2022年08月22日发布 军工新材料：电解钴价格上涨。（1）本周电解钴价格35.20万元/吨，环比+5.7%。电解钴和钴粉比值1.02，环比+1.4%；电解钴和硫酸钴价格比值为6.12，环比+4.8%。这两个比值说明本周军工相对于制造业和新能源车表现转强。（2）碳纤维本周价格170.0元/千克，环比+0%。毛利52.28元/千克，环比-1.1%，价格和毛利均处于20年以来较高水平。（3）铼、铍价格与上周持平。 新能源车新材料：8月主流动力电池排产环比增7.4%，7月国内碳酸锂进口量价齐跌。（1）本周Li2O5%锂精矿中国到岸价已达到6400美元/吨，环比+0%。（2）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为47.75、46.07和46.75万元/吨，环比+0.6%、+0.24%和+0%。WIND显示电碳LC2211合约价格本周为51.5万元/吨，环比+2.9%，已升水近3.75万元/吨。下游需求持续旺盛，8月主流动力电池排产环比增7.4%：其中三元电池排产增1.12GWh，环比增加4.8%；磷酸铁锂电池排产增2.78GWh，环比增加9.4%。7月国内碳酸锂进口量价齐跌，根据海关数据，2022年7月中国碳酸锂进口量9369吨，环比-67%；2022年7月中国碳酸锂进口均价为62498美元/吨，环比-3%。（3）本周硫酸钴价格5.65万元/吨，环比+4.63%。（4）本周磷酸铁锂、523型和811型正极材料价格分别为15.50、32.65和35.45万元/吨，环比+0%、+0%和+0%。（5）本周氧化镨钕价格710元/公斤，环比-4.7%。近期稀土价格回调主要系七八月份属于传统淡季，风电、家电、消费电子等需求增量有限，但后续仍存好转预期。 光伏新材料：EVA价格下跌。（1）本周光伏级多晶硅价格38.32美元/千克，环比+0%，价格仍处于近6年较高位置。（2）本周EVA价格19,500元/吨，环比-5.8%，保持2013年来较高位置。（3）本周3.2mm光伏玻璃镀膜价格27.5元/平米，环比+0%。 核电新材料：核电新材料价格与上周持平。（1）本周氧氯化锆、海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格分别为20,500元/吨、240元/千克、4500元/千克、20125元/吨、17562.5元/吨，环比+0%，+0%，+0%，+0%，+0%。消费电子新材料：四氧化三钴价格回暖。（1）本周四氧化三钴价格23.00万元/吨，环比+5.75%。本周钴酸锂价格405.0元/千克，环比+0%。（2）本周碳化硅价格8,500元/吨，环比+0%；本周高纯镓、粗铟和精铟价格分别为3,475、1,380、1,480元/千克，分别环比-1.4%、+1.5%、+1.4%；本周二氧化锗价格5,950元/千克，环比-1.7%。 其他材料：铂、铑价格小幅下跌。（1）本周99.95%铂、铑、铱价格分别为213、3,598.5、1,045元/克，环比-2.7%、-1.6%、+0%。 建议关注标的：继续全面看好金属新材料板块。锂精矿价格处于高位仍利好锂资源自给率高的企业。建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业；青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及，国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义，建议关注盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。 风险提示：估值过高风险；技术路径变化的风险；企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险、宏观政策以及流动性调整的风险。

2022年08月22日发布 核心观点 市场行情回顾：上周电力设备板块报收12,162.2点，上涨4.2%。上证指数报收3,258.1点，下跌0.6%；深圳成指报收12,358.5点，下跌0.5%；创业板报收2,734.2点，上涨1.6%。子板块中，其他电源设备II(申万)涨幅最大，达7.4%，风电设备(申万)上涨幅度最小，涨幅4.7%。Wind行业指数中，风力发电指数涨幅最大，达6.4%；光伏玻璃数降幅最大，为0.2%。个股方面，涨幅前五分别为：南网科技上涨33.74%、科林电气上涨27.21%、北京科锐上涨25.75%、中元股份上涨21.72%、神马电力上涨20.45%。 产业链价格跟踪：本周多晶硅料价格为304.00元/kg，价格较上周上涨1元/kg，涨幅0.33%；单晶166硅片一、二线厂商价格分别为6.33和6.30元/片，价格较上周分别维持不变；单晶182硅片一、二线厂商价格分别为7.54和7.52元/片，价格较上周分别维持不变。单晶perc166一、二线厂商价格分别为1.28元/W和1.26元/W，价格较上周分别维持不变。金属硅周均价2.65万元/吨，价格较上周上涨8.2%。本周铁矿石期货收盘价792元/吨，价格较上周涨幅0.4%；螺纹钢期货收盘价4062元/吨，价格较上周下降1.2%；中厚板（20）周均价4270元/吨，较上周下降0.2%；普通圆钢（φ16mm）周均价4464元/吨，较上周上涨0.2%；铸造生铁（Z18）周均价4000元/吨，较上周同比持平；废钢周均价2720元/吨，较上周涨幅0.4%。 行业新闻动态：全国首台商用11MW海上风机完成吊装；明阳智能中标广东首个“以大代小”风电技改备案项目；15省区光伏利用率下降，消纳问题推进新能源配储能逐步向分布式发电领域发展；金风海洋1600吨风电安装平台开工。 重点公司公告：通威股份发布2022年半年度报告，营收同增127.16%；煜邦电力发布2022年半年度报告，营收同增69.18%；固德威提交2022年度向特定对象发行股票证券募集说明书(申报稿)。 投资建议：关注光伏金刚线：恒星科技（002132.SZ）；海上风电海缆：宝胜股份（600973.SH）、中天科技（600522.SH）；碳化硅衬底：露笑科技（002617.SZ）；氢能源：鸿达兴业（002002.SZ）。 风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险。

2022年08月22日发布 本周专题：7月家具类社零增速仍然承压，珠宝类快速修复。市场消费稳步恢复，2022年7月我国社零总额3.59万亿元，同比+2.7%%。2022年1-7月，我国社零总额24.63万亿元，同比-0.2%。其中，家具类零售额为134.3亿元，同比-6.3%；建材家居卖场销售额为1118.1亿元，同比+2.52%；文化办公用品类零售额350.7亿元，同比+11.5%；金银珠宝类零售额246.7亿元，同比+22.1%。2022年7月，我国服装鞋帽、针织品类零售额964.3亿元，同比+0.8%。 2022年中期投资策略。（1）轻工：云开月明，优选龙头。家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。其中，定制家具板块重点推荐欧派家居，积极关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等；成品家具板块重点推荐顾家家居，积极关注喜临门，曲美家居等。造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸等。文娱珠宝板块：消费升级持续，韧性犹在。建议关注晨光文具和周大生等。家居建材零售：数字化及高频消费赋能成主流。建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。（2）纺服：疫后复苏，龙头掘金。建议把握两条投资主线：一是疫后品牌零售逐步恢复，高景气赛道龙头企业业绩优先反弹，估值修复空间较大，推荐安踏体育、森马服饰、稳健医疗，同时建议关注波司登、361度、李宁、特步国际、牧高笛等；二是海内外疫情扰动下竞争优势凸显，核心壁垒深厚，业绩确定性强的优质纺织制造龙头，推荐华利集团，积极关注浙江自然等。 本周行情回顾：本周上证综指下跌0.57%，轻工制造行业下跌0.49%，小幅跑赢大盘。本周纺织服装行业下跌0.42%，小幅跑赢大盘。本周轻工行业涨幅前三为亚振家居（37.89%）、萃华珠宝（11.21%）、文化长城（11.2%）；跌幅前三为百亚股份（-8.78%）、创新股份（-7.05%）、金洲慈航（-6.79%）。纺织服装行业涨幅前三为中潜股份（31.12%）、江苏阳光（19.68%）、航民股份（19.66%）；跌幅前三为台华新材（-15.34%）、康隆达（-12.3%）、汇洁股份（-8.85%）。 一周重点数据跟踪：本周溶解浆内盘9500元/吨，较上周持平。本周外盘木浆报价均较上周持平。本周白板/白卡/铜版分别较上周-128/-600/-50元/吨，其余纸种价格较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数41361套，较上周+7%；本周30大中城市商品房成交套数22657套，较上周下跌5%；本周30大中城市商品房成交面积241万平方米，较上周下跌7%。本周中国棉花价格指数:328为15902元/吨，较上周上涨230元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为21756元/吨，较上周上涨1457元/吨；中外棉花价差为-5854元/吨，较上周下跌1227元/吨；本周郑交所棉花期货收盘价为15205元/吨，较上周上涨170元/吨；纽交所棉花期货收盘价为118.60美分/磅，较上周上涨4.16美分/磅。 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。

2022年08月22日发布 四川限电叠加格尔木疫情静态管理，致锂盐价格加速上涨。 根据百川盈孚数据，截至周五（8月19日），电池级碳酸锂报价48.5万元/吨，环比增长1000元/吨；工业级碳酸锂报价46.65万元/吨，环比增长3000元/吨；电池级氢氧化锂报价49.1万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价47.5万元/吨，环比不变。本周百川盈孚碳酸锂价格小幅上行，主要系本周持续高温，川渝地区不断出台限电政策，而四川作为锂盐供给主要来源之一，限电对碳酸锂的生产造成一定影响，据百川盈孚数据，本周四川碳酸锂产量480吨，较上周的1775吨大幅削减了1295吨，本周四川氢氧化锂产量为393吨，较上周的1394吨大幅削减1001吨，这一定程度加剧锂盐供应紧张；此外，格尔木在8月15-24日采取静态核酸制度，区域核酸检测期间实行交通管制，原则上只进不出，虽然对于青海地区锂盐产量影响不大，但交通管制一定程度上对锂盐运输造成影响，进而影响到锂盐整体供应链。本周百川盈孚氢氧化锂价格持稳，主要系海外氢氧化锂需求虽有小幅增长但不及预期，预计氢氧化锂价格将会受到碳酸锂价格传导而随之上涨。8月18日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为76美元/公斤，环比不变，折合人民币约49.4万元/吨，碳酸锂评估价为73美元/公斤，环比不变，折合人民币约47.45万元/吨，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价48.5万元/吨，环比上涨1万元/吨，中国碳酸锂现货出厂价报价48.75万元/吨，环比上涨2500元/吨，国内外锂盐报价持续上涨。据Fastmarkets评论，在四川电力紧缩和第四季度补货需求的背景下，中国市场的碳酸盐价格正在接近50万元/吨的水平，而海运市场目前平静，但随着供应担忧的增加，锂盐价格将加速上行。 海外锂精矿评估价格上调，预计后市保持上涨步伐。 8月19日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6330美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增长30美元/吨；8月19日，百川盈孚锂精矿现货价维持在6400美元/吨，环比不变；8月18日，Fastmarkets锂精矿评估价为6750美元/吨，环比不变。SQM在业绩交流会提到，预计到2025年，约40%的供应量将来源于初创或新进入的公司，这势必将为供给端带来一定风险，因此在供给难增，需求持续火爆的背景下，我们认为锂精矿价格上涨步伐不变。 限电影响不锈钢企业生产，抑制镍价上行。 镍：本周LME现货结算价周度均价为21962美元/吨，环比下降0.84%，沪镍周度均价为173322元/吨，环比增长0.52%；LME总库存周度平均水平为56097.60吨，环比下降0.64%，沪镍周度库存为3818吨，环比下降2.97%。 本周镍铁（10%）周度均价为1282元/镍点，环比增长0.16%，主要系供给端印尼新增产能持续投放，镍铁相对过剩，叠加限电政策影响不锈钢厂商生产，不锈钢原材料镍铁货物积压，抑制镍铁价格上行。电池级硫酸镍周度均价为41860元/吨，环比下降0.81%，主要系市场散单供应偏紧，硫酸镍保持高位运行，但由于受一体化成本拖累，我们认为价格上行存在压力。 收储消息未落实，钴价逐步恢复理性。 钴：本周金属钴周度均价为34.75万元/吨，环比增长1.83%，本周金属钴价格小幅上行，主要系近期传言收储消息带动钴价格上调，后因讯息未得到落实，价格逐渐恢复理性。本周四氧化三钴周度均价为23万元/吨，环比增长5.75%，主要系原料端钴盐价格小幅上行，四钴企业考虑到成本问题，上调报价。本周硫酸钴周度均价为5.88万元/吨，环比增长3.52%，主要系金属钴价格大幅上行，带动硫酸钴价格上行。 稀土指标增幅加速，价格整体下探。 价格：本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变；氧化铈周度均价7750元/吨，环比保持不变；氧化镨周度均价78.40万元/吨，环比下降2.61%；氧化钕周度均价77.46万元/吨，环比下降2.93%；氧化镨钕周度均价73.18万元/吨，环比下降2.76%；氧化镝周度均价2262元/公斤，环比下降0.96%；氧化铽周度均价1.36万元/公斤，环比下降0.85%。 8月17日，工业和信息化部、自然资源部下达2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为109200吨、104800吨，2022年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为21万吨、20.2万吨，而2021年中国稀土总量开采指标为16.8万吨，稀土冶炼分离控制指标为16.2万吨，因此2022年前两批稀土开采、冶炼指标较2021年均同比上涨25%，而2021年两种指标较2020年同比增速均为20%，稀土总量控制指标和冶炼分离总量控制指标双双增幅加速。短期来看，在目前稀土终端市场需求低迷的情况下，下达指标增幅加速，导致市场信心进一步被削弱，稀土价格下探；但长期来看，稀土下游终端需求多为新能源车、风力发电、节能电梯、变频空调及工业机器人等符合能源结构转型及智能化趋势的产业，上述产业稳步发展确定性强，这势必会带来稀土原材料的供给不足，因此国内开采、冶炼分离总量控制指标的上调也是为了满足下游需求的暴增，有利于整个产业链良性发展。 投资建议 7月我国碳酸锂进口量9369吨，同比增长108%，环比减少67%，进口量环比大幅回落主要系4-5月进港量受疫情影响导致进口量大幅下降，而4-5月智利出口量处于高位，导致碳酸锂于6月疫情缓和后集中到港，造成6月进口量激增，而7月份进港量受疫情影响不大，进口量也随之恢复至正常水平。我们预计后续智利出口量无库存干扰后将保持正常水平，同时中国到港量在无疫情影响下也将恢复正常水平，很难出现4-6月份的异常情况。我们认为碳酸锂供给最为宽松的阶段已经过去。近期，四川限电导致上游锂盐减产，叠加格尔木静态管制影响锂盐供应链保障能力，导致锂盐价格加速上行。进入2022Q3~Q4，国内青海盐湖受天气影响产量下降，下游厂商均有赶工意愿，需求或持续释放，中国锂盐供需结构将进一步紧张，锂盐价格有望维持目前上涨态势，不排除在2022Q4/2023Q1旺季备货季出现锂盐价格再创新高局面。建议大家关注上下游一体化企业，推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；已顺利产出精制碳酸锂的【金圆股份】；锂盐自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。

2022年08月22日发布 投资要点 钢铁行业：多地限电，钢企复产节奏或受影响 钢材价格回落，截至 8 月 19 日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收 4205 元/吨、3944 元/吨、4217 元/吨、4381 元/吨、4582 元/吨，周环比分别下跌 1.14%、3.27%、1.10%、2.11%、1.4%。 本周社会库存继续大幅下降 99.76 万吨，至 1173.51 万吨。主要钢厂库存稳定在476.51 万吨。 原材料价格涨跌互现。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收 740 元/湿吨、2463 元/吨、2762 元/吨、3225 元/吨、3680 元/吨，分别变化-6.1%、4.1%、8.4%、2.7%、-3.2%。 吨钢毛利回落。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为 96 元、8元、117 元、-118 元、158 元，较上周分别下降 26 元、118 元、60 元、78 元、54 元。 短期来看，钢铁企业经过前段时间的盈利恢复有一定复产，同时需求端并未出现明显好转，且 7 月份宏观数据表现不佳，因此基本面及悲观预期共振带来市场有所回落。但目前原材料价格再次上涨，为钢材价格带来一定支撑，叠加多地限电影响，钢厂复产，尤其是电炉企业供给或将收到限制。因此，短期钢材市场仍将难改震荡走势。 作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5 月 10 日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025 年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。 高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。智慧管网：正元地信。 有色行业：四川限电厂家锂盐生产受阻，价格继续上涨；同时锂精矿供应较为紧张，矿端无明显大额增量，且下游新能源汽车产量环比继续增长，供需紧张格局将有望继续推升碳酸锂价格；国家配额下放，下半年增量同比增加 30%，全年同比增长 25%，稀土下游需求表现较弱，价格延续下滑态势。 锂板块，本周锂辉石报价 4720 美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价 46.75 万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价 47.9 万元/吨，较上周上涨 0.63%。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价 70.5 万元/吨、225 万元/吨、1355 万元/吨，分别上涨-5.62%、-0.88%、-0.73%。 钴板块，战略收储提振钴价，终端库存较低，成交回暖，价格为 34.8 万元/吨，上涨 2.96%；数码端消费依旧偏弱，四氧化三钴价格弱稳在 213.5 元/kg，上涨1.43%；三元需求表现略好，硫酸钴价格上涨到 57.5 元/kg，幅度为 0.88%；本周国际钴价下跌，标准级钴报价为 23.5-25.0 美元/磅，原料主流计价系数维持在61%-63%左右，国内生产成本压力有所缓解，短期看钴价料呈震荡走势； 工业金属方面，本周 SHFE 铜价较上周下跌-1.51%，收 61980 元/吨；SHFE 铝价下跌 1.60%，收 18425 元/吨。 本周中国 7 月宏观经济数据低于预期，房地产投资、消费均不佳，南方高温、东部限电、北方暴雨共同导致目前的淡季更为明显。铜方面，SHFE 铜库存 3.12 万吨，周环比-1.06 万吨；国内社会库存 6.13 万吨，周环比-0.94 万吨；上海保税区铜库存 13 万吨，周环比-1.3 万吨；LME 库存 12.38万吨，周环比-0.8 万吨。7 月 SMM 中国电解铜产量为 84 万吨，环比下滑 2%，同比上升 1.1%；SMM 预计 8 月国内电解铜产量为 89.21 万吨，环比上升 6.2%，同比增长 8.9%。考虑到目前库存仍处于相对低位，预计维持震荡格局，若下半年国内经济能够企稳上行，明年海外需求见底，铜行业有望再次开启新一轮周期。铝方面，SHFE 铝库存 19.78 万吨，周环比+1.03 万吨；LME 铝库存 27.37 万吨，周环比-0.34 万吨；国内社会库存 68 万吨，周环比-1.3 万吨。海德鲁连续出现减产，由于电力价格高企且短期内没有缓解迹象，将在 9 月底前关闭其在斯洛伐克控股的原铝厂，该厂目前开工产能 10 万吨/年；8 月 13 日，Hydro Sunndal 的员工将从 8 月 22 日开始罢工，20%的生产将在前四周内停产，涉及产能 8 万吨左右。中国方面，四川限电升级，四川电解铝企业继续减产；重庆下达限电通知，或对电解铝生产产生一定影响。 截至本周，中国电解铝开工产能 4086 万吨，预期年内还可复产 82 万吨，还可投产 98 万吨，预计在今年下半年，供给端的产能将持续低于预期。根据目前的铝价和原材料价格测算，本周国内模拟电解铝行业平均利润回落至 213 元，较上周下降 181 元。 重点关注标的 南山铝业、新疆众和、铂科新材、横店东磁、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、神火股份、云铝股份、明泰铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、东阳光、金博股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。

2022年08月22日发布 行情回顾 本周（2022/8/15-2022/8/19）SW机械设备指数上涨0.36%，在申万31个一级行业分类中排名第12；沪深300指数下跌0.96%。年初至今，SW机械设备指数下跌10.12%，在申万31个一级行业分类中排名15；同期沪深300指数下跌15.98%。 核心观点 近期机器人板块关注度持续，世界机器人大会在京举办，赛道未来趋势明显。8月18日，2022年世界机器人大会在京开幕。本次机器人大会展区涵盖创新技术展区、工业机器人展区、服务机器人展区、特种机器人展区等。根据大会官方公布，此次大会围绕全产业链上下游机器人技术创新成果及应用场景，集中展示了当下机器人先进技术和产品，包括仿生、农业、协作机器人等在内500余件展品，分别表现其产品技术在医疗、物流、商用、农业、建筑、制造、矿山、特种等场景中的应用。同时大会展区聚集30多家机器人关键零部件企业，其产品包括控制器、减速器、伺服系统、传感器及末端执行器等，为机器人创新提供技术支持，预计未来产业链相关标的有望继续受益机器人板块提振。整体来看，未来机器人市场将持续保持较高热度，赛道未来趋势确定，我们建议继续关注板块投资机会。 国内协作机器人表现亮眼，有望带动全球市场节奏。根据MIRDATABANK数据表明，在22年H1工业机器人整体市场增长疲软的态势下，协作机器人的增速远高于市场平均增速及其他机型，同比增长达22.2%。随着国产协作日益成熟，技术也逐渐接近外资，叠加较为激进的市场策略，22年H1外资厂商在汽车、3C行业受到了国产较大的冲击，市场占比出现下滑，当下协作机器人作为机器人重要分支有望崛起。同时，本次世界机器人大会也首次融合多家协作机器人进行集中展出，展示了协作机器人与千行百业深入融合的先进解决方案和典型案例。我们认为协作机器人正在逐步打破了工业属性，企业正通过强化场景互联互通、虚实一体、软件定义、人机融合等特征，持续拓展协作机器人的应用想象力，建议关注。 通用机械需求有望在下半年触底回升。工业机器人板块今年上半年整体消费需求较弱，国内市场工业机器人H1销量同比增长3.78%，Q2销量有所下滑，同比下降7.54%，6月后供应端压力减小，工业机器人产量同比转正，同比上升2.5%。进入Q3，随着上游零部件问题逐渐缓解，工业机器人产量有望小幅提升，预计8月/9月同比增幅继续上升，根据GGII预测，国内市场下半年增速有望超20%，预计全年销量30.3万台，同比增长15%-20%。中期看，当下通用自动化需求处于磨底阶段，预计年底开始回升，行业明年有望高速增长；长期看，自动化率提升与国产替代主旋律不变，同时，工业机器人场景不断拓宽，除新能源、汽车电动化等领域有望持续释放工业机器人需求外，人形机器人等新领域有望加速渗透，带动需求。 投资建议 建议关注：应流股份、巨一科技、安徽合力、优利德、德龙激光。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。

2022年08月22日发布 本周计算机（申万一级）5日下跌3.62%，全行业排名倒数第二。上证指数、创业板指分别下跌0.55%和0.96%。 上市公司持续回购增强信心，中报风险释放后或是行业配置良机 截止8月19日收盘，计算机行业（申万一级）年初至今跌幅25.28%，全行业跌幅第一。另一方面，近一周来，相关热点事件与主题较少，整体与个股表现皆缺乏亮点。从业绩层面看，上半年特别是二季度，受疫情影响，不少公司的中报或难有亮点，但随疫情缓解，各行业服务，计算机行业整体业绩稳中向好。当前行业内30多家上市公司披露回购计划，并陆续兑现回购，典型如用友网络、四维图新、恒生电子、广联达等公司（详见正文表格），均显示出对未来业务、资本市场积极看好的乐观态度，提振信心。因此我们预期，中报风险释放后或是行业配置良机。 工业软件景气度再次得到验证 中报预告显示工业软件下游较强需求韧性。当前CPI-PPI剪刀差快速收窄，工业软件受益于制造业景气度改善传导。本周今天国际中报中披露重要信息，1）公司新增订单22.3亿元，同比增长59.6%；2）石化行业新增订单5.44亿元，同比增长1586.9%。订单总金额的快速增长显示以新能源为首的工业、制造业景气，带来对公司智慧物流、智能制造系统等产品的需求提升。另一方面，石化行业的订单爆发，显示石化行业自动化系统建设提速。从今天国际中报得到启示，相关下游，新能源、石化建设需求旺盛，同类下游客户，不同软件产品供应商包括：中控技术、鼎捷软件，下半年均有望实现亮眼业绩兑现。 建议关注：中控技术、鼎捷软件、今天国际。 限电提升电力IT关注度，虚拟电厂或系有效缓解方式之一 我们在此前报告提及，虚拟电厂是一种将不同空间的可调负荷、储能、微电网、充电桩、分布式电源等可控资源聚合起来的智慧能源系统，并以此作为一个特殊电厂实现对电力资源的自主协调及优化控制，从而帮助电力市场削峰填谷。当前虚拟电厂在我国的发展尚属早期，未来有望迎来更多鼓励政策。三类企业将在虚拟电厂发展的过程中受益：1）发电端信息化企业，有望参与发电端聚合优化进程：国能日新，核心产品新能源发电功率预测、新能源智能管理等是发电侧数字化的关键，目前公司已推出虚拟电厂智慧运营管理系统。2）用电端信息化企业，深度参与电力交易，接通买卖双方：朗新科技，基于充电桩聚合充电业务在电力市场中开展预购电、虚拟电厂实现削峰填谷；恒实科技：虚拟电厂设计、建设及运营的先行者，曾全程参与国内首个虚拟电厂国网冀北电力公司虚拟电厂建设；东方电子，依托数字化技术重点培育调度、储能、综合能源等产业建设，落地城市级、园区级等三级负荷类虚拟电厂项目。3）综合能源优化系统，全方位服务能源运作：远光软件，公司与国网数科协同不断加深，综合能源服务平台有望成为虚拟电厂的雏形。 风险提示 1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

2022年08月22日发布 行业点评 本周地产板块涨幅靠前，物业板块跑赢国企指数和沪深300。本周申万A股房地产板块涨跌幅为+3.3%，在各板块中位列第4；WIND港股房地产板块涨跌幅为+1.2%，在各板块中位列第2。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-0.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为-2%，沪深300指数涨跌幅为-1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+1.8%和+0.8%。 本周土地市场延续低温态势。本周全国300城宅地成交建面555万㎡，单周环比28%，单周同比-6%，平均溢价率1%。2022年初至今，全国300城累计宅地成交建面29079万㎡，累计同比-48%；年初至今，华润置地、保利发展、招商蛇口、中国海外发展、滨江集团的权益拿地金额位居行业前五。 本周新房成交环比上升，同比下降。本周35个城市商品房成交合计371万平米，周环比+11%，周同比-24%。其中，一线城市周环比+24%，周同比-14%；二线城市周环比+4%，周同比-25%；三四线城市周环比+32%，周同比-39%。 二手房韧性较强，环比小幅上升，同比明显提升。15个城市二手房成交合计157万平米，周环比+1%，周同比+18%。其中，一线城市周环比+1%，周同比-18%；二线城市周环比0%，周同比+30%；三四线城市周环比+18%，周同比+113%（城市个数较少）。 7月商票逾期持续上升，中小房企商票逾期数量增长较快。7月商票逾期名单中，房地产项目公司数量高达2005个，占全部逾期企业64.4%，环比上升1.9%，其中TOP101-200、TOP200+梯队发生商票逾期的房企数量环比分别增加4和32家，合计逾期房企数量占全部逾期房企数量的86.1%。当前政策明确支持房企合理的融资需求，监管层探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债，预计后续逾期现象或放缓。 上海临港限购放松，预计未来更多差异化政策将落地。8月20日临港出台人才购房新政策：在临港新片区工作的非本市户籍人才缴纳个税或社保满1年及以上，在临港新片区限购1套住房，所购住房自合同网签备案满7年后可转让。而此前政策为：连续3年上海个税或社保（其中至少1年在临港）且名下无房的临港常住人口，在临港工作满1年且已与临港清单内单位签订二年及以上劳动合同，可在临港新购1套住房。我们在7月份便预测上海差异化购房政策将加速落地，三批次房源限价突破和临港限购的放松在逐步印证，预计上海的差异化限购限价将在未来一年内进一步落地。临港限购放松是本轮首个明确发文的一线城市调控放松，具有较强信号意义，预计后续需求侧政策将持续放宽。 投资建议 上海临港限购放松信号意义较强，预计未来更多差异化政策有望落地。地产板块，首推2021年下半年以来积极拿地，且主打改善产品的房企，如绿城中国、建发国际集团、滨江集团。此外，建议关注强房产交易平台贝壳，其有望享受销售复苏；以及抗风险能力强的商管龙头华润万象生活，其有望受益消费场景复苏。 风险提示 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约

2022年08月22日发布 原油相关信息： 原油及相关库存： 2022 年 8 月 12 日美国原油商业库存 4.25 亿桶，周减少 710 万桶；汽油库存 2.157 亿桶，周减少 460 万桶；馏分油库存 1.123 亿桶，周增加 80 万桶；丙烷库存 0.68002 亿桶，周增加 233.8 万桶。美国原油产量及钻机数： 2022 年8 月 12 日美国原油产量为 1210 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 70 万桶/天。 8 月 19 日美国钻机数 762 台，周减少 1 台，年增加 259 台；加拿大钻机数 201台，周数量不变，年增加 45 台。其中美国采油钻机 601 台，周数量不变，年增加196 台。 价格变化： 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨54.9%）、黄磷（上涨 17.8%）、三聚氰胺（上涨 14.6%）；跌幅前 3 名为：硫酸（下跌 18.0%）、醋酸乙烯（下跌 11.3%）、 PTMEG（2000 分子量）（下跌8.9%）。 月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨 47.3%）、 R134a（上涨20.5%）、天然气（上涨 17.8%）；跌幅前 3名为：硫酸（下跌 65.3%）、硫磺（下跌 38.0%）、 PTMEG（2000 分子量）（下跌 30.5%）。价差变化： 本周价差涨幅前 3 名的产品分别为电石法 PVC 价差（上涨 173.7%）、聚乙烯醇价差（上涨 132.0%）、黄磷价差（上涨 81.6%）；跌幅前 3 名为：顺酐法 BDO 价差（下跌 53.9%）、油头乙二醇价差（下跌 50.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌49.5%）。 月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为涤纶全价差（上涨 134.0%）、 PTA（上涨119.7%）、聚乙烯醇价差（上涨 109.9%）；跌幅前 3 名为：顺酐法 BDO 价差（下跌 90.6%）、电石法 BDO 价差（下跌 59.6%）、油头乙二醇价差（下跌 58.1%）。 投资建议与投资标的 高效自主茂金属催化剂的研发突破将带来光伏胶膜 POE 粒子国产化，建议关注相关布局企业岳阳兴长(000819，未评级)、万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、荣盛石化(002493，买入)等。 成长型个股方面，建议关注成长性进入释放期的原药-制剂一体化企业海利尔(603639，买入)。 公司近年来新投产的拳头杀菌剂丙硫菌唑，由于国内获登记同行极少而拥有极强的垄断定价，公司也计划在这一极具竞争力的产品上进行扩产，充分转化新产品开发效益。此外我们还建议关注今年迎来新品种集中放量的国内特种聚醚行业领先企业皇马科技(603181，买入)，若下半年风电需求提升，公司聚醚胺业务有望迎来量价齐升而进一步增厚全年业绩。 风险提示 新材料项目进展不及预期； 新能源行业需求不及预期；原材料价格大幅波动。

2022年08月22日发布 行情回顾 本周上证综指下跌0.57%，创业板上涨1.53%，公用事业板块上涨4..82%，环保板块上涨0.61%，煤炭板块上涨2.95%，碳中和板块上涨1.68%。 每周专题 2022上半年储能系统事故频发，温控受到重视，液冷需求有望扩大。目前市场主流温控方案大多为风冷和液冷，但两者各有优缺。随着储能容量的逐渐增大，风冷温控可能会达到其散热上限，未来对更高散热效率的液冷温控需求会逐渐提高。 储能温控市场格局未定，多数企业处于布局阶段。目前储能温控企业普遍从其他赛道切入，主要以精密温控企业、新能源车温控企业、工业温控企业行业为主，且切入时间较短，产品大多处于研发阶段。 储能业务布局早且业务种类全面的温控企业具有先发优势。同时温控业务定制化属性强，切换应用场景成本高，导致用户更换厂商意愿低，粘性高。英维克在2013年就切入储能温控赛道，在收入规模和客户覆盖上占据较大优势。 行业要闻 国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。截至7月底，全国发电装机容量约24.6亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长26.7%。1-7月份，全国发电设备累计平均利用2132小时，比上年同期减少84小时。其中，火电2476小时，比上年同期减少118小时；核电4340小时，比上年同期减少192小时；风电1304小时，比上年同期减少68小时。 投资建议 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：政策释放不及预期等。

2022年08月22日发布 核心观点 行情回顾：全周沪深300指数下跌0.96%，创业板指数上涨1.61%，纺织服装行业指数下跌0.06%，表现介于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.17%，品牌服饰板块下跌0.26%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、报喜鸟和申洲国际取得了正收益。 海外要闻：（1）Walmart沃尔玛二季度业绩超预期。（2）英国经典品牌TedBaker易手。（3）雅诗兰黛集团发力“护发”领域。 行业与公司重要信息：（1）上海家化：公司22H1实现营业收入为37.1亿，同比减少11.8%，归属于上市公司股东的净利润为1.6亿，同比减少44.8%。（2）报喜鸟：公司22H1实现营业收入为20亿，同比增长1.0%，归属于上市公司股东的净利润为2.7亿，同比增长1.1%。（3）华利集团：公司22H1实现营业收入为98.99亿，同比增长20.79%，归属于上市公司股东的净利润为15.62亿，同比增长21.02%。（4）8/6~8/12消费行业投融资情况：a.钢琴品牌卡罗德完成数千万元人民币B轮融资；b宠物智能用品品牌Furbulous完成数百万美元天使轮融资；C.品牌出海服务商JetCommerce完成超6000万美元B轮融资。 本周建议板块组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和报喜鸟。上周组合表现：伟星股份-3%、李宁-1%、珀莱雅-5%、浙江自然4%和报喜鸟2%。 投资建议与投资标的 上周一统计局披露7月社零数据，7月国内社会消费品零售总额同比增长2.7%，除汽车以外的消费品零售额增长1.9%，增速环比6月略有放缓，1-7月实物商品网上零售同比增长5.7%，其中穿类商品增长3.4%。从结构来看，7月大部分品类维持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝7月同比增长22.1%（6月增长8.1%），疫情后消费补偿的效应明显，化妆品和服装鞋帽同比增长0.7%与0.8%（6月增长8.1%与1.2%），消费淡季增速较为疲弱，这与终端反馈的零售一致，现阶段可选消费结构性分化的趋势明显，从行业渗透率与消费特点来看，我们更看好医美、化妆品、运动服饰与黄金珠宝龙头下半年的持续改善。落实到行业本周策略，继续建议“制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。投资策略方面，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为底仓，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、罗莱生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，买入)和牧高笛(603908，未评级)。 风险提示 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。

2022年08月22日发布 本周化工市场综述 本周申万化工指数下跌1.99%，跑输沪深300指数1.03%。涨幅最大的三个子行业分别为膜材料、改性塑料、合成树脂；跌幅最大的三个子行业分别为涂料油墨、钛白粉、其他橡胶制品。标的方面，泛新能源化工材料依旧表现亮眼，而前期强势股有所承压。 本周大事件 大事件一：高温少雨持续下旱情加剧，电力供应持续紧张。中央气象台发布今年首个干旱预警，重庆市和四川等九个省份出现中度及以上气象干旱，局地特旱；重庆北碚又创造高温新纪录，达到45℃，全国268个高温红警生效中。近日，重庆持续的高温天气，高峰时段用电存在较大缺口，重庆市启动有序用电一级方案，时间从2022年8月17日至24日。据SMM，重庆某两家铜管企业已停炉。8月14日，四川省也出台相关通知，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户实施生产全停。川渝限电对上游部分高能耗产品造成一定的产量下滑和成本抬升，若后续限电范围开始扩大会进一步影响行业供应，产品价格或继续上行，相关企业将会收益。 大事件二：美国7月成屋销量不及预期，连续六个月下降，销售量创下两年新低。美国7月成屋销售总数年化环比下降5.9%，预期为下降4.9%，6月为下降5.4%。7月成屋销售总数年化481万户，创2020年5月以来最低。NAR的首席经济学家表示，“就房屋销售和房屋建设而言，我们正在目睹楼市的衰退。然而，这并不是房价的衰退，库存仍然紧张，全国范围的房价继续上涨。美国房地产低迷，上游相关化工材料将持续承压。 投资建议 近期我们观察到部分上游有加速内卷之势，比如：己二腈、顺酐、POE、EVA、HDI等，随着竞争格局的弱化，利润也将在产业链的各个环节进行再分配，我们认为部分新材料有望迎来长期向上的拐点，建议重点关注。 投资组合推荐 泰和新材、万华化学、华鲁恒升、万润股份、合盛硅业 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。