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2022年05月18日发布

4月计算机行业持续回调，截至4月末，计算机行业指数下跌17.03%，同期上证综指下跌6.31%，沪深300下跌4.89%，创业板指数下跌12.80%；2022年初至今计算机行业下跌32.63%，上证综指下跌17.53%，沪深300下跌20.88%，创业板指数下跌32.43%。

2021年，计算机行业实现主营收入同比增长15.19%，归母净利润同比增长3.56%，经营活动产生的现金流量净额同比下滑55.83%；行业整体净资产收益率ROE为6.00%，同比下滑10.04%。行业2022年Q1整体表现一般，营收同比增长靠前板块有工业互联、智能汽车、大数据、云计算，同比变化分别为33.59%、32.97%、28.10%、22.67%，我们认为这几个赛道的龙头公司成长逻辑并未改变，近期有被错杀可能，随着情绪恢复有望迎来超跌反弹。2022Q1行业合同负债+预收账款比例为49.64%，相较于2021Q1的52.85%，同比下降6.06%；2022年Q1从归母净利润的同比变化来看，靠前板块有地理信息、工业互联、智能汽车，归母净利润同比增长分别为70.46%、47.09%、9.93%。

目前，计算机行业的整体估值水平（PE,TTM，剔除负值）33.65倍，低于近十年行业历史平均水平，短期内行业需要继续消化2022Q1业绩扰动等因素，但全年配置价值日趋明确。

此外需要注意中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议提出“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。中央政治局会议对平台经济的表述发生重大变化，一改此前对平台经济强化反垄断、加强监管、防止资本无序扩张的表述，监管力度中短期内或将见顶，我们预计在本次中央政治局会议召开之后，2022年平台经济或将迎来转机，产业链相关公司值得关注。

投资建议

我们建议抓住数字经济投资主线，近期建议重点把握以下几条主线，1、云计算赛道上下游龙头公司估值持续回落，低PEG龙头公司配置价值凸显；2、“泛安全”包括信创、网安及工业软件类优质龙头公司。

重点推荐浪潮信息（000977.SZ）（5月金股）、中科曙光（603019.SH）、金山办公（688111.SH）、广联达（002410.SZ）、中望软件（688083.SH）、恒生电子（600570.SH）、税友股份（603171.SH）、朗新科技（300682.SZ）、东方通（300379.SZ）、国网信通（600131.SH）、用友网络（600588.SH）、中控技术（688777.SH）、柏楚电子（688188.SH）、威胜信息（688100.SH）、深信服（300454.SZ）、安恒信息（688023.SH）、瑞纳智能（301129.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、宝信软件（600845.SH）、财富趋势（688318.SH）。

风险提示

行业竞争加剧的风险；中美摩擦的风险；受疫情影响供应链风险