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2021年07月26日发布

本周建筑板块上涨跑赢大盘，6月份基建和地产投资维持相对稳定，开工维稳竣工大幅转好，地产销售环比小降。住建部等8部门要求持续整治规范房地产市场秩序，中国中冶矿产资源项目有望实现利润突破。

建筑上涨总体跑赢大盘，细分板块涨少跌多：本周申万建筑指数收盘2,029.5点，本周上涨1.1%，总体跑赢大盘。行业平均市净率0.9倍，环比上周基本持平。细分板块涨少跌多，其中装配式上涨3.6%，涨幅最大；装修板块下跌2.4%，跌幅最大。

住建部等8部门要求持续整治规范房地产市场秩序，中国中冶矿产资源项目有望实现利润突破：住建部、国家发改委等8部门近日下发通知，要求持续整治规范房地产市场秩序，重点整治房地产开发、房屋买卖、住房租赁、物业服务等领域的突出问题，力争用3年左右时间，实现房地产市场秩序明显好转。该通知全面涵盖房地产前期土地获取、开发、房屋买卖、租赁以及后期的物业服务，使得房地产秩序综合规范治理形成闭环，预计未来地产销售价格将维稳。中国中冶是全球最大冶金承包和运营商，其巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目达产率位列世界湿法冶炼红土镍矿第一，且单位现金生产成本在世界红土镍矿中最低。随着下游新能源汽车行业对高镍三元动力电池需求的持续释放以及镍价的提升，预计矿产资源项目有望为本公司业绩提升做出进一步贡献。

基建和地产投资维持相对稳定：6月固定资产投资9.7万亿，同增6.0%，其中基建、地产开发投资完成额分别为2.4、1.8万亿，相比2019年同期复合增速分别为3.9%、7.2%。6月份地产和基建投资数据相对平稳。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.88、1.09万亿元，较2019年同期复合增速分别为10.7%、6.4%、-0.1%。电力同比略降，交运有所提升，公用相对稳定。我们认为在2021年经济继续复苏、降准提高资金流动性背景下，基建投资托底任务或被继续弱化，未来基建数据仍将维持低位稳定。

开工维稳竣工大幅转好，地产销售环比小降：6月100大中城市土地成交规划建面合计1.1亿平，同减32.0%，成交楼面均价4,256元/平。开工、竣工、销售面积分别为2.7、0.9、2.2亿平，较2019年同期复合增速为2.3%、24.7%、4.8%。6月份土地成交数据下滑，开工数据相对稳定，竣工数据大幅好转。商品房销售相比5月有所下降。我们认为开工端数据受集中供地政策的影响，目前全国22个城市2021年首批集中供地已经结束，土地成交量有所下滑，预计未来开工需求会陆续释放。

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重点推荐装配式建筑设计龙头华阳国际，建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、江河集团

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。