2022年08月08日发布 投资要点： 行情回顾：2022年8月1日-8月5日，中信消费者服务行业指数整体下跌4.06%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十七位，跑输同期沪深300指数约3.74个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-2.21%、-2.56%、-4.84%、-2.30%，细分板块全部下跌，跑输沪深300。行业取得正收益的上市公司有10家，涨幅前五分别是天目湖、广州酒家、*ST米奥、开元教育、三盛教育，分别上升4.33%、2.66%、1.60%、1.04%、0.95%。取得负收益的有42家，其中跌幅前五的上市公司分别是中国高科、众信旅游、曲江文旅、西域旅游、美吉姆，涨跌幅分别为-6.51%、-6.69%、-7.01%、-8.69%、-16.12%。截至2022年8月5日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约46.60倍，环比小幅回落至行业2016年以来的平均估值46.94倍以下。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为45.30倍、110.54倍、28.15倍、27.75倍。 行业运行数据：截至2022年8月5日，我国每百人新冠疫苗接种量达240.24剂次，新冠疫苗累计接种量达34.26亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量下降至50.47万剂次。全球每百人新冠疫苗接种总量达156.71剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达61.70%。 行业重点新闻：（1）UNWTO：1-5月份国际旅客数量达到2.5亿人次，同比增长221%。（2）据飞常准数据显示，暑运首月国内航线实际执行客运航班量为30.8万班次，同比2021年下降19%，环比6月提升47%。（3）途牛：7月长线游产品订单占比近六成，8月亲子游订单已超40%。（4）海口海关公布的数据显示，2022年上半年海南离岛免税销售额为211.59亿元，同比下滑21%。（5）自2022年8月6日起，三亚全市实行临时性全域静态管理。 行业观点：维持对行业的推荐评级。7月旅游出行恢复态势良好，8月订单延续火热态势，暑期亲子游需求旺盛，整体受散点疫情影响较小。本周三亚疫情出现小规模反弹实行临时性全域静态管理导致游客滞留，国际免税城等免税店全部暂停营业，短期内或致离岛免税承压。建议关注业绩有待修复、估值相对较低的宋城演艺（300144）等，酒店龙头锦江酒店（600754）等，受益暑期旅游经济火热的丽江股份（002059）、长白山（603099）、天目湖（603136）等。 风险提示：宏观经济下行；政策变动；疫情反复；药物不及预期等风险。

2022年08月08日发布 Pilbara锂精矿最新拍卖价为6350美元/吨，较上一次上涨2.6%。 事件：澳大利亚锂矿商Pilbara发布公告称，公司已经在8月2日举办了第八次锂精矿拍卖，最终以6350美元/吨的价位成交，此拍卖价较7月13日的成交价上涨2.6%，较6月23 日的成交价持平。此次Pilbara拍卖的是5000吨5.5 %品位锂精矿，经折算1吨LCE的成本价约为45万元/吨。整个拍卖30分钟的时间内，共收到67次出价。该批矿石预计9月中旬实现发货交付，考虑物流周期后，产品将于11-12月进入市场。（SMM，08/03） 点评：本次拍卖价与6月23 日持平，较前次有所升温，成本支撑价为45万元/吨左右。根据历史情况，8月是新能源汽车的产销旺季，本次拍卖价回升证实了市场对Q3锂精矿供需仍偏紧的预期，锂盐受成本线支撑预计维持高位。短期内，由于锂精矿现货流通占比不足一成，基本以长协包销形式出售，因此拍卖价不反应市场整体的实际成交价格；但长期或将影响下一阶段的锂精矿协议价，长协定价方式也可能发生改变，逐步从“锂盐供需决定锂精矿价格”向“锂矿拍卖价决定锂盐成本线”转变。 广东省金管局支持工业硅、多晶硅、锂等期货品种在广期所上市。 事件：8 月2日，广东省地方金融监管局印发关于《关于完善期现货联动市场体系 推动实体经济高质量发展实施方案》的通知。其中提到，基于现货市场和优势产业，丰富区域特色商品期货品种，支持碳排放权、电力、商品指数、工业硅、多晶硅、锂等期货品种在广州期货交易所上市。此前，广期所商品事业部高级执行经理郭晨光介绍道，此次推出的碳酸锂期货将以电池级碳酸锂为基准交割品，工业级碳酸锂为替代交割品；同时，将采用实物交割的形势，拟选定四川为基准交割地。（SMM，08/03） 点评：广州期货交易所正在加速研发硅料和锂等期货品种，如能成功上市，将为动力、储能等新能源产业发展提供有效风险管理工具，减小硅料和锂盐价格较大波动带来的下游企业采购成本的不确定性，稳定中下游企业的利润率，助力能源绿色低碳转型顺利有序地推进。

2022年08月08日发布 信创：行业推进驰而不息，生态建设久久为功。供给侧：1）自主产品日渐成熟，CPU、OS、数据库、应用软件等产业链各环节齐头并进，尤其是根技术获得突破，芯片设计及制造环节有望得到改善，华为海思、海光均获突破，已具备长期自主研发和迭代能力。2）龙头引领下生态逐渐搭建完备，中国自主计算产业在以华为、中科院、CEC为代表的头部企业引领下形成三大生态，及以纳思达、金山办公等为代表的细分领域“国货之光”正在成长。3）自主产品得到打磨和迭代，产品力得到升级，从“能用”走向“好用”，能够满足更加多元化的C端及民用需求。 需求侧，自主产品获客户认可，从党政走向行业及更广阔的民用市场：1）根据《“十四五”推进国家政务信息化规划》，2022年开始党政信创将从电子公文向电子政务推进、从省市延伸到街道乡镇。2）信息技术创新获客户认可，行业信创推进加快，金融行业核心系统已形成全栈信创标杆案例，后续有望快速复制推广；电信行业，信创招标顺利推进，验证信创高景气。3）信创民用落地条件已经具备，海光信息CPU系列产品得到了国内互联网头部客户的认可（2021年来自互联网行业的收入占总收入的比例达10.67%），验证具备民用市场竞争力；打印机自主品牌产品力优越，“国潮”纳思达走向世界；自主操作系统发力生态建设，麒麟成为主流之选；以金山办公为代表的自主办公软件持续迭代与适配，已具备与国际主流厂商同场竞争的能力。自主数据库产品供给能力已明显提升，部分厂商获得国际认可。4）华为成立二十大军团，携国内合作伙伴的产品与服务，加速切入千行百业的自主信息化建设。 网络安全作为国家战略，疫情不改成长趋势，A股网安领军进入深度价值区间。2021年全年奇安信、安恒信息、卫士通、天融信（剔除资产剥离及同天科技因素）、启明星辰、绿盟科技、信安世纪营收增速分别为39.60%、37.59%、17.0%、36.42%、20.27%、29.80%、26.02%，其中奇安信、安恒信息、卫士通、绿盟科技、信安世纪21Q4单季度营收增速为36.81%、44.05%、-10.76%、29.03%、22.26%，相对应22Q1单季度增速为44.52%、26.90%、123.07%、34.64%、31.53%，受疫情扰动节奏逐渐恢复，领军企业增速环比有所改善，结合招采网数据，板块订单仍维持较高景气状态，22Q2订单及营收增速预期低点已过，网安领军均处于历史估值低点，配置价值凸显。 数据安全事件与处罚层出不穷，远期SAAS运营收入有望达千亿。自2021年7月开始，滴滴、货拉拉、知网多家知名互联网企业因涉嫌数据违法被启动网络安全审查，数据违法将影响企业发展；其次，企业数据违法面临APP下架风险，近几年，我国连续开展App侵害用户权益专项整治，因违规收集个人信息、大数据杀熟、弹窗广告等违规行为被通报、下架的违法违规APP累计近3000款，数据违法影响公司经营；此外，企业数据违规还将面临巨额罚款，欧盟《通用数据保护条例》实施以来，共计开出罚单超1200张，罚款总额超15.81亿欧元，约合人民币110.5亿元，涉及亚马逊、谷歌、WhatsApp等大型企业，数据违法影响企业营收，7月21日，国家互联网信息办公室依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》《行政处罚法》等法律法规，对滴滴全球股份有限公司处人民币80.26亿元罚款。 信创标的：纳思达、中科曙光、中国软件、金山办公、卫士通。 数据安全标的：卫士通、安恒信息、奇安信、深信服、天融信等。 风险提示：政策推进不及预期；经济下行超预期；贸易摩擦加剧。

2022年08月08日发布 光伏玻璃价格持平，下游需求稳定 本周2mm光伏玻璃价格21.15元/平方米，环比持平；3.2mm光伏玻璃价格为27.5元/平方米，环比持平。厂商库存天数19.13天，环比增加0.49%。近期市场交投平稳，部分成交存商谈空间。国内1-6月光伏新增装机量达到30.88GW，其中6月份新增装机7.17GW，同比+131.29%，环比+86%。中长期看未来若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求22/23年有望持续改善。供给端，本周光伏玻璃日熔量62110吨，环比增加1.97%；随着前期点火产线陆续达产，供应呈现连续增加趋势。 浮法开始去库，盈利小幅回暖 本周浮法玻璃国内均价环比下降1.21%。整体看，本周国内浮法玻璃市场刚需一般，备货需求上升。厂商库存7226万重箱，环比下降199万重箱，周内产能为172840t/d，较上周增加950吨。成本端：周内纯碱市场延续下滑态势，成本端压力略有缩减但仍处高位。原片价格周内下调，整体利润水平小幅回暖。 光伏玻璃关注新看点，浮法中长期仍看地产端改善 1）光伏玻璃：光伏行业需求持续高景气，推荐高弹性品种，TCO玻璃【金晶科技】、困境反转【亚玛顿】；持续看好龙头公司【信义光能】，【福莱特】（均与电新联合覆盖）； 2）玻璃新材料：UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）； 3）浮法玻璃：浮法龙头股价已大幅调整，考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【南玻A】，【信义玻璃】（均有一定建筑节能玻璃产能）. 风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期。

2022年08月08日发布 行情回顾及估值：申万计算机板块本周（08/01--08/05）累计上涨2.47%，跑赢沪深300指数2.78个百分点，在申万行业中排名第2名；申万计算机板块8月累计上涨2.47%，跑赢沪深300指数2.78个百分点，在申万行业中排名第2名；申万计算机板块今年累计下跌22.54%，跑输沪深300指数6.69个百分点，在申万行业中排名第29名。估值方面，截至8月5日，SW计算机板块PETTM为44.02倍，处于近5年13.73%分位、近10年16.99%分位。 产业新闻：1、以色列激光雷达公司Innoviz宣布，将向大众汽车集团旗下的CARIAD提供激光雷达硬件和配套软件，交易总价达40亿美元（约270.4亿元人民币），预计2025年开始交付。2、CINNO Research预测，2022年中国市场乘用车摄像头搭载量将同比增长24%至近6600万颗，2025年则将超1亿颗，2021-2025年年复合增长率CAGR21%。3、阿里巴巴发布了截至2022年6月30日的2023财年第一季度及全年财报，数据显示，阿里巴巴第一财季营收2055.6亿元，同比下滑1%，预估2039.7亿元。调整后净利润302.5亿元，同比下降30%。阿里云营收同比增长10%至176.85亿元，经调整EBITA为2.47亿元，连续七个季度实现盈利。4、Canalys发布报告称，2022年第二季度，云基础设施服务的仍保持高需求。受市场对数据分析和机器学习、数据中心整合、应用迁移、云原生开发和服务交付的需求等因素影响，全球云支出同比增长33%，达到623亿美元。2022年第二季度，全球云支出前三名由亚马逊云科技、微软Azure和谷歌云包揽。这三大巨头合计占2022年第二季度全球云支出的63%，合计增长高达42%。 周观点：建议继续紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域，自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值处于相对合理位置的相关标的。如德赛西威（002920.SZ）、中科创达（300496.SZ）、恒生电子（600570.SH）、用友网络（600588.SH）等相关个股。 风险提示：政策变动；宏观经济波动影响下游产品需求；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

2022年08月08日发布 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车：1）7月造车新势力交付量公布，领跑汽车7月交付12044辆，环比上升6.97%；哪吒汽车7月交付14037辆，环比上升6.69%；理想汽车7月交付10422辆，环比下降19.98%；蔚来汽车7月交付10052辆，环比下降22.44%；小鹏汽车7月交付11524辆，环比下降24.66%。五家新势力7月份共交付58079辆，环比下滑11.59%。2）8月3日，工信部网站发文称，根据行业规范公告企业信息和行业协会测算，上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800亿元。锂离子电池环节，上半年储能电池产量达到32GWh，新能源汽车动力电池装车量约110GWh。 推荐：杉杉股份、旭升股份、当升科技、长远锂科、中伟股份、宁德时代、比亚迪、恩捷股份、壹石通、亿纬锂能、星源材质、德方纳米、孚能科技、天赐材料 新能源发电和储能： 1）新能源发电方面，2022年上半年，我国可再生能源发电新增装机5475万千瓦，占全国新增发电装机的80%。可再生能源发电量稳步增长。2022年上半年，全国可再生能源发电量达1.25万亿千瓦时。上半年，全国光伏发电新增装机3088万千瓦，其中，光伏电站1123万千瓦、分布式光伏1965万千瓦。 2）储能方面，国家电网有限公司党组书记、董事长长辛保安表示力争2025年、2030年公司经营区抽水蓄能装机分别达到5000万千瓦、1亿千瓦，支持新型储能规模化应用，预计2030年公司经营区新型储能装机达到1亿千瓦。 3）政策方面，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部印发《工业领域碳达峰实施方案》，方案提出，2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。此外，方案鼓励企业、园区就近利用清洁能源，支持具备条件的企业开展“光伏+储能”等自备电厂、自备电源建设。 推荐：美畅股份、隆基股份、晶澳科技、通威股份、赛伍技术、东方电缆 行业动态： 新能源汽车：比亚迪在新能源市场强势猛攻，月销连续4个月突破了10万辆，7月新能源汽车销量突破16万辆，同比增长183%，环比增长21%，新能源车累计销量超230万辆，若按照乘联会初步预测的7月国内新能源乘用车57万辆销量来看，比亚迪将独占28%的新能源乘用车市场份额，稳坐国内新能源销冠。此外，比亚迪海洋生物系列再添爆款车型，纯电轿跑海豹正式上市，订单多达6万辆。 新能源发电和储能：1）国资委发布《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》，办法提出：将节约能源、生态环境保护、碳达峰碳中和战略导向和目标要求纳入企业发展战略和规划，围绕主业有序发展壮大节能环保等绿色低碳产业；将节能降碳与生态环境保护资金纳入预算，保证资金足额投入；中央企业应高效开发利用化石能源，积极发展非化石能源，推进能源结构清洁化、低碳化。2）惠州市人民政府印发了《惠州市能源发展“十四五”规划》的通知。《规划》指出支持分布式新能源合理配置储能系统，要重点支持海上风电及集中式、分布式新能源合理配置储能系统，建设一批移动式或固定式用户侧储能项目。 风险因素：下游需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。

2022年08月08日发布 要点 OPEC+增产幅度降低难抵原油需求下滑，油价下跌 本周 OPEC+降低增产幅度，但是美联储加息预期和原油需求下滑抵消了供给端紧张，国际油价下跌。 截至 8 月 5 日， 布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 94.66美元/桶和 88.53 美元/桶，分别较上周下跌 9.0%和 9.9%，美元指数交投收于106.6 附近。 美国石油钻井机数量减少，原油库存增加 447 万桶至 4.266 亿桶 本周，美国石油活跃钻井数减少 7 座，为 598 座，油气钻机总数减少 3 座，为764 座。上周，美国原油库存量 4.266 亿桶，较前一周增加 447 万桶；美国汽油库存量 2.253 亿桶，较前一周增加 16 万桶；馏分油库存量为 1.093 亿桶，较前一周减少 240 万桶。 2022 年 6 月 OPEC 产量增加，较上月增加 23.4 万桶/日至 2872 万桶/日 2022 年 6 月 OPEC 产量增加，沙特产量为 1058.5 万桶/日，较上月增长 15.9万桶/日；伊拉克产量为 443.4 万桶/日，较上月增加 1.7 万桶/日；伊朗产量为257.4 万桶/日，较上月增加 3.1 万桶/日；委内瑞拉产量为 70.6 万桶/日，较上月减少 1.4 万桶/日；利比亚产量为 62.9 万桶/日，较上月下降 7.8 万桶/日。本周，丙烯价格上涨，石脑油、乙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，石脑油、PDH、MTO 价差上涨。 OPEC+增产幅度大减，需求衰退油价下行 本周， 需求端， 全球加息引发的经济衰退担忧仍存， 美国汽油需求数据表明原油需求的疲软，上周美国汽油需求下降 7.61%，几乎扭转前一周的所有涨幅，并导致 4 周滚动平均值下降 2.5%，受此影响，本周 EIA 公布的上周美国炼油厂的平均投入量为每天 1590 万桶，较前一周减少 17.4 万桶，美国炼厂开工率降至91.0%，为三个月以来最低。此外，本周 EIA 公布的上周美国原油库存比前一周增加 447 万桶，商业原油库存增加 450 万桶，也体现原油需求的下行。供给端，本周 OPEC+会议决定 9 月增产 10 万桶/日，大幅低于 7、8 月增产目标 64.8 万桶/日，OPEC+表示，石油投资的不足造成了闲置产能的缺乏，只有在应对严重供给中断时，才会非常谨慎地使用闲置产能；但是，美国持续释放 100 万桶/日SPR、利比亚原油供给恢复至 100 万桶/日仍在提振原油供给。伊核谈判方面，在欧盟调解下，伊核谈判于 8 月 4 日在维也纳重启。天然气方面，涡轮机问题尚未得到解决，截至 8 月 4 日北溪一号输气量依然只有输气能力的 20%，欧洲天然气供应紧张态势持续。 后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、美国加息情况、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。 投资建议：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。 风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。

2022年08月08日发布 川财周观点 8月1日，国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会。会议强调大力提升能源供应保障能力，保持产业链供应链安全稳定，稳步推动经济社会发展全面绿色转型，做保持经济运行在合理区间，努力争取全年经济发展达到较好水平。目前全球能源供应偏紧，传统能源在能源保供中起到重要作用，煤炭价格随着监管的强力推进，有望保持稳定，利于火电企业盈利修复。此外，绿色转型的全面推进下，将带动新能源以及新型储能技术的全面发展，有利于加快构建以新能源为主体的新型电力系统。 内蒙古能源局近日发布《内蒙古自治区火电灵活性改造消纳新能源实施细则（2022年版）》。根据燃煤电厂新增调节能力，按照多能互补、不增加系统调峰压力的原则，在确保电力系统安全稳定运行的前提下，煤电与新能源实质性联营，规模化、集约化开发建设新能源。推进煤电灵活性改造，有利于煤炭等化石能源的清洁高效开发，提高资源使用率。煤电与新能源协调发展，对于保证电力系统的安全稳定运行具有重要意义。 市场一周表现 本周电力行业指数下跌3.27%，上证指数下跌0.81%，沪深300指数下跌0.32%。各子板块中，火力发电指数下跌4.06%，水力发电指数下跌0.36%，光伏发电指数下跌5.61%，风力发电指数下跌6.04%。 行业动态 1、8月2日，华润集团与重庆市就进一步深化“十四五”全面战略合作进行座谈交流，达成广泛共识，双方签署了重庆能源集团重整之投资保障协议。根据协议，华润集团将作为重庆能源集团司法重整的战略投资者，与重庆市属国有企业共同推进司法重整程序和有关项目合作开发。（能源日参） 2、8月3日总投资437亿元的新能源产业重大项目在连云港集中签约：此次签约活动共签订连云港抽水蓄能电站、中核田湾200万千瓦滩涂光伏、连云港海上风电产业集群3个重大新能源项目，单体投资均超百亿元。（北极星电力网） 公司公告 珈伟新能(300317)：披露2022年半年度报告，报告期公司实现营收3.22亿元，同比下降2.48%;归母净利润7677万元，上年同期亏损1009万元;基本每股收益0.0931元。 风险提示：疫情波动风险、原材料价格大幅波动、政策推进不及预期。

2022年08月08日发布 投资要点 上周行情：轻工制造板块指数下降。2022/8/1至2022/8/7，上证综指下降0.81%，深证成指上涨0.02%，轻工制造指数下降2.5%，在28个申万行业中排名第17；轻工制造指数、细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷（-2.53%）、造纸（-3.05%）和家用轻工（-3.68%）。 造纸：纸浆价格年内有望回落，看好生活用纸及特种纸弹性释放，首推【中顺洁柔】。本周生活用纸价格上升（周环比83元/吨）。文化纸旺季提价函陆续发出，8月1日起，晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业、亚太森博、金光创利企业发布文化纸提价通知，均调涨200元/吨，进口成品部分同步调涨；废纸市场看涨气氛正在升温，部分纸厂意向跟随涨价。8月外盘报价持平为主，若2022Q3末Arauco新增产能顺利投产，浆价回落有望加速。首推管理层磨合进入正轨，个护有望取得高增的【中顺洁柔】，建议关注2022H2需求有望改善、格局较优顺价能力强的特种纸赛道的【华旺科技】、【仙鹤股份】、【五洲特纸】；长线推荐林浆纸一体化抚平成本波动的【太阳纸业】。 家具：板块估值回调后，建议把握基本面扎实的龙头低位布局机会。头部家具企业7月普遍延续良好表现，区域疫情反复及地产因素扰动有限；8-9月迎来家具销售旺季，头部品牌活动力度增强销售有望进一步回暖。家居板块受地产断贷情绪影响，近期回调幅度较大，截至2022/8/7，欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门对应2022年PE分别为23.17、13.64、11.45、14.73，估值性价比显现，持续提示低位布局机会。随着各地政策陆续推出，我们认为地产断贷事件整体影响可控，且对家具企业经营层面短期内不产生影响。龙头企业延续稳健增长，与行业持续分化，持续看好疫情及地产扰动下家具行业集中度加速提升。推荐开店加速自主品牌拓展顺利的【喜临门】；零售化改革的先行者，大家居路线日益清晰的【顾家家居】；整装高增龙头地位不断巩固的【欧派家居】；整家战略下客单价增长靓丽，回调后性价比凸显的【索菲亚】；长线推荐【敏华控股】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。 必选：疫后修复持续推荐晨光股份。晨光股份2022Q2受上海疫情影响较大，2022H2双减低基数下有望实现较快增长；同时经过上海疫情压力测试后，公司供应链能力进一步提升，可更好应对散发疫情扰动。中长期看，产品结构升级+市场份额进一步提升+本册等高潜品类发力为传统业务提供充足增长动力。 电子烟：思摩尔全资子公司收三张烟草专卖生产企业许可证；Relx悦刻品质安全实验室获得CNAS认可。思摩尔宣布旗下三家全资子公司获得国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证》；劲嘉子公司收到国家烟草专卖局下发的烟草专卖生产企业许可证（电子烟代加工企业）。RELX悦刻（雾芯科技）品质安全实验室获得CNAS认可。该实验室聚焦产品物理性能和电气性能检测，是雾芯科技第二个通过CNAS认可的实验室。我们认为电子烟减害性逐步得到认可，随着海内外政策风险逐渐消除，电子烟渗透率将持续提升。首推受益于Vuse份额提升、技术壁垒高筑的全球电子烟代工龙头【思摩尔国际】；建议关注：【雾芯科技】、【盈趣科技】、【顺灏股份】、【润都股份】、【金城医药】。 风险提示：原材料价格波动，中美贸易摩擦加剧，下游需求偏弱等。

2022年08月08日发布 本周，机械设备指数下跌2.67%，沪深300指数下跌0.32%，创业板指上涨0.49%。机械设备在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第20位。本周半导体设备涨幅较好，美国国会通过“芯片法案”加速国内半导体国产替代步伐。新能源方面，风光项目持续落地。 本周观点 光伏设备：地方加强分布式光伏政策，户用分布式装机同比+52%。根据国家能源局发布，2022上半年光伏新增装机30.88GW，其中集中式光伏电站11.22GW，分布式光伏19.65GW。户用分布式光伏新增装机8.91GW，同比+51.5%。分布式光伏新增装机前五地区为：山东3.42GW、河南3.08GW、河北2.74GW、浙江2.73GW、江苏2.04GW。据硅业分会数据，硅料价格实现本年度第25次上涨，以单晶复投料为例，本周成交均价为30.22万元/吨，周度环比+1.55%。建议关注晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、双良节能、上机数控、高测股份、奥特维、帝尔激光。 风电设备：广东帆石一1GW海风启动招标，江苏连云港2GW海风签约，海上风电项目稳步推进。8月5日，中广核阳江帆石一海上风电场风电机组设备（含塔筒）启动招标，该项目离岸距离60公里，装机容量1GW，机组容量84*12MW，反映海风深远海化、大型化趋势。另外，8月3日江苏连云港2GW海风项目（属于江苏省二期竞配项目）签约活动，连云港市海上风电产业集群项目计划总投资230亿元，由中电建新能源集团有限公司投资。根据我们的不完全统计，截止8月5日全国风机公开招标容量超过55.93GW，已经接近去年全年的招标量，其中陆上风机44.84GW，海上风机11.09GW，预计全年的招标量有望超过80GW。随着下半年装机需求的持续释放以及原材料价格的低位运行，风电零部件企业量利环比预期将得到改善。建议关注海力风电、恒润股份、大金重工等。 锂电储能设备：美国电动车补贴政策再获突破关注锂电设备海外机会，宁德时代与中国能建联手成立新能储能技术研究院。美国电动车税收抵免政策获重申，有望通过立法程序。若补贴落地有望提升美国电动车渗透率，动力电池供需缺口进一步拉大，新能源汽车与动力电池需求高涨，锂电设备产业景气持续向好。8月5日，能建时代（上海）新型储能技术研究院有限公司成立，该公司由电力规划总院有限公司持股45%、宁德时代新能源科技股份有限公司持股30%。未来随着新能源发电占比提高，对于配套储能/调频的需求将同步提高，储能装机有望迎来爆发增长。建议关注绑定龙头的锂电设备厂商先导智能、杭可科技、先惠技术等，以及有先发优势的储能温控厂商英维克、同飞股份、高澜股份、申菱环境等。 工程机械：7月建筑业PMI上涨，工程机械出口量依旧坚挺。7月建筑业PMI为59.2，环比上行2.6pct，建筑业景气度持续上行，在地产新开工及施工持续低迷背景下建筑业复苏主要源于基建项目下半年逐步落地，开始产生实务工作量，建筑业的持续向好将对后续工程机械国内需求产生积极作用。CME之前预估，7月挖掘机行业销量超1.8万台，同比增长约8%，其中国内市场销量约9200台，同比仍下滑25%左右，国内市场仍处于下行通道，但降幅环比上月有所收窄，海外市场需求持续旺盛，销量结构中海外市场占比预计将超50%，海外市场发力叠加去年同期低基数，7月行业销量增速有望转正。建议关注三一重工、中联重科、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、柳工、建设机械等。 半导体设备：美国国会通过“芯片法案”加速国内半导体国产替代步伐。美国国会近日通过了“芯片和科学法案”，旨在直接补贴和激励美国半导体产业，主要涵盖以下三方面：1.为美国半导体制造与研发企业提供约527亿美元的资金补贴；2.对在美国投资半导体工厂的公司提供25%的税收抵免优惠，预计价值约240亿美元；3.美国商务部拨款100亿美元，用于创建20个区域技术中心；并授权未来10年拨款2000亿美元来促进美国的科学研究，该法案涉及资金上限将超2800亿美元，要求获补助的半导体企业10年内不得在中国大陆增产比28nm更先进的芯片，如果该项目落地，将加深对国内先进进程的技术限制并减弱国际龙头在国内的相关投资，将进一步推动国内半导体产业的国产替代加速，后续国内也有望出台积极的支持政策，国产龙头设备厂商预计将持续受益。建议关注中微公司、北方华创、盛美上海。 投资建议 推荐组合：海力风电、恒润股份、东威科技、迈为股份、奥特维、高测股份、双良节能、帝尔激光、先导智能、杭可科技、先惠技术、三一重工、中联重科、恒立液压、徐工机械、晶盛机电、北方华创、长川科技等 建议关注：东方电缆、大金重工、天顺风能、泰胜风能、日月股份、三一重能、金雷股份、国机精工、中迹联合、华宏科技、英杰电气、捷佳伟创、浙江鼎力等 风险提示 风险提示：疫情影响超预期；政策不达预期；半导体设备国产化进程放缓、美国进一步向中国禁售关键半导体设备。

2022年08月08日发布 本周数据：7月批发同比+40% 7月批发快速恢复。根据乘联会数据，2022年7月全国乘用车厂商批发销量211.9万辆，同比+40%，环比-3%；零售销量176.8万辆，同比+17%，环比-9%。 本周观点：淡季不淡看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：根据乘联会数据，7月全国乘用车厂商批发销量211.9万辆，同比+40%，环比-3%；零售销量176.8万辆，同比+17%，环比-9%。需求层面依然保持乐观，7月前两周上险有所承压，后续上险迅速恢复；7月第五周上险数同比+22.8%，环比+22.9%，需求改善明显。淡季影响下，真实需求仍然有支撑，看好下半年政策加持+产品力驱动加速销量增长。地方政策上，6月底到期后，7月起多地又陆续发布新的地方补贴，政策支持力度不减。供给上，纯电、插混重磅新车将密集推出，有望进一步撬动需求。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市占率提升，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链+低估值龙头，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】； 3、低估值龙头：优选【福耀玻璃、星宇股份】。 摩托车：据中汽协数据，6月国内中大排量摩托车销售5.6万辆，同比+57.0%，环比+17.3%。2022年上半年累计销售22.2万辆，同比+46.6%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 本周行情：整体弱于市场其他交运设备板块领涨 本周A股汽车板块下跌3.5%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第27位，表现弱于沪深300（下跌0.1%）。细分板块中，其他交运设备上涨0.7%，乘用车、汽车零部件、汽车服务、货车和客车分别下跌1.8%、5.7%、6.1%、6.1%、7.3%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。

2022年08月08日发布 本周国内锂盐价格上调，预计后市锂盐价格大概率持续上涨。 根据百川盈孚数据，截至周五（8月5日），工业级碳酸锂报价46.25万元，环比上涨0.25万元/吨，电池级碳酸锂报价48.3万元/吨，环比不变，工业级氢氧化锂报价47.5万元/吨，环比不变，电池级氢氧化锂报价49.1万元/吨，环比不变。本周百川盈孚工业级碳酸锂价格小幅上行，主要系部分锂盐厂商原料供应短缺或受限电政策影响产量难达峰值，导致整体产量不及预期，而需求端铁锂厂生产稳定，我们预计随着下游产能的逐步爬坡，碳酸锂需求或将稳步上升；本周百川盈孚电池级氢氧化锂价格维稳，主要系欧洲车企订单减少导致高镍需求回复不及预期。8月5日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为75美元/公斤，环比不变，折合人民币约48.75万元/吨，碳酸锂评估价为73美元/公斤，环比不变，折合人民币约47.45万元/吨，依旧高于国内市场，此外Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价47.38万元/吨，环比上涨3750元/吨，中国碳酸锂现货出厂价报价47.9万元/吨，环比上涨1500元/吨。国内锂盐报价本周开启上涨，预计后市在下游需求火爆，供给端青海盐湖Q4环比减量的背景下，供需将进一步紧张，价格也有望持续上涨。本周PLS在8月份首次拍卖中，成交价格再次上涨至7012美元/吨，按照该锂精矿拍卖价格计算，锂盐厂扣除所得税及其余费用后的单吨加工净利润已不足3万元/吨，这较2022Q1外购锂精矿加工锂盐的单吨16万元的净利润而言，利润空间已经大幅压缩。进入下半年以后，下游新能源汽车产业链均有赶工意愿，这将加大锂盐消耗，也将支撑后续锂盐价格继续走强。 本周海外锂精矿评估价格上调，有望持续抬升。 8月5日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6300美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增加100美元/吨；8月5日，SMM锂精矿现货价维持在5000美元/吨，环比不变，Fastmarkets锂精矿评估价为6750美元/吨，环比增长125美元/吨。PLS最近5次在BMX平台完成的现货交易价格均超过了6000美元/吨（CIF中国），远高于2022Q2的澳洲锂精矿长协价（PLS：4267美元/吨；Allkem：4992美元/吨），或将对澳洲锂矿2022Q3长协价定价有一定指导作用，因此我们预计澳洲锂精矿三季度长协价大概率继续上涨。 锂精矿拍卖价7012美元/吨，重申一体化优势。 锂精矿成交价7012美元/吨，锂盐加工成本为45.26万元/吨。8月2日，PLS在BMX平台完成的锂精矿竞拍价格为6350美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），按照折SC6.0计算，加上运费，折7012美元/吨（中国到岸价），据外汇交易中心数据，当日美元兑人民币汇率中间价6.7462元，按照碳酸锂加工费2.5万元/吨计算，折碳酸锂成本45.26万元/吨（含增值税）。相较于7月13日的拍卖成交的价格6188美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），按照折SC6.0计算，加上每吨90美元/吨运费，折6841美元/吨，据外汇交易中心数据，7月13日美元兑人民币汇率中间价6.7282元，折碳酸锂成本44.11万元/吨（含增值税）。此次拍卖价格稳中有升，中国锂盐加工厂按人民币计价的碳酸锂成本亦呈上涨趋势，电池级碳酸锂国内的价格从7月13日至今仅上涨0.25万元/吨，加工成本上涨幅度明显高于电池级碳酸锂上涨。2022年下半年下游赶工，锂盐需求旺盛，原材料大幅上涨的情况下，后续锂盐价格大概率上涨。 锂精矿价格维持高位，一体化企业优势尽显。PLS最近5次在BMX平台完成的现货交易价格均超过了6000美元/吨（CIF中国），远高于2022Q2的澳洲锂精矿长协价（PLS：4267美元/吨；Allkem：4992美元/吨），这也进一步支撑了我们对于2022Q3锂精矿长协价进一步上涨的判断。按照今天拍卖的锂精矿价格计算，锂盐厂扣除所得税及其余费用后的单吨加工净利润已不足3万元/吨，这较2022Q1外购锂精矿加工锂盐的单吨16万元的净利润而言，利润空间已经大幅压缩。进入下半年以后，下游新能源汽车产业链均有赶工意愿，这将加大锂盐消耗，也将支撑后续锂盐价格继续走强。预计2022Q3~2023Q1，在锂盐价格有望重启上涨趋势的情况下，锂精矿会保持追涨态势。随着锂精矿价格持续上涨，锂盐加工成本陡增，产业链利润已大幅向上游锂矿资源端转移。精矿上涨导致的成本抬升，势必会加速一体化企业和加工企业的利润分化，上游锂矿资源有保障的一体化企业在成本可控的情况下，锂盐的单吨利润会明显高于通过包销澳洲锂精矿来加工的纯锂盐加工商，一体化企业竞争力明显。 海外锂资源企业继续上调业绩指引，加速锂盐产能扩张。 本周，Livent和Albemarle相继发布二季度报告，2022Q2两者业绩增幅可人。同时由于锂市场表现持续强劲，支撑锂盐定价，Livent和Albemarle均上调了2022年全年业绩指引。Livent预计全年收入将在8亿美元至8.6亿美元之间，调整后的EBITDA将在3.25亿美元至3.75亿美元之间，按中位数计算，这意味着与一季报公布的指导范围相比，分别增长了4.4%和7.4%（2022Q1分别上调39%和78%），与上一年相比，分别增长了97%和404%。Albemarle预计2022年全年调整后的EBITDA将同比增长约500-550%（即32-35亿美元），高于5月23日给予的全年调整后的EBITDA为22-25亿美元，按中位数计算，增长了43%。 此外，Livent在季报中公布了最新的产能扩张进展情况，在2023年底前于阿根廷再增加10,000吨的碳酸锂产能，这将使Livent的可用LCE总量在2021年的基础上几乎翻一番。公司还预计到2023年底在中国的新工厂再增加15,000吨氢氧化锂产能。Nemaska是一家合资企业，Livent是其50%股权的合作伙伴，它正在完成其建设计划的所有剩余工作，预计将在今年第三季度末完成，Nemaska设计产能为3.4万吨/年，预计2025年下半年首次生产。Albemarle同样将继续推进其全球加工能力的扩张，LaNegraIII/IV加工厂已获得商业运营资格并按预期运行，智利的盐湖增产项目按计划在2023年年中实现机械完工；澳大利亚KemertonI加工厂于2022年7月生产出第一批产品，KemertonII加工厂仍有望在2022年下半年机械完工，Wodgina的第一和第二条生产线锂辉石精矿的生产分别于2022年5月和7月实现生产；中国广西钦州锂加工厂的收购预计将于2022年下半年完成，眉山的绿地项目正在建设中，张家港绿地项目由于微调碳酸锂工程设计而被推迟；美国SilverPeak的新矿井和项目扩建继续提前推进。 本周供需基本面向好，镍价小幅上调。 镍：本周LME现货结算价周度均价为22611美元/吨，环比增长3.04%，沪镍周度均价为176012元/吨，环比3.74%；LME总库存周度平均水平为57868.8吨，环比下降1.47%，沪镍周度库存为3632吨，环比增长108.62%。 本周镍铁（10%）周度均价为1288元/镍点，环比下降1.38%。电池级硫酸镍周度均价为42120元/吨，环比增长1.37%。主要系印尼新增产能持续投放，镍铁相对过剩，致使镍铁价格小幅下行，而硫酸镍采购需求增加，供应紧张，基本面向好支撑价格上行。 钴价持续下探，需求端仍需提振。 钴：本周金属钴周度均价为32.57万元/吨，环比下降2.79%，主要受海外价格下调影响，但当前库存普遍偏低，因此金属钴价下行较缓；本周四氧化三钴周度均价为22.07万元/吨，环比下降3.53%，主要系原料钴盐价格下行，成本降低带来价格小幅下行，同时下游数码需求偏弱，市场短期内仍处供大于求状态，整体来看，需求端仍需提振。本周硫酸钴周度均价为5.48万元/吨，环比下降7.45%，主要系国内钴需求较弱，叠加海外夏休导致海外价格下行，带动中间品价格下行。 本周稀土价格整体下行，长期受供需基本面利好有望稳步抬升。 本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变；氧化铈周度均价7750元/吨，环比下降3.73%；氧化镨周度均价82.10万元/吨，环比下降4.65%；氧化钕周度均价81.82万元/吨，环比下降4.99%；氧化镨钕周度均价76.96万元/吨，环比下降6.19%；氧化镝周度均价2332元/公斤，环比下降0.72%；氧化铽周度均价1.39万元/公斤，环比增长0.55%。主要系各国地缘政治风险较大及全球经济面临通胀高企导致经济增速缓慢，或对稀土价格产生抑制作用，叠加需求端正处于消费淡季，下游需求偏弱，导致整体价格下行。由于稀土下游需求包揽新能源汽车、风电、节能电梯、变频空调、工业电机及工业机器人等符合双碳目标及智能化趋势的领域，下游需求增速客观，叠加稀土供应端受总量指标控制偏刚性，因此我们预计在政策及供需的有力支撑下，未来稀土供需格局或持续优化，稀土价格有望稳步抬升。 投资建议 PLS在8月份首次拍卖中，成交价格再次上涨，至7012美元/吨，本周国内锂盐价格已开启上涨趋势。我们判断，锂盐价格有望在下半年下游赶工需求下再次回升到前期高位甚至进一步突破。产业链利润已大幅向上游锂矿资源端转移，锂盐加工厂和一体化企业吨利润分化会愈加明显，在此建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；已顺利产出精制碳酸锂的【金圆股份】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）镍铁、高冰镍等项目投产超预期风险； 6）海外稀土开采产能扩张超预期风险； 7）地缘政治风险。