理工酷

2022年08月22日发布

投资建议：疫情反复干扰复苏节奏，趋势未变把握布局机会。疫情干扰，航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比下降，复苏依然在路上。航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，国际国内都将迎来需求快速反弹，三季度航空复苏或超预期；油价下跌，航空公司成本端迎来改善；汇率高位且波动剧烈，长期走高不具备持续性；航空基本面依然是板块投资的最主要矛盾。我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。

航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比减少。1）8月15日-8月19日，日均执飞航班量南方航空1575.8架次，周环比减少6.1%；东方航空1572.4架次，周环比减少4.2%；中国国航909.6架次，周环比减少3.6%；春秋航空413.6架次，周环比减少3.2%；吉祥航空321.4架次，周环比减少1.7%。2）8月15日-8月19日，平均飞机利用率南方航空5.2小时/日，周环比减少8.8%；东方航空4.9小时/日，周环比减少5.8%；中国国航3.9小时/日，周环比减少4.9%；春秋航空7.0小时/日，周环比减少4.1%；吉祥航空7.5小时/日，周环比减少2.6%。

机场：国内航线环比增减不一，国际航线仍低位波动。1）8月15日-8月19日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场847.2架次，周环比增加7.5%；北京首都机场602.8架次，周环比减少0.2%；广州白云机场944.6架次，周环比增加1.7%；厦门高崎机场172.0架次，周环比减少46.5%；上海浦东机场530.0架次，周环比增加14.7%；上海虹桥机场574.8架次，周环比增加7.5%。2）8月15日-8月19日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场4.0架次，周环比增加3.7%；北京首都机场20.8架次，周环比减少6.7%；广州白云机场18.8架次，周环比减少3.9%；厦门高崎机场16.0架次，周环比增加14.3%；上海浦东机场49.8架次，周环比增加9.6%。

航运：集运、散运、油运指数均涨跌互现，原油价格下降。1）集运：截至8月19日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于3429.83点，周环比下降3.73%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于2993.67点，周环比下降2.59%；CCFI美西航线报收于2362.71点；，周环比下降4.39%；CCFI美东航线报收于2907.32点，周环比增加1.08%；CCFI欧洲航线报收于4817.93点，周环比下降1.89%；CCFI地中海航线报收于5313.46点，周环比下降3.53%。2）散运：截至8月19日，波罗的海干散货指数BDI报收于1279.00点，周环比下降13.41%；巴拿马型运费指数BPI报收于1688.00点，周环比下降11.48%；好望角型运费指数BCI报收于756.00点，周环比下降42.47%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1735.00点，周环比增加8.91%；小灵便型运费指数BHSI报收于960.00点，周环比下降1.84%；中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1163.97点，周环比下降0.90%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1182.10点，周环比下降3.94%。3）油运：截至8月19日，原油运输指数BDTI报收于1554.00点，周环比增加5.36%；成品油运输指数BCTI报收于1314.00点，周环比下降7.66%。4）油价：截至8月19日，英国布伦特原油现货价报收于97.28美元/桶，周环比下降5.71%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于90.77美元/桶，周环比下降1.43%。

风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。