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2021年06月15日发布

本周建筑板块小涨跑赢大盘，4月份建筑行业各项数据保持平稳，开工竣工等数据表现较弱。住建部发文限制县城新建住宅层高，有利于装配式住宅推进。

建筑小涨总体跑赢大盘，细分板块涨多跌少：本周申万建筑指数收盘1,971.9点，本周上涨0.7%，总体跑赢大盘。行业平均市净率0.8倍，环比上周基本持平。细分板块涨多跌少，其中建筑机电上涨6.2%，涨幅最大；咨询板块下跌1.3%，跌幅最大。

住建部发文限制县城新建住宅楼层数，有利于装配式住宅推进：6月8日，住建部等15部门正式印发《关于加强县城绿色低碳建设的意见》，指出县城住宅以6层为主，6层及一下的住宅建筑面积占比不低于70%，县城新建住宅原则上不超过18层。我们认为绿色低碳设计理念进一步下沉到县城，特别是限制了住宅层高，有利于装配式建筑特别是装配式住宅的推广。

基建和地产投资增速保持平稳：4月固定资产投资6.3万亿，同增10.9%，其中基建、地产开发投资分别为1.6、1.3万亿，相比2019年同期复合增速分别为3.8%、10.3%。4月份地产继续保持较高增速，基建投资数据增速有所下滑。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.28、0.61、0.71万亿元，较2019年同期复合增速分别为11.5%、3.8%、1.2%。电力投资仍保持相对较高增速，交运和公用增速较为疲软。我们认为基建数据表现小幅下滑或与经济复苏下政府弱化基建投资托底任务有关。随着2021年经济进一步复苏，预计基建投资数据将保持低位稳定。

地产相关数据有所回落，后续或将反弹：4月100大中城市土地成交规划建面0.90亿平，同减30.9%，成交楼面均价4,060.0元/平。开工、竣工、销售面积分别为1.8、0.4、1.4亿平，较2019年同期复合增速为-5.4%、-6.0%、8.0%。4月份土地成交、开工、竣工数据均下滑，地产集中供地作用下，土地成交减少；商品房销售持续向好，4月小幅回落，为房企提供了可观的流动性。目前多数房企处于项目不足而流动性充足的状况，随着5月份集中供地开启，土地成交数量和溢价率或将提升。

重点推荐

重点推荐装配式建筑设计龙头华阳国际，建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学。

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。