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2021年08月23日发布

本周建筑板块下跌跑赢大盘， 7 月份基建投资有所下滑， 地产投资相对稳定，开工下滑竣工继续转好，地产销售有所下降。 建筑板块多家企业发布 2021年中报。

建筑下跌总体跑赢大盘，细分板块涨少跌多： 本周申万建筑指数收盘2,013.4 点，本周下跌 0.7%，总体跑赢大盘。行业平均市净率 0.9 倍，环比上周基本持平。细分板块涨少跌多，其中土建施工环比上周基本持平；建筑机电下跌 2.1%，跌幅最大。

建筑板块多家企业发布 2021 年中报： 近日多家建筑企业发布 2021 年中报，覆盖设计、工建、园林、装修等多个细分板块。其中设计板块整体表现较好，华阳国际营收同比增速达 79%，归母净利增速为65.2%，主要系剔除施工业务后公司设计造价综合毛利率提升，且公司单二季度设计与造价新签订单额同比提升。汉嘉设计营收及归母净利增速也较高。园林板块整体表现相对平稳。工建板块中三维化学业绩表现较好，主要系公司发挥工程业务“环保见长”优势，以及保持较强的化工业务盈利能力。其他细分板块中有 7 家企业发布中报，其中维业股份表现相对较好。随着下半年基建托底作用被重提以及三季度专项债发行力度可能加大，预计建筑板块企业下半年业绩有较大发展空间。

基建投资同比下滑， 地产投资相对稳定： 7 月固定资产投资 6.5 万亿，同减 0.4%，其中基建、地产开发投资完成额分别为 1.5、 1.3 万亿，同比增速分别为-10.1%、 1.4%。 7 月份地产投资相对平稳，基建投资下滑幅度稍大。基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.24、 0.58、 0.66 万亿元。交运、电力、公用三个分项同比、环比也均有所下滑。随着基建托底经济作用被重提、 2021 年下半年专项债发行力度可能加大的影响下，预计基建投资及各分项投资数据在下半年或将有所好转

开工下滑竣工继续转好，地产销售环比下降： 7 月 100 大中城市土地成交规划建面合计 0.7 亿平，同减 48.7%，成交楼面均价 2,441 元/平。 开工、竣工、销售面积分别为 1.8、 0.5、 1.3 亿平， 同比增速分别为-21.5%、 25.7%、-8.5%。 7 月份土地成交数据和开工数据有所下滑，竣工数据继续好转。商品房销售面积环比 6 月份下滑 41.5%。 我们认为主要是因为上年 7 月随着疫情逐渐好转，建筑业复工复产速度加快，使得开工端数据表现较好。同时今年 7 月份各地强降雨，集中供地空窗期以及地产销售放缓对新开工数据均有一定影响。 7 月份竣工数据同比继续转好，我们认为主要是因为 2020Q4-2021Q1 地产销售数据较好导致竣工需求有所提升。

重点推荐

重点推荐装配式建筑设计龙头华阳国际，建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头： 东南网架、精工钢构、中国化学、江河集团。

评级面临的主要风险

风险提示： 制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧