2022年02月16日发布 事件概述 2月16日《求是》杂志发表习总书记重要文章《坚持走中国特色社会主义法治道路，更好推进中国特色社会主义法治体系建设》。文章指出，要加快数字经济、互联网金融、人工智能、大数据、云计算等领域立法步伐，对平台经济、数字经济的野蛮生长进行监管。 加快数字经济规范化步伐，保障行业长期稳定发展 国务院《“十四五”数字经济发展规划的通知》提出大力推进数字经济发展，预期到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%，软件和信息技术服务业规模达14万亿元。重点关注：1）建设数据资源体系；2）推进产业数字化转型；3）提升数字技术自主创新；4）数字化公共服务融入生活；5）完善数字经济治理体系五个方面。此次《求是》文章提出的加快数字经济等领域的立法步伐正是对“完善数字经济治理体系”的进一步深化。我们认为，这一方面体现了我国对于发展数字经济的决心，后续有望落地更多相关支持性和辅助性政策；另一方面，行业立法加速有望促进行业内企业的良性竞争，保障我国数字经济长期稳定的发展。 发展数字经济是我国核心战略，关注重点行业的信息化与AI+落地 数字经济相关政策的落地与实施体现出我国把做大做强数字经济放到了极高的战略地位。我们认为，以数据为核心要素的信息化与实体产业的融合是实现数字经济的主要抓手，重点关注电力信息化：电能清洁化是“双碳”必经之路，信息化是实现清洁能源接入与高效用电的核心；空天信息化：国家空间信息基础设施逐渐完备，相关产业公司发展壮大，高精尖人才逐渐涌入卫星产业链各环节；公共事业信息化：水价调整政策和“双碳”相关政策正驱动水务、供热企业利用信息化手段实现降本增效；金融信息化：数字人民币的发展为银行体系带来变革，围绕数字人民币生态建设带来银行信息化升级需求。另一方面，信息化之上基于数据的分析与决策的智能化也是数字经济的重要组成部分，AI技术得益于其强适应、高精度等优良特性正在多个领域加速落地。 建议关注 电力信息化：朗新科技、远光软件、国电南瑞、南网科技 金融信息化：广电运通、宇信科技、恒生电子、神州信息 空天信息化：航天宏图、中科星图 人工智能：科大讯飞、佳都科技 风险提示 1）政策落地不及预期； 2）信息化技术突破不及预期； 3）供应链波动大，影响科技企业发展。

2022年02月16日发布 事件：2022年2月16日出版的第4期《求是》杂志发表习近平总书记的重要文章《坚持走中国特色社会主义法治道路，更好推进中国特色社会主义法治体系建设》。文章提到，要加快重点领域立法。加强国家安全、科技创新等重要领域立法，加快数字经济、互联网金融、人工智能、大数据、云计算等领域立法步伐。 加快数字经济等领域立法。《“十四五”信息化规划》、《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》《“十四五”数字经济发展规划》等与数字经济和新技术相关的规划已经陆续发布。《求是》文章中重点强调加快数字经济、互联网金融、人工智能、大数据、云计算等领域立法步伐，将加快国家在数字经济等领域法律制度的完善，从而积极推进数字经济相关产业发展。 加强网络安全等领域立法。随着《密码法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等基础性法律文件的相继发布，进一步完善了国家在数据安全、个人信息保护、关基安全的立法体系。此次文章中重点提到加强国家安全领域的立法工作，将有助于加速国家出台顶层法律法规配套政策并推动落地，有望带动行业出现新的增长极。 法律法规和规划的密集发布，点明十四五期间的数字经济发展方向。发展数字经济是新一轮科技革命和产业变革的大势所趋，亦是推动我国高质量发展的重要途径。2021年底国家有关十四五期间数字经济等领域的政策和规划密集出台，深刻明确了数字经济的发展方向，立法的约束将有助于相关行业更有序、稳定、健全地发展。 投资建议：建议重点关注与数字经济建设相关度较高的信创、能源信息化、网络安全、工业互联网、数字政务等板块，标的上重点关注朗新科技、中科创达、移远通信、恒生电子、用友网络、金蝶国际、广联达、深信服、金山办公、三六零、天融信、国新健康、创业慧康、奇安信、科大讯飞、超图软件、启明星辰等。 风险提示：政策推进不及预期；政府财政预算不及预期。

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2022年05月18日发布 5 月 16 日，上海市召开新冠肺炎疫情防控新闻发布会， 6 月起将全面恢复全市正常生产生活秩序。随着复商复市的分步推进，“数字哨兵”需求加速释放。 上海疫情得到有效控制， 分阶段推进复商复市。 5 月 16 日， 上海市召开新冠肺炎疫情防控新闻发布会， 将下一步防控工作分为三个阶段。 5 月16 日至 5 月 21 日持续减少封控区、管控区人数，防范区有序放开、有限流动、有效管控，全市保持低水平社会活动。 5 月 22 日至 5 月 31 日向常态化防控转换， 不断缩小封控区和管控区范围直至解封。 6 月 1 日至 6月中下旬在严格防范疫情反弹、风险可控的前提下，全面恢复全市正常生产生活秩序。 疫情常态化管控下“数字哨兵”需求加速释放。 随着上海企业复工复产稳步推进， “ 数字哨兵”（健康核验一体机） 需求提升。 “数字哨兵”是一种具有快速核验健康码、身份证、核酸检测信息等功能的硬件， 其响应时间快， 适合部署在人流密集，通行效率要求高的场所。 上海市副市长陈通在 15 日的新闻发布会上要求商贸企业在恢复经营前，要全面实施场所码或“数字哨兵”。 目前“数字哨兵” 的铺设正加速进行。 普陀区全区已布设“数字哨兵”近 8 万处。家乐福上海所有门店已全部铺设数字哨兵和场所码，除商贸企业外，政府部门、金融机构也在进行“ 数字哨兵”的测试及招投标工作。 “数字哨兵”核心场景市场整体有望超 200 亿元。 根据中国连锁经营协会和国家卫健委的数据， 目前全国前百强商超共有门店 3 万家以上， 医疗机构 102.8 万个， 立杆式“数字哨兵”单价为 0.8-1.3 万元左右， 按照每个场景配备 1-2 个“数字哨兵”的标准， 仅医疗和商超市场空间就可达百亿元以上。 而写字楼、园区等人流量较大的场景通常配备闸机式“ 数字哨兵” ，每台单价大约在 3-4.5 万元左右。 根据前瞻产业研究院以及环球网的数据， 目前全国工业园区超 22000 个，大型写字楼 1900 座以上，以平均每个场景 3 台闸机测算，则对应市场空间达 21 亿元以上。 若“数字哨兵” 在全国广泛铺开， 其核心场景的市场空间有望超 200 亿元。 重点厂商有望受益， 政务、 商超场景先行部署。 随着复商复市的逐步推进，“数字哨兵”相关厂商有望迎来利好。 汇纳科技是客流分析龙头企业， 公司早在 2020 年初疫情爆发时，就迅速推出卡口人体测温系统。由前代测温系统发展而来的“数字哨兵”已在上海 100 多个党群服务中心完成部署，并于近期在大润发、世纪百联等超市和淮海中路百盛购物中心、上生新所等商业体安装上线。 美亚柏科控股子公司美亚中敏发布防疫核验电子哨兵系列产品。 万达信息市民云“ 数字哨兵” 在政务办事机构、医疗机构、文化体育场所、街道社区等不同场景均有覆盖。 建议关注： 随着复商复市的推进，疫情常态化管理下“数字哨兵” 有望成为保障社会经济活动恢复的基本配置， 建议关注汇纳科技、 美亚柏科、 万达信息、海康威视、捷顺科技、 狄耐克。 风险提示： 疫情控制不及预期。

2022年05月18日发布 事件：5月17日，根据人民政协报报道，全国政协把“推动数字经济持续健康发展”作为今年重要协商议题之一，并于今日通过专题协商会形式进行协商建言。 顶层战略地位再获强调，数字经济未来发展前景广阔。1）5月17日，全国政协17日在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，强调认真学习领会习近平总书记关于发展数字经济的重要论述，科学研判形势，增强发展信心，辩证看待和统筹把握发展和安全的关系，不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。数字经济顶层战略地位再获强调。2）会上，委员们认为，我国数字经济发展大国地位稳固，未来发展前景广阔，在加强关键核心技术攻关、引导企业数字化转型、保障数据安全、鼓励数字经济国际合作等方面提出重要建议。随着新的经济形态逐步落地，统一公平、竞争有序、成熟完备的数字经济现代市场体系，有望逐渐显现在中国经济高质量发展的版图之上。 数字化为人力成本提升下的必然选择，国内IT行业有望稳健成长。1）2020年中国第一产业就业人口占比下降至24%，已临近工业化中期；人口红利逐步褪去，人力成本已上升至欧美80年代水平，对标欧美发展史来看已经到达了对数字化需求迫切增长的拐点，需要采取数字化手段降本增效。数字化的本质是更自动、更智能的生产工具，可赋能千行百业，是人力成本提升下的必然选择。2）数字化发展的大背景下，历史上国内软件行业收入增速亦常年高于GDP增速，当前IT行业也步入了产业升级的新阶段，产品化、云、人工智能等新一代技术加速涌现、驱动新一轮成长。 数字经济战略地位空前，有望成为我国经济发展的重要驱动力。1）2022年1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》的通知，到2025年，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重需从7.8%提升至10%；1月15日，《求是》刊登文章《习近平总书记：不断做强做优做大我国数字经济》。两次顶级文件印证我国数字经济战略地位达到空前高度，有望成为经济高质量、稳增长发展的重要抓手。2）根据《“十四五”数字经济发展规划》指引，我们预计信息网络基础设施、数据安全、产业数字化转型、关键核心技术等产业均有望得到长足发展。 投资标的： 1）汽车智能化：中科创达、德赛西威、经纬恒润、四维图新、东软集团等； 2）大安全：卫士通、奇安信、中国软件、深信服、安恒信息、天融信、中国长城等； 3）关键基础设施：纳思达、中科曙光、金山办公、浪潮信息、中国软件等。 4）产业数字智能：东方财富、朗新科技、国联股份、广联达、宝信软件、大华股份、中控技术、海康威视、恒生电子、中望软件、卫宁健康、创业慧康、赛意信息、科大讯飞、拓尔思等。 风险提示：政策推进不及预期、经济下行超预期、贸易摩擦加剧

2022年05月18日发布 中泰-数字人民币模拟指数编制： 数字人民币因目前尚未有官方指数或市场一致认可指数，为更好地把握市场动向，便于投资者理解与参与市场投资，中泰证券研究所中小盘&新三板研究团队参考创新成指（ 899003）、科创 50（ 000688）、创业板指（ 399006）编制了中泰-数字人民币模拟指数。 该模拟指数选取 2022 年 1 月 07 日为基日，基点为 1000 点； 按派许加权法，选用自由流通股加权，并设置权重因子使个股自由流通市值不高于 5%。 我们将在后续数字人民币双周报告中使用该指数，至市场一致认可的数字人民币行业指数推出为止。 本期行情回顾： 本期（2022.4.25-2022.5.13）中泰-数字人民币模拟指数上涨6.46%，涨幅高于上证指数（5.51%），略低于创业板指数（6.71%）。数字人民币行业平均市盈率为 70.36。个股中紫光国微、新国都、翠微股份涨幅居前，本期分别上涨 11.75%、 10.16%和 9.54%。 本周新闻： 1）数字人民币税费缴纳业务全场景落地； 2）第四届数字中国建设成果展览会举行； 3）全国首单数字人民币财政实拨资金业务在海南文昌落地； 4）天津市财政局开展数字人民币工资发放试点工作； 5）重庆完成首笔数字人民币工资代发； 6）广州首个数字人民币交通出行场景； 7）重庆市推介数字人民币App； 8）海南省开展数字人民币免税购物满减活动； 9）支付宝上线“数字人民币”搜索功能； 10）医疗机构数字人民币落地应用； 11）数字人民币教培机构预付式平台试点开展； 12）实现数字人民币在旅游领域的支付应用； 13）厦门公交、地铁支持数字人民币支付； 14）杭州亚运会延期； 15）在电子招标采购平台使用数字人民币结算； 16）杭州市首家医院接受数字人民币支付医疗费用； 17）海南首单数字人民币新能源车辆补贴业务落地； 18）建行数字人民币示范市场揭牌； 19）福建首批数字人民币代发工资落地； 20）广州北环高速开通数字人民币支付功能； 21）数字人民币办税在天津落地。 政策： 1）宁波市数字人民币试点工作领导小组成立； 2）广州市推动数字人民币试点工作。 招标信息： 1）中国邮政储蓄银行股份有限公司广东省分行 2022 年数字人民币线下营销活动服务商项目； 2）中国邮政储蓄银行股份有限公司重庆分行数字人民币个人钱包线上营销拓展项目； 3）交通银行股份有限公司厦门分行 2022 年-2024 数字人民币营销活动集中采购项目； 4）华夏银行数字人民币系统项目；5）中国银行四川省分行 2022 年数字人民币天府通出行优惠专项营销活动服务采购项目； 6）中国邮政储蓄银行股份有限公司深圳分行数字人民币对公钱包拓展服务商项目。 本周观点： 数字人民币的推广继续发力，多个场景接连落地，数字人民币热度持续上扬，我们预计，在疫情趋于稳定的前提下，伴随潜在的消费反弹和经济复苏，数字人民币行业将不断向好。 重点关注个股： 新国都，楚天龙，长亮科技，信安世纪 风险提示：模拟指数构建方法等局限性导致的与行业实际情况偏差风险，仅供参考；数字人民币推进不及预期；疫情反复致宏观经济不及预期。

2022年05月18日发布 汽车产业链全面复工复产 上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业全面复工，每天下线整车约2000辆，带动上下游1100多家零部件配套企业恢复生产；汽车出口加快恢复，特斯拉复工以来，离港出口约4900辆整车，上汽集团出口1.5万辆整车。 智能驾驶渗透稳增 根据赛博汽车，2021年10月以来，我国新能源汽车销量中L2车型占比持续在40%以上。2022年3月，我国新能源汽车销量中L2车型占比达到45.22%。根据中汽协的数据，2022年4月新能源汽车销量虽环比下滑，但整体渗透率提升明显。新能源汽车渗透率从去年4月的10.9%提升至今年4月的29.0%。 看好智能驾驶超跌反弹 智能驾驶年初至今已跌超30%，估值处于低位。以3月28日上海实行全面封控为基准日，随着产业链复工复产的逐步推进，5月9日起汽车板块已走出独立反弹行情，带动智能驾驶板块反弹。5月17日，在四大整车厂全面复工复产的利好刺激下，汽车板块涨3.15%，智能驾驶涨2.83%。我们认为，汽车产业作为支柱产业，在上海推动复工复产中具有重要地位，后续将延续边际向好趋势。我们预计，智能驾驶的反弹行情有望持续。 投资建议：关注四维图新&中科创达&德赛西威 1）四维图新：高精地图+芯片+数据合规多驱动。作为高精度地图“国家队”，有望以数据合规业务撬动高精地图业务渗透，并以地图数据为基向自动驾驶上层能力延伸。 2）德赛西威：深耕英伟达计算平台，已发布支持L3以上等级的域控制器。公司与多家龙头车厂保持深度合作关系，且目前公司最新域控制器产品已经支持L3及以上等级自动驾驶。（与华西汽车组联合覆盖） 3）中科创达：发布高通8295智能座舱解决方案，智能驾驶开启第二增长曲线。一方面保持与高通合作形成的卡位优势，另一方面设立新公司表现其进军自动驾驶的决心。 风险提示 复工复产不及预期、全球汽车芯片供应紧张风险、智能驾驶落地不及预期、宏观经济下滑风险等。

2022年05月18日发布 4月计算机行业持续回调，截至4月末，计算机行业指数下跌17.03%，同期上证综指下跌6.31%，沪深300下跌4.89%，创业板指数下跌12.80%；2022年初至今计算机行业下跌32.63%，上证综指下跌17.53%，沪深300下跌20.88%，创业板指数下跌32.43%。 2021年，计算机行业实现主营收入同比增长15.19%，归母净利润同比增长3.56%，经营活动产生的现金流量净额同比下滑55.83%；行业整体净资产收益率ROE为6.00%，同比下滑10.04%。行业2022年Q1整体表现一般，营收同比增长靠前板块有工业互联、智能汽车、大数据、云计算，同比变化分别为33.59%、32.97%、28.10%、22.67%，我们认为这几个赛道的龙头公司成长逻辑并未改变，近期有被错杀可能，随着情绪恢复有望迎来超跌反弹。2022Q1行业合同负债+预收账款比例为49.64%，相较于2021Q1的52.85%，同比下降6.06%；2022年Q1从归母净利润的同比变化来看，靠前板块有地理信息、工业互联、智能汽车，归母净利润同比增长分别为70.46%、47.09%、9.93%。 目前，计算机行业的整体估值水平（PE,TTM，剔除负值）33.65倍，低于近十年行业历史平均水平，短期内行业需要继续消化2022Q1业绩扰动等因素，但全年配置价值日趋明确。 此外需要注意中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议提出“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。中央政治局会议对平台经济的表述发生重大变化，一改此前对平台经济强化反垄断、加强监管、防止资本无序扩张的表述，监管力度中短期内或将见顶，我们预计在本次中央政治局会议召开之后，2022年平台经济或将迎来转机，产业链相关公司值得关注。 投资建议 我们建议抓住数字经济投资主线，近期建议重点把握以下几条主线，1、云计算赛道上下游龙头公司估值持续回落，低PEG龙头公司配置价值凸显；2、“泛安全”包括信创、网安及工业软件类优质龙头公司。 重点推荐浪潮信息（000977.SZ）（5月金股）、中科曙光（603019.SH）、金山办公（688111.SH）、广联达（002410.SZ）、中望软件（688083.SH）、恒生电子（600570.SH）、税友股份（603171.SH）、朗新科技（300682.SZ）、东方通（300379.SZ）、国网信通（600131.SH）、用友网络（600588.SH）、中控技术（688777.SH）、柏楚电子（688188.SH）、威胜信息（688100.SH）、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、瑞纳智能（301129.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、宝信软件（600845.SH）、财富趋势（688318.SH）。 风险提示 行业竞争加剧的风险；中美摩擦的风险；受疫情影响供应链风险

2022年05月18日发布 事件概述 5月17日全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。国务院刘副总理指出目前全球经济正呈现智能化、量子化、跨界融合、深度渗透、变革速度指数化等新特征，要努力适应数字经济带来的全方位变革，提高综合国力和国际竞争力。 推动数字经济持续健康发展，挖掘数据资产价值是关键 人民政协报针对协商会发文提出数字经济最大的资源就是数据，而数字产业化的重点则是数据资产化。目前，数据作为数字经济的核心生产要素，已在各行各业得到相当的重视，但目前其资产属性并未得到体现，需要通过市场交易来合理合规地实现其价值。2022年4月10日，国务院《关于加快建设全国统一大市场的意见》提出要加快培育数据要素市场，建立健全数据安全、权利保护等基础制度和标准规范。目前，我国已建立包括北数所在内的超过30家数据交易中心。我们认为，数据价值在未来将会进一步凸显，数字经济将是我国经济发展的重要一极。 以数据为基础，各级政府加速推进数字化建设 围绕数据价值挖掘，目前我国31个省份均提出了自身数字化转型的路线，如河北深化“万企转型”，产业基础再造，实施技改项目超5000个；山西煤矿智能化改造，加快5G智慧矿山建设；安徽深化数字赋能，2021年推广工业机器人超8000台。总体来看，《“十四五”数字经济规划》对我国经济提出了2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达10%的要求。根据目标测算，“十四五”期间产业数字化的规模有望达70万亿。 数字产业化夯实基础，产业数字化打开空间 数字经济之下数字产业化是基础，产业数字化带来巨大市场空间。具体来看：1）电力信息化：数字化是解决新能源并网、削峰填谷的最佳手段，“十四五”期间电网在智能化投资有望达4000+亿元。建议关注：朗新科技、远光软件、南网科技、东方电子。2）金融IT：以数字人民币为代表的金融系统升级打开金融IT新空间，IDC预计2022年我国银行IT转型规模约65亿美元。建议关注：广电运通、宇信科技、神州信息。3）智能汽车：DMS与ADAS渗透率仍处于低位，作为未来汽车差异化竞争的关键点，两者均存在千亿级市场空间。建议关注：中科创达、经纬恒润、德赛西威。4）人工智能：AI+场景正在全行业加速落地，IDC预计2024年我国AI市场规模约119亿美金。建议关注：科大讯飞、佳都科技、奥普特。5）网络安全：网安是保障数字经济发展的基石。Frost&Sullivan预计，2022年我国网安市场约704亿元。建议关注：奇安信。 风险提示 1）政策落地不及预期；2）信息化技术突破不及预期；3）供应链波动大，影响科技企业发展。

2022年01月28日发布 汽车智能化转型是目前的主流趋势，且并不受制于汽车是传统型还是新型，将成为互联网的新型智能终端。 智能座舱的发展推动汽车从单一的出行工具向具备“工具”+“情感”双属性的互联网新型终端转变。汽车智能化转型已经成为目前的主流趋势，目前已经从智能助手时代迈向人车共驾时代，后续随着自动驾驶技术的成熟有望进一步打开其成为消费者的“第三生活空间”。 需求端和用户端的优化有利于推动智能汽车的渗透率进一步提升。需求端的优化：1）新能源汽车渗透率呈提升趋势，有望拉动智能汽车渗透率提升。根据我们的监测数据，OTA升级/手机互联/中控彩色屏幕/车联网/HUD抬头数字显示/语音识别控制系统新能源车的渗透率分别为69%/65%/18.5%/9%/52%/53%，传统车型的渗透率则分别为39%/37%/9.5%/2%/24%/51%，新能源汽车的智能化率较传统车型更高。2）目前来自于置换的购车需求比例增加，置换需求带有明显的消费升级属性。根据亿欧智库，中国乘用车购置用户的结构中以置换为需求的用户比例在2018~2020年分别为29.5%/33/8%/38.1%，并且在再购车用户群体中，偏好升级比例达到63%，置换以及增购本身带有消费升级的属性，而智能化所代表的体验升级的渗透率有望在置换需求比例提升所带来的消费升级趋势得到提升。用户端的优化：Z世代逐渐成为主力购车群体，该部分人群对智能交互和娱乐应用的需求较高。 互联网在汽车智能化趋势下的机会——人车交互带来的C端场景拓展和B端一体化解决方案。 移动互联网流量见顶，汽车提供了互联网内容和服务新的消费场景。在目前以手机和PC为主的设备基础上，互联网流量不论是在用户端还是用户所消耗的时长端增长空间均受限，根据国金线上APP用户MAU指数和使用时长指数来看，2020年/2021年移动互联网月活跃用户数同比增长分别为1.77%/0.91%，用户日均使用时长同比增长分别为9.46%/1.98%，移动流量见顶情况下汽车场景的拓展有望成为新的流量入口。 互联网公司在汽车智能化浪潮中的机会：C端的时长贡献空间增多，B端打造智能化车联网平台。1）C端场景的拓展：手机端的消费习惯将延伸至汽车端，在自动驾驶技术相对成熟后内容消费类更为受益。2）拓展B端的解决方案：打造智能驾驶和车联网开放性平台，推动互联网公司从移动互联网转型。 风险提示 汽车智能化渗透率提升不及预期；互联网公司与传统车企之间行业竞争加剧；政策不确定性风险

2022年01月17日发布 核心观点： 1 月 12 日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》（以下简称《规划》）通知，明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施，计算机行业将整体全面受益。 亮点 1：再次强调数据要素地位，大数据产业有望加速。《规划》中强调，数据要素是数字经济深化发展的核心引擎，数据对提高生产效率的乘数作用不断凸显，提出要充分释放数据要素价值，激活数据要素潜能，以数据流促进生产、分配、流通、消费各个环节高效贯通，推动数据技术产品、应用范式、商业模式和体制机制协同创新。我们认为，数据生产力的核心价值可以归结为“数据+算力+算法=服务”，在此基础上新的基于“IoT 化+云化+中台化+APP 化”的架构将逐渐取代传统 IT 架构 ，基于数据要素流通的产业数智化大幕初启。预计 2025 年我国大数据产业规模有望突破 3 万亿元，年均复合增长率保持 25%左右。 亮点 2：量化“十四五”数字经济发展主要指标，体现数字新基建加速态势，千兆宽带用户数弹性最大，工业互联网平台应用普及率增速较快。《规划》明确了数字经济发展主要指标：到 2025 年，数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%；IPv6 活跃用户数达到 8 亿户；千兆宽带用户数达到 6000 万户；软件和信息技术服务业规模达到14 万亿元；工业互联网平台应用普及率达到 45%；全国网上零售额达到 17 万亿元；电子商务交易规模达到 46 万亿元；在线政务服务实名用户规模达到 8 亿。其中弹性最大的千兆宽带用户数，从 2020 年 640万户达到 2025 年 6000 万户，年复合增速 56%；其次工业互联网平台应用普及率，从 2020 年 14.7%到 2025 年 45%，年复合增速 25%。 亮点 3：聚焦重点 7 大产业数字化转型，企业云化率预计提速。规划中提出推行普惠性“上云用数赋智”服务，推动企业上云、上平台，降低技术和资金壁垒，加快企业数字化转型，重点行业包括：智慧农业和水利、智能制造、工业互联、电子商务、智慧物流、金融、能源等。 亮点 4：强调补关键技术短板、抢先布局前沿技术融合创新，信创产业全面受益。规划强调集中突破高端芯片、操作系统、工业软件、核心算法与框架等领域关键核心技术，加强通用处理器、云计算系统和软件关键技术一体化研发。重点布局 5G、物联网、云计算、大数据、人工智能、区块链等领域，突破智能制造、数字孪生、城市大脑、边缘计算、脑机融合等技术。 亮点 5：提高“互联网+政务服务”效能、增强政府数字化治理能力及网络安全防护能力。全面提升全国一体化政务服务平台功能，加快数字身份统一认证和电子证照、电子签章、电子公文等互信互认，推进发票电子化改革，促进政务数据共享、流程优化和业务协同；提升网络安全态势感知、威胁发现、应急指挥、协同处置和攻击溯源能力。 投资建议 我们认为，国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》对计算机行业构成全方位多层次利好，未来数字经济将进入由虚向实的新发展周期，数字新基建受政策红利加持，有望加速成长，数据要素的释放、云化率的提升、工业互联网应用普及率提升都将有相对明确的受益标的。我们重点推荐：用友网络（600588.SH）、宝信软件（600845.SH）、金山办公（688111.SH）、东方通（600776）、瑞纳智能（301129）、国网信通（600131）、拓尔思（300229）、税友股份（603171）。 风险提示 政府 IT 支出不达预期；供应链风险；新技术研发不及预期；中美科技战等风险。