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2021年12月13日发布

行业观点及重点推荐

1.明年的主线：一切为了安全

我们认为，从未来 3-5 年维度出发，科技自立、科技安全都将是计算机行业主线，核心关注金融 IT（金融信创）、工业软件（工业信创）。行业信创将会迎来更高质量爆发。金融信创：由办公系统向业务系统渗透，信创产品占比提升，金融机构信创投入加大；在信创推进过程中，基础软硬件、整机等 IT 底座的国产化将带动应用软件的替代，各类金融 IT 厂商也将受益。

工业 信创 ： 目 前 工 业 软 件 中 高 端 ERP 国 产 化 率 为 25% ， CAX（CAD+CAM+CAE）国产化率为 11%， MES 国产化率为 45%，整体国产化率较低；我国的工业软件市场存在约 5 倍的增长空间，增长空间广阔。工业软件政策频出，推动工业软件需求发展。

网络安全行业持续增长。数据安全：由于数据安全正在从传统的“系统视角”（保护存放数据的系统设备） 向“业务视角”（围绕数据流动展开全生命周期防护）转变，对数据安全管理平台的市场需求不断扩大。

新兴安全领域： 行业前期的技术储备和云安全、工控安全与物联网安全市场整体处于快速上升期， 所以在 2022 年我们展望各公司在新兴安全领域或将持续保持 50%以上高增速。

创新新驱动。 ADAS 搭载率快速提升和 L0-L2 低级别 ADAS 已得到较广泛应用；英伟达 Orin 芯片、高通 Ride 芯片均将于 2022 年量产，高级别自动驾驶有望落地；元宇宙，XR 1-N 等新终端新空间加速发展。

2.白马机会展望

稳健型：广联达、金山办公等白马处于高景气度赛道，具有高壁垒的公司，PE 估值相对较高，PS 估值相对合理。扩张型：恒生电子、深信服、中科创达等白马均处于高景气赛道，且 2022年对应 PE 均处于偏低区间。

3.建议关注：

1）金融 IT（金融信创）：中国长城、海光信息、恒生电子、顶点软件、长亮科技、宇信科技等

2）工业软件：中望软件、维宏股份、赛意信息、广联达、金山办公

3）网络安全：安恒信息、启明星辰、深信服

4）汽车：中科创达、德赛西威、华阳集团

5）元宇宙，XR 1-N：万兴科技、能科股份、超图软件

风险提示： 宏观经济不景气， 板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。