2022年08月10日发布 投资要点： 美国总统签署《芯片与科学法案》。2022年7月27日美国参议院以64票赞成、33票反对通过了《芯片与科学法案》（以下简称“美国芯片法案”），而在7月28日，众议院以243票赞成、187票反对通过了这项法案。在北京时间8月9日晚，美国总统拜登正式签署该法案。 美国芯片法案限制获补贴企业在中国进行先进制程芯片投资。美国芯片法案主要涵盖两个重要部分：（1）向半导体行业提供527亿美元的资金支持，鼓励企业在美国研发和制造芯片，并为这些企业提供25%的投资税抵免；（2）授权未来几年提供约2000亿美元的科学和技术研究资金，涵盖人工智能、机器人技术、量子计算、电池技术、生物技术等诸多对未来竞争力至关重要的领域。美国芯片法案禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片，期限为10年，而违反禁令或未能修正违规状况的公司，可能需要全额退还联邦补助款。 美国法案将提升各国对半导体行业重视程度，有望加速我国半导体自主可控进展。首先，美国法案显示了其对于半导体环节的重视，例如5年内拨款390亿美元来支持半导体制造，而在研发方向上也包括先进封装制造。美国芯片法案预计将提升各国政府对于半导体行业的重视程度，可能促进其他国家也推动半导体相关的刺激政策出台。另一方面，美国芯片法案也对获得补贴企业提出对中国投资先进制程晶圆制造的限制。这将进一步提升半导体制造中自主可控的重要性，加速晶圆制造中国产设备、材料的导入验证进度。 投资建议：建议关注设备平台型公司北方华创、中微公司等，以及细分赛道领先公司，包括芯碁微装、芯源微、拓荆科技、华海清科、盛美上海等；先进封装带来测试设备公司机遇，包括长川科技、华峰测控等；半导体材料中鼎龙股份、沪硅产业等 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。

2022年08月10日发布 核心观点 近期核心观点： 从行业角度，基本面再趋悲观之下，市场可能重回政策博弈主线。当前，基本面弱势延续，信用危机也并未完全度过。月度销售数据恶化程度虽在趋缓，但从高频数据看，销售回暖动能仍显不足，居民收入、房价上涨预期等指标均为多年来最低。尽管销售复苏才是解决当下房地产问题的根本答案，决定了地产股债的“上限”。但是，“保交楼”作为销售企稳的必要条件，决定了地产股债的“下限”。而站在市场预期逼近“下限”的当前时点，“下限”的抬升，无疑会为地产股债带来一波过度悲观预期的修复。从个股角度，经营稳健、具备优秀品质的房企将更快从行业低谷中脱颖而出。核心推荐万科A、保利发展、金地集团、滨江集团、绿城中国、贝壳-W、招商积余。 销售：复苏较为缓慢 从月度数据看，复苏趋势较弱。2022年7月300城住宅销售面积3027万㎡，单月同比-40%；2022年截至7月，300城住宅累计销售面积20480万㎡，累计同比-46%。2022年7月百强房企全口径销售额6065亿元，单月同比-40%；2022年截至7月，百强房企累计全口径销售额40772亿元，累计同比-49%。 从日频数据看，回暖较为缓慢。2022年截至8月5日，30城商品房成交面积为8854万㎡，同比-31%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-34%、-35%、-31%、-14%。样本城市中，上海、深圳、成都、江阴商品房累计成交面积同比降幅收窄较为明显。 拿地：成交量价持续低迷 2022年7月单月300城住宅土地成交建面为5980万㎡，环比-36%，单月同比-39%；2022年截至7月，300城住宅土地累计成交建面为37355万㎡，累计同比-54%。2022年7月300城住宅土地成交溢价率为3.81%，依旧较低。 融资：债券发行额环比改善 2022年7月，房企发行国内债券569亿元，环比+19%，发行海外债券399亿元，环比+595%，合计债券融资969亿元，环比+80%。2022年截至7月，房企累计发行国内债券3400亿元，同比-25%，累计发行海外债券1063亿元，同比-55%，合计债券融资金额4463亿元，同比-35%。 重要事件： ①中央政治局会议强调坚持房住不炒，因城施策用好政策工具箱。②北京试点支持老年家庭购房，最低35%首付、子女可作共同借款人。③安徽潜山鼓励农民进城落户，提供人才购房补贴。④河南信阳补贴市区内商品房契税。⑤长沙、东莞加强预售资金监管。⑥大理支持房企以“共有产权”方式销售商品房。⑦杭州实施三孩家庭住房公积金优惠政策。⑧天津稳定住房消费，引导房企卖房加赠家装家电。⑨河南2023年起全面推行新建商品房“交房即交证”。⑩郑州印发房地产纾困基金设立运作方案。⑪中国华融与阳光集团签署纾困战略合作协议。⑫上海、济南、天津、深圳第二批集中供地落幕。 风险提示：1、政策放松不及预期；2、疫情等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。

2022年08月10日发布 乘联会7月产销数据符合预期，渠道经销商补库节奏加快。产量：7月国内狭义乘用车产量同比+41.6%/环比-2.2%至215.8万辆（1-7月累计同比+11.8%至1,238.6万辆）；批发销量：7月批发销量同比+40.8%/环比-2.5%至213.4万辆（1-7月累计同比+8.4%至1,230.6万辆）；零售销量：7月零售销量同比+20.4%/环比-6.5%至181.8万辆（1-7月累计同比-3.5%至1,107.9万辆）。1）季节因素导致7月产销环比小幅回落，整体符合预期。2）购置税优惠效果延续+新能源车需求稳健，拉动7月产销创同期高点；其中，渠道补库助力4Q22E零售冲量。 新能源乘用车：7月零售渗透率环比-0.7pcts至26.7%，批发渗透率环比+0.3pcts至26.4%。产量：7月新能源乘用车产量同比+117.3%/环比+2.6%至57.9万辆；批发销量：7月同比+123.7%/环比-1.1%至56.4万辆（渗透率同比+10.1pcts/环比+0.3pcts至26.4%）；零售销量：7月同比+117.3%/环比-8.5%至48.6万辆（渗透率同比+11.9pcts/环比-0.7pcts至26.7%）。1）7月自主品牌批发渗透率环比+0.9pcts至45.9%、零售渗透率环比+1.6pcts至51.7%；其中，比亚迪批发销量市占率达28.7%。2）7月特斯拉零售8,461辆，环比下滑6.9万辆。 政策驱动+强车型周期优化汽车消费供需格局。7/29国务院常务会议提出延续免征新能源汽车购置税，同时部分自主品牌近期上市多款新能源车，预计4Q22开启交付。我们判断，1）中央与地方汽车消费政策扶持+增换购市场结构的强化，有望在拉动燃油车消费的同时，驱动以增换购为主体的新能源车消费增量（7月燃油车零售同比+3.6%/环比-5.7%vs.新能源车同比+117.3%/环比-8.5%）。2）新能源车需求稳健，自主加速转型；其中，比亚迪海豹、长安深蓝SL03、蔚来ET5等具有较强竞品力的车型将陆续上市。预计9-10月至年底，市场有望再次走强、叠加新车上市规划，持续看好2H22E具有较强新能源车型周期+产能释放驱动的产业链相关标的。预计供应链+产能爬坡将成为主导销量爬坡的关键因素。 投资建议：1）板块或将延续高位震荡趋势，当前板块已切换至由业绩/销量拉动的基本面兑现阶段；2）新能源汽车需求量依然稳健，看好部分省市因地制宜的补贴方案+2023E新能源车补贴取消对应的4Q22E冲量前景，预计2022E国内新能源乘用车销量或达550万辆。整车方面，看好2H22E具有强插混+高端纯电车型周期的车企。零部件方面，看好具有新定点释放/市占率抬升、以及业绩兑现性较强的标的。整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。 风险分析：芯片短缺缓解不及预期；补库不及预期；原材料价格上涨；新车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期，盈利回落，疫情反复，市场风险。

2022年08月10日发布 市场行情回顾：本周上证指数下跌0.81%，报3227.03点；沪深300指数下跌0.32%，报4156.91点；SW有色金属行业指数本周下跌0.62%，报5490.03点。在A股31个一级行业中有色金属板块涨跌幅排名第7名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，贵金属、能源金属分别上涨2.98%、1.67%，工业金属、小金属、金属新材料分别下跌2.20%、0.45%、7.84%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于60310元/吨、18515元/吨、24600元/吨、15225元/吨，177260元/吨、197500元/吨，较上周变动幅度分别为1.07%、-0.88%、3.75%、-0.13%、4.89%、2.84%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于7890美元/吨、2421美元/吨、3470美元/吨、2080美元/吨、22470美元/吨、24335美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.35%、-2.71%、4.88%、2.21%、-4.86%、-2.84%。本周上期所黄金、白银分别收于391元/克、4470元/千克，较上周变动幅度分别为1.92%、1.45%。本周COMEX黄金、白银分别收于1792.40美元/盎司、19.86美元/盎司，较上周变动幅度分别为0.59%、-1.67%。本周美元指数收于106.57，较上周同比变化0.69%。本周美国10年期国债实际收益率上升23个BP至0.37%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于75.75万元/吨、1382.5万元/吨、230.5万元/吨，232.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-5.61%、-0.36%、-1.28%、-6.81%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于483125元/吨、462500元/吨、490916元/吨、6400美元/吨，较上周变动幅度分别为0.00%、0.54%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于31.75万元/吨、25美元/磅、21.5万元/吨、5.45万元/吨，较上周分别变动-3.50%、-3.48%、-4.44%、-5.22%。 投资建议：本周澳大利亚锂矿生产商Pilbara进行了第八次锂精矿拍卖，本次拍卖的锂精矿为5.5%品位的5000吨锂精矿，最终拍卖成交价达到6350美元/吨，较上一次7月13日的拍卖成交价上涨2.6%，较6月23日的拍卖价格持平。假如以锂精矿品位6%进行换算，加上近85美元/吨的海运费以及其他费用，预计这批锂精矿达到中国的价格将达7012美元/吨左右（CIF中国）。以这锂精矿价格作为国内锂盐厂生产碳酸锂的原料成本来进行推算，单吨碳酸锂的生产成本已高达近45万元/吨（含税）。本次拍卖的锂精矿预计将于今年9月中旬装船发货，运至国内加工形成锂盐供应市场将在11-12月份。锂精矿拍卖价格的再次上涨，体现了锂资源供应的紧张，以及锂盐生产商对下半年锂盐需求与锂价坚挺的乐观情绪。在新能源汽车与储能等终端需求的强势拉动下，锂电产业链电池厂与材料厂开工率与排产计划快速恢复，上游锂需求边际向好，叠加成本的推动，锂盐价格有望逐步上行，本周国内工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价格分别上涨1500、1000元/吨。继续推荐锂资源板块，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、西藏矿业（000762）、盛新锂能（002240）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）。此外，产业结构分化新能源持续景气下建议关注永磁板块的金力永磁（300748）、中科三环（000970）、宁波韵升（600366），以及锂电铝箔板块的鼎胜新材（603876）、万顺新材（300057）。

2022年08月10日发布 核心观点： 行情之差，压力之重，期望之深，失望之重，无力又无奈，这可以用来形容当前的房地产市场，在行业整个发展的闭环链条内，各个主体都处在各自的无奈中，利益为先的本能考虑也就决定了且顾眼前，且顾自己，顾不得其他，顾不得他人。 从经济层面来看，现阶段房地产仍是高权重行业，在经济增长承压的当下，行业仍然重要，仍然不可替代，一定还有长远的发展，可是什么时候行业才能走出困境，眼下怎么办？短期不谋，短期谋不成功，怎有闲暇顾长久？ 从自身发展上说，凭借一己之力好似无力挣扎，即使努力，即使奔波，即使坚持，仍然没有看到希望，借钱借不到了，项目卖不动了，去化率上不去了，土地拿不了了，希望在哪里？ 所以，大家都把希望寄托在政策上，所以期待着转折，期待着拐点，但政策似乎“销声匿迹”，不仅政策未来，负面因素又再度袭来，多地开始着手解决项目停工烂尾项目，尽管目前也并未有什么明显进展，行业一系列问题不断积累，未来又将如何化解，如何让大家更快走出迷茫？

2022年08月10日发布 行业政策：730强调稳地产，保交楼成为地方政府重要任务 7月底中央政治局会议在坚持“房住不炒”的同时强调要稳定房地产市场，需求端方面，提出要用足用好政策工具箱，预计此后政策放松力度进一步加强，一二线城市积极加入三限放松行列，限贷政策放松的可能性也在加大。供给端方面，政府提出保交楼、稳民生，在停贷潮影响下，保交楼的成为地方政府需主动推动的任务，地方政府通过加强预售资金监管来保增量项目交付，同时郑州等地探索保存量项目交付的一揽子方案，不过目前诸如资金来源等关键问题仍不清晰，因此纯市场化方式很难解决停工问题，建议先从国家层面提供初始信用和建立协调机制。总而言之，预计下半年政策宽松的重心仍在需求端，供给端政策将基于保交楼、保民生出台相对措施，以重塑购房者的信心，来确保需求端政策落地效果的充分实现。 住宅市场：停贷潮下成交缩量，三季度不改冷淡行情 从我们监测的40城数据来看，7月全国商品住宅销售面积为1870.8万平米，同比下行32.6%，环比下行24.8%。 对于三季度，我们认为同比降幅有望收窄，但不改冷淡的市场行情。主要原因有二：第一，政策边际效应在减弱。上半年调控政策的放松对市场恢复的影响仍较为有限，居民购房的积极性依旧不足。随着中央政治局会议在730会议提出要用好用足政策工具箱，除非从三季度开始，政策放松的力度相比上半年更大，给居民创造更高的积极性，市场方有望实现好转，否则恢复预期预计仍为有限。第二，居民信心不断受挫。7月中旬各城市爆发停贷潮，是对居民购房信心的进一步冲击，在问题得到实质性解决之前，我们认为短期内居民信心仍会处于相对低位。对于下半年，我们认为要重点关注四季度的市场表现，一是在730提出用好用足政策工具箱的情况下，预计各城市会加大政策放松力度，届时有助于带动改善型需求的释放；二是在保交楼的举措下，待项目复工得到实质性进展之后，预计居民短暂重拾购房信心，规避成交增速持续下降的难题；三是政府对全年经济目标坚持要做好，外加房企迎来全年业绩考核，预计对住宅市场有小幅的拉动。 土地市场：供应走低，土地成交仍受资金不足制约 2022年7月，亿翰智库监测城市住宅用地供应建筑面积8613.3万平米，同环比分别下降49%及30%；成交总建筑面积为7298.6万平米，同环比分别下降35%及34%。 从前两批集中供地累计规模来看，仅合肥一城土地供应同比上升44%（2022年前两批宅地供应建筑面积总量/2021年前两批宅地供应建筑面积总量-1），其他城市土地供应量均有明显下降，多数城市同比降幅分布在20%到90%之间，上海降幅较小，同比仅为-7%。总体而言，各城市集中供地缩量明显，第三批和第四批集中供地的供应规模预计还将保持较低水平。较低的土地供应导致土地成交下行，普通二线及三四线城市7月土地成交量同比分别下降51%和53%；由于集中供地的阶段性，7月一线及核心二线的供应同比有所增长，成交规模随之增长，核心二线城市同比大幅增长546%，但我们认为后续土地市场的恢复力度仍将受到房企资金不足的制约。 企业表现：交楼风险下国企销售优势更凸显，民企债务展期成常态 投资方面，受土地供应节奏影响，7月房企拿地规模环比下降23.3%，同比增长22.7%，平均溢价率3.5%，投资情况与6月相比无明显改观。销售方面，7月单月TOP200房企总销售额环比下降27.8%，同比下降41.9%，房企销售不如6月，但略强于5月，呈现弱复苏的状态，国央企销售优于民企，且趋势呈现背离。融资方面，境内债融资相对稳定，但海外债展期已成常态，尽管8月偿债规模有所降低，但压力仍不容小觑。资本市场方面，受大盘回调和停贷风波等多方面因素冲击，房企股价出现明显下跌，房地产指数单月下跌4.6%。企业经营方面，由于停贷风波的快速蔓延，倒逼政府加大力度寻求地产企业快速出清的渠道，而国央企不可避免地需要承担一部分风险化解的责任。

2022年08月10日发布 主动偏股型基金重仓家电比例环比小幅下降：我们以安信家电板块分类为依据，分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q2出口景气走弱，国内部分地区疫情反复，家电消费承压，主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比有所下降。Q2基金重仓家电持股比例为1.62%，环比下降0.11pct；Q2家电低配比例环比扩大，低配比例为0.47%，环比扩大0.23pct。其中，重仓持股海尔智家的比例环比提升0.02pct，重仓持股美的集团（-0.20pct）、格力电器（-0.02pct）的比例环比有所下降。若剔除美的，Q2基金重仓家电持股比例环比+0.10pct。展望后续，各地疫情逐步得到控制，各地促消费政策陆续出台，家电消费呈现找补效应。近日，商务部等13部门发布《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》，提出推进绿色智能家电下乡，鼓励基本装修交房和家电租赁，家电消费有望逐步复苏。盈利能力方面，原材料价格开始下行，家电企业盈利剪刀差有望体现，后续将展现较大的业绩弹性。家电板块基本面不断改善，估值有望逐步修复。 Q2白电板块获基金减配：Q2基金重仓白电板块的比例为0.96%，环比-0.19pct。Q2重仓白电的基金数量为444支，环比+7支。白电在家电板块内部的配置比例有所下降，Q2基金重仓白电市值占基金重仓家电板块市值的59.39%，环比-7.36pct。我们认为主要因为：1）白电线下占比较高，且安装属性较强，Q2国内疫情对白电消费产生一定影响；2）东南亚国家产能恢复，分流出口代工订单。展望后续，Q3以来全国各地高温天气刺激空调消费，叠加各地促消费政策发力，白电消费有持续复苏；另外，原材料价格逐步下行，盈利能力持续修复，我们预计白电行业经营业绩有望持续改善。 Q2黑电板块获基金增配：Q2基金重仓黑电市值占基金重仓总市值的0.07%，环比+0.01pct。面板厂和整机厂重仓比例环比持平，投影仪板块受到基金增配。Q2面板价格走势平稳，基金对面板厂和整机厂的关注度较为稳定，重仓TCL科技、海信视像、创维数字的比例环比基本持平。Q2投影仪销售增速回升，且芯片供应压力逐步缓解，基金对投影仪板块关注度有所提升，重仓极米科技、光峰科技的比例环比+0.012pct、+0.001pct。我们认为当前家用投影仪普及率较低，行业成长空间较大，投影仪企业经营表现值得期待。 Q2厨电板块关注度回升：Q2重仓厨电板块的基金数量环比+8支，基金重仓厨电板块比例为0.04%，环比+0.01pct。二季度各地房地产政策边际放松，地产销售数据边际改善，厨电板块受基金关注度有所回升，其中重仓亿田智能、老板电器比例环比+0.006pct、+0.005pct。虽然当前资本市场对断供断贷事件仍有担忧，但我们认为随着地产政策边际回暖，疫情逐步得到控制，行业销售景气未来将会逐步恢复。 Q2厨房小家电板块获基金增配：Q2基金重仓厨房小家电行业比例环比+0.01pct，重仓基金数量环比+15支。基金重仓小熊电器（+0.006pct）、苏泊尔（+0.004pct）、新宝股份（+0.003pct）比例环比提升；重仓九阳股份、北鼎股份比例环比持平。厨房小家电板块关注度回升，主要因为：一方面，美的主动收缩长尾品类产品线，且成本压力挤压小品牌利润空间，预计行业竞争格局将持续优化；另一方面，厨房小家电企业纷纷推动改革转型策略，高端化、渠道多元化持续贡献收入增量。 Q2基金减配清洁电器板块：Q2清洁小家电行业基金重仓比例环比-0.04pct。重仓持股科沃斯、石头科技的比例环比-0.02pct、-0.02pct。清洁电器板块关注度有所下降，主要因为二季度扫地机、洗地机行业销量增速较前期下降。展望后续，科沃斯、石头积极迭代升级新品，拓展抖音等新兴电商渠道，后续销售表现有望提升。 投资建议：家电行业景气正逐渐复苏，企业盈利能力边际改善。后续基本面持续改善，有望带动估值持续修复。建议重点关注四大投资主线：受益于高端消费提升的海尔智家、美的集团、海信家电、北鼎股份、倍轻松、极米科技、石头科技、科沃斯、九号公司；受益于人民币贬值的新宝股份、哈尔斯、比依股份；受益于地产政策边际改善的老板电器、火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器、欧普照明；竞争壁垒牢固，护城河深厚的长线白马格力电器、海容冷链、海信视像、创维数字、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、公牛集团。 风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。

2022年08月10日发布 事件： 交通运输部运输服务司于2022年8月8日起草《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》（征求意见稿）并向社会公开征求意见。 投资要点： 《自动驾驶汽车运输安全服务指南》（下称《指南》）对自动驾驶车辆功能提出要求。《指南》中提出了包括安全生产管理、运输安全保障、车辆动态监控、运行状态信息管理、应急处置等五项安全保障要求。其中“运行状态信息管理”中指出从事运输经营的自动驾驶汽车应当具备车辆运行状态记录、存储和传输功能，向运输经营者和属地交通运输主管部门及时传输相关信息。在车辆发生事故或自动驾驶功能失效时，自动记录和存储事发前至少90秒至事发后至少30秒的运行状态信息。 《指南》进一步完善自动驾驶政策，有望推动技术发展，加速商业化落地。工信部于2021年4月发布《智能网联汽车生产企业及产品准入管理指南（试行）》，提出智能网联汽车产品采集和记录的数据至少包括驾驶自动化系统运行状态、驾驶员状态、行车环境信息、车辆控制信息等。2021年7月工信部、公安部、交运部联合印发《智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范（试行）》，提出用于测试的智能网联汽车需具备车辆状态记录、存储及在线监控功能。本次公开征求意见的《指南》明确了运行状态信息至少包括车辆基本信息、控制模式变化情况、接收的远程控制指令情况、运行状态、人机交互及车内外影像情况等，完善了对自动驾驶汽车的功能要求，有望推动驾驶自动化技术发展，加速商业化落地。 国内16座城市已开展自动驾驶试点，驾驶自动化水平正式向L3级迈进。自2021年起，我国已确定上海、北京、广州、武汉、长沙、无锡、重庆、深圳、厦门、南京、济南、成都、合肥、沧州、芜湖、淄博等共16个城市为智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展试点城市。2022年8月1日，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》（下称《条例》）开始实行。《条例》提出L3级自动驾驶在行政区全域开放道路测试、示范应用，探索开展商业化运营试点，标志着我国自动驾驶行业正式向L3级迈进。同时，重庆与武汉政府部门率先发布自动驾驶全无人商业化试点政策，允许车内无安全员的自动驾驶车辆在社会道路上开展商业化服务。各地自动驾驶路测快速推进，国内自动驾驶发展有望提速。 自动驾驶持续发展，车身感知传感器、激光雷达等有望受益。汽车传感器是实现单车驾驶的核心硬件，其中车身感知传感器可实现对汽车自身信息的感知并做出决策、执行，环境感知传感器负责捕捉外界信息并提供给汽车计算机系统用于规划决策，是无人驾驶智能感知系统的基础，包括激光雷达、车载摄像头、毫米波雷达、超声波雷达等。随着《指南》的发布以及相关意见征求，我国自动驾驶相关政策体系有望迈上新一级台阶，车载传感器作为实现自动驾驶功能的核心部件有望受益。 投资建议《指南》完善了对自动驾驶车辆运行状态信息及相关功能的要求，有望推动驾驶自动化技术发展，加速商业化落地，以激光雷达为代表的车载传感器作为自动驾驶核心部件有望受益。个股方面，建议关注激光雷达领域炬光科技、长光华芯、光库科技、永新光学、蓝特光学；毫米波雷达领域经纬恒润；车身感知传感器领域苏奥传感、汉威科技、四方光电。 风险提示智能驾驶发展不及预期；车载传感器技术发展不及预期；自动驾驶路线改变；行业竞争加剧；新冠疫情反复。

2022年08月10日发布 今天，我们来看光器件产业链： 由于，光通信与激光雷达产业链在上游存在一些技术同源性（均涉及激光发射接收、处理、传输与转换），因此，部分光通信配件厂商存在向激光雷达产业链延伸的可能性。 所以，此次光器件更新，将从激光雷达产业链视角，来更新近期光器件环节相关产业进展。 激光雷达行业进展方面，据目前的产业进展，多款搭载激光雷达的车型将在2022年量产，其中包括了小鹏、蔚来、理想、飞凡、上汽、长城、极狐、奔驰等众多新能源车品牌，以及传统整车厂商。

2022年08月10日发布 核心观点 本周看点 7月主要车企销量环比继续提升 上半年全球动力电池榜：宁德时代独占鳌头 2022H1 中国锂电负极材料出货 54 万吨 上半年全国锂电池产量超过 280GWh，同比增长 150% 上半年全国新增 130 万台充电桩 比亚迪（ 002594.SZ）： 7 月销量达 16.2 万辆，环比增长 22% 锂电材料价格 钴产品：电解钴（ 31.50 万元/吨， -5.97%）；四氧化三钴（ 22.5 万元/吨，0.00%）；硫酸钴（ 5.6 万元/吨， -5.86%）； 锂产品：金属锂（ 297.0 万元/吨， 0.00%）；碳酸锂（ 47.2 万元/吨， 0.21%），氢氧化锂（ 46.8 万元/吨， 0.00%）； 镍产品：电解镍（ 18.1 万元/吨， -0.82%），硫酸镍（ 4.2 万元/吨， 2.31%）； 中游材料：三元正极（ 523 动力型 32.6 万元/吨， 0.00%； 622 单晶型 35.6 万元/吨，0.00%； 811 单晶型 38.1 万元/吨， 0.00%）；磷酸铁锂（ 15.2 万元/吨， 1.07%）；负极（人造石墨（ 310-320mAh/g） 3.6 万元/吨， 0.00%；人造石墨（ 330-340mAh/g） 5.6万元/吨， 0.00%；人造石墨（ 340-360mAh/g） 7.3万元/吨， 0.00%）；隔膜（ 7+2μ m 涂覆 2.6 元/平， 0.00%； 9+3μ m 涂覆 2.2 元/平， -0.00 %）；电解液（铁锂型 6.3 万元/吨， 0.00%；三元型 6.9 万元/吨， 0.00%；六氟磷酸锂 26.8 万元/吨， 0.00%） 投资建议与投资标的 7 月主要 9 家车企交付量合计 25.8 万辆，环比增长 10%。其中比亚迪销量 16.2 万辆，环比继续增长 22%，新势力蔚小理环比下降，哪吒零跑等二线新势力迎头赶上，考虑到 7 月特斯拉上海产线改造，预计 7 月整体销量在 55 万辆上下，环比 6 月持平，预计 7 月新能源汽车销量有望继续超预期。 我们认为电动车每月均超预期的主要因素是市场对消费者对电动车产品力进步的感知判断落后，同时过于担忧短期宏观环境、补贴变化和其他负面影响。电动车成为消费者购车首选是自身产品力持续进步的结果，不以短期扰动因素为转移。我们判断下半年电动车高增速基本确定，月度销量陆续突破 70 万和 80 万辆。 锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化（催化）多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。 综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、 鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入) 、 星源材质(300568，买入) 、 华友钴业(603799，买入) 、 恩捷股份(002812，未评级)、 杉杉股份(600884，未评级)。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。

2022年08月10日发布 7月29日，比亚迪正式发布公布新车型“海豹”，售价20.98万~28.68万，上市当天累计订单破6万。其中，四驱性能版搭载了全景天幕，并可选配光感变色天幕。光感天幕可根据外界光线，自动调节透明度。 比亚迪该系列的光感天幕控制器，由和而泰设计，可实现自动调节透光率功能。此外，和而泰还在电话会议上表示，其目前汽车电子业务在手订单已有80亿元左右。 今天，我们要跟踪的，便是汽车电子的智能控制器产业链。

2022年08月10日发布 今天，我们来看质子交换膜产业链： 质子交换膜，是有机氟化工的末端产品，具备特异性的质子传递功能（H+或者Na+）。 无论是氢能源，还是储能产业链（钒电池），都能看到质子交换膜的身影。 但由于质子交换膜的工艺难、成本高，所以一直以来，我国质子交换膜的产业化以国外产品为主（例如杜邦的Nafion膜，戈尔的Select膜）（注：戈尔公司，以其专利面料Gore-Tex而全球闻名） 但目前，以东岳集团为代表的本土企业，已经实现了质子交换膜的国产突破，2020年11月，其150万m2质子交换膜已经投产。