2022年10月08日发布 投资要点 汽车软硬件解耦后主机厂商业模式由硬件驱动升级为软件驱动，汽车软件产业迎来千亿市场。预测到 2030 年， 中国汽车软件产业总规模有望超 1900 亿元， 2020-2030 十年 CAGR 高达 26%。 ADAS/AD 软件市场将从 2020 年的35 亿元增长到约 1400 亿元， CAGR 达 40+％。智能座舱软件市场将从 2020年 77 亿元增长到约 308 亿元， CAGR 达 15%。 “软件定义汽车时代”汽车商业模式颠覆， 汽车软件市场迎风而起传 统分布式架构使得汽车软硬件紧密耦合，域控制器的出现使 ECU“打破零散界限，找到集成上限”，智能汽车等级提升的进程换挡提速。与此同时，OTA 允许软件远程无线升级，主机厂在车身预埋硬件迎合软件迭代更新，“硬件预埋+软件升级”的改变引发汽车行业盈利模式颠覆性革命，主机厂盈利模式由硬件驱动升级为软件驱动。 智能驾驶：安全行驶系汽车本职所在，主机厂立足市场的核心命脉随着 L3 级自动驾驶技术的成熟，车辆的驾驶主体将从驾驶员逐步转移到系统， 驾驶主体的转移带来法律权责的判定变化， 事故责任将从驾驶员转移至主机厂致使主机厂对于智能驾驶软件“不得不”重视。同时，汽车行业远未及“软件定义汽车”的成熟阶段， 现阶段全行业仍聚焦在汽车智能驾驶层面， 只有实现更高级别的自动驾驶， 主机厂才可以领跑智能汽车赛道， 因此主机厂需紧握智能驾驶软件的研发进展。 智能座舱： 当前汽车个性化的卖点， 未来的“第三生活空间”和主机厂差异化竞争的焦点 当前智能汽车仍主要停留在 L2+级辅助驾驶阶段， 驾驶员需时刻处于监控状态。 在无人驾驶还未实现之际，智能座舱是消费者最先能感知到的汽车智能化的显性特征。通过座舱内的个性化配置，车企能够彰显品牌特色、吸引消费者并博得市场关注。同时，智能座舱亦是主机厂期冀用于积攒用户数据，并在未来实现流量变现的首要入口。因此，各大主机厂纷纷发力建设智能座舱，意在追逐这一当下汽车个性化的卖点。 未来智能座舱将沿着四大阶段演进，逐步走向“第三生活空间”的终极形态。 关注公司： 中科创达、 德赛西威、 光庭信息、 东软股份、 华依科技 风险提示 L2+智能汽车发展缓慢；自动驾驶政策落地不及预期；疫情影响汽车市场消费需求萎缩

2022年10月06日发布 事件概述: 2022年10月1日，TeslaAIDAY举办，AIday上Tesla人形机器人”擎天柱”首次亮相。根据马斯克的透露，此台人形机器人的成本不到2万美元，远低于汽车，此种类的机器人将生产数百万台。此外，机器人的最终设想是可以替代部分劳动力，人人都可以成为脑力劳动者。 特斯拉AIDAY的见闻与总结 机器人是智能驾驶技术的集大成者。AIday中TESLA的工程师的演讲也印证了我们的猜想，“可以将人形机器人理解成装有两条腿并可以直立行走的汽车。功能:可以独立行走，自由抓取物体，暂未配备智能语音系统，未来预计配备；AI域:相同点，机器人和智能驾驶共用一套FSD系统，绝大部分视觉解决方案和神经网络算法具备通用性；不同点，机器人行走方式、路径规划、安全性考虑角度和智能性方面和智能驾驶略有差异。动力域:执行器，智能汽车为2个，机器人有28个，受伤关节有11个；减速器，机器人配备6个大小、质量、扭矩不同的减速器；电机，设计理念和汽车基本相同，传感器、执行器、FSD系统共用一个电池系统。 “AI猛兽”背后的秘密 由于机器人和智能驾驶共用一套FSD系统，我们认为神经网络是机器人和智能驾驶的本质，而算力实则为算法的基本“食粮”，Tesla自我研发DOJO超级计算机，为智能电车和机器人提供不断地”精神源泉”。DOJO处理器可以差拆分为四个部分即CPU、Switch、Matmult、SIMD，其中Matmult(AI处理器)是可以专注域神经网络的计算，是特斯拉实现“算力猛兽”的根本原因。此外，Dojo超级计算机采用的S-RAM存储架构，相较于D-RAM具有高代宽、利用效率高、低延时、运行速度快等优势；D1(AI处理器)相较于GPU的优势在于运行效率上，平行计算方面AI处理器相较于可以同时处理多个任务；D1芯片和英伟达A100的优势在于:画面帧数传输速度更快、自动标注能力更强，效率更高；最后马斯克透露特斯拉欲将提供AI算法服务，类似于亚马逊的云服务(AWS)，此举意味着特斯拉不仅仅是AI公司，未来更有希望成为云公司。 投资建议：关注AI处理器+AI算法+机器人布局厂商我们认为拥有AI域的机器人有望率先实现商业化落地，拥有AI域的机器人优势在于通过统一的算法和平台软件迭代可以进行快速版本升级，产品交付速度、迭代周期明显更快。同时统一的算法和平台架构可以快速吸引平台开发者，进而加快机器人应用版本功能升级、丰富应用场景。此外，AI域可以大幅提升用户的接受度和体验感，进而实现机器人真正意义上的智能化。 因此积极的推荐以下四条投资主线:1)具备自研AI处理器的厂商，受益标的为寒武纪、商汤、海光信息；2)具备AI算法落地+机器人布局厂商，重点推荐科大讯飞，其他受益标的为大华股份、海康威视；3)机器人商业落地的厂商，受益标的为机器人、汇川技术、井松智能、远光软件、亿嘉和、赛为智能；4)具备AI算法落地的厂商，受益标的为虹软科技、云从科技、拓尔思、海天瑞声。 风险提示 政策推进不及预期的风险、宏观经济下滑风险、核心技术研发不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。

嵌入式电子产品在各行各业几乎都无处不在。例如微控制器，不论是用于监控汽车的CAN总线，还是用于读取某物联网设备的传感器数据，亦或是用于控制厨房电器，像这样在日常应用中集成低成本微控制器的能力使得电子产品行业以及涉及电子产品的行业发生了翻天覆地的变化。 但是这些变革给嵌入式设计带来优势的同时，也会将其置于风险之中。嵌入式设计不论是作为更复杂系统的一部分还是作为一个独立系统，其内在本质、灵活性以及可定制性都会使这些系统易于遭受严重的安全风险。 嵌入式系统的设计人员必须时刻关注新出现的网络威胁，开发强劲持久的多层安全解决方案，同时采用软件加密和硬件加密措施。欢迎继续阅读，深入了解嵌入式系统设计人员实施安全加密解决方案所面临的挑战。 嵌入式设计为何面临挑战？ 首先，嵌入式系统是为了降低成本。尽管这降低了批量生产的成本，但也严重制约了处理能力和存储能力。严格来说，嵌入式设计的系统资源可能只够运行某个特定任务，但不足以运行额外的恶意软件检测或硬件监控器。 其他嵌入式设计安全挑战包括无法定期更新软件或修复软件漏洞，或对与设计有关的安全风险作出了不正确的假设。嵌入式设备往往是批量生产的，因此一旦漏洞被发现，很容易受到批量攻击。某些嵌入式设计系统的寿命也是设计人员必须要考虑的一个风险因素。 让嵌入式系统易于受到攻击的另一个因素是暴露的输入/输出和编程端口（图1）。某些情况下，输入/输出遭遇不正常的电压尖峰和脉冲会让微控制器出现混乱，黑客有可能趁着这种混乱状态攻入要害系统，如程序内存、私人数据，甚至有可能执行任意代码。暴露的编程端口也会让黑客有机会使用自己的编程设备回读内存的内容或对设备进行重新编程以及插入恶意软件。 图1：微控制器暴露的引脚，使其易于受到硬件攻击。 什么是加密？ 就最基本的形式而言，加密就是让数据不被非指定数据接受者所识别的行为。例如，向某网址发送密码后，密码被加密，只有用户和接收网站能够解密数据。 尽管有很多不同类型的加密算法（AES、TLS、XTEA），但几乎所有形式的加密都需要用于加密和解密信息的密钥。没有密钥，加密的信息无法被解密，因此，仅限发送者和接受者拥有密钥，这样才能保护密钥。 加密算法的密钥有两种：非对称和对称。 • 非对称密钥为每个密钥的值都不相同。这种密钥用于双方需要创建一对对称密钥，而任何一方无需将密钥发送给另一方的应用（参见公钥交换）。 • 对称密钥的值相同，用于以更快的速度解密信息。 密钥的长短决定了所加密信息的安全程度。如密钥只有四个字符长，使用暴力破解法尝试四个字符的每一种组合，在不到一秒钟的时间即可破解该密钥。但是，一个256位密钥则相当的长。 目前还没有哪一台人类开发的电脑能够在任何切实可行的时间范围内通过暴力破解256位密钥加密的信息。据说，256位密钥需要电脑计算2.29x1032年才能暴力破解。这说明了完全随机的长密钥的必要性，因为长密码无法被猜出，需要很长时间才能破解。 加密如何帮助设计保持安全？ 数据可在以下三种状态中的任何一种状态下存在（储存、传输、处理），任何一种状态下的数据都容易遭到攻击。储存的数据（例如在闪存驱动器上）可能会被黑客复制。传输中（例如RAM和CPU之间）的数据可能被黑客读取。处理中（如CPU中）的数据，如果经过处理的数据停留在内存中，也可能会被黑客获取。 随着在嵌入式设计中添加强劲安全措施的需求日益增长，现在上述每一种状态都有使用加密的安全解决方案。例如，数据存储在内存中时可轻松对其加密，在不同芯片之间传输数据时也可在移动中加密数据，新的加密算法甚至能够在无需解密的情况下处理加密数据。 加密面临着怎样的挑战？ 加密系统面临的最大挑战之一就是安全储存密钥的需求。如果黑客攻入加密密钥，那么就能毫不费力地获取使用该密钥加密的任何数据。此外，密钥找回后，密钥不再可信，因此需生成新的密钥。 软件内加密也是一种资源密集型任务。尽管有XTEA之类的算法，但没有哪种算法的安全性能与行业标准加密法（如AES-256和TLS）接近。但此类行业标准加密法需要大量的内存，还依赖处理器来执行复杂的数学运算。 这种耗费大量资源的需求会降低系统的运行速度，使得在移动应用中加密数据

SolidWorks教程分享

2022年09月26日发布 英伟达、高通官宣下一代车载计算芯片，汽车智能化迎来新进展 本周，英伟达和高通先后发布了各自的新一代车载计算芯片。 9 月 20 日，英伟达在 GTC2022 上发布 Thor 芯片，其拥有 2000TOPS 大算力，可将智舱和智驾散落的算力进行整合，预计于 2025 年由吉利极氪首发。 9 月 22 日，高通在其首届汽车投资者大会上宣布，即将推出集成式超级计算级别的汽车 SoC ， Snapdragon Ride Flex SoC，配合 AI 加速芯片，最高可实现 2000TOPS 算力。 算力水平几何级提升，进入 2000TOPS，支撑高级别应用落地 无论是英伟达的 Thor，还是高通的 Flex，两者均不约而同地将芯片算力提升至2000TOPS。英伟达的 Thor 为单颗 SOC 架构，拥有 770 亿颗晶体管，在一个芯片中集成了 CPU、GPU 和处理 Transformer 模型的引擎，并通过升级上述三者的性能，来实现算力的翻倍。高通的 Snapdragon Ride Flex 则是一个 SoC 产品家族，包括了 Mid、High、Premium 三个级别，分别对应不同级别的智能驾驶需求，其中最高级的 Ride Flex Premium SoC 在加上外挂的 AI 加速器后，可实现 2000TOPS的综合算力。我们认为，虽然在具体技术路线上仍然存在差异，但高算力已成为各家芯片厂商的共识，其本质是更复杂的智能驾驶场景需要更高的算力来支撑，同时大屏化、多屏化，以及更加逼真的图像渲染也对座舱算力提出了更高要求。 E/E 架构加速向中央计算阶段演进，2025 年成为关键时间节点 得益于超高的算力，Thor 和 Flex 两款芯片均可实现智能车的中央计算。具体来看，Thor 既可以将 2000TOPS 全部用于自动驾驶，也提供多计算域隔离功能，在一台电脑上同时运行 Linux、 QNX 和 Android，兼容泊车、主动安全、 DMS/OMS、CMS、仪表、信息娱乐系统等计算。与此同时，Snapdragon Ride Flex 作为一个超算芯片家族，最大目标也是实现车内的中央计算。当前，汽车 E/E 架构从分布式 ECU 转向域控制器的趋势已愈发明显，同时下一代中央计算平台的研发也被提上议程，我们认为 Thor 和 Flex 两款芯片的发布明确了中央计算平台的落地时间，结合目前公布的上车时间，预计 2025 年将成为下一代 E/E 架构的关键节点。 上游技术红利不断涌现，进一步推动汽车智能化浪潮 我们认为， 在上游技术红利不断涌现的背景下，智能车产业链内的相关厂商将在未来较长的一段时间内，充分受益于汽车智能化浪潮，建议关注 1）目前和头部车载芯片厂商合作紧密的相关标的，如德赛西威、中科创达、经纬恒润等；2）智能车产业链相关特色标的，如虹软科技、寒武纪、万集科技、千方科技等。 建议关注 基础工具：普源精电-U、鼎阳科技、坤恒顺维、霍莱沃、概伦电子、华大九天。智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。数字能源：朗新科技、国能日新、南网科技、龙软科技、国网信通、远光软件。人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。 风险提示： 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年09月26日发布 周观点 市场回顾：上周（9.19-9.23）上证综指下跌1.22%，创业板指下跌2.68%，沪深300指数下跌1.95%。计算机（申万）板块下跌3.91%，跑输上证综指2.69pct，跑输创业板指1.23pct，跑输沪深300指数1.96pct。 英伟达、高通发布汽车大算力芯片，引领舱驾融合趋势。随着汽车智能化的发展，系统集成度越来越高，近日英伟达、高通相继发布汽车大算力芯片，剑指2025年高端车市场，将进一步推动舱驾融合的趋势。（1）GTC大会上，英伟达发布新款智能汽车芯片Thor，具备770亿个晶体管，算力高达2000TOPS（或者2000TFLOPs）。Thor同时支持ADAS系统和IVI系统，支持多种配置模式，可将其算力全部用于自动驾驶工作流，也可以将一部分用于驾驶舱AI和信息娱乐系统，另一部分用于自动驾驶，即可同时为自动泊车、智能驾驶、车机、仪表盘、驾驶员监测等多个系统提供算力。（2）高通汽车投资者大会上，高通推出业内首个集成式汽车超算SOC-SnapdragonRideFlex，通过增加外挂的AI加速器可以实现2000TOPS的算力，用于集成数字座舱、自动驾驶、通讯网络和计算机视觉。 汽车电子电气架构正按照分布式-集中式-中央式的方式演进，舱驾融合成为重要的行业发展趋势。由域控架构向中央计算是渐进式演进的过程，目前已从域-集中式演进成跨域融合式，包括域与域的融合、多域融合，最终由大算力芯片集成所有的功能。得益于芯片算力的大幅提升，舱驾融合趋势越来越明显。对于智能汽车来说，车载计算平台更强调有效算力，包括计算资源的有效利用率和AI算法的效率，对通用芯片与软件算法的深度融合提出更高的要求。硬件端搭载大算力芯片，软件端集成智能座舱、智能驾驶等核心功能域并实现跨域融合。看好汽车智能化发展趋势，域控制器、汽车OS、ADAS相关标的有德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新等。 特斯拉AIDAY即将举行，关注人形机器人等AI最新进展。TechWeb9月24日消息，特斯拉将于2022年9月30日举行年度AI日活动，将发布其更多关于全自动驾驶FSD、人形机器人、超算DojoD1芯片等AI方面的最新进展。根据特斯拉机器人计划的招聘信息，特斯拉计划在工厂内部署“数千个人形机器人”，最初版本的特斯拉机器人将专注于完成简单的重复性任务。我们认为，人形机器人有望成为AI的下一个重磅落地应用场景。自动驾驶汽车某种程度上是带轮子的机器人，自动驾驶和人形机器人共同的关键技术包括环境感知、规划决策、执行控制等。在人机交互、环境感知方面，人形机器人可以复用自动驾驶相关技术。语音交互、AI算法和机器视觉、自然语言处理等细分领域相关标的包括：海康卫视、大华股份、科大讯飞、虹软科技、云从科技、格灵深瞳、拓尔思等。 投资建议 （1）智能网联汽车：相关标的有四维图新、中科创达、德赛西威、经纬恒润、东软集团、虹软科技、千方科技等。 （2）行业信创：相关标的有中科曙光、太极股份、东方通、中国软件、神州数码等。 （3）工业软件：相关标的有中控技术、宝信软件、中望软件、赛意信息、鼎捷软件等。 （4）金融IT：相关标的有恒生电子、顶点软件、宇信科技、长亮科技、神州信息、东方国信等。 （5）能源IT：相关标的有远光软件、朗新科技、恒华科技、国网信通、云涌科技等。 （6）网络安全：相关标的有卫士通、启明星辰、深信服、奇安信、绿盟科技、天融信、安博通等。 （7）云计算：相关标的有广联达、用友网络、金蝶国际、金山办公、石基信息、浪潮信息、紫光股份等。 风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

2022年09月26日发布 我国信创事业稳步推进。我们在此前策略报告（《行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线》）中提出，行业信创当前处于外部催化与信创公司自身质变接连而至的发展环境中。跟踪9月以来的信创行业相关动态，我们认为我国信创事业正在稳步推进，国家鼓励信创发展的有利外部环境以及信创自身产品从“可用”到“好用”的转变正在逐步体现。 从行业层面看，各机构招标加快步伐，且对招标产品提出国产化要求，如浦发银行国产服务器虚拟化建设项目、中移动信息2022-2023年1.84亿元的分布式OLTP数据库及工具框架采购项目等，均为我国从事相关领域的信创公司带来机遇； 从公司层面看，各信创公司纷纷中标且进行国产适配。普元中标上海农商行统一集成开发平台项目；麒麟软件与天翼云科技有限公司基于国产主流服务器CPU（鲲鹏、海光、龙芯、申威平台）完成多项产品功能、兼容性方面的互信测试；《飞腾平台EmbeddedController接口规范》及《飞腾平台固件规范》两项固件类规范正式对外发布，有力推动国产生态标准化建设等。 信创各环节国产化率差异明显，均处于市场快速增长通道中。根据前瞻产业研究院2020年统计数据来看，CPU、操作系统等国产化率不足5%，上层应用软件、信息安全和云计算环节国产渗透率相对较高。在信创浪潮下，预计各环节市场均处于快速增长通道，其中IT基础设施作为信创事业的绝对核心、当前渗透率仍较低，预计增速相对较快；从整体体量看，应用软件或为市场规模最大的信创环节。 投资建议：我们认为，行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线，重点推荐行业信创板块的海光信息、景嘉微、中国长城、金证股份、中科曙光、华大九天、中望软件、金山办公、致远互联。 风险提示：1）信创进展不及预期；2）宏观经济复苏低于预期，政府与企业IT支出意愿减弱；3）疫情反复，无法进行实施交付而导致订单延后；4）行业竞争加剧，部分公司市场份额受到侵蚀。

2022年09月26日发布 本周计算机行业下跌3.91%，在一级行业中排名24/31，跑输上证综指（-1.22%）2.70个百分点，跑输创业板指（-2.68%）1.23个百分点。本周计算机PE为41X，较上周（43X）小幅下滑，位于近十年历史底部。我国工业软件市场规模稳定增长，同时地区加速推进5G深度覆盖与软件协应用，政策与创新驱动我国工业软件加速发展。估值已反映多重悲观因素，后续看好多个板块Q3业绩增长潜力兑现带来的行业回暖。 工业软件市场规模稳定增长，软件自主创新提速。9月20日，工信部举行了“大力发展新一代信息技术产业”新闻发布会，据会上公布，2021年我国工业软件市场规模达2,414亿元，2019至今CAGR达18.5%。2022年1-7月工业软件收入同比增长8.7%至1,219亿元，保持持续增长态势。但目前我国工业软件国产化水平较低，主要体现在研发设计类（5%），生产控制类（50%）和经营管理类（70%）。地方层面，山东省实施5G“百城万站”深度覆盖和“百企千例”规模应用2022年行动，加快推进5G深度覆盖和规模应用，建设完成全球首张5600公里确定性骨干网络。 行业要闻：（1）芯片与服务器：据Techweb，英伟达发布芯片Thor雷神，可实现2000TOPS的AI算力，基于中央计算可为全车多个系统提供算力。据ICInsights，全球DRAM销售额在6月和7月分别下跌36%和21%。据Techweb，高通估计其目标汽车市场规模可能在2030年前增长至1000亿美元，预计公司2022年全年骑车业务收入将增至13亿美元。 （2）云计算：据万得，腾讯云与霍尼韦尔共建“霍尼韦尔-腾讯云微瓴智慧空间联合解决方案”，助力建筑行业数字化转型。据Synergy，2022年Q2全球超大规模数据中心已超过800个，美国占数据中心容量的53%。 （3）AI：据万得，同盾科技全球人工智能创新中心落地上海静安。据中新网，中国声谷将聚焦打造世界级智能语音产业集群，锚定5000亿元的发展目标。据财联社，河南省政府印发《河南省大数据产业发展行动计划（2022—2025年）》，提出推动中原人工智能计算中心建设，支持郑州、洛阳、许昌、濮阳建设智能计算中心。据IDC，到2026年，全球人工智能支出（包括软件、硬件和服务）预计将超过3000亿美元。 （4）网络安全：据IDC，到2026年全球网络安全IT总投资规模为有望达到2,875.7亿美元，五年CAGR为11.3%；中国市场网络安全IT支出规模将达到318.6亿美元，全球占比约为11.1%，五年CAGR约为21.2%。 （5）金融科技：据财联社，北京正式启动资本市场金融科技创新第二批试点工作。 （6）数字经济：据中国政府网，《湖北数字经济强省三年行动计划（2022-2024年）》印发，提出到2024年底，数字经济核心产业增加值实现翻番，达到5500亿元，力争达到5800亿元。据金融科技研究，央行副行长范一飞表示未来将适时推动深圳、苏州、雄安、成都四地的数字人民币试点范围扩围至全省。 投资建议：建议关注：中控技术，中望软件，赛意信息，中国长城，新点软件。推荐南天信息、浪潮信息。 风险提示：政策不及预期；疫情反复超预期。

2022年09月26日发布 外部风险扰动加剧，大市值白马机会渐近。本周市场全面下跌，成交量显著走低，主要源于俄乌局势再起引起的地缘政治风险加剧、美联储鹰派加息导致人民币汇率的大幅贬值以及国庆长假前资金的避险情绪加重。今年以来关于能源、科技以及金融相关的地缘政治风险事件频发，持续强化了“逆全球化开启”这一重要的时代背景，打造自主可控、安全可靠的产业链供应链是当前国家战略布局的重中之重。此外，我们认为中美汇率背后反应的是即期中美资本利率之差和远期中美经济景气度之差，这与权益市场的定价关系密切。人民币兑美元汇率近期虽然偏弱，但后续展望计算机版块机会大于风险。随着国内经济稳步走向弱复苏，诸如金山办公、海康威视、广联达等估值与盈利均处于底部的价值型白马公司机会渐近。 英伟达发布舱驾一体芯片 Thor，推动整车架构演进，“硬件先行、算力冗余”的囚徒博弈困境强化。本周二（9 月 20 日）英伟达发布舱驾一体芯片 Thor 替代 Atlan，算力高达 2000TOPS，是 Atlan 的两倍，Thor 计划于2024 年量产，吉利极氪将成为首家搭载 Thor 芯片的车厂。英伟达此举顺势将 HPC 的“量产标准”定在了 2024 年，整车 EE 架构转型进一步强化“硬件先行、算力冗余”的囚徒博弈困境，加剧智驾迭代竞争，我们认为舱驾一体芯片/HPC 产品的加速迭代将成为下一阶段芯片厂商/Tier1 的竞争看点。此外本周四（9 月 22 日）高通在其汽车投资者大会上推出集成式汽车超算 SoC——Snapdragon Ride Flex，或是对英伟达 Thor 芯片的回应，高阶自动驾驶落地有望加速。 投资建议：在两域加速融合的大趋势下，智能化迭代加快将提升整车中央计算产品的单车价值量，与上述头部芯片公司合作紧密的 Tier1 厂商迎来加速发展期。我们推荐关注已发布 HPC 产品的德赛西威、与高通合作紧密的中科创达等。 风险提示：政策不及预期风险；研发不及预期风险；经济下行风险；新冠疫情扰动风险。

2022年09月26日发布 事件：英伟达、高通先后发布高算力智能汽车芯片 9月20日，英伟达召开GTC线上大会，推出智能汽车芯片Thor，将替代Orin的继任者Atlan；9月23日，高通召开首届汽车投资者大会，推出业内首款集成式超级计算机级别的汽车SoCSnapdragonRideFlex，对比来看： （1）量产时间：英伟达Thor计划于2024年量产、2025年上车，首个客户为吉利旗下高端电动车制造商ZEEKR；高通Flex暂未披露量产时间。 （2）算力：英伟达Thor单芯片算力达2000TOPS，是Altan的2倍、Orin的8倍；高通Flex包括Mid、High、Premium三个级别，根据高通技术路线图，Thor结合高通此前发布的Vision系统，分别可以实现L2（100TOPS）、L2+（600TOPS）、L4/L5（2000TOPS）级别自动驾驶，其中最高算力2000TOPS需要在双Flex芯片结合双AI加速芯片下实现。 （3）功能：英伟达Thor支持高阶自动驾驶、仪表和娱乐系统（智能座舱）、自主泊车等功能；高通Flex支持视觉、数字座舱、辅助/自动驾驶和互联等功能。 高算力芯片将推动自动驾驶加速发展，舱驾融合是大势所趋 （1）高算力芯片是实现自动驾驶的基础，L3、L4、L5级自动驾驶分别需要约20-30TOPS、200-500TOPS、2000以上TOPS的算力支持，当下英伟达、高通先后发布最高支持2000TOPS算力的汽车芯片，将基础硬件提升到新的高度，自动驾驶有望迎来加速发展。（2）在域集中式架构阶段，汽车分为“座舱、驾驶、动力、底盘、车身”经典五域，随着高算力芯片出现，为多域融合创造了条件。就座舱域和驾驶域来说，两域融合可以降低应用、算法的复杂度，具备成本和功耗优势。英伟达CEO黄仁勋在Thor发布会上表示，车载计算资源的集中化可以将成本降低数百美元。（3）从目前的产业进展来看，域控制器的算力已经有了一定的富余，部分厂商已将泊车功能融合到座舱域控制器，迈出舱驾融合的第一步。长期来看，只有芯片层面融合，才能实现真正的舱驾融合，届时底层软件、通讯方式或将进一步优化，成本优势将进一步凸显。 投资建议：软件价值量进一步提升，汽车软件厂商前景广阔 自动驾驶的快速发展下，软件价值量将进一步提升：（1）从技术角度来看，不同级别自动驾驶以及座舱域与驾驶域的融合，均需要软件去支撑，包括整体软件架构、操作系统等基础软件、功能软件等，汽车软件复杂度进一步提升。与之对应的，代码数量将成指数级增长，根据大众集团的预计，未来汽车软件代码量将达到2-3亿行，传统整车厂对第三方汽车软件厂商的需求将进一步提升；（2）另一方面，随着高算力芯片的推出，汽车硬件标准化程度或将逐渐提升，软件将成为汽车厂商体现差异化的必争之地，汽车行业逐渐步入“软件定义汽车”时代，汽车软件厂商前景广阔。推荐中科创达、光庭信息、东软集团、经纬恒润、四维图新、道通科技、千方科技、科大讯飞，受益标的包括德赛西威、万集科技等。 风险提示：行业竞争加剧；自动驾驶发展不及预期；产业政策风险。

2022年09月25日发布 市场回顾 本周（9.19-9.23），上周沪深300指数下跌1.95%，中小板指数下跌2.22%，创业板指数下跌2.68%，计算机（中信）板块下跌4.38%。板块个股涨幅前五名分别为：传艺科技、恒华科技、恒为科技、普元信息、ST凯瑞。 行业要闻 发改委：持续促进新能源汽车产业高质量发展 工信部：我国牵头的自动驾驶测试场景评价国际标准正式立项 公司动态 中科信息：公司股东埃德凯森通过大宗交易方式累计减持公司股份3,951,817股，占公司总股本的2%，减持后持股4,283,183股，占公司总股本的2.17% 神州数码：公司股东王晓岩累计减持公司股份7,444,410股，占公司总股本的1.1704% 本周观点 计算机板块三季报在企业全年业绩中有承上启下的作用。尽管存在疫情影响下的部分细分行业波动，但长期来看在部分细分行业业绩高增长的带领下，行业整体景气度回暖可期。临近三季报，建议投资者关注增长潜力巨大、确定性强的高景气领域标的：1.工业软件：容知日新、中控技术、科远智慧；2.智能汽车：经纬恒润、德赛西威、中科创达；3.煤炭信息化：梅安森、北路智控、工大高科、龙软科技；此外建议关注数字政通、神州数码、彩讯股份、中科曙光、科大讯飞、博思软件等三季度高增长标的。 风险提示：政策落地不及预期；疫情影响需求；关键技术攻关进度不及预期

2022年09月25日发布 本周观点: 一、 能源数字化受到各国高度重视 欧盟拟推出能源系统数字化计划。 据彭博报道，欧盟将制定“能源系统数字化”计划，并将于下周正式公布。根据该计划提议，欧盟寻求从 2024 年开始推动共享电力使用数据，以提高能源市场的灵活性，例如允许电动汽车将电力重新输入电网。欧盟将在明年 3 月前成立一个小组，负责促进欧盟成员国和企业之间的能源数据共享。 欧盟还将支持输电系统运营商创建电网的“数字孪生”，将有助于提高电网的效率。 数字化是我国构建新型电力系统的技术关键。 新型电力系统需打破过去各电力环节较为孤立的分析和运行方式，传统的“源随荷动”运行方式不再适用，需要转变为“源网荷储”各个环节协同分析、相互耦合。 协同分析互动的核心要素是数据，开展源网荷储协同互动必须推进能量流和信息流的深度融合。新型电力系统的构建过程也是整个电力系统不断提升数字化、智能化的过程。 二、 国外能源数字化商业模式实践 国际经验看，国外目前许多能源数字化工作由工业巨头、 大型电力集团或大型售/供电公司完成。 工业巨头如 GE、施耐德在源侧为发电厂、大型能源企业等提供发电企业的数字化服务，在负荷侧为园区、工业等大型用户提供电力自动化或微电网服务。电力集团如 Enel、 EON 集团、东京电力、法国电力等通过收购或新建成立创新业务部门，专门应对数字化转型，并直接为小 B 提供服务；许多服务优质的售电公司本身就是能源数字化企业，可提供面向客户的软件或移动 app，如法国 powershop 等。 在我国的能源数字化推进中，电源侧和电网侧的商业模式已经比较清晰，而负荷侧的商业模式还在探索中。 我们选取了国际上几个在负荷侧形成较为稳定商业模式的企业进行展开业务介绍， 分别是： （1） AI 储能+SaaS：美国 STEM；（2）虚拟电厂：德国 NextKraftwerke； （ 3） 可视化电力营销软件/家庭用户节能应用：德国 Green Pocket；（4） 电力数据运营：日本 Energy Gateway。 三、 投资建议 数字化深度赋能能源变革，源-网-荷-储信息化需求爆发。 核心推荐国能日新， 东方电子， 朗新科技，受益标的还包括： 源侧，国电南自、恒华科技等； 网侧， 国电南瑞、煜邦电力、纬德信息、远光软件等； 售/用侧， 国网信通、威胜信息、安科瑞等；储能侧， 南网科技等。 东方电子： 电力 IT 小巨人，调度+电表+配网为基，综合能源+储能蓄势。 国能日新： 发电功率预测龙头，电力交易市场有望拉动公司第二成长曲线。 朗新科技： 用户侧能源数字化领先龙头+能源互联网唯一平台企业。（与华西通信组联合覆盖）。 投资建议 重申坚定看好云计算 SaaS、能源 IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、云计算 SaaS： 重点推荐企业级 SaaS 龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2、新能源 IT： 重点推荐能源 SaaS 龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、 国产能源 BIM 软件龙头恒华科技。 3、金融科技： 重点推荐证券 IT 恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶： 重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能： 重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全： 重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服， 安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括： 启明星辰、美亚柏科等。 7、信创： 国产 WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产 PDF 龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。