2022年08月23日发布 中国软件互联网市场指提供电子软件及互联网相关服务的产业，其主要面向的下游终端客户包括C端消费者、B端消费者以及政府类消费者。其中，中国软件互联网行业的C端消费者主要以提供个人类电子软件与相关互联网产品为主，B端消费者主要面向企业或事业单位等性质的客户，并向此类客户提供引流类型的营销类互联网软件，其提供服务的技术在现阶段复杂性较高。而面向政府类客户的软件互联网业务主要以在政府主导下的信息团与各类互联网运营公司合作的模式为主，从而提供涵盖出行、政务、事务办理等相关的服务。 商业化路径清晰，产业布局仍待完善 苏州工业园区的软件互联网产业现阶段主要聚焦于制造、金融、医药以及文旅等方向，中国较高的C端与B端用户基数可为园区发展软件互联网产业提供发展基础。从苏州工业园区的软件互联网布局来看，其已在互联网软件、硬件等方面进行布局，但在研发设计类软件、系统软件以及中间件的布局较少，未来可通过引入龙头企业资源、建立核心细分领域配套设施完善产业链布局。 对比南京软件谷，产业合力仍待提升 从海外布局来看，南京软件谷与苏州工业园均有海外业务，软件谷主要在欧洲布局业务，并聚焦人工智能与医疗健康，而苏州工业园创立初期就与新加坡的集团进行合作，已共同在东盟国家拓展产业园区项目，同时在美国、以色列地区也陆续建立多个离岸创新中心。 江苏省服务建设水平全国领先 中国软件互联网市场主要面向的下游终端客户包括C端消费者、B端消费者以及政府类消费者。其中，中国软件互联网行业面向C端消费者的业务主要以提供个人类电子软件与相关互联网产品为主，B端消费则主要面向企业或事业单位等性质的客户，并向此类客户提供引流类型的营销类互联网软件，其提供服务的技术在现阶段复杂性较高。

2022年08月23日发布 01伴随着互联网、物联网快速发展，中国数据量持续增加，通过对数据的可视化处理及分析，企业及政府对日常精细化管理成为现实 随着物联网、电子商务、工业互联网等新兴技术的快速发展，中国大数据储量快速增长，为数据可视化行业的发展提供了基础。过去5年间，中国数据产生量快速增加，由2017年的6ZB快速增加至2021年的16ZB。预计未来5年中国数据产生量将继续增加，有望于2026年达到62ZB。 02通过数据可视化可有效解决企事业单位在传统数据分析的痛点，助力企业在技术层、业务层、管理层及决策层等层面的决策能力 随着企业信息化的不断发展，大数据时代、移动互联时代、物联网时代已经到来。在新的市场竞争形势下，如何更快、更有效、更经济地开展业务分析并做出相应对策，逐渐成为各个企业的巨大挑战。伴随着数据可视化技术的成熟及敏捷开发平台的出现，通过数据可视化平台可有效降低数据开发及平台部署成本，缩短部署周期，降低中小企业数据处理成本，此外通过数据可视化可有效助力企业在业务层、管理层及决策层等层面的能力。 03当前，中国数据可视化平台行业尚处于发展早期，36.8%投融资事件主要发生在早期A轮阶段，行业尚具有较大发展潜力 从地域分布情况来看，中国数据可视化企业主要分布于广东省、北京市、上海市、江苏省及浙江省等区域，约占总体的93.5%。当前，中国数据可视化行业投融资较为活跃。其中约36.8%的企业处于A轮融资阶段，2家企业已于新三板挂板，其中，观远数据于2022年2月完成C轮融资，共计2.8亿元。 数据可视化释放数据潜能 随着物联网、电子商务、工业互联网等新兴技术的快速发展，中国大数据储量快速增长，进一步推动了中国数据可视化平台行业的快速发展。数据可视化是大数据产业链的最后一公里，可以帮助决策者基于数据进行商业智能、政府决策、公众服务、市场营销等。 过去5年间，中国数据可视化平台市场快速增加，由2017年的13.2亿元快速增加至2021年的43.8亿元，年复合增长率达27.1%。预计未来5年中国数据产生量将继续增加，中国数据可视化平台市场有望于2026年突破200亿元大关，预计未来五年中国数据可视化平台市场年复合增长率有望达到32.5%。

2022年08月23日发布 事件概述: 2022年8月20日，2022世界机器人博览会在北京举行，其中博览会内容包括机器人领域的最新科研成果，应用产品解决方案展示，机器人种类分为工业机器人、服务机器人和特种机器人。 工业机器人:智能制造加速升级，人机协同已成趋势 多关节机器人和Scara机器人领域，大会代表厂商和产品为ABB的IRB920TSCARA机器人、安川首钢-新能源电池盒机器人智能生产线、新松机器人-机车触屏测试系统，以安川首钢和新松为主的机器人人机交互建设速度明显加快，同时工业机器人公司积极配备AI视觉系统和传感器系统，发挥人工智能的赋能效果；协作机器人领域，大会代表厂商和产品为JAKA-Zu7协作机器人、遨博智能-E系列协作机器人、艾利特-煎饼果子机器人，其中视觉感知、深度学习、视频识别技术、环境识别等技术成为协作机器人厂商人机协作的主要发展趋势。 服务机器人:新一代人工智能崛起，行业进入快速发展期 移动机器人进入快速扩张期，大会代表厂商和产品为三一机器人-智能叉车+AGV智慧仓储、美团-自动物流系统、擎朗智能-智慧无人配送方案等，其中自动化、自主导航的AMR、AGV功能已经成为标配；医疗机器人市场普及率依旧较低市场空间广阔，目前处于产业初期，大会医疗机器人代表厂商天智航、柏惠维康、大艾机器人等，其中厂商多以手术机器人为主；仿生机器人方向活跃，企业加快研发设计步伐，大会代表厂商和产品为蒂艾斯-仿生人形机器人、宇树科技-四足仿生机器人。 特种机器人:使用场景持续拓展，应用市场蓄势待发 随着无人驾驶、5G、人工智能技术明显提升，机器人具有高鲁棒性、灵活性、多操作等特征。同时随着5G、GIS卫星遥感和人工智能等技术背景下，特种机器人逐渐具备智能化的能力。大会代表厂商和产品为申昊科技-巡检特种机器人、博雅工道-ROBOSHARK仿生鲨鱼机器人、博智林-智能建筑机器人等。 人机共融成为产业趋势，自主系统或成关键 我国目前处于机器人产业的第二阶段即自适应机器人阶段，距离第三阶段，智能机器人阶段，我们认为关键系统工程为自主系统。自主系统是自动化(PRA)和人工智能(AI)融合产物，需要神经网系统和概率风险评估相融合。其中自动化决定机器人的应用广度，PRA具备具有量化分析和量化评估后果的优点。人工智能决定机器人场景落地深度，自然语言处理为机器提供语义识别、文本理解与匹配等能力，机器视觉为机器提供自主路径规划、目标进行识别、跟踪和测量等，至此人工智能可为人机互融提供保障。 风险提示 华西证券研究所客观整理，涉及公司不作为投资建议。

2022年08月23日发布 大陆酒店出租率61.5%，环比提升8.8pct，较21年7月下滑6.1pct，较19年7月下滑9.5pct。平均房价443元/间夜，环比大幅增长18.5%，较21年7月减少3.9%，恢复至19年同期的96.4%。RevPAR272元/间夜，环比大幅增长38.2%，较21年7月减少16.4%，恢复至19年同期的83.6%。 7月大陆中高端酒店表现：RevPAR恢复情况弱于整体。22年7月，我国大陆中高端酒店出租率62.6%，环比大幅提升7.7pct，略高于整体平均水平，较21年7月下滑5.1pct，较19年7月下滑6.7pct。平均房价344元/间夜，环比增长11.9%，较21年7月减少6.5%，恢复至19年同期的83.3%。RevPAR215元/间夜，环比大幅增长27.6%，较21年7月减少13.6%，恢复至19年同期的75.2%。 总结：大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发、反复高度相关。22年7月疫情向好，中国大陆整体酒店出租率、平均房价环比明显改善，带动RevPAR修复。同比来看，RevPAR恢复至19年同期超过8成。整体酒店的RevPAR恢复情况优于中高端酒店，主要是中高端酒店ADR恢复情况弱于整体所致。 投资建议：酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但供需格局整体向好。在21年4~7月疫情较少散发的月份，RevPAR整体恢复至19年同期8成以上；叠加疫情对于酒店行业供给（特别是单体酒店）的冲击，供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑，包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等，建议重点关注首旅酒店、锦江酒店、华住酒店。 风险因素：疫情反复对旅游行业的影响，宏观经济对旅游行业的影响。

2022年08月23日发布 当前统计局披露的我国城镇人均住房建筑面积为39.8平米，但统计局所披露的城镇人均住房建筑面积实为户籍人口口径，我们认为城镇常住人口口径的数据能更好的反映我国居民真实的人均住房建面。因此，我们将城镇户籍人均住房建筑面积修正为城镇常住人均住房建筑面积（修正方法见附录），根据我们的测算，2021年城镇常住人口人均住房建筑面积约为31.1平米。假设得房率平均为80%，实际人均套内面积为24.9平米。而发达国家普遍在30平米以上，其中美国、英国、法国分别为52、40、37平米，日本、韩国分别为31、27平米。 假设在每年提升0.61平的基础上，预计2034、2053、2077年达日、英、美国水平。我们用线性拟合法来测算未来人均住房面积，得到未来三年：2022-2024年分别为31.7、32.3、32.9平米，2035、2050年预计分别可达39.6、48.7平。和海外国家对比，我们预计我国人均套内面积2034年达到日本的水平，2053年达到英国的水平，2077年达到美国的水平。 我们预测2022年后人均住房面积提升带来的新增住房需求约为5.6亿平/年。我们假设在总人口不变的情况下，纯粹由住房面积提升带来的新增需求=14.13亿人*新增人均住房面积，得到2022年后我国平均每年由人均住房面积提升带来的新增住房需求为5.55亿平米。 从结构来看，一线城市由人均住房建面提升带来的新增住房需求大于二线城市。我们对不同城市的城镇人均建筑面积进行测算，其中呈现明显趋势的城市我们按照拟合数值预测（北京、上海、广州、杭州、南京、郑州、福州、芜湖、金华、温州、烟台），其余无明显趋势的城市统一以0.8平的增量逐年递增。根据我们的测算，一线城市由人均住房建面提升带来的新增住房需求平均每年为1150万平/城，二线城市平均每年需要922万平/城。此外，我们还将各个城市的人均套内面积与发达国家水平进行对比，预计提升到发达国家水平仍需要超过10年，一线城市平均需要11年的时间才能提升至日本的水平，而提升到英国和美国的水平还需要30年和57年的时间；二线城市提升到日本的水平平均需要1年，提升到英国和美国的水平分别需要12年和31年。 【今日收评】 从大盘表现来看，今日（8月23日）申万房地产板块下跌0.91%，相对沪深300收益率为-0.42%；恒生地产板块下跌1.37%，相对恒生指数收益率为-0.58%。申万房地产板块中，央企、地方国企与民企涨幅均值分别为-0.98%、-0.18%、-0.29%。板块今日下跌，主要是由于本次5年期LPR下调并不足以解决当前地产困局，LPR继续下降才能改善预期。 从个股表现来看，主流A股房企今日涨跌幅均值为-1.14%，排名前三是金地集团、新城控股、绿地控股，涨跌幅分别为0.51%、-0.09%、-0.63%，其中绿地发布半年报，归母净利润同比下降49%，业绩表现优于行业，上半年压降有息负债178亿元，多方式保现金流安全底线。主流内房股今日涨跌幅均值为0.23%，排名前三是旭辉控股集团、建发国际集团、碧桂园，涨跌幅分别为7.44%、2.78%、0.39%。主流A股房企与内房股中金地、新城、旭辉与碧桂园均为中债增担保发债的首批示范民企。

2022年08月21日发布 报告摘要 科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》 我们认为： ①新能源汽车方面，发展新能源汽车是实现“碳达峰”、“碳中和”的重要途径之一，《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》明确了新能源汽车未来发展的技术方向及时间要求，强调了到2030年“关键技术取得重大突破，新能源汽车安全水平全面提升，纯电动乘用车新车平均电耗大幅下降”的发展目标。在新能源汽车政策推动下，电动车技术、安全性能、成本将进一步优化，新能源汽车渗透率有望加速提升。 ②光伏方面，研发并应用新技术太阳能电池是光伏产业降低光伏发电度电成本的重要方式。由于光伏发电存在不稳定性，推动“光储平价”愈发重要，而降低LCOE可加速“光储平价”。随着新技术太阳能电池不断研发突破，占比有望快速提升，光储平价有望加速实现，光伏装机量有望迎来加速增长。 ③储能方面，储能技术具备多样性，可分为传统的抽水蓄能和新型储能，新型储能中包括锂离子电池、压缩空气、液流电池、热储能等技术，各类技术具有不同的性能表现，适用于不同的应用场景，在政策的推动下，多种储能技术将迎来快速发展。 尽快推动“千乡万村驭风行动”方案，风电下乡有望迎来政策支持 我们认为，风电技术发展使得低风速地区风力资源的开发具备可行性，叠加我国陆上风电已经实现全面平价，乡村地区为风力发电提供广阔的发展空间。目前相关部门积极组织编制“千乡万村驭风行动”方案说明分散式风电的重要性愈加凸显，在政策支持及保障下，十四五期间分散式风电将进入成长快车道。 3.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

2022年08月22日发布 一周行情回顾 本周，申万房地产指数上涨3.29%，沪深300指数下跌0.96%，相对收益为4.25%，板块表现强于大盘。 行业基本面 本周(08.12-08.18)，华西地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交41177套，同比增速-28.3%，环比增速6.7%；合计成交面积425.1万平方米，同比增速-25.5%，环比增速6.7%。 本周(08.12-08.18)，华西地产组跟踪的15个重点城市二手房合计成交16513套，同比增速16.1%，环比增速2.7%；合计成交面积162.4万平方米，同比增速14.3%，环比增速-0.1%。 本周（08.12-08.18），华西地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19720.4万平方米，环比增速0.2%，去化周期85.2周。 本周（08.08-08.14），土地供给方面，本周供应土地3407.9万平方米，同比增速-10.6%；供应均价1704元/平方米，同比增速100%。土地成交方面，本周成交土地2020.6万平方米，同比增速-42.6%；土地成交金额185.9亿元，同比增速-78.5%。 本周（08.12-08.18）房地产企业合计发行信用债39.2亿元，同比增速-72.8%，环比增速-41.1%。本周（08.12-08.18），房地产类集合信托合计发行0.4亿元，同比增速-99.7%，环比增速-98.4%，平均收益7.71%。 投资建议 本周，南京下调二套房最低首付比例至30%、浙江湖州提高住房公积金最高贷款额度至70万元、浙江海宁取消外地居民购房限制、江苏昆山、太仓放宽限购政策。此外，多地放松贷款比例、公积金额度及购房资格。 目前，房地产行业调控政策持续放松，板块估值有望进一步修复。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利发展、招商蛇口、滨江集团以及物管板块招商积余、新城悦服务、新大正和南都物业。相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、绿城中国、中国海外发展、保利物业、绿城服务、建发国际集团、建发物业等。 风险提示 销售不及预期，房地产调控政策收紧。

2022年08月22日发布 本周（8月15日-8月19日）行情回顾 新材料指数下跌0.77%，表现弱于创业板指。OLED材料涨6.57%，半导体材料跌0.82%，膜材料涨4.54%，添加剂跌1.75%，碳纤维涨0.13%，尾气治理跌1.18%。涨幅前五为激智科技、新纶新材、三利谱、道明光学、博迁新材；跌幅前五为康强电子、瑞联新材、晶瑞电材、广信材料、多氟多。 新材料周观察：厚积薄发，我国煤制天然气甲烷化催化剂迎来历史性突破 煤制天然气以煤作为原料，经气化、变换、净化工序使合成气达到合成甲烷的碳氢比，再通过甲烷化工艺形成天然气，其中甲烷化催化剂是煤制天然气产业链中的核心技术之一，长期依赖进口。据国家能源局预计，到2025年，我国天然气消费规模可达4300-4500亿立方米，2030年达到5500-6000立方米，随着我国煤制气项目陆续建成，煤制天然气产量预计将迅速增长，为煤制天然气甲烷化催化剂带来广阔需求空间。我国天然气甲烷化催化剂技术起步较晚，高温国产甲烷化催化剂领域长期处于空白状态，从国外公司购入甲烷化催化剂时不仅引进费用相当高昂，并且无法得到完整的成套甲烷化工艺技术，供货期长，还存在断供风险，这大大限制了中国煤制天然气技术的发展。2022年8月9日，由中国海油下属的中海石油气电集团有限责任公司与昊华科技西南化工研究设计院有限公司联合研制的甲烷化催化剂在新疆庆华大型煤制天然气项目中首次实现110%满负荷平稳运行，获得的甲烷浓度为61.7%，高于国外引进技术近3个百分点，标志着我国自主研制的大型煤制天然气甲烷化技术取得重大突破。受益标的：昊华科技。 重要公司公告及行业资讯 【阿科力】半年报：公司2022年上半年度实现营业收入4.10亿元，同比下降1.60%；实现归属于上市公司股东的净利润0.75亿元，同比增长46.57%。 【彤程新材】半年报：公司2022年上半年度实现营业收入11.76亿元，同比增长0.37%；实现归属于上市公司股东的净利润1.84亿元，同比下降22.40%。 【万润股份】半年报：公司2022年上半年度实现营业收入25.87亿元，同比增长42.91%；实现归属于上市公司股东的净利润4.91亿元，同比增长63.06%。 【瑞联新材】半年报：公司2022年上半年度实现营业收入8.97亿元，同比增长30.56%；实现归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长59.22%。 受益标的 我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

2022年08月22日发布 6大炼化公司涨跌幅：截止2022年8月19日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为桐昆股份（-3.18%）、新凤鸣（-3.75%）、东方盛虹（-3.86%）、恒力石化（-4.22%）、恒逸石化（-4.60%）、荣盛石化（-5.24%）。近一月涨跌幅为东方盛虹（32.15%）、荣盛石化（3.97%）、桐昆股份（2.28%）、新凤鸣（-3.56%）、恒力石化（-4.58%）、恒逸石化（-6.79%）。 国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2486.72元/吨，环比增加88.83元/吨（+3.70%）；国外重点大炼化项目本周价差为1456.34元/吨，环比增加256.67元/吨（+21.39%），本周布伦特原油周均价为94.94美元/桶，环比增长-2.47%。 【炼油板块】本周全球经济衰退担忧升温叠加伊朗正式回应欧盟提出的核协议文本，国际原油价格震荡运行。国内成品油方面，受需求恢复影响，汽柴油价格走涨；由于燃油附加费收取标准自今年2月以来首次下调，叠加航班执行率上升，航煤价格在需求拉动下持续回暖。国外成品油方面，受周内中后期原油价格推涨影响，本周海外成品油价格价差，快速扩大，其中东南亚地区成品油价格价差全线推涨，美国和欧洲地区除汽油价格有小幅缩窄外，其它成品油价格价差同步扩大。 【化工板块】本周化工品价格受原油价格震荡运行和需求疲软影响，多数化工品价格仍处下行。价格方面，除PX和丙烯腈外，其它化工品价格仍偏弱势，价格下行趋势不改。价差方面，PX价差受下游PTA开工回升拉动，价差扩大；丙烯腈受供给缩量和成本下滑影响，价差同步扩大；苯乙烯、聚丙烯、MMA由于均价跌势不及成本，与原油价差小幅提升，其余化工品本周价差缩窄。 【聚酯板块】本周聚酯上游PTA价格受成本端支撑影响，价格有所回升。涤纶长丝由于周后期油价反弹，成本支撑下价格及盈利皆有好转，但下游织机开工率受限电影响扩大而小幅下降。涤纶短纤受终端需求低迷影响，市场重心下滑。聚酯瓶片由于现货稀少，价格和盈利依旧保持坚挺。 相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。 风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

2022年08月22日发布 核心推荐 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。每周行业动态更新 本周化工品价格指数下跌，核心原料油价下跌，LPG气上涨，LNG气持平，煤价上涨；C4、氟化工部分产品价格上涨。本周中国化工品价格指数CCPI-1.5%；核心原料价格布油-1.5%，进口LPG+0.6%，国产LNG气持平，烟煤+1.3%。原料端，C4部分产品价格上涨；制品端，氟化工部分产品价格上涨，氯碱、化肥、橡胶、塑料、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。 本周油价下跌，伊朗核问题释放积极信号，市场对经济衰退的忧虑仍存。本周布油结算价从98.2跌至96.7美元/桶（跌幅1.5%）、美油结算价从92.1跌至90.8美元/桶（跌幅1.4%）；美国商业原油库存4.25亿桶（周环比-1.6%），美国原油钻井数601口（周环比持平）。 供应端，根据隆众资讯，本周伊朗核问题谈判再次释放积极信号，市场担忧解禁将带来潜在的增供压力，但目前来看短期内迅速达成协议仍非易事，此外俄乌冲突仍无缓和迹象，欧洲能源供应隐忧延续。需求端，根据隆众资讯，本周中美部分经济数据表现欠佳，市场对于经济衰退的忧虑如影随形，也依然是当前市场面临的主要压力之一，不过美国夏季出行高峰仍在，汽油库存超预期下降，季节性利好尚存。政策面来看，根据隆众资讯，近期部分数据显示美国通胀压力有所减弱，美联储9月加息力度或降至50个基点，对油价压力减轻。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势短期内难有缓和，而伊朗问题的关键还是在于美国态度，但目前官方表态并不积极，能够在一周时间内迅速落地的可能性不大。 天然气价跟踪： 价格跟踪：本周欧美天然气期货大幅上扬。NBP环比+11.94%，TTF环比+8.90%，HH环比+12.68%，AECO环比+10.48%。现货方面，HH现货环比+19.05%；加拿大AECO现货环比-12.91%，欧洲TTF现货环比+16.18%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为16828元/吨，环比+11.19%，接收站销售均价为7043元/吨，环比-138元/吨（-1.92%）。 库存跟踪：根据EIA数据显示，截至8月12日，美国天然气库存量为25190亿立方英尺，环比+180亿立方英尺（环比+0.72%，同比-9.62%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至8月12日，欧洲天然气库存量为28029亿立方英尺，环比+1081亿立方英尺（环比+4.01%，同比+21.87%）。 国内价格：本周国内LNG产地价格有所回落。截至8月18日，LNG主产地报价为6815元/吨，较上周-4.54%；消费地价格同向下行，截至8月18日，LNG主要消费地均价为7158元/吨左右，较上周-2.78%。LNG接收站报价7224元/吨，环比+0.35%。 重点化工品观点更新： 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为液氯+50%、工业硅+23%、乙腈+16%、丙二醇+15%、二甲基环硅氧烷(DMC)+11%、三聚氰胺+10%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为醋酸乙烯-13%、硝酸-13%、醋酐-11%、POM-10%等。 新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅+23%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质+2%、重质持平）、醋酸乙烯-13%、EVA（光伏级）-4%等。锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+6%、碳酸锂（工业级+0.6%、电池级+0.3%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)-1.5%、六氟磷酸锂持平等。 部分装置检修，限电影响供给，液氯价格上涨。 本周液氯(山东)涨50.0%至-250元/吨。需求端，根据百川盈孚，其他耗氯下游行情一般，多按需拿货为主；供给端，根据百川盈孚，本周华北地区山东省上游碱厂装置负荷不满，市场货源供应量不多，河北省沧州地区有企业装置检修，辽宁沈阳地区有碱厂停车检修，市场货源量下降，华东地区江苏省因前期受限电政策影响企业开工不满，区域内供应端有所缓解，后期苏北一带有大厂恢复正常生产，市场货源供应量增加，江西、浙江地区企业装置负荷稳定，华中地区豫北一带市场货源供应稳定，豫南一带企业氯碱装置检修结束，但区域内有企业受限电影响而降负运行，两湖地区企业受限电情况影响均有降负举措，西南四川地区高温限电情况较为明显，大部分氯碱企业装置暂停运行，货源供应大量缩减。 四川地区限电加剧，新疆疫情扩散，工业硅价格上涨。 本周金属硅(421,云南)涨22.7%至23550元/吨。需求端，根据百川盈孚，目前下游多晶硅行业开工稳定，有机硅终端市场累积的悲观情绪短线无法消散，铝合金价格跌宕起伏，部分铝加工厂收高温假，现还未恢复生产，开工率较低，需求相对较少；供给端，根据百川盈孚，四川地区由于持续高温，电力供需紧张形势加剧，为让电于民，四川全省除凉山、攀枝花外硅厂基本停产，新疆地区因疫情影响导致多厂静态化管理，个别厂家减产，且运输受阻，工业硅供应减少。 成本强力支撑，开工有所下滑，有机硅DMC价格上涨。 本周二甲基环硅氧烷(DMC)(华东)涨10.5%至21000元/吨。成本端，本周金属硅(421,云南)涨22.7%至23550元/吨，增加有机硅企业成本压力；需求端，根据百川盈孚，由于月初已经补货完成加之部分地区受到疫情封控影响，下游工厂开工以及运输不太顺畅，个别小单刚需跟进；供给端，根据百川盈孚，本周开工负荷较之上周有所下滑，虽恒星化学及新安停车装置恢复重启，但合盛位于石河子的有机硅装置停车拉低平均开工水平。 副产法企业开工下降，主力厂家竞拍价格远超市场预期，提振乙腈价格。 本周乙腈(吉林石化)涨15.9%至16800元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前农药开工率不高，主要由于高温天气企业陆续检修，虽海外订单有所增加，但市场成交情况有待观察；供给端，根据百川盈孚，本周副产法企业开工下降，现货量有一定缩减，提振乙腈市场心态，同时主力厂家竞拍价格远超市场预期，部分厂家报价上调。 环丙成本支撑，出口偏暖运行，推高丙二醇价格。 本周丙二醇(华东)涨15.0%至9200元/吨。成本端，本周环氧丙烷(华东)涨4.6%至9075元/吨，形成成本支撑；需求端，根据百川盈孚，下游采购多刚需采买，工厂短期仍交付出口订单为主，市场库存维持低位；出口方面，根据百川盈孚，出口市场偏暖运行，新单数量尚可，市场库存在出口支撑下逐渐减少，市场重心上移，贸易商心态保持乐观；供给端，根据百川盈孚，本周东营顺新装置持续停车检修，大风和榆林装置持续维持低负荷运行，其它装置平稳运行，市场供应量较上周相比小幅上调。 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

2022年08月22日发布 主要观点: 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。 本周国内疫情抬头，北京、海南、陕西、四川、江西、广东等地均出现不同程度疫情，其中北京、海南、江西风险程度较高。 本周华利集团、新澳股份、报喜鸟、中国利郎公布中报： （1）华利集团Q2疫情好转产能利用率恢复，但毛利率受新厂产能爬坡下降，净利率维持稳定主要由于汇兑收益、投资收益和所得税率下降。（2）新澳股份Q2内销受影响、但外销仍维持较高增速，净利率提升得益于控费及资产处置。（3）报喜鸟Q2营收放缓主要由于疫情影响线下门店和定制业务，但线上和宝鸟品牌维持较快增长；毛利率下降但净利率维持稳定主要由于管理/财务费率下降和政府补助。公司6月28日已完成恺米切（上海）贸易有限公司100%股权转让手续，待后续业务交接和商标转让手续办理。（4）中国利郎收入增长主要由于40%店铺转代销，收入延期至今年确认，剔除该部分影响后收入表现仍好于同业；毛利率受产品结构调整影响下降，净利率降幅高于毛利率主要由于管理费用的增加和政府补贴的减少。 行情回顾：跑输上证综指0.11PCT 本周，上证综指下跌0.57%，创业板指上涨1.61%，SW纺织服装板块下跌0.68%，跑输上证综指0.11PCT、跑输创业板指2.29PCT，其中，SW纺织制造下跌0.75%，SW服装家纺上涨0.08%，SW饰品下跌2.36%。目前，SW纺织服装行业PE为18.66。本周表现较好的主要是转型新能源方向的标的，如江苏阳光、红豆股份、梦洁股份；高端女装表现最差，涨幅为-2.52%。 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨1.47% 截至8月19日，中国棉花328指数为15902元/吨，本周上涨1.47%。截至8月19日，中国进口棉价格指数（1%关税）为21994元/吨，本周上涨7%。截至8月18日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21756元/吨，本周上涨10.34%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周增大，目前外棉价格高于内棉价格6092元。 行业新闻：USDA8月报告：美国产量大幅下调全球供需 出现缺口；中国女装ICICLE在东京开设第二家日本门店；瑞士运动品牌On昂跑今年销售额有望突破10亿美元大关，二季度销售额大增66.6%； 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。

2022年08月22日发布 航运方面，2022年8月15日，伊朗外长表示如果美国“表现出灵活性”，就能在未来数天内就伊核协议达成共识，油运市场关注的“伊核协议”在本周取得较大进展，同时近日VLCC-TCE周环比大涨，最新运价突破20000美元/天。航空方面，近期中国民用航空局再次调整国际航班熔断措施，国内多家航空公司也陆续恢复了多条国际航线，航空出行市场在扰动中修复。我们建议关注油运复苏以及航空出行困境反转带来的投资机会。 核心观点： ①海上油轮“热度”不减，VLCC-TCE本周单日运价突破20000美元。油运市场持续恢复，VLCC-TCE继8月5日首次转正以来周环比大涨。据克拉克森发布数据显示，8月18日，VLCC-TCE运价报23677美元/天，继本月5日首次转正以来首次突破20000美元/天，环比增加19924美元/天，周环比增量创下2020年5月以来的新高。我们认为油运供需两端改善叠加伊核协议取得进展，油运市场开始加速恢复。供给方面：VLCC连续12个月无新增订单，新船订单比例仅为4.52%，处于历史绝对低位。需求方面：OPEC处于增产周期，欧美主要国家当前原油库存水平位于近年低位。截止今年7月份，OPEC月均产量达到28896千桶/天，环比上升了0.75%，同比上涨了8.59%。截止今年6月份，OECD陆上原油商业储备为13.30亿桶，同比减少3.90%，环比增加0.45%，当前整体库存水平位于近年低位。地缘政治催化：本周伊核协议取得较大进展，如果美国对伊朗制裁解除，将有助于提振油运市场。②民航旅客运输规模持续回升，中英直航恢复国际航线稳步开放。7月民航运输生产总体继续保持恢复态势，旅客运输规模连续三个月回升，环比增长超50%。8月18日，民航局新闻发布会数据：7月全行业完成运输总周转量68.0亿吨公里，环比增长27.5%；完成旅客运输量3399.6万人次，环比增长54.5%。航司方面：中国国航恢复了上海-伦敦、北京-首尔、北京-法兰克福国际航线。东方航空恢复了杭州-马尼拉，杭州-吉隆坡，青岛-大阪等国际航线。南方航空恢复了广州-伦敦、广州-迪拜、深圳-莫斯科等国际航线。 行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：8月以来货机航班月环比微降，日均客改货航班环比降幅超10%②航运港口：原油运价指数强势上涨，BDI指数持续下跌。③快递物流：8月18日义务快递恢复试运转，18日当天义乌快递量1225万，恢复到疫情反弹前40%左右。④即时物流：顺丰同城17894.77万股转香港上市流通。⑤航空出行：7月份六家航司合计整体运力投放（ASK）、旅客周转量（RPK）分别恢复到19年同期的54.76%、47.50%。⑥公路铁路：8月15日-8月19日，中国公路物流运价指数为1028.46点，环比回升0.13%。⑦交通新业态：7月网约车订单量达6.95亿单，网约车聚合平台订单占比约为22%。 投资建议： 建议关注油运复苏带来的投资机会。建议关注招商轮船（601872.SH）、中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。 动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH） 建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐开展跨境矿石物流业务的嘉友国际（603871.SH），建议关注布局东南亚市场且深耕高景气制造业赛道的供应链服务商的海晨股份（300873.SZ） 风险提示： 新冠疫情反复发生、交通运输政策变化、航运价格大幅波动等。