2022年07月05日发布 6月计算机板块上调8.5%，跑赢上证综指1.8个百分点，跑输创业板指8.4个百分点，一级行业中排名13/31。行业估值触底回升，复工复产多赛道带动，预计下月迎经济需求回升，呈现数字哨兵、数字政府、东数西算、信创等多主题机会轮动局面，建议加配。 主题性标的领涨。智能驾驶（万集科技，13.0%；海天瑞声，24.9%）、证券IT（指南针，39.4%）、DPU（左江科技，20.5%）、机器人（神思电子，27.4%）、“超超临界”发电（科远智慧，3.14%）等多个主题出现急涨。反应资金面活跃度增加，市场风险偏好提升。深圳明确信创采购需求，国产替代有望加速。 机构参与度有待提高。从上涨个股体量和历史关注度看，价值蓝筹类大公司涨幅偏低，反应公募等机构资金参与程度较低，板块存在后续提升基础。 下月展望：行业估值开始修复。行业PE-TTM为44倍，较上月有所提升但仍处于底部。 Q2业绩对价格影响预计有限，关注Q3快速复苏程度。在主线方面，预计汽车软件、信创等延续性好，仍有基本面支撑，同时中小企业复苏值得关注。尽管6月之后中报业绩基本成型，但市场更多关注H2和明年情况，因此业绩影响因素预计较为有限、对股价下行冲击可控。 投资建议：推荐税友股份、南天信息、浪潮信息、用友网络，建议关注远光软件、安博通。 风险提示：政策不及预期；疫情反复超预期。

2022年07月05日发布 事件 7 月 4 日，华为发布全新中大型 SUV 问界 M7，售价 31.98-37.98 万元，新车预计 8 月开始交付。尺寸方面，问界 M7 的长宽高分别为 5020/1945/1775mm，轴距为 2820mm。动力部分，问界 M7 将会搭载 1.5T四缸涡轮增压增程器+华为 DriveONE 电驱动组成的增程式动力系统。整车采用 40 kWh 宁德时代三元锂电池， WLTC 后驱纯电续航 165km，百公里油耗 6.85L。此外，新车将配备全新鸿蒙 OS 智能座舱。 评论 华为引领汽车智能化发展方向，与生态圈伙伴共同做大蛋糕，加速汽车供应链国产替代。 问界 M5/M7 主要展示了华为在整车设计、智能座舱以及三电领域深耕多年的成果， 智能驾驶领域暂未采用自研的 MDC自动驾驶平台。智能座舱内多模态的人机交互从感知（面部识别/手势控制）和信息显示（全液晶仪表/HUD）两方面改善驾驶体验，作为核心的电驱电控集成化多合一趋势明显。未来五年， 我们判断智能驾驶仍以 L2/L2+级为主，伴随着的是功能、场景的深化以及 ADAS 单车价值量的提高。 我们看好华为引领汽车智能化产业趋势， 凭借强大的供应链管理能力和软硬件集成能力， 有效整合分散的产业链，加速供应链国产化替代进程。 汽车电动化和智能化是大势所趋，电子半导体大有可为。 问界 M7 继续搭载华为鸿蒙 OS 生态，实现智能汽车与智能手机在硬件、软件和应用生态等全产业链的无缝共享。 华为电驱动系统经过结构集成向系统集成的演变，逐步实现高性价比的小型化与轻量化。 M7 搭载标配 L2+级辅助驾驶，看好 ADAS 产品单车价值量的提高以及国产替代进程。未来我们继续看好新能源智能汽车受益产业链。传统燃油车芯片约为 300 颗/车，智能电动汽车芯片的数量在 2000 颗/车以上。预测 2021 年到 2025 年，全球汽车半导体市场规模将以 10%的 CAGR 增长，2025 年全球汽车半导体将达到 735 亿美元的市场规模。我们持续看好汽车电动化与智能化的发展给电子半导体带来的机会，重点看好斯达半导、纳芯微、兆易创新、韦尔股份、舜宇光学、瑞可达。 从近期自主品牌的新车发布，我们看到了如下趋势： 1) 算力不断提升，释放了更高阶的智能交互需求。目前智能座舱竞争趋于激烈，多屏交互及多维信息交互可能成为未来竞争差异点。具备多屏优势的德赛西威，具备车载多维交互能力的科大讯飞、商汤、虹软等公司有望受益。 2）具备软硬件全栈能力的 Tier 1 可能更加受益。未来信息交互的维度可能更加复杂，这对各类传感器之间信息的快速融合提出了更高要求。并且，随着汽车智能化的整体发展，共性的基础软硬件更可能由平台型 tier 1 提供，从而获得规模效应。基于此，我们认为德赛西威、四维图新等具备软硬件全栈能力的 tier 1 有望持续收益。 投资建议 建议重点关注小康股份（整车）， 均胜电子、德赛西威（智能座舱）， 经纬恒润（ADAS），光庭信息（汽车软件），中科创达（软件架构） , 斯达半导（IGBT）、纳芯微（车用模拟），（智能座舱）。 风险提示 新车型销量不及预期；量产交付进度不达预期；国产化替代进程不及预期。

2022年07月04日发布 市场回顾：本周（2022.6.27-2022.7.1），沪深 300 指数上涨 1.64%，计算机指数下滑 0.50%。 周观点：重视信创板块机会 （1）信创是不可逆的产业趋势 党政信创未来的两个方向：一是从电子公文领域的国产化逐渐走向电子政务领域的国产化；二是逐渐向县乡下沉，覆盖面逐渐扩大。行业信创覆盖的范围更广，目前渗透率较低，市场空间广阔，近两年呈现加速发展的趋势。运营商领域，在2022 年上半年中国移动和中国电信的服务器采购项目中，国产化服务器分别占总招标的 41.65%和 26.7%。金融领域，2021 年下半年以来，中国农业银行、中国银行、交通银行、兴业银行、广发银行、上海浦发银行陆续公布了国产化服务器采购的招标结果。 （2）信创企业陆续上市，资本加持有望驱动行业加速发展 6 月 24 日，国产 CPU 厂商龙芯中科成功登陆科创板。6 月 21 日，国产 CPU 厂商海光信息首次公开发行获得证监会批文。6 月 29 日，科创板受理达梦数据库和中创中间件上市申请。根据各家招股说明书可以看出，国产基础软硬件厂商在过去几年均实现高速增长，在登陆资本市场以后，有望在资本加持下获得更好的发展。 （3）信创产业下半年开始有望加速，重视产业链投资机会 我们认为下半年开始信创产业在政策层面有望迎来积极催化，建议积极关注产业链机会。重点推荐中科曙光、金山办公、中国长城、致远互联、泛微网络，受益标的包括中国软件、神州数码、海量数据、卓易信息、东方通、宝兰德等。 投资建议： （1）智能网联汽车：重点推荐中科创达、四维图新、道通科技、东软集团、光庭信息、千方科技、淳中科技，其他受益标的包括寒武纪、海天瑞声等。 （2）金融 IT：推荐恒生电子、顶点软件、京北方、财富趋势，受益标的包括宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技等。 （3）产业互联网：推荐国联股份、广联达、浪潮信息、用友网络、中控技术、中望软件、金蝶国际、鼎捷软件、宝信软件、赛意信息、深圳华强、朗新科技等。 （4）能源 IT：推荐朗新科技、远光软件、云涌科技、瑞纳智能，受益标的包括东方电子、恒华科技、汇中股份等。 （5）军工元宇宙：推荐航天宏图、中科星图、淳中科技、超图软件。 风险提示：政策推进不及预期；IT 投入不及预期；行业竞争加剧。

2022年07月04日发布 市场回顾 本周（6.27-7.1），沪深300指数上涨1.64%，中小板指数上涨2.21%，创业板指数下跌1.50%，计算机（中信）板块下跌0.15%。板块个股涨幅前五名分别为：传艺科技，新北洋，东方网力，全志科技，天泽信息；跌幅前五名分别为：金桥信息，聚龙退，新国都，道通科技、万集科技。 行业要闻 工信部：适时组织开展智能网联汽车准入试点 IDC报告：2026年中国AI数字人市场规模将达102.4亿元 公司动态 三六零：公司全资子公司三六零私募基金拟将其持有哪吒汽车79,994,371.67元注册资本（未实际出资），对应哪吒汽车3.5320%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业、深圳精诚开阔企业管理中心，转让对价为0元 创业慧康：公司拟与飞利浦（中国）进行商业合作，共同拓展医院信息化软件的中国市场 恒华科技：公司控股子公司道亨软件股票在全国中小企业股份转让系统挂牌申请获得同意 本周观点 政策层提出高水平科技自立自强将信创提升至新的政策高度，国资央企成为先锋；多家信创龙头企业登陆资本市场，使得业绩高增市场可见，验证行业景气度；核心生态不断完善和丰富，在长期内为信创加速发展奠定重要基础。多重信号明确从“小”信创到“大”信创拐点，建议重点关注信创产业及鲲鹏产业链核心标的金山办公、中国软件、海光信息（拟IPO）、中科曙光、龙芯中科、中国长城、东方通、中望软件、达梦数据（拟IPO）、创意信息、海量数据、神州数码、拓维信息、神州信息等。 风险提示：具体下游景气度存在波动可能；下游竞争可能加剧。

2022年07月04日发布 2022年6月30日，深圳市工业和信息化局发布《深圳市关于加快培育鸿蒙欧拉生态的若干措施（征求意见稿）》。 此次政策主要围绕三大方向展开，全面措施推动操作系统生态繁荣。 第一，培育产业主体：鼓励产品开发+繁荣产业体系。1）鼓励开源贡献及开源产品开发：对贡献排名前列的企业和个人给予最高100万元的梯度奖励；2）支持发行版企业发展壮大：对鸿蒙、欧拉系统发行版产品或服务销售额排名前列的发行版企业，给予最高500万元的奖励。3）针对设备企业采购、软件企业开发应用进行鼓励：对各类型软件企业给予相对应资金奖励。 第二，深化应用牵引：促进全行业鸿蒙欧拉产品的使用，通过使用促进迭代，实现产业正循环。1）政府端：将鸿蒙、欧拉产品纳入创新产品推广应用目录，加强对鸿蒙、欧拉产品的采购力度，并针对应用端打造政务服务、智慧城市等应用。2）行业端：采取资金支持，每年组织评选一批基于鸿蒙操作系统的优秀示范项目，对采购应用方给予项目总投资额30%，不超过1000万元的资助。3）消费端：将基于开源鸿蒙的汽车，手机等产品纳入市消费促进政策给予补贴。同时，打造鸿蒙欧拉生态展示中心，增加展示盒交流机会。 第三，培育生态体系：有效促进产业供需协同和上下游协同。建立鸿蒙欧拉生态中心、支持打造鸿蒙欧拉生态国际性产业组织，并加速人才培养和推动生态集聚。在人才培养方面，支持相关院校开设鸿蒙、欧拉课程，建设鸿蒙、欧拉实训实验室和实训平台，分阶段给予每家院校不超过200万元的资助。 高水平科技自立自强下的“发令枪”，示范意义凸显。深圳已经在今年5月份发布的《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》中，对每年增量IT采购提出高比例信创产品要求，此次政策则进一步深入到信创核心环节的产品研发与生态培养，全方位助力产业发展。此次政策不仅说明了深圳政府对于信创产业的高度重视，有助于进深圳科技产业整体发展，而且是关键核心技术高水平自立自强大趋势下，地方政府支持信创产业发展的典型案例，具有重要的示范意义，有望成为国内信创产业加速发展的“发令枪”。 政策+资金的全方位支持，助力国产操作系统生态不断完善。目前国产操作系统面临对外依赖性强、供应连续性风险等问题，亟需进行根技术的操作系统及其生态突破。此次政策不仅鼓励开源产品、应用产品开发，并且通过政府采购、行业补贴等手段大力繁荣产业体系，不仅有助于产业走向正循环，更具有强大的示范效应，未来更多地方政府有望积极参与，鸿蒙欧拉生态逐步走向繁荣可期。 投资建议：继深圳在《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》中对每年增量IT采购提出高比例信创产品要求后，此次再次打响国产操作系统“第一枪”，有望成为国内信创产业加速发展新阶段的“发令枪”，建议重点关注鸿蒙与欧拉操作系统等华为基础软件核心合作伙伴中国软件、中国软件国际（深开鸿）、东方通、拓维信息、创意信息、海量数据、超图软件等，以及信创产业链核心标的金山办公、海光信息（拟IPO）、中科曙光、龙芯中科、中国长城、中望软件、达梦数据（拟IPO）、神州数码、神州信息等。 风险提示：信创政策推进不及预期；疫情反复影响招标与交付；行业竞争激烈导致毛利率下滑。

2022年07月04日发布 复盘历史，计算机牛市要素有三：流动性>产品周期>白马启动。展望未来，站在当前时点，我们认为大信创背景下，板块牛市所需的三要素已基本具备，因此判断未来2~3年计算机迎来新一轮行情是大概率事件。 智能汽车领域： 1、我国智能座舱搭载率快速提升： 根据高工智能汽车数据，我国智能座舱搭载率（新车上险数量口径）快速提高， 2021年联网智能座舱新车搭载率达到13.61%，同比提高4pct，智能座舱各主要功能搭载率均有所提升； 2、自动驾驶向L3/L4渗透： 一方面国内ADAS搭载率快速提升， 2021年我国ADAS前装标配新车搭载率约为39.6%， L2标配新车搭载率约为19.4%。另一方面，全球范围内， L2将广泛配置， L3-L5渗透率持续提升，根据普华永道数据，到2035年中国L3级别以上自动驾驶将达到34%； 3、 22年将成为高级别自动驾驶落地元年：政策端： 深圳率先立法，支持L3级自动驾驶合法上路经营； 计算平台端： 英伟达Orin已上车，高通Ride有望于2022年量产； 车企端： 多家车企发布新车，预埋高级别自动驾驶硬件。 金融信创领域： 规模化落地： 2021年是行业信创元年，金融行业引领规模化落地，预计金融信创将由办公系统向业务系统渗透。 工业软件： 工业软降有望回升： 1）政策继续加码智能制造，渗透率持续提升； 2） 5月和6月制造业持续恢复逐步缓解了对制造业可能降低未来工业软件支出的担忧； 3）本土厂商陆续发布重磅产品，高端领域国产化加速。 电力IT领域： 电力信息化业务景气，全面机遇期或将到来：发电端： 功率预测及电力交易系统，显著受益上游新能源发电高增； 配电端： 虚拟电厂调节“源-荷”空间显著，海外商业模型成熟； 用电端： 营销2.0江浙试点上线，预算充足全面加速推广。 网 络安全领域： 数据安全市场的落地有望在下半年得到加速： 上半年监督部门密集出台数据安全相关政策文件；随着区域性疫情结束，网络安全公司业务有望进入反弹期。 建议关注： 1）智能汽车： 中科创达、德赛西威、华阳集团 2）金融信创： 1. IT底座： 中科曙光、景嘉微、中国长城、东方通、中国软件、宝蓝德、海光信息（拟IPO）； 2. 金融IT： 恒生电子、顶点软件、金证股份、长亮科技、宇信科技、信安世纪、京北方、天阳科技 3）工业软件： 宝信软件、中控技术、中望软件、赛意信息、鼎捷软件、能科科技 4）电力IT： 朗新科技、国能日新、南网科技、远光软件、映翰通、云涌科技、恒实科技 5）网络安全： 1. 数据安全管理平台及传统数据安全平台产品： 安恒信息、启明星辰、深信服、绿盟科技、山石网科、天融信； 2. 密码及身份认证：亚信安全、信安世纪、吉大正元、格尔软件、卫士通、数字认证 风险提示： 智能汽车： 智能车及自动驾驶发展不及预期。 金融信创： 金融信创推广不及预期。 工业软件： 1）宏观经济不景气； 2）政策落地不及预期； 3）技术推广不及预期； 4）下游行业需求不及预期； 5）外部技术封锁风险/贸易摩擦加剧风险； 6）测算主观性偏差风险。 电力IT： 1）电网投资不及预期； 2）电力市场化改革不及预期； 3）电网信息化投入不及预期。 网络安全： 1）疫情导致公司或下游经营节奏放缓； 2）行业竞争加剧

2022年07月04日发布 产品逐渐成熟，从党政信创走向行业信创及更广阔的民用市场。1） 从 2022年开始，党政信创将从电子公文向电子政务推进、从省市延伸到街道乡镇，有望开启新一轮建设。2）当前行业信创渗透率仍然降低，考虑到行业信创相较党政信创的下游需求更大、业务系统需求更加复杂，未来随着渗透率上升，预计会展开成为远超党政信创的庞大市场。据《2021 年中国信创生态市场研究报告》预测，2025 年信创生态市场规模将接近 8000 亿元。3）信创切入民用已经具备条件，一方面自主产品经过党政与行业信创打磨，产品力提升，能够满足多元化需求，另一方面，消费者在以往使用过程中增强了对自主产品的认知，同时也培育了一定的消费习惯。考虑到民用需求主体更多，需求更加多元，可衍生增值环节也更加丰富，有望抬升信创市场空间天花板。 产业链各环节齐头并进，产品力获行业及民用客户认可。 1）服务器： 海光、鲲鹏芯片实测性能可对标国外一线厂商，行业大单落地不断， 同时华为“缺芯”问题有望缓解，海光也实现了工艺制程重大突破，根技术环节有望改善。2）打印机：纳思达旗下奔图打印机保持核心技术自研，性能、价格优势明显， 2020 年纳思达 （奔图+利盟） 在全球激光打印机市场的份额约为 6.7%，长期看拓展全球市场具有较大提升空间；国内市场中，奔图 C 端口碑优秀，同时在信创领域获得部委级认证，未来将受益国内信创推进和打印机入户率提升。3）办公软件：以金山办公为代表的自主办公软件持续迭代与适配，目前已具备与国际主流厂商同场竞争的能力，订阅制、用户云化等的推广，也将培养用户粘性，增加付费意愿，并通过规模效应反哺业务发展。目前WPS 在 PC 端与移动端的渗透率在持续上升，与微软的差距进一步缩小； 4）操作系统：自主 OS 生态加速扩张，麒麟 OS 将成主流之选，服务器端操作系统市场格局已定，麒麟 OS 份额优势明显，已连续 11 年占据中国 Linux操作系统市场占有率第一，并且麒麟生态适配产品数已突破 40 万大关；麒麟也在桌面操作系统中斩获大单，麒麟 OS 有望成为中国版 Windows。5）数据库：产品能力已大幅提升， 在国内基本实现与国外厂商的分庭抗礼， 以达梦、人大金仓、万里等为代表的自主数据库厂商积极参与，传统部署模式市场迎来百花齐放，同时开源也已成为数据库产业的共识，初创企业和巨头投身其中。数据库行业信创也在持续发力，金融领域分布最多，整体进展较为顺利。 投资标的：中国软件、中科曙光、纳思达、金山办公。 风险提示：政策推进不及预期；经济下行超预期；贸易摩擦加剧。

2022年07月04日发布 数据安全事件与处罚层出不穷，合规建设道阻且长。自2021年7月开始，滴滴、货拉拉、知网多家知名互联网企业因涉嫌数据违法被启动网络安全审查，数据违法将影响企业发展；其次，企业数据违法面临APP下架风险，近几年，我国连续开展App侵害用户权益专项整治，因违规收集个人信息、大数据杀熟、弹窗广告等违规行为被通报、下架的违法违规APP累计近3000款，数据违法影响公司经营；此外，企业数据违规还将面临巨额罚款，欧盟《通用数据保护条例》实施以来，共计开出罚单超1200张，罚款总额超15.81亿欧元，约合人民币110.5亿元，涉及亚马逊、谷歌、WhatsApp等大型企业，数据违法影响企业营收。 网络运营商数据安全要求细则发布，产业趋势不可逆转。2022年6月，根据《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》《中华人民共和国认证认可条例》有关规定，国家市场监督管理总局、国家互联网信息办公室决定开展数据安全管理认证工作，鼓励网络运营者通过认证方式规范网络数据处理活动，加强网络数据安全保护。从事数据安全管理认证活动的认证机构应当依法设立，并按照《数据安全管理认证实施规则》实施认证，规定了对网络运营者开展网络数据收集、存储、使用、加工、传输、提供、公开等处理活动进行认证的基本原则和要求。 数据和算法安全监管再加强，具备良好政治素养、技术储备的第三方数据安全厂商迎产业机遇。2022年初，九部委联合发文规范平台企业发展，继《反垄断法》等法律颁布实施，再次针对互联网企业合规经营，强调防止数据过度采集、打击黑市数据交易、大数据杀熟等滥用行为。在严格保护算法等商业秘密的前提下，支持第三方机构开展算法评估，引导平台企业提升算法透明度与可解释性，促进算法公平。要求平台企业深入落实网络安全等级保护制度，探索开展数据安全风险态势监测通报，建立应急处置机制。重视卫士通等拥有良好股东背景、完备解决方案的先发数据安全厂商投资机遇，数据安全将成为网安行业2022年最具爆发力方向。 监管政策加码与大数据加速应用驱动数据安全发展，短期百亿市场以技术服务收入为主，长期SAAS运营收入有望达千亿，重视数据安全领域卫士通等领军先发优势。近期《数据安全法》、《关保条例》、《个人信息保护法》等法律法规密集发布并实施，仅从数据安全的组成部分隐私计算来看，据Gartner预测，2023年，全球80%以上的公司将面临至少一项以隐私为重点的数据保护法规，2024年隐私驱动的数据保护和合规技术支出将在全球突破150亿美元。随《数据安全法》等落地、数据交易市场快速发展，KPMG预计2023年国内数据安全技术服务有望达百亿,随IT架构走向云化，长期将撬动千亿级的数据安全SaaS运营收入。 数据安全是数字经济的基础，中长期投入保障。数字经济以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，近年来以5G、人工智能、区块链、工业互联网等为代表的新技术发展普及迅速，数字经济健康发展须以安全为前提。2021年12月，国务院发布的《“十四五”数字经济发展规划》明确提出要着力强化数字经济安全体系的构建，一是增强网络安全防护能力；二是提升数据安全保障水平；三是切实有效防范数字经济带来的各类风险。在制度建立和技术创新等多重因素影响下，国家网安能力、数字安全体系建设的促进效应愈发凸显。相关标的：卫士通、奇安信、安恒信息等。 风险提示：行业竞争加剧风险、政策力度不及预期风险、宏观经济风险。

2022年07月04日发布 投资摘要：国产服务器持续发力，预计2025年中国服务器市场空间可达420.27亿美元 国产服务器：继中国移动集中采购补采国产服务器中标占比再度提高 服务器业务新增长，移动采购国产芯片率升至41.65%。中国移动21-22年第一批次集采共计163,692台，国产服务器中标共44247台，占比27.03%。加上6月15号公布的PC服务器补采41004台，合计整体服务器占比41.65% 根据IDC统计，2020年中国服务器市场规模为216.49亿美元，其中X86服务器市场规模为208.23亿美元。 边缘化服务器：一种边缘化设备，以提供不同网络的连接和共享传输。2022年1月，IDC发布的《中国边缘云研究，2021》报告中指出，2020年中国边缘云市场规模总计23.4亿元人民币，其中边缘云服务市场达到13.6亿元人民币。阿里云、华为云、腾讯云等公有云服务商成为中国边缘云服务市场的最大受益者。继云计算市场的蓬勃发展，为今后更好的满足客户需求，边缘云市场已然成为服务体系上的新版图。 公有云服务器：云计算服务器之一，将业务从传统数据转移到云数据的平台。根据IDC的《中国整体云计算市场预测，2021-2025》，中国是全球云计算市场增速最快的国家，2020年的市场规模达487.3亿美元。 AI服务器：云计算服务器之一，将业务从传统数据转移到云数据的平台。因大数据、云计算、物联网等技术的应用，使得数据呈现几何倍速的增长，这使得传统服务器的数据处理能力难以满足持续的数据增加。AI算力使用CPU+GPU的异构服务器，计算性能高达每秒2千万亿次。根据IDC的《中国整体云计算市场预测2021-2025》，中国是全球云计算市场增速最快的国家，2020年的市场规模达487.3亿美元。 预计2025年中国服务器市场空间可达420.27亿美元。根据IDC统计，2020年中国服务器市场规模为216.49亿美元，其中X86服务器市场规模为208.23亿美元，同时2021年中国服务器市场规模为257.31亿美元。我们预计2020-2025年，中国服务器市场规模将从216.49亿美元达到420.27亿美元，年复合增长率为14.19%。 市场回顾： 计算机行业本周表现较为良好。计算机版块跌幅为1.70%，涨跌幅在申万一级行业排15/31。 计算机行业前十大股票涨跌幅分化较大。本周计算机前十大股票跌幅较大，企业级资源管理ERP表现较好。 计算机板块涨幅前十大主要聚焦于安防和车联网。本周计算机板块涨幅前十名的股票包括安防、车联网IT、身份信息识别等。 投资策略： 随着服务器产业的不断发展，我们认为服务器将会持续收益，相关标的如下： 国产服务器CPU厂商：中科曙光，中国长城 服务器提供商:浪潮信息，神州数码 风险提示：政策推进力度不及预期、技术成熟度不及预期、系统建设成本超预期、应用场景不及预期。

2022年07月04日发布 行业要闻及简评： 1） 我国软件业收入保持较快增长。 6月27日， 工信部发布2022年1-5月份软件业经济运行情况。 据统计，1-5月份， 我国软件和信息技术服务业（ 以下简称软件业） 呈平稳向好运行态势， 软件业务收入保持较快增长， 利润总额增速扭负为正。 在细分领域方面， 工业软件产品、 工业互联网平台服务、 信息安全产品和服务收入增速高于软件业整体增速， 保持较高景气度。 2） 我国首个桌面操作系统开发者平台正式发布。 据央视网6月30日消息， 近日， 我国首个桌面操作系统开发者平台“开放麒麟” （ openKylin） 正式发布。 该平台由国家工业信息安全发展研究中心等单位联合成立， 将打造具有自主创新技术的开源桌面操作系统。 “开放麒麟” 开发者平台的发布， 将加快我国国产操作系统的发展， 加快国产操作系统在行业市场的商业化落地进程。 重点公司公告： 1） 安恒信息发布关于获得政府补助的公告。 2） 中科创达公告中科创达软件股份有限公司2022年度向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书(申报稿) 。 3） 恒生电子公告2022年员工持股计划 (草案) 。 4） 道通科技发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告。 一周行情回顾： 上周， 计算机行业指数下跌0.50%， 沪深300指数上涨1.64%， 前者跑输后者2.14pct 。 截至上周最后一个交易日， 计算机行业市盈率为36.0倍。 计算机行业302只A股成分股中， 121只股价上涨， 6只持平， 175只下跌。 投资建议： 上周， 计算机行业指数小幅下跌， 行业行情处于盘整态势。 我国首个桌面操作系统开发者平台“ 开放麒麟” 的发布， 将加快我国国产操作系统的发展， 加快国产操作系统在行业市场的商业化落地进程。 作为基础软件， 操作系统是数字经济发展的重要支撑。 我国国产操作系统的发展， 将助力我国数字经济的持续蓬勃发展。 我们持续看好数字经济主赛道。建议重点关注云计算、 信创、 工业软件/工业互联网、 智能汽车等主题。 强烈推荐广联达、 中科创达， 推荐金山办公、 德赛西威、 中望软件， 建议关注中控技术。 风险提示： 1） 供应链风险上升。 2） 政策支持力度不及预期。 3） 市场需求可能不及预期。 4） 国产替代不及预期。

2022年07月04日发布 行业核心观点： 上周沪深 300 指数上涨 1.64%，申万计算机行业下跌 0.50%，落后于指数 2.14pct，在申万一级行业中排名第 26 位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐信创、智能驾驶、服务器和工业软件等高景气度细分领域。 投资要点： 深圳市发布《深圳市关于加快培育鸿蒙欧拉生态的若干措施（征求意见稿）》：国产操作系统经过多年的发展已经具备了较高的稳定性与安全性，但生态系统的孱弱一直是其发展的关键痛点，而生态的建设需要投入巨大的资源，也需要得到各生态参与者的充分支持和认可。此次深圳对鸿蒙欧拉给出了相当大力度的扶持措施，预计将充分壮大鸿蒙欧拉的开发者和使用者规模，使其在更多应用场景下广泛落地，从而进行可持续化的技术升级和生态建设，实现商业化的正向循环。 阿里获颁 L4 级自动驾驶卡车路测牌照：自动驾驶领域的商用车发展速度比乘用车更快，司机老龄化严重、人力成本快速上涨使行业需求持续扩张。港口、矿区、干线物流等场景的商业化应用路径清晰，市场空间广阔。“主驾无人”路测是通往高阶自动驾驶的重要环节，随着更多“主驾无人”路测试点的开放，商用车自动驾驶有望加速实现商业化落地。 行业估值低于历史中枢， 日均交易量略有下降： 上周日均交易额 447.12亿元，交易活跃度下跌。从估值情况来看，SW 计算机行业 PE（TTM）已调整至 35.99 倍，低于 2016 年至今历史均值 49.89 倍，行业估值低于历史中枢水平。 上周计算机板块表现集中：300 只个股中，126 只个股上涨，169 只个股下跌，5 只个股持平。上涨股票数占比 42.00%。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从 2022Q2 的行情及估值情况看，计算机行业估值已出现底部回升趋势。从基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配。建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐信创、智能驾驶、服务器和工业软件领域。 风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业 IT 资本支出低于预期。

2022年07月01日发布 核心逻辑:人形机器人前景广阔，蓄势待发 马斯克宣布进军人形机器人领域，人工智能进入新纪元。特斯拉或将于今年9月推出首款人形机器人原型机，将其命名为”OPTIMUS”，此举意味着特斯拉不只是一家电动车公司，而是一家AI公司。我们认为人形机器人的出现可以赋能千行百业，是人工智能场景的下一波浪潮，随着技术的不断成熟和商业化落地，有望带来万亿级别的空前蓝海。在此背景下，我国国内厂商有望复制国产智能驾驶生态逐渐突破和成熟取得的良好成绩，人形机器人势在必行，国内厂商大有可为！ 人形机器人背后需要极大的算力需求，具备自研AI处理器的厂商可以提供强大的算力支撑。算力作为数据加速处理的动力源泉，其重要性不言而喻。机器学习的训练环节需要庞大的数据输入量才能支持复杂的神经网络模型，训练过程中由于复杂的神经网络结构和较大的运算量，因此对于处理器的算力、效率(能耗)要求极大；同时，推断环节同样需要大量的矩阵运算。AI处理器芯片可以支持深度神经网络的学习和加速计算，相比于GPU和CPU拥有成倍的性能提升，和极低的耗电水平。因此具有自研AI处理器芯片的公司具有先发优势。 人形机器人的商业落地需要下游场景的数据融合，具备AI算法落地的厂商具有比较优势。特斯拉在智能驾领域已经实现了纯视觉的解决方案，相关FSD系统可以直接用于人形机器人的机器视觉领域。然而距离人形机器人的落地，需要其数据和下游细分场景紧密统合，通过数据算法的迭代，进而提供商业服务。具备AI算法落地的厂商本身具有卡位优势，即与下游场景连接密切，双方可以通过合作共同赋能客户，加快人形机器人的落地。 投资建议:关注三条投资主线1)具备自研AI处理器的厂商，受益标的为:寒武纪、商汤、海光信息；2)具备AI算法商业落地的厂商，重点推荐科大讯飞，其他受益标的为海康威视、虹软科技、云从科技；3)机器人终端厂商，受益标的为:石头科技、九号公司。 风险提示:核心技术水平升级不及预期的风险、竞争加剧风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。