2022年07月04日发布 每周一谈： 电站安全铁律驱逐三元 钠电亮剑磷酸铁锂 6 月 29 日，国家能源局综合司发布《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022 年版）（征求意见稿）》，着重强调电化学储能电站的安全问题： 禁止三元锂电池、钠硫电池在中大型电化学储能电站的使用； 不建议使用梯次利用动力电池，如需使用，需要对产品的一致性进行筛查，并结合溯源数据对安全性能进行评估。当前，储能行业应用的电池以磷酸铁锂电池为主。 储电池的核心诉求为高循环寿命和安全性能，对能量密度的需求相对低； 三元电池的高能量密度没法在储能领域形成优势，安全性能引人担忧； 磷酸铁锂的循环、安全性能优，且成本低，适用于大型储能电站的兴建。动力电池在储能行业的梯次利用需要重新审视。 回收的电池一致性较差，重新利用的难度较高；早期电池工厂信息化程度较低，出场标准、生产数据无法追溯，可靠性差； 目前锂电池的回收没有统一的标准，没有形成完整的产业链，回收渠道不统一，额外的筛查和检测成本也降低了梯次利用的利润率；风光电站等可再生能源的配储需求驱动储能行业需求释放， 然而对成本的高敏感性，推动钠离子的产业化进程提速；钠离子电池兼具成本、性能优势，有望成为锂离子电池的替代品。 正极材料方面， 需要比锂离子宽的扩散通道，以便钠离子快速转移，同时还有兼具热稳定性和化学稳定性，典型代表为层状结构的金属氧化物，普鲁士蓝类和聚阴离子化合物材料； 负极材料方面，要求扩散通道好，具备嵌入钠离子的能力，且化学稳定性好。无定形碳材料可逆容量和循环性能好，典型代表为硬碳负极。 投资策略 关注在钠电正极材料形成技术和产能优势的振华新材（ 688707）； 钠离子电池使用的电解质盐一般为 NaPF6，关注在此方面已经实现批量，且正在开发 NaFSI 产品的多氟多（ 002407）。 市场回顾 电力设备行业本周跑输大盘， 涨幅为-2.47%，在申万 31 个一级行业中，排名第30； 个股方面，电池版块涨幅前五个股分别为：雄韬股份（ 14.85%），派能科技（ 11.27%），万里股份（ 9.44%），天奈科技（ 9.37%）和鹏辉能源（ 7.27%）；跌幅前五个股分别为科力远（ -10.11%），科达利（ -10.27%），亿纬锂能（ -10.79%），博力威（ -11.21%）和欣旺达（ -15.01%）。 重要行业数据跟踪 2022 年前五个月全球新能源汽车累计销量约 320 万辆，同比上涨 66%， 带动全球动力电池装机量前五个月合计装机量突破 152.13GWh，同比增长 84%。其中，乘用车装机量约 142.9GWh， 占比达到 93.9%。 风险提示 下游车企装机量的释放的不预期；上游原材料价格波动。

2022年07月04日发布 每周一谈： 中国广电试商用正式发布，首批20省可进入试商用阶段，下半年则将正式启动全面商用。6月27日开始，中国广电5G网络服务启动仪式已成功举行，中宣部部长黄坤明出席并启动中国广电5G网络服务。 中国广电初步形成“有线+5G”融合发展新格局，其服务范围正从有线电视终端扩展到移动通讯终端，从媒体传播拓展到信息基础设施服务。 产品卖点主打三大优势：700MHZ黄金频段、多种套餐组合、192精彩靓号。 用户可以在小程序内的“中国广电营业厅”进行选号、5G套餐及号卡激活等服务功能。 中国广电线上营业厅推出了两大类个人版套餐。 “精彩套餐”共计3档，包括38元、58元及68元套餐；“5G精彩套餐”共计7档，从118元-588元不等。 试用阶段用户可获得试商用优惠，各项套餐费用均为6折。蜂窝物联网用户保持较快增长，模组行业有望持续受益。 截至5月三大运营商物联网终端用户15.9亿户，比上年末净增1.96亿户。 截至5月三大运营商移动用户数达到16.6亿户，比上年末净增1966万户。 蜂窝物联网终端用户数接近移动电话用户数，两者规模差缩小至6751万户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端）的49%。 蜂窝模组是物联网发展的基础，一个终端需要对应一个或者多个蜂窝模组，因此我们认为随着物联网终端用户数的不断增加，有望持续拉动蜂窝模组的出货量。 市场回顾： 本周（2022.06.27-2022.07.01），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为1.13%、1.37%、-1.5%，申万通信指数涨幅为0.65%，在申万28个一级行业排第19位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：科信技术、超讯通信、ST凯乐、中瓷电子、日海智能 股价跌幅前五名为：*ST邦讯、ST信通、东土科技、天孚通信、亨通光电 投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破170万，持续推荐5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。

2022年07月04日发布 内销家居板块： 疫情或将加速行业供给端出清，坚定看好龙头逐步构建渠道、产品壁垒，引领行业资源整合、提升市占率。我们认为当前龙头企业已进入发挥规模优势、挤出地方品牌的阶段：①渠道端：龙头资源投放充分，全渠道布局，精细化管理、经销商赋能的能力远超同行。②产品端：行业从单品竞争走向多品类、一体化的竞争趋势，头部企业供应链、规模化集采优势逐步凸显。家居龙头市占率仍有较大提升空间，持续看好“内需+2C”为主的家居龙头，软体板块推荐【顾家家居】、【喜临门】，定制板块推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。 家居出口板块： 疫情后需求整体或趋于平稳，关注汇率及贸易政策变化。22年1-5月家具累计出口291.40亿美元，同比+1.6%，其中5月单月出口63.14亿美元，同比+0.5%，仍需关注细分品类出现结构性分化。供给端在行业长期高压下，不排除部分中小产能出清的可能，行业集中度或进一步提升；需求方面，20年全球疫情爆发，海外耐用消费品需求持续高增，21年下半年以来伴随疫情好转等影响，海外产能逐步恢复，需求或趋于平稳增长。长期来看，中国在全球供应链中的地位稳固，相关产业配套齐全，家居出口龙头抗风险能力强，率先布局海外产能，生产供应稳定性较强，在海外市场的竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的家居龙头【敏华控股】、【顾家家居】，细分赛道龙头【共创草坪】，单品类渗透率提升的【匠心家居】、【浙江自然】、【麒盛科技】。 包装板块： 铝塑膜：整体来看，目前处于供不应求状态，铝塑膜需求目前核心驱动力是软包电池出货量快速增长，未来增量或源于两轮电动车、储能电池、固态电池等领域。据EVTank及利元亨招股说明书数据，全球软包电池出货量占比由2012年的23.93%提升至2020年的55.83%，2020年出货量107.7GWh，YOY+28.1%；竞争格局来看，全球铝塑膜主要被日本企业垄断，其中大日本印刷（DNP）占据全球50%市场份额，昭和电工占据20%市场份额。目前国内铝塑膜技术取得进展，产品性能和可靠性提升，供应体系逐步完善，形成上下游良性循环反馈，处于国产替代化的前夜。持续推荐【紫江企业】，核心逻辑是国产替代，本质原因是技术进步及上下游供应体系逐步完善。 新型烟草板块： 国内方面，截止6月16日，21家电子烟相关企业获批生产许可证，相关企业涵盖烟碱（尼古丁）生产、雾化物（烟油）生产、电子烟产品（品牌）。从数量上来看，有4家尼古丁企业，13家烟油企业和4家电子烟产品/品牌企业。其中，湖北和诺、金城医药、润都制药和景晟生物获得尼古丁生产许可证。 国外方面，FDA要求Juul电子烟产品退出市场，美国上诉法院批准Juul上诉请求。6月23日，美国FDA要求JuulLabs停止在美销售所有电子烟产品，包括JUUL装置和四种类型的JUUL烟弹（尼古丁浓度为5.0%和3.0%的弗吉尼亚烟草味烟弹和尼古丁浓度为5.0%和3.0%的薄荷醇味烟弹）；6月25日，美国上诉法院批准Juul请求，推迟FDA禁令，暂缓执行禁令给了法院听取辩论的时间，并不是对此案的裁决。 造纸板块： 5月木浆价格高位宽幅震荡。针叶浆均价7261.3元/吨，环比+4.4%，同比+3.8%；阔叶浆均价6458.1/吨，环比+8.4%，同比+27.7%。原因：1）纸浆国际市场前期计划外停机检修继续影响浆市，叠加海运受限制，人民币汇率走低，浆价高位上涨；2）外盘价格处于高位，支撑浆价高位震荡；3）国内期货盘面高位震荡，现货针叶浆价格业者心态受到盘面支撑，普遍居高报盘；4）下游生活纸厂家本月连续发布涨价函，支撑纸浆价格上涨。 5月生活纸价格受成本压力驱动涨价。自5月初起，受木浆、能源等原材料价格上涨，物流运输成本上升等因素影响，生活用纸企业多次连续发布涨价函，河北地区木浆生活用纸涨幅达900-1000元/吨。但市场需求增速有限，下游工厂对于高价纸接受程度有限，终端成品纸价格上涨速度较缓。建议关注【太阳纸业】【岳阳林纸】【山鹰国际】【博汇纸业】【晨鸣纸业】。 风险提示：地产销售、竣工不及预期；原材料价格上行风险；行业竞争加剧；中美贸易摩擦风险等。

2022年07月04日发布 周观点：根据克尔瑞数据，6月份重点30城成交面积环比增长31%，同比跌幅收窄至38%，百强房企6月销售规模环比增长61.2%，随着疫情影响的减弱，地产销售快速回暖，同时叠加大宗原材料回落，地产链迎来修复窗口期，消费建材龙头抗风险能力更强，有望走出α特征，加速提升市场份额，Q2压力最大阶段有望过去，下半年迎来基本面的逐步改善，建议关注防水龙头东方雨虹、科顺股份，消防龙头青鸟消防，石膏板龙头北新建材等；其次，临近中报窗口期，建议关注延续高景气度的玻纤行业，行业盈利维持高位，同时近期风电招标及装机逐步回暖，拉动风电纱需求，而国内外汽车工业复苏，热塑纱需求紧俏，高端产品及出口端格局较好，龙头企业产能保持稳定扩张及结构性优势，中报业绩望保持稳定增长，关注低估值的中国巨石与中材科技。 消费建材：地产销售快速回暖，消费建材迎来修复期。根据30大中城市商品房成交面积，6月份以来加速回暖，地产拐点逐步显现。随着疫情影响缓解，是政策端向实际需求落地最好的时间窗口，地产端的因城施策更加灵活，以及基建端资金与项目更加匹配，落地更快，压制的需求有望集中释放，消费建材龙头集中度提升的趋势确定，增长依旧稳健，短期原材料上行给毛利率带来一定压力，但企业通过提价以及原材料储备积极传导成本压力，下半年毛利率有望逐步改善。首选贯穿施工周期且有行业提标催化的防水材料龙头（关注东方雨虹、科顺股份），市占率快速提升的消防龙头（青鸟消防）；其次是经营质量优异的管材龙头（伟星新材）、瓷砖小龙头（蒙娜丽莎），受益竣工周期的石膏板龙头（北新建材）。 玻纤：粗纱价格小幅波动，电子纱价格触底回升。短期国内受疫情影响，部分需求延后以及物流运输不顺畅所致，部分粗纱价格小幅回落，当前2400tex缠绕直接纱主流含税价格在5600-6000元/吨；而电子纱价格主流成交价在9500-9600元/吨，电子布价格主流报价维持在3.8元/米，价格逐步恢复；我们认为，玻纤结构性机会仍存，新能源汽车的快速增长支撑2022年热塑纱需求依旧旺盛；而2022年风电装机逐步回暖，而4月单月招标已达10GW以上，全年招标量预计有望继续保持高增长，风电回暖拉动上下游产业链需求，行业高端产品需求或齐发力；从跟踪的行业扩产规划来看，2022年新增供给有限，行业供需保持匹配，行业高景气度持续性或超预期，一季度龙头企业业绩超预期体现了行业的高景气，当前低估值有业绩支撑的玻纤龙头可作为防守反击的选择（建议关注中国巨石、中材科技、长海股份）。 水泥：淡季需求持续走弱，7月份价格有望迎来触底。进入7月份，受降雨、高温的影响，下游需求恢复缓慢，企业库存高企，价格进一步下探。我们认为，随着疫情影响边际减弱，复工复产加速，稳增长背景下或迎来需求的集中释放，叠加各地开启的错峰生产，供需平衡或逐步改善，7月份水泥价格将迎来触底；根据前期的计划，2022年新增专项债券须于6月底前基本发完，水利、铁路、公路等重点项目加速落地，同时地产因城施策，多地进行实质性放松，购房端利率进一步下调，6月份地产销售环比回暖，地产需求也有望触底反弹；地产与基建链仍是稳经济的重要一环，疫情使得需求推迟但不会缺席，后续压制的需求有望集中释放，水泥价格或迎来新一轮上行，低估值、高分红的水泥板块依旧最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。 玻璃：静待库存拐点，价格下行空间有限。6月份以来，下游需求有所恢复，行业库存增速环比逐步放缓。我们认为，当前纯碱、燃料等价格高企，进一步抬升企业生产成本，成本支撑下，价格下行空间有限，随着库存拐点显现，价格有望触底企稳。而政策端各地政府关于地产政策的持续放松，地产因城施策的效果或随着疫情好转逐步显现，6月份以来地产销售数据快速回暖，疫情好转后玻璃仍有望迎来新一轮量价齐升；从宏观层面来看，地产竣工需求韧性依旧，18-21年地产销售面积超过17亿平，随着交房周期到来以及保交房的背景下，新开工加速向竣工传导支撑需求；同时龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动（建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃、亚玛顿）。 风险提示：固定资产投资低于预期；贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；原材料价格大幅上涨带来成本压力。

2022年07月04日发布 本周上证综指涨幅1.13%，钢铁板块跌幅为0.19%；子板块中普钢板块跌幅为2.09%，特材板块涨幅为1.55%。 钢材市场：钢厂减产持续，社库厂库双降，钢厂盈利持续回升。 本周钢价触底反弹带动现货市场成交增量，周中成交下滑，现货报价Table_Summary]走跌。下游需求的弱现实无明显改善，交易多由期现公司促成。 回顾6月：长三角“刚需”的乐观预期没有实现，加之中旬美联储宣布加息，钢材价格迅速下跌，库存一直在历史高位运行，市场心态偏弱。钢厂生产积极性不高导致产量回落，原材料需求面对高位回落压力，铁矿石和双焦价格开始下跌。 展望7月：随着疫情回暖，经济活动逐渐恢复，国内出台一系列重点项目建设举措促投资、保增长、稳就业，市场仍有拉涨机会，但需求端跟进不足，暂时上涨高度有限，7月大概率延续当前震荡格局。 高频数据： 1）钢材价格：Myspic综合钢价指数+1.01%，其中长材、扁平板分别+1.51%、+0.41%。螺纹钢价格为4,310.00元/吨，环比+1.17%；热轧板卷价格4,420.00元/吨，环比+0.91%。原材料成本：铁矿石价格为808元/吨，环比+1.00%；焦炭价格为3310元/吨，环比+0.00%；焦煤价格为2800元/吨，环比-3.45%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-177.12元/吨、375.88元/吨、-330.52元/吨。 2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为82.78(+0.23%)/325.87(+2.36%)/125.07(-4.23%)/144.83(-0.15%)/269.86(-6.27%)万吨。开工率：高炉开工率80.79%，环比-1.38pct；电炉开工率50.64%，环比-7.07pct；高炉产能利用率87.61%，环比-1.54pct；电炉产能利用率48.62%，环比-5.45pct。库存：总社库1508.04万吨，环比-2.40%；总厂库642.41万吨，环比-6.78%；螺纹社库808.19万吨，环比-3.40%；螺纹厂库333.43万吨，环比-7.04%。 特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。

2022年07月04日发布 周度观点：本周杭州二批集中供地热地高于宁波，民企参拍更为踊跃。当周新房、二手房成交持续回升，楼市延续修复。我们认为下半年随着政策持续发力，预期稳定下房地产将呈现温和修复，板块则有望迎来政策宽松与销售复苏推动的基本面兑现行情。开发板块建议优选销售、投资占优，率先受益行业复苏的高信用企业，如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、天健集团等。多元化方面，随着房地产温和复苏，物管成长性及独立性担忧有望缓解，龙头物企估值有望修复，建议关注碧桂园服务、保利物业、招商积余、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注地产产业链投资机会。 政策环境监测：1）杭州、宁波二批供地：杭州民企拿地较多，宁波以央国企为主；2）央行公布2022年二季度城镇储户问卷调查报告。 市场运行监测：1）成交延续改善，有望持续修复。本周新房成交7.1万套，环比升24.6%，同比增长5%；二手房成交1.8万套，环比升0.1%。6月新房日均成交同比降15.4%，降幅较5月收窄35pct。随着年中冲刺完成，单周成交或季节性回落，但政策及市场情绪推动下，购房需求料持续释放。2）改善型需求占比环比上升。2022年5月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升0.9pct至81.8%。3）库存环比下跌，短期稳中趋降。16城取证库存10052万平，环比降2.7%。后续随着销售去化持续改善，短期库存或稳中趋降。4）土地成交、溢价率回升，一二线占比提高。上周百城土地供应建面3735.4万平、成交建面2672万平，环比降13.1%、升18.1%；成交溢价率6.1%，环比升2.6pct。其中一、二、三线成交建面分别占比5.4%、43.1%、51.5%，环比分别升2.1pct、升3.3pct、降5.4pct。 资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行72.6亿元，环比增加4.6亿元；无海外债发行；重点房企发行利率为2%-5.05%，可比发行利率较前次多数上行。2）地产股：本周房地产板块涨4.27%，跑赢沪深300（1.64%）；当前地产板块PE（TTM）12.69倍，估值处于近五年82.02%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为万科A、金地集团、新城控股；南向资金净流入前三为旭辉控股集团、中国海外发展、华润置地。 风险提示：1 ）政策改善及时性低于预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超出预期风险。

2022年07月04日发布 本周行业重要趋势： 5 家造车新势力 6 月销量均破万，积极关注汽车智能网联投资机会7 月第一天，造车新势力理想、蔚来、小鹏、零跑、哪吒、创维都争先公布自家 6 月销量成绩，其中 5 家造车新势力企业月销量均破万辆；广汽埃安、赛力斯、极氪汽车这几家传统车企的新能源品牌也公布了销量，本月广汽埃安以 24109 辆的销量成绩暂居第一。我们认为，未来汽车电动化、智能化、网联化趋势加速，以造车新势力（蔚小李）、华为、自主品牌领军企业（比亚迪、长城等）为代表的厂商或将在汽车智能化中持续提升竞争力和产品卖点，未来产业链相关环节或将充分受益，建议重点关注车载模组、连接器、激光雷达、汽车线束、结构件、高精定位等投资机会。 GWEC 预计 2030 年末全球累计海风并网容量将达 316GW GWEC 发布《2022 全球海上风电报告》 ，报告显示 2021 年全球海上风电新增并网容量 21.1 GW，为历史最高纪录。同时报告预计 2022-2030 年间全球将新增 260 GW 的海上风电容量，到这个十年末（2030 年）全球累计海上风电并网容量将达到 316 GW。 本周投资观点： 当前时点，我们建议重点关注短期 Q2 业绩增长快&有催化&低位低估值，以及中长期行业景气度高，成长动力强的标的，例如海风海缆、储能、智能汽车模组/激光雷达/传感器/连接器/结构件等优质个股。重点关注方向：通信+海风/储能/新能源、物联网/智能网联汽车、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩成长性强的高景气细分赛道。 一、5G 网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启） 、亨通光电（海洋+光纤光缆双重驱动） ，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升） 、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间） ； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G 应用端（汽车智能化等） ： 1、物联网/智能网联汽车：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙 VR，家电联合覆盖） 、瑞玛精密（新能源汽车结构件） 、拓邦股份（智能控制器+储能） 、广和通、 、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖） 、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖） 、汉威科技（机械联合覆盖） ；建议关注：移为通信、华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏） 、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（混合办公趋势下, 持续完善产品矩阵） ；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启） 、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动） ； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖） 、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破） 、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC） 、数据港等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通；五、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航；六、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。 风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险。

2022年07月04日发布 一、本周聚焦：2022年医保谈判创新品种前瞻 6月29日，《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》正式公布，意味着第五轮医保谈判正式启动。本周，我们梳理了2021年7月1日-2022年6月30日首次获批的创新药物（不包括已上市药物新获批适应症），聚焦获得2022年国谈入场券的重要创新品种。 创新加速进行时，国产创新成果丰硕：药物审评数量增长展现创新加速，国产高质量创新不断涌现。2021年7月1日-2022年6月30日，国内多款创新药物首次获批上市，创新靶点涉及PD-(L)1、PPAR、CD4/6等热门靶点，同时包括单抗、双抗、CAR-T多种药物类型，覆盖肿瘤、免疫、新冠治疗等多个疾病领域。 重点创新品种介绍： 【恒瑞医药】国内上市创新药物达到11个，3个新品种冲击医保谈判： 首个国内原研CDK4/6抑制剂达尔西利入局乳腺癌市场； 首款国产自研SGLT2抑制剂恒格列净获批2型糖尿病患者血糖控制； 二代AR拮抗剂瑞维鲁胺为国内前列腺癌患者提供新治疗选择； 【康方生物】全球首个PD-1/CTLA-4自研双抗卡度尼利单抗获批上市； 【先声药业/思路迪医药/康宁杰瑞生物制药】三方合作共筑全球首款皮下注射PD-L1恩沃利单抗； 【药明巨诺】全球第六款CAR-T瑞基奥仑赛（CD19）治疗复发或难治性大B细胞淋巴瘤获批上市； 【微芯生物】PPAR三亚型平衡激动剂西格列他钠，有望切入肝病市场。 2021年医保谈判结果回顾，2022年谈判启动在即：2020年以来，医保谈判机制趋于成熟，谈判成功率稳步提升，国谈降价平均水平稳定在60%左右，不同品种降幅差异较大，以量换价行业氛围已经形成，高定价思维逐渐摒弃，新药上市后在定价上已日趋理性。热门靶点、高质量创新品种逐渐成为医保谈判焦点，今年CDK4/6、PD-L1、PD-1/CTLA-4双抗多个重磅创新品种谈判结果值得期待。 二、医药板块创新药个股行情回顾： 本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为恒瑞医药、南新制药、复星医药、华东医药、舒泰神。后5的为艾力斯-U、贝达药业、泽璟制药-U、众生药业、君实生物-U。 本周港股医药创新药板块涨跌幅排名前5的为三叶草生物-B、和誉-B、中国生物制药、北海康成-B、丽珠医药。后5的为康宁杰瑞制药-B、加科思-B、科济药业-B、康方生物-B、药明巨诺-B。。 三、创新药行业中长期观点： 近几年，政策刺激下资本涌入，国内迎来创新大风口。我国的创新市场有较强的政策属性，2017年10月8日，两办联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，开启了第一波创新浪潮。叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。在纲领性政策刺激之下，叠加近年科创板、注册制等推动，创新药赛道资本蜂拥，创新药企业融资加速，也引领了我国创新药投资进入大风口时代。在良好的政策环境与资本推动下，国内创新崛起加速。国产创新药陆续进入收获期，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。 不可忽视的是，政策给予“泛泛创新”的时间窗口越来越短，医保控费趋严、赛道日益拥挤，我们已经慢慢进入到“精选优质创新”的时刻。我国目前创新药研发同质化现象较为严重，靶向药物同质化现象最为严重。创新药上市即重磅炸弹的时代慢慢过去，政策给予“泛泛创新”的时间窗口期越来越短。我们认为，我国的创新药市场在当下已经慢慢从“泛泛创新”进入到“精选优质创新”的时刻。单抗热门靶点未来同质化竞争将持续白热化，同质化产品将逐渐失去竞争力，新技术、稀缺的技术平台、差异化的治疗领域、创新的给药方式等都可能会给企业带来更好的竞争格局，有技术沉淀的公司有望脱颖而出。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。

2022年07月04日发布 年初以来，板块领先于大盘：本周化工（申万）行业指数涨幅为2.87%，创业板指数跌幅为1.50%，沪深300指数上涨1.64%，上证综指上涨1.13%，化工（申万）板块领先大盘1.74个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为4.94%，创业板指数下跌幅度为16.27%，沪深300指数下跌幅度为9.59%，上证综指下跌幅度为6.93%，化工（申万）板块领先大盘1.99个百分点。 事件：据百川盈孚，本周国内纯碱市场价格走势平稳，轻质纯碱市场均价为2920元/吨，重质纯碱市场均价为3043元/吨，均与上周持平。 点评： 纯碱市场供需变化相对较小，价格维稳运行。供给端，纯碱生产厂家现货供给能力不足，行业开工率小幅下跌，为84.71%。据百川盈孚，本周纯碱企业库存总量为33.98万吨，较上周下降15.05%。成本方面，纯碱整体成本小幅回升，涨幅为2.70%，涨幅较为明显；原盐市场价格回升，合成氨市场价格先跌后涨。需求端，纯碱下游需求量小幅下跌，平板玻璃、光伏玻璃开工率均有小幅下降；轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业对纯碱需求变化相对较小。下游用户整体拿货成本高位运行，对纯碱存抵触心理，仅刚需拿货。预计下周国内纯碱企业开工率或将继续下降，华中部分企业检修逐步复产、华东部分厂家持续有检修及开产变化，西南区域部分厂家存检修计划，在产企业开工基本高位。轻碱下游厂家开工变化相对有限，整体刚需采购。预计下周纯碱市场行情维稳运行，整体纯碱市场价格或将区间整理。 产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：液化气(FOB东南亚)(4.69%)、硫酸(98%)(3.85%)、石脑油(FOB新加坡)(3.83%)、纯苯(FOB韩国)(3.72%)、碳四原料气(2.96%)产品价格跌幅居前品种：棕榈油(24度)(-18.13%)、六氟丙烯(浙江巨化)(-16.00%)、美国Henry Hub期货(-13.06%)、THF(华东)(-12.50%)、PC(-11.36%) 风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

2022年07月04日发布 本周国海化工景气指数为147.09，环比下降2.14。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 投资建议：关注一体化和下游企业。 展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI膜龙头瑞华泰等。 美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 重点标的信息跟踪 【万华化学】据卓创资讯，7月1日纯MDI价格22900元/吨，环比6月24日上升150元/吨；7月1日聚合MDI价格17900元/吨，环比6月24日下降475元/吨。6月29日，公司发布公告，自2022年7月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价19800元/吨（同6月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23800元/吨（比6月份价格上调1000元/吨）。据万华微视界微信公众号消息，近日，万华化学水性WANAMINE®H12MDA体系环氧固化剂凭借优异的产品性能荣获“2022涂料行业—荣格技术创新奖”。据化工新材料公众号消息，万华化学计划在烟台蓬莱和福建福清各建1套90万吨/年的PDH装置，目前两大PDH项目同步加速推进，均已进入设备采购阶段，预计都将在今年下半年开工建设，并于2024年建成投产。 【玲珑轮胎】6月27日，山东玲珑轮胎股份有限公司基于轮胎行业的大数据深化应用分析项目上榜山东省2022年度产业关键核心技术“揭榜挂帅”项目。6月25日，公司发布公告称拟以债权转让为主要实现方式向欧洲子公司进行大额增资。本周中国到美西港口的FBX指数为8934.5美元/FEU，环比-2.8%；中国到美东港口为11598.6美元/FEU，环比-1.57%%；中国到欧洲为10586.8美元/FEU，环比-0.53%。截至2022年6月30日，泰国至欧洲海运费为11182美元/FEU，比上月同期+3.02%；泰国至美西海运费为6600美元/FEU，比上月同期-40.00%；泰国至美东海运费为13545美元/FEU,比上月同期-1.81%。 【赛轮轮胎】6月27日，赛轮轮胎称与相关商业银行签署了《最高额保证合同》，约定为公司与该银行签署的《综合授信合同》提供最高额4亿元连带责任保证担保。6月26日，公司发布两大投资计划，拟在青岛市西海岸新区董家口化工园区内投建年产3000万套高性能子午胎、15万吨非公路轮胎项目及年产50万吨功能化新材料项目，总投资额合计达174.8亿元。轮胎项目总投资额为151.81亿元，其中建设投资120.55亿元，建设期利息7.16亿元，流动资金24.1亿元。项目分5期建设，建设周期为5年，达产后将新增年产2000万条半钢子午线轮胎、1000万条全钢子午线轮胎及15万吨非公路轮胎产能。在经济效益方面，项目全部达产将实现年均收入219亿元，年均净利润29.61亿元，净利润率为14%，项目动态回收期11.61年。 【森麒麟】6月29日，森麒麟轮胎在网络互动平台表示，公司航空轮胎生产线，已具备小批量生产制造能力，目前正持续推进航空轮胎生产线的完整建设和航空轮胎应用领域的客户开发；公司正持续深化与中国商飞的合作关系，已进入中国商飞C909及C919培育供应商名录，是中国商飞ARJ21-700航空轮胎合格供应商。 【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝6月30日库存29.3天，环比下降0.6天；PTA7月1日库存238.8万吨，环比下降14.2万吨。7月1日涤纶长丝FDY价格9150元/吨，环比6月24日下滑25元/吨；7月1日PTA价格6600元/吨，环比年6月24日下滑235元/吨。6月27日，公司在投资者互动平台表示，因规划调整，将原计划在昆山新建12条功能性聚酯薄膜及改性的项目的建设地址改到南通通州，目前正在做前期规划设计阶段。 【荣盛石化】7月2日，公司发布公告，截至2022年6月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股票7676.86万股，占公司总股本的0.76%，成交总金额为11.06亿元（不含交易费用）。 【东方盛虹】据百川资讯，7月1日，EVA市场均价达26090元/吨，环比6月24日下滑360元/吨。6月28日，公司发布公告，为进一步巩固PTA产能规模优势，增强全产业链综合竞争实力，公司的二级全资子公司虹港石化将投资建设240万吨/年精对苯二甲酸（PTA）三期项目，本项目总投资39.39亿元，项目建设期拟定为28个月。 【恒逸石化】7月1日，公司发布了关于回购公司股份(第二期)事项的进展公告，截至2022年6月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份数4272.22万股，占公司总股本的1.17%，支付的回购总金额为4.24亿元。 【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，7月1日丙烯酸价格为14700元/吨，环比6月24日持平。据卫星化学微信公众号消息，6月23日，卫星化学连云港石化项目与国家能源集团江苏电力有限公司签订共建能源绿色低碳发展示范合作框架协议，双方将探索源网荷储一体化和光伏建筑一体化（BIPV）示范，开展智慧能源管理、氢能产业发展和示范项目建设，促进连云港石化项目能源结构调整、清洁生产、节能减排和产业转型升级。 【桐昆股份】7月2日，公司发布公告，截至6月30日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份3273万股，占公司总股本的1.36%，成交总金额为5.45亿元（不含交易费用）。 【新凤鸣】7月2日，公司发布公告，截至2022年6月30日止，公司已累计回购股份1514.01万股，占公司总股本的比例为0.99%，支付的金额为1.71亿元。 【新洋丰】据卓创资讯，7月1日磷酸一铵价格4516.67元/吨，环比下降83.33元/吨；7月1日，复合肥价格为4280元/吨，环比上涨95元/吨；7月1日华东市场磷矿石价格1035元/吨，环比+15%。6月25日，公司发布《关于注销募集资金专项账户的公告》称，公司2021年3月31日募集资金净额为人民币9.91亿元。鉴于公司公开发行可转换公司债券募投项目“年产30万吨合成氨技改项目”募集资金已按照相关规定使用完毕，专户余额为零，上述募集资金专项账户已不再使用，为便于银行账户管理，公司于近日办理了上述募集资金专项账户的销户手续。 【云图控股】本周无重大公告。 【龙佰集团】据百川资讯，7月1日，钛白粉市场均价达18667元/吨，环比6月24日降低166元/吨。6月30日，公司发布公告，公司将所持有的佰利联合77.50%的股权转让给华源颜料，转让价格1.55亿元人民币，本次转让完成后，公司不再持有佰利联合的股权，华源颜料将持有佰利联合100%股权。同时，公司拟认购华源颜料定向增发的652.17万股新增股份，认购价格6元人民币/股，认购价款3913.04万元人民币。华源颜料本次增资完成后，龙佰将持有华源颜料8%的股权。 【中毅达】本周无重大公告。 【双箭股份】6月29日，双箭股份在互动平台表示，公司产能约7500万平方米/年，产能利用率保持在90%以上，订单量较往年有所增长，全资子公司桐乡德升胶带有限公司生产线尚未全部建成。6月24日，双箭股份表示，公司目前主营业务为橡胶输送带的研发、生产和销售，未涉及新能源车相关产品，在物料运输上使用输送带运输会部分替代传统汽车运输方式。 【中国化学】本周暂无信息更新。 【阳谷华泰】据卓创咨询，7月1日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16750元/吨，环比6月24日持平；促进剂NS日度市场价24250元/吨，环比6月24日持平；促进剂TMTD日度市场价19500元/吨，环比6月24日下降250元/吨。 【华峰化学】据wind，6月30日氨纶40D为40000元/吨，环比6月23日下降0.1万元/吨，月环比下降0.4万元/吨。 【新和成】据Wind，7月1日，维生素A价格为130元/千克，环比6月24日降低12.5元/千克；维生素E价格为82.5元/千克，环比6月24日降低1.5元/千克。6月30日，公司在投资者问答平台回复，公司维生素B6、B12、氮杂双环等项目试车顺利，负荷率稳步提升。 【三友化工】根据Wind，6月30日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为15600，环比持平。据卓创资讯，7月1日国内轻质纯碱国内市场价为2940.83元/吨，环比下降22.5元/吨。 【华鲁恒升】根据Wind，6月30日乙二醇国内市场价为4470元/吨，环比下降90元/吨。据卓创资讯，7月1日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为3015元/吨，环比下降65元/吨。 【宝丰能源】7月1日，宝丰能源在投资者互动平台表示，公司生产经营一直满负荷运行，产销平衡，已于今年5月投产的300万吨/年焦炭项目，与原400万吨/年焦炭产能一起使用部分自有煤和部分外购煤，通过科学配比生产焦炭。同时内蒙项目正在积极推进。 【国瓷材料】6月28日，国瓷材料在投资者互动平台表示，公司自主研发的铈锆固溶体具有储/放氧量大、耐高温、稳定性强等特点，并具有完全的自主知识产权；公司产品通过了下游头部客户严格的质量体系审核，已开始批量供货。 【金禾实业】据百川资讯，7月1日安赛蜜市场均价达7万元/吨，环比6月24日持平；三氯蔗糖市场均价达

2022年07月04日发布 每周一谈： 地产销售回升 关注弹性大的家居企业 事件： 坚持住房不炒，因城施策调控。 2022 年 2 月，两会政府工作报告再次指出商品房应稳地价、稳房产、稳预期，随后多次会议中也表明各地应差异化落实信贷政策受疫情影响。各地政府积极响应，通过降低房贷利率、降低首付比例、公积金政策调整、放松限购限售等政策支持房地产市场的健康发展。 2022Q2 三十城地产政策利好，增强购房意愿。 2022Q2，上海、广州等三十大中城市各发布地产政策方案，内容涵盖降低首付比例、二手房优惠利率、 三胎地产政策优惠、 人才购房优惠等。政策端传递利好， 增强居民购房意愿。 30 大中城市商品房成交面积近日高速增长， 家居需求空间增长。 2022 年6 月 19 日所在周， 30 大中城市商品房成交面积 440.77 万平方米，同比增长 56.96%。 本次成交面积大涨为家居企业创造广阔需求。 家居行业二级市场表现与商品房销售面积正相关。 根据历史数据， 家居行业二级市场表现与商品房销售面积当月及累计同比正相关性强。 近期， 商品房销售面积回升， 提振家居行业二级市场表现。 近期地产修复，销售面积数据回升，家居企业有望回暖，建议关注地产上行期业绩反弹大的家居企业：顾家家居（ 603816.SH）、欧派家居（ 603833.SH）、索菲亚（ 002572.SZ）、乐歌股份（ 300729.SZ） 。 市场回顾（ 6 月 27 日-7 月 1 日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨 1.67%，在申万 31 个一级行业中排名第 18，跑赢大盘，子板块中，文娱用品板块表现较好，上涨 4.39%，包装印刷板块表现较差，上涨 0.74%；纺织服饰行业本周上涨 1.28%，在申万 31个一级行业中排名第 20，跑赢大盘。子板块中，纺织制造板块下跌 1.00%，服装家纺板块上涨 1.38%，饰品板块上涨 5.91%。 行业数据追踪： 家具： 本周 TDI 价格较上周有所下跌， MDI 价格较上周有所下跌。 造纸： 根据卓创资讯，纸浆方面， 7 月 1 日，针叶浆市场价 7229.46 元/吨，较上周五上涨 0.93%；阔叶浆市场价 6607.95 元/吨，较上周五持平；本色浆市场价 6700.00 元/吨，较上周五下跌 0.25%；化机浆市场价 5475.00 元/吨，较上周五下跌 0.61%。包装纸方面， 6 月 24 日，瓦楞纸市场价 3590.63 元/吨，较上周五下跌 1.12%；白板纸市场价 4300.00 元/吨，较上周五下跌 0.29%。文化印刷纸方面， 7 月 1 日，双胶纸市场价 6212.50 元/吨，较上周五上涨1.64%；生活用纸方面， 7 月 1 日市场价 7633.33 元/吨，较上周五下跌 0.54%。 纺织服装： 7 月 1 日，棉花价格为 18363.08 元/吨，较上周下跌 5.48%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略： 近期地产修复，销售面积数据回升，家居企业有望回暖，建议关注地产上行期业绩反弹大的家居企业：顾家家居（ 603816.SH）、欧派家居（ 603833.SH）、索菲亚（ 002572.SZ）、乐歌股份（ 300729.SZ） 。 风险提示： 疫情反复风险，行业竞争加剧风险。

2022年07月04日发布 行情回顾：本周（6.27-7.1）上证指数+1.13%，深证成指+1.37%，沪深300指数+1.64%。SW汽车板块整体-3.70%，板块排名31/31。SW乘用车板块-4.23%，SW商用车+3.85%，SW汽车零部件-4.04%，SW汽车服务-4.23%，SW摩托车及其他-5.58%。从估值水平来看，本周申万汽车板块整体PE为37.5倍；汽车零部件子板块PE为33.4倍；乘用车子板块PE为43.5倍；商用车子板块PE为56.5倍。 行业近况：6月20日-6月26日，乘用车批发56.07万辆，同比增长50%，环比上周增长30%，较上月同期增长12%；乘用车零售48.7万辆，同比增长33%，环比上周增长17%，较上月同期增长28%。 上险超预期，终端继续高增。政策对行业持续呵护。各个层面的刺激和扶持力度比较大，部分地区政策支持明细仍在不断推出。数据端：6月第四周乘用车上险47.8万辆，同比增长8.4%，环比增长12.8%，预计6月累计上险量有望到180-200万辆；周度批发56万辆，同比增长50%，环比增长30%；零售48.7万辆，同比增长33%，环比增长17%，终端继续高增。7-8月是行业消费淡季，考虑补库存和终端刺激的情况，今年有望淡季不淡。成本端，大宗价格继续下行，有利于产业链盈利修复。当前行情仍可重点参与。 投资建议：电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；供需向好：广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃等。 行业供需向好，板块行情仍需重视。整车：长安、比亚迪、广汽、吉利、长城；零部件：重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为等产业链。 特斯拉产业链：【拓普集团、旭升股份、双环传动】、大众产业链：【星宇股份、科博达、明新旭腾】、细分龙头【福耀玻璃】、自主产业链【新泉股份、华阳集团】、新能源：【文灿股份、广东鸿图】、热管理：【三花智控】、宁德产业链：【银轮股份、华达科技、科达利、震裕科技、和胜股份、科创新源、飞荣达、铭利达】 风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。