2022年04月18日发布 工业互联网投资机会概述 工业互联网对于促进信息化和工业化深度融合意义重大，有望成为继东数西算后数字经济又一的重要发展方向。 《“十四五”数字经济发展规划》 出台，发展数字经济上升至国家战略层面， 《规划》 明确提出到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，工业互联网平台应用的普及率要达到45%（2020年为14.7%）。数字经济以数据为核心驱动，是继农业经济和工业经济之后的主要经济形态。而产业数字化是数字经济发展的显著特征和重要内容，也是推动数字经济高质量发展的有效途径。在政策以及企业内需驱动下，工业互联网将迎来快速发展期，有望成为继东数西算后数字经济又一的重要发展方向。 工业软件有望从中受益。 信通院报告数据统计， 2020年工业互联网产业规模为9101亿元，同比增长13.2%，增速高于上年的8.1%， 产业实现两位数增长，意味着产业的研发、投资、市场活跃，同时也意味着工业互联网进入快速发展期。 4 月13 日，工信部印发《工业互联网专项工作组2022 年工作计划》 ，释放政策利好。 工作计划提出了包括网络体系强基、标识解析增强、平台体系壮大、数据汇聚赋能等15大任务类别83项具体举措。 《计划》 明确，今年将打造“5G+工业互联网”升级版，推进企业内网改造升级并加快企业外网建设；将加快多层次平台建设，培育10个左右特定区域工业互联网公共服务平台；将持续完善国家工业互联网大数据中心建设，统筹推进区域和行业分中心建设； 实现中心节点、区域节点、企业节点之间数据流通，开展数据交易试点。政策进一步强化了5G 技术在工业互联网的应用落地，同时工业大数据将逐步贯穿整个工业互联网产业链，成为重要生产要素，跨区域、跨产业协同发展成为新趋势。 在拓宽资金来源方面， 《计划》 提出，支持符合条件的工业互联网企业首次公开发行证券并上市，在全国股转系统基础层和创新层挂牌，以及通过增发、配股、可转债等方式再融资。 建议重点关注： 宝信软件、用友网络、鼎捷软件、赛意信息、东方国信、工业富联、中控技术、中望软件、概伦电子、国联股份等公司。 风险提示： 1、 政策落地不及预期的风险 2、行业增速及空间打开不及预期的风险 3、技术突破不及预期的风险 4、疫情反复导致订单或业务实施不及预期的风险

2022年04月17日发布 本周观点: 一、 汽车产业链复工复产在即，反转首推智能驾驶 汽车产业是国民经济重要支柱产业，为应对疫情导致的汽车供应链不畅问题， 4 月 11 日工信部正式上线“汽车产业链供应链畅通协调平台” 。 疫情对汽车产业链的影响主要集中在吉林、上海等地区。吉林地区已全面清零，宝马 4 月 14 日复产，一汽4 月 15 日复产。上海地区或将对部分支柱类和民生类的企业进行复工复产，根据公开信息， 4 月 14 日蔚来宣布逐步复工，上汽 4 月 18 日启动复产的压力测试， 随着各方积极推进， 随着各方积极推进，产业链有望逐渐复工复产。 智能驾驶软件公司受预期影响导致估值出现波动， 但实际业务影响较小， 股价有望率先受益于市场预期反转。 二、 指南针： Q1 业绩超预期，重整流程顺利推进中 公司发布 2022 年一季报，报告期内，公司实现收入 6.23 亿元，同比增长 89.51%；实现归母净利润 2.67 亿元，同比增长176.5%。毛利率提升 4.21pct 至 94.01%。经营性现金流量净额为 5.5 亿元，同比增长 141.5%。公司金融信息服务业务实现快速增长，一方面系公司客户主要为个人投资者，对于金融信息软件需求强烈；另一方面系公司采取体验式营销方式，对用户实行精准销售，客户付费意愿及忠诚度均持续提升。 公司对网信证券的重整流程顺利推进中。 我们认为，若公司成功收购网信证券， 一方面将有助于拓宽公司获客渠道，另一方面公司将转型成为互联网券商，公司获得基金代销、资产管理等业务资格，极大增强公司为客户提供财富管理的专业能力，开启全新收入增长曲线。 三、投资建议：关注指南针&四维图新&中科创达&德赛西威 1）指南针： 拟收购全牌照券商——网信证券，有望复制东方财富发展路径迎来指数级增长。 2022Q1，公司实现收入 6.23亿元，同比增长 89.51%；实现归母净利润 2.67 亿元，同比增长 176.5%，成长性突出。公司金融服务业务步入发展快车道。 2）四维图新： 高精地图+芯片+数据合规多驱动。作为高精度地图“国家队”，有望以数据合规业务撬动高精地图业务渗透，并以地图数据为基向自动驾驶上层能力延伸。 3）中科创达： 发布高通 8295 智能座舱解决方案，智能驾驶开启第二增长曲线。一方面保持与高通合作形成的卡位优势，另一方面设立新公司表现其进军自动驾驶的决心。 4）德赛西威： 深耕英伟达计算平台，已发布支持 L3 以上等级的域控制器。公司与多家龙头车厂保持深度合作关系，且目前公司最新域控制器产品已经支持 L3 及以上等级自动驾驶。（与华西汽车组联合覆盖） 。 投资建议 重申坚定看好云计算 SaaS、能源 IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、云计算 SaaS： 重点推荐企业级 SaaS 龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2、新能源 IT： 重点推荐能源 SaaS 龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、 国产能源BIM 软件龙头恒华科技。 3、金融科技： 重点推荐证券 IT 恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶： 重点推荐车载 OS 龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能： 重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全： 重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服， 安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括： 启明星辰、美亚柏科等。 7、信创： 国产 WPS 龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产 PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

2022年04月15日发布 IT基础软硬件与工业软件是国家安全的重要支撑。随着云计算、人工智能等数字技术的发展并融入到经济社会发展各领域、全过程，数字技术已成为推动经济发展和保障国家安全的重要因素。但是，国内芯片、操作系统、数据库和工业软件等重要领域目前依然以国外科技巨头垄断为主，对国家安全形成了较大的潜在风险。中美贸易摩擦以来，美国对中国众多科技巨头进行制裁，严重影响了相关企业的技术迭代和供应链体系，也对中国整体的产业升级形成干扰，而俄乌冲突发生后，国外科技巨头更是对俄罗斯进行“极限制裁”。我们认为，在数字技术与应用的关键领域，应以政策支持使相关产业获得自主化能力的建设，从而更好保障国家安全。 基础软硬件生态体系建立，生态和性能不断强化。近年来，在政策的支持与鼓励下，国内的IT基础软硬件厂商基于技术授权和开源技术基础上积极自主研发，已经在芯片、操作系统、数据库等核心领域取得了长足的进步。芯片方面，以海光、鲲鹏、飞腾为代表的厂商，目前在售产品与海外厂商相比仍有差距但并不显著，能够满足党政办公及各行业一般业务系统需求，操作系统和数据也在开源技术的基础上持续不断迭代并。我们认为，随着厂商产品技术的进步以及党政、行业信创的推进，IT基础软硬件领域的生态正在不断成熟，IT基础软硬件正由“可用”到“好用”升级。 工业软件已实现一定程度国产替代，龙头公司加强研发补足短板。工业软件覆盖工业产品全生命周期，对于现代化工业生产具有重要意义。从典型工业软件产品来看，国内CAD在二维产品上与海外一梯队厂商差距不大，但是在3D产品上仍有较大差距，近年来正积极在进行追赶；EDA产品的行业壁垒较高，新思科技等国外三巨头已经形成了全工具链、全流程的覆盖，并通过与代工厂的紧密合作形成“强者恒强”，国内厂商则多数仍处于“点工具”突破阶段，而在华为被制裁之后，EDA作为“卡脖子”环节之一，国产化进程也所有加速；工业控制则是中国在工业软件领域相对最强的方向，头部公司已经是国内份额第一，并逐步开拓国际市场。 行业信创和东数西算推动国产基础软硬件与生态走向完善。政务信创在19-21年得到顺利推广，为国产基础软硬件产业提供了规模化、体系化的的推广和实践经验，此外，行业信创也在过去几年间开始启动有望在“十四五”期间贯彻推进，在信创推进的过程中，国产芯片和重要基础软件也经历了升级迭代和产品打磨，国产生态因此不断完善。而从今年开始，国家启动“东数西算”重大工程，也是从国家基础设施地理分布与国产化软硬件生态建设两个角度，保障国家的数据和信息安全。 投资建议与投资标的 基础软硬件：服务器领域建议关注信创服务器龙头中科曙光(603019，买入)，国产x86算力生态引领者海光信息(A21476，未评级)，服务器ARM芯片领先企业飞腾信息（未上市，重大关联上市公司中国长城(000066，未评级)）；数据库领域建议关注国产数据库生态核心建设者达梦（未上市，重大关联上市公司中国软件(600536，未评级)）、人大金仓（未上市，重大关联上市公司太极股份(002368，未评级)）；国产操作系统领域建议关注国产操作系统核心企业麒麟软件（未上市，重大关联上市公司中国软件(600536，未评级)）、统信软件（未上市，重大关联上市公司诚迈科技(300598，未评级)）。 工业软件：建议关注国产CAx软件龙头中望软件(688083，买入)，国内EDA龙头华大九天(A21150，未评级)，EDA领先企业概伦电子(688206，未评级)，流程工业控制龙头中控技术(688777，买入)。 风险提示 相关政策落地不及预期，外围国际局势变化风险，研发不及预期

2022年04月13日发布 1、从模组迈向终端整机，中科创达商业模式再升级 公司物联网板块引领公司商业模式升级，从模组延伸至终端整机。目前物联网业务已初具规模，21年营收达12.72亿元，20、21年增速达83%。在全球的机器人、智能视觉、XR、手持终端等领域不断扩大产品出货，为客户提供从模组到整机的全场景智能产品和解决方案。边缘计算是数字化转型必要基础建设，公司作为终端开发商，通过提供智能视频监控、分析和数据存储能力，服务交通零售等场景。目前产品矩阵初具规模，已经完成对云、边、端侧的产品全部署。 2、边缘计算：中国制造加持，需求与盈利共振的优质赛道 根据IDC数据，边缘计算市场规模预计在2025年达到167亿美元，对应CAGR36%。从全球市场来看，5G、人工智能、物联网等信息技术已具备规模化应用能力，而所产生的海量数据逐步超过传统计算方式负荷能力，边缘计算的重要意义凸显。同时，边缘一体机盈利能力强劲，毛利率有望达50%。因此我们认为这是需求与盈利共振的优质赛道。 中国在边缘计算方面具备领先全球的潜力，厂商产品有望向全球输出。在广阔的市场需求、领先的核心技术与完整的产业链三重催化下，国产厂商有望将在中国打磨出的成熟产品向全球输出，占据更高市场份额。 3、中科创达：绑定芯片巨头，量利双升拐点已至 创达与高通、英特尔等芯片厂商深度合作，共同推广边缘计算市场，规模优势逐步凸显。高通、英特尔等厂商提供AI芯片并助力产品推广，创达进行软件开发并产出完整解决方案。在大厂协助推广的场景下，我们预计创达有望快速提升市占率，建立规模优势后从价格上提升产品竞争力。 创达作为稀缺的具备出海条件的国产软件厂商，全球化潜力最大。对比海外厂商，公司的软件基因赋予了边缘产品更好的软实力；而国内主要竞争对手受制于实体清单限制。因此从产品能力与可行性上看，我们认为创达全球化潜力最大。 标杆项目落地，全球放量拐点可期。目前公司已在零售场景建立标杆案例，并建立良好口碑。我们认为该标杆案例不仅验证了创达卓越的产品能力，同时可以期待产品在全球大规模放量的来临。 物联网业务营收预测：我们预计中科创达物联网业务22/23/24年营收规模将达到22.26/35.61/53.42亿元，同比增速分别为75%/60%/50%，对应毛利润4.45/8.19/13.35亿元，对应毛利率分别为20%/23%/25%。 风险提示：汇率波动风险；市场景气度不及预期风险；国际环境发生重大变化风险

2022年04月13日发布 波音大规模迁移当前数据上云，美国企业上云趋势加速 4月6日，波音公司表示即将和谷歌、亚马逊和微软达成云业务方面的合作。波音表示将把之前在波音数据中心管理的数百个业务应用程序转移到谷歌云，使其能够使用谷歌的分析工具。波音还将使用亚马逊网络服务来加强其工程和制造流程。与微软方面，波音计划使用微软云及其人工智能研发能力，通过数据驱动更新技术基础设施和关键任务的应用程序。研究公司Gartner预测，2025年美国企业预计在云端业务的支出将达到其IT业务支出的一半，这意味着在未来四年中，美国企业在云业务方面大概会有大约2.9万亿美元的支出。 三星电子：一季度营业利润预告高增长，强劲需求叠加竞争对手产能受限 4月7日，三星电子(005930.KS)发布业绩快报，预计一季度营业利润增长50%，有望创下2018年以来的最高的第一季度利润，主要由于强劲的需求支撑了内存芯片的价格。尽管第一季度内存芯片价格下跌，但数据中心客户的强劲需求以及芯片制造商谨慎的投资支出以及有限的产能扩张提振了三星的芯片收益，该收益约占其总利润的一半。除此之外，本季度的盈利扩张还得益于竞争对手NAND闪存芯片工厂受到原材料的污染导致其中断经营。 SpaceX：成功运送普通公民达国际空间站，太空飞行收费约5500万美元 4月9日，载有首个全平民乘组的美国“SpaceX Crew Dragon”商用飞船已抵达国际空间站。与之前的发射计划不同，这是第一次完全由平民组成的机组人员执行的太空飞行任务，并抵达国际空间站。此次搭乘的3位乘客各自要为旅行支付5500万美元。NASA称，这些乘客将在空间站完成包括科学研究以及商业活动在内的一系列计划。预计十天后，他们将在佛罗里达海岸附近降落，本次成功发射是spaceX在“太空的士”业务方面的重大进步。 亚马逊：锁定发射协议，83次卫星发射助力高速互联网建设 4月5日，亚马逊宣布与阿丽亚娜航天公司、蓝色起源和联合发射联盟达成协议，帮助部署Project Kuiper中的大部分卫星，提供高速互联网服务。亚马逊最终希望将3,236颗卫星部署到轨道上，并表示五年内83次发射动作将完成大部分工作。2021年5月，亚马逊创立人贝佐斯曾在亚马逊的年度股东大会上透露该项目过的初始投资超过100亿美元，成为亚马逊历史上第二大金额的投资支出。 风险提示：全球宏观经济增速放缓、云计算等领域产生重大技术变革。 投资建议：建议积极关注云计算领域、卫星领域发展。

2022年04月13日发布 前言 从行业分布来看，制造业仍然是ERP应用的最主要行业领域，市场规模稳步增长。在国际大环境日趋复杂、国家信创政策支持以及企业数字化转型不断催生新需求等因素的推动下，大型制造企业的ERP国产化进程加速；同时，数字经济崛起，制造业对ERP的云化需求越发强烈，头部ERP厂商也加速了云转型，其业务开始由大型企业向成长型企业下沉，ERP的服务方式更加灵活、成长空间不断广阔。 本报告通过桌面研究及行业专家访谈，对ERP在制造业领域的应用情况进行分析，洞察ERP针对制造业不同场景的服务模式，研讨制造业ERP的未来发展趋势，帮助制造业企业进一步了解ERP在行业内的发展情况以及服务商能力等。 核心观点 ERP在制造业领域仍有进一步增长的空间。ERP作为企业信息化的核心，是制造业企业实现转型升级和数智化发展的重要载体，在中国建设制造强国的目标下，ERP在制造业领域仍有进一步增长的空间；同时，在市场竞争日趋激烈的背景下，制造业企业亟需提升核心竞争力，而ERP的深入应用已成为国内制造业企业提高核心竞争力的关键。 不同规模的制造业企业对ERP的需求不同。大型制造企业资源丰富且新业务拓展需求较大，更看重ERP对其个性化需求的满足；成长型企业虽已具备一定规模但资源丰富度相对大型企业仍然不足，更注重ERP应用带来的投入产出比。 制造业ERP发展的重要趋势之一是其服务范畴将由企业内部延伸至外部供应链。随着市场竞争的日趋激烈，制造业企业开始更加重视内外部资源的协同，制造业ERP的服务范畴也从专注于企业内部的资源协同向企业与其外部产业链间的资源共享及进一步协同延伸，聚焦整合各方面资源。

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2022年04月11日发布 稳增长背景下基建地产先后企稳，建筑信息化或将乘势而上 1）自 2021 年底中央经济工作以来，面对“供需收缩、供给冲击和预期转弱三重压力”，宏观政策和产业投资全力推进稳增长，基建和地产先后呈现出企稳回升的行情。建筑业是国民经济支柱产业，占国内 GDP 比重超过 7%，其两大核心组成便是基建和地产。从今年稳增长的总基调来看，建筑产业或将成重要的引擎。 2）今年 1 月 25 日，住建部印发的《“十四五”建筑业发展规划》明确指出：“十四五”时期建筑业增加值占国内生产总值的比重保持在 6%左右，智能建造、数字化转型和新型建筑工业化协同发展将是未来产业发展的主线。另一方面，建筑业信息化水平还有非常大的提升空间。因此，在稳增长的大背景下，随着基建、地产企稳回升，建筑信息化或将乘势而上，迎来新一轮发展浪潮。 建筑信息化包含设计、造价、施工和运维四个环节，各具特点 从建筑业全生命周期的角度划分，建筑信息化产业链上下游依次包括设计、造价、施工和运维四大环节。 1）设计环节：技术产品壁垒高、难度大。设计行业又可细分为建筑专业设计、结构专业设计和机电专业（给排水、采暖、空调、电气等）设计三个方面。建筑设计软件涉及到建筑设计、结构工程、工程力学、计算数学、地质结构、施工图表达、软件工程、工程项目管理等多个专业，技术和产品壁垒极高。 2）造价环节：云化转型成效显著。造价和施工环节居于建筑信息化的中下游，其中造价软件经过多年发展已经非常成熟，行业竞争格局基本稳定，云化转型是近年来行业发展的主旋律。 3）施工环节：信息化空间广阔。施工信息化起步晚、渗透率低，近年来随着国内劳动力人口红利减弱，劳务管理、安全施工、疫情防控等需求不断强化，有望为施工信息化带来新的发展。 从 CAD 到 BIM 再到 CIM，建筑信息化底层技术不断创新 20 多年前，建筑行业便采用 CAD 工具软件替代纸和笔手工绘图，开展各类建筑设计工作。随后， BIM 技术作为应用于工程设计、建造、管理的数据化工具被提出，能够有效提高生产效率、节约成本和缩短工期。近年来， CIM 城市智慧模型的概念提出后，进一步扩大了 BIM 的应用场景，并融合 GIS、 IoT 等多类技术，基于多维多尺度的信息模型数据和城市感知数据，构建了三维数字空间的城市信息有机综合体。我们认为，当前建筑业正经历从 CAD 到 BIM 再到 CIM 的发展转型，技术创新有望为建筑信息化带来新的发展红利。 建议关注 智能汽车：中科创达、德赛西威、道通科技、虹软科技、万集科技。工业软件：中望软件、中控技术、宝信软件、鼎阳科技、霍莱沃。信创产业：中科曙光、浪潮信息、宝兰德、东方通、太极股份。数字金融：神州信息、中科软、宇信科技、广电运通、新大陆。人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W。网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、绿盟科技、奇安信-U。 风险提示： 1）疫情加剧降低企业信息化支出； 2）财政与货币政策低于预期； 3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年04月11日发布 行业观点及重点推荐 我国建筑信息化渗透率远低于发达国家，市场空间宽广 2021 年建筑业总产值 29.3 万亿，增速达到了 11.0%。 目前我国建筑信息化投入占总产值比重不到千分之一，远低于发达国家水平、甚至低于国际平均水平，对建筑科技企业来说，未来仍有很大提升空间。我们认为我国建筑信息化投入目前渗透率整体远低于发达国家，市场空间宽广。 设计及招投标环节已初步完成信息化，BIM 和智慧工地处于快速发展期国内建筑信息化行业经过二十多年的发展，在设计、招投标环节已初步完成信息化普及。现阶段来看施工环节信息化——智慧工地和 BIM 技术应用正处快速发展期。我们预计 BIM 技术应用、智慧工地和建筑运维系统将是未来一段时间建筑信息化的主要赛道。 目前建筑工程行业信息传递存在断层，全生命周期是发展趋势 建筑企业在设计、招投标、施工和运维环节往往使用不同的信息系统，这就导致不同系统中的信息处于割裂状态，全生命周期内各环节的数据无法连贯使用，建筑工程行业信息传递存在断层。我们认为建筑信息的优势充分发挥需要解决各环节信息割裂的状态，提高建筑全生命周期的运营效率。 国务院专题会议召开，缓解部分房地产企业经营下行风险预期 3 月 16 日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。其中会议强调“有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”以及“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。”之后银保监会、央行、财政部、证监会、外汇局等积极表态维稳，我们认为国务院金融稳定发展委员会对当前市场的观点阐述，释放了部分股市下行的市场情绪，同时也缓解了部分房地产企业经营下行风险的预期。 建议关注：考虑到目前我国建筑信息化渗透率整体远低于发达国家，市场空间宽广，同时当前金融稳定发展委员会召开专题会议缓解了部分房地产企业经营下行风险的预期，建议关注建筑及地产信息化的核心标的：广联达、明源云、品茗股份、盈建科 市场及板块走势回顾 上周，计算机板块下跌了 4.49%，同期创业板指下跌了 3.64%，沪深 300 下跌了 1.06%，板块跑输大盘。 风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。

2022年04月11日发布 市场回顾 本周（4.6-4.8），沪深300指数下跌1.06%，中小板指数下跌2.14%，创业板指数下跌3.64%，计算机（中信）板块下跌3.77%。板块个股涨幅前五名分别为：南天信息，ST凯瑞，龙软科技，三泰控股，天地数码；跌幅前五名分别为：中科金财，东方网力，佳发教育，数字政通，万兴科技。 行业要闻 国内首笔数字人民币支付工程款项结算交易在苏州完成 中国网络安全产业创新发展联盟成立 中央网信办牵头开展“清朗·2022年算法综合治理”专项行动 五部门：进一步加强新能源汽车企业安全体系建设 公司动态 四维图新：与霍尼韦尔在汽车电子芯片等领域达成合作 旋极信息：公司向广微科技转让宁波景旋30%份额，转让完成后，公司不再持有宁波景旋份额 凌志软件：公司拟决定终止2021年限制性股票激励计划 大华股份：公司与恒峰信息签署战略合作协议，双方将围绕智慧城市、文教卫等行业领域展开紧密合作 本周观点：中国移动再次进行2021-2022年PC服务器集中采购第一期补充采购，我们认为鲲鹏全国产化服务器有望在其中扮演重要角色。伴随华为鲲鹏产业链崛起，包含软硬件在内的华为全国产化数字底座有望在行业信创中扮演重要角色，并在市场化竞争中持续做大做强，建议重点关注此次三大运营商集采均入围中标的拓维信息（湘江鲲鹏）、神州数码，以及华为鲲鹏产业链基础软件核心伙伴海量数据、东方通、超图软件等。 风险提示：行业信创落地不及预期，华为鲲鹏产业链落地不及预期。

2022年04月11日发布 主要观点： 数字人民币试点城市逐步扩容，金融数字化转型持续加速 3 月 31 日， 人民银行召开数字人民币研发试点工作座谈会，会议确定，在现有试点地区基础上增加天津市、重庆市、广东省广州市等 6 个城市作为试点地区。截至目前，数字人民币试点城市已经达到 23 个。 以广州为例，市区多个商圈和景区已落地使用，并创新性地应用于人才引进补贴。 本次试点扩容是继 2 月 8 日人民银行等四部门联合印发《金融标准化“十四五”发展规划》的又一重大进展，深度契合稳妥推进法定数字货币标准研制， 引领金融业数字生态建设的发展规划。 我们认为，随着试点范围不断扩大，经验反馈逐步积累，数字人民币有望从测试运行走向落地应用，并从基础设施革新的角度， 推动金融数字化转型。 数币生态建设带动软硬件升级，有望创造百亿级市场空间 软件升级方面， 商业银行作为数字人民币运营的承担主体之一，深度参与数币的流通和结算环节，为实现对数字人民币体系的全面支持，需要开展包括前台（数字人民币 App）、中台（前置系统、用户中心、服务中心、管理中心）和后台（账务和清算） 等软件和系统的全方位升级。硬件部署方面， 商业银行需对 ATM 机进行改造，以适配不同的银行卡、钱包，对接各大银行数字货币系统及 ATM 设备接口，支持二维码及NFC 交互功能等。此外，智慧柜员机、硬钱包等设施也需进行相应的升级改造。 根据测算， 数字人民币生态建设带来的软硬件升级， 所创造的整体市场规模有望达到 752.3 亿元，将为上游企业带来可观的业务增量。 金融数字化浪潮加速渗透， 建议关注软硬件头部企业 数字人民币政策不断加码，金融数字化转型显著加速，充分利好银行上游银行软硬件供应商。 硬件方面，建议关注与大型银行长期保持合作的金融机具提供商；软件方面，建议关注前台、中台系统开发能力突出的银行IT企业。 具体来看： 广电运通： 数字金融老牌厂商， 金融机具市占率保持全国第一， 兼具国资背景和丰富的银行客户服务经验。在数字人民币、金融信创和数字经济政策的推动下， 公司有望提供升级解决方案，实现金融科技业绩高增。 宇信科技： 银行IT 赛道的龙头厂商，积累了雄厚的软件开发、系统服务、业务运营实力，能够提供涵盖信贷、渠道、数据、监管的全类型银行IT解决方案，积极布局数字人民币软件业务。 投资建议 金融科技和信创： 广电运通、宇信科技、恒生电子、浪潮信息。智能汽车： 中科创达、 虹软科技、 德赛西威、道通科技、千方科技。电力信息化： 朗新科技、 远光软件、 南网科技、智洋创新。网络安全： 奇安信、 深信服、天融信、安恒信息、 启明星辰。人工智能： 佳都科技、科大讯飞、大华股份、海康威视、奥普特。 风险提示 1）疫情加剧降低企业信息化支出； 2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年04月11日发布 行情回顾及估值： 申万计算机板块本周（ 04/06-04/08） 累计下跌4.49%，跑输沪深300指数3.43个百分点， 在申万行业中排名第28名； 申万计算机板块4月累计下跌4.69%， 跑输沪深300指数4.88个百分点， 在申万行业中排名第30名； 申万计算机板块今年累计下跌20.86%， 跑输沪深300指数6.50个百分点， 在申万行业中排名第26名。 估值方面， 截至4月8日，SW计算机板块PE TTM为42.10倍， 处于近5年6.67%分位、 近10年14.84%分位。 产业新闻： 1、 工信部办公厅、 公安部办公厅、 交通运输部办公厅、 应急管理部办公厅、 国家市场监督管理总局办公厅联合发布关于进一步加强新能源汽车企业安全体系建设的指导意见。 意见提出， 强化数据安全保护。 企业要切实履行数据安全保护义务， 建立健全全流程数据安全管理制度， 采取相应的技术措施和其他必要措施， 保障数据安全。 企业要按照法律、 行政法规的有关规定进行数据收集、 存储、 使用、 加工、 传输、 提供、 公开等处理活动， 以及数据出境安全管理。 2、 东软睿驰与芯驰科技签署战略合作协议， 双方将围绕软件定义汽车发展趋势， 在汽车智能化技术与产品领域展开深层合作， 加速推动国产化软硬件方案落地， 共创智能汽车发展新生态。 3、 据“微信支付智慧生活” 消息， 微信已支持在试点地区使用数字人民币。 4、 芯片设计商AMD周一表示，它将以19亿美元收购云计算初创公司Pensando， 以加强其数据中心产品， 并利用云计算和企业部门的蓬勃发展需求。 周观点： 从近期中央及地方政府出台的多个政策文件来看， 数字经济的重要性将进一步凸显， 有望成为今年稳增长的重要发力点之一。 建议投资人把握我国数字化转型机遇， 重点关注“硬软件”底座， 同时围绕数据要素出发， 关注数据安全、 数据治理等领域。 标的上建议持续关注： 证券资管IT： 恒生电子（ 600570） 等。 云计算： 用友网络（ 600588） 、 浪潮信息（ 000977） 、 宝信软件（ 600845） 、 广联达（ 002410） 等。 信创：中科曙光（ 603019） 、 中国长城（ 000066） 、 中国软件（ 600536） 等。网络安全： 启明星辰 （ 002439）、 奇安信-U（ 688561）、 绿盟科技 （ 300369）等。 人工智能： 科大讯飞（ 002230） 、 大华股份（ 002236） 、 海康威视（ 002415） 等。 汽车智能化： 中科创达（ 300496） 、 德赛西威（ 002920）等。 风险提示： 政策变动； 宏观经济波动影响下游产品需求； 技术推进不及预期； 行业竞争加剧等