理工酷

2022年02月07日发布

上周行情：轻工制造板块指数下跌。2022/1/24至2022/1/28，上证综指下跌4.57%，深证成指下跌5.00%，轻工制造指数下跌5.71%，在28个申万行业中排名第21；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工（-5.30%）造纸（-5.98%）、包装印刷（-6.43%）。

家具：梦百合、索菲亚、皮阿诺披露业绩预告。1）梦百合于2022/1/29发布业绩预告，公司预计2021年归母亏损2.4-3亿元，扣非亏损1.56-2.16亿元；2021Q4归母亏损0.6-1.2亿元，扣非亏损0.91-1.51亿元。2）2022/1/29索菲亚公布业绩预告，公司预计2021年实现营业收入100.2-104.4亿元，同比+20-25%；实现归母净利润1-1.5亿元，同比下降91.6%-87.4%；实现扣非净利润0.2-0.7亿元，同比下降98.1%-93.3%。3）皮阿诺于2022/1/29，公司披露2021年业绩预告，预计2021年实现净利润亏损7.10亿元–9.95亿元，同比减少460.52%-584.92%；扣非净利润7.19亿元–9.64亿元，同比减少483.22%-613.87%。企业大幅计提减值，风险基本于2021年出清，我们看好定制家具板块2022年轻装上阵，估值继续修复。定制板块方面，结合大宗业务收入占比、应收账款风险及估值水平，推荐【索菲亚】、【欧派家居】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。软体方面首推自主品牌加速推进，下沉渠道建设领先的【喜临门】；同时推荐【梦百合】、【顾家家居】、【敏华控股】。

电子烟：新型烟草替烟效果明显，巨头指引烟草发展新阶段。2022/1/27，国际烟草巨头奥驰亚集团发布2021Q4及2021年年度业绩报告。2021年公司实现净营业收入260.13亿美元，同比下降0.5%。公司传统烟草业务受到传统卷烟行业下行影响，出货量同比下降。公司发力新型烟草业务，HNB产品IQOS和雾化电子烟产品JUUL受监管短期扰动，JUUL在美国市场市占率仍排名第一，2021/11/18-2021/12/18期间销售额市占率达37.6%。我们看好行业规范后，新型烟草替烟效果明显，雾化电子烟市场持续扩容，雾化电子烟行业龙头深耕技术创新，行业集中度不断提升，继续推荐【思摩尔国际】；建议关注与中烟合作密切，布局香精香料，估值性价比较高的【劲嘉股份】；拥有稠浆法薄片生产技术的企业【集友股份】。

造纸：价格方面，截至2022/1/28，箱板纸价格4904元/吨,周环比持平；瓦楞纸价格3900元/吨,周环比持平；白卡纸价格5871元/吨,周环比持平；白板纸价格4905元/吨,周环比持平；双铜纸价格5380元/吨,周环比持平；双胶纸价格5700元/吨,周环比上升25元/吨。库存方面，截至上周四（2022/1/20）文化纸及瓦楞纸企业库存周环比均有小幅下调，行业稳定运行，静待2022年需求改善。

风险提示：限电政策影响产能，原材料价格波动，中美贸易摩擦加剧，下游需求偏弱等。注：全文除特殊标注外，其余货币均为人民币。