2022年08月22日发布 本周计算机板块下跌3.6%，跑输上证综指3.1个百分点，跑输创业板指5.2个百分点，一级行业中排名30/31。受宏观经济环境改善和产业内外部政策带动，预计下半年计算机板块公司业绩有明显改善。当前计算机板块估值43X，位于历史底部，建议加配。 板块整体下调，个股呈现韧性。本周计算机子领域整体均有下调，人工智能（-3.93%）、医疗IT（-3.83%）、云计算（-3.64%）、智慧政府（-3.39%）、金融科技（-3.26%）、国产软硬件（-3.21%）。少数个股有上涨行情，各板块中领涨个股分别为：今天国际（+12.8%，工业互联网）、蓝盾股份（+9.3%，金融科技和信息安全）、四维图新（+6.0%，智慧城市、国产软硬件和人工智能）、荣科科技（+5.5%，云计算）、同为股份（+4.2%，智慧安防）。各板块中领跌个股分别为：赛为智能（-12.3%，zhihuiche那个是、人工智能）、淳中科技（-11.5%，智慧安防）、南威软件（+9.5%，电子政务）、北信源（-9.5%，信息安全）、麦迪科技（-9.3%，医疗IT）。本周计算机行业PE为43X，较上周（44X）略微下调。 行业要闻： （1）芯片与服务器：2022年Q2全球笔记本电脑出货量同比下降15%。（来源：StrategyAnalytics）AMD将于8月30日发布下一代Ryzen处理器。（来源：TechWeb）截至2022年6月底，我国在用数据中心机架总规模超过590万标准机架，服务器规模近2000万台。（来源：工信部）台积电N3（3nm）芯片将在今年下半年量产。（来源：财联社） （2）数字经济：首个数字人产业专项支持政策《北京市促进数字人产业创新发展行动计划（2022-2025年）》发布。（来源：36氪）叠加数字人民币硬件钱包的北京民生一卡通样卡制作完成。（来源：邮储银行）中国加入DEPA工作组正式成立，全面推进中国加入DEPA的谈判。（来源：商务部）（3）云计算：阿里云首款Serverless数据库产品——RDSMySQLServerless正式商业化，最高可降本70%以上（万得）。（4）金融科技：资本市场金融科技创新试点（上海）首批项目完成地方遴选（财联社）。 公司动态：（1）业绩发布：上半年业绩陆续发布，整体表现低于预期。受多地疫情反复、宏观经济环境以及行业景气度影响，计算机部分子领域公司业绩表现低于预期。其中业绩表现较好的公司为南天信息（金融IT）、奇安信（网络安全）、今天国际（智慧物流）、指南针（金融科技）。（2）其他公司动态：四维图新收到国内某头部新能源汽车B公司L2级自动驾驶辅助系统软硬一体解决方案合作订单。南天信息受让控股股东工投集团旗下子公司工投软件。启明星辰、信安世纪、福昕软件、深信服发布限制性股票激励计划。（来源：万得） 投资建议：推荐南天信息。建议关注：卫士通，新点软件，左江科技，德生科技，广立微 风险提示：政策不及预期；疫情反复超预期。

2022年08月22日发布 本周计算机（申万一级）5日下跌3.62%，全行业排名倒数第二。上证指数、创业板指分别下跌0.55%和0.96%。 上市公司持续回购增强信心，中报风险释放后或是行业配置良机 截止8月19日收盘，计算机行业（申万一级）年初至今跌幅25.28%，全行业跌幅第一。另一方面，近一周来，相关热点事件与主题较少，整体与个股表现皆缺乏亮点。从业绩层面看，上半年特别是二季度，受疫情影响，不少公司的中报或难有亮点，但随疫情缓解，各行业服务，计算机行业整体业绩稳中向好。当前行业内30多家上市公司披露回购计划，并陆续兑现回购，典型如用友网络、四维图新、恒生电子、广联达等公司（详见正文表格），均显示出对未来业务、资本市场积极看好的乐观态度，提振信心。因此我们预期，中报风险释放后或是行业配置良机。 工业软件景气度再次得到验证 中报预告显示工业软件下游较强需求韧性。当前CPI-PPI剪刀差快速收窄，工业软件受益于制造业景气度改善传导。本周今天国际中报中披露重要信息，1）公司新增订单22.3亿元，同比增长59.6%；2）石化行业新增订单5.44亿元，同比增长1586.9%。订单总金额的快速增长显示以新能源为首的工业、制造业景气，带来对公司智慧物流、智能制造系统等产品的需求提升。另一方面，石化行业的订单爆发，显示石化行业自动化系统建设提速。从今天国际中报得到启示，相关下游，新能源、石化建设需求旺盛，同类下游客户，不同软件产品供应商包括：中控技术、鼎捷软件，下半年均有望实现亮眼业绩兑现。 建议关注：中控技术、鼎捷软件、今天国际。 限电提升电力IT关注度，虚拟电厂或系有效缓解方式之一 我们在此前报告提及，虚拟电厂是一种将不同空间的可调负荷、储能、微电网、充电桩、分布式电源等可控资源聚合起来的智慧能源系统，并以此作为一个特殊电厂实现对电力资源的自主协调及优化控制，从而帮助电力市场削峰填谷。当前虚拟电厂在我国的发展尚属早期，未来有望迎来更多鼓励政策。三类企业将在虚拟电厂发展的过程中受益：1）发电端信息化企业，有望参与发电端聚合优化进程：国能日新，核心产品新能源发电功率预测、新能源智能管理等是发电侧数字化的关键，目前公司已推出虚拟电厂智慧运营管理系统。2）用电端信息化企业，深度参与电力交易，接通买卖双方：朗新科技，基于充电桩聚合充电业务在电力市场中开展预购电、虚拟电厂实现削峰填谷；恒实科技：虚拟电厂设计、建设及运营的先行者，曾全程参与国内首个虚拟电厂国网冀北电力公司虚拟电厂建设；东方电子，依托数字化技术重点培育调度、储能、综合能源等产业建设，落地城市级、园区级等三级负荷类虚拟电厂项目。3）综合能源优化系统，全方位服务能源运作：远光软件，公司与国网数科协同不断加深，综合能源服务平台有望成为虚拟电厂的雏形。 风险提示 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年08月20日发布 近期，数字货币应用加速落地，侧重民生体系。叠加数字人民币硬件钱包的三代社保卡落地， ToC 属性进一步加强，有望受数字货币带动实现加速推广。目前，我国三代卡市场空间约为 11 亿张，德生科技作为行业龙头，在三代卡“一卡通”业务具备领先优势，有望核心受益，未来 2-3 年业绩高增预期较为明确， 建议关注。 叠加数字人民币硬件，三代社保卡实体成型。 近日，德生科技参与的邮储银行北京分行北京民生一卡通叠加数字人民币硬件钱包研发项目落地，实体卡已制作完成，标志着全国首批叠加数字人民币硬件钱包的第三代社保卡诞生。数字人民币硬件的叠加使三代社保卡的民生应用更加具体，业务 ToC 属性进一步加强。三代社保卡有望伴随数字人民币的应用加速推广。 数字货币应用落地提速，场景侧重民生体系。 近期，数字人民币在多个应用场景中加速扩容，民生应用多点开花：数字人民币试点从原来的“10+1”试点地区拓展到 15 个省市的 23 个地区； 7 月，上海地铁开通工、农、中、建、邮储、招商银行等银行数字人民币支付功能； 7 月， “数币+”公积金专窗在深圳中心区支行营业部正式落地，数币购房首付款业务已有先行； 8 月，中行推出数字人民币智能合约预付资金管理产品； 8 月，北京结算实现产权市场首笔数字人民币拍卖保证金缴存业务落地。数字人民币应用加速扩展，覆盖日常支付、公积金购房、智能理财等多个支付场景，其在民生全方位的应用指日可待。配备数字货币的三代社保卡是全民应用一卡通的重要载体，随着数字货币各项应用加速落地，智能三代社保卡的推广有望随之加速。 德生科技领军三代卡市场，业绩高速增长。 德生科技发布 22 年半年报，公司上半年实现营收 3.90 亿元，净利润 0.42 亿元，同比增速分别为 37.49%和 62.23%。公司专注第三代社保卡“一卡通”业务，已覆盖 28 个省级行政区、 150 多个地市，在全国所有地级市的覆盖率已超过 50%，占据了广东、江苏、浙江、安徽等三代社保卡换代进展较快且经济发达、人口较多等省份的市场份额，服务群体数亿，积累了大批稳定的优质客户资源。公司 2021年全年发卡量约 2,500万张，2022年上半年发卡量约为 1,800 万张，全年有望倍增。截至 2022 年 3 月底，全国第三代社保卡持卡人数仅 2 亿人左右，尚存超过 11 亿张三代卡发行空间，目前正处于发卡高峰期，预计未来 3-5 年该业务都有较好的增长趋势。德生科技作为三代社保卡行业龙头，有望显著受益，取得可观的市场份额。 投资建议：（1）三代卡发行空间约 11 亿张， 22-24 年三代卡替换加速，公司有望显著受益，实现业绩持续高增；（2）数字人民币应用加速落地，三代社保卡叠加数币硬件钱包，有望加速推广。（3）后期驱动力为公司“一卡通”功能叠加信息管理系统，基于三代卡发行应用，持续提供智能化信息服务。万得一致盈利预测 22 年 PE 为 30X，处于历史估值中低位，建议关注。 风险提示： 社保卡推广速度不及预期；政策落地不及预期。

2022年08月17日发布 全球科技巨头Tesla引领，加速虚拟电厂布局。根据Tesla官网的披露，Tesla与太平洋燃气与电力公司（PG&E）、圣地亚哥天然气发电厂（SDG&E）和南加州爱迪生公司（SCE）等公用事业公司合作开展虚拟电厂项目，若后者的客户同时拥有Powerwall，可通过下载特斯拉应用程序，注册加入虚拟电厂。当存在供电短缺时，Powerwall每向电网输送1度电，可获得2美元补偿。而根据Electrek报道，目前美国加利福尼亚州大部分地区都被特斯拉的虚拟发电厂覆盖。当前，特斯拉社区拥有超过50000个Powerwall，为全球最大的分布式电池，通过虚拟电厂可实现联结，将从负荷侧对电网稳定产生积极影响。 虚拟电厂可有效弥合电力供需矛盾，对传统电网提供有力补充。1）近年来，我国大力推进以新能源为主体的新型电力系统建设，2021年风力和光伏装机比例合计超过1/4，新能源存在较强随机波动性，用电支撑能力存在不足；此外，由于近期高温干旱，水电出力不足叠加用电负荷走高，多地进行“限电”，尖峰负荷满足能力有待提升。2）虚拟电厂可把分布式电源、储能、充电桩等多种资源进行聚合，并通过通信技术与控制技术进行调控优化，是先进的区域性电能集中管理模式，弥补了传统电网对分布式电源与负荷的覆盖不足，未来在我国有较大需求。 我国虚拟电厂尚处起步阶段，电力市场改革将加速商业模式落地。1）我国虚拟电厂起步较晚，目前基本处于前期试点研究阶段，且以邀约制为主，通过政府机构或电力调度机构发出邀约信号，由负荷聚合商、虚拟电厂组织资源进行削峰、填谷等需求响应。2）从国外成熟商业模式看，虚拟电厂主要通过调动聚合资源参与电力市场交易（包括电能量交易、辅助服务交易等）或需求响应进行盈利，成熟电力市场是上述盈利模式的保障，2021年1月，我国发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，提出到2025年初步建成，到2030年基本建成全国统一电力市场体系，日趋完善的电力市场，将产生合理的价格信号，使得虚拟电厂的盈利模式得以落地。 投资建议：看好国内具备资源聚合能力、同时在电力供需两侧具备深厚Know-how与技术积淀的公司。1）朗新科技：电力供需两侧具备强聚合能力，深耕用电服务积淀深厚，生活缴费、聚合充电平台持续上量，同时光伏云平台接入装机容量持续提升。2021年公司获得售电牌照，为后续参与电力市场交易打下基础。2022Q1，实现营业收入8.4亿元，YOY+39.87%，超过预期，实现归母净利润5139.83万元，YOY+4.67%；2）远光软件：综合能源服务平台聚合电网侧及终端用户资源，已有VPP平台产品应用，2022Q1，实现营业收入3.66亿元，YOY+24.84%，归母净利润为0.07亿元，YOY+2.76%；3）国能日新：目前已具备多项关键技术储备，VPP运营系统已有项目落地，相关电力市场交易辅助决策软件也进行版本迭代。2022Q1，实现营业收入0.61亿元，YOY+25.97%，归母净利润0.05亿元，同比增长199.36%。4）南网科技：实现“储能+试验+设备”布局，相关业务与技术有望应用于虚拟电厂，2022Q1，公实现营业收入2.44亿元，YOY+67.70%，归母净利润为0.05亿元，YOY+141.41%。 风险提示：行业竞争加剧风险，宏观经济风险，政策推进不及预期风险

2022年08月17日发布 人工智能是指通过计算机模拟，同时可使计算机或设备延伸出人类智慧行为与人类头脑思维的科学技术，人工智能技术主要强调像人一样思考和行动。 苏州工业园区的人工智能产业已在图像处理、智能语音、智能硬件、语音处理、计算机视觉、自然语言理解等细分领域具备较完善的产品布局与业务布局，同时在人工智能的应用场景方面具备多样化落地，但在基础层的底层关键技术布局较少，如机器学习以及算法开发等。人工智能基础层的资本关注度较高，园区可加深基础层的技术研发的投入来实现经济效益的提升。 对标北京中关村，龙头聚力稍显薄弱 现阶段苏州工业园在人工智能基础层的底层技术布局较少，且缺乏龙头企业引领，关键技术领域仍需进一步完善布局，比如未来可加大对机器视觉与机器学习底层感知层硬件与软件的投入（加强对芯片、传感器初创企业的孵化以及引入芯片与传感器领域的龙头企业资源，同时布局机器视觉、语言处理、语言分析等核心技术产业的人才引入）。 江苏省有望成为中国人工智能最大市场 江苏省2021年的GDP达116,364.2亿元，仅次于GDP排名第一的广东省，同时江苏省的制造业增加值占地区生产总值比重达35.8%，位于全国首位。在江苏省持续加大对人工智能领域的投入以及持续孵化AI企业的背景下，江苏省的人工智能发展前景较好，并有望成为中国人工智能市场规模最大的省份。 机器视觉与生物计算具备较大发展潜力 中国人工智能行业的细分领域主要包括机器视觉、生物计算、AI+制造、AI+文旅、AI+金融、语言计算、智能驾驶以及自主无人驾驶等八大领域，以产业成长性及产业带动性两个维度来判断各细分领域的综合发展潜力。

2022年08月17日发布 元宇宙宏观研究 产业全景图 交互、区块链、人工智能、电子游戏、智能网络、物联网六大技术，为元宇宙提供重要支撑，未来元宇宙在虚拟娱乐、社交、智慧教育、工业及医疗等领域具有巨大发展潜力 定义及特征 元宇宙是一个平行于现实世界，又独立于现实世界的虚拟空间。用户在元宇宙中拥有自己的虚拟身份和数字资产，可以在虚拟世界里尽情互动，从事生产经营活动并创造价值 投融资情况 2021年3月，沙盒游戏平台Roblox作为第一个将“元宇宙”概念写进招股书的企业，成功登陆纽交所，上市首日市值突破400亿美元，迅速引爆了科技圈和资本圈 内容生产模式 元宇宙意在打造一个极度真实的虚拟世界，其对内容的体量、内容之间的交互以及持续的内容再生有着根本性的需求 元宇宙经济系统 数字创造、数字资产、数字市场和数字货币支撑起整个元宇宙的经济体系，由此满足元宇宙用户的数字消费需求 六大支撑技术 元宇宙的崛起离不开庞大技术体系的支撑，支撑元宇宙的六大技术支柱包括区块链技术、交互技术、电子游戏技术、人工智能技术、智能网络技术和物联网技术 发展趋势展望 元宇宙的发展格局演进分为三个阶段，第一阶段为多个独立的虚拟平台陆续出现，第二阶段为元宇宙经济系统开始建立，第三阶段为多个独立的虚拟平台聚合形成真正的元宇宙 元宇宙底层技术 智能网络 5G/6G：元宇宙有着超高带宽、超低时延和超高可靠性的要求，5G可助力VR/AR、无线娱乐、社交网络、个人AI辅助等基础场景的实现边缘计算：元宇宙的核心为底层技术的迭代更新，边缘计算作为硬科技重要分支之一，已成为元宇宙产业发展的重要臂膀 人工智能 机器学习：机器学习算法种类繁多，可满足元宇宙中对系统稳定、多变的底层技术需求，且是提高元宇宙运行效率、智慧化的基础智能语音：现阶段智能语音可满足元宇宙用户、系统之间在语义理解、特征识别、语音处理、实时交互上的需求，是实现元宇宙人工智能技术框架的核心技术 物联网 物联网：物联网是元宇宙核心底层技术，通过应用、网络和感知层共同协作，为元宇宙万物链接及虚实共生提供可靠技术保障 5G、NB-IoT、Wi-Fi6等通信技术规模化普及推动智能家居、智能穿戴、智能城市等物联网应用领域快速发展，释放中国物联网设备市场需求 交互技术 AR/VR：元宇宙将推动虚拟世界与真实世界的连接。为了实现沉浸式，VR/AR技术是元宇宙发展的必经之路，而AR/VR终端是元宇宙的第一入口 全息影像：全息影像可高度还原物体三维特征，利用计算机技术、光学成像技术以及全息化技术探索行业天花板，持续拓展应用领域，深度赋能元宇宙产业 电子游戏技术 虚拟引擎：虚拟引擎是元宇宙平台搭建的基本工具。在这样的条件下，虚拟引擎拥有了广阔的市场空间，也需要虚拟引擎拥有拥有强大的处理能力，能够高效快速的实现大量交互场景的制作 区块链技术 区块链：区块链是元宇宙生态圈的核心基础设施，元宇宙用户通过分布式账本、共识机制、智能合约等区块链技术可公开、公平、透明地进行虚拟数字资产交易 作为以时间为序列的链式数据结构，区块链技术具有不可篡改与不可伪造的特点，同时兼具去中心化、规则透明、独立性、匿名性等特点 元宇宙应用场景 元宇宙社交 线下社交主要具有一定的空间时间限制，传统线上社交也存在例如体验感较差这样的局限性，元宇宙社交则较大程度的减少了两者的局限性，融合了两者的主要优点 元宇宙游戏 相比于传统游戏，元宇宙游戏中，更为强调UGC属性和金融交易属性，整合P2E玩法，利用区块链技术提高游戏的金融属性，从而开发游戏的盈利空间、增加用户的黏度 元宇宙文旅 元宇宙+数字文旅的本质是是以数字化技术打造文旅新业态，通过满足当下人对于感官体验的享受，实现增加游客数量，提高游客消费额度、加强游客黏性等目标 元宇宙教育 元宇宙+智慧教育可以理解为教师、学生、管理者等教育活动参与者创建数字身份，在虚拟世界中开拓正式和非正式教学场所，在虚拟教学场所进行互动 元宇宙医疗 2021年被称为元宇宙元年，入局医疗领域的玩家数量也明显增加，AR/VR技术的数字健康初创公司融资金额是2020年的2倍有余。相比于VR/AR在医疗行业的应用，AI+医疗领域的行业发展更加成熟，投融资金额规模更大、数量更多，其中新药研发是2020年最热门的融资领域，占AI+医疗领域融资总金额超60%以上 元宇宙工业 工业元宇宙包含物理世界、元宇宙信息整合和用户三部分，元宇宙信息和物理世界紧密结合，元宇宙用户可使用信息指导工业生产，同时根据主观体验对信息结构和层次进行优化

2022年08月16日发布 行业要闻及简评：1）第五届智能制造系统解决方案大会召开。2022年8月9日，第五届智能制造系统解决方案大会在京召开。当前我国智能制造成熟度水平和数字化设计渗透率较低。在国家政策的指引下，我国制造业企业数字化转型升级趋势确定。我国智能制造产业未来发展潜力巨大。2）2022世界5G大会在哈尔滨市召开。2022世界5G大会8月10日—12日在黑龙江省哈尔滨市召开。当前，我国5G产业发展取得积极成效。我们认为，5G在工业互联网、智能汽车等应用场景想象空间巨大，我国5G产业未来发展前景广阔。 重点公司公告：1）超图软件公告2022年半年度报告。2）启明星辰公告2022年半年度报告。3）万集科技公告2022年半年度报告。4）优刻得公告2022年半年度报告。5）海康威视公告2022年半年度报告。 一周行情回顾：上周，计算机行业指数上涨0.10%，沪深300指数上涨0.82%，前者跑输后者0.72pct。截至上周最后一个交易日，计算机行业市盈率为36.9倍。计算机行业313只A股成分股中，213只股价上涨，3只持平，97只下跌。 投资建议：上周，计算机行业指数微幅上涨。当前我国智能制造成熟度水平和数字化设计渗透率较低。在国家政策的指引下，我国制造业企业数字化转型升级趋势确定。我国智能制造产业未来发展潜力巨大。我们持续看好数字经济主赛道。建议重点关注云计算、信创、工业软件/工业互联网、智能汽车等主题。另外，随着8月份行业上市公司中报业绩的陆续披露，中报业绩符合预期甚至超预期的优质个股将迎来更好的投资机会。强烈推荐广联达、中科创达，推荐中科曙光、金山办公、德赛西威、经纬恒润、中望软件，建议关注中控技术。 风险提示： 1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

在中国软件行业协会“双软评估”工作委员会统筹安排下，按照统一标准、统一评估、统一证书的原则，依据中国软件行业协会团体标准《软件企业评估标准》开展软件企业评估的工作。

2022年08月15日发布 市场回顾：本周（8.8-8.12），沪深300指数上涨0.86%，计算机指数上涨0.70%。 周观点：底部布局信创板块 （1）外部环境持续催化，信创产业重要性凸显根据财联社消息，2022年8月12日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布公告，表示将四项“新兴和基础技术”纳入新的出口管制，涉及先进半导体、涡轮发动机等领域。继8月9日《芯片和科学法案》后，美国出口限制进一步加码，在外部环境刺激下，信创产业重要性凸显。 （2）细分龙头相继上市，信创产业有望提速 近期，龙芯中科（CPU）、华大九天（EDA）、海光信息（CPU）、达梦数据（数据库）等一批信创细分领域龙头先后上市、递交招股书。根据招股书数据，海光信息、龙芯中科、达梦数据2019-2021年收入复合增速分别为146.88%、57.20%、56.85%，高增长验证行业景气度。在政策、产业、资本催化下，信创产业有望提速，随着行业信创应用逐渐铺开，预计市场将高速增长，未来可期。 （3）估值和持仓均处于历史低位，把握信创底部投资机会 目前计算机板块整体估值和持仓均处于历史低位，建议高度重视在信创领域有望获得突出份额的优质公司，重点推荐海光信息、中科曙光、金山办公、中国长城、神州数码，致远互联，受益标的包括海量数据、卓易信息、中国软件、龙芯中科、东方通、宝兰德、普元软件等；金融信创领域，推荐恒生电子、京北方、中科软，受益标的包括中亦科技等；EDA领域，推荐华大九天，受益标的包括概伦电子、广立微等。 投资建议 （1）智能网联汽车：推荐中科创达、东软集团、四维图新、道通科技、淳中科技、千方科技、科大讯飞，受益标的包括德赛西威、万集科技等； （2）卫星遥感应用：推荐航天宏图、中科星图、超图软件； （3）产业互联网：推荐国联股份、中控技术、中望软件、宝信软件、赛意信息、鼎捷软件、爱科科技等； （4）能源IT：推荐朗新科技、远光软件、云涌科技、东方电子、瑞纳智能、和达科技，受益标的包括恒华科技、南网科技、国网信通等； （5）云计算：推荐金山办公、中科曙光、用友网络、广联达、石基信息、明源云、福昕软件、泛微网络、致远互联、普联软件、浪潮信息，受益标的新开普等； （6）金融IT：推荐恒生电子、京北方、顶点软件、中科软、指南针、财富趋势，受益标的包括宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技等； （7）信息安全：推荐深信服、安恒信息、奇安信、天融信、绿盟科技、启明星辰、美亚柏科、迪普科技、拓尔思、三六零等；受益标的包括卫士通等。 风险提示：政策推进不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。

2022年08月15日发布 8/11晚小米推出首款仿生人形机器人CyberOne。8月11日晚，小米秋季新品发布会举行，小米首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne也正式亮相。CyberOne身高177厘米、体重52千克，是一款真正意义上的全尺寸人形仿生机器人。这款花名“铁大”的人形机器人全身拥有13个关节及21个自由度，最大模组峰值扭矩达到300Nm；MiSense视觉空间系统搭载了小米自研的三维重建算法，音频算法方面具备6类45种人类语义情绪识别能力，可实现85种环境语义识别。 继特斯拉之后小米的下场标志着科技巨头的一致看好，小米机器人有望持续迭代，人形机器人有望产业加速。1）根据雷军在发布会上介绍，小米人形机器人单体成本约为60-70万元，显著高于特斯拉人型机器人的预测成本（低于一辆汽车，约17-30万元）。由于当前小米机器人成本较为高昂，以自研方案为主，CyberOne当前还无法进行量产，我们预计未来有望引入优秀总成方及其他供应商降低成本，加强产品可落地性。2）当前小米机器人仍是较为初级的原型机，灵活度相较特斯拉仍尚未完善（特斯拉机器人有手指而小米机器人暂无手指），预计未来随着产品形态不断迭代，有望优化出指关节等灵活机械环节。我们认为，虽然小米目前仍未有量产计划，但继特斯拉之后小米重磅推出人形机器人，已然标志着科技巨头们对人形机器人未来应用空间的一致看好，产业化进程有望持续加速。 人形机器人在多样化场景适应性与灵活可交付性上具备优势。世上绝大多数工作可以以人类形态完成，因此人类形态的机器人在硬件上具备极大适应性，任何关节的缺失（比如手或脚）都会使得替代场景大受限制。虽然工业机器人在特定单一场景中具备精度与承重优势（不仅超过人型机器人也超越人类本身），但由于厂家分散且不灵活，开发交付周期较长，根据国际机器人联合会(IFR)数据显示，目前每年全球工业机器人安装量不超过40万台。相比之下，人形机器人硬件统一，可适用多种场景，可开放的算法平台可以聚集大量生态开发者，因而在交付速度及场景适应性上具备优势。 海外人形机器人竞品大多尚未进入商业化阶段，国内竞品中仿生类服务机器人最受关注。1）从1973年世界上第一款人形机器人WABOT-1诞生到现在，全世界范围内已经涌现了本田ASIMO机器人、波士顿动力的Atlas机器人、软银的NAO机器人等一批优秀的人形机器人。然而，虽然其中有些机型已经初步步入商业化，但是绝大多数机型都仍未进入商业化阶段：ASIMO由于无法商业化已经宣布正式退役，波士顿动力的Atlas原本就是研究平台而非商业化项目（仅同公司的机器狗Spot进行了初步的商业化），软银的NAO机器人是少有的、已经进入商业化落地的人形机器人项目，但它是桌面级的小型机器人，并且其应用基本集中于教育领域。2）国内竞品中，人形机器人方面主要竞品包括国内领军厂商优必选的Walker机器人；非人形竞品则以仿生类机器人最受市场关注，能够应用在多场景多领域，并提供智能化的情感交互体验。比如小鹏旗下的机器马“小白龙”，搭载类似ADAS的行走能力，有望成为新一代智慧宠物+交通工具 投资建议：建议关注1）三花智控、绿的谐波、鸣志电器2）江苏雷利、禾川科技； 3）双环传动、中科三环、拓普集团、保隆科技、恒帅股份、旭升股份、银轮股份； 4）汉宇集团、中大立德、大族激光、国茂股份5）奥普光电、汉威科技6）软件相关：海康威视、科大讯飞、拓尔思、云从科技、奥普特、奥比中光、凌云光等具备机器人布局的AI龙头。 风险提示：特斯拉人形机器人延迟发布风险；假设和测算误差风险；销量不达预期、经济下行超预期风险。

2022年08月15日发布 行情回顾： 本周沪深 300指数报收 4191.15点，上涨 0.82%。申万通信指数报收 2046.03 点，上涨 1.77%，物联网指数报收 7245.88 点，下跌 0.28%。 物联网板块总体观点：1.海外需求强劲，看好疫情后国内物联网需求修复的景气度反转。2.上游物料成本依然高企，预计下半年材料成本松动，中下游将厚积薄发。3.疫情延后汽车、智能家居等需求，建议关注复工复产带来的应用层相关产业链需求边际增长。4.2022海缆招标逐渐落地，相关公司业绩确定性进一步增强。5.建议关注电源控制器转型储能/光伏逆变器/机器视觉投资机会。 物联网基础材料：受工业硅料价格上涨影响，上半年电子级硅料价格维持高位，下半年伴随行业扩产落地，硅料价格有望回落，主要标的：神工股份等。 必备元件：继续实现产业转移，主要标的：泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子。 传感器：智能物联进程持续推进，民用与车载新风渗透率逐步提升。主要标的：汉威科技、四方光电等。 北斗/GNSS：卫星产业链日趋成熟，叠加政策催化。主要标的：华测导航等。 智能控制器：万物互联与 ODM 外包趋势推动智能控制器量价齐升，关注厂商横向拓展储能、汽车电子带来的增量机会。主要标的：和而泰、拓邦股份等。 蜂窝基带：多个国家和地区频谱重耕将用于 4G/5G，未来看好蜂窝芯片/模组领域的投资机会，主要标的：翱捷科技、移远通信、美格智能等。 WiFi/BT SoC：供给端产能紧张维持，需求端结构性分化明显。主要标的：乐鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中颖电子等。 电力线载波通信：电网信息化带来新增需求，PLC 节点数量有望大幅提升。主要标的：创耀科技、力合微、东软载波、鼎信通讯等。 连接器：我国汽车电动化、智能化趋势不改，主要标的：瑞可达、意华股份等。 射频：结构上关注 5G PA 模组放量过程中，具备自身阿尔法属性的公司。主要标的：卓胜微、唯捷创芯等。 光纤光缆：行业回暖毛利率改善明显，主要标的：中天科技、亨通光电等。 风光储：Q2海风进程加速，海缆新旺季开启。主要标的：中天科技、亨通光电等。 光模块：数通市场旺盛需求得到中报业绩验证,预计全年向上景气不变。主要标的：新易盛、中际旭创、仕佳光子等。 运营商：减速降费趋势减弱，看好运营商业绩修复。主要标的：中国移动等。 设备商：政企业务国产替代趋势不变，主要标的：中兴通讯、紫光股份等。 会议信息化：后疫情时代企业在线会议需求持续上升，软端会议付费化与硬件市场下沉推动市场扩容。主要标的：亿联网络等。 IDC：看好拥有核心区域资源、绿色节能优势的 IDC厂商的成长性。主要标的：宝信软件、数据港、英维克等。 车联网：深圳智能网联汽车管理条例发布，有望推动 L3及以上级别自动驾驶汽车的开发及应用。主要标的：德赛西威、华阳集团、鸿泉物联等。 工业互联网：众多厂商入局机器人赛道，看好具备机器视觉核心解决方案的平台化主流厂商。主要标的：凌云光、天准科技等。 风险提示：新冠疫情反复风险，芯片供给短缺风险，原材料价格上涨风险等。

2022年08月15日发布 本周计算机板块上涨 0.1%，跑输上证综指 1.5 个百分点，跑输创业板指 0.2个百分点，一级行业中排名 29/31。本周美国宣布对华断供集成电路必需的EDA 软件，签署“芯片法案”限制我国芯片代工， 对中国芯片的打压已从10 纳米扩展到 14 纳米。在此压力下，我国 EDA 等核心技术的国产替代有望飞速推进，半导体产业链将迎来多项传导性机会。 板块呈现多点行情。 本周计算机子领域中， 除工业互联网（ -1.41%）外均有上涨，涨幅靠前的是医疗 IT（ 3.57%）、智慧安防（ 3.38%）、智慧城市（ 2.37%） 。 各板块中领涨个股分别为：赛为智能（ +26.3%，智慧城市，人工智能）、麦迪科技（ +19.5%，医疗 IT）、佳都科技（ +11.1%，云计算）、泛微网络（ +10.9%，信息安全）。 美国宣布 EDA 软件断供。 8 月 13 日， 美国商务部周五发布最终规定，对设计 GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路所必须的 EDA 软件；金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料；燃气涡轮发动机使用的压力增益燃烧(PGC)等四项技术实施新的出口管制，相关禁令生效日期为2022 年 8 月 15 日。 芯片限制持续加码。 本周拜登正式签署《芯片和科学法案》，明确半导体行业 527 亿美元支持以及 240 亿美元投资税抵免，特别禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片，期限为 10 年。 同时， 美国对中国芯片的打压已从 10 纳米扩展到了 14 纳米， 影响范围可能涉及台积电等在中国投资运营的企业。 我国半导体市场规模全球领先，但自给率仍较低。 根据 IC Insighs 数据，我国自 2005 年以来一直是全球最大芯片消费国， 2021 年半导体行业产值为 312 亿美元，自给率仅为 16.7%。此外，根据 IC Insighs 预测， 2026 年我国半导体市场规模将增至 2,740 亿美元， 2021-2026 年平均复合增速为8.0%，但自给率仍只有 21.2%，相较 2021 年仅增长 4.5 个百分点。 细分领域中， 我国在晶圆封测中占据优势。 目前全球封装和测试工厂主要集中在中国大陆和中国台湾，中国占据了全球晶圆后道封装、测试最主要的市场份额。 据 BCG SIA 统计， 2019 年中国大陆和中国台湾在前道晶圆制造中市场份额合计为 37%，在后道封装、测试中市场份额合计65%，稳居全球第一。 销售额与竞争格局方面，美国保持领先。 据 SIA 统计， 2021 年美国半导体行业销售额占全球市场的 47%，保持全球第一。全球半导体企业收入方面，美国有 7 个企业排名前十， 总收入为 1,962.1 亿美元，整体市场份额为 35.2%， 远超其他国家。 此外，三星超越英特尔成为全球半导体收入第一企业， 2021 年收入为 759.5 亿美元，市场份额为 13.7%。 投资建议： 推荐安博通、南天信息。建议关注： 广立微、德生科技、 新点软件，卫士通 风险提示： 政策不及预期；疫情反复超预期