全面的理解，而且积极拓展了能源行业之外的大型集团客户，并在 2020 前瞻性的发布了远光 DAP 智能一体化云平台产品。 风险提示政策落地不及预期， 外部国际局势变化风险， 相关财政支出不及预期