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7月光伏新增装机量同比+39.0%,光伏电池+组件出口金额同比+118.8%

2022年08月22日发布 事件 8月19日,国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。截至7月底,全国发电装机容量约24.6亿千瓦,同比增长8.0%,其中,太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦,同比增长26.7%。1-7月,光伏新增装机量37.73GW,同比增长110.3%,其中,7月光伏新增装机量6.85GW,同比增长39.0%,环比减少4.5%。1-7月份,全国主要太阳能发电企业电源工程完成投资773亿元,同比增长304.0%。 8月18日,海关总署发布7月出口主要商品量值表。1-7月,太阳能电池片共计出口556万吨,同比增长69.2%;共计出口285亿美元,同比+99.9%。其中,7月太阳能电池片共计出口92万吨,同比增长96.0%,环比增长3.4%;共计出口47亿美元,同比增长118.8%,环比增长3.4%。 点评 国内方面,7月光伏新增装机量高达6.85GW,同比+39.0%,环比-4.5%。从发电装机累计容量来看,截至7月底,光伏发电装机总容量为3.4亿千瓦,同比+26.7%;水电/火电/核电/风电装机总容量分别为4.0/13.1/0.6/3.4亿千瓦,分别同比+5.3%/+2.8%/+4.3%/+17.2%,光伏装机总容量增速居各发电种类之首。从新增装机容量来看,1-7月光伏新增装机量为37.73GW,同比+110.3%;水电/火电/核电/风电新增装机容量分别为10.67/18.35/2.28/14.93GW,分别同比-9.0%/-18.3%/-32.9%/+18.8%。单月来看,7月光伏新增装机量为6.85GW,同比+39.0%,环比-4.5%。从完成投资额来看,主要光伏发电企业电源工程完成投资额773亿元,同比+304.0%,光伏企业电源工程完成投资额及增速均居各种类发电企业之首。以上数据均印证了光伏行业维持高景气度,在当前经济背景下,风光大基地建设将成为稳增长的重要手段,集中式电站需求有望景气上行。 海外方面,7月光伏电池+组件出口47亿美元,同比+118.8%,环比+3.4%,创单月出口金额历史新高。从出口量和出口值来看,1-7月,共计出口556万吨,同比+69.2%,出口金额高达285亿美元,同比+99.9%。单月来看,7月电池+组件共计出口92万吨,同比+96.0%,环比+3.4%,出口金额高达47亿美元,同比+118.8%,环比+3.4%,出口金额创单月历史新高。从出口均价来看,海外市场具有较高的价格接受度,2022年1-7月光伏电池+组件的出口值增速高于出口量增速,实现了量价齐升。综合来看,我们认为在全球能源转型浪潮下,海外装机需求将持续高景气,2022年Q4中国的光伏电池和组件出口值有望维持高增长。 投资建议 相关标的:1)供需格局紧俏,盈利能力有望延续高位硅料龙头通威股份、大全能源、协鑫科技;2)组件一体化龙头隆基绿能、天合光能、晶澳科技;3)受益于光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威;4)受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能;5)受制于原材料供应瓶颈,供需格局较紧俏EVA胶膜龙头福斯特、海优新材;6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。 风险提示 政策推进不及预期;疫情发展超预期。

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四川限电推涨工业硅及黄磷等化工品,寻找能源革命背景下新材料行业发展新机遇

2022年08月22日发布 行业表现:本周(8.15-8.21)上证综指下跌0.57%,创业板指数上涨1.61%,申万基础化工指数下跌1.99%,在申万31个一级行业中排名26,申万石油化工指数下跌0.58%,排名18。 本周行业数据跟踪:受到四川地区高温及水位下降导致水电发电量大幅减少的影响,四川地区实施限电带来该地区产能占全国比重较高且电力成本占比较高的化工品如金属硅、黄磷价格涨幅较大,本周化工品价格涨幅前五的为金属硅(22.05%)、黄磷(20.16%)、三聚氰胺(14.29%)、DMC(10.53%)、焦炭(6.9%);受上游原材料硫磺价格暴跌及下游化肥景气度高位向下的影响,硫酸、合成氨等产品价格跌幅较大,价格跌幅前五的为硫酸和鼎(-23.47%)、液氯(-20.92%)、盐酸(-17.86%)、合成氨(-15.73%)、硫酸双狮(-14.29%)。本周化工品价差涨幅前五的为PVA-醋酸乙烯价差(270%)、己内酰胺-纯苯价差(112.54%)、黄磷-磷矿石价差(53.94%)、丙烯腈-丙烯价差(31.44%)、环氧丙烷-丙烯价差(24.48%),价差跌幅前五的为炭黑-煤焦油价差(-60%)、PVC-电石价差(-28.52%)、R134a-三氯乙烯价差(-26.31%)、三聚磷酸钠-磷酸价差(-16.4%)、纯苯-石脑油价差(-15.67%)。 投资建议:第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业,推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎(未覆盖)、玲珑轮胎(未覆盖)、森麒麟(未覆盖),工业硅龙头合盛硅业(未覆盖);第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇,重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会,推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材(未覆盖)、硅宝科技(未覆盖),碳纤维龙头中复神鹰(未覆盖)、吉林碳谷(未覆盖),聚醚胺龙头晨化股份(未覆盖)、阿科力(未覆盖),顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成(未覆盖),磷化工龙头川恒股份(未覆盖);第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业,推荐关注纯碱龙头远兴能源(未覆盖)、和邦生物(未覆盖)。 风险提示:宏观经济增速低于预期,产品价格大幅下跌,新项目进展低于预期,环保安全不达标等。

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关注工控行业复苏及检测龙头业绩韧性

2022年08月22日发布 看好制造业景气度后续复苏,建议关注工控行业龙头 工业自动化核心部件需求与制造业景气度高度相关,考虑到4季度通常进入经销商补库周期及行业大周期上下行季度规律,我们预计后续有望继续看到制造业复苏前景。同时我国正处在产业转型的过程中,劳动力紧缺、劳动力价格上涨,以及需求的多元化必然要通过“机器替人”来解决,低质、低价、低端工业自动化品牌已不能满足国内制造业对品质的需求,逐渐被市场淘汰。国产品牌龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距,行业集中度有望进一步向优势企业靠拢;国内各细分方向的头部公司在行业低潮期保持渗透率提升态势,并带来的显著优于行业的增速。我们预计复苏进程中细分龙头业绩将显现弹性,叠加部分企业估值正处历史洼地,或将迎来戴维斯双击。重点推荐信捷电气,建议关注汇川技术、雷赛智能、伟创电气、中控技术、埃斯顿等。 中报彰显韧性,看好检测龙头业绩释放 我国检验检测行业市场规模超4000亿元,行业年均复合增长超同期GDP增速,具备优异成长性。广电计量发布2022年中报,上半年业绩扭亏为盈,实现归母净利润0.19亿元。单2季度毛利率50%,同比增长5.41pct,单季归母净利润0.94亿元,同比增长74.1%,单季利润率16.1%,同比增长4.7pct,疫情扰动下应对更为积极,管理中心向子公司前移,设备人员向子公司倾斜,紧抓落实实验室产能提升和订单消化,规模效应体现叠加公司精细化管理措施得力,利润逐步释放。苏试试验发布2022年中报,上半年归母净利润1.06亿元,同比增长30.3%,上半年利润率15.6%,同比增长1.54pct,公司积极调整运营模式,实现环试业务上半年38.7%增长。结合已披露半年报的企业来看,我们认为国内龙头检测企业通过借助资本市场以较低的费用进行融资,增加实验室布局提高消化能力,扩大业务范围打开市场空间,同时通过规模效应及精细化管理降本增效,业绩有望释放增长弹性。重点推荐苏试试验、广电计量,建议关注信测标准、华测检测、谱尼测试等。 行业评级及本周观点更新 国内制造业正处于持续的转型升级时期,将给高端装备行业带来广阔市场空间,维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设备及锂电设备板块、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。 本周核心推荐 信捷电气:工控复苏在途,疫情加速机器替人,公司PLC地位稳固,盈利能力稳定;伺服加速日台系进口替代,DS5系列优势凸显,总线,多轴,高效电机等迭代加快;估值历史底部,有望迎来戴维斯双击。 广电计量:第三方检测赛道强成长弱周期属性优异,政策引导利好头部企业;传统业务表现相对优异,培育业务静待客户结构优化;业务结构及客户策略优化调整,产能逐步释放盈利能力有望修复。 中海油服:公司作为海上油气开采服务龙头占据技术和规模优势,在全球油服复苏期具备强盈利弹性;国内受益于国家能源安全战略下“三桶油”资本支出确定性稳步增加,公司有望步入盈利弹性释放期。 风险提示 宏观经济景气度不及预期;国内固定资产投资不及预期;重点行业政策实施不及预期;公司推进相关事项存在不确定性。

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四川限电锂盐减产,天齐SQM分红相当可观

2022年08月22日发布 正文 四川限电市场供给紧张,碳酸锂价格继续上涨。根据SMM统计周内电池级碳酸锂价格47.9万元/吨,较上周上涨0.3万元,电池级氢氧化锂为46.75万元/吨,较上周持平。 供应:预计锂盐减产2692LCE吨。四川地区高温电力供应紧张,四川政府要求所有工业用电企业停工6天,锂盐企业全部停产。四川地区为锂盐供应的主要来源之一,锂盐产能占到国内总产能的25%,SMM预计此次限电碳酸锂减产1120吨,氢氧化锂减产1690吨。 需求:预计正极材料减产影响碳酸锂需求1490吨。受到四川限电影响,三元和磷酸铁锂产量受到一些影响,,考虑到三元、铁锂等产线需要窑炉加热,实际产能停产会延长1-2天。根据SMM预计三元材料预计减产500吨,对应约190吨碳酸锂;磷酸铁锂预计减产5200吨,对应约1300吨碳酸锂。 综上:此次四川限电对锂盐产量影响较大,预计未来锂盐市场仍保持偏紧状态。目前此次限电还没有延期通知,一周生产对于锂盐企业来讲产量占比较小,对于业绩影响较为有限。 SQM业绩继续高增长,预计天齐Q2可获得12.94亿元分红。周内SQM发布Q2业绩2022Q2公司实现营收25.99亿美元,同比增长342%,环比增长29%;净利润为8.59亿美元,同比增长857%,环比增长8%。2022Q2锂营收18.47亿美元,同比增长342%,环比增长28%;锂盐销量为3.4万吨,同比增长42%,环比下滑10%;平均售价为5.4万美元/吨,同比增长701%,环比增长41%。 假设SQM全部分红、人民币兑美元汇率为6.8,2022Q2天齐按照22.16%的持股比例预计可以获得约12.94亿元的分红,2022H1合计分红预计约为24.94亿元。 重点推荐 我们建议关注:盛新锂能、藏格矿业、永兴材料,并维持覆盖公司的评级,盈利预测和目标价不变。 风险提示 宏观环境变化,需求不及预期,政策不确定性增长。

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7月服装零售环比波动,仍维持弱复苏趋势

2022年08月22日发布 7月服装零售数据保持复苏态势,随着疫情影响减弱,各地防疫政策逐步宽松,服装消费情况转暖,7月服装零售同比增长0.8%,服装出口维持高增,剔除客观特殊因素影响,行业仍维持弱复苏的趋势。 7月服装零售同比增长0.8%,疫情影响减弱背景下表现回暖。四、五月份由于全国疫情严控,上海及江浙地区物流影响,服装零售额当月同比下降幅度较大。随着疫情影响减弱,各地防疫政策逐步宽松,服装消费情况转暖,7月服装零售同比增长0.8%。1-7月服装零售同比降低5.6%。从终端销售来看,7月份处于复苏过程,但并未恢复至常态水平,但销售最低谷已经过去,展望后续发展我们预计短期内局部地区可能继续受疫情影响,但服装行业整体经营情况有望逐月改善。此外,2021下半年也受到疫情防控影响销售基数较低,所以下半年我们认为销售数据有望持续向好。 服装出口增速维持高位。7月我国纺织品出口为135.8亿美元,同比增长16.2%,增速环比6月提升8.2pct;服装出口为196.4亿美元,同比增长18.5%,增速较6月下降0.6pct。7月出口增速维持在较高水平,主要系之前疫情致上海等港口运输受阻,随着6月开始运输逐步恢复正常,前期滞留货物集中出货提升7月出口增速。 受疫情影响,2022年7月线上服装零售额有所承压。在疫情压力下,纺服7月线上销售情况整体波动,其中淘系平台线上零售额同比降幅略增,7月淘系平台销售额同比下降12.19%,增速环比下降3.90pct,主要系6月份618活动提前释放需求,并且7月各地疫情反复需求端波动和物流影响。随疫情防控常态化,物流情况进一步放开,后续有望进一步迎来消费复苏。 当前形势下,建议关注疫情后周期快速恢复的品牌纺服龙头和上游竞争力不断增强的制造企业。大众休闲服饰重点推荐海澜之家、森马服饰,太平鸟。中高端服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、歌力思、波司登。体育服饰方面,重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。家纺行业,重点推荐罗莱生活,建议关注水星家纺、富安娜。上游纺织制造方面,重点推荐鞋类ODM一体化制造商华利集团;看好产能布局完善的制造龙头申洲国际,以及羊毛价格上涨下有望量价齐升的毛精纺纱龙头新澳股份。 板块复查:本周创业板(1.61%),深证成指(-0.49%),沪深300(-0.96%),上证综指(-0.57%)。纺织制造子板块涨幅为0.33%,服装家纺子板块涨幅为0.27%。 重点公司公告:新澳股份发布2022年半年度报告,实现归母净利润2.42亿元,同比增长40.41%,其中二季度创单季净利历史新高;报喜鸟发布2022年半年报,实现扣非归属于上市公司股东的净利润20,247.48万元,较上年同期减少9.93%。华利集团发布2022年半年报,实现归属于上市公司股东的净利润人民币15.62亿元,同比增长21.02%。 风险因素:疫情不确定风险,消费复苏不及预期。

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短期多地区限电,不改中长期光伏投资火热

2022年08月22日发布 投资要点: 短期多地区限电,不改中长期光伏投资火热。受极端高温少雨天气影响,多地区进行限电。工商企业让电于民,开启限电模式,其中以四川最为严重。四川作为光伏制造产业重镇,除本土企业通威股份外,包括晶科能源、协鑫科技、京运通、高测股份等均在四川设有生产基地。光伏硅料生产及拉棒环节的电耗水平较高,限电对这两个环节的影响较大。据硅业分会消息,本次限电影响工业硅产量8000吨左右,多晶硅产量4000-6000吨,单晶硅产能1.27-1.5GW。初步预计受持续高温影响,限电时长仍将进一步拉长,而多晶硅和电池片企业重启耗时相对较长,单晶硅企业短时间内可恢复至正常运行状态,周期差异将导致9月单晶硅片处于供需紧平衡状态。但本次限电具有季节性、临时性、区域性的特点,不改中长期多企业进行产能扩建。本周公告中新老企业均有产能扩建,电池片环节新建产能主要为TOPCon。 新能源汽车投资活动火热,头部电池厂商各有所为。宁德时代拟在匈牙利建设新能源电池产业基地项目,投资金额不超过73.4亿欧元。比亚迪签约江西宜春,拟投资285亿元建设年产30GWh动力电池和年产10万吨电池级碳酸锂及陶瓷土(含锂)矿采选综合开发利用生产基地项目。亿纬锂能取得宝马大圆柱电池定点,相关产线正在建设。 工控及电力设备:(1)受持续高温影响,国网浙江、安徽、四川以及南网经营区域用电负荷连创新高。四川受干旱影响,全省水电发电能力下降5成以上,电力供需尤为紧张。(2)8月19日,国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据,1-7月电网工程完成投资2239亿元,同比增长10.4%;新增电源工程完成投资2600亿元,同比增长16.8%。(3)南方电网预计2030年前基本建成新型电力系统。 新能源发电投资建议:重点推荐光伏板块,建议关注几条主线:1)具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业:晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能;2)盈利确定性高,估值处于周期底部的硅料环节:通威股份、大全能源等;3)自身效率或具有量增逻辑的硅片企业:中环股份、双良节能;4)受益于总量提升的逆变器龙头企业:锦浪科技、阳光能源、德业股份。 新能源汽车投资建议:建议关注以下投资主线:1)各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2)深耕动力及储能电池的二线锂电企业:亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等。3)锂电材料环节其它基本面优质标的:中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等。4)受益于全球电动化的零部件龙头:汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5)产品驱动、引领智能的新势力:特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议:多地用电负荷连创新高,电力智能化运维和特高压跨区输送是电网公司实现夏季负荷高峰用电保障的重要手段。建议重点关注电力智能化和特高压环节。1)电力智能化关注:亿嘉和、宏力达、杭州柯林等;2)特高压关注:国电南瑞、许继电气、思源电气等。 风险提示:原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策影响。

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疫情反复干扰复苏节奏,趋势未变把握布局机会

2022年08月22日发布 投资建议:疫情反复干扰复苏节奏,趋势未变把握布局机会。疫情干扰,航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比下降,复苏依然在路上。航空弱需求边际改善确定性较强,需求底部二季度已现,国际国内都将迎来需求快速反弹,三季度航空复苏或超预期;油价下跌,航空公司成本端迎来改善;汇率高位且波动剧烈,长期走高不具备持续性;航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏,建议积极布局。中长期来看,供给增速放缓、需求恢复加快,票价弹性或将凸显,板块长期投资价值确定性较强。同时,机场将受益航空需求复苏,有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。 航空:日均执飞航班量及平均飞机利用率环比减少。1)8月15日-8月19日,日均执飞航班量南方航空1575.8架次,周环比减少6.1%;东方航空1572.4架次,周环比减少4.2%;中国国航909.6架次,周环比减少3.6%;春秋航空413.6架次,周环比减少3.2%;吉祥航空321.4架次,周环比减少1.7%。2)8月15日-8月19日,平均飞机利用率南方航空5.2小时/日,周环比减少8.8%;东方航空4.9小时/日,周环比减少5.8%;中国国航3.9小时/日,周环比减少4.9%;春秋航空7.0小时/日,周环比减少4.1%;吉祥航空7.5小时/日,周环比减少2.6%。 机场:国内航线环比增减不一,国际航线仍低位波动。1)8月15日-8月19日,日均进出港执飞航班量(国内航线)深圳宝安机场847.2架次,周环比增加7.5%;北京首都机场602.8架次,周环比减少0.2%;广州白云机场944.6架次,周环比增加1.7%;厦门高崎机场172.0架次,周环比减少46.5%;上海浦东机场530.0架次,周环比增加14.7%;上海虹桥机场574.8架次,周环比增加7.5%。2)8月15日-8月19日,日均进出港执飞航班量(国际航线)深圳宝安机场4.0架次,周环比增加3.7%;北京首都机场20.8架次,周环比减少6.7%;广州白云机场18.8架次,周环比减少3.9%;厦门高崎机场16.0架次,周环比增加14.3%;上海浦东机场49.8架次,周环比增加9.6%。 航运:集运、散运、油运指数均涨跌互现,原油价格下降。1)集运:截至8月19日,上海出口集装箱运价指数SCFI报收于3429.83点,周环比下降3.73%;中国出口集装箱运价指数CCFI报收于2993.67点,周环比下降2.59%;CCFI美西航线报收于2362.71点;,周环比下降4.39%;CCFI美东航线报收于2907.32点,周环比增加1.08%;CCFI欧洲航线报收于4817.93点,周环比下降1.89%;CCFI地中海航线报收于5313.46点,周环比下降3.53%。2)散运:截至8月19日,波罗的海干散货指数BDI报收于1279.00点,周环比下降13.41%;巴拿马型运费指数BPI报收于1688.00点,周环比下降11.48%;好望角型运费指数BCI报收于756.00点,周环比下降42.47%;超级大灵便型运费指数BSI报收于1735.00点,周环比增加8.91%;小灵便型运费指数BHSI报收于960.00点,周环比下降1.84%;中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1163.97点,周环比下降0.90%;中国进口干散货运价指数CDFI报收于1182.10点,周环比下降3.94%。3)油运:截至8月19日,原油运输指数BDTI报收于1554.00点,周环比增加5.36%;成品油运输指数BCTI报收于1314.00点,周环比下降7.66%。4)油价:截至8月19日,英国布伦特原油现货价报收于97.28美元/桶,周环比下降5.71%;美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于90.77美元/桶,周环比下降1.43%。 风险提示:全球疫情反复风险;汇率大幅下滑;国内经济失速下行;第三方数据可信性风险;研报使用信息更新不及时的风险。

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新政再限能耗,关注低碳技术标的

2022年08月22日发布 加快碳排放核算体系建设,促进碳交易市场发展。1.8月18日,科技部等九部门联合印发了《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022—2030年)》。《实施方案》针对碳中和提出具体目标,到2025年,单位GDP二氧化碳排放比2020年下降18%,单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%;到2030年,单位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上,单位GDP能源消耗持续大幅下降。举措来看,《实施方案》提出的十项具体行动涵盖能源转型、低碳工业、低碳建筑交通、负碳技术等各方面技术;整体布局,统筹提出支撑2030年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措,并为2060年前实现碳中和目标做好技术研发储备。《实施方案》涉及能源结构转型,增加新能源消纳能力,有望扩大绿色电力需求。推荐关注可再生能源装机计划清晰、质地优良的电力运营商。同时,推荐关注CCUS、绿色碳汇、蓝色碳汇等负碳技术能力,及工业、交通领域排放减量替代技术。2.8月19日,国家发展改革委、国家统计局、生态环境部印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》的通知。《方案》提出由国家统计局统一制定全国及省级地区碳排放统计核算方法。同时,提出完善行业企业碳排放核算机制,由生态环境部、市场监管总局会同行业主管部门组织制修订电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、建筑等重点行业碳排放核算方法及相关国家标准,加快建立覆盖全面、算法科学的行业碳排放核算方法体系。健全的碳排放统计核算体系是碳交易市场运行的基础,《实施方案》将规范碳排放核算体系,有望推动碳交易市场健康有序运行,促进碳交易量增长。 本周碳交易行情:本周(8.15-8.19),本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量8.08万吨,总成交额468.64万元。挂牌协议交易周成交量8.08万吨,周成交额468.64万元,最高成交价58.00元/吨,最低成交价58.00元/吨,本周五收盘价为58.00元/吨,与上周五持平。本周无大宗协议交易。截至本周,全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量1.95亿吨,累计成交额85.50亿元。 估值见底,关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷,估值、持仓等仍均处于低位,环保REITs的出台提供新的权益性融资工具,城镇污水、垃圾处理,固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业,看好技术优势强、壁垒高的企业,1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司,关注伟明环保(ROE行业领先、订单充足)、瀚蓝环境(增长稳健,估值优势明显);2、在手项目丰富,技术强壁垒高的危废处置公司,关注浙富控股(危废新龙头、全产业链布局)、高能环境(受益融资改善的土壤修复龙头);3、价值有望重估的水务公司,关注洪城水业(江西污水市场潜力大,估值及股息率具备吸引力)。4、检测、磁材并行、营收高增的中钢天源。 行业新闻:1)农业农村部等部门发布《关于公布第三批国家农业绿色发展先行区创建名单的通知》;2)应急管理部、国家矿山安全监察局印发《“十四五”矿山安全生产规划》 板块行情回顾:本周(8.15-8.19)环保板块表现一般,跑赢大盘,跑输创业板;公用事业表现较好,跑赢大盘,跑赢创业板。上证综指跌幅为-0.57%、创业板指涨幅为1.61%,环保工程及服务跌幅为-0.10%,跑赢上证综指0.47%,跑输创业板-1.72%;公用事业涨幅为3.00%,跑赢上证综指3.57%,跑赢创业板1.39%。监测(2.29%)、大气(1.02%)、水处理(0.17%)、固废(1.16%)、水务运营(1.23%)、节能(9.03%)。 风险提示:环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。

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万华化学年产能40万吨MDI项目有望年末投产,纯碱行业步入强周期

2022年08月22日发布 本周板块行情: 本周,上证综合指数下跌0.57%,创业板指数上涨1.61%,沪深300下跌0.96%,中信基础化工指数下跌2.76%,申万化工指数下跌1.99%。化工各子行业板块涨跌幅:本周,化工板块涨幅前五的子行业分别为膜材料(4.54%)、改性塑料(4.03%)、其他化学原料(0.22%)、农药(-0.93%)、氯碱(-0.95%);化工板块跌幅前五的子行业分别为钛白粉(-5.07%)、有机硅(-5%)、涤纶(-3.81%)、纯碱(-3.52%)、橡胶助剂(-3.2%)。 本周行业主要动态: 万华化学40万吨/年MDI项目有望年末投产,对聚氨酯市场充满信心:8月15日,万华化学集团股份有限公司在2022年半年度业绩说明会上表示,福建年产40万吨异氰酸酯(MDI)装置正在按照计划投资建设,预计2022年年末至2023年一季度投产运行。万华化学与福建省石油化工集团有限公司在江阴港城经济区西区按照80%、20%持股比例合资在2021年3月份成立万华化学(福建)有限公司,合资公司将建设40万吨/年MDI及苯胺配套项目。一期建设40万吨/年MDI装置,二期配套建设48万吨/年硝基苯、36万吨/年苯胺装置。一期MDI装置于2020年12月打下开始打桩,于2021年8月21日开始大型设备安装,这意味着MDI一期项目将于2022年9月份工程竣工,并有望于2022年底产出合格MDI产品。在业绩说明会上,万华化学表示聚氨酯因其低导热系数的优异性能,是目前最广泛应用的保温材料。在“碳达峰、碳中和”的背景下,聚氨酯在建筑保温领域将发挥更重要的作用,有更广阔的应用市场空间。 纯碱行业步入强周期,双环科技上半年净利超去年全年:8月16日,双环科技(000707.SZ)发布半年报。今年上半年,公司实现营业收入22.99亿元,同比增长110.11%;归属于上市公司股东的净利润为5.15亿元,较上年同期的-2525.75万元实现扭亏为盈;扣非后的归母净利润为5.14亿元,同样较上年同期实现扭亏为盈。根据半年报,一方面公司主要产品纯碱、氯化铵销量较去年同期增加,销售价格大幅上涨;另一方面是由于公司2021年重组后,增加与应城宜化化工有限公司的关联交易所致。具体来看,纯碱行业具有较强的周期性,2022上半年公司纯碱产品的销售行情好。在供给端,国内连云港碱业于2021年四季度停产实施搬迁改造,影响了2022年上半年国内纯碱的供给;在需求端,纯碱的下游用于玻璃生产占比较大,因此与房地产和汽车行业联系密切。一方面,当前国内房地产市场弱势影响玻璃和纯碱需求,但另一方面光伏玻璃、碳酸锂的增长拉动纯碱需求。另外,原材料价格高位也对纯碱产品的销价提供了支撑。 投资建议:(1)受下游光伏装机量提升预期带动,看好国内光伏级EVA未来景气度,建议重点关注:联泓新科。(2)近期我国地沟油价格有所回落,生物柴油企业盈利能力增强,海外生物柴油需求量持续增长,看好生物柴油行业景气度。建议重点关注:嘉澳环保。(3)导电炭黑景气度回升,将受益下游新能源产业链景气度带动,建议重点关注:黑猫股份。(4)硅基材料受新能源相关领域拉动,需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动,看好工业胶及建筑胶需求提升,建议重点关注:硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度,建议重点关注:三孚股份。硅基材料需求向好,龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生,建议重点关注:合盛硅业。(5)碳中和大背景下,看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业,建议重点关注:凯赛生物、华恒生物。(6)市场关注点向高成长性细分赛道龙头切换,细分赛道龙头标的我们推荐:聚乙烯醇行业格局高度集中,产品价格处历史级景气周期,电石价格下滑导致产品价差扩大,全年业绩或超预期,建议重点关注:皖维高新。铬化学品行业整合完成,行业格局优化下头部企业控价能力出色,铬化学品价格经历多轮上调,提振公司业绩,建议重点关注:振华股份。表面活性剂市场空间广阔,相关公司向下游OEM进军进一步打开市场空间,油脂化工盈利逐渐转好,建议重点关注:赞宇科技。(7)磷化工供需格局改善,今年以来磷矿石价格持续上行,商品磷矿供应偏紧,磷矿资源属性凸显,建议重点关注:云天化、川恒股份、兴发集团。(8)碳中和大背景下环保要求提升,催化剂领域市场空间广阔,多家公司实现国产替代进程,成长确定性强,建议重点关注:中触媒、凯立新材、建龙微纳。(9)国内纯碱市场持续向好,远兴能源作为国内天然碱法龙头,将受益于行业景气度上行,且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局,远期成长空间广阔,建议重点关注:远兴能源。(10)化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张,持续夯实成本护城河,核心竞争力显著,且当前估值相对偏低,建议重点关注:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。(11)全球轮胎市场是万亿级赛道,疫情加速行业洗牌,国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额,有望保持快速发展,建议重点关注:玲珑轮胎、赛轮轮胎。(12)宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业,低成本优势构筑高盈利护城河,碳中和背景下迎来新发展机遇,建议重点关注:宝丰能源。(13)草铵膦行业龙头,利尔化学的规模和成本优势全球领先,同时积极横向拓展新产品,业绩有望持续增长,建议重点关注:利尔化学。 风险提示:宏观经济下行;油价大幅波动;下游需求不及预期。

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四川限电冲击锂盐供给,国内免征购置税政策延期提升需求预期

2022年08月22日发布 1.【本周关键词】:国内新能源汽车免征购置税政策延至2023年底;SQM上修全年指引至14.5万吨;四川限电影响影响锂盐供给;国内第二批稀土指标发放,同比增长30%,其中98%新增供给集中于北方稀土。 2.行情回顾:本周商品价格高位震荡:1)锂,需求复苏预期不断增强,下游询单有所好转,本周国内电池级碳酸锂价格上涨0.3%至48.6万元/吨,电池级氢氧化锂报价稳定至49.1万元/吨,无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨2.2%至50.50万元/吨。2)稀土:价格高位有所回落,本周国内氧化镨钕报价下降5.4%至70.8万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价下降0.9%至224.5万元/吨,氧化铽报价下降1.1%至1352.5万元/吨。3)钴,本周MB钴(标准级)报价下跌1.4%至24.0美元/磅,MB钴(合金级)报价上涨0.7%至24.8美元/磅;国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴上涨1.8%、3.8%、0.7%。4)镍:本周LME镍价收于21640美元/吨,下跌7.72%;SHFE镍价收于170800元/吨,下跌5.92%。5)铜箔:本周,8微米锂电铜箔加工费下跌3.5%至2.75万元/吨;6微米锂电铜箔加工费下跌2.5%至3.90万元/吨。6)股票行情:有色指数下跌:申万有色指数下跌2.93%,跑输沪深300指数1.97%,具体细分板块来看:黄金板块下跌6.02%,稀土永磁板块下跌4.86%,锂板块下跌3.46%,工业金属板块下跌1.56%。 3.国内新能源汽车免征购置税政策将延至2023年底,新能源景气度有望持续。8月18日,国务院常务会议决定对新能源汽车将免征车购税政策延至明年底,继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持。现行的免征新能源汽车购置税政策原本将于今年底结束,此次确定延期一年,将为新能源汽车市场再次注入动能。 4.锂:国内锂盐价格开启新一轮上涨通道。目前碳酸锂市场氛围积极,受限电影响,市场供应紧张加剧,正遇需求旺季,价格有望继续抬涨。本周碳酸锂产量预计7241吨左右,环比下降14.63%;氢氧化锂产量3618吨,环比下降21.89%。仍维持前期观点,年内新增供给有限,需求持续超预期,价格上涨预期不断增强。 5.稀土永磁:行业格局重塑,维持价格高位判断。工信部、自然资源部下发2022年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标,2022年稀土指标较2021年增加42000吨REO,同比+25%,其中增加的指标的全部为轻稀土,中重稀土同比持平。分上下半年来看,22年第二批指标为109200吨REO,同比增加25200吨(+30%),环比增加8400吨(+8.33%),增速有所提升。结构上看,北方稀土集团占了绝大多数新增指标,全年获得稀土矿指标141650吨REO(折算氧化镨钕约2.8万吨),指标占比由60%→67%,同比增加41300吨REO(+41%),占增量指标的98%,占比进一步提升。 6.正负极集流体材料:本周加工费走弱。1)锂电铜箔:供应宽松下,市场表现较低迷。本周,8微米锂电铜箔加工费下跌3.5%至2.75万元/吨;6微米锂电铜箔加工费下跌2.5%至3.90万元/吨。宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地,关注PET铜箔进展。2)锂电铝箔:新增扩产有限,钠离子电池投产步入倒计时。本周,12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。 7.投资建议:维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,电动车涨价后终端需求仍然表现强劲,产业链成本传导压力进一步理顺,锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的:赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。 8.风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。

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新能车免购置税延续,美电动车政策落地

2022年08月22日发布 投资要点 行情回顾:上周,SW汽车板块上涨0.4%,沪深300下降1.0%。估值上,截止8月19日收盘,汽车行业PE(TTM)为33倍,较上周上涨0.3%。 投资建议:8月8-14日乘用车市场零售33.1万辆,同比增长25%,环比上周增长16%,较上月同期增长7%,行业复苏势头明显;另外,美国总统拜登签署通胀削减法案标志着美国电动车税收抵免政策正式落地,预计将加速美本土电动车产销增长,利好具备国际竞争力并已有海外布局的国内新能源汽车产业链。综上,我们继续看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块,继续建议关注零部件板块下半年业绩复苏预期下的投资机会。 乘用车:乘联会预测,8月狭义乘用车零售188.0万辆,同比增长29.6%,环比增长3.4%,表现较强。考虑到低基数叠加消费政策推动,我们预计9月销量仍有望实现双位数快速增长,三季度行业优质标的业绩预计将大幅改善,主要标的:广汽集团(601238)、长安汽车(000625)、上汽集团(600104)、福耀玻璃(600660)、精锻科技(300258)、明新旭腾(605068)、豪能股份(603809)。 新能源汽车:乘联会预测,8月新能源乘用车零售52.0万辆,同比增长108.3%,环比增长7.0%,渗透率约27.7%,供给改善下新能源汽车高景气延续;同时,新能源汽车免征购置税政策延续显示了国家支持新能源汽车发展的初心未变,中长期看,我国新能源汽车快速发展的趋势未变;同时,按照中欧市场发展路径推演,我们预计美国电动车市场将在政策刺激下加速增长,明年有望成为全球重要增长极。建议关注:1)新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪(002594);2)进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司:拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、宁德时代(300750)、华域汽车(600741)、中鼎股份(000887)、文灿股份(603348)、爱柯迪(600933)。 智能汽车:超快充全智能SUV小鹏G9即将于9月上市,预计将再度点燃板块热情;随着智能驾驶技术持续迭代升级以及自动驾驶相关立法的不断完善,国内智能汽车供给将明显增多,同时,华为、小米等头部科技企业在智能汽车领域的深度布局将有望促进产业快速发展。建议关注:1)华为汽车产业链机会,如长安汽车(000625)、广汽集团(601238);2)摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加,智能车灯、智能座舱、空气悬架、线控制动与转向等部件渗透率持续提升,主要标的:德赛西威(002920)、星宇股份(601799)、科博达(603786)、保隆科技(603197)、伯特利(603596)。 风险提示:政策波动风险;芯片短缺风险;原材料价格上涨风险;复工复产不及预期的风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险。

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四川省8月14-20日工业企业限电,黄磷、有机硅价格上涨

2022年08月22日发布 本周重点新闻跟踪 财联社8月20日电,受极端高温天气影响,四川省采取工业企业生产全停、让电于民的举措。按照8月14日该省发布的《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》,该措施将于8月20日24点结束。8月15~16日,多家化工上市公司公告相关限电停产事宜。20日下午,多家公司对界面记者表示,尚未接到新的限电延期通知。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌1.4%,为90.77美元/桶。 重点关注子行业:本周有机硅/液体蛋氨酸/尿素/固体蛋氨酸/TDI/粘胶短纤价格分别上涨10.5%/2.9%/0.9%/0.7%/0.6%/0.3%;醋酸/乙二醇/电石法PVC/乙烯法PVC/橡胶/氨纶/聚合MDI/纯MDI价格分别下跌11.7%/4.4%/3.1%/2.2%/1.6%/1.6%/0.6%/0.5%;轻质纯碱/VA/烧碱/钛白粉/重质纯碱/VE/粘胶长丝/DMF价格维持不变。 本周涨幅前五子行业:二氧化碳(山东)(+86%)、液氯(华中)(+64%)、高纯氖气(+49.4%)、天然气HenryHub(现货)(+17.9%)、黄磷(四川)(+17.9%)。 黄磷:本周黄磷市场价格持续推涨,且涨幅扩大,主因部分黄磷企业报价继续上调(8月12日-8月14日),低端价格持续收紧,供应侧维持推涨心态,少量新单商谈价格重心走高。8月15日至8月18日,四川地区发布限电政策,黄磷价格开始大幅推涨,最高日涨幅达2500元/吨。 有机硅:本周有机硅市场强势反弹,主要支撑力来自于原料金属硅,其两大主产区新疆和四川,一个被疫情围困,一个受限电制约,产量急速缩减导致市场氛围紧张,金属硅价格重心大幅上移,而有机硅企业面临的成本压力也愈加明显,追涨操作紧跟而上。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌2.24%,沪深300指数较上周下跌0.96%。基础化工板块跑输大盘1.29个百分点,涨幅居于所有板块第25位。据申万分类,基础化工子行业周涨幅较大的有:维纶(+8.63%),炭黑(+4.74%),改性塑料(+3.05%),涂料油漆油墨制造(+2.99%),合成革(+2.58%)。 重点关注子行业观点 (1)多因素影响子行业22年景气程度变化,农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善,重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份;轮胎行业景气见底,新能源领域带来发展机遇,建议关注赛轮轮胎、森麒麟。(2)需求经济相关程度较弱,半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控;重点推荐化学合成平台型公司万润股份(与电子组联合覆盖)。(3)下游需求稳定,高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域;重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦,全球甜味剂龙头金禾实业。(4)龙头纵横扩张,一体化优势凸显,盈利中枢有望抬升;重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成(与医药组联合覆盖)。 风险提示:原油价格大幅波动风险;新冠疫情导致需求不及预期风险;安全环保风险

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