2022年06月13日发布 工业软件兼具“工业”及“软件”双重属性。 工业软件与生产制造中流程或工艺密切关联，是专业需求的产物，在工业实践中提出的需求，成为工业软件创新的源泉。世界级制造企业的需求催生了世界级的工业软件。工业软件行业属于技术密集型行业，复杂度高， 是多学科交叉融合发展的产物。 工业软件分布格局：研发设计类软件市场规模小于生产制造类及经营管理类工业软件 但技术壁垒最高 对比国内或海外不同类别的主要工业软件厂商 2021 年的营收数据，相比生产制造类及经营管理类工业软件厂商的营收体量，研发设计类工业软件代表性企业普遍偏小， 体量规模约为前者的 10%~20%。 研发设计类工业软件可以视为整个制造业的咽喉，是产品设计、生产及制造周期的始点，具有最高的技术壁垒。国产工业软件发展现状：研发设计类软件小而弱，国产替代空间大。生产制造类及经营管理类软件国产渗透率高，不断向高端迈进。 研发设计类软件：严重依赖于海外软件，国产替代空间大。国内研发设计类厂商市场份额仅为 5%左右。 生产制造类工业软件占据 50%的国内市场，在部分领域已经具备一定实力，涌现了宝信软件、中控技术等行业领军企业，但在高端市场中不占优势。 经营管理软件占有国内 70%的市场份额，但高端市场领域仍以 SAP、 Oracle为主。 产业需求+政策驱动 预计 2025 年我国工业软件产业规模将超过 4000 亿元 过去 5 年中国工业软件产业规模年复合增速达到 15.1%，且从 17-18 年起，工业软件产业规模同比增速亦呈现扩大的趋势。 拆解工业软件产业规模的增速。一方面受益于整个中国制造依旧不断扩大的规模。另一方面， 2015年《中国制造 2025》国家行动纲领的提出，加速了新一代计算机信息技术与制造业深度融合，推动了工业软件产业的发展。 2019 年中国工业软件规模仅占全球工业软件市场的 6%，而同年中国制造业增加值占全球的比重达到 28.1%。工业软件行业发展程度未能与工业化发展进程相匹配，也预示着中国从制造大国向制造强国转型过程中，工业软件拥有巨大的潜在市场规模。 投资策略： 我们重点推荐拥有核心技术壁垒，具备工业软件产业及国产替代双重增长因子的研发设计类和生产制造类工业软件，如 CAD/CAM 领域的中望软件(688083.SH)、 EDA 领域的概伦电子(688206.SH)、工业互联网龙头企业宝信软件(600845.SH)以及工控领域的中控技术(688777.SH)。 市场回顾： 计算机行业延续了上周的反弹趋势。 申万计算机指数上涨约 2.37%，整体表现在申万一级行业中排名 14/31。 计算机行业市值前十大股票本周普遍上涨，涨幅较大的主要是计算机硬件设备、金融 IT 和智能网联车。 本周计算机板块涨幅前十大主要聚焦于国产信创与互联网券商。 风险提示： 市场情绪风险、政策落地不及预期风险、疫情反复风险、技术落地不及预期、硬件实际建设落地不及预期、下游需求风险等。

2022年06月13日发布 数字底座的“底座”——CPU，决定信创底层逻辑的关键。CPU是信息产业中最基础的核心部件，指令集是计算机程序执行的基础单元功能集，是CPU产品生态体系的基石，可以分为复杂指令集（CISC）和精简指令集（RISC）两大类。CPU是支撑数字底座生态架构发展的基础，也是决定信创底层发展逻辑的关键所在。 国产CPU群雄逐鹿，各显“神通”。华为鲲鹏在国产CPU中目前具备最完善的生态体系与商业化环境，自上而下全栈式打造鲲鹏计算产业。海光CPU基于成熟的x86指令框架，“类CUDA”计算环境和国际先进处理器设计技术，海光同时拥有海光CPU和海光DCU两类高端处理器产品，可以满足服务器、工作站等计算、存储设备中对高端处理器的功能需求，是目前适配难度最低、通用型较强的国产化CPU厂商；飞腾CPU与麒麟操作系统构筑国产底座“PK”体系，是基础生态体系最全面的“国家队”。中科龙芯引进消化吸收MIPS，推出了自主指令系统LoongArch，是底层自主化程度最高的国产化CPU厂商。 迎接信创从“芯”开始的大拐点。华为在“根”技术上进展正在逐步坚定重塑国产数字底座的信心，更重要的是国产CPU厂商已经进入市场可见的业绩高速成长期。海光信息2018-2021年收入规模分别为0.48/3.79/10.22/23.10亿元；龙芯中科2018-2021年收入规模分别为1.93/4.86/10.82/12.01亿元；天津飞腾2018-2021年收入规模分别为0.64/2.07/12.72/22.18亿元。 投资建议：CPU是支撑数字底座生态架构发展的基础，也是决定信创底层发展逻辑的关键所在。无论是华为在“根”技术上进展正在逐步坚定重塑国产数字底座的信心，还是国产CPU群雄逐鹿，各显神通，进入市场可见的业绩高速成长期，信创从“芯”开始的拐点已至。华为鲲鹏是目前兼具性能与技术路径、生态体系建设与市场化发展最佳的国产数字底座，建议关注其基础软件核心合作伙伴海量数据、东方通以及整机合作伙伴拓维信息、神州数码、神州信息等，海光CPU目前适配难度低、通用性最佳，建议关注中科曙光、海光信息（拟IPO）；飞腾CPU与麒麟操作系统构筑国产底座“PK”体系，是基础生态体系最全面的“国家队”，建议关注中国长城。中科龙芯是底层自主化程度最高的国产化CPU厂商，建议关注龙芯中科（拟IPO）与芯片安全合作伙伴卫士通。 风险提示：海外贸易不确定性加剧，产品研发进展不及预期

2022年06月13日发布 国企改革迎关键阶段，三年行动方案成效显著。1）国企一直以来均为我国国民经济稳健发展的重要支撑，2020 年我国国有企业营业收入占 GDP 比例达到 62%。为了进一步焕发国企经营活力、提振公司核心竞争力，改革开放 40 余年以来，相关国企改革措施不断深化推进。2）2020 年，国企改革三年行动方案（2020-2022）重磅发布，成为面向新发展阶段我国深化国有企业改革的纲领性文件，在股权激励、结构优化、兼并重组、混改、三项制度改革、市场化竞争等方面积极稳妥推进。在规划进度上，国资委表示坚决打好打赢国企改革三年行动攻坚战，确保今年年底前完成三年改革任务的 70%以上、党的二十大前完成国企改革三年行动主体任务，更大激发企业活力和发展内生动力，我国国企改革迎来历史关键阶段。3）截至 2021 年末，国企改革成效显著，山东、广西、山西等地均表示提前完成任务，央企改革亦加速推进，彰显此轮国企改革推进的坚定决心。 深化改革提速，电科、电子、中科院及国网等旗下优质网信资产发展空间广阔。1）中电科为我国国有资产重要的骨干力量、电子信息领域国家队，旗下优质资产众多，截至 2021 年 10 月，公司拥有包括 47 家国家级研究院所、15 家上市公司在内的 700余家企事业单位；拥有员工 20 余万名，其中 55%为研发人员；拥有 35 个国家级重点实验室、研究中心和创新中心。21 年 12 月，公司旗下 5 家上市公司一齐将国有股份无偿划转至电科投资；中瓷电子、凤凰光学等先后筹划重大资产重组，太极增资人大金仓、收购电科太极持有的普华软件部分股权，卫士通收购三零卫士等有望加速；2）中国电子是中央直接管理的国有重要骨干企业，兼具计算机 CPU 和操作系统关键核心技术能力。截至 2021 年底，中国电子拥有 27 家二级企业、17 家上市公司、19 余万员工，实现全年营业收入 2710.1 亿元，8 家子企业入选“科改示范行动”，数量位居央企系统第一，考虑“二十大”召开在即，中国电子优质资产证券化或将提速；3）中国科学院作为集科研院所、学部、教育机构于一体的国家高水平科技智库。全院共拥有 11 个分院、100 多家科研院所、3 所大学、130 多个国家级重点实验室和工程中心，承担 30 余项国家重大科技基础设施的建设与运行，正式职工 6.9 万余人，典型的中科曙光作为中科院优质上市平台，对于中科院顶级科技资产具有业务及股权整合权，目前参股比例较高的科技资产包括中科星图、海光信息、曙光云计算、中科三清、曙光节能等；4）国家电网在推进混合所有制改革方面，实施了 12 类 121 个混改项目，明确将金融、战略性新兴产业等竞争性业务作为混改重点领域，坚持引资本、转机制两手抓，2021 年以来累计引入社会资本 488 亿元。在加快改革专项工程方面，公司入选国务院国资委“三个标杆”数量位列央企第一，国网数科控股公司、国网电动汽车公司、江苏综合能源公司获国务院国资委“双百企业”三项制度改革专项评估 A 级，中国电科院、南瑞联研在“科改示范企业”专项评估中均被评为标杆和优秀，国网智研院等 5 家单位纳入国务院国资委“科改示范行动”扩围名单。 投资标的：卫士通、远光软件、中科曙光、中国软件等。 风险提示：国企改革推进不及预期、相关公司受益程度不及预期、宏观经济下行风险。

2022年06月13日发布 近期，美国商务部工业与安全局（ BIS）正式发布了针对网络安全领域的最新出口管制规定（以下简称“新规”） 。 新规将我国划分为 D 类，并规定在没有经过相关审批的情况下，各实体禁止向中国分享安全漏洞。 美国网络安全禁令生效，限制向中国共享网络漏洞。 BIS 新规将全球国家分为 ABDE 四类，其中 D 类是最受限制的国家和地区。 早在去年 10 月，美国 BIS 就发布了“禁止攻击性网络工具出口”的规定，旨在阻止美国实体单位向我国和俄罗斯出售攻击性网络工具。相比前次规定，本次新规重点在于禁止向中国分享网络安全漏洞，这意味着美国企业即便发现软件系统存在漏洞、安全问题，也不能分享给中国客户，除非获得许可。 微软认为网络安全漏洞分享机制的受限将会降低其发现、修复漏洞的速度，压制全球部署常规网络安全活动的能力。 网安政策相继落地。 2022 年上半年，《 “十四五”推进国家政务信息化规划》 、《 “十四五”数字经济发展规划》 、《 2022 年政府工作报告》等文件相继提出要强化网络安全、数据安全和个人信息保护， 落实信息安全和信息系统等级分级保护制度， 切实有效防范各类风险。 2022 年 2 月 15日，《网络安全审查办法》正式施行（简称“办法”）。办法将网络平台运营者开展数据处理活动影响或者可能影响国家安全等情形纳入网络安全审查范围，并明确要求掌握超过 100 万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须申报网络安全审查。 国产厂商迎来利好，全产业链规模有望突破 2400 亿元。 BIS 新规的生效将会影响微软等科技巨头在中国市场的业务。 根据《中华人民共和国网络安全法》第 22 条， “网络产品、服务的提供者发现其产品、服务存在安全缺陷、漏洞等风险时，应当立即采取补救措施，按照规定及时告知用户并向有关主管部门报告。 ”而在新规限制下，美国公司很难与国内用户进行网络安全漏洞的分享与合作，国产网络安全厂商迎来利好。 根据CAICT 数据， 2021 年我国网络安全产业规模预计为 2002.5 亿元，增速约为 15.8%。 考虑到网络安全“自主可控”重要性的凸显，以及微软等巨头在国内市场份额缩减的可能，我国网络安全产业规模增速预计将进一步提升。以 20%的增速测算， 2022 年全产业市场规模约为 2403 亿元，行业发展将步入快车道。 建议关注： 新规将加速我国网络安全和信创进度， 对应措施或将实施，全产业链规模有望实现快速提升。推荐启明星辰，重点关注深信服、中孚信息、奇安信、绿盟科技、三六零等。 风险提示： 政策推进不及预期， 技术突破不及预期。

2022年06月13日发布 行业要闻及简评： 1） 科技创新推动数字经济发展。 “中国这十年” 系列主题新闻发布会于6月6日上午举行， 发布会上，科技部部长王志刚表示， 党的十八大以来， 企业的科技投入日趋加大， 科技创新中心引领作用不断增强。 近年来， 我国经济、 社会发展环境出现了重要变化， 国内发展动力也在切换， 科技创新驱动的重要性显著提升。 科技创新将为我国数字经济的持续蓬勃发展提供有力支撑。 2） 智慧交通的发展将加速高级别自动驾驶车量产落地。 6月10日上午， 中宣部举行“ 中国这十年” 系列主题新闻发布会， 介绍新时代加快建设交通强国的进展与成效。 我国智能交通的发展， 将加快车路协同的推进， 加速我国高级别自动驾驶车的量产落地。 重点公司公告： 1） 启明星辰发布关于筹划非公开发行暨控制权变更的停牌公告。 2） 东方国信发布关于对外投资的公告。3） 科大讯飞发布2021年年度权益分派实施公告。 4） 超图软件发布关于首次回购公司股份的公告。 一周行情回顾： 上周， 计算机行业指数上涨2.37%， 沪深300指数上涨3.65%， 前者跑输后者1.28pct 。 截至上周最后一个交易日， 计算机行业市盈率为34.7倍。 计算机行业302只A股成分股中， 126只股价上涨， 5只持平， 171只下跌。 投资建议： 上周， 计算机行业指数上涨， 但行业市盈率仍处于历史低位。 我们认为， 数字经济相关主题具备较好的投资机会， 同时， 行业细分领域龙头个股也将有望迎来估值的修复。 我们持续看好数字经济主赛道。 建议重点关注云计算、 信创、工业软件/工业互联网、 智能汽车等主题。 强烈推荐广联达、 中科创达， 推荐金山办公、 德赛西威、 中望软件， 建议关注中控技术。 风险提示： 1） 供应链风险上升。 2） 政策支持力度不及预期。 3） 市场需求可能不及预期。 4） 国产替代不及预期。

2022年06月13日发布 投资要点： 行业动态 国际市场： 苹果 M2 Max 规格曝光； 首供英伟达， SK 海力士宣布量产 HBM3；Nansen 与谷歌云合作，为加密投资者提供实时市场数据。 国内市场：全国首笔数字人民币普惠贷款在太仓发放；全国首个供应链场景在天津经开区率先落地；“东数西算”北方算力中心建设加速推进。 硬件价格指数 本期电脑硬件价格指数 101.75，与上期持平，其中笔记本价格指数、台式机价格指数、平板电脑价格指数均与上期持平。本期 DIY 配件价格指数 88.20，与上期持平，其中液晶显示器价格指数、主板价格指数、CPU 价格指数、硬盘价格指数、内存价格指数、显卡价格指数均与上期持平。 A 股上市公司重要动态 紫光股份： 旗下新华三 CAS 再登算力巅峰； 中科曙光：国家先进计算产业创新（宜昌）中心正式落地，由中科曙光、升哲科技联合运营；广联达：董事袁正刚等拟减持不超 176 万股。 周行情回顾及投资策略展望 6 月 6 日至 6 月 10 日，沪深 300 指数上涨 3.65%，上证指数上涨 2.80%，深证成指上涨 3.50%，创业板指上涨 4.00%，科创 50 上涨 2.13%，计算机行业上涨 2.37%，跑输大盘，其中计算机设备板块上涨 2.95%。个股方面，科远智慧和中国软件涨幅居前；中远海科、诚迈科技和湘邮科技跌幅居前。我们认为，科远智慧的强势上涨与科技部部长数次提到“超超临界高效发电技术”有关，中国软件的上涨或是受益于国产软件概念；中远海科和湘邮科技的下跌主要源于前期反弹较大后出现调整。 从 PE 估值(TTM，整体法，不调整)的角度来看，计算机板块目前的估值是64.29 倍，处于过去 10 年历史估值百分位的 73.95%，周环比有小幅下降。受市场震荡上行的影响，本周计算机板块持续上涨。预计随着市场情绪回暖，计算机板块有望延续反弹。建议关注有政策利好的细分行业和标的，我们主要看好东数西算概念、数字货币概念，维持中科曙光（603019）和恒生电子（600570）的增持评级。 风险提示 政策落地存在不确定性、稳增长投资不及预期、疫情变化超预期、地缘冲突加剧等。

2022年06月13日发布 随着人工智能的发展浪潮，计算机视觉得到了飞速发展。目前计算机视觉领域主要还是通过二维的图片来感知世界，而三维视觉才是人类感知理解世界的正确方式。日前，三维视觉正在井喷式发展，从学术界看，在3大顶级的计算机视觉会议中，三维视觉相关论文比例逐年上升，已经达到30%。因此以三维视觉为基础的SLAM技术是智能移动机器人、无人驾驶、AR等人工智能细分领域的核心技术 SLAM技术从最早的军事用途到今天，已经逐步走入人们的视野，扫地机器人的盛行更是让它名声大噪。同时基于三维视觉的VSLAM越来越显主流。SLAN技术在地面/空中机器人、VR/AR/MR、汽车/AGV自动驾驶等领域，都会得到深入的发展，同时也会出现越来越多的细分市场等待挖掘

2022年06月13日发布 科创板将迎开板三周年，信息技术产业是上市主力 2022年6月13日，科创板将迎来开板三周年。根据Wind资讯的数据，截止目前，科创板累计上市企业428家，其中信息技术产业公司166家，占总上市企业的38.8%，计算机行业上市公司53家，占总企业数的12.3%，占信息技术产业企业数的31.9%。我们认为，科创板定位于“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求”，具有重要的国家战略价值，其中信息技术产业在数字经济和国产化的双重驱动下，有望成为发展重点。当前科创50指数PE（TTM）仅有43.2倍，近期自底部反弹接近30%，在开板三周年之际，科创板有望进入重要的价值投资区间。其中，兼具行业景气度和硬核科技实力的企业有望脱颖而出，我们再次梳理计算机行业的主要投资方向和标的，建议重点关注三大主线： 基础工具链：国产化3.0时代正在开启 我们认为国产化主要经历了三个阶段，1.0阶段主要侧重服务器、PC整机的国产化。2.0阶段主要聚焦核心电子元器件、IT基础软硬件的国产化，当前以CPU/GPU芯片、操作系统、数据库、中间件为代表的IT基础软硬件产业正在有序推进。面向未来，我们认为国产化已经进入3.0阶段，即面向产业研发设计环节的基础工具链的国产化，软件层面包括CAD/CAE/EDA等研发设计类软件，研发壁垒高、产业地位重要。硬件层面包括电子测量科学仪器，从模拟仿真、原型验证、产品开发，到生产制造、性能优化均需要电子测量仪器的参与。我们认为这些基础工具链软硬件未来有望具有重要投资价值。 汽车智能化：高级别智能驾驶量产元年已至 2022年将是高级别智能驾驶的量产元年，无论蔚来、小鹏、理想、零跑等造车新势力，还是上汽、广汽、比亚迪等传统车企，均在积极布局汽车的新能源化和智能化，而L2+级别的智能汽车将陆续在2022年开启量产周期，有望带动激光雷达等增量传感器、域控制器、智能驾驶算法、智能座舱等产业的快速发展。 工业软件：稳增长+制造业转型升级促发展 从稳增长的角度来看，围绕建筑的设计、造价、施工、运维管理，以及面向供水、供暖等基础设施建设类的工业软件企业有望受益于下游需求的拉动。长期来看，在制造业转型升级的大背景下，工业软件有望成为产业基础再造的重要投入方向。“产业基础再造工程”在2020年12月24日由工信部领导在国新办新闻发布会的时候提出。工业基础在“十四五”期间追加了工业基础软件，变成“五基”。 建议关注 智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。 工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。 基础工具：概伦电子、霍莱沃、普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、思林杰。 数字金融：神州信息、中科软、宇信科技、恒生电子、新大陆、正元智慧。 人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。 网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。 风险提示： 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年06月09日发布 行情回顾： 恒生科技指数上涨 0.27%， 网易云音乐、 网易、 快手、 百度、 拼多多等个股表现优异。 5 月恒生科技指数小幅上涨， 单月涨幅 0.27%。 5 月 1日-5 月 10 日快速下跌， 主要系美国加息、 市场对经济面担忧。 5 月 11 日起持续反弹， 主要系全国政协召开“ 推动数字经济持续健康发展” 专题协商会，政策回暖。 个股方面， 5 月部分互联网板块股票表现优异， 网易云音乐跑赢大盘二十个点以上， 网易、 快手、 百度、 拼多多跑赢大盘十个点以上。 截至2022 年 5 月 27 日， 恒生科技指数 PE-TTM 为 35.43x， 处于恒生科技指数成立以来的 25.0%分位点。 行业政策： 1） 全国政协召开“ 推动数字经济持续健康发展” 专题协商会，推动数字经济发展； 2） 四部门发布《 关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》 ， 规范直播行业； 3） 互联网金融风险专项整治工作顺利完成。 行业动态： 1） 游戏： 4 月国内游戏收入同比减少 3%； 2） 移动支付： 4 月末支付机构备付金同比增长 7%； 3） 外卖： 北京部分餐厅利用抖音直播间实现外卖业务； 4） 电商： 2022 年 4 月实物商品网上零售额同比下降 0.99%； 5）广告： 4 月份广告市场花费同比下跌 19.5%； 6） 短视频： 快手加码游戏版块。 互联网板块公司公告与新闻一览。 多家公司发布业绩公告； 京东批准特别股息； 网易派息公告； 金山软件、 腾讯音乐发布董事变更相关公告。 重点公司新闻为腾讯应用宝起诉 vivo 不正当竞争； 网易&暴雪《 暗黑破坏神： 不朽》正式定档； 快手电商新增“ 大搞快品牌” 战略等。 投资建议： 建议布局美团、 快手、 京东、 腾讯、 网易 6 月， 我们看好互联网行业两大主线： 1） 消费复苏： 国内疫情态势已缓和，前期受疫情影响较大的标的有望继续反弹， 从反弹节奏来看， 我们认为消费的复苏顺序为： 外卖&到店>电商>品牌广告， 由此， 美团有望继续反弹； 同时， 快手一季度业绩表现优异， 二季度预计依然坚挺， 其直播电商和内循环广告有望率先恢复， 短期有望实现超额收益； 电商行业中， 京东壁垒清晰，确定性强， 建议继续布局。 同时， 优质龙头腾讯估值已具吸引力， 其广告、支付业务有望受益于消费复苏， 长线投资者建议布局。 2） 内容型公司大产品周期： 网易头部产品《 暗黑·破坏神不朽》 即将上线， 《 哈利波特》 海外版有望在年内推出， 叠加公司估值仍处于中枢， 头部产品推出后， 有望催化股价向上。 风险提示： 政策风险， 财报业绩不及预期的风险， 短视频行业竞争格局恶化的风险， 宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险， 游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。

2022年06月09日发布 通往自动驾驶之路 预计中国主要城市在2030年实现自动驾驶的大规模商业化应用 毕马威研究预测，中国主要城市将在2030年实现自动驾驶的大规模应用。自动驾驶很可能在下个十年以网约车或物流配送车的形式进入市场。根据毕马威《2021全球汽车行业高管调查》2，64%的高管认为自动驾驶网约车和快递投送车辆将在2030年前在中国主要城市实现商业化。 就政府目标而言，中国特定城市将在2030年、大部分地区在2035年实现自动驾驶汽车的大规模应用。中国智能网联汽车产业创新联盟（CAICV）在2020年发布了《智能网联汽车技术路线图2.0》（技术路线图2.0），为业界提供市场指引。该路线图指出，到2025年，部分自动驾驶与有条件自动驾驶汽车的销售额将超过汽车总销售额的50%。此外，C-V2X终端在新车上的配置率将达50%。高级别自动驾驶将首先在特定场景和有限区域内实现商业化，其应用范围会在未来不断扩大。预计到2035年，中国大部分地区将普及各类高级别自动驾驶汽车。 中国的自动驾驶商业化仍面临重重挑战 理想情况下，自动驾驶变革是指自动驾驶汽车完全、随时随地地取代真人驾驶员。但实际上，该转变往往伴随着一个充满挑战的过渡期，企业需应对不断变化的法规、技术、消费者接受度和成本。 标准与监管亟需加强。近年来各国不断发布新政策和标准，包括美国的《自动驾驶汽车3.0》4、欧洲的《智能网联汽车路线图》5和日本的《自动驾驶汽车安全技术指南》6。 中国在自动驾驶法规和法律框架发布方面有待进一步完善。目前适用法律为《中华人民共和国道路交通安全法》，用以规范汽车及其驾驶员。自动驾驶汽车仅可以在合法的固定测试道路上进行测试，这限制了开发者对实际驾驶环境的充分了解。更重要的是，当在自动驾驶场景下发生交通事故时，各主体相关责任划分的比重尚未明确。此外，公路法和保险法目前尚未出台有关自动驾驶的条款。

2022年06月09日发布 从创业板到科创板，10年科技复兴 从09年10月30日创业板开板，到19年6月13日科创板开板，10年时间已过。当前科技行业即将迎来新一轮成长，科技行业的成长内涵10年间也有很大变化。我们认为，计算机行业10年间的成长驱动因素看，已经从偏重应用、解决方案向自主化、产品化、云化发展。其内在逻辑是从需求导向往供给导向延展。 计算机行情内在逻辑始终没变 我们认为，从创业板到科创板，计算机行情内在核心逻辑没有变化：国产化、智能化、云化一直是贯穿计算机行情的不变真理。无论是13-15年的国产化、智慧城市、互联网+，还是19-20年的信创、SaaS、智能驾驶等，我们认为行情的核心逻辑（自主、智能、云）没有改变，变的只是在不同行业的落地以及形式。 计算机新的底层逻辑正在重建 近10年间，中国互联网行业从小到大到强，再到无序扩张的时期已经过去，随着近两年对平台经济的强监管，平台企业的业务边界已经逐渐清晰，随着政策从监管到有序鼓励，我们认为计算机行业增长的底层逻辑正在重建。 投资建议： 基于我们对行业的判断，核心推荐高景气赛道和研发，产品竞争力有相对优势标的，重点推荐：智能驾驶（中科创达、四维图新、德赛西威）；能源IT（朗新科技、东方电子）；SaaS（金山办公、用友网络）；金融科技（指南针、恒生电子、同花顺、宇信科技）；基础设施及信创（深信服、中科曙光、东方通）；工业软件（中望软件）；AI（科大讯飞）。受益：广联达、云从科技、石基信息、长亮科技、奇安信、美亚柏科、安恒信息。 风险提示： 相关产业政策低于预期，影响市场需求释放规模；新技术的出现对现有技术路线形成冲击，影响市场份额拓展；疫情发展趋势可能对宏观经济持续复苏趋势带来不确定性，进而对计算机行业产生负面影响；中美博弈加剧等突发事件。

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