2022年08月22日发布 核心观点 【市场表现】上周五沪深300指数收于4151.1点，一周跌幅1.0%；上证综指收于3258.1点，一周跌幅0.6%。在中信一级行业中，机械行业周涨幅2.2%，排名第6。年初至今，机械行业跌幅5.4%，排名第12。上周机械行业中表现较好的前五分别为锂电设备（+8.0%）、发动机设备（+7.8%）、金属制品（+6.1%）、电力设备（+5.2%）和农机设备（+5.1%），跌幅最大的为检测设备（-3.5%）。 【重点资讯】1）2022年7月，销售各类汽车起重机1898台，同比下降12.7%，累计销售汽车起重机1.7万台，同比下降56.5%（中国工程机械工业协会）。2）7月，全国工程机械单月平均开工率为65.4%，延续了上半年的恢复增长态势（CME）。3）粤芯半导体拟投资162.5亿元，新建产能4万片/月的12英寸集成电路模拟特色工艺生产线（SEMI）。4）截至2022年7月底，太阳能发电装机容量约340GW，同比增长26.7%；1-7月，太阳能发电累计新增装机37.7GW，相较去年同期增加了19.8GW（国家能源局）。5）比亚迪拟在宜春投资285亿元建设年产30GWh动力电池和年产10万吨电池级碳酸锂及陶瓷土（含锂）矿采选综合开发利用生产基地项目（SEMI）。 【重点公告】1）多公司发布2022年中报：法兰泰克：22H1营收7.9亿/yoy+7.4%，归母0.9亿/yoy+0.7%；上海机电：22H1营收89.2亿/yoy-22.0%，归母4.3亿/yoy-32.3%；杭叉集团：22H1营收75.2亿/yoy+2.1%，归母4.6亿/yoy-9.6%；正帆科技：22H1营收9.4亿/yoy+19.7%，归母0.5亿/yoy-2.5%；芯碁微装：22H1营收2.6亿/yoy+37.0%，归母0.6亿/yoy+31.7%；华海清科：22H1营收7.2亿/yoy+144.3%，归母1.9亿/yoy+163.3%；德马科技：22H1营收6.4亿/yoy+9.4%，归母0.5亿/yoy+20.2%；亿嘉和：22H1营收4.8亿/yoy+38.3%，归母0.8亿/yoy-14.2%；天奇股份：22H1营收20.8亿/yoy+25.1%，归母1.6亿/yoy+107.4%；京山轻机：22H1营收22.9亿/yoy+17.2%，归母1.5亿/yoy+31.7%；劲拓股份：22H1营收3.4亿/yoy-27.4%，归母0.4亿/yoy-57.6%；恒而达：22H1营收2.6亿/yoy+7.4%，归母0.5亿/yoy-23.9%；大族激光：22H1营收69.4亿/yoy-7.3%，归母6.3亿/yoy-28.9%。2）罗博特科：截至2022年8月19日，公司连续十二个月与天合集团签订日常经营合同累计金额约1.6亿元。3）奥特维：控股子公司无锡松瓷机电有限公司近日与天合光能（青海）晶硅有限公司签订了向其销售SC-1600单晶炉的《采购合同》，合同金额约2.6亿元。4）上机数控：公司拟投资150亿元在徐州建设年产25GW单晶硅切片及年产24GWN型高效晶硅电池生产项目。 【本周观点】 光伏行业持续高景气度，上机数控拟投资150亿元布局N型高效电池。受光伏行业持续高景气度驱动，多家上市公司跨界新能源，积极布局光伏领域。华民股份通过收购鸿新科技80%的股权跨界进入光伏产业链上游单晶硅棒和单晶硅片生产环节；皇氏集团在光伏领域多点布局，分别与安徽阜阳经开区、中石油西南油气田分公司、广西宾阳县政府在20GWTOPCon电池项目、1300MW光伏开发项目、200MW的分布式光伏开发项目展开合作。上机数控拟投资150亿元在徐州建设年产25GW单晶硅切片及年产24GWN型高效晶硅电池生产项目，项目包含对TOPCon、HJT等N型电池产能的建设，是公司实现光伏产业链新布局的重要举措，公司业绩仍具有确定性。在双碳政策驱动下，我们认为中国光伏设备行业景气度将延续，设备投资将持续增长。同时技术迭代带来光伏设备行业新机遇，国内光伏设备龙头企业有望受益。 国内新能源汽车产销量持续高增，动力电池厂商扩产拉动锂电设备需求。2022年1-7月我国新能源汽车累计产量327.9万辆，销量319.4万辆，同比均增长120.0%。其中7月，新能源汽车产销量分别为61.7万辆和59.3万辆，同比均增长120.0%。自5月起，随着我国疫情得到有效控制、经济景气水平改善，叠加汽车行业复工复产节奏显著加快、汽车产业链供应链逐步畅通，我国新能源汽车市场快速“抬头”，并呈高速发展态势，上半年产销完成情况超出预期，创历史新高。在汽车电动化的大趋势下，动力电池企业加速扩产，2022年1-7月，我国动力电池产量累计253.7GWh，累计同比增长172.2%。其中7月，我国动力电池产量共计47.2GWh，同比增长172.2%。为应对动力电池扩产对锂电设备的产能需求，设备厂商积极扩产，主要动力电池企业也通过积极绑定锂电设备企业的方式满足设备需求，此举将为行业输送长期增长动力，预计中国锂电池设备市场将保持较高的增长态势，优质龙头企业有望持续受益。 粤芯半导体三期项目启动，新建12英寸芯片产能4万片/月。粤芯半导体三期项目启动，计划投资162.5亿元，新建产能4万片/月的12英寸集成电路模拟特色工艺生产线。该项目主要应用于电力电子、服务器/5G基站及汽车电子的功率器件芯片、信号链芯片、电源管理芯片、微控制器芯片及图像传感器等多种产品。我们认为公司三期项目建成之后，公司产能将得到极大提升，为公司业绩释放奠定了坚实基础，同时公司规模化的产能和特色的工艺平台，能够有效支撑芯片设计、晶圆制造、封装测试、设备和材料产业链的技术迭代和创新能力提升，带动粤港澳大湾区形成全产业链生态。 7月我国工程机械单月平均开工率65.4%。2022年7月我国工程机械单月平均开工率65.4%，延续恢复增长态势。环比6月，7月我国11类机械设备平均作业量继续保持增长，7类机械设备开工率持续增长，其中，汽车起重机开工率达到80.9%，再创历史新高，这表明我国各项投资建设活跃度持续提升，经济活力持续显现。随着我国各项基础设施建设加速推进、国内疫情有效缓解、各地积极复工复产，开工率提升有望拉动各类机械设备销量增加，叠加工程机械出口表现强劲，工程机械行业整体需求有望持续改善，驱动工程机械龙头企业持续受益。 投资建议 光伏设备相关标的包括捷佳伟创、迈为股份、海目星、帝尔激光、奥特维等；锂电设备相关标的包括先导智能、赢合科技、杭可科技、星云股份等；半导体设备相关标的包括北方华创、盛美上海、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、万业企业、华大九天、概伦电子等；工程机械相关标的包括三一重工、徐工机械、恒立液压等。 风险提示 国内疫情反复；基建及地产投资低于预期；半导体行业短期景气度下行；光伏项目落地不及预期等。

2022年08月22日发布 培育钻石维持高景气度，渗透率有望持续提升： 根据GJEPC最新公布的印度钻石进出口同比数据显示，2022年7月培育钻石仍然保持较高景气度，天然钻石与培育钻石出口同比数据分别为-13.45%/37.83%。印度是全球最重要的钻石进出口国，可基本代表钻石行业进出口水平。从供需关系来看，具有绝大部分天然钻石开采权的四大公司在未来可能会出现供应量逐步下滑的情况，供需缺口将被进一步放大，给培育钻石提供了难能可贵的替代机会。根据我们构建的天然钻石与培育钻石进出口数据监测体系的变化可以看出，自2021年以来，印度培育钻石的进出口同比增速显著高于天然钻石进出口同比增速，进一步反映出培育钻石正在替代天然钻石。 多家珠宝公司推出培育钻石饰品，渗透率有望持续提升。培育钻石与天然钻石除生长环境存在差异外，其化学成分、颜色、净度等物理性质完全相同，但在同等级下，培育钻石饰品的销售价格大约低于天然钻石饰品的50%~70%。近年来，多家国际时尚珠宝巨头纷纷推出培育钻石饰品，将进一步推动培育钻石合成技术的发展以及消费者对培育钻石认知程度的提升，未来培育钻石将更多地应用于佩戴饰品、工艺装饰品和艺术收藏品中。 苹果产能转移叠加设备替换需求，设备厂商有望受益： 2022年苹果秋季新品发布会预计于9月7日举行，推出新品包括iPhone14、iPhone14Max、iPhone14Pro、iPhone14ProMax、AppleWatchSeries8系列等。 供应链向越南、印度转移，果链台资代工厂逐渐退出，内地企业收购业务，大陆系苹果链供应商增加。苹果部分零部件的供应商已在越南14个省市设立31个工厂，在印度方面，比亚迪电子、纬创、和硕等代工厂均已在印度建厂布局。2016-2017年苹果链大陆供应商由20个增长至38个，占比由10%上升至19%，国内代工公司在苹果链的产品线不断扩张，预计大陆系厂商在苹果代工市场的份额将进一步提升。 苹果抛光设备或由机器人过渡到机床，新产品、新工艺有望带来新增量。原机器人抛光一次只能加工单片原材料，而抛光机、磨床等设备可支持5-8工位的多工位抛光，并且手机边框等零部件加工精度要求较高，数控机床具有定位精度的优势。根据苹果公司发布的专利显示，我们认为苹果可能会将新工艺应用于iPhone的边框上，将带来新一批抛光研磨设备更新需求。 受益板块： 培育钻石受益标的：中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、四方达、国机精工 苹果产业链受益标的：宇环数控 风险提示：培育钻石渗透率不及预期、天然钻石价格大幅下降、机床替代机器人进展不如预期

2022年08月22日发布 贵金属：美联储官员表态偏鹰，经济前景担忧仍彰显黄金价值 本周COMEX黄金下跌3.22%至1760.30美元/盎司，COMEX银下跌8.98%至18.97美元/盎司。本周金银比走高至92.82。SPDR黄金ETF持仓减少，SLV白银ETF持仓减少。 美联储7月会议纪要显示，许多美联储官员认为存在过度紧缩的风险，而未来加息将基于所获得的信息，并认为在“某个时刻”放慢加息步伐是合适的。布拉德、戴利及卡什卡利等多位美联储官员表态依然较为鹰派，提出为抑制通胀将继续维持加息节奏。同时美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月13日当周，美国初请失业金人数三周以来首次下降，显示劳动力市场依旧表现尚可，经济及就业数据向好将为后续的加息动作提供支持。距离9月议息会议仍有时间，有待观察8月通胀及就业数据。 此外，俄乌冲突下，供应链问题导致的能源、原材料高物价也仍为通胀加码，在美联储坚定降低通胀至2%的态度之下，这意味着后续加息还将持续，关于美国的滞涨担忧依旧较强。而日益严峻的欧洲天然气紧缺危机之下，能源成本飙涨令欧洲经济持续承压，对全球前景黯淡的担忧仍在升温，贵金属仍有避险价值。 整体而言，美联储后续加息预期仍令黄金承压，但通胀短期难控制到位，对全球经济前景担忧继续升温仍给予金价支撑，同时作为避险工具，黄金也继续发挥其投资价值。 基本金属：国内高温限电波及多个品种，海外能源问题扰动铝锌供应 本周LME市场铜、铝、铅、锌、锡价格较上周下跌0.31%、1.62%、3.30%、5.75%、2.35%。SHFE市场，铜、铝、铅、锌、锡价格较上周下跌1.51%、1.60%、1.19%、2.32%、2.88%。 铜：美联储鹰派表态铜价承压，高温限电影响供需 宏观方面，本周美联储多位官员表态偏鹰，认为将继续加息以抑制当下的高通胀水平，同时当下的经济及就业数据也为后续加息提供空间。中期来看，对于美联储加息的预期及海外衰退因而需求不佳的担忧持续，仍使铜价承压。 基本面上，由于近期高温天气影响，国内多地限电，本周限电有扩大趋势，湖北、安徽、浙江、江苏等多地的冶炼及下游环节均受到波及，多个机构预计8月国内电解铜产量受制于限电原因将下滑3-4万吨，而下游铜管企业亦受波及。中期看，未来大型矿山项目的陆续投产使得全年矿端预计仍将实现增长；而随着冶炼厂检修结束后的生产恢复，以及后续新产能的投产，后续铜产量继续实现增长，预计趋于宽松。消费端国内限电影响下游铜加工企业，进一步拖累消费；而海外在加息、地缘政治、能源问题影响下，衰退担忧令需求不甚乐观。 整体上，美联储官员态度依旧偏鹰，短期供需均受到国内高温限电影响，中期供应缓慢但确定地恢复，国内需求有好转预期但尚待明显提振，海外存在经济增速放缓担忧，铜价面临下行压力。 铝：海内外电力问题下减产多发，淡季需求疲弱仍是制约 本周欧洲能源危机仍较严峻，欧洲铝厂受此影响仍有减产风险。欧洲天然气供应暂未看到恢复，同时北溪一号管道仅剩的一台涡轮机将于8月31日开始停机检修三天，加剧供应短缺，还同时面临极端高温和干旱带来的能源需求，供需两相夹击之下，欧洲天然气价格较往年同期高出10倍，欧洲电价再创新高。目前欧洲的铝冶炼产能已经减少约一半，同时本周挪威海德鲁宣布旗下斯洛伐克原铝厂由于电价高企将于9月底前关闭，若问题未得到解决，进入冬季供气局面将更趋紧张。因而，海外铝厂因电力成本过高而减产仍是风险点。国内方面近期也面临高温带来的减产问题，本周川渝地区电力依旧紧张，据SMM统计，截止目前四川减产规模扩大至77万吨，同时河南电力亦有吃紧，短期电解铝因电力问题减产将支撑价格。但整体而言，虽部分地区复产及产能投放缓慢，但预计今年仍能维持同比增速，限电回落后供应将恢复增长。同时消费仍未见起色，国内消费淡季需求依旧疲弱，下游生产也同样面临限电考验，海外在地缘政治、能源、通胀与加息压力之下，经济增长放缓带来需求回落担忧。整体上，内外供应面临电力问题扰动，但需求担忧仍存，驱动在于后续国内消费好转力度。中期供应端复产持续，预计下半年国内产量继续增加，铝价承压。 铅：限电影响扩大扰动供需，需求旺季消费好转 本周原生铅开工率环比上周有所下滑，同时由于高温限电问题，安徽、湖南、四川等地的再生铅冶炼厂生产均受不同程度的影响，废电瓶库存环比出现累积，供应端整体面临减量。同时需求端也受限电影响，铅蓄电池开工率环比上周亦是呈现下滑态势，但由于疫后市场复苏，同时当前处于铅蓄电池的消费旺季，因而终端消费的边际好转仍给予价格支撑。铅价上行动力取决于消费兑现力度。 锌：欧洲能源危机致供应再减产，中期供需格局有望改善 目前锌的基本面在几个金属中相对较好，海外仍面临来自欧洲冶炼厂或有减产担忧的扰动，天然气供需格局紧张之下欧洲电价再创新高，本周欧洲又出现新减产，新星旗下的荷兰Budel冶炼厂宣布自9月1日起进行停产维护。后续电力成本上涨令欧洲现有冶炼产能仍有缩减的隐忧。而低库存下继续去库的现实，也令LME升水依旧居高不下，显示海外供应依旧紧张。由于能源导致供应紧张问题，花旗及澳新银行预估今年锌供需存在缺口。 国内方面，四川、湖南电力紧张下，部分冶炼厂也受影响出现减产，供应再度下滑。虽近期进口矿环比有所增长，补充国内的原料供应，或将带来8月锌锭产量的增长，但增长或有限，同时由于原料端全球中期矿产难放量的制约，冶炼端仍是面临国产及进口矿有限的原料紧张问题，进入四季度仍可能再度面临原料制约。国内外冶炼端的减量预期，加之原料端紧张预计难缓解，供应端呈现高扰动低产出的局面。 当下的忧虑仍在于需求端，海外面临经济衰退压力下的需求疲弱，国内消费也较弱势，近期下游还面临四川限电问题。若基建等需求的刺激政策拉动效果好，加之供应端矿原料增量有限的制约，中期供需格局有望改善。 锡：冶炼厂供应继续恢复，中期锡价仍承压 随着前期检修后复产的继续推进，本周云南及江西的开工率继续上行，整体上，8月精锡产量有望环比显着增长。同时由于缅甸锡矿出口关税提高、印尼精锡产量未有提高而出口有限、精锡进口窗口打开有限等原因导致的进口量环比减少，供应增长的压力有所缓解，即使炼厂完全复产后供应压力预计也不及前高。 在供应压力之下，需求恢复和增长力度是锡价走势的关键。目前下游刚需为主，终端锡焊料消费难见明显起色，海外面临经济衰退担忧。中期看，随着国内供应扰动减退而海内外消费堪忧，锡价仍承压弱势。 小金属：钒电池指数持续上行，钨丝母线有望带动需求高景气 本周钒价继续呈现上涨态势，五氧化二钒格较上周上涨3.85%，钒铁价与上周持平，钒电池指数本周上涨2.02%报收1814.81点。本周片钒价格略有下调带动市场氛围略有回暖，钒氮合金持货商惜售，价格坚挺；钒铁需求不佳，下游观望及谨慎情绪浓。中期而言，钒电池由于其安全性、循环寿命长、全生命周期成本低、国内资源丰富等优势，符合中大型电化学电站对于安全性等方面的要求，在发改委及能源局规划支持下，钒电池装机量有望大幅提升，钒在储能电池领域需求将迎来爆发。 白钨精矿、黑钨精矿、APT、钨铁价格较上周分别上涨1.74%、1.71%、1.13%、1.15%。本周钨精矿受长单提振延续涨势，环保安全检查影响中小矿山影响，供应端捂货惜售推动价格上涨。受高温限电影响，矿端及冶炼端供应受限。上游供应紧张令中游成本高涨，同时下游由于限电、高温及淡季影响，需求不佳，钨铁、APT面临价格倒挂。中期看，硅料价格高企驱动硅片薄片化，用于切割的金刚线细线化趋势显着，由于钨丝在强度及细线化方面更具优势，有望替代原有碳钢金刚线，钨丝母线将带动需求高景气。 风险提示 1.美联储政策收紧超预期，经济衰退风险 2.俄乌冲突继续恶化 3.国内疫情影响消费超预期 4.海外能源问题再度严峻

2022年08月22日发布 电力供应紧张或推动金属价格中枢高位再上移。国内高温天气持续，电力供需紧张形势加剧，本周四川在全省（除攀枝花、凉山）扩大工业企业让电于民实施范围，从8月15日至20日停工6天；另外据SMM，湖北、安徽、江苏、浙江等多省也有限电政策。中国是金属冶炼大国，各金属冶炼产能主要集中在国内，各地限电将加剧金属供应紧张，叠加金属库存普遍处于历史低位，对于消费受基建、新能源提振的锂钴镍铜铝等金属，供需格局或进一步趋紧，价格中枢有望高位再上移。 铜铝价格受供给约束仍有支撑。SHFE铝价涨1.4%至18530元/吨。据百川盈孚，本周铝棒及铝板带箔开工率分别下降0.31、0.03个pct至47.26%、35.96%。四川地区因持续高温导致限电，四川电力保供调度会表示当前用电形势紧张，该省决定执行《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全停(保安负荷除外)，时间从8月15日00:00至20日24:00，实行工业企业让电于民，并有序限电。据SMM数据，四川省电解铝建成产能约120万吨/年，目前受限电政策影响约减产产能40万吨/年，预计若高温延续，产能将进一步受限。海外方面，海德鲁周内表示，受能源价格影响，将关闭其在斯洛伐克的原铝生产（设计产能约17.5万吨/年）；同时海德鲁Sunndal电解铝厂罢工将于8月22日开始，预计涉及减产产能8万吨/年，海外能源价格持续扰动生产端，供给也将进一步受限。综合来看，需求端虽伴随淡季来临有所下降，但供给端受能源扰动仍有支撑，铝价中枢仍有上行动力。SHFE铜价涨1.2%至62960元/吨。川渝地区高温限电影响部分冶炼厂生产。需求端，7月中下旬开始基建端口新订单持续增长，线缆企业需求增长，基本面对铜价仍有支撑。 限电或推动锂价加速上涨。本周无锡盘碳酸锂价格上涨2.02%至50.40万元/吨，百川工碳和电碳价格分别上涨0.65%和0.31%至46.65和48.56万元/吨，锂辉石和氢氧化锂价格分别维持6400美元/吨和49.09万元/吨。本周四川省宣布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，四川锂厂家全部停产，开工严重受阻，据SMM统计，预计本轮限电将导致行业8月碳酸锂减产1120吨，氢氧化锂减产1690吨。另外青海地区爆发疫情进入管控造成运输受阻加剧供应紧张。整体看，本周碳酸锂开工率环比下降14.84pct至70.35%，产量下降14.83%至7224吨；氢氧化锂开工率环比下降21.39pct至41.96%，产量下降21.89%至3618吨。本次四川限电预计将影响当地的汽车制造业、动力电池制造业和芯片产业等，其中锂盐开工影响更大，叠加8月材料厂和电池厂备货预期，锂价应声而涨。随着高温天气持续，电力供应紧张形势或短期难以缓解，锂盐冶炼或持续受到抑制，叠加产业链库存低位及需求旺季来临，锂价上涨有望加速。 稀土开采冶炼配额公布，稀土价格受情绪面影响下探。氧化镨钕价格下跌5.10%至70.75万元/吨，氧化镝价格下跌0.88%至224.5万元/吨。本周工信部汇同自然资源部下达2022年第二批稀土开采、冶炼分离指标，其中轻稀土开采配额环比上半年增加13.69%至10.15万吨，重稀土开采配额环比下降33.33%至7660吨，冶炼分离配额环比增加7.81%至10.48万吨，全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为21和20.2万吨，同比均增长25%。受开采指标公布，镨钕大步回调，镝铽产品跟跌回落。 美经济数据边际下降，建议关注贵金属布局机会。SHFE黄金跌1.4%至387.12元/g，SHFE白银跌6.7%至4269元/kg。美十年期国债实际收益率收于0.43%，上升0.06个pct。SPDR黄金持仓上升6吨至989吨，SLV白银持仓下降142吨至1.490万吨。本周美联储鹰派发言以及布拉德表示倾向9月加息75bp，干扰贵金属价格。美国7月新屋开工144.6万户（低于前值155.9，预期值152.8万户）；美国7月零售销售环比0%（低于前值1%，预期值0.1%），多项数据显示美国经济增速减弱，市场将逐步交易衰退逻辑。虽然当前美联储仍坚定鹰派立场，但若美联储紧缩政策加速美国经济衰退速度，美联储届时有望会重新评估加息节奏，贵金属价格仍有支撑，继续建议关注贵金属相关标的布局机会。 投资建议：在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点关注强需求弱供给格局的新能源金属和受益于产业升级和国产替代的金属新材料。长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束，将支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展，步入加速成长阶段。锂建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等；新材料建议关注立中集团、铂科新材、宁波韵升、豪美新材、和胜股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；钛建议关注宝钛股份、安宁股份、西部材料等；贵金属建议关注贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金等；工业金属建议关注云铝股份、神火股份、西部矿业、紫金矿业、索通发展等。 风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌等。

2022年08月22日发布 本周板块表现: 本周市场综合指数涨跌不一，除创业板指上涨外，上证指数、深证成指及化工板块均下跌。上证综指报收3258.08，本周下跌0.57%，深圳成指本周下跌0.49%，创业板指上涨1.61%，化工板块下跌2.82%。 本周细分化工板块均表现较弱，其中橡胶、精细化工、石油化工板块跌幅明显，指数分别下跌了4.90%、4.10%、3.92%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有国恩股份、风光股份、新纶新材、道明光学、双象股份、科思股份、广汇能源、纳尔股份、会通股份、振华股份等。本周国恩股份大涨24.95%，领涨化工板块，公司主要从事塑料原料及产品、改性塑料、塑料合金材料等的研发和销售。本周科思股份发布半年度报告，公司2022年上半年实现归母净利润1.47亿元，同比增加69.79%，受业绩提振，本周科思股份上涨15.85%。受益于天然气价格大幅上行，本周广汇能源股价宽幅上行，累计上涨15.10%。 本周重点化工品价格： 原油：本周布伦特原油期货下跌1.5%，至96.72美元/桶。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为液氯(+25.0%)、金属硅(+22.0%)、黄磷(+17.9%)、甲基环硅氧烷(+10.5%)、焦炭(+8.4%)。本周山东地区上游碱厂装置负荷不满，受供应端利好支撑，液氯市场价格震荡上行，但仍为负值。由于四川地区限电加剧以及新疆疫情扩散，多厂基本停产，而下游多晶硅行业开工稳定，需求平稳，本周金属硅价格大涨。受原料涨价支撑，本周有机硅价格亦宽幅上行。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，叠加海内外市场需求复苏以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、泰和科技、中曼石油、宏柏新材、润禾材料；关注永东股份、北清环能、岳阳兴长。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险

2022年08月22日发布 投资要点： 本周电子板块表现：涨跌分化，LED、光学元件涨幅较大 本周大盘指数中，上证指数下跌0.57%，深证成指下跌0.49%，创业板指上涨1.61%；电子板块指数略有下滑，本周下跌0.12%，跑赢上证指数0.45pct。在电子行业细分板块中，本周上涨板块有7个，下跌板块有8个，其中LED、光学元件、其他电子III上涨较多，为7.58%、5.89%、3.37%；本周下跌的主要是集成电路封测、半导体设备、数字芯片设计，分别下跌6.54%、5.50%、4.75%。从个股表现来看，朗特智能、激智科技、深纺织A领涨，分别上涨46.09%、41.75%、36.60%；康强电子、瑞德智能、通富微电领跌，分别下跌13.50%、12.83%、12.60%。 行业新闻：SiC龙头业绩超预期，行业进入快速发展期 本周Wolfspeed公布2022财年第四财季报，期间实现收入同比增长56.7%至2.285亿美元，比预期高出2090万美元；经调整每股亏损2美分，而华尔街普遍预计每股亏损10美分。第四财季Design-in营收达到创纪录的26亿美元，加上前两个季度各16亿美元，进一步证明收入继续上行的潜力，SiC衬底需求将快速增长，行业迎来快速发展期。 投资建议：持续看好国产替代以及景气分化标的 美芯片法案、佩洛西窜台等事件凸显半导体产业链自主可控的紧迫性，未来国内晶圆厂持续增加资本开支的趋势不变，因此我们长期看好半导体设备及材料，重点标的盛美上海/和林微纳/拓荆科技/华海清科/神工股份。此外，电子行业下游需求景气度分化，新能源汽车/双碳/AIOT等行业景气度持续，我们认为相关公司业绩有望持续增长，重点标的国芯科技/新洁能/闻泰科技/华润微。 风险提示 新冠疫情反复的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。

2022年08月22日发布 投资要点 重点推荐：高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，金宏气体，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：锂价维持钴镍上升，折扣系数上行，工信部大数据产业试点包含退役电池回收共享平台建设 碳排放核算体系建设加速，为双碳工作提供稳健数据支撑。8月19日，发改委等三部门印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》。到2023年，各行业碳排放统计核算工作稳步开展，统一规范的碳排放统计核算体系初步建成。到2025年，统一规范的碳排放统计核算体系进一步完善，碳排放统计基础更加扎实，核算方法更加科学，技术手段更加先进，数据质量全面提高。 科技支撑碳达峰碳中和方案发布，生物质和氢能技术创新助力能源转型。8月18日，科技部等九部门联合印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，将通过十大科技创新行动支撑碳达峰碳中和，其中生物质能与氢能为重点领域。1）生物质能：开展生物质发电技术研发；非电领域研发推广生物航空煤油、生物柴油、纤维素乙醇、生物天然气、生物质热解等生物燃料制备技术。2）氢能：研发可再生能源高效低成本制氢技术、大规模物理储氢和化学储氢技术、大规模及长距离管道输氢技术、氢能安全技术等；探索研发新型制氢和储氢技术等。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.64%（2022/8/21），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.81%，PB（MRQ）0.47，PE（TTM）4.1倍（2022/8/21）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：瀚蓝环境2022年中报点评：固废稳健增长，燃气压力缓解顺价持续；光大环境2022年中期业绩点评：运营收入稳健增长首超建造，全年现金流有望回笼加速；天奇股份2022年中报点评：锂电循环高增不改，装备业务逐步恢复；天奇股份：合作全国性汽车后市场领军企业，回收渠道全面覆盖优势突出。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期

2022年08月22日发布 本周（2022.8.15–2022.8.19，下同）：建筑材料板块（SW）涨跌幅-1.17%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.96%、-0.28%，超额收益分别为-0.21%、-0.89%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为420元/吨，较上周+3元/吨，较2021年同期-7元/吨。较上周价格上涨的区域：长江流域地区（+11元/吨）、西南地区（+10元/吨）、东北地区（+7元/吨）、中南地区（+4元/吨）；较上周价格下跌的区域：泛京津冀地区（-4元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为66.8%，较上周-3.8pct，较2021年同期+9.1pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为62.7%，较上周-0.1pct，较2021年同期-12.4pct。（2）玻璃：本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1752元/吨，较上周+44元/吨，较2021年同期-1388元/吨。本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6004万重箱，较上周-155万重箱，较2021年同期+3839万重箱。（3）玻纤：无碱2400tex直接纱成交中位数4900元/吨，较上周-150元/吨，较2021年同期-1050元/吨。 周观点：南京、苏州放松政策一波三折最终落地，上海临港地区也有放松政策出台。住建部、财政部、央行联合出台保交付政策，由政策性银行进行专项支持。该政策体现出国家非常重视保交付的民生问题，对于新房销售的信心将有所提振。隐忧在于：1）根据克而瑞数据，目前逾期项目1.3亿平米，仅占我们测算的风险项目面积的20%左右，如何避免风险项目主动逾期的道德风险。2）项目的资产负债定价比较复杂，推进可能较慢。 在地产中期U型复苏和基建投资中期连续增长的路径下，建材的机会更多在基建端和零售端。首选有定价权和处于拐点上的龙头。（1）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，水泥中期行业景气底部已现，龙头中长期成本优势稳固，高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥，建议关注海螺水泥、上峰水泥。减水剂环节推荐垒知集团，建议关注苏博特。（2）零售端依靠存量市场贡献增量，加之定价能力强、现金流好，是中长期的价值之选，推荐伟星新材、北新建材，建议关注三棵树。（3）工程端我们长期看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业，推荐东方雨虹、坚朗五金、科顺股份。 大宗建材方面：基建投资及其实物需求继续处于加速期，我们认为水泥行业最差的时候已经过去。除了各地错峰停窑落地使得库存止升回落以外，更重要的是基建投资回升加速向实物需求传导。近期部分地区开始试探性提价，但节奏仍受制于高温因素、疫情反复对于终端需求的影响，预计短期有望看到出货率回升和库存的下降，后续季节性因素下随着出货率出现显著上升，全面涨价的进程也将逐步开启。需求回升叠加行业协同的修复，仍看好下半年旺季的价格弹性，尤其是产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江市场。水泥板块经历近期调整后，估值安全边际较强。推荐区域价格弹性大、中长期产业链延伸有亮点的华新水泥，建议关注海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐受益北方市场整合、景气弹性大的冀东水泥，建议关注天山股份等。 终端需求出现季节性改善，叠加行业盈利低位下冷修节奏有所加快，近期下游补库需求开始集中落地，价格拐点出现，下半年旺季的到来以及保交付政策的落地有望推动玻璃需求环比继续回升，玻璃作为后周期品种有望迎来反弹，推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。 装修建材方面：基建投资逐步落地，二手房市场成交活跃，月度发货来看基建链条减水剂与零售端品类发货环比已有好转，而其他工程端消费建材表现偏弱。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC等价格已有大幅回调，加之部分品类前期提价落实，预计Q3毛利率环比有所修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐伟星新材、北新建材、垒知集团、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、凯伦股份，建议关注苏博特、三棵树、中国联塑、公元股份等。 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。

2022年08月22日发布 投资要点 每周复盘：因8月第二周数据低于预期+部分个股中报业绩低于预期本周板块表现较为一般。SW汽车上升0.4%，跑赢大盘0.7pct。SW乘用车、SW汽车服务呈下跌形态，SW商用载货车、商用载客车、SW汽车零部件呈上涨趋势。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第10名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史95%/93%分位，分位数环比上周+1pct/+0pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史91%/60%分位，分位数环比上周+5pct/+2pct。（本周具体指2022.08.15~2022.08.21，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度）。 基本面跟踪：1）周度销量：8月8-14日批发日均销量46,123辆，同比+31%，环比-2%。交强险口径，行业整体交付35.9万辆，环比上周+1%，同比去年+13%；其中新能源汽车9.5万辆，同环比+102%/-1%，渗透率26.49%。狭义乘用车7月产量215.8万辆，同比+41.6%，环比-2.2%；7月批发销量213.4万辆，同比+40.8%，环比-2.5%。库存：7月乘用车行业整体企业库存+2.4万辆，7月乘用车行业渠道库存+17.2万辆。2）重点新车上市：广汽传祺影酷开启预售。8月18日，广汽传祺全新SUV车型影酷开启预售预售价13.2~17.2万元。车身尺寸长宽高分别为468019011670mm，轴距达2750mm。动力方面，影酷提供1.5T、2.0T、2.0ATK混动三种动力总成，是首款钜浪混动GMC2.0技术赋能的SUV车型；智能化领域，高通8155芯片配合14.6英寸超级大屏融合星灵电子电气架构，ADiGOSPACE智能座舱竞争力强劲。3）上游成本：原材料价格小幅上升。根据自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格加权，本周（08.15-08.19）环比上周（08.08-08.12）乘用车总体原材料价格指数-1.72%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-6.23%/-1.56%/-3.00%/-1.99%/-1.49%。 覆盖个股更新：中报业绩超预期有【华阳集团+爱柯迪】，中报业绩略低于预期【德赛西威+吉利汽车】。新增定点变化个股【中鼎股份+天成自控】。新增产能扩张计划个股【拓普集团+华阳集团】。 投资建议：不惧市场短期波动，继续全面看多汽车板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源渗透率持续向上。3）智能化产业进展加速。关键节点验证：1）9月数据；2）Q4龙头新能源品牌应对国补退坡的定价策略变化带来的影响。展望下周的配置策略：预计汽车板块总体小幅震荡，零部件更优于整车，优选【中报业绩已披露且靓丽+估值相对合理+长期逻辑不错】或【有显著基本面变化】个股，基于我们已覆盖公司中排序前三推荐：中报超预期（华阳集团+爱柯迪）+哈弗H6新能源上市【长城汽车】。附覆盖个股股票池：整车【比亚迪+理想汽车+小鹏汽车+华为（江淮汽车）+长安汽车+吉利汽车+长城汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特+文灿股份+爱柯迪+旭升股份+继峰股份+星宇股份+福耀玻璃】。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。

2022年08月22日发布 本周（2022.8.15–2022.8.20，下同）： 建筑装饰板块（SW）涨跌幅 1.21%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.96%、 -0.28%，超额收益分别为 2.17%、 1.49%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）发改委新闻发布会: 抓紧做好政策性开发性金融工具备选项目筛选推荐等有关工作，推动项目尽快落地实施： 政策性开发性金融工具主要用于中央财经委员会会议明确的交通水利能源等网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等五大基础设施建设重点领域，以及重大科技创新、职业教育等领域，以及其他可由地方政府专项债券投资的项目建设。随着政策推动尽快投放资金和加快项目开工建设，预计三四季度基建投资和实物需求有望继续提升。（2） 国家统计局发布 2022 年 7月经济数据： 预计年内基建投资及其实物需求有望继续加快，尤其是以交通基础设施为代表的重点工程随着项目加速落地开工有望回升。（3）财政部发布 2022 年 7 月财政收支情况： 财政政策继续发力，全国一般公共预算支出单月同比增长 9.9%，较上月加快 3.9pct，基建类支出维持较快增长，其中城乡社区事务支出和交通运输支出单月同比+7.4%、 24.8%。而全国政府性基金支出单月同比+20.5%，较上月虽有放缓，但仍大幅高于政府性基金预算收入的增速，显示前期专项债加速发行的支撑，预计短期推动存量资金加快使用仍将拉动基建及其实物需求。 周观点： 7 月经济数据低于预期，基建投资等继续上行，市政链条表现强于交通领域，但难以对冲地产下行。短期信用扩张受阻，基建仍是宽信用稳增长政策的重要抓手。财政政策继续发力，政策性金融债补充资本金等前期措施也有望落地，预计基建投资和实物需求将继续上行，利好基建市政链条企业的订单落地和收入加速。短期地产保交楼、保销售政策继续落地，住建部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施,完善政策工具箱,通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，政策加快出台有望提振市场信心，利好存量风险化解。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（2）国企改革方向： 2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向， 建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。（3）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会， 建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。 风险提示： 疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。

2022年08月22日发布 投资要点 电气设备12162上涨4.18%，表现强于大盘。本周（8月15日-8月19日，下同），发电设备涨8.59%，风电涨4.96%，核电涨4.02%，发电及电网涨3.78%，光伏涨2.47%，锂电池涨0.72%，新能源汽车涨0.03%，工控自动化涨0%。涨幅前五为天龙光电、英威腾、亿晶光电、科士达、华西能源；跌幅前五为智云股份、天合光能、中超控股、埃斯顿、易世达。 行业层面：电动车：国务院：继续免收新能源汽车购置税；拜登签署电动车税收抵免新法案；2021新能源补助资金公示，比亚迪和特斯拉拿到85亿补助资金；印尼总统：希望特斯拉在当地生产汽车，而不仅仅是电池；小米汽车敲定电池方案，将采用宁德时代麒麟和比亚迪刀片；宁德时代携手一汽解放成立合资公司；拟投资285亿元，比亚迪正式签约江西宜春；比亚迪电池欧盟获批，将搭载ModelY之上；通用与LG新能源考虑在美建第四家电池工厂；欣旺达汽车电池业务完成80亿元融资；蔚来拟2025年进军美国市场，即将在美国部署首个换电站；松下2024年前将为特斯拉的电动车电池产量增加10%；第7批目录：100KWh三元电池包密集装车；金属钴报价35万元/吨，本周+5.8%；镍报价17.49万元/吨，本周-6.3%；锰报价1.6万元/吨，本周持平；金属锂报价297.0万元/吨，本周持平；电池级碳酸锂报价48.56万元/吨，本周+0.3%；氢氧化锂报价46.75万元/吨，本周持平；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.72万元/吨，本周-1.4%；三元622型正极报价37.1万/吨，本周持平；三元811型正极报价38.1万元/吨，本周持平；磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨，本周持平；铁锂PVDF报价53.5万元/吨，本周持平；三元PVDF报价67.5万元/吨，本周持平。新能源：能源局发布7月数据，累计光伏装机3.4亿千瓦，同增27%；风电装机3.4亿千瓦，同增17%；补贴拖欠将被彻底解决，电网成立专属公司发债解决补贴缺口！英国启动电力市场改革，电力市场开放新建风电光伏装机容量；国家发改委：加大力度规划建设新能源供给消纳体系；华润：已完成11GW组件集采，通威1.942元/瓦预中标3GW大单！碳排放核算体系建立！预期CCER交易将启动，收益约3.4分/度；上半年完成62GW指标，国家能源、华电获超7GW指标；四川生产限电，硅料、电池片或再涨价；7月超3.09GWh储能开标！储能EPC底价1.66元/Wh！储能系统价格上升；据SolarZoom，本周单晶硅料305元/kg，环比上涨0.66%；单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/9.93元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.28元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.99元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价27.5/21.15元/平，环比持平。全国首台商用11MW海上风机完成吊装；广西2.7GW海上风电竞配结果公示：国电投、广西投资集团中选。本周风电招标0.8GW，其中陆上0.35GW，海上0.45GW。本周风电开/中标1.4GW，其中陆上0.9GW，海上0.5GW。 公司层面：通威股份：1）22H1营收603.39亿元，同比+127.16%；归母净利122.24亿元，同比+312.17%；2）拟在保山、包头各投资年产20万吨高纯晶硅及配套项目；宏发股份：22H1营收58.69亿元，同比+19%，归母净利6.21亿元，同比+19%；华友钴业：22H1营收310.18亿元，同比+117.01%；净利润22.56亿元，同比+53.6%；星源材质：22H1营收13.34亿元，同比+60.63%，归母净利3.68亿元，同比+229.74%；海优新材：拟募资11.60亿元，用于年产各2亿平的光伏封装材料和胶膜的生产项目；嘉元科技：22H1营收19.34亿元，同比+60.46%；归母净利2.88亿元，同比+17.92%；天顺风能：22H1营收20.42亿元，同比-37.99%；归母净利2.54亿元，同比-68.2%；金风科技：22H1营收166.63亿元，同比-8.09%；净利润19.2亿元，同比-5.92%；特变电工：投资建设20万吨/年工业硅项目，总投资65.09亿元；隆基绿能：上调鄂尔多斯单晶硅棒和切片产能至46GW；孚能科技：22H1营收47至57.45亿元，同比+436%-555%；归母净利-1.91至-1.27亿元，同比-15.51%至43.68%；中材科技：22H1营收99.20亿元，同比+5.99%；归母净利润18.71亿元，同比+1.33%；蔚蓝锂芯：22H1营收38.02亿元，同比+23.29%；净利润3.51亿元，同比+3.49%；东方盛虹：22H1营收302.42亿元，同比+15.66%；净利润16.36亿元，同比-44.06%；杉杉股份：22H1营收107.72亿元，同比+8.30%，归母净利16.61亿元，同比+118.65%；涪陵电力：22H1营收17.77亿元，同比+17.91%，归母净利润4.05亿元，同比68.03%。科士达：22H1营收15.21亿元，同比+27.79%；归母净利2.18亿元，同比+21.87%。 投资策略:电动车方面，由于欧洲4-7月电动车销量增长偏慢，7-8月夏天相对淡季，使得Q3全球化材料供应商环比增速低于此前预期的30-50%，目前看大部分公司环比增长10-30%，全年预期下修5-10%，其中三元供应链环比增长略慢，上周市场对此反应较为剧烈，我们认为，股价已充分反应，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，而9月份即将迎来电动车销售旺季，同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定，因此锂电板块将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，因为限电，硅料价格突破30万/吨，硅片和电池均明显调涨新高，静待硅料产能释放，topcon新技术扩产提速，需求端来看，欧洲能源基金电价新高需求持续火爆、国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国《通胀削减法案》延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23年350GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

2022年08月22日发布 苹果发布多项VR/AR新专利，有望入局相关领域 根据VR陀螺统计，苹果近期发布了多项VR/AR的新专利。其中一款苹果的新专利名为"用于AR环境中自动测量的图形用户界面"，可利用苹果手表等设备在AR环境中测量物体。另一专利涉及将用户头部的"虚拟化身"提升到新的水平，以供用户在处于扩展现实（XR）环境中的未来混合现实头显上使用。今年以来，苹果陆续发布了多款VR/AR方面的专利，涉及AR自拍、ARMeasure应用、车内配置MR头显、HMD系统眼动追踪功能等方向。我们认为，苹果的专利发布或将成为其入局消费级VR/AR领域的前置指标。 VR/AR产业进入复苏期，产业有望加速发展 根据VR陀螺的统计，2021年全球VR头显出货量为1110万台，较2020年增长了66%。2021年全球AR出货量57万台，较2020年增长44%。2021年全球VR/AR行业融资并购金额556.0亿元，同比增长128%，中国VR/AR行业融资并购金额达181.9亿元，同比增长788%。2022年上半年全球VR/AR行业整体投融资总额为312.6亿元，去年同期为228.2亿元，同比上升了37%。此外，2022年上半年发布或上市共计20款VR/AR新品硬件。而Quest2销量破1000万、字节跳动高额收购Pico等事件，也标志着整个产业逐渐从此前2012-2015年的热潮期、2016-2019年的冷静期，步入到当前的复苏期，未来消费级市场有望逐渐开启。 人机交互成为VR/AR新增量，关注软件算法企业投资机会 我们认为VR/AR相比于其他的智能硬件如笔记本电脑、智能手机，在人机交互方面将会有更深入的沉浸感。因此，语音交互、手势识别、眼动追踪等技术将会成为VR/AR方向的新增量，相关算力和算法企业有望受益，建议关注：1）中科创达：当前高通XR2仍是主流的XR芯片方案，创达与高通合作多年，有望在物联网模组方面受益于产业发展。2）虹软科技：虹软在视觉算法方面布局多年，其720°VR技术是可以本地实时处理、输出最终结果的引擎。3）商汤科技：SenseMARS混合现实软件平台搭载了多种关键功能，包括感知智能、决策智能、智能内容生成（包括增强现实、混合现实）、软件智能体及其他基础设施（如云引擎等）。4）科大讯飞：公司是语音识别和合成领域龙头，有望凭借语音技术切入相关市场。5）奥比中光：公司自主设计开发了结构光、双目、iToF、dToF、Lidar等五种3D视觉传感系统。6）当虹科技：8K国产编解码技术助力VR/AR的超高清视频传输。 建议关注 基础工具：普源精电-U、鼎阳科技、坤恒顺维、霍莱沃、概伦电子、华大九天。 智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。 工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。 数字能源：朗新科技、国能日新、南网科技、龙软科技、国网信通、远光软件。 人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。 网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。 风险提示： 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。