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2021年06月28日发布

本周建筑板块上涨跑赢大盘， 5 月份基建和地产投资增速有所下滑， 开工走弱竣工走强，商品房销售持续向好。 国家能源局推进发展光伏建筑一体化（ BIPV），各地固定资产投资持续发力。

建筑上涨总体跑赢大盘， 细分板块全部上涨： 本周申万建筑指数收盘2,012.3 点，本周上涨 3.2%，总体跑赢大盘。行业平均市净率 0.9 倍，环比上周增加 0.1 倍。 细分板块全部上涨，其中装配式上涨 6.6%，涨幅最大；园林板块上涨 0.6%，涨幅最小。

国家能源局推进发展光伏建筑一体化（BIPV），各地固定资产投资持续发力： 国家能源局综合司下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，开展整县（市、区）推进屋顶分布式光伏建设，并规定了不同类型的屋顶光伏安装比例下限，且试点县（市、区）要“应接尽接”、 “宜建尽建”。预计该方案的出台将催化 BIPV 在“十四五”期间加速成长。 临近二季度末， 多地重大项目建设步伐日渐提速，高技术制造业等产业投资和基建投资成为各地投资重点。预计下半年固定资产投资有望继续反弹。

基建和地产投资增速有所下滑： 5 月固定资产投资 7.1 万亿，同增 5.5%，其中基建、地产开发投资完成额分别为 1.7、 1.4 万亿，相比 2019 年同期复合增速分别为-3.6%、 9.8%。 5 月份地产和基建投资数据增速有所下滑。基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.30、 0.57、 0.83 万亿元，较 2019年同期复合增速分别为 9.4%、 2.5%、 2.0%。电力、交运、公用三个分项同比均有所下降，其中电力投资降幅较大。我们认为基建数据表现小幅下滑或与经济复苏下政府弱化基建投资托底任务有关。随着 2021 年经济进一步复苏，预计基建投资数据将保持低位稳定。

开工走弱竣工走强，地产销售持续向好： 5 月 100 大中城市土地成交规划建面合计 0.76 亿平，同减 35.2%，成交楼面均价 6.841 元/平。 开工、竣工、销售面积分别为 2.0、 0.5、 1.6 亿平， 较 2019 年同期复合增速为-2.9%、 8.6%、 9.4%。 5 月份土地成交、开工数据下滑，竣工数据有所好转。地产集中供地作用下，土地成交减少；商品房销售持续向好。 我们认为开工数据下滑的主要原因是房地产行业集中供地导致企业库存项目减少，开工走弱。预计开工需求将随着后续集中供地的陆续开启而释放。

重点推荐

重点推荐装配式建筑设计龙头华阳国际， 建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头： 东南网架、精工钢构、中国化学、江河集团。

评级面临的主要风险

风险提示： 制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧