2022年08月15日发布 核心观点 不畏博弈情绪，计算机板块回暖态势不变。计算机行业指数本周上涨0.10%，主要系海光信息上市前后博弈情绪的加剧。计算机板块年初至今下跌 22.47%，跑输沪深 300 指数 7.30pct，在行业涨跌幅排名中排第 30 位。 尽管计算机尚未出现板块性的 Beta 机会，但在行业层面我们认为从情绪发酵到估值修复的演绎将会持续。我们建议继续重点关注：自主可控需求紧迫的硬科技板块、赛道长坡厚雪的工业智能化板块、产业趋势持续加速的智能汽车板块以及 5G 下游应用的 VR/AR 板块。 元宇宙浪潮奔腾，VR 行业高景气不改。VR 行业下半年热度提升：（1）新产品持续更迭。国内率先发布下一代 Pancake 方案一体机，国外大厂预计 9月至 10 月将密集跟随发布新品，市场关注度提升；（2）内容与用户形成共振。SteamVR 活跃用户比例创新高，新款游戏应用量、质齐升，行业加速步入正反馈；（3）投融资活动频繁，产业前景广阔。2022H1 全球 VR/AR融资并购金额达 312.6 亿元，同比增长 37%，步入 7 月，国内手机厂商与大厂积极布局 VR 领域。IDC 预计 2022 年 VR 硬件的出货量将会达到 1390万台，同比增长 26.6%，下半年随着疫情逐步缓和，各类促消费政策落地，VR 销量有望超预期增长。创维数字作为国内 VR 赛道的稀缺标的，建议持续重点关注。 风险提示：宏观经济波动的风险；疫情反复的风险；原材料价格大幅波动的风险；VR 新产品推广不及预期的风险等。

2022年08月15日发布 核心观点 事件： 当地时间 8 月 12 日，美国商务部工业和安全局（BIS）在《联邦公报》中披露了一项新增的出口限制临时最终规则，涉及先进半导体、涡轮发动机等领域。 该禁令对具有 GAAFET（环绕栅极场效应晶体管）结构的集成电路所必需的 EDA/ECAD 软件、以金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料、包括压力增益燃烧（PGC）在内的四项技术实施了新的出口管制。 持续打压我国半导体产业或加速信创进程，静待 28nm 产线突破。 近几年来，在中美贸易摩擦背景下，美国对我国高科技产业持续进行打压，信创产业龙头华为公司受到全面制裁，尤其是芯片代工环节被全面限制，而这也成为压制我国信创产业的一个关键因素。今年以来，美国又开始对我国半导体产业连续进行打压，此前已禁止 14nm 及以下先进制程设备出口中国，此次又再次在 EDA、半导体材料等领域对我国先进半导体发展进行限制。美国上述制裁行为表明我国只有坚定不移的走科技自主的道路，进一步加速信创和半导体产业的发展。28nm 是集成电路中低端和中高端的重要分界线，假设未来我国自主突破以 28nm 为代表的成熟制程晶圆制造产线，将使得我国在半导体领域的“卡脖子”情况得以缓解，信创产业的底层限制被打破，将迎来新的加速期。我国信创产业规模庞大，我们以中性假设下的市场需求测算信创市场规模，测算出党政军国产替代空间为 2117.5 亿元，年化 423.5 亿元，行业端国产替代空间为 7000 亿元，年化 1400 亿元。 从党政信创到行业信创，大势所趋。 21 年开始，党政小信创市场加速向行业信创市场拓展，运营商、金融行业加速推进。预计未来将逐渐从“8+2”向 18 大行业扩展。在运营商方面，三大运营商从 19 年开始在每年的服务器集采中采购一定数量的国产芯片服务器，服务器采购国产化比例不断提高。这一方面说明信创市场已从党政为主的市场向行业市场迅速拓展，另一方面也反应出国产服务器性能持续提高，已能在对性能要求较高的运营商场景承担重要作用。在金融行业方面，金融信创试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透且 22 年开始，大型银行集采已开始规模化采购国产芯片服务器。另外，金融信创生态实验室成立，标志着金融信创正式展开适配验证和生态建设。随着试点扩容、国产服务器性能提升、案例规模化落地，金融信创有望加速推进。整体来看，行业信创大趋势已成，前景可期。 信创产业格局进一步清晰。 在芯片领域，海光、鲲鹏整体性能生态最佳，在行业信创市场领先；飞腾党政市场布局领先，在党政 PC 市场份额领先，龙芯则因为拥有自主指令集，在自主可控性方面表现最佳。在操作系统领域，麒麟和统信各具优势。在数据库领域，重点关注高斯数据库开源生态，海量数据能力领先。在中间件领域，以东方通、宝兰德、中创软件、金蝶天燕中间件等为代表，在政府、金融、运营商等领域各有优势。 投资建议： 我们认为信创由党政向行业拓展的趋势已成，行业信创可替代空间大，前景可期。重点推荐神州数码、中科曙光，此外 CPU 关注海光信息，中国长城，操作系统关注中国软件、拓维信息， EDA 关注华大九天、广立微、概伦电子，中间件关注东方通、宝兰德， BIOS 关注卓易信息，数据库关注海量数据等。 风险提示： 政策推进不及预期；政府财政预算不及预期；宏观经济下行。

2022年08月15日发布 行情回顾及估值：申万计算机板块本周（08/08--08/12）累计上涨0.10%，跑输沪深300指数0.72个百分点，在申万行业中排名第29名；申万计算机板块8月累计上涨2.57%，跑赢沪深300指数2.06个百分点，在申万行业中排名第7名；申万计算机板块今年累计下跌22.47%，跑输沪深300指数7.30个百分点，在申万行业中排名第30名。估值方面，截至8月12日，SW计算机板块PETTM为44.08倍，处于近5年14.31%分位、近10年17.09%分位。 产业新闻：1、交通运输部组织起草了《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》（征求意见稿），现向社会公开征求意见。意见稿提出，在保障运输安全的前提下，鼓励在封闭式快速公交系统等场景使用自动驾驶汽车从事城市公共汽（电）车客运经营活动，在交通状况简单、条件相对可控的场景使用自动驾驶汽车从事出租汽车客运经营活动，在点对点干线公路运输、具有相对封闭道路等场景使用自动驾驶汽车从事道路普通货物运输经营活动。审慎使用自动驾驶汽车从事道路旅客运输经营活动。禁止使用自动驾驶汽车从事危险货物道路运输经营活动。2、由华为、宁德时代、长安汽车联合打造的首款车型——阿维塔11正式上市，售价34.99万元起。阿维塔11全系标配HI华为全栈智能汽车解决方案，基于华为HarmonyOS开发的智能座舱，支持一键备车、离车座舱感知、主动迎宾、情绪识别、智能情景模式等。阿维塔11搭载华为A0S智能驾驶操作系统，拥有34颗智驾传感器，其中包括3颗半固态激光雷达、6颗毫米波雷达、12颗超声波雷达、13颗高清摄像头。3、第三方机构IDC发布的《中国智慧城市数据跟踪报告》显示，2021年政务云整体市场规模427.16亿元，同比增长21.47%。4、Arm公布了2022财年第一财季（2022年4-6月）财报。本季度，Arm营收同比增长6%达7.19亿美元创下历年同期新高。 周观点：建议继续紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域，自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值处于相对合理位置的相关标的。如德赛西威（002920.SZ）、中科创达（300496.SZ）、恒生电子（600570.SH）、用友网络（600588.SH）等相关个股。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

2022年08月15日发布 事件介绍 2022 年 8 月 11 日晚雷军年度演讲上， 小米首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne 正式亮相。 根据雷军介绍， CyberOne 身高 177 厘米，体重 52 公斤， 其拥有1，聪明的大脑： 能感知 45 种人类语义情绪，分辨 85 种环境语义； 2，发达的小脑： 实现双足运动姿态平衡， 控制全身 13 个关节协调运动21 个关节自由度，最高时速 3.6km/h； 3，敏锐的视觉： MisSense 视觉空间系统，三维重建真实世界， 8 米内深度信息精度可达 1%； 4，强健的四肢：全身 5 种关节驱动， 21 个驱动模组， 动力峰值扭矩达 300Nm，峰值扭矩密度为 96Nm/kg； 5，灵活的反应： 能实现各自由度 0.5 毫秒级别的实时响应，模拟人的各项动作。 根据雷军介绍， 目前该人形机器人单台成本在 60-70 万元，暂时无法量产，但会持续探索未来智能机器人技术，看好其在生活、工作以及制造领域的应用。。 行业点评 人形机器人技术集成难度更高， 是未来智能机器人重点发展方向之一。 小米CyberOne 的研发涉及包含仿生感知认知技术、生机电融合技术、人工智能技术、大数据云计算技术、视觉导航技术等各领域的尖端技术。 相比于仿生四足机器人而言，人形机器人研发难度更高，需要性能更强大的电机、更多的机身自由度、复杂的人形双足控制算法。 此前，特斯拉计划在 9 月 30 日的特斯拉 AI 日上，发布特斯拉首款人形机器人原型机 Optimus（擎天柱） ，当下全尺寸人形仿生机器人已成为科技厂商的热门赛道。根据雷军介绍， 人形机器人是打造一个“连接人与万物”科技生态的探索过程， 也是未来智能机器人的重点发展方向， 因其人形造型更易于接受，有可能打破工厂、商用和家用壁垒，成为通用产品。 受益未来机器人技术发展， 电机、减速器、结构件等关节零部件有望受益。人形机器人赋予机械智能化， 随着下游应用场景的逐渐渗透，未来市场空间广阔。考虑到人形机器人形体空间较小， 其零部件设计可能采用一体化关节， 同时涵盖驱动器、电机、位置传感器、减速器等。 电机方面， 每个关节处需安装一个电机，从当前小米公布 21 个自由度来看，其电机用量可观，同时电机要求更高， 其功率密度比要求更大， 需要满足结构紧凑性、 大力矩控制以及平衡抗干扰等，是零部件关键成本所在；减速器方面， 人形机器人需要控制自重， 精密减速器有望应用， 但不同于工业级减速器， 例如人形机器人腕关节处并非呈现规则圆形， 减速器设计可能需要定制化， 当下具备减速器技术优势的内资企业有望受益。 结构件方面， 需要机器人厂商具备较成熟机加工技术， 预计主机厂和上游厂商进行定制化生产， 同时从轻量化角度出发， 人形机器人有望带动碳纤维、轻质合金等新领域的应用。 投资建议 小米人形机器人率先亮相，随着其机器人技术不断完善优化， 我们认为国内厂商有望协作小米进行关节零部件的机加工生产，公司有望结合自身产品与上游关键零部件厂商进行定制化合作， 相关产业链有望充分受益。 建议关注：国内减速器企业： 绿的谐波、 双环传动等； 国内工控/电机企业： 禾川科技、江苏雷利； 机器视觉企业： 奥普特等。 风险提示 人形机器人量产进度不及预期；下游市场渗透不及预期； 技术突破不及预期

2022年08月15日发布 截至22年8月12日，A股申万计算机行业共有24家公司发布半年报。工业软件细分领域，中望软件与鼎捷软件已正式披露中报业绩，中控技术发布了半年报业绩预告。 总体看，生产制造及经营管理类工业软件上市企业22H1业绩彰显韧性，而研发设计工业软件受疫情影响业绩受到一定冲击。24家已公布业绩的上市计算机公司，22H1营收增速的中位值为-4%，归母净利润增速的中位值为-19.8%，7家上市公司实现归母净利润的同比增加。 工业软件细分领域，受益于制造业企业的加速数字化和智能化升级趋势，中控技术的营收（根据业绩预告）同比高增45.5%，归母净利润同比增加48.31%，鼎捷软件营收同比增长12.6%，归母净利润微增0.8%。 22H1，中望软件实现营业总收入1.94亿元，同比下降5.73%，归母净利润为-0.36亿元，由盈转亏，同比下降174.79%，扣非归母净利-0.69亿元，同比下降524.69%。 中望软件：22H1销售及研发费用高增公司盈利能力承压 报告期内，公司产品端持续迭代。二维CAD着眼性能优化与信创适配，三维CAD及CAE领域，继续夯实底层基础技术，同时依托于公司新一代三维几何建模引擎（悟空计划）打造面向民建领域的国产BIM解决方案。 二维CAD产品营收下滑，而三维CAD产品营收逆势微增。报告期内，二维CAD产品营收1.31亿元，同比下滑10.1%，其占总营收的比例为由70.7%下滑至67.4%。三维CAD营收0.51亿元，同比增加3.1%。 销售及研发费用高增，公司盈利能力承压。报告期内，公司大幅度提升了对研发及营销体系建设的投入，总研发费用和销售费用同比增加59.6%和37.7%，最终导致归母和扣非净利润的大幅下滑。我们预计短期内中望软件在成本端仍将承压。 销售成本端，我们认为公司持续加大营销费用的可能性较大。与海外软件相比，ZWCAD产品暂未形成一定的市场效应，仍需持续的营销投入提升中望软件的渗透率。而短期内营收端的增速可能不及费用的投入增速，导致销售费率的攀升。我们预计下半年随着疫情影响的减弱，公司销售费率环比上半年将显著改善，但全年的销售费率同比21年继续提升的可能性较大。 研发端，未来2-3年公司的研发依然是持续刚性的支出。另，我们对比同类型软件企业，公司研发人员的人均薪酬显著偏低。我们认为，国产自主三维CAD设计软件的开发是高技术含量的工作，需要引进大量优秀的研发人才，公司的人均薪酬成本和总研发成本仍然存在较大的上行压力。 投资策略： 受益于产业需求+政策的双驱动，我们认为工业软件赛道将持续景气，建议重点关注拥有核心技术壁垒，具备工业软件产业及国产替代双重增长因子的研发设计类和生产制造类工业软件，如中望软件、宝信软件以及中控技术。 市场回顾： 计算机行业本周走势偏弱，申万计算机指数上涨0.1%，整体表现在申万一级行业中排名29/31。 申万计算机行业指数前十大权重股，除广联达、海康威视及大华股份外，其余均有所下跌，下跌幅度较大的是德赛西威、中科曙光及中科创达。 本周计算机板块涨幅前十大个股：古鳌科技、*ST赛为、*ST顺利、新晨科技、麦迪科技、国新健康、立方数科、*ST中安、淳中科技和天迈科技。 风险提示：市场情绪风险、政策落地不及预期风险、疫情反复风险、技术落地不及预期、下游需求风险等。

《网络安全标准实践指南》（以下简称《实践指南》）是全国信息安全标准化技术委员会（以下简称“信安标委”）秘书处组织制定和发布的标准相关技术文件，旨在围绕网络安全法律法规政策、标准、网络安全热点和事件等主题，宣传网络安全相关标准及知识，提供标准化实践指引。

2022年08月10日发布 本期行情回顾：本期（2022.7.25-2022.8.5）中泰-数字人民币模拟指数上涨2.32%，涨幅高于上证指数（-1.41%），高于创业板指数（-0.98%）。数字人民币行业平均PE为78.69。个股中芯原股份、国芯科技、长亮科技涨幅居前，本期分别上涨29.63%、18.47%和16.91%。 本期新闻：1）央行上海总部：下半年加大数字人民币试点创新力度；2）全国首发“数字人民币西安通”平台上线试运行；3）北京首个数字人民币资金存管新模式在朝阳区成功落地；4）“零碳会议”数字人民币在碳金融领域首创应用；5）杭州西湖区通过支付宝发放数字人民币红包；6）昆山“鹿路通”APP上线数币支付体系；7）广州试水“典当数币贷”；8）广州推广基于保险+小贷+数字人民币的“农险数币贷”；9）宁波将发放第二轮数字人民币红包，总金额365万元；10）北京落地首笔数字人民币惠企资金；11）金华两家医院支持数字人民币支付月底将推广至各公立医院；12）数字人民币助力“五五购物节”；13）张家港市发放全国首笔数字人民币知识产权质押贷款；14）常熟发放首笔数字人民币科技补贴；15）苏州工行发放数字人民币小微企业贷款44笔金额1.48亿元；16）建行在福建发放首笔数字人民币普惠贷款；17）浙江省落地首笔数字人民币投保农业保险；18）中行、招行在苏州成功发放数字人民币投资款；19）杭州市富阳区数字人民币工资代发工作全面启动；20）苏州数币累计交易金额269亿，上半年落地44个全国首创场景案例；21）工行助浙江省首笔金融资格证书人才补贴数字人民币发放。 政策相关：1）最高人民法发布《最高人民法院关于为加快建设全国统一大市场提供司法服务和保障的意见》；2）海南省人民政府发布《海南省政府数字化转型总体方案(2022-2025)》。 招标信息：1）晋商银行数字人民币对公钱包配套改造项目；2）广州地铁数字人民币乘车改造项目；3）广州农商银行数字人民币系统建设项目；4）农行浙江省分行数字人民币促销权益服务项目；5）中国银行北京分行数字人民币专项营销活动项目6）中国银行宁波分行数字人民币实验室布展项目7）温州轨道App数字人民币支付功能改造项目。 本期观点：近期数字人民币试点应用工作持续扩大，多点多场景继续拓展中。在全国范围内，文化旅游、公共卫生、财政贴息、供应链融资等多个场景首次落地，多地联合银行、数字人民币研究所等展开数字人民币在新场景和运营方面的合作；与此同时，全国多地的数字人民币红包、购物券等在持续发放中，进一步刺激消费端需求，助力拓宽数字人民币的使用范围。从政策看，上海、江苏、央行等多方发布有关数字人民币应用场景的政策，明确提出对数字人民币长期稳定发展的支持。伴随着数币应用场景的逐步丰富、政策的大力支持和“量价齐升”的招标项目，预计数字人民币行业将会持续获得利好。 重点关注个股：新大陆、紫光国微、楚天龙、创识科技、广电运通、恒生电子、神州信息、星网锐捷 风险提示：模拟指数构建方法等局限性导致的与行业实际情况偏差风险，仅供参考；数字人民币推进不及预期；疫情反复致宏观经济不及预期。

2022年08月10日发布 Q1：什么是数字经济？后疫情时代下人们的消费将会如何变化，疫情对各行各业的数字化需求带来哪些影响？ 数字经济定义 从数字经济的定义来看，数字经济是指以数据资源作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动。数字经济的商业模式发展与数字媒体等相关活动主要基于计算机与互联网产业，数字经济的核心载体为现代通信网络，同时结合数字化知识与信息为生产要素，最终通以尖端的、领先的信息通信技术作为提升产额效率与优化经济结构的经济活动。在数字经济的赋能下，全社会经济的数字化、网络化以及智能化水平将显著提升。 后疫情时代催生数字化需求 疫情反复分散式出现以及城市管控的影响不仅仅是改变了用户的消费习惯，同时对于企业带来的冲击较大，在城市封控期间企业几乎所有的线下活动改成了线上。 不仅仅是催生出大量的远程会议系统需求，同时也加大了员工健康检测系统、在线考勤系统、文档协作、协同运营、在线培训等远程办公SaaS的需求，以远程办公市场为例，其市场规模在2010-2021年期间实现飞速增长，以丁丁、腾讯会议、企业微信以及各互联网厂商的在线会议软件的用户中的渗透率也在后疫情时代实现大规模的增长。 同时在后疫情时代或者疫情导致的城市管控期间，消费者线下消费的场景次数减少，除了基本的办公需求以外，消费者在教育、生活、泛娱乐以及健身等多领域对线上数字化需求大幅增加，比如生鲜电商、远程医疗、泛娱乐、在线教育等，在这些领域的数字化渗透率持续增长的背景下，也将利好一些配套服务的市场，比如大数据、媒体广告等。 Q2：数字经济的核心要素是什么？如何发展或推动数字经济？ 数字经济聚焦于五个方面 数字经济聚焦于产品制造、产品服务、技术应用、要素驱动以及效率提升等五个方面，首先数字产品制造涵盖计算机、通讯、数字媒体设备、智能制造、电子元器件等基础设备的制造，而数字服务则涵盖产品生命周期中各阶段，比如批发、零售、维修、租赁等。 此外，从数据要素驱动来看，具备较深技术壁垒、应用场景布局广泛以及用户粘性较高的互联网平台公司是数字经济的关键要素驱动，原因是具备此类特性的互联网平台公司可同时布局C端用户的生活应用场景，覆盖用户的出行、饮食、住宿等场景。 数字经济助力各行各业数字化转型 在这种具备规模化效应优势条件下，互联网平台企业可以同时去布局B端市场，通过推出各类产品推动社会的数字经济转型。从整体来看，数字产品制造、服务、应用与驱动都属于数字化产业，而最后的数字化技术下的各行业的效率提升，是属于产业数字化的范畴。 从数字经济提升产业效率的方面来看，数字化技术在各行业的赋能与应用，比如智慧农行、智慧交通、智能制造、智慧金融等，以智慧金融等新兴领域为例，其应用都是依托各类互联网技术，同时包含大数据、AI、云计算等手段，简化我们金融领域的业务流程、业务开拓以及客户服务的智能化提升。 Q3：中国数字经济发展现状如何？哪些细分产业发展势头较好？ 数字经济市场规模增长 2020年，在新冠疫情的冲击和全球经济下行的双重影响下，中国GDP增速为3%，而中国数字经济仍保持9.6%的高位增长，是同期GDP增速的3倍多。其中，2020年第一产业增速为10.3%，第二产业增速为0.9%，第三产业增速为3.5%。数字经济是我国稳定经济增长的主要动力。受新冠疫情和全球经济下行的影响，全球各国数字经济增速均有放缓，部分国家甚至出现负增长。2020年，中国数字经济同比增长9.6%，位居世界第一。 如今，以大数据、人工智能、云计算等为代表的新一代信息技术不断更新迭代，赋能实体经济，加速传统产业数字化转型。2020年受新冠疫情的影响，全球经济呈下行趋势，然而疫情期间，人们将学习和办公从线下转至线上，在线教育、在线办公、视频会议等新业态需求激增，推动数字经济蓬勃发展。 整体来看，中国数字经济近年来蓬勃发展，是其国民经济中的核心增长要素之一。中国数字经济增加值规模由2011年的94,896亿元增长至2020年的392,809亿元，年复合增长率达17.1%；数字经济占GDP比重由2011年的20.3%增长至2020年的38.6%，数字经济在国民经济地位逐年提升。随着未来各行各业的数字化水平的渗透率逐渐加强，中国数字经济总体规模有望在未来五年内接近60万亿元的规模。 产业数字化为数字经济提供发展基础 在数字经济发展的背景下，产业数字化深入发展获得新机遇，以电商、共享经济等数字化商业模式为代表的市场规模增长，此外，中国在智能制造方面如工业互联网、数字工厂等市场全面发展。其中，2021年中国产业数字化占数字经济比重超80%，为数字经济持续发展提供发展基础。 Q4：数字经济未来的发展趋势有哪些？存在哪些挑战？ 数字经济未来占GDP比重有望增长 中国的网络服务、制造业数控化、软件以及大数据等产业都在2016-2021年呈现增长势态，这些增长的数据指标预示着新一轮的科技与产业变革即将来临，同时随着基础设施建设速度加快，以及在企业线上应用需求提升的背景下，数字经济产业已拥有一个非常健康且稳定的增长基础。 结合这些已经形成的基本条件，从未来的趋势判断，中国数字经济核心产业的增加值占中国GDP比重有望在未来3-5年持续增长，并有望超过10%。 市场主体的引领性较低、现有企业创新能力较弱 部分省份或者地区的数字化技术应用领域不够全面，仅仅聚焦于某些特定的细分产业，导致一些新技术应用的覆盖面不全面。同时行业内现有的部分企业存在创新能力较弱、业内缺乏龙头引领，真正具备数字经济领军型的科创企业占比较少，在一定程度上制约了数字技术高端产品的研发。此外，尽管各行业在后疫情时代的数字化需求提升，但支撑企业数字化转型的资金与人才制约了企业转型速度，同时传统行业难以快速适应数字经济的发展节奏。 n加快数字化基础设施的建设 若要发展数字经济，应结合政府、科研机构、各类企业等多维度体系共同打造或者加快数字化基础设施的建设，同时加强核心技术的研发投入，共同突破尖端技术的壁垒，同时通过打造各类如大数据、云服务、互联网等平台实现信息的互联互通，加强核心技术的创新能力。

2022年08月10日发布 中国网络安全行业概况 未来5年，中国网络安全产业将依托云计算技术，在端点安全、移动安全、云原生安全领域实现强势增长。 预计2022年，中国网络安全产业软件市场规模约达145.2亿元，硬件市场规模约达295.2亿元，安全服务市场规模约达258.43亿元云安全市场规模约达155亿元。 相对硬件部署模式时期，未来，中国网络安全产品将以软件和云端为主流部署模式，逐渐呈现出竞争集中、收并购加码的发展态势。 相关法规升级和实施催生大量网安服务采购需求，为网络安全行业营造规范的发展环境。

2022年08月08日发布 1.1EDA是用于1C设计生产的工业软件 EDA是用来辅助超大规模集成电路设计生产的工业软件。EDA全称是电子设计自动化(ElectronicDesignAutomation），是指用于辅助完成超大规模集成电路芯片设计、制造、封装、测试整个流程的计算机软件。随着芯片设计的复杂程度不断提升，基于先进工艺节点的集成电路规模可达到数十亿个半导体器件，不借助EDA已经无法完成芯片设计。EDA与产业链结合愈加紧密，已经成为提高设计效率、加速技术进步的关键推手。 EDA几乎涉及集成电路的各个方面。在设计生产流程方面，EDA被应用在芯片系统的设计、制造、封装、测试全流程，涉及给芯片设计公司使用的设计类软件和给晶圆厂使用的晶圆制造软件等。从电子系统层级上看，EDA包括芯片、多芯片模块和印制电路（PCB）板多个层级。 EDA杠杆效应、经济效应显著。根据ESDAlliance和WSTS数据，2020年全球EDA市场规模仅为115亿美元，却捷动着4404亿美元市场规模的半导体行业。一旦EDA这一产业链基础出现问题，整个集成电路产业都会受到重大影响，EDA行业也是最容易被外国卡脖子”的关键领域。此外，EDA对于节省芯片设计成本有着举足轻重的作用。根据加州大学圣选戈分校AndrewKahng教授在2013年的推测，2011年设计一款消费级应用处理器芯片的成本约4，000万美元，如果不考虑1993年至2009年的EDA技术进步，相关设计成本可能高达77亿美元，EDA技术进步让设计效率提升近200倍。以新思科技（Synopsys）2021年8月推出的EDA设计平台DSo.ai为例，通过引入人工智能，芯片设计中不需要去完整模拟无数次可能的布局，可以让芯片设计在研发成本上减半，研发时间甚至也可以从24个月减少到2周。 针对不同种类芯片，EDA有不同的工具。集成电路芯片（IntegratedCircuitchip，简称IC）从结构上可以分为数字IC、模拟1C和数模混合lC。数字IC指用于传递、加工、处理数字信号（0或1的非连续信号）的1C。模拟IC指处理连续性的光、声音、速度、温度等自然模拟信号的1C。数模混合1C指同时包含模拟电路部分和数字电路部分的1C。数模混合1C中通常模拟电路是核心，数字电路用来控制模拟电路实现特定的算法。在1C设计部分，EDA软件主要有模拟IC和数字1C的两大类设计软件。 从设计步骤上芯片设计分为前端设计和后端设计。前端设计和后端设计并没有统一严格的界限，根据具体公司和产品会略有不同。一般来讲用设计的电路实现想法就是前端设计：将设计的电路制造出来，在工艺上实现想法就是后端设计。这就好比修盖房屋，建筑设计图就属于前端设计，设计出房子的外部造型和内部结构：建筑施工图属于后端设计，细化到建筑施工的步骤、方法和材料的用量、选择。

2022年08月08日发布 核心观点 2022 上半年前瞻： 疫情影响业绩承压， 下半年有望逐季回暖。 疫情在二季度影响明显， 整体来看， 大多数公司收入和利润均呈现明显压力， 尤其是政府收入占比较高的行业。 目前也仅有下游景气度最高的信息化行业相对表现较好， 如汽车智能化、 新能源 IT、 军工信息化。 计算机公司收入多半集中在下半年， 因此即使上半年疫情造成不利影响， 三四季度同样有望追回上半年业绩。 随着美国可能断供 EDA 事件的催化， 我国软件行业国产化进程有望进一步加速， 下半年行业有望逐季回升。 军工信息化持续高景气， 有源相控阵雷达有望加速发展。 国防财政支出增速重回 7%以上， 军工信息化领域有望加大投入； 在当前疫情背景下， 军工是为数不多预算持续增长， 且需求加速的行业。 相控阵雷达比机械雷达技术进步明显， 已成为目前雷达行业发展的主要方向， 其中有源相控阵雷达是当前主流体制。 T/R 组件是有源相控阵雷达的核心组件， 直接决定雷达性能； 有源相控阵雷达每一天线阵列均配置了一组完整的 T/R 组件， 相比无源相控阵T/R 组件数量大幅增加。 近期上市的国博电子就是以 T/R 组件为核心业务。 T/R 组件在相控阵雷达中价值占比约 60%， 市场空间广阔。 随着相控阵技术在各个方向的应用， 如精确制导、 雷达探测、 卫星通信等， T/R 组件有望在十四五期间加速成长。 相控阵校准测试系统有望同步高增长， 霍莱沃相控阵相关产品同样可期。 相控阵雷达等武器装备现代化升级有望加大投入。 公司相控阵校准测试系统的需求和相控阵雷达的型号呈直接关系， 与相控阵雷达产品有间接关系。 随着“十四五” 期间军工领域相控阵技术应用深化， 以及公司收购弘捷电子 51%股权， 双方在产品、 技术、 客户等领域协同效应显著， 相控阵校准测试系统有望保持高增长。 公司中标 3.34 亿元（含税） 大单进一步验证行业景气度。公司凭借积累多年的仿真测试技术， 业务延伸至相控阵产品本身， 相关样机未来有望进一步放量。 投资建议： 关注相控阵领域投资机会。 相控阵技术在十三五期间已经逐步成熟， 预计十四五期间将持续提升应用场景和采购量。 在无源相控阵向有源相控阵逐步过渡中， T/R 组件和芯片有望大幅受益， 尤其是是景气度较高的机载、 星载、 弹载领域， 重点关注 T/R 组件相关公司。 相控阵校准测量系统同样也是相控阵雷达产业的重要一环， 霍莱沃在传统测量业务保持高景气， 中标大单； 同时也在积极布局相控阵相关产品， 未来有望进一步放量。 相控阵产业在十四五期间有望加速发展， 重点关注霍莱沃。 风险提示： 疫情反复影响公司正常经营节奏； 相控阵雷达行业发展不及预期；行业竞争加剧。

2022年08月08日发布 核心观点 上周板块上涨 2.5%， EDA、信创为代表的国产化主线表现突出，而智能汽车、电力IT 出现一定回落。我们判断，由于美国对中国科技领域的封锁与限制仍将不断收紧，市场对国产化的关注度与认可度仍有望维持，继续看好国产化板块。另外，华为机器视觉产业峰会召开在即，这是华为机器视觉在升级军团后的首次亮相，我们认为，随着各行业数字化的推进，机器视觉的重要性和必要性不断提升，目前在3C、锂电光伏、显示面板等领域均有较大体量应用，未来还将向更多的场景渗透，相关领域的增长值得期待。 信创板块仍然值得重视与关注： 上周信创板块在中美两国科技领域博弈加剧的背景下表现较好，我们认为，党政信创进入常态化推进阶段，而以金融、能源、电信为代表的行业信创今年有着明确的加速趋势，我们也注意到，海光信息、达梦数据库等行业信创标的今年以来业绩呈现高速增长，较好地验证了相关产业逻辑。 产业数字化与工业软件有望加速： 政府工作报告提到“促进产业数字化转型”，我们认为，产业互联网平台型公司值得重视，工业软件企业今年以来在产品迭代升级、业务领域扩展及客户拓展方面都有较好进展，继续维持较好的景气度，另外机器视觉板块有望成为近期市场关注的重点领域。 电力信息化有望受到新型电力系统建设拉动： 7 月 23 日，南方电网宣布全国统一电力市场体系在南方区域落地，有望形成跨区跨省与省内联合运营的电力市场，开展多品种、高频率的电力交易。我们认为，随着新能源发电占比的逐步提升、用电侧的变革持续推进，新型电力系统建设迫在眉睫，而新型电力系统的建设将带来配网智能化、微电网、虚拟电厂等系统建设需求，同时也会带来电力交易、用能服务等服务需求，看好电力 IT 企业。 智能汽车属于长坡厚雪赛道： 虽然近期汽车销售进入季节性淡季，但是从前期新车型发布和当前车型销售情况来看，智能化越来越成为新车型的核心功能迭代点，我们认为从电动化到智能化的转变才刚刚开始，看好拥有核心软件 IP 能力，并与主芯片厂紧密合作的厂商。 投资建议与投资标的 信创板块， 推荐中科曙光(603019，买入)、 金山办公(688111，增持)，建议关注中国软件(600536，未评级)、海光信息(688041，未评级)； 产业数字化和工业软件领域： 看好国联股份(603613，买入)、中控技术(688777，买入)、和达科技(688296，买入)，建议关注容知日新(688768，未评级)、 广联达(002410，未评级)、工大高科(688367，未评级)。 电力信息化领域： 推荐远光软件(002063，买入)，建议关注朗新科技(300682，未评级)、 云涌科技(688060 ，未评级 )、东方电子(000682 ，未评级)、国网信通(600131，未评级)。 智能汽车领域： 继续推荐中科创达(300496，买入) ，建议关注光庭信息(301221，未评级)、 东软集团(600718，未评级)。 风险提示 政策落地不及预期，汽车智能化进展不及预期，研发进展不及预期。