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2021年08月02日发布

本周建筑板块下跌跑赢大盘，6月份基建和地产投资维持相对稳定，开工维稳竣工大幅转好，地产销售环比小降。重点房企买地金额不得超年度销售额40%；多地开启第二批集中供地，杭州首次试点“竞品质”项目。

建筑下跌总体跑赢大盘，细分板块全部下跌：本周申万建筑指数收盘1,964.6点，本周下跌3.2%，总体跑赢大盘。行业平均市净率0.8倍，环比上周基本持平。细分板块全部下跌，其中土建施工下跌2.2%，跌幅最小；咨询板块下跌5.8%，跌幅最大。

“重点房企买地金额不得超年度销售额40%”要求被重提；多地开启第二批集中供地，杭州首次试点“竞品质”项目；中国建筑将持续耕耘新基建领域：近日，“重点房企买地金额不得超年度销售额40%”要求被重提，该要求将房企投资与销售挂钩，有利于倒逼房企降杠杆，引导企业理性拿地；杭州、苏州、济南等多地将在八月下旬开始第二批集中供地，杭州在第二批集中供地中调整了竞价规则，并试行“竞品质”项目，要求必须在全装修交付之后通过验收方可对外销售，此举有利于保障购房者权益，提高房屋质量，降低土地市场热度；中国建筑将依托现有业务持续耕耘城市轨道交通、智慧停车、新能源汽车充电桩、通用航空等新基建领域，由施工商向投资商、运营商的发展转变。

基建和地产投资维持相对稳定：6月固定资产投资9.7万亿，同增6.0%，其中基建、地产开发投资完成额分别为2.4、1.8万亿，相比2019年同期复合增速分别为3.9%、7.2%。6月份地产和基建投资数据相对平稳。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.88、1.09万亿元，较2019年同期复合增速分别为10.7%、6.4%、-0.1%。电力同比略降，交运有所提升，公用相对稳定。我们认为在2021年经济继续复苏、降准提高资金流动性背景下，基建投资托底任务或被继续弱化，未来基建数据仍将维持低位稳定。

开工维稳竣工大幅转好，地产销售环比小降：6月100大中城市土地成交规划建面合计1.1亿平，同减32.0%，成交楼面均价4,256元/平。开工、竣工、销售面积分别为2.7、0.9、2.2亿平，较2019年同期复合增速为2.3%、24.7%、4.8%。6月份土地成交数据下滑，开工数据相对稳定，竣工数据大幅好转。商品房销售相比5月有所下降。我们认为开工端数据受集中供地政策的影响，目前全国22个城市2021年首批集中供地已经结束，土地成交量有所下滑，预计未来开工需求会陆续释放。

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评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。