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2022年06月09日发布

从创业板到科创板，10年科技复兴

从09年10月30日创业板开板，到19年6月13日科创板开板，10年时间已过。当前科技行业即将迎来新一轮成长，科技行业的成长内涵10年间也有很大变化。我们认为，计算机行业10年间的成长驱动因素看，已经从偏重应用、解决方案向自主化、产品化、云化发展。其内在逻辑是从需求导向往供给导向延展。

计算机行情内在逻辑始终没变

我们认为，从创业板到科创板，计算机行情内在核心逻辑没有变化：国产化、智能化、云化一直是贯穿计算机行情的不变真理。无论是13-15年的国产化、智慧城市、互联网+，还是19-20年的信创、SaaS、智能驾驶等，我们认为行情的核心逻辑（自主、智能、云）没有改变，变的只是在不同行业的落地以及形式。

计算机新的底层逻辑正在重建

近10年间，中国互联网行业从小到大到强，再到无序扩张的时期已经过去，随着近两年对平台经济的强监管，平台企业的业务边界已经逐渐清晰，随着政策从监管到有序鼓励，我们认为计算机行业增长的底层逻辑正在重建。

投资建议：

基于我们对行业的判断，核心推荐高景气赛道和研发，产品竞争力有相对优势标的，重点推荐：智能驾驶（中科创达、四维图新、德赛西威）；能源IT（朗新科技、东方电子）；SaaS（金山办公、用友网络）；金融科技（指南针、恒生电子、同花顺、宇信科技）；基础设施及信创（深信服、中科曙光、东方通）；工业软件（中望软件）；AI（科大讯飞）。受益：广联达、云从科技、石基信息、长亮科技、奇安信、美亚柏科、安恒信息。

风险提示：

相关产业政策低于预期，影响市场需求释放规模；新技术的出现对现有技术路线形成冲击，影响市场份额拓展；疫情发展趋势可能对宏观经济持续复苏趋势带来不确定性，进而对计算机行业产生负面影响；中美博弈加剧等突发事件。