2022年07月17日发布 我们认为 2022 年中国经济保增长压力持续增加，出口型制造业景气度环比加速下滑。受上游涨价，出口订单下滑以及国内疫情扩散影响需求和生产影响，制造业二季度经营承压。 从基本面的角度， 2022 年需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势， 重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。 本周是 2022 年 7 月第 3 周， 本周电力设备、通信、环保、公用事业和汽车等板块表现居前，但只有电力设备和通信板块周度收红， 银行、房地产、有色、煤炭和非银等板块表现较差。 同花顺概念板块中一体化压铸、虚拟电厂、储能、智能电网和风电等板块表现较好， 快手概念、数据安全、租售同权、金属锌和智能音箱等板块表现较差。 本周市场总体呈调整态势。上证指数主要时间都运行在 3300 点以下，周线收光头阴线；创业板综、科创 50 指数也呈调整态势，但周线收带下影线的中阴，存在一定的抵抗。从量能来看， 上证和创业板综指环比放量， 下周主要指数有可能继续调整， 强势板块仍维持轮动态势。 我们认为下周市场调整压力仍维持高位，赛道板块不宜再追涨，还是秉持波段思路操作逢高适当减仓，继续重点关注那些强势赛道中的补涨机会，风电、氢能及核能板块也可能存在补涨轮动的机会。 短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。 三季度的核心是制造业的复工复产和业绩修复，上游大宗原材料和能源价格有所调整，国外受能源给供给缺口影响，产出继续受限，国内制造业出口数据仍较好，国外出口需求好于预期。 国产化仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将是资本配置的重点。 基本面投资，我们还是建议优选那些 22 年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源LED 和 VR）标的。 相关标的有：锋龙股份、 蜀道装备、川润股份、利君股份、 智明达、 新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技、时代电气、新洁能、斯达半导等。 市场表现 申万一级机械设备行业，周涨幅前五个股为宝馨科技、世嘉科技、祥鑫科技、江苏北人和恒润股份，涨幅分别为 46.57%、 45.99%、 30.75%、 28.54%和 28.46%。跌幅前五的个股为弘讯科技、川润股份、哈工智能、新益昌和咸亨国际，跌幅分别为-17.07%、 -16.67%、-14.53%、 -13.00%和-11.60%。本周主要指数多微跌，机械板块表现较好,涨幅前十的公司涨幅在 20%以上，跌幅前十的公司跌幅都在 10%以外，行业个股整体涨跌互现。 申万一级国防军工行业，周涨幅前五个股为亚星锚链、光威复材、合众思壮、纵横股份和大立科技，涨幅分别为 17.40%、 13.47%、 10.92%、 10.01%和 8.75%。跌幅前五的个股为雷科防务、中国海防、奥普光电、航天发展和天箭科技，跌幅分别为-11.21%、-10.37%、-9.61%、 -8.97%和-8.68%。本周主要指数多微跌，国防军工板块表现较好,涨幅前四的公司涨幅在 10%以上，跌幅前二的公司跌幅在 10%以外，行业个股整体涨跌互现。 申万一级电力设备行业，周涨幅前五个股为周涨幅前五个股为新特电气、南网科技、望变电气、金龙羽和久盛电气，涨幅分别为 69.62%、 58.73%、 32.63%、 28.68%和 37.40%。跌幅前五的个股为石大胜华、天际股份、贝特瑞、连城数控和爱康科技，跌幅分别为-16.91%、 -11.49%、 -9.58%、 -8.44%和-8.41%。本周主要指数多微跌，电力设备表现较好，涨幅前十的公司涨幅在 20%以上，跌幅前二的公司跌幅都在 10%以外，行业个股整体涨多跌少。 行业动态 岸田下令重启 9 座核反应堆 日本公用事业公司股价飙升（财联社） 伴随储能板块的爆发 该领域将成电力信息化的重点建设方向（财联社） 鸿蒙 3.0 将于本月底发布 更注重 B 端应用 这些公司与华为深度合作（财联社） 风险提示 产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力。（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、 Mini

2022年07月17日发布 斯拉或于年内发布人形机器人， 机器代人是未来大趋势。 马斯克表示特斯拉今年最重要的产品就是机器人， 人形机器人的推出或开启智能应用新时代。 “ 机器人+应用” 将赋能千行百业， 自动化生产线、 智能化机器人等有望代替大量从事重复性、 机械性工作的劳动者， 或将人类从大量传统劳动密集型职业岗位上解放出来。 人形机器人代表人类对机器人制造技术和应用的终局幻想， 机器代人是未来大趋势， 未来结合产业+场景应用具有广阔的发展前景。 国内机器人市场持续快速增长， “ AI+机器人” 打开市场应用新空间。 据中国电子学会， 2021年我国机器人市场规模预计达到839亿元， 2016-2023年CAGR达18.3%。 工业4.0推动协作机器人、 人工智能机器人等新技术发展， 其中， 应用于生产过程与环境的工业机器人较早得到大规模应用、是实现智能制造最重要的基础设备， 占据半数以上市场份额。 德勤预测未来2025年世界人工智能市场将超过6万亿美元， 2017-2025年复合增长率达30%。 制造业是人工智能应用场景最具潜力的领域， 全球人工智能及相关技术的制造业应用市场有望从2016年的1200亿美元增长至2025年的7200千亿美元， 预计CAGR可超过25%。 机器人技术和人工智能是在制造环境内部和周围实现任务自动化的有效组合， “ AI+机器人” 打开市场应用新空间。 国内供应商有望切入特斯拉机器人零部件+本体制造环节。 在新能源车降本趋势带动下我国拥有了全球最全的新能源汽车产业链布局， 考虑到“ 擎天柱” 有严格的成本控制要求， 降本需求下人形机器人有望复制国内新能源汽的发展路径， 国内供应商有望凭借成本优势快速切入特斯拉机器人零部件+本体制造的环节， 加速关键技术国产替代进程， 完善相关产业链布局。 上游三大核心部件成本占工业机器人总体成本的60%， 毛利率较高，国产替代空间广阔， 目前仅部分国产品牌具有一定的竞争力。 中下游方面， “ 核心零部件生产+本体生产+系统集成” 的全产业链模式的厂商将会获得优势竞争地位。 机器代人大趋势下， 关注自动化领域相关投资机会。 1） 关注在上游核心零部件领域取得技术突破、 实现国产替代的厂商：绿的谐波、 双环传动、汇川技术、 中大力德。 2） 中、 下游， “ 核心零部件生产+本体生产+系统集成” 的全产业链模式的厂商将会获得优势竞争地位， 建议关注： 埃斯顿。3） 为工业设备装上“ 眼睛” 的专注视觉核心技术的奥普特、 天准科技。

2022年07月15日发布 虚拟电厂是电网的“智能管家” 虚拟电厂(VirtualPowerPlant，VPP)是通过信息通信技术和软件系统管理分布式能源，作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行的没有实体存在的电厂形式，相当于一个电力“智能管家”。从某种意义上讲，虚拟发电厂可以看作是一种先进的区域性电能集中管理模式，为配电网和输电网提供管理和辅助服务。 全球虚拟电厂市场规模快速增长 全球虚拟电厂市场规模快速增长。根据咨询机构P&S预计，全球虚拟电厂市场将从2017年的19.75亿美元增长至2023年的55.10亿美元。据GIR(GlobalInfoResearch)调研，按收入计，2021年全球虚拟电厂收入大约621.1百万美元，预计2028年达到2296.3百万美元，2022至2028期间，年复合增长率CAGR为20.5%。从全球看，供需潜力释放将促进虚拟电厂市场规模持续高速增长。 虚拟电厂利好政策频出，电力市场逐渐放开 放开电力市场交易是国家政策大趋势，2018年10月国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于积极推进电力市场化交易，进一步完善交易机制的通知》，以促进清洁能源消纳，支持电力用户与水电、风电、太阳能发电、核电等清洁能源发电企业开展市场化交易。 我国虚拟电厂建设处于向市场型转型阶段，能源聚合商有望优先受益 虚拟电厂市场扮演能源聚合商、能源投资商、能源运营商，处于产业链核心位置。能源聚合商具备了打通电网公司、负荷侧用户、电源供应商之间的数据信息的通道及能源互济能力，并且以新型电商的商业模式和能源交易产品的开发和多能互补生态的建设聚合平台，通过持续的营销聚合形成综合能源的供给能力和调节能力，形成价值的最大化。 推荐标的： 恒实科技、东方电子 建议关注标的： 特斯拉、国能日新、远光软件 风险提示： 虚拟电厂推进不及预期，电力市场交易进展不及预期，技术研发突破不及预期，疫情影响供应链运作

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2022年07月14日发布 根据鸿蒙官网、腾讯网、网易新闻等网站，华为鸿蒙HarmonyOS3.0Beta版已经开始陆续的推送，正式版鸿蒙OS3.0有望在本月正式发布。 鸿蒙3.0即将发布，新特性有望更好支持B端应用，开启发展新篇章 近期鸿蒙3.0推进不断加速，正式版有望月内发布。2022年6月15日HarmonyOS3.0开发者Beta公测招募，几乎涵盖了所有机型和几款平板。7月6日，HarmonyOS3.0开发者Beta版的推送，UX新特性、性能新特性和隐私安全等新特性。HarmonyOS3.0除了隐私界面更新外，还增加了剪贴板隐私保护、模糊定位、全新设计的App权限访问记录界面。根据HarmonyOS3.0计划里程，正式版有望于7月发布。 鸿蒙3.0隐私安全等新特性优势明显。HarmonyOS3.0剔除了2.0臃肿的部分，主要在交互设计、多设备互联互通、性能、用户关怀等方面带来提升，Mate50将是首次原生搭载HarmonyOS3.0的机型。同时，从Beta版可以看出，HarmonyOS3.0Beta版配套SDK包升级API到Version8，大大增强JS/eTS语言应用开发能力。同时进一步完善ArkUI和ArkCompiler能力，使能JS/eTS语言支持复杂界面绘制，且JS应用启动速度提升50%。 更加重视B端应用叠加整个生态持续完善，鸿蒙3.0有望开启商业应用新篇章。鸿蒙3.0新系统剔除了2.0臃肿的部分，主要在交互设计、多设备互联互通、性能、用户关怀等方面带来提升，为华为更好贯彻“1+8+N”战略奠定基础。为加强B端应用，鸿蒙坚持打造分布式协同计算、设备性能共享等能力，使自身解决方案拥有安全可信、一对多快速互联等优势，目前已经拥有大量生态合作伙伴，未来发展前景广阔。 华为军团深入B端，与鸿蒙共振下前景可期 华为军团组织由创始人任正非亲自制定并督导，和公司三大业务群（运营商BG、企业BG、消费BG）属于同一个级别。 1）历史沿革：已成立20个军团组织。2021年10月29日华为在松山湖园区举行第一批军团组建成立大会，共五个军团；2022年3月，华为再次举行第二批十个军团誓师大会；5月26日，华为公司在深圳坂田基地A区举行第三批五个军团组建成立大会。截止到目前，华为已经设立了总计20个军团/系统部。 2）成立军团的意义：提升组织效率，专注有潜力的B端新赛道。华为认为，军团的意义在于打破此前事业群的边界，把有相应能力的基础研究科学家以及技术、产品、销售等资源形成汇聚，采取更加扁平集体化运营以缩短产品更迭周期。 3）深入B端助力企业数字化转型，打造全场景方案赋能千行百业，更体现战略的转变。在华为终端商用办公新品发布会上，华为宣布全面进军商用领域。华为“消费者业务”将更名为华为“终端业务”，覆盖消费产品和商用产品两大模块，消费产品继续聚焦服务大众消费者，商用产品则专注于服务政府及企业客户，量身打造方案，提供开放能力和系统定制服务，满足不同行业的场景需求。 从20大军团中，挖掘计算机相关标的：我们可以从20大军团的方向中，找出与计算机行业相关的智能车、智能煤矿等方向，挖掘相关标的：1）智能汽车/交通方向：四维图新、中科创达、德赛西威、盛视科技分别在汽车、交通、港口等领域与华炜有合作。2）煤矿信息化：行业领军企业梅安森、龙软科技、工大高科、科达自控等公司不断推进与华为合作。3）鸿蒙开发等外包服务商：软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件等公司与华为合作不断推进。 投资建议：鸿蒙3.0即将发布，给整个科技产业带来全新机遇，叠加华为军团化战略持续推进，双重利好共振，整个鸿蒙产业链及华为相关合作商有望迎来新的利好。在鸿蒙开发外包服务商方向，重点关注软通动力、中国软件国际、拓维信息、润和软件；华为智能汽车、智能交通方向，重点关注四维图新、中科创达、德赛西威、盛视科技；华为智能煤矿方向，重点关注梅安森、龙软科技、工大高科、科达自控。 风险提示：下游景气度不及预期；新技术落地进度不及预期、产业链推进及生态培育进度不及预期。

2022年07月14日发布 核心观点：基于价值视角的乐观 基本面：中短期基本面预期边际向上，中长期发展空间广阔。 计算机具备极强的持续成长能力，疫情阶段性影响行业业绩，疫情缓解后预期改善 在数字经济、数字化转型、信创等驱动作用下，行业中长期空间广阔 估值与资金配置：当前处于历史底部区域，具有极好的性价比。 计算机行业的中位数PE、 PS均处于近十年的历史底部 截止2022年H1，主动权益基金中计算机行业的资金配置为1.75%，相比年初3.98%下降2.23个百分点，而计算机行业市值占比3.41%。 投资建议：三条投资逻辑线。 核心资产修复：推荐确定性高、稳健收益品种：广联达、恒生电子、金蝶国际、金山办公、科大讯飞、用友网络等；推荐基本面偏左侧，但长期胜率高、潜在赔率高的品种：深信服、明源云。 基本面受疫情影响小，保持强劲成长：建议重点关注工业软件、 3S（卫星遥感信息化）和智能汽车三个方向。 工业软件推荐中望软件、赛意信息、鼎捷软件， 建议关注普联软件、新点软件；卫星遥感信息化推荐航天宏图、中科星图；智能汽车推荐中科创达， 建议关注经纬恒润、德赛西威、四维图新、万集科技等。 疫情缓解后预期困境反转：建议重点关注网络安全、金融科技和医疗科技三个方向。 网络安全板块：网络安全推荐深信服、安恒信息、天融信、启明星辰、奇安信等， 建议关注迪普科技、绿盟科技、安博通、山石网科等；金融科技推荐恒生电子、宇信科技、中科软、天阳科技等， 建议关注京北方、长亮科技等；医疗科技推荐创业慧康、卫宁健康、嘉和美康、久远银海等。 风险提示： 疫情发展存在不确定性， 政策落地不及预期， 宏观经济发展不及预期、 对下游IT开支存在负面影响，行业竞争加剧导致企业盈利能力减弱， 数据样本不充分、 不能准确反应行业整体的风险， 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

2022年07月11日发布 数字化是提升电网消纳能力的重要支撑， 虚拟电厂蕴含广阔市场 我们曾多次在电力信息化行业报告及点评中提及现阶段新能源并网的关键是电网消纳能力，其中核心在于调度调节能力以及大规模超远距离输电能力，这两点均离不开数字化手段的辅助，例如虚拟电厂技术、特高压线路智能化巡检等。 具体来看， 虚拟电厂是实现电网智能调度和深化电力交易体系的重要技术，其将不同空间的可调负荷、储能、微电网、充电桩、分布式电源等可控发电及用电端口聚合，进而实现整体的协调优化控制，按聚合优化的资源类别可将虚拟电厂细分为“负荷类”和“源网荷储一体化”两类。 我们认为，虚拟电厂有望和储能一起成为电力体系智能调度、效率优化的重要手段。 国内虚拟电厂加速发展，有望复刻海外 VPP 发展路径 2022 年 6 月 21 日山西省能源局印发的《虚拟电厂建设与运营管理实施方案》是国内首份虚拟电厂运营管理文件。 7 月 8 日，市监局等 16 部门发布《国家标准化发展纲要》，提出加强新型电力系统标准建设。虚拟电厂或是其中重要一环。 从整个国内市场看， 虚拟电厂处于早期阶段， 但近几年在广东、上海等地初步有相关项目出现。 从海外市场看， 2001 年起德国、英国等欧洲国家就陆续开展虚拟电厂研究，以欧盟 WEB2ENERGY 项目为例，包含 5 座 CHP电厂、 2 组 100 千瓦时氧化还原电池、 10 组 5 千瓦时锂电池、 6 座光伏电站、3 座风电场、 2 座小型水电站和 3 类大型可控负荷。 我们认为，短期国内虚拟电厂将在政府补贴下逐步完善，在电力信息化领域已经有所布局的企业将率先受益；长期储能、电力交易、碳交易、虚拟电厂等技术和体系均是新能源消纳和电网智能化的主要部分，有望复刻海外的发展路径。 虚拟电厂带来增量需求， 关注三类信息化能力积淀深厚的企业 基于前文对于虚拟电厂的分析，结合企业的技术、渠道等优势我们认为三类企业将在虚拟电厂发展的过程中受益： 1）发电端信息化企业，有望参与发电端聚合优化进程：国能日新， 核心产品新能源发电功率预测、新能源智能管理等是发电侧数字化的关键，目前公司已推出虚拟电厂智慧运营管理系统。2）用电端信息化企业，深度参与电力交易，接通买卖双方：朗新科技， 基于充电桩聚合充电业务在电力市场中开展预购电、虚拟电厂实现削峰填谷； 恒实科技： 虚拟电厂设计、建设及运营的先行者，曾全程参与国内首个虚拟电厂国网冀北电力公司虚拟电厂建设； 东方电子， 依托数字化技术重点培育调度、储能、综合能源等产业建设，落地城市级、园区级等三级负荷类虚拟电厂项目。 3）综合能源优化系统，全方位服务能源运作：远光软件， 公司与国网数科协同不断加深，综合能源服务平台有望成为虚拟电厂的雏形。 风险提示 1）疫情波动影响下游投资进展； 2）技术研发突破不及预期； 3）政策支持不及预期； 4）疫情影响供应链运作。

2022年07月11日发布 投资要点： 行情回顾及估值：申万计算机板块本周（07/04--07/08）累计下跌1.38%，跑输沪深300指数0.53个百分点，在申万行业中排名第18名；申万计算机板块7月累计下跌1.94%，跑输沪深300指数0.69个百分点，在申万行业中排名第17名；申万计算机板块今年累计下跌25.12%，跑输沪深300指数14.76个百分点，在申万行业中排名第30名。估值方面，截至7月8日，SW计算机板块PETTM为43.19倍，处于近5年11.37%分位、近10年15.43%分位。 产业新闻：1、深圳新兴领域的突破性立法——《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》将于8月1日起实施。这是国内首部关于智能网联汽车管理的法规，明确规定列入产业目录的智能网联汽车，经过公安机关交通管理部门登记后，方可上道路行驶。其中，无人驾驶可在市公安机关交通管理部门划定的区域、路段行驶。2、国家互联网信息办公室公布《数据出境安全评估办法》，自2022年9月1日起施行。《办法》规定了应当申报数据出境安全评估的情形，包括数据处理者向境外提供重要数据、关键信息基础设施运营者和处理100万人以上个人信息的数据处理者向境外提供个人信息、自上年1月1日起累计向境外提供10万人个人信息或者1万人敏感个人信息的数据处理者向境外提供个人信息以及国家网信部门规定的其他需要申报数据出境安全评估的情形。3、近期，华为余承东发布了AITO问界M7。软件方面，这款汽车同样搭载了华为鸿蒙HarmonyOS智能座舱，余承东直言“这是最好的智能座舱，没有之一”。此外，AITO问界M7支持L2+级ADAS智能辅助驾驶，后面加紧在思考如何做NoA功能，而且新车还支持多种智能解锁方式。4、Gartner：未来五年中国AI软件市场营收将增至约139亿美元，年复合增长率28%。 周观点：建议投资者紧抓政策导向（数字经济）&技术演进趋势明确的领域（汽车智能化、AI、金融科技、工业互联网、云计算等），自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值已经逐步调整至相对合理位置的相关标的。如德赛西威（002920.SZ）、中科创达（300496.SZ）、恒生电子（600570.SH）、用友网络（600588.SH）、宝信软件（600845.SH）等。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

2022年07月11日发布 广东省出台两份制造业数字化转型规划政策文件。7月6日，广东省人民政府印发《广东省制造业数字化转型实施方案（2021—2025年）》（以下简称《实施方案》）和《广东省制造业数字化转型若干政策措施》（以下简称《政策措施》），聚焦10个战略性支柱产业集群和10个战略性新兴产业集群，以深化新一代信息技术与制造业融合发展为主线，以工业互联网创新应用为着力点，深入推进制造业数字化转型和高质量发展。 制造业数字化转型如何实现？《实施方案》以行业龙头骨干企业、中小型制造企业、产业园和产业集聚区、产业链供应链的数字化转型为切入点，其中：行业龙头骨干企业开展集成应用创新，进一步加强数字化顶层设计；中小型制造企业加快数字化普及应用，加快“上云上平台”；产业园和产业集聚区加快数字化转型；重点行业产业链、供应链加快数字化升级。本次广东省通过《实施方案》制定转型路径，通过《政策措施》明确具体落地路径， “铸魂强芯”，加大工业软件&工业芯片国产化。实现制造业数字化转型，工业数字化底座建设是先决条件。本次两份文件中，明确提及了对于工业软件以及工业芯片的大力支持。对于工业软件：支持行业龙头骨干企业、工业软件企业、制造业数字化转型服务商、高校院所等强化协同，组建数字化工业软件联盟，成立关键软件攻关委员会；对于工业芯片：针对感知、控制、决策、执行等环节短板，突破一批基础零部件和装置，推动先进工艺、信息技术与制造装备深度融合。 投资建议：广东省作为我国制造业大省，制造业的数字化转型升级需求旺盛，本次通过两份文件制定了制造业数字化转型的方案和具体路径，省内的相关IT厂商有望充分受益，而广东对于智能制造的政策有望作为标杆向全国各地推广，数字化浪潮下制造业向智能化转型大势所趋。重点关注中望软件、中控技术、用友网络、赛意信息、能科股份、容知日新等 风险提示：疫情反复影响企业IT支出；底层技术研发进度不及预期；政策推进力度不及预期。

2022年07月11日发布 事件：2022 年 7 月 7 日，国家互联网信息办公室公布《数据出境安全评估办法》，将于 2022 年 9 月 1 日起施行，旨在规范数据出境活动，保护个人信息权益，维护国家安全和社会公共利益，促进数据跨境安全、自由流动。 《评估办法》落实定量要求，防范数据出境安全风险，保障数据依法有序自由流动。 本次《数据出境安全评估办法》通过二十条明文规定，适用于数据处理者向境外提供在中华人民共和国境内运营中收集和产生的重要数据和个人信息的安全评估。其中重点提及：1）关键信息基础设施运营者和处理 100 万人以上个人信息的数据处理者向境外提供个人信息；2） 自上年 1 月 1 日起累计向境外提供 10 万人个人信息或者 1 万人敏感个人信息的数据处理者向境外提供个人信息等定量规定。 数据的价值体现于流动，而数据的安全防护则是流动过程中的关键所在。 我们于此前报告《数据要素重要性再度重申，数据安全建设迫在眉睫》中提到，数据作为产业信息的核心载体，在企业数字化转型的过程，也导致了数据滥用引发数据隐私泄漏的系统性问题，大量涉及个人及企业的隐私的数据在互联网上随意流通；而“滴滴事件”更是敲响数据安全的警钟。因此为确保畅通数据交易流动，在数据要素时代下，构建针对性的制度体系和流通平台或是未来的治理新模式。此次《评估办法》的公布，对出境数据的规模、范围、种类、敏感程度，以及数据在出境中和出境后的风险等方面均提出较为明确的要求，进一步加强针对性的制度体系和流通平台建立的必要性。 数据具有千行百业的独特属性，汽车、游戏和 IDC 行业率先迈入强监管时代。 目前，汽车、游戏和 IDC 行业均率先做出表率，相关模式或将成为未来数据安全的典范。 1） 智能汽车行业：四维图新从宝马-戴姆勒-沃尔沃出发，拉开数据合规大幕。在法律法规以及车企需求的双重驱动下，数据合规平台应运而生。根据国家《测绘法》的相关要求，在行车过程中，智能汽车会对周围的地理环境信息进行搜集、处理，针对这些地理敏感信息，必须由具备甲级测绘资质的第三方厂商帮助主机厂实现相关信息的脱敏、处理。因此，是否具备甲级测绘资质成为主机厂选择数据合规服务供应商的首要考量。而主机厂出于数据安全下“责任主体边界”的考量，更青睐由同一家供应商提供数据合规、高精度地图及相关延伸的自驾服务。2） 游戏行业：游戏场景多样化，数据安全为大势所趋。我国近年持续推出相关政策，《网络安全法》、《个人信息保护法(草案)》、《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》和《信息安全技术个人信息安全规范》等相关政策均规定游戏平台的安全管理义务。 卫士通落地游戏与 IDC 行业数据安全商业模式的标杆性订单。 卫士通于 2022 年 1 月 12 日披露与世纪华通战略合作进展公告，公司与世纪华通孙公司盛趣公司签署服务合同，将为盛趣公司提供个人信息安全合规服务，保障盛趣公司能够建立并维持个人信息安全合规体系，服务期限为三年，合同总金额 1.2 亿元（含税）。卫士通作为数据安全“国家队”，具备全面资质的同时，重点布局隐私计算，从秘密分享、同态加密等底层密码技术、隐私计算安全产品、数据共享商业模式等多个层面同时推进，打造数据安全合规共享生态，践行“可用不可见”的数据流通理念。 投资建议：今年以来，数据安全已经从互联网数据、汽车数据延伸到支付数据安全，各行业落地平台型数据保护体系已逐步成为行业共识，推荐：1）四维图新：已在智能汽车行业率先走出数据合规体系，并具备“国家队”的资质身份；2）启明星辰：于近日变更自身实控人为中国移动，同时具备运营商和资质的双重补充，更超前以城市级客户为切入点，有望实现数据流通中全环节覆盖的安全运营，3）奇安信、深信服、安恒信息、天融信、三六零等具备数据安全体系化建设的相关厂商；建议关注：1）卫士通：中电科旗下的数据安全“国家队”，已落地游戏行业相关订单，并有望与其他游戏厂商进一步合作；2）信安世纪、数字认证、吉大正元、格尔软件等加密安全厂商。 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争格局加剧。

2022年07月13日发布 7月7日自然资源部组织召开评审会，通过《实景三维中国建设总体实施方案（2022-2025）》评审，实景三维中国政策正式进入推广阶段。 建设目标：2025年50%政府决策可通过线上实景三维空间完成，2035年这一目标提升至80%。根据《通知》，建设目标可划分为两个时间点： 1）到2025年，50%以上的政府决策等事项可通过线上实景三维空间完成。政策指出，到2025年，5米格网的地形级实景三维实现对全国陆地及主要岛屿覆盖，5厘米分辨率的城市级实景三维初步实现对地级以上城市覆盖，50%以上的政府决策、生产调度和生活规划可通过线上实景三维空间完成； 2）到2035年，80%以上的政府决策等事项可通过线上实景三维空间完成。到2035年，优于2米格网的地形级实景三维实现对全国陆地及主要岛屿必要覆盖，优于5厘米分辨率的城市级实景三维实现对地级以上城市和有条件的县级城市覆盖，80%以上的政府决策、生产调度和生活规划可通过线上实景三维空间完成。 建设范围及目的：范围覆盖全国，突出解决问题能力 1）建设范围：覆盖全国，体现建设广度和深度，是国内自然资源数据的新一轮采集。从政策上看，地形级、城市级建设范围覆盖全国陆地和主要岛屿，从行政区划来看要至少覆盖省级行政区域，体现了此次建设的广度和深度，预计将对全国的自然资源等各类数据进行新一轮采集和处理。 2）建设目标：突出解决问题能力。政策提出“地级以上城市初步形成数字空间与现实空间实时关联互通能力”、“50%以上的政府决策、生产调度和生活规划可通过线上实景三维空间完成”等目标，说明实景三维建设的目的主要是用于解决政府决策、生产生活中的问题。 重点任务：政策提出“数字空间底座”这一要求，并明确管理系统、数据库的建设。第一，系统建设需求预计将持续释放。全国构建统一的基于云架构、分版运行的国家和省市县实景三维数据库，同时国家和省市县分级、分节点构建适用本级需求的管理系统，我们预计相关系统的建设需求有望持续释放。第二，重点提出“数字空间底座”这一要求。政策要求，各类系统要为智慧城市时空大数据平台、地理信息公共服务平台及国土空间基础信息平台等提供适用版本的实景三维数据支撑，同时为数字孪生、城市信息模型（CIM）等应用提供统一的数字空间底座，实现实景三维中国泛在服务。 根据上述政策分析，我们将此次政策建设的任务梳理为以下几个层次： 1.数据采集处理环节：采集数据、建模等工作。1）采集环节：获取覆盖省级行政区域以及地方的，优于5厘米分辨率的倾斜摄影影像、激光点云等数据。2）处理环节：包括高程模型（DEM）、数字表面模型（DSM）制作，以及覆盖全国范围的基础地理实体数据制作，同时完成省级行政区域基础地理实体数据整合等工作。 2.系统建设环节：主要包含全国统一数据库和多级管理系统。全国构建统一的基 于云架构、分版运行的国家和省市县实景三维数据库，同时国家和省市县分级、分节点构建适用本级需求的管理系统，我们预计相关系统的建设需求有望持续释放。 我们认为，此次实景三维中国建设，不仅仅是自然数据的采集和整理，中长期看更重要的是运用数据解决政府管理、自然资源管理等方面的实际问题，因此系统建设环节至关重要，同时系统建设完成后在不同场景下的应用建设也具有较大潜力。 3.其他环节：物联感知数据接入与融合，支撑物联感知数据实时接入及空间化。 资金是实现政策目标的重要基础，此次政策就资金保障作了相关要求。第一，各级自然资源主管部门要将实景三维作为“十四五”基础测绘建设的重要内容纳入规划，设立专项工程或列入年度计划，明确了相关建设的重要性，并且将有专项资金或年度预算资金的直接支持。第二，重点做好高分辨率航空航天影像获取、基础地理实体数据制作、物联感知数据接入以及在线系统及支撑环境建设等方面经费保障。 投资建议：政策通过评审后有望正式进入推广阶段，2025、2035年建设节点明确，预计将对全国的自然资源等各类数据进行新一轮采集和处理。从政策建设重点上看，不仅将数据采集和整理作为重点，更明确提出了系统建设和长期应用的重要性，产业链各环节公司均有望受益。建议重点关注GIS龙头超图软件，卫星应用龙头航天宏图、中科星图。 风险提示：行业竞争加剧的风险，政策推进进度存在一定不确定性，行业需求释放节奏受疫情等因素影响。

2022年07月11日发布 6月底，工信部公布了2022年1-5月我国软件和信息技术服务业的运行情况。 软件业营收继续稳步增长，利润总额增速扭负为正。1-5月，我国软件业务收入36184亿元，同比增长10.6%，增速降幅收窄，存在一定的边际改善。1-5月份，软件业利润总额3747亿元，同比增长1.9%，增速实现由负转正。 信息技术服务营收占比超6成，工业互联网平台服务持续维持高景气度。分领域看，1-5月份信息技术服务收入23457亿元，同比增长12.1%，在全行业收入中占比为64.8%。信息技术服务领域的子类别中，工业互联网平台服务同比增长19.3%，增速与1-4月份基本持平，相较于一季度提升了近2pct。工业互联网平台服务是目前软件行业中增速最快的细分领域。 工业互联网平台是实现数据流转的人、机、物全面互联互通的工业基础设施。我们认为工业互联网平台服务大致可归为两类。其中一类聚焦于智能制造，通过将产线中的设备数字化，进行状态监控，对可能出现的损耗进行提前预警，或对于生产工序进行优化，降本增效。另外一类聚焦供应链，为工厂和采购方提供数字化线上采购，打通上下游工业品的信息共享、流通、仓储、配送。 政策驱动造就工业互联网风口。2021年12月，工信部等八部门联合印发《“十四五”智能制造发展规划》，明确2025年建成120个以上具有行业和区域影响力的工业互联网平台的目标。2022年4月，工信部发布《工业互联网专项工作组2022年工作计划》，拆解工业互联网建设的任务、明确对应的保障性措施及年度目标成果。预计未来5-10年内，工业互联网将持续受益于政策的支持。工业互联网平台领域百舸争流。 根据赛迪顾问发布的《2021-2022年中国工业互联网市场研究年度报告》，2021年中国工业互联网平台市场规模为821.9亿元。若以当前20%的增速预测，2022年工业互联网平台市场规模将接近千亿。 当前行业的参与者来自不同领域，包括传统制造业企业、互联网企业、系统解决方案提供商、工业软件领域软件商及以单点应用突破为主的初创企业。 我们认为未来一段时间，行业仍将维持分散化的竞争格局。工业领域不同行业如电力、钢铁、船舶、汽车等具有各自的特征，短时间内难以通过普适性的工业互联网解决方案满足特定行业或企业特殊场景的应用需求。 投资策略： 我们认为，上半年在整个制造业受到疫情冲击的背景下，工业互联网平台服务依然维持高增长，增速远高于软件行业整体增速，预示工业领域企业数字化转型的需求相对刚性。我们重点推荐工业互联网平台领军的上市企业宝信软件（600845.SH）和浪潮信息（000977.SZ）。 市场回顾： 计算机行业本周走势较弱，申万计算机指数下跌1.38%，整体表现在申万一级行业中排名18/31。 计算机行业市值前十大股票涨跌呈现一定的分化，涨幅较大的是科大讯飞和德赛西威。 本周计算机板块涨幅前十大主要是中小市值标的，聚焦于能源IT、智能交通和物联网等领域。 风险提示：市场情绪风险、政策落地不及预期风险、疫情反复风险、技术落地不及预期、下游需求风险等。