2022年03月07日发布 3 月 5 日，十三届全国人大五次会议听取李克强总理关于政府工作的报告 （以下简称“报告”）。 定位：创新和科技是现阶段重点成就。报告回顾 2021 工作要点中，紧跟经济发展的第二项就是创新能力增强、战略科技壮大和核心技术进展。 大环境 1：财政增速良好是计算机 To-G 业务基础。2021 年财政收入突破20 万亿（+10.7%）；预计今年继续增长，加之特定机构结存利润、稳定调节基金等因素，可用财力明显增加，支出规模比去年扩大 2 万亿元（+8.1%）以上。因此，面向预算的计算机业务类型增速有托底。 大环境 2：科技创新只强不弱。报告明确提到“推进科技创新，促进产业优化升级，突破供给约束堵点，依靠创新提高发展质量”。回顾 2021年，中央本级支出继续负增长情况下，重点保障了科技支出，加大对基础研究、关键核心技术攻关、国家战略科技力量建设等支持力度。中央本级基础研究支出 720.9 亿（+15.3%）。我们预计，地方政策多次提到的围绕科技产业链的强链、补链将是贯彻相应目标的发展重心。 大环境 3：数字经济只多不少。报告同时提到“促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局”，具体指出“建设数字信息基础设施，推进5G 规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村”，延续较早政策内容，如“加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力”，并表示“完善数字经济治理，释放数据要素潜力”。从表述力度看，数字经济段落相关内容已连续两年翻倍，并且变得更具指向性。 去向 1：民生投入倾向性高，数字治理普及。中央预算投资安排 6,400 亿（+300 亿，2021 年为+100 亿），更多向民生项目倾斜。因此，医疗、交通、教育等领域的投入将带动软硬件项目建设。考虑到政府端需求，电子政务基础之上的数字治理将成为首要实现途径之一，变得更为普及，也是对数字经济、数据要素目标的对应。 去向 2：行业信息化推进如常。今年任务还包括增强制造业核心竞争力、有序推进双碳工作、支持新能源汽车消费、研发费用加计扣除等，在工业、金融、能源、智能汽车等领域的推动作用还是保持以往定调。 建议关注：梳理相关标的如下。 （1）国产核心软硬件：中科曙光、左江科技、金山办公、用友网络、中 科创达、福昕软件、宝兰德、东方通、中国软件、拓维信息、神州数码； （2）电子政务与数字乡村：太极股份、南天信息、超图软件、正元地信、美亚柏科、拓尔思、德生科技、神州信息； （3）民生信息化（医疗/教育/交通）：创业慧康、久远银海、卫宁健康、科大讯飞、佳发教育、竞业达、新开普、佳都科技、捷顺科技； （4）网络安全：卫士通、启明星辰、深信服、奇安信、绿盟科技；（5）能源、金融等行业 IT：远光软件、朗新科技、长亮科技、楚天龙、 广电运通、新北洋。 风险提示：宏观经济回落；政策落地不及预期；疫情反复。

2022年05月22日发布 本周观点: 一、历次降息对计算机板块影响复盘 5月20日，央行对贷款市场报价利率（LPR）做出调整，5年期以上LPR下调15个基点。我们对2008年至今共5轮19次降息后计算机板块的市场反应进行复盘。发现：（1）降息对计算机板块在短期内的影响无明显规律；（2）降息对计算机板块在中长期（一个月至半年）的影响趋势为利好，且时间越长越显著；（3）历史降息政策宣布后，计算机板块大概率在三个月内/半年内跑赢大盘；（4）板块活跃度角度，历次降息周期对应的时间窗口期内，计算机板块的交投活跃度呈现明显的上升趋势，板块整体成交额明显上升；而加息周期对应的时间窗口中，板块整体成交额明显下降。 二、高通开启自动驾驶上车元年 5月20日，高通开启骁龙之夜直播，根据会上介绍，高通Ride平台即将借助毫末智行“小魔盒3.0”完成量产上车。毫末智行基于SnapdragonRide自动驾驶芯片，打造了“小魔盒3.0”自动驾驶计算平台，首款量产搭载车型即将发布，此前已经发布的小魔驼2.0无人配送车也会搭载“小魔盒3.0”计算平台，本月就会陆续下线。高通在自动驾驶方面持续发力，先后获得长城、宝马、通用、大众定点，成功收购自动驾驶新锐维宁尔，且即将迎来量产上车，我们认为，高通自动驾驶业务的拐点将至，后续渗透将持续提升。 三、投资建议 受益于高通ride平台上车及渗透，我们首推高通深度合作伙伴【中科创达】，另外，智能驾驶其他推荐标的还包括高精度地图“国家队”【四维图新】、自动驾驶域控制器领军【德赛西威】。 1）中科创达：深度绑定高通，已经发布高通第四代8295智能座舱解决方案，设立畅行智驾公司进军自动驾驶，仍将首要与高通展开合作。 2）德赛西威：深耕英伟达计算平台，已发布支持L3以上等级的域控制器。公司与多家龙头车厂保持深度合作关系，且目前公司最新域控制器产品已经支持L3及以上等级自动驾驶。（与华西汽车组联合覆盖） 3）四维图新：高精地图+芯片+数据合规多驱动。作为高精度地图“国家队”，有望以数据合规业务撬动高精地图业务渗透，并以地图数据为基向自动驾驶上层能力延伸。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。2、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

2022年02月28日发布 上周板块小幅下跌，金融科技主线则回调较多，东数西算、军工信息化等领域则有相对收益。过去一周已有公司披露2021年业绩快报，从披露情况看，多数公司符合此前预告情况和市场预期，我们认为，未来行情将围绕政策与一季报预期展开。 下周两会即将召开，我们认为市场注意力将集中到政策预期中来，从2月25日政治局会议讨论政府工作报告的相关报道来看，稳增长、创新驱动发展战略以及新型城镇化、绿色低碳发展是其中关键词，我们认为“新城建IT”、“信创”、“双碳IT”有望在两会期间得到政策催化，成为市场关注热点。 行业信创进展值得期待：从行业信创角度，金融信创在2022年将扩围，而国产中间件、国产数据库、国产服务器CPU及服务器操作系统也在过去2年间经历了重点行业试点的实践历练，有望在重点行业取得更高的渗透率，整体来看，整个信创产业有望迎来新一轮景气周期。 “新城建IT”既是稳增长又是优化民生的支撑：传统的城市建设注重基础设施，而在城镇化已经达到一定比例、城市精细化管理和服务的要求不断提升的背景下，城市基础设施的智能化正成为下一步重点。我们认为，水务行业控漏损、供热行业智能化节能改造，都是“新城建”的重要组成部分，相关公司有望迎来发展提速。 “双碳IT”估值较低具备：双碳是国家未来数十年重要的战略与方向，在此驱动下，能源与电力智能化行业正迎来发展拐点。智慧矿山建设持续加速、电力行业走向新型电力系统，相关行业龙头企业将进入成长加速期。 产业数字化有望加速：互联网、云计算、大数据、人工智能等技术正与各行业的加速融合，帮助下游行业客户降本提质增效，甚至可以构建平台化、生态化的发展模式。我们认为在数字经济加速发展的背景下，产业互联网平台型公司值得重视。 投资建议与投资标的 建议关注信创各细分领域龙头企业：数字办公龙头：金山办公(688111，增持)；信创服务器及生态：建议关注国产x86生态发展机遇、建议关注中国长城(000066，未评级)、建议关注神州数码(000034，未评级)。OA系统：泛微网络(603039，未评级)、致远互联(688369，未评级)；国产数据库：海量数据(603138，未评级)；金融信创集成商及银行软件平台：神州信息(000555，买入)、长亮科技(300348，未评级)。新城建IT领域，推荐供水智能化龙头和达科技(688296，买入)，建议关注供热智能化领先企业瑞纳智能(301129，未评级)。双碳IT领域：建议关注煤矿智能化参与者工大高科(688367，未评级)，建议关注电力信息化厂商远光软件(002063，未评级)。产业数字化方向：推荐数字采购领先者国联股份(603613，买入)，ERP龙头用友网络(600588，买入)。 风险提示 行业政策落地不及预期，外围国际局势变化

2022年02月28日发布 报告导读 市场环境呈混沌状态是导致成长股下跌的核心因素， 但相信 A 股投资者对这些因素担心者应该已落实在行动上； 这些因素落地， 科技股股价反而形成了新稳态，或是短期底部。 我们认为 3 月份将是科技股上涨的开始。我们站在新一轮科技创新周期始端。全球经济进入新一轮以科技创新为主导的发展周期， 中国科技产业未来将进入加速创新时代。 考虑业绩，硬科技还会超预期，建议重视半导体设备与汽车半导体，待市场风偏好转，重视元宇宙与数字经济。 互联网政策与业绩或在上半年出清，下半年会是买点。 投资要点 三月份将是科技股上涨的开始 1）海外政策预期混乱压制成长股， 美联储加息叠加地缘局势等因素，压制投资者风险偏好，短期内对 A 股仍将扰动。 2） 相信 A 股投资者对这些因素担心者应该已落实在行动上；这些因素落地，如加息，科技股股价反而形成了新稳态，或是短期底部。 3）科技产业景气度依然强劲是决定股价走势的核心因素，这决定了科技股的上涨。预计 3 月美联储加息落地后， 受流动性预期影响较大的科技成长股或将迎来反弹机会。 围绕着“科技创新”寻找主题β机会 TMT 投资策略永远是主题下的β，创新点与突破口的挖掘是寻找主题最有效路径。 1） 领先性创新具备颠覆性： 科技本质是不断地技术迭代更新，这种颠覆性不仅会替代存量市场也会创造新需求， 如元宇宙/VR/AR。 2） 产品创新要快于体系创新：产品创新是企业跨越式发展的最快一步，业绩爆发性强。 如触摸屏，指纹识别。 3） 国产替代，查漏补缺： 这种替代不仅有国之重器的紧迫性，更带来区域壁垒， 长期成长确定性强； 如半导体相关产业链，基础软件等信创环节。 硬科技、元宇宙、数字经济是主流方向，互联网静待政策落地与业绩拐点 1） “缺芯”困境目前看到年底依然存在无解， 半导体景气依然强劲。 叠加美欧日积极扶持产业回流，中国势必还将持续壮大半导体产业支持力度。 硬科技成为业绩驱动股价上涨的主要方向。 2） 数字经济作为国家顶层设计，是帮助中国高质量发展的重要政策。它解决了数字鸿沟，让数据信息透明化，从而实现了降本增效功能；是中国由制造业大国转向制造业强国， 转向高质量发展的必由之路； 它本质上提升了管制力，让生产和协作变得更加畅通有效。 因此，数字经济是长期高增长确定的投资方向。我们认为数字政务、智能驾驶和工业互联网会是最有活力的投资方向，详见我们后续专题报告。 3）“元宇宙”属于科技产业颠覆性的理念，它本质上是顺应了互联网产业由“卡人头”转向“卡时长”的变迁，更是想打破手机作为互联网入口的垄断格局。 因此，无论是互联网平台的发力还是产业链的支持，都决定了元宇宙成功的必然性。 4） 互联网：政策打压或在 Q1 出尽，企业盈利 Q1 依然承压， Q2 或现经营拐点。 因此，静待政策与企业经营见底， 下半年中国互联网企业将现买点。

2022年02月28日发布

2022年02月28日发布 核心观点 计算机行业分析： 2 月 25 日，中国电信发布 2021-2022 年服务器集中采购项目中标候选人公示，本次采购共 20 万台服务器，其中国产芯片服务器53401 台，占比超过 25%。 电信服务器开标，国产化比例持续提升。2 月 25 日，中国电信发布2021-2022 年服务器集中采购项目中标候选人公示，本次采购共 20 万台服务器，其中国产芯片服务器 53401 台，占比超过 25%。此前，中国移动发布的 2021-2022 第 1 批 PC 服务器集采开标结果显示，国产服务器占比 27.04%， 运营商服务器招标中国产化比例逐步提升。此次电信的国产标包中，海光芯片占比 72%，领先于鲲鹏芯片，反应了海光国产 X86 架构在性能和生态方面的良好衔接能力。 行业信创全面加速。 2021 年开始信创从党政信创向行业信创拓展，电信和金融领域已率先启动，此前金融行业信创相对保守，试点进程较慢，但 22 年金融信创落地有望加速，相关目录及政策预期强烈。在行业信创市场，X86 架构的海光凭借生态优势，在信创服务器领域占据较好的份额，而 ARM 架构的飞腾随着腾云 s2500 新芯片的发布也在行业信创市场持续突破，飞腾芯片出货量屡创新高。此外，2021 年党政信创市场出货仍有保障，飞腾、海光、麒麟及相关上市公司业务表现持续向好。 “新基建”投入有望持续加大。 “新基建”是相对“老基建”的概念，20 年 3 月 4 日， 中央政治局会议指出新基建包括七大领域： 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。4 月 20 日，国家发改委进一步阐述新型基础设施包括三大方面：一是信息基础设施。主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如，以 5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。二是融合基础设施。主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。三是创新基础设施。主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。可见数字经济是新基建的重要组成部分，在当前经济环境及政策背景下，稳增长是各省及国家设定的首要目标，而老基建是实现经济稳增长的第一抓手，随着老基建领域的投资逐步落地，新基建将有望成为政府财政支出的另一个重点方向。因此，我们推荐在政府财政相对宽松的情况下，重视政府财政支出可以占据主导力量的信创领域。 数字经济背景下，芯片、操作系统等关键领域成重点补短板领域：随着《“十四五”数字经济发展规划》等重大战略纲领陆续出台，发展数字经济已成为共识。数字产业化方面，规划重点强调补齐关键技术短板，集中突破高端芯片、操作系统、工业软件、核心算法与框架等领域关键核心技术，加强通用处理器、云计算系统和软件关键技术一体化研发。 静待国产突破打通产业链各环节。在芯片制造的产业链环节上，国内在重要的技术节点和环节均有布局，目前国内半导体设备和材料公司在各领域均已陆续实现突破。作为晶圆制造核心的光刻环节，上海微电子也在积极推进更为先进的光刻机的国产化研发。假设未来我国自主突破以 28nm 为代表的成熟制程晶圆制造产线，将使得我国在半导体领域的“卡脖子”情况得以缓解，国产信创产业也将迎来新的加速期。 投资建议： 重点推荐海光生态中科曙光，鲲鹏生态神州数码、海量数据、拓维信息，其他信创标的中国长城、宝兰德、东方通等。 风险提示：经济下行，政府支出不及预期；政策力度不及预期。

2022年02月21日发布 行业核心观点： 上周沪深 300 指数上涨 1.08%，申万计算机行业上涨 1.25%，高于指数0.17pct，在申万一级行业中排名第 18 位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全等高景气度细分领域。 投资要点： 习近平总书记强调数字经济等领域立法：年初以来，数字经济相关政策和重要文章陆续发布，预示着我国数字经济战略地位达到空前高度，预计将成为推动未来我国经济增长的关键力量。立法是数字经济产业加速的重要节点，此前出台的《数据安全法》《个人信息保护法》已经构成了数字经济法律体系的重要部分，但在数据确权、数据交易等环节的法律还存在较多空白，对于新兴技术的作用边界等还未有统一的规范。随着相关法律的完善，数字经济将迎来更快速健康的发展。 “东数西算”工程正式启动：算力已成为数字经济发展的核心生产力，全社会对算力需求仍十分迫切。“东数西算”就是通过在西部地区构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，把东部的数据流动到西部存储、计算，旨在解决东西部算力供需失衡问题，同时带动西部转型和发展。作为数字经济的底层技术支撑的关键布局，“东数西算”工程有望促进全国算力规模化集约化发展，优化数据中心能源使用效率，有力带动产业上下游投资，推动相关行业和赛道的加速发展。 行业估值低于历史中枢，行业关注度下降：上周日均交易额 663.68 亿元，交易活跃度下降。从估值情况来看，SW 计算机行业 PE（TTM）已经调整至 41.61 倍，低于 2010 年至 2022 年历史均值 50.71 倍。 上周计算机板块表现分化：168 只个股上涨，122 只个股下跌。上涨股票数占比 57.34%。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从 2021Q1-Q4的行情及估值情况看，计算机行业估值已出现底部回升趋势。从 2021Q4基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配。从 2021Q1-Q3 业绩来看，人工智能、信创、建筑信息化、云计算等领域表现较好，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全领域。 风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业 IT 资本支出低于预期

2022年02月22日发布 核心要点： “东数西算”工程启动，加快推动数据中心向西部布局 2月17日，国家发改委就“东数西算”工程情况回答了记者提问，2月16日，“东数西算”工程启动。所谓“东数西算”，是指通过构建新型算力网络体系，把东部算力需求以及大量生产生活数据输送到西部地区进行存储、计算、反馈，并在西部地区建立国家算力枢纽节点。“东数西算”是在西电东送、南水北调后，中国又一项重要战略工程。目前，我国数据中心大多分布在东部地区，根据《能源数字化转型白皮书（2021）》披露的数据，截至2019年底，北京、上海、广州及周边等东部数据中心机架数量合计占比为65.3%，但是东部地区土地、能源等资源日趋紧张，在东部大规模发展数据中心难以为继。而我国西部地区资源充裕，可再生能源充裕，电力、土地成本较低，具有发展数据中心产业的优势。 “东数西算”工程确定了成渝、内蒙古、贵州、甘肃等8个全国一体化算力网络国家枢纽节点，原则上，对于在国家枢纽节点之外新建的数据中心，地方政府不得给予土地、财税等方面的优惠政策。也就是说，今后，大型数据中心将主要布局在这八大地区。对于后台加工、离线分析、存储备份等对网络要求不高的业务，可率先向西转移，由西部数据中心承接。一些对网络要求较高的业务，比如，工业互联网、金融证券、灾害预警、远程医疗、视频通话、人工智能推理等，仍可在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部枢纽布局。 “东数西算”统筹IDC产业发展，行业发展有望加速 西部地区可再生能源丰富，气候适宜，但存在网络带宽小、跨省数据传输费用高等瓶颈，无法有效承接东部需求，迫切需要加大国家算力网络的顶层设计。“东数西算”明确了绿色节能、上架率等发展目标，要求集群内数据中心的平均上架率至少要达到65%以上，PUE控制在1.25以内，“东数西算”对于上架率、能效标准的要求有助行业降低成本、良性发展。同时，各个枢纽节点地理划界明确、功能定位清晰，避免了行业的过度竞争。近年来，我国数据中心在机架规模、市场规模方面均保持高速增长，截至2020年底，我国在用数据中心机架总规模达到400万架，截至目前，已经达到500万。在市场规模方面，我国数据中心市场规模从2014年的372亿元快速增长至2020年的1958亿元，5年年均增速超过30%，根据《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》，到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右，“东数西算”工程有望加快行业发展。 投资建议 建议关注数据中心运营、服务器、高速光模块、机房制冷行业相关标的，给予数据中心运营、服务器、高速光模块、机房制冷行业“增持”评级。 风险提示 算力需求不及预期；数据中心建设进度不及预期。

2022年02月22日发布 事件：数字经济发展迎来新进展：1）“东数西算”工程正式全面启动；2）中国移动集采开标，鲲鹏服务器中标约占整体招标量19.48%。 投资要点 “东数西算”工程正式全面启动，将带动上下游有效投资：发改委预计全社会对算力需求每年仍将以20%以上的速度快速增长，“十四五”末数据中心机架规模将达1800万架。通过“东数西算”工程，东部数据中心总量占比将由60%下降至50%左右，西部数据中心占比由10%上升至25%左右，实现全国一体化大数据中心体系建设。随着算力枢纽和数据中心集群建设，我们预计每年能带动社会投资超过4000亿元。 东数西算针对数字经济的基础设施，拉开了政策接力的大幕，我们预计后续会有更多数字经济的相关政策推出。 中移动招标鲲鹏占比近20%，提振鲲鹏计算生态信心：此次中国移动2021年至2022年PC服务器集采鲲鹏芯片占比达到19.48%，海光芯片占比达到10.49%，国产CPU整机数量占比达到30%，高于之前20%的国产化比例。此次鲲鹏中标，提振了鲲鹏计算生态的信心，对于鲲鹏的回归增加了确定性。 建议关注“东数西算”受益标的：服务器及芯片：中科曙光、神州数码、中国长城；信息安全：卫士通。鲲鹏受益标的：神州数码、海量数据、东方通。 风险提示：行业竞争加剧；新冠疫情带来整体经济下行。

2022年02月22日发布 事件 2 月 17 日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10 个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。 投资要点： 优化数据中心资源配置，均衡东西部算力供给：数据中心是一个资源禀赋很强的行业，土地、电价、水资源等对其成本和建设均有较大影响。我国数据中心目前大多分布在东部地区，在土地、能源等资源紧张的形势下，在东部大规模发展数据中心难以为继。我国西部地区资源充裕，特别是可再生能源丰富，在电价、水资源等方面都具有明显优势，符合绿色数据中心的建设标准，具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。 “东数西算”在全国布局 8 个算力枢纽，引导大型数据中心向枢纽内聚集，可以把东部的数据流动到西部存储、计算，有望带动西部地区IDC 集群的建设，优化资源配置、提升资源利用效率，对 IDC 整个产业链形成利好。 数据中心或迎竞争格局优化，西部打开增量空间： “东数西算”将不同算力的需求在东西地区间进行分流。工业互联网、金融、远程医疗、人工智能推理等对时延性要求较高的业务，可在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部枢纽布局。西部数据中心主要处理后台加工、离线分析、存储备份等对时延性要求不高的业务。我们认为未来东部核心区域的IDC 资源的稀缺性将更加凸显。随着低价值量业务逐步向西部转移，东部地区 IDC 厂商或将迎来出清， 目前在较多热点地区布局的头部 IDC 公司有望获取更多高价值量的业务，市场的竞争格局或将改善。对于西部地区而言，IDC 有望迎来增量需求。“东数西算”工程明确提出集群内数据中心的平均上架率至少要达到 65%以上，同时要优化东西部间的互联网络和枢纽节点间的直连网络，为供给提供基础配套，保证需求有效落地。目前西部地区的 IDC 上架率还有较大的提升空间，随着政策推动下网络基础设施的完善，东部的低时延算力需求有望向西部地区大规模迁移。我们认为在西部地区有 IDC 资源布局的厂商具备一定的先发优势，有望率先受益。 明确绿色节能发展目标，能耗要求趋于严格：目前政策的主要监管方向是数据中心绿色化。“东数西算”工程要求可再生能源使用率要有显著提升，并明确各集群数据中心的 PUE 应在 1.25 以下。随着 5G、AI 等新一代信息技术的广泛应用，云厂商对于高算力的需求提升 ，相应带来更大的能耗。在双碳背景下，我们认为“东数西算”工程将重点支持绿色数据中心的建设，具备优秀能耗控制能力、满足绿色数据中心要求的厂商有望受益。同时，IDC 上游的温控厂商也有望迎来发展机遇。 风险因素：政策落地不及预期，云厂商资本开支不及预期，西部地区算力需求不及预期

2022年02月22日发布 行情回顾： 本报告期计算机行情向好，计算机行业上涨2.30%，沪深300指数上涨1.92%，计算机行业指数跑赢0.38pct，位于申万一级31个行业中的第23位。 2022年初至本报告期末，计算机行业累计下跌5.86%，沪深300指数累计下跌5.49%，计算机行业累计跑输0.37pct。从申万二级细分行业来看，IT服务、计算机设备、软件开发行业2022年累计涨跌幅分别为-0.61%、-6.57%、-8.87%，计算机行业表现不佳。 重点资讯： “东数西算”工程正式全面启动 四部门印发《金融标准化“十四五”发展规划》 立法先行，激发数字经济发展新动能 《IDCPerspective中国工业互联网安全市场研究》报告正式发布 本周观点： 近日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。这标志着全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，我国数字经济领域的“世纪工程”——“东数西算”正式全面启动。 数据中心产业链较长，投资规模较大，涉及传统土建工程、软硬件设施、能源能耗等方面，因此“东数西算”带来的大规模数据中心集群建设将突破区域限制，有力带动全产业链上下游发展。此外，由于“东数西算”相关政策明确要求机柜上架率不低于65%、PUE不高于1.2或1.25，预期短期内政策红利将传导至服务器厂商等硬件端，同时，节能降耗技术成熟的IDC厂商也有望率先受益。从整体上看，数据中心产业链投资周期较长，建议投资者长期关注各环节具有规模效应的龙头企业。 风险提示： 市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、区块链等前沿技术发展速度低于预期等；相关政策推进不及预期。

2022年02月22日发布 事件概述: 2022年2月17日，国家四部委联合印发通知，同意在京津冀、长三角、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，“东数西算”工程正式全面启动。 “东数西算”接力，行业迎来持续催化 我国数据中心建设布局呈现东热西冷的局面，79%的存量机柜、2021年75%的新增机柜都集中在北京、上海、广州、深圳等东部一线城市及其周边地区。 数据按照被访问频率从高到低分为热数据、温数据和冷数据，不同层次数据存储的需求不同。按业务类型划分，网络游戏、金融结算等高频次业务调用对网络时延要求极高，而后台加工、离线分析、存储备份等对网络时延要求不高。低延时要求的数据和业务有望率先西移。 西部建设数据中心具有多方面优势：能源供应充足，气候条件适宜，电价及用地成本较低，能耗指标充足等。 实施“东数西算”，一方面有利于提升国家整体算力水平；另一方面有利于促进绿色发展和带动西部相关产业发展。 投资建议 国内IDC企业及产业链相关企业有望受益： 1）IDC龙头宝信软件、光环新网、奥飞数据、数据港，在西部已有布局的IDC企业美利云（宁夏）、首都在线（甘肃）。 2）服务器受益企业：中科曙光、浪潮信息。 3）国产操作系统领域：中国软件、诚迈科技。 4）国产CPU芯片领域：中国长城。 5）国产GPU显卡领域：景嘉微。 风险提示 “东数西算”进展不及预期；市场需求不及预期；业内竞争加剧导致企业盈利水平下降。