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2022年07月01日发布

核心逻辑:人形机器人前景广阔，蓄势待发

马斯克宣布进军人形机器人领域，人工智能进入新纪元。特斯拉或将于今年9月推出首款人形机器人原型机，将其命名为”OPTIMUS”，此举意味着特斯拉不只是一家电动车公司，而是一家AI公司。我们认为人形机器人的出现可以赋能千行百业，是人工智能场景的下一波浪潮，随着技术的不断成熟和商业化落地，有望带来万亿级别的空前蓝海。在此背景下，我国国内厂商有望复制国产智能驾驶生态逐渐突破和成熟取得的良好成绩，人形机器人势在必行，国内厂商大有可为！

人形机器人背后需要极大的算力需求，具备自研AI处理器的厂商可以提供强大的算力支撑。算力作为数据加速处理的动力源泉，其重要性不言而喻。机器学习的训练环节需要庞大的数据输入量才能支持复杂的神经网络模型，训练过程中由于复杂的神经网络结构和较大的运算量，因此对于处理器的算力、效率(能耗)要求极大；同时，推断环节同样需要大量的矩阵运算。AI处理器芯片可以支持深度神经网络的学习和加速计算，相比于GPU和CPU拥有成倍的性能提升，和极低的耗电水平。因此具有自研AI处理器芯片的公司具有先发优势。

人形机器人的商业落地需要下游场景的数据融合，具备AI算法落地的厂商具有比较优势。特斯拉在智能驾领域已经实现了纯视觉的解决方案，相关FSD系统可以直接用于人形机器人的机器视觉领域。然而距离人形机器人的落地，需要其数据和下游细分场景紧密统合，通过数据算法的迭代，进而提供商业服务。具备AI算法落地的厂商本身具有卡位优势，即与下游场景连接密切，双方可以通过合作共同赋能客户，加快人形机器人的落地。

投资建议:关注三条投资主线1)具备自研AI处理器的厂商，受益标的为:寒武纪、商汤、海光信息；2)具备AI算法商业落地的厂商，重点推荐科大讯飞，其他受益标的为海康威视、虹软科技、云从科技；3)机器人终端厂商，受益标的为:石头科技、九号公司。

风险提示:核心技术水平升级不及预期的风险、竞争加剧风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。