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2022年07月04日发布

周度观点：本周杭州二批集中供地热地高于宁波，民企参拍更为踊跃。当周新房、二手房成交持续回升，楼市延续修复。我们认为下半年随着政策持续发力，预期稳定下房地产将呈现温和修复，板块则有望迎来政策宽松与销售复苏推动的基本面兑现行情。开发板块建议优选销售、投资占优，率先受益行业复苏的高信用企业，如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、天健集团等。多元化方面，随着房地产温和复苏，物管成长性及独立性担忧有望缓解，龙头物企估值有望修复，建议关注碧桂园服务、保利物业、招商积余、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注地产产业链投资机会。

政策环境监测：1）杭州、宁波二批供地：杭州民企拿地较多，宁波以央国企为主；2）央行公布2022年二季度城镇储户问卷调查报告。

市场运行监测：1）成交延续改善，有望持续修复。本周新房成交7.1万套，环比升24.6%，同比增长5%；二手房成交1.8万套，环比升0.1%。6月新房日均成交同比降15.4%，降幅较5月收窄35pct。随着年中冲刺完成，单周成交或季节性回落，但政策及市场情绪推动下，购房需求料持续释放。2）改善型需求占比环比上升。2022年5月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比升0.9pct至81.8%。3）库存环比下跌，短期稳中趋降。16城取证库存10052万平，环比降2.7%。后续随着销售去化持续改善，短期库存或稳中趋降。4）土地成交、溢价率回升，一二线占比提高。上周百城土地供应建面3735.4万平、成交建面2672万平，环比降13.1%、升18.1%；成交溢价率6.1%，环比升2.6pct。其中一、二、三线成交建面分别占比5.4%、43.1%、51.5%，环比分别升2.1pct、升3.3pct、降5.4pct。

资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行72.6亿元，环比增加4.6亿元；无海外债发行；重点房企发行利率为2%-5.05%，可比发行利率较前次多数上行。2）地产股：本周房地产板块涨4.27%，跑赢沪深300（1.64%）；当前地产板块PE（TTM）12.69倍，估值处于近五年82.02%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为万科A、金地集团、新城控股；南向资金净流入前三为旭辉控股集团、中国海外发展、华润置地。

风险提示：1 ）政策改善及时性低于预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超出预期风险。