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2022年01月10日发布

行业观点及重点推荐

1、演绎复盘与核心逻辑综述：

过去 1 个月我们持续强调金融 IT 正迎来投资机遇： 2021 年 9 月，一片恐慌中我们提出计算机“只输时间，不输空间”； 2021 年 12 月初，我们在年度策略中首推“金融 IT”，并组织电话会议； 2022 年 1 月 3 日，我们大胆提出“ 21 年年底的计算机，正如 18 年年底的半导体”； 2022 年 1 月 9 日，再次重申金融 IT，并强调极有可能成为今年计算机投资胜负手

为何我们如此看好金融 IT，核心在于三点原因：

1） 低位+低估值叠加业绩反转： 供需共振下 22~23 年收入利润剪刀差是大概率事件。

2）数字货币落地场景增多： 展望 22 年数字货币有望在元宇宙、 NFT、春节红包、 冬奥会全场景、 地铁出行得到应用。

3） 金融 IT 有望在 25 年实现全面国产化： 底层芯片和数据库替换带来软件的适配性改造需求，以 OA 为例的国产化已经出现。随着技术成熟软件替代程度进一步加深，我们认为金融 IT 有望在 25 年实现全面国产化。

2、这个时点的后续空间，戴维斯双击时刻：

过去两周，金融 IT 涨幅普遍在 1030%，这个时点我们认为空间角度仍然较大。以银行 IT 为例， 参考白马宇信科技和黑马京北方， 市场一致预期下 PEG在 0.50.7 之间。而我们认为行业基本面存在较大预期差，后续有望迎来戴维斯双击。

3、后续的催化剂， 22 年五大猜测：

1）数字货币，拓展地铁应用场景；

2）数字货币，拓展元宇宙应用场景；

3）金融国产化，向 100%替换进发；

4）金融国产化，核心系统技术已被验证；

5）上市公司业绩高增。

4、重点关注标的：

白马重点推荐金蝶国际、长亮科技、恒生电子、泛微网络、宇信科技、中国长城、用友网络，黑马重点推荐信安世纪、顶点软件、致远互联、东方通，建议关注京北方、中国软件、青云科技、天阳科技、普元信息、神州信息、宝兰德等。

风险提示： 宏观经济不景气， 板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。