2022年08月12日发布 【每日一问】 郑州正式落地房地产纾困基金，着力化解“保交付”问题。8月5日，郑州市人民政府办公厅印发《郑州市房地产纾困基金设立运作方案》。从规模及参与主体来看，规模暂定100亿元，鼓励央企、国企等社会资本参与问题房产盘活。郑州市房地产纾困基金按照“政府引导、多层级参与、市场化运作”原则，由中心城市基金下设立纾困专项基金，规模暂定100亿元，采用母子基金方式运作。此外，纾困专项基金重点通过引导、鼓励央企、省级国企等社会资本以及AA以上的市、区两级国有投融资公司等主体，以市场化、法制化方式参与盘活未来销售收入能够覆盖项目投资的存量房地产项目，纾解房企短期出现的资金流动性困难，并通过将盘活资金专项用于危困房企问题楼盘项目，解决部分社会关注的停工停贷问题。 从运作方式来看，母子基金形式运作，纾困专项基金出资比例原则上不超30%。1）由纾困专项基金与市区两级国有公司、社会资本（包含但不限于央企、省级国企、施工企业、资产管理公司、金融机构）等组建子基金作为实施主体，原则上纾困专项基金出资比例不高于30％，项目所在区国有投融资公司原则上应参与子基金组建，各主体的出资比例由各方协商确定。2）此外，由子基金聘请第三方对拟盘活项目进行尽调评估，以项目净资产为基础确定盘活方式及价格；盘活资金通过子基金自有资金或融资方式筹集，其中前者子公司自有资金出资原则上不高于40％，其余资金通过积极争取金融机构并购贷款等方式筹集低成本资金。3）子基金将对项目实施全封闭管理，按照销售进度逐步回收投资，并陆续退出；盘活资金专项用于危困房企问题楼盘。通过纾困专项基金带动社会资本盘活危困房企1~2个净资产较高的存量项目，达到“盘活一个、救活一批”的杠杆撬动效应，逐步化解潜在风险。4）对于子基金的申报，由房地产头部企业共同筛选区内符合盘活条件的存量项目，按照“一项目一子基金”的方式,对接各级国有企业及各类社会资本，拟定子基金设立运作方案。 为什么房地产纾困基金由郑州首先落地实施呢？我们认为主要有以下三点原因：1）郑州是本轮停贷事件风波的中心。根据中指院，截至7月19日，全国已有的公开集体“断供”313个项目中，郑州占据41席（占比13%），2019-2022年上半年郑州“断供”楼盘商品房成交套数2.78万套，成交面积293万平，成交金额388亿元，按50%按揭比例，约194亿规模；平均单项目2019年后销售约1390套，单盘销售近14.65万平，约19.4亿元。郑州“断供”项目销售面积占整个城市销售面积的比例为8.3%。此外，郑州停工问题也较为突出。截至21年末，重点24城已停工、延期交付的问题项目总建面2468万平，占其2021年商品住宅成交总面积比重达10%。其中郑州问题项目总建面超200万平、总套数超2万套，占当年成交套数的比重28%，显著高于其他城市。2）郑州房地产市场持续低迷，仍面临房价下行与去库存压力。根据中指院，2022年上半年郑州新房房价1.22万元/平，同比下降9.8%；新房销售面积同比大幅下降39.9%；从库存与去化来看，截至2022年7月末，郑州库存面积1282万平，同比增长24%，去化周期高达23.1个月，同比增长92%。3）郑州具备基金实施的条件，早在2018年就开始了产业发展基金设立工作。2018年2月，郑州政府拟成立郑州国家中心城市产业发展基金管理委员会，郑州国家中心城市产业发展基金股份有限公司于2019年9月20日正式成立，大股东为郑州市中融创产业投资有限公司，目前持股比例65%，实控人为郑州市财政局。2022年8月5日，由郑州国家中心城市产业发展基金作为母基金出资设立的郑州市房地产纾困基金牵头、郑州地产集团有限公司参与，与建业集团已经就北龙湖金融岛写字楼项目达成合作，未来拟通过建设和运营，在龙湖金融岛片区打造高端金融产业集聚区，助力郑州市引入智慧产业，推动产业升级。 我们认为房地产纾困基金的推出有以下五个方面的利好：1）政策资金可以通过纾困基金的方式进入部分烂尾项目，化解当前房地产项目停工、停贷造成的突出社会问题和可能引发的系统性金融风险，推进“保交付”工作。2）一定程度上有利于信心的修复，保障市场平稳运行，避免市场出现进一步剧烈下滑的风险。3）有助于行业出清。此外，由于报备项目要经过严格的第三方尽职调查，预计参与门槛相对不低，相对优质的可盘活项目是地方政府支持的首选，房企和项目都将出现明显分化，头部企业或率先获得政府支持。4）开发商并非拿到直接融资，专款专用，杜绝了房企资金腾挪可能产生的风险。5）郑州纾困基金模式的创立对其他城市的房企纾困工作将起到一定的导向和借鉴价值。此类基金具有较好的杠杆撬动效应，百亿级的资金规模能够发挥很好的社会资本参与房企纾困效应，以较少的原始资金，推动项目运转。若问题项目的资金缺口为10亿元，最后此类问题楼盘资金“分摊”到母基金约为1.2亿（原则上纾困专项基金出资比例不高于30％，其中自有资金出资原则上不高于40％）。不过，各方社会资本对市场的信心没有完全恢复，目前也多处于观望状态，房地产纾困基金具体的落地执行情况还有待进一步观察和验证。 【今日收评】 从大盘表现来看，今日（8月12日）申万房地产板块上涨0.84%，相对沪深300收益率为0.90%；恒生地产板块下跌0.08%，相对恒生指数收益率为-0.54%。申万房地产板块中，央企、地方国企与民企涨幅均值分别为1.86%、0.54%、0.71%。板块今日上涨，我们认为与近期多地接力出台需求端政策、房企纾困政策有关，尤其是过去一周一线城市接连松动：1）北京三项目试点放松老年家庭贷款条件；2）上海二手房贷款“三价就低”政策出现松动；3）广州入户门槛下降，或有更多人获得购房资格。旅游概念股三湘印象涨停，今日旅游概念上涨0.78%。 从个股表现来看，主流A股房企今日涨跌幅均值为1.29%，排名前三是阳光城、招商蛇口、金科股份，涨幅分别为3.64%、2.72%、2.03%。主流内房股今日涨跌幅均值为0.96%，排名前三是旭辉控股集团、中国金茂、碧桂园，涨幅分别为4.26%、2.45%、2.10%，其中中国金茂旗下物管公司金茂服务今日披露业绩增长预告，预计上半年归母净利润同比增长超90%，金茂服务今日也上涨2.84%。

2022年08月08日发布 投资要点 重点推荐：高能环境，天奇股份，天壕环境，三联虹普，路德环境，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，九丰能源，金宏气体，光大环境，英科再生，仕净科技，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：锂价维持，钴&镍回落，折扣系数上行盈利稳定，动力电池回收风口已至 工业碳达峰方案发布，单位减排目标超社会平均，关注清洁能源&再生资源需求释放。设立两阶段目标：1）“十四五”期间：到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%。2）“十五五”期间：在实现工业领域碳达峰的基础上强化碳中和能力，确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰。明确六大重点任务：体现前端清洁&中端节能&后端循环导向。方案提出工业领域碳达峰的重点任务包括深度调整产业结构、深入推进节能降碳、积极推行绿色制造、大力发展循环经济、加快工业绿色低碳技术变革、主动推进工业领域数字化转型六大方向，并指明详细的路径。1)用能端—优化用能结构，鼓励天然气、氢能、绿电等清洁能源替代。2)生产端—调整产业结构，革新工艺技术推进清洁生产。3)回用端—强调资源循环，延伸精深加工产业链条，锂电回收、再生塑料、危废资源化产业受益。 上海市强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案印发。上海市人民政府发布《上海市强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》，明确了工作目标，到2022年底，危险废物监管体制机制进一步完善，建立安全监管与环境监管联动机制。危险废物、医疗废物无害化处理率100%，全市危险废物处置能力与实际需求总体平衡。进一步推动危险废物利用处置企业规模化发展、专业化运营。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.95%（2022/8/6），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率8.40%，PB（MRQ）0.48，PE（TTM）3.7倍（2022/8/6）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：电池回收周报：锂价维持，钴&镍回落，折扣系数上行盈利稳定，动力电池回收风口已至 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期

2022年08月08日发布 5G+工业制造给制造业带来安全、降成本、提升效率等诸多好处，我们整理目前5G工业领域的不同应用，总结归纳出5G+工业的主要应用场景，包括：远程设备操控、设备协同作业、柔性生产制造、机器视觉、设备故障诊断、智能物流、无人智能巡检、生产智能监测等。 我们针对不同场景的需求共性进行分析归纳，重点关注通用性技术领域在5G+工业制造的应用渗透率，相关重点通用技术包括：智能监控、工业机器视觉、工业机器人&AGV、数据采集（工业传感）等，在目前供应链安全较为突出的背景下，我们深度拆解了重点通用技术产业链上游，并对相关技术趋势做出了预判。 智能监控领域：国内视频监控市场全球占比较高，产业技术创新和应用场景创新发展领先，在庞大的市场基础上国内产业链相对比较完备，没有明显短板。在华为海思被制裁后，相关公司富瀚微、北京君正、星宸科技、瑞芯微、国科微等可以完成“替补”。AI技术与视频监控结合具有天然的优势，AI技术有望成为视频监控行业未来增量空间的主要来源，IPCAISoC与NVRAISoC、边缘AI等产业链受益。 工业机器视觉领域：定制化程度较高，需要针对不同场景进行匹配产品，如何做到通用化是产业发展的重点。软件是主要壁垒，底层算法库是核心,需要较长时间的市场积累，国内软件算法库层面较为薄弱。应用层面要掌握不同应用环境的Know-How，做出适应性的产品。 在底层开发商层面还是国际企业占主导地位，国内公司更多是在附加值更低的二次开发层面布局(形式包括系统集成以及组装生产自动化专机)，并在此基础上逐渐向上游核心环节进行尝试。国内凌云光、奥普特等上市公司通过各自优势在机器视觉市场不断完善布局。 产业发展趋势看，嵌入式、3D机器视觉是未来发展趋势，产业链尚处于早期阶段，国内相关初创公司较多，除了上游核心元器件外（VCSEL激光器芯片、SPAD探测器、SiPM探测器等），下游高速增长的应用市场是投资的关键。 工业机器人&AGV领域：工业机器人&AGV主要的成本集中于减速器、伺服系统、控制器等核心零部件上,且核心零部件供应商主要为国外厂商，国产替代空间巨大。相关上市公司包括汇川技术（伺服系统）、雷赛智能（控制器）、绿的谐波（减速器）、埃斯顿（本体）等。 机器人控制领域PLC&伺服系统等，内部采用的重要元器件基本都是国际知名的半导体商的器件，涵盖TI、ADI、ST、欧姆龙、瑞萨、安森美、Microchip、MAXIM等等，而国产器件基本没有，工业领域国产芯片崛起的道路依旧任重道远。 按照系统中芯片面积看MCU、FPGA、DSP、存储（NORFlash/SRAM）、通信接口芯片等芯片占比较大，隔离器、触发器等芯片数量应用较多。上市公司国产工业存储包括聚辰股份、普冉股份，工业隔离器包络纳芯微等。 数据采集领域：传感器&ADC两者相辅相成，传感器将物理信号转化成电信号，ADC将模拟信号转化成数字信号，两者产业发展规律也很相似，市场相对细分，设计与工业紧耦合，研发周期较长。 中国MEMS企业以无晶圆厂（fabless）模式居多，国内的赛微电子、中芯国际、华虹宏力、上海先进半导体有生产MEMS的能力。但相比国外，MEMS制造能力相对薄弱。国内MEMS工业传感器厂商上市公司敏芯股份等，相关初创公司包括：奥松、西人马等。 国内无一家独大的ADC/DAC芯片企业：ADC/DAC芯片开发周期最长，国内企业在ADC/DAC芯片领域起步晚，能够量产高精度、高速度ADC/DAC的企业屈指可数，产品线比较单一，市场影响力小。国内上市公司例如上海贝岭、圣邦微、思瑞浦、芯海科技、航天电子等，相关初创公司奇智微、芯佰微等。 工业以太网通信面向TSN演进：工业以太网PHY芯片市场较其他产业链更为广阔，PHY芯片技术门槛非常高，芯片设计时需要数模混合，既包含了高速ADC/DAC、高精度PLL等模拟设计，也需要滤波算法和信号恢复的DSP设计能力，目前全球仅NXP、博通、Marvell、瑞昱、Microchip、TI六家供应商能够实现量产。国内初创公司上海景略、楠菲微电子。 另外工业以太网交换机国内整机竞争力较高，相关上市公司东土科技、映翰通、三旺通信等。 风险提示：工业场景智能化及信息化渗透率太慢，场景细分，市场规模受限，宏观经济下滑，企业信息化及智能化改造支出不足。

2022年08月08日发布 一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌4.5%，沪深300指数下跌0.32%，相对收益为-4.18%，板块表现弱于大盘。 行业基本面 本周(07.29-08.04)，华西地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交47840套，同比增速-28.5%，环比增速-2.2%；合计成交面积518.5万平方米，同比增速-21.4%，环比增速1%。 本周(07.29-08.04)，华西地产组跟踪的16个重点城市二手房合计成交16742套，同比增速10.3%，环比增速-7.9%；合计成交面积165万平方米，同比增速9.5%，环比增速-9.5%。本周（07.29-08.04），华西地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19666万平方米，环比增速0.1%，去化周期85.6周。 本周（07.25-07.31），土地供给方面，本周供应土地4657.2万平方米，同比增速70.3%；供应均价1439元/平方米，同比增速21.1%。土地成交方面，本周成交土地3505.8万平方米，同比增速-19.6%；土地成交金额1162亿元，同比增速52.8%。 本周（07.29-08.04）房地产企业合计发行信用债66.9亿元，同比增速-12.1%，环比增速-29.1%。本周（07.29-08.04），房地产类集合信托合计发行9.2亿元，同比增速-92.4%，环比增速-68.1%，平均收益7.52%。 投资建议 本周，杭州、浙江湖州上调多孩家庭首套公积金首贷额度为20%、河北沧州提高多孩家庭最高贷款额度至20万元、浙江嘉兴实施针对多孩家庭购房款补贴。此外，多地放松贷款比例、公积金额度及购房资格。 目前，房地产行业调控政策持续放松，板块估值有望进一步修复。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利发展、招商蛇口、滨江集团以及物管板块招商积余、新城悦服务、新大正和南都物业。相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、绿城中国、中国海外发展、保利物业、绿城服务、建发国际集团、建发物业等。 风险提示 销售不及预期，房地产调控政策收紧。

2022年08月08日发布 煤矿开工率下滑&港口去库，禁俄煤法案渐近 本周动力煤秦港（Q5500）平仓价报价1135元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅0.87%。供给端：国内供应开始收紧，晋陕蒙442家煤矿周度（2022年8月1日-8月5日）合计产量2768万吨，环比下降0.5%，连续3周下滑，保供增产政策仍需推进；进口煤方面，8月10日欧盟制裁俄煤禁令开始生效，预期海外需求大涨对进口煤造成压力，上半年同比下降已达17.6%。需求端：进入迎峰度夏高峰阶段，沿海八省日耗持续攀升，当前日耗239万吨/天，超过2021年火电大年的水平，当前库存可用天数12.2天，接近2021年的低水平位，部分电厂补库需求已开始显现，主要港口库存快速去库。后期判断：供给方面，新产能增量仍存在不确定性，下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力，生产或将受到一定制约，海内外动力煤价格持续倒挂，且预计8月10日欧盟制裁俄煤禁令开始生效，中国进口煤量存在较大挑战；需求方面，迎峰度夏以及复工和稳增长政策正在加速落地，全国用电量提升有望带动需求。炼焦煤方面，近期钢铁价格反弹带动整体“煤焦钢”产业链反弹，现在无论是期货还是现货，都从前期的悲观预期中逐渐修复，且在钢厂利润修复后，钢厂焦化厂开工率均有所提升。后期判断：炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，蒙煤受疫情和运力影响，即使在零关税下俄蒙进口煤量有限，国内供给状态较难改变；需求端需密切关注稳增长政策措施落地情况，预计基建发力及房地产预期修复有望带动上游焦煤需求反弹。政策方面，7月底政治会议对下半年的工作做了部署，经济方面要求经济大省要力争完成经济目标，实现最好结果，要在扩大需求上积极作为；稳地产、保交楼、稳民生；利用好专项债、信贷政策、基建投资基金等；综合来看政策仍是积极有为的。电煤年度长协补签已经完成，后续政策仍会对此做完善，预计年度长协比例会有进一步提升，但100%全覆盖仍有一定难度。当前影响煤炭板块走势主要来自于宏观层面预期隐忧，市场情绪恢复后，仍将回归“供紧需增”的基本面。当前进入旺季且复工&稳增长，可顺势做多煤炭板块，同时考虑到海外尤其是欧洲能源危机及非电煤有望进入旺季，可关注板块的结构性行情。海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创；年度长协比例提升不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业、电投能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、靖远煤电；焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份；高成长标的：广汇能源；债务重组受益标的：永泰能源。 煤电产业链：本周动力煤港口价大跌，禁俄煤法案临近 本周（2022年8月1日-8月5日）秦港（Q5500）平仓报价1135元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅0.87%。供给端：国内供应开始收紧，长协推进导致市场煤供应减少，价格仍有支撑，8月10日欧盟制裁俄煤禁令开始生效，预期海外需求大涨对进口煤造成压力，IEA表示全球用煤将达到10年来最高水平，预计国际市场煤炭紧缺；需求端：沿海八省日耗持续攀升，当前日耗239万吨/天，超过2021年火电大年的水平，当前库存可用天数12.2天，接近2021年的低水平位，部分电厂补库需求已开始显现。 煤焦钢产业链：本周双焦皆稳，焦钢利润修复 焦炭方面：本周焦价环比持平。供给方面，小中型焦厂开工率小涨，部分焦企焦价提涨；需求方面，当前全国钢厂开工率小涨。炼焦煤方面：本周焦煤港口价格环比持平。供给端：本周生产正常，疫情对蒙煤进口通关影响减弱；需求端：随着经济恢复，焦炭提涨&钢价反弹，焦钢企业开工率提升，后续稳增长政策措施落地见效带动炼焦煤需求反弹。 风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险

2022年08月08日发布 市场回顾：本周（8.1-8.5），沪深300指数下跌0.32%，计算机指数上涨2.54%。 周观点：继续推荐信创和EDA板块 （1）信创产业加速，迎来黄金发展期 经过多年的研发和打磨，信创基础软硬件已经从可用进入好用阶段，国产生态日益成熟。信创按照稳定节奏推广，目前已取得阶段性成果，后续有望进一步下沉，并且随着行业应用的逐渐铺开，预计空间将成倍数增长。根据采招网公布的招投标资料，运营商、银行等行业逐渐加大基于国产CPU的PC、服务器等硬件设备的采购规模，后续能源、教育、医疗、交通等关键行业国产化的序幕也将逐渐拉开，在政策、产业的催化下，信创产业有望迎来黄金发展期，建议积极把握。 （2）龙头高增长，验证行业高景气 近期，龙芯中科、华大九天、海光信息、达梦数据等一批细分领域龙头先后上市、递交招股书，根据各公司招股书数据，海光信息、龙芯中科、达梦数据2019-2021年收入年均复合增速分别为146.88%、57.20%、56.85%，高增长验证行业景气度。上市募集资金后有望进一步推动公司技术、人才的发展，信创产业有望提速。 （3）EDA行业乘风起航，把握国产替代良机 EDA是集成电路产业上游关键支撑，在芯片设计中发挥降本提效重要作用。随着芯片设计对半导体行业的重要性凸显，EDA需求持续释放。根据赛迪智库数据，2020年中国EDA市场规模达66.2亿元，国内EDA占集成电路产业规模比重仅0.75%，对标全球2%的平均水平仍有广阔提升空间。伴随中国集成电路产业崛起，国内EDA厂商核心技术不断突破，积极拥抱国产替代战略浪潮，建议积极关注，受益标的包括华大九天、概伦电子、广立微。 投资建议 （1）智能网联汽车：推荐中科创达、东软集团、四维图新、道通科技、淳中科技、千方科技、科大讯飞，受益标的包括德赛西威、万集科技等； （2）卫星遥感应用：推荐航天宏图、中科星图、超图软件； （3）产业互联网：推荐国联股份、中控技术、中望软件、宝信软件、赛意信息、鼎捷软件、爱科科技等； （4）能源IT：推荐朗新科技、远光软件、云涌科技、东方电子、瑞纳智能、和达科技，受益标的包括恒华科技、南网科技、国网信通等； （5）云计算：推荐金山办公、中科曙光、用友网络、广联达、石基信息、明源云、福昕软件、泛微网络、致远互联、普联软件、浪潮信息，受益标的新开普等； （6）金融IT：推荐恒生电子、京北方、顶点软件、中科软、指南针、财富趋势，受益标的包括宇信科技、长亮科技、高伟达、天阳科技等； （7）信息安全：推荐深信服、安恒信息、奇安信、天融信、绿盟科技、启明星辰、美亚柏科、迪普科技、拓尔思、三六零等；受益标的包括卫士通等。 风险提示：政策推进不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。

2022年08月08日发布 一周观点：探索医保支付药店药学服务费，零售药店有望受益 8月4日，国家药监局网站公布了《关于政协第十三届全国委员会第五次会议第02186号提案答复的函》（以下简称《答复函》）：同主管部门探讨医保支付药店药品调剂费、药学服务费等工作，同时积极推动执业药师回归药学服务本职，为人民提供高质量的药学服务。医院端已开启药学服务费纳入医保，在处方外流的大背景下，药店用药指导将更加受到重视，为促进合理用药、保证患者用药安全、提升药物治疗水平，药店药学服务费纳入医保值得探索。龙头零售药店在药品调剂方面具备供应链优势，在药学服务方面具备执业药师储备优势，有望受益。 一周观点：药店同店增速持续回暖，下半年增速拐点显现确定性强 疫情防控措施更加精准的背景下，疫情区域四类药销售不再实行一刀切下架等措施，有利于零售药店客流、销售恢复，同店增速不改向好趋势，我们预计Q3业绩拐点有望显现。2022年7月31日老百姓发布公告拟推行股权激励计划，彰显业绩恢复及长期发展决心，提振市场对于板块发展信心。长期来看，预计药店龙头2022年仍将保持较快扩张速度，新增门店未来将持续为公司贡献业绩；疫情常态化下，各大药房通过提升中药等高毛利率品类占比，探索药妆等差异化业务，大力发展新零售等方式积极应对，为公司提供活力以及业绩增量，助力可持续增长。 一周观点：继续重点推荐创新药产业链及消费医疗投资机会 2022下半年我们继续重点推荐创新药产业链以及消费医疗板块。（1）创新药产业链：中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。从上半年业绩来看，整体业绩依然强劲，多数公司业绩预告超预期，创新药产业链依然保持高景气。（2）消费医疗，包括医疗服务（尤其消费型服务）、中药（品牌OTC业绩受疫情影响较小，且产品结构优化、渠道推广成效明显）、零售药店（出行政策放开、四类药销售管控边际放松）、医美等细分板块。 推荐及受益标的 推荐标的：皓元医药、药石科技、博腾股份、康龙化成、义翘神州、东诚药业、昌红科技、康拓医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗、翔宇医疗、国际医学、海吉亚医疗、寿仙谷、益丰药房、老百姓、昊海生科、华东医药、复锐医疗科技、普洛药业、天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药、中国中药（以上排名不分先后）。受益标的：诺唯赞、百普赛斯、天坛生物、博雅生物、君实生物、爱尔眼科、迪安诊断、金域医学、一心堂、大参林、健之佳、爱美客、华熙生物、同仁堂、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、济川药业（以上排名不分先后）。 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。

2022年08月08日发布 本周板块跑输大盘。本周建材/建筑指数分别下跌3.6%/4.4%，跑输沪深300指数3.3/4.1个百分点。我们判断本周板块下跌的主要原因是：1）地产数据仍然较为疲软，引发市场对于行业需求担忧；2）目前临近业绩期，而板块Q2整体业绩压力较大。 七月百强房企数据仍较为疲软。克而瑞公布2022年7月百强地产销售数据。百强房企单月操盘销售额5231亿元，环比下降28.6%，同比下降39.7%，同比降幅较上月小幅缩窄，但环比下降体现6月销售数据边际回暖部分因为此前疫情积压需求释放。分企业来看，央企和民企有所分化，7月单月华润置地、招商蛇口、绿城中国单月销售实现双位数正增长，体现央企国企凭借较好的信用水平，较早实现了市占率提升及业绩修复。此外，根据克而瑞、中指院数据，2022年1-7月，百强地产拿地总额8024亿元，同比降幅55.6%，较上月收窄4.4个百分点，国企央企一级地方城投依然是主要的拿地企业。 关注玻璃价格潜在拐点。根据卓创数据，本周中国浮法玻璃周度企业库存7226万吨，环比上周下滑200万吨左右，而由于此前玻璃价格呈现下跌趋势，加工厂库存总体保持低位。此外，根据卓创数据，7月以来由于玻璃价格下跌，行业整体亏损面扩大，产线冷修有所加速，7月至今有4条线合计约2900吨/日生产线冷修，行业供给端压力有所缓解。在供需矛盾缓解背景下，我们认为如果更多保交付政策出台，则玻璃需求及价格有望出现反弹，建议关注潜在拐点。 重点推荐志特新材、震安科技。 在目前地产数据仍然较为疲软的背景下，建议布局行业扩容逻辑更加清晰的公司，重点推荐志特新材、震安科技。 志特新材：铝模板扩容+集中度提升趋势仍然确定，公司股权激励彰显管理层对长期发展信心，地产施工需求逐渐恢复后预计逐渐展现高弹性。 震安科技：减隔震立法后市场执行情况总体较好，行业总量或保持较快扩容。如地产需求逐渐恢复，政府资金情况或逐渐改善，使得公司收入逐渐提速。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。

2022年08月08日发布 投资要点 本周（2022.8.1–2022.8.5，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-4.32%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.32%、-0.54%，超额收益分别为-4%、-3.78%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：发改委等13部门联合印发《关于严格执行招标投标法规制度进一步规范招标投标主体行为的若干意见》：近日，发改委等13部门联合印发《国家发展改革委等部门关于严格执行招标投标法规制度进一步规范招标投标主体行为的若干意见》，明确指出要实现招标投标各方主体权责更加清晰合理、制度规则更加严密可操作、监管体系更加健全有力的目标，从而充分发挥法规制度刚性约束作用，引导招投标活动朝更加规范有序方向发展。《意见》自2022年9月1日起施行，有效期至2027年8月31日。从强化招标人主体责任、坚决打击遏制违法投标和不诚信履约行为、加强评标专家管理、规范招标代理服务行为、进一步落实监督管理职能等5方面提出了20条具体政策措施。在国家发改委、司法部在加快推进《招标投标法》修订工作的同时，出台《意见》旨在进一步申明法规制度要求，补齐配套制度机制短板，一是强化招标人主体责任，二是坚决打击遏制违法投标和不诚信履约行为，三是加强评标专家管理，四是规范招标代理服务行为，五是进一步落实监督管理责任，有利于基础设施建设、公共资源交易领域的规范化。 周观点：专项债、政策性开发性金融工具等支持有效投资，财政政策与“准财政工具”进一步发力之下基建投资有望继续上行。7月建筑业PMI显示业务活动预期/从业人员指数超季节性预期，基建项目进度与用工持续增加，实物需求加速落地。地产基本面延续改善趋势，除了高能级城市需求端放松政策继续落地以及地产销售数据回升外，后续纾困政策有望继续推进化解风险。短期看点仍在宏观政策工具释放对基建投资和实物需求的进一步传导和地产销售的改善。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材（铝模板）租赁服务商志特新材等。（2）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益，关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑（中海资产估值修复）等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。

2022年08月08日发布 建筑行业一周行情 一周行业涨跌幅。本周（8.1-8.5）建筑装饰行业（SW）下跌4.32%，弱于上证综指（-0.81%）、沪深300（-0.32%）、深证成指（0.02%）本周表现，周涨幅在SW31个一级行业中位居第28位，行业排名与上周（第27位）相比下降1位。分子板块看，其他专业工程（-2.48%）、基础市政工程（-3.51%）和工程咨询服务（-3.88%）板块跌幅较小，化学工程板块表现最弱（-9.90%）。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有12家公司录得上涨，数量占比8.22%；本周涨幅超过行业指数涨幅（-4.32%）的公司数量71家，占比48.63%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所减少，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所减少。行业涨幅前5为亚翔集成（18.63%）、奇信股份（15.65%）、名雕股份（5.99%）、时空科技（5.05%）、*ST美尚（4.33%）；本周行业跌幅前5为永福股份（-10.85%）、嘉寓股份（-11.26%）、中国化学（-13.66%）、山东路桥（-16.08%）、日上集团（-23.09%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，至8月5日建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.52倍，行业市净率（MRQ）为0.88倍，行业市盈率和市净率较上周相比均有所下降。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE位居倒数第4位，高于钢铁、煤炭、银行；PB估值位居各一级行业倒数第3位，高于房地产、银行。当前行业市盈率（TTM）最低前5为中国建筑（3.86）、中国铁建（3.90）、中国中铁（4.81）、陕西建工（4.83）、山东路桥（5.74）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.47）、中国交建（0.55）、中国中铁（0.58）、中国建筑（0.59）、东方园林（0.61）。 行业动态分析 近期多项宏观政策密集发布，加快下半年项目建设进度扩大有效投资为政策主基调。2022年上半年基建投资明显提升，专项债发行规模接近2022年批复限额，在下半年稳增长看点上，政策导向不变，同时行业基本面改善也更值得关注。下半年应重点关注重大项目建设进度和投资落地规模，前期下发的资金以及储备的项目有望在下半年形成落地的实物工作量，进而反映在公司的订单和业绩水平改善上。7月全国合计开工重大项目3876个，投资总额达到23930.59亿元，其中，基础设施类项目仍为重点开工领域，三季度基建投资增速或呈现明显提升。 此外，地产领域保交付目标明确，近期多地密集出台商品房预售资金监管新规，商品房预售资金是房地产企业重要现金流来源以及项目建设的重要资金来源，未来或可更积极看待地产链设计及消费建材企业下半年基本面改善预期。 在下半年的资金供给上，此前国务院常务会议提出计划指引政策性银行发行3000亿元人民币的金融债券并调增8000亿元人民币的信贷额度，以弥合重大项目的资金缺口，带动2022年下半年的基础设施投资。 在企业微观层面，根据部分公司公布的1-6月新签订单情况，总体看来，多家公司实现新签订单的同比正向增长，部分公司新签订单增速超预期，行业龙头基本面整体向好，全年业绩释放值得期待。此外，前期由于原材料价格上涨造成的对盈利水平的担忧有望在下半年得到改善，龙头企业盈利水平或呈现一定程度提升，在碳达峰碳中和背景下，分布式光伏、抽水蓄能等领域政策明确规划体量庞大，建筑企业积极布局光伏工程、运维、抽水蓄能或实施工程+实业战略，并相继取得成效，“建筑+”逻辑有望逐步兑现，2022Q3基建板块有望迎来业绩、估值的双重提升。 在推进方向上，新老基建并重，传统基建中水利建设投资快速增长，交通建设投资体量庞大，此外智慧交通等细分领域受到较高关注度，新基建领域中光伏、电网和抽水蓄能领域投资增速强劲。在交通建设领域，8月2日交通运输部等5部委联合印发的《关于加强沿海和内河港口航道规划建设进一步规范和强化资源要素保障的通知》，提出坚持适度超前，切实加强沿海和内河港口航道规划建设，优化提升全国水运设施网络，从政策导向上为水运行业扩大有效投资“保驾护”。 8月5日交通运输部发文要求做好交通运输基础设施建设和管护领域推广以工代赈工作，明确围绕高速公路、普通国省干线、沿边抵边公路、港航设施、机场、公路客货运站等重点项目，以及在通自然村组公路、农村公路安全生命防护工程、危桥改造、农村简易候车亭，以及农村渡口、漫水路、漫水桥的建设和管护等领域，推广以工代赈。 目前包括大型风电、光伏基地在内的多个新能源大基地规划建设正在加快推进，特高压、抽水蓄能等领域投资加码，根据此前国网和南网公布的建设规划，国家电网公司计划“十四五”期间投入电网投资2.4万亿元，2022年计划发展总投入为5795亿元，其中电网投资5012亿元，首次突破5000亿元，创历史新高，南方电网今年固定资产计划投资达1250亿元，增加投资项目除粤港澳大湾区系列重点工程外，主要集中在新能源送出配套电网工程和抽水蓄能项目上。 我们认为2022年下半年基建投资重点领域仍将集中在水利、电力和城镇化建设相关领域，建议重点关注稳增长主线下水利建设、抽水蓄能和电力建设板块投资机会。本周投资建议：1）房建和基建工程承包龙头标的：中国建筑、中国交建、中国中铁、山东路桥、安徽建工，2）基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院；3）水利、抽水蓄能工程承包央企和地方区域龙头：中国电建、安徽建工；4）电力建设：央企龙头中国电建和用户侧配电网工程设计咨询工程运维全产业链布局的民营企业苏文电能。 本周投资建议 目前稳增长持续加码，覆盖传统基建、新型城镇化建设、抽水蓄能、电力建设等，基建重要性提升至国家安全相关，同时财政支出力度加大，5月、6月基建投资增速持续提升，政策实施初显成效，建筑行业两新一重建设需求明确，各地建设计划体量庞大，资金供给相对充足。目前疫情影响逐渐放缓，稳增长政策力度不减，后续有望持续加大，本周持续建议关注受益于稳增长目标下“两新一重”优质基建标的，同时“建筑+”逻辑未来将逐步兑现，重点关注交通、水利、抽水蓄能、配电网建设和BIPV领域优质龙头投资机会，包括： 1）中国建筑、中国交建、中国中冶、中国电建等建筑央企，山东路桥、安徽建工等区域基建龙头，订单业绩表现出色，估值优势显著，为基建加码的主要力量，以及稳增长和行业集中度提升的主要受益者； 2）中国电建、安徽建工，为水利水电板块施工建设优质标的，受益水利投资加码和抽水蓄能建设提速； 3）设计总院、华设集团，产业链前端优质勘察设计标的，优先受益基建稳增长加码以及所在省份十四五期间基建需求释放； 4）苏文电能、东南网架，新型电力建设，在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放； 5）华阳国际、筑博设计，房建设计龙头，有望受益于地产行业政策边际改善以及十四五期间装配式建筑建设需求释放。 2022年行业投资观点 2022年建筑行业有望迎来基本面、政策驱动和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显。 建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，助力业绩改善，将率先受益稳增长目标下的基建需求释放，同时积极布局新业务，提升综合实力，助力估值修复。近期稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，均助力“两新一重”建设推进，基建投资提速值得期待。建筑行业积极拥抱“新经济”，围绕“建筑+”积极布局新产业，BIPV、储能、碳汇等成为上市公司重点布局的领域，部分公司新产业已初显成效，未来有望持续发力，助力公司和行业估值水平提升。行业龙头和区域龙头将持续深耕传统业务，围绕着传统业务进行全产业链扩张和上下游延伸，并充分受益行业集中度的提高，未来业绩释放具有可持续性。 整体来看，建筑行业既有业绩良好、估值极低的“白马”，也有布局“建筑+”、站在市场风口的“黑马”，行业整体趋势向好，具有基本面支撑和政策催化，且“建筑+”助力估值提升，看好2022年建筑行业整体走势。 中长期配置主线建议 建筑行业基本面整体向好，行业龙头和区域龙头受益于“国进民退”和行业集中度提高，新签订单、业绩双双快速增长。同时，建筑行业积极拥抱“新经济”，“建筑+”时代来临，打开公司未来发展空间。在配置主线上，我们建议围绕“两新一重”基建龙头及“双碳”背景下“建筑+”新业务板块积极布局： （1）“两新一重”基建龙头。建筑央企、区域基建龙头将充分受益“两新一重”建设，且建筑央企、区域基建龙头是“国进民退”、行业集中度提高的主要受益者，新签订单和业绩表现亮丽，估值优势十分显著，建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建，中国中冶等建筑央企和山东路桥，安徽建工等区域基建龙头。同时，城轨设计和减振龙头将充分受益于新型城镇化建设下城市轨交需求的释放，重点推荐地铁设计和天铁股份。 （2）基建勘察设计优质标的。设计总院，产业链前端优先受益稳增长目标下基建需求释放，十四五期间，多个省份计划基建投资规模高增，优质设计龙头订单承揽优势显著，市占率提升可期。 （3）抽水蓄能受益公司。随着能源结构变化，供电安全提上日程，储能成为解决用电安全的主要手段。作为储能最重要的方式，抽水蓄能得到了国家政策大力支持，未来抽水蓄能将进入高速增长，且鼓励社会资本进入的阶段。水利水电工程企业拥有抽水蓄能工程建设经营，有大多拥有水电运营资产，布局抽水蓄能电站可能性较大，未来有望充分受益抽水蓄能发展，重点推荐安徽建工，建议关注中国电建、粤水电。 （4）装配式建筑。我们认为在碳达峰和碳中和目标背景下，以混凝土结构和钢结构为主要形式的装配式建筑领域将持续充分受益行业景气度的进一步提升和需求释放，有望成为碳中和目标下的重要发展领域，建议关注华阳国际、筑博设计、精工钢构、东南网架。（5）新型电力建设。在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升、BIPV和储能需求释放，推荐用户侧电力建设运营龙头苏文电能、布局BIPV的精工钢构、东南网架、启迪设计。 风险提示：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等

2022年08月08日发布 本周新药行情回顾：2022年8月1日-2022年8月5日，新药板块涨幅前5企业：康乃德（61.9%）、荣昌生物（24.0%）、百济神州（11.7%）、泽璟制药（9.8%）、信达生物（2.8%）。跌幅前5企业：天境生物（-17.7%）、天演药业（-13.0%）、圣诺医药（-11.8%）、开拓药业（-10.7%）、德琪医药（-10.0%）。 本周新药行业重点分析：8月3日，兆科眼科宣布其产品低浓度阿托品NVK002为期两年的治疗儿童及青少年近视加深的3期临床试验及同步进行的为期一年的3期桥接临床试验，分别于近日完成患者入组。NVK002是兆科眼科从Nevakar引进的一款低浓度阿托品候选药，其采用创新配方，能成功解决低浓度阿托品的不稳性，并且不含防腐剂，预计保存期超过24个月。 根据WHO数据，中国目前约有7亿名近视患者，其中1.63亿为儿童及青少年。截至2020年，我国青少年总体近视率为52.7%，位列世界第一，防控近视已上升至国家战略。已有研究表明阿托品作为非选择性M-胆碱受体阻断药可以有效松弛睫状肌，缓解儿童近视。当前国内尚无正式获批低浓度阿托品产品，仅部分产品作为院内制剂使用。 目前国内已有8家药企具有低浓度阿托品在研管线，其中兆科眼科、兴齐眼药、欧康维视、参天制药已进展到3期临床，处于国内领先梯队，有望率先获批上市，填补市场空缺。另有极目生物、赫尔斯科技/瑞年百思特、博瑞制药、恒瑞医药等的产品尚处于1期临床开发阶段。 本周新药获批&受理情况：本周国内有1个新药或新药适应症获批上市，34个新药获批IND，32个新药IND获受理，4个新药NDA获受理。 本周国内新药行业TOP3重点关注： （1）8月1日，恒瑞医药马来酸吡咯替尼片联合曲妥珠单抗和多西他赛一线治疗HER2阳性复发/转移性乳腺癌的3期临床达到主要研究终点，对比安慰剂联合曲妥珠单抗和多西他赛治疗组，吡咯替尼联合治疗组患者PFS显著延长。 （2）8月3日，先为达XW003在中国成年2型糖尿病患者中的2期临床试验中取得积极结果。治疗结束后受试者糖化血红蛋白与基线相比显著降低，达到主要疗效终点，并且表现出良好的安全性和耐受性。 （3）8月4日，索元生物iafensine用于治疗难治性抑郁症的国际多中心临床2b期试验完成首例受试者入组。 本周海外新药行业TOP3重点关注： （1）8月4日，罗氏眼科双抗Faricimab注射液的上市申请获NMPA受理。Faricimab为全球首款眼科双抗，已获FDA批准上市用于治疗糖尿病性黄斑水肿和湿性年龄相关性黄斑变性。 （2）8月5日，SCYNEXIS口服抗真菌药ibrexafungerp用于避免复发性外阴阴道假丝酵母菌病的临床3期试验取得积极结果，65.4%的RVCC患者在接受每月一次的ibrexafungerp治疗后，实现临床治疗成功。 （3）8月3日，默沙东/卫材帕博利珠单抗联用仑伐替尼一线治疗晚期不可切除肝细胞癌患者的3期LEAP-002研究未达到OS和PFS的双重主要终点。 风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。

2022年08月08日发布 【市场表现】上周五沪深300指数收于4156.9点，一周跌幅0.3%；上证综指收于3227.0点，一周跌幅0.8%。在中信一级行业中，机械行业周跌幅2.7%，排名第20。年初至今，机械行业跌幅10.8%，排名第16。上周机械行业中表现较好的前五分别为半导体设备（+16.4%）、激光加工设备（+2.6%）、油服设备（+1.0%）、检测（+0.8%）和矿治机械（-0.6%），跌幅最大的为其他专用设备（-8.7%）。 【重点资讯】1）7月，我国制造业PMI为49.0%，环比下降1.2pct，位于临界点之下，制造业景气水平有所回落（国家统计局）。2）2022H1，我国完成交通固定资产投资超过1.6万亿元，同比增长6.7%，继续保持高位运行（中国工程机械工业协会）。3）2022Q2全球半导体销售额总计1525.0亿美元，同比增长13.3%，环比增长0.5%。6月的销售额为508.0亿美元，环比下降1.9%（SIA）。4）2022H1，光伏发电新增装机30.9GW（其中光伏电站11.2GW、除户用分布式光伏19.7GW、户用8.9GW）。截至2022年6月底，光伏发电装机336.0GW（GGII）。 【重点公告】1）多公司发布2022年半年报：宇晶股份：22H1营收3.8亿/yoy+122.0%，归母0.4亿/yoy+3009.7%；四方光电：22H1营收1.4亿/yoy+36.8%，归母0.3亿/yoy+73.6%；谱尼测试：22H1营收16.8亿/yoy+128.0%，归母0.9亿/yoy+243.9%；中来股份：22H1营收46.4亿/yoy+95.5%，归母2.3亿/yoy+642.9%；联德股份：22H1营收5.0亿/yoy+36.7%，归母1.0亿/yoy+26.3%。2）孚能科技：公司拟在赣州建设年产30.0GWh的新能源电池项目，其中一期规划建设18.0GWh（三元软包动力电池），二期建设12.0GWh。3）士兰微：参股公司士兰明镓拟建设一条年产14.4万片6寸SiC功率器件芯片的生产线，项目总投资15.0亿元，建设周期3年。4）至纯科技：公司中标长江存储国家存储器基地项目特殊气体系统包。本次中标金额2.8亿元，标的主要内容为各类工艺气体的特气设备，即工艺支持性设备。5）永创智能：公司拟通过发行可转债募集不超过6.1亿元资金，用于液态智能包装生产线建设项目、补充流动资金项目。6）四方光电：公司获国内新能源主机厂项目定点，确认为其供应车规级CO2传感器总成、AQM空气质量传感器总成，项目总金额约1.2亿元，预计生命周期5年。 【本周观点】 捷佳伟创PE-Poly路线的TOPCon电池装备再次中标，技术迭代带来光伏设备行业新机遇。继捷佳伟创的常州HJT中试线研究院的全新PECVD与TCO设备安装到位，稳健升级管P板P双路线后，公司自主研发的PE-Poly路线的TOPCon装备，再次成功中标全球太阳能头部企业TOPCon电池装备项目。在此之前，捷佳伟创先后中标PE-Poly路线TOPCon电池产线专用设备、顺利出货GW级HJT电池产线设备。公司的PE-Poly路线设备可以帮助提升TOPCon电池生产效率，有效提升TOPCon电池转换效率和良率，进一步加快TOPCon电池的大规模产业化。在双碳政策驱动下，我们认为光伏设备行业景气度将延续，设备投资将持续增长。同时技术迭代带来光伏设备行业新机遇，国内光伏设备龙头企业有望受益。 广立微登陆创业板，半导体设备国产替代正当时。广立微作为领先的集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商，于8月5日登陆创业板。公司近三年的业绩持续高增、盈利能力不断增强，下游客户涵盖了三星电子等IDM厂商，华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等Foundry厂商以及部分Fabless厂商。随着国内EDA行业的持续增长和公司市场份额的不断提升，公司收入有望保持高增长。我国半导体设备正在实现国产替代，本土Fab厂商为寻求供应链安全，对国产设备的验证及采购意愿大幅提升，同时在IC领域的主要关键设备方面，中国已基本具备自主研发能力，本土化配套能力显著增强，国产化进程有望提速。 三一重工成立锂能公司，电动化进程加速。2018-2021年，公司研发支出/营业收入不断提升，分别为5.4%/6.2%/6.3%/7.3%，不仅体现了公司对研发能力的重视，同时也为公司积累了深厚的科技创新成果，成立锂能公司，或是公司加速推进工程机械电动化转型的又一重要举措。三一重工年报显示，公司在电动化领域针对电芯、电驱桥技术、VCU集控平台、充换电站、燃料电池系统及控制技术等五大方向布局，开发了电动挖掘机多合一集成控制器、电驱控制策略、动力电池技术等24项电动化技术，为公司抢占电动化赛道先发优势提供有力支持。同时，公司全面推进各种工程机械产品的电动化，电动化工程车辆产品销量已破千台，销售额近10.0亿元，市场份额均居行业第一。 投资建议 光伏设备相关标的包括捷佳伟创、迈为股份、海目星、帝尔激光、奥特维等；半导体设备相关标的包括北方华创、盛美上海、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、万业企业、华大九天、广立微、概伦电子等；工程机械相关标的包括三一重工、徐工机械、恒立液压等。 风险提示 国内疫情反复；基建及地产投资低于预期；半导体行业短期景气度下行；光伏项目落地不及预期等。