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从“四川限电”看“疆煤外运”长逻辑

2022年08月29日发布 四川限电: 从四川限电事件,我们能看出在能源体系中,燃煤发电调峰能力的重要性。 西部省份煤炭需求缺口扩大: 过去五年西部省份需求缺口扩大了 1 亿吨,其中云贵川的煤炭产量下降速度较为明显。 疆煤外运可补足西部省份需求缺口: 过去五年,疆煤产量增长了大约 1 亿吨,与西部省份煤炭需求缺口拟合。从运输角度考虑,以广汇能源为例,主要通过红淖铁流、兰新铁路、临哈铁路实现疆煤外运,并且在西部省份建设煤炭物流转运中心以辅之,从而实现煤炭出疆。 投资建议: 我们预计在经济正常运行的情况下煤炭行业的总体供需格局仍偏紧。从结构上看, 供给侧改革的推行导致部分西部省份的煤炭产能格局发生变化。而这样的变化为疆煤外运带来关键的机遇,因此我们认为拥有疆煤资源的广汇能源将有望受益于该趋势。 风险提示: 经济恢复不及预期;煤价涨幅不及预期;煤炭物流转运中心建设进度不及预期

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基建投资的多种同步指标均显著好转

2022年08月29日发布 流动性:7月M1M2增速差回升至-5.3个百分点。(1)BCI融资环境指数2022年7月值为48.51,环比上月+9.50%,阶段性高点大概率已经在2020年9月底出现(54.02),2021年以来的最低点出现在2022年5月(40.91),按照历史经验,这对创业板指数的中长期并不利好;(2)M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性:M1和M2增速差在2022年7月为-5.3个百分点,环比+0.3个百分点。 基建和地产链条:沥青炼厂周开工率续创年内新高水平。(1)本周价格变动:螺纹+0.96%、水泥价格指数+1.36%、橡胶+0.00%、焦炭+0.00%、焦煤+1.20%、铁矿+3.55%;(2)本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+1.38pct、+0.84pct、+3.7pct、+1.82pct;(3)本周沥青炼厂开工率为40.20%,环比上周+3.7个百分点。 地产竣工链条:平板玻璃、钛白粉利润环比下滑。本周钛白粉、玻璃的价格环比分别-0.60%、-0.46%,钛白粉利润为891元/吨,环比-4.28%,平板玻璃毛利润为-185元/吨。 工业品链条:乘用车批发及零售销量4周移动平均值处于5年同期最高水平。(1)本周主要大宗商品价格表现:冷轧、铜、铝价格环比变化+1.14%、+2.36%、+2.39%,对应的毛利变化-22.92%、+2.15%、+149.59%;(2)8月27日当周,乘用车批发/零售日均销量为11.3万辆,环比+21.32%。 细分品种:电解铝利润环比大幅改善。(1)石墨电极:超高功率为26500元/吨,环比+0.00%,综合毛利润为5433.75元/吨,环比-0.97%;(2)镍:价格为182100元/吨,环比上周+2.16%;(3)预焙阳极:本周价格为7500元/吨,环比+0.00%;(4)电解铝价格为18850元/吨,环比+2.39%,测算利润为646.7元/吨(不含税),环比+149.59%;(5)钢铁行业综合毛利润为294元/吨,较上周+9.92%;(6)本周电解铜价格为64510元/吨,环比+2.36%。 比价关系:上海地区螺纹与热卷价差缩窄至110元/吨。(1)螺纹和铁矿的价格比值本周为5.54;(2)本周五热卷和螺纹钢的价差为-110元/吨;(3)本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达330元/吨,环比-140元/吨;(4)不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.09;(5)盘螺(主要用在地产)和螺纹钢(主要用在基建)的价差本周五达370元/吨,环比上周-11.90%;(6)新疆和上海的螺纹钢价差本周五为140元/吨。 出口链条:7月美国PMI新订单值降1.2个百分点至48%。(1)中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为2904.00点,环比-3.00%;(2)本周美国粗钢产能利用率为79.70%,环比+0.70个百分点;(3)2022年7月,美国PMI新订单值为48.00%,环比-1.20个百分点。 估值分位:本周沪深300指数-1.05%,周期板块表现最佳的是煤炭开采(+6.76%),普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位(2013年以来)分别是13.69%、65.82%;普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.42,2013年以来的最高值为0.82(2017年8月达到)。 投资建议:近几周来,沥青开工率、球墨铸管价格及加工费等多项基建投资同步指标均显著好转,后续持续性较强,有望拉动钢材需求转好,建议关注马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份;当前多地电力供应紧张,或将影响电解铝供给,建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业。 风险提示:根据历史数据得出的相关性失效的风险;政府对大宗商品价格调控的风险;公司经营不善风险。

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本期中泰-数字人民币模拟指数下降2.33%,相关规范、标准亟待出台

2022年08月29日发布 本期行情回顾:本期(2022.8.8-2022.8.19)中泰-数字人民币模拟指数下降2.33%,跌幅低于上证指数(0.30%),低于创业板指数(1.29%)。数字人民币行业平均PE为77.57。个股中古鳌科技、吉大正元、海联金汇涨幅居前,本期分别上涨29.54%、19.37%和15.64%。 本期新闻:1)广州公交试点数字人民币扫码乘车功能;2)数字人民币医疗支付落地苏州吴江;3)雄安新区发放全省首批数字人民币财政补贴资金;4)邮储银行启动北京民生一卡通叠加数字人民币硬件钱包研发;5)张家港农商银行落地数字人民币体验馆;6)广州落地住房公积金数字人民币应用;7)昆山完成首单数字人民币公转私结算;8)苏州市公共资源交易中心5款金融产品支持数字人民币;9)建行投放5000万观影补贴,其中23个试点城市优先使用数字人民币;10)成都实现数字人民币支付农民工工资应用场景落地;11)浙江首个数字人民币应用示范村落地,全村钱包覆盖率达95%;12)宁波慈溪将发放首轮数字人民币消费红包;13)苏州福彩与农行苏州分行推出数字人民币支付购彩方式;14)交通银行在江津四面山落地数字人民币景区应用全场景;15)广州市中西医结合医院联合中行推出数字人民币医疗缴费服务;16)四川崇州支持数字人民币缴税;17)成都双流区已支持数字人民币缴税;18)太仓实现机关事业单位数字人民币全员全额代发工资全覆盖;19)绍兴将发放5000万的数字人民币红包;20)昆山首个“数字人民币医疗场景支付”落地。 政策相关:1)范一飞:稳妥推进法定数字货币标准研制。2)中国人民银行海口中心支行联合中国银保监会海南监管局、中国证监会海南监管局、国家外汇管理局海南省分局等部门印发《关于金融支持儋洋一体化打造海南自由贸易港贸易投资高水平开放先行区的意见》。 招标信息:1)邮储银行海南省分行2022-2023年条码收单及数字人民币场景低值配件采购项目;2)邮储银行河北雄安分行数字人民币促消费活动采购项目;3)厦门医学院数字人民币及校园一卡通无卡化升级项目。 本期观点:数字人民币目前的发展正进入一个新阶段。一方面,场景侧发展迅速。另一方面,数币正进入从试点到正式上线的关键过渡期。我们认为,下一阶段的重点将在于数字人民币顶层制度的细化方案、相关技术路线、技术标准、应用规范的发布以及以数字人民币为核心的新业务模式的构建等多个方面。 重点关注个股:信安世纪、新大陆、楚天龙、创识科技、广电运通、恒生电子、神州信息、星网锐捷 风险提示:模拟指数构建方法等局限性导致的与行业实际情况偏差风险,仅供参考;数字人民币推进不及预期;疫情反复致宏观经济不及预期。

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风格短期切换,继续看好新材料板块

2022年08月29日发布 本周化工市场综述 本周申万化工指数下跌 0.48%,跑赢沪深 300 指数 0.57%。 本周大事件 大事件一: 多国支持沙特提出的限制石油供应的想法。沙特能源部长萨勒曼表示,欧佩克可能不得不减产,在 48 小时内,其他成员国伊拉克、阿尔及利亚、巴林、科威特、赤道几内亚和委内瑞拉发表声明表示支持。周四,欧佩克今年的轮值主席国刚果也表示支持。 投资建议 标的方面,传统能源、欧洲产能占比高的标的表现较佳,新能源化工材料有所承压。从市场风格看,本周传统能源方面表现较佳,市场关心是否会切换,我们认为条件还不成熟,依然建议经济右侧进行布局。另外,我们近期调研下来发现新材料板块有爆发之势,建议重点关注,背后有三个产业趋势作为支撑,一是中国化工企业研发到了质变阶段,二是上游赋能下游,上游的加速内卷将持续赋能下游,三是下游赋能上游,我们看到部分核心制造也在逐步往中国转移,比如:新能源汽车。 投资组合推荐 泰和新材、东材科技、万润股份、万华化学、华鲁恒升 风险提示 疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局

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中报综述(一):检测稳健、培育钻石高成长、风电设备基本面见底

2022年08月29日发布 本周关注:国茂股份 伊之密、先导智能、宏华数科、精功科技 本周核心观点:当前人形机器人、新能源行业新技术、新工艺层出不穷,需关注技术变化带来的设备需求。 检测设备:不确定环境下凸显板块确定性价值。2022Q2板块营收合计增速达42.0%,在疫情影响下实现了稳健的增长,其中金域医学、兰卫检验、谱尼测试主要受益于核酸检测需求旺盛,华测检测作为综合性检测龙头,实现了20.7%的稳健增长,体现了检测业务的抗波动优势;此外,苏试试验、广电计量、东华测试也实现了稳健的增长;2022Q2板块归母净利润合计增速达43.3%,依然表现强劲,金域医学、兰卫检验主要与核酸检测需求旺盛有关,广电计量利润增速远超过收入增速体现出经营拐点的迹象,是检测板块中为数不多的二季度毛利率大幅提升的公司。检测板块属于制造业领域为数不多的营收增速和毛利率相对稳健的板块,原因在于检测下游比较分散,客户比较零散,检测企业具备较强的议价能力,在二季度疫情影响较大的情况下,部分企业通过核酸业务度过短期的需求萎缩的压力,另外,检测企业一般实验室较多,华东地区疫情中心的需求可以通过转移至其他疫情影响较弱的地区实验室满足,降低了疫情的影响。 培育钻石:为数不多的高成长消费类设备。2022Q2板块营收同比增18.3%,其中培育钻石收入占比较高的力量钻石二季度收入增速达91.4%,再结合印度培育钻石进出口数据来看,2022H1,印度培育钻石裸钻石出口金额增速达46.6%,下游需求旺盛,进口毛坯钻金额增速达37.0%,在疫情情况下实现了稳健的增长;2022Q2归母净利润同比增68.3%,力量钻石同比增105.3%,中兵红箭同比增82.5%,行业两大龙头均录得较快的增速,除了销售增速可观,产品价格仍呈现上行趋势,量价齐升。目前培育钻石的渗透率仅为7%附近,目前产业仍处于高速成长阶段,培育钻石具备售价低+环保+满足任意形态/颜色的优点,目前消费全体仍集中在美国,我国的消费力未被激活,但今年一些黄金、珠宝类的企业开始涉足培育钻石领域,国内的设备企业也开始纷纷推出自己的培育钻石品牌,国际上包括LV也开始投资以色列培育钻石制造商Lusix,培育钻石的需求持续释放,珠宝商也开始给予足够重视。 风电设备:基本面底部出现。2022Q2的风电设备出现了大面积收入业绩负增长的情况,主要因为风电设备产业集中在长三角地区,疫情导致产业链供应出现较大的问题。2022Q2板块营收同比下滑10.7%,基本均出现双位数下滑,除了东方电缆和通裕重工,反应的是二季度疫情对行业的影响相对较大;2022Q2,板块归母净利润同比下滑38.6%,板块单季度毛利率同比下滑7.9pct,在行业需求偏弱的情况下,优于经营杠杆的存在,利润同比下滑趋势超过收入下滑幅度。随着疫情逐渐缓解,下半年将出现集中交货的情况,且近期海风招标也开始放量,再考虑到大宗材料价格持续走低,以及去年风电板块季度业绩前高后低的情况,因此我们预计2022Q3-2023Q2风电板块整体业绩将实现较快的同比增速,基于此,我们认为2022Q2为板块的业绩底。 投资建议:建议关注:1)检测设备:华测检测、苏试试验、广电计量、谱尼测试;2)培育钻石:力量钻石、四方达、国机精工;3)风电设备:新强联、恒润股份、大金重工。 风险提示:风电机组持续降价风险,环境检测恶性价格竞争加剧风险,培育钻石需求低于预期风险。

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2022H1油价中枢大幅提升,中石油、中海油业绩再创新高

2022年08月29日发布 投资要点: 周度回顾:石油石化板块本周(8.22-8.26)小幅上涨,截至本周最后交易日市净率LF1.05xPB,较上周估值有所提升。全A市场热度较上周下降3.37%至日均交易量为10140亿元;本周美元指数上涨0.66%,随着美联储加息预期的增强,美元有望维持强势格局;本周油价环比上涨,截至8月26日,WTI与布伦特原油期货结算价分别为93.06、100.99美元/桶,分别上涨2.9、4.4个百分点;两地品种价差较上周也随之走阔,每桶价差由上周的6.28美元增加至7.93美元。本周二,美元指数在连续大涨4天之后冲破109关口,重返20年高位,叠加美联储加息鹰派趋势走强,有望对油价上涨形成抑制;另一方面,欧佩克多成员国支持沙特能源部长减产言论,欧佩克减产预期也在升温。多空力量交织,且均衡度相对而言利空力量短期偏强,长期来看,12月份俄罗斯原油退出比例增加,伊核协议不乐观,综合来看,我们认为油价短期内弱势震荡,因此,我们对于下半年原油价格维持90-110USD/桶震荡看法,不排除年底有翘尾效应。 中石油、中海油上半年净利润刷新历史纪录。受益于上半年国际油价大幅上涨,国内两大石油公司中国石油、中国海油交出史上最佳半年业绩,合计净利润超过1500亿元,接近去年全年净利润之和。其中中石油实现归母净利润824亿元,中海油实现归母净利润719亿元,均创下了同期历史最好水平。 油气产业链全年景气度高,中期维度,建议关注氢能、CCUS等领域机会。能源结构变化长趋势明确,然而在全球能源供应来源比例渐进式变化中,区域性、品种类矛盾不断出现,因此我们需把握长期变化逻辑以及中短期矛盾带来的投资机遇。建议关注:1)上游煤油气高景气持续性的投资机会;2)能源切换中氢能制备、储存、运输带来的机会;3)中长期逻辑,关注CCUS(碳捕获、碳利用以及碳储存)蕴藏的投资机会。 市场表现 本周石油石化行业指数上涨2.26%,表现好于大盘。本周上证综指下跌0.67%,深证成指下跌2.42%,创业板指下跌3.44%,沪深300指数下跌1.05%。石油石化同业分层来看,建议关注优质炼化龙头(荣盛石化、中国石化、恒力石化、恒逸石化)、中游景气反转机会(新凤鸣、桐昆股份)、优秀油服(中海油服),持续关注中国海油、中国石油、广汇能源上游盈利能力稳定性及设备制造类企业博迈科、杰瑞股份业绩提升机会。 风险提示 原油价格大幅波动超预期;石化行业景气度下降;安全生产风险,项目进度不及预期。

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三部门“关于贯彻落实全国文物工作会议精神的通知”点评-政策夯实文旅融合,供给创新满足需求

2022年08月29日发布 近日,中共中央宣传部等三部委发布“关于贯彻落实全国文物工作会议精神的通知”(以下简称“通知”)。“通知”从文物的保护管理、开发利用、宣传交流、人才保障等角度进行工作部署,强调以文物长效安全为前提,兼顾其社会和经济效益。“通知”明确了旅游业在文物工作中的积极作用,提出文物资源开发路径,为文旅融合发展提供政策支持和行动方案,有望进一步丰富文化旅游内容、提升文旅产品内涵和质量。在文旅行业供给侧改革不断深入的前提下,个性化需求有望持续获得释放,维持行业强于大市评级。 核心内容: 保护为本,保障文物长效安全。“通知”强调维护文物资源历史真实性、风貌完整性、文化延续性,加强市县级文保单位和不可移动文物的保护管理,加强历史文化名城、村镇、街区的整体保护,完善法律法规,提高管理水平,禁止过度开发利用,健全文物防灾减灾体系,打击文物违法犯罪。风貌维护、整体保护等要求将有效改善文物资源及其周边环境,提高基础设施建设和公共服务配套,加快微改造和城市更新步伐,营造历史文化氛围,为后续的文旅产业发展打下基础。县级文物资源保护管理将进一步扩大当地文化旅游资源数量和范围,推动地区旅游业发展。 合理开发,实现资源有效利用。强调文物和文化遗产的开发利用,兼顾文物保护和经济社会发展,要求各级宣传、文旅、文物部门发挥统筹协调作用。提高文物研究阐释和科技创新能力,积极创建高水平博物馆,提升博物馆展示服务水平,发展文物数字内容新业态。依托文物资源建设世界级旅游景区和特色目的地,发展红色旅游。加强文物资源授权管理和文创开发,打造文创品牌。以上要求或将推动解决文物保护和旅游开发之间的行政壁垒和利益冲突,更好地挖掘文化内涵,提高文旅产品开发质量,实现文物保护的经济和社会效益。 宣传交流,打造品牌传播文化。加强文物国际交流合作,开展联合考古、修复合作、展览交流、课题联合研究等,做好世界遗产申报工作,打造文物对外宣传品牌,并推进文物机构和队伍建设。线上线下全媒体宣传,打造中华文化精神的价值符号和文化精品,教育引导人民群众认识认同中华文明。文物的宣传交流能够提高我国文化的影响力,吸引更多国内外游客。同时,通过对文物资源的旅游开发,结合研学游、会奖游等方式,满足游客文化旅游需求,助推文化传播。 投资建议: “通知”在对文物保护工作做出指导的同时,强调经济社会发展的重要性。旅游开发是文物资源保护性利用的有效手段,旅游是文化宣传交流的重要渠道,文旅融合仍是产业发展热点,能够满足现阶段游客的消费偏好和广大人民群众的精神文化需求。我们认为文旅产业正处于稳步复苏阶段并在政策助力下保持发展动力,维持强于大市评级。我们推荐受文旅融合利好及具有特色文化表现形式的中青旅、宋城演艺、天目湖、长白山、丽江股份等景区优质标的;继续推荐首旅酒店、锦江酒店等住宿龙头企业;推荐出境旅游服务商众信旅游、岭南控股。建议关注文旅融合、主题文化旅游目的地开发等行业及标的。 评级主要面临的风险提示: 新冠病毒疫情反复,行业复苏不及预期,政策落地及执行不及预期。

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三部门促光伏协同发展,反规避调查初裁延期

2022年08月29日发布 光伏需求持续超预期, 制造业价格与盈利预期中枢上移,建议优先布局在制造业产能释放过程中业绩有望保持较快增长的环节以及格局较好的紧缺环节,新技术方面建议优先布局 HJT 产业化进度领先的企业与在电池新技术方面宽口径储备的龙头企业。 风电整体需求景气持续验证, 大宗原材料价格松动有望释放产业链盈利,建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的轴承、铸件、海缆等环节的龙头企业。新能源汽车全球景气度持续向上,短期疫情、政策等不确定性因素逐步消除,看好需求持续较快增长,电芯等环节竞争格局较优,新技术推动产业链升级。 储能有望随新能源发电上量而迎来快速发展,海外以户用为代表的用户侧储能已开始绘制陡峭成长曲线,在电池与电力电子技术、系统集成、终端渠道等方面有优势的企业将充分受益。 维持行业强于大市评级。 本周板块行情: 本周电力设备和新能源板块下跌 5.14%,其中核电板块下跌 2.06%,新能源汽车指数下跌 3.21%,锂电池指数下跌 4.21%,光伏板块下跌 5.56%,发电设备下跌 5.84%,工控自动化下跌 7%,风电板块下跌 7.87%。 本周行业重点信息: 新能源汽车: 世界新能源车大会开幕,李克强致贺信,他表示中国将继续以开放的姿态深化新能源汽车产业相关领域的国际合作。 宁德时代麒麟电池将落地极氪品牌、 AITO 问界系列新车型。 海南碳达峰实施方案:到 2030 年,全岛全面禁售燃油汽车。 光伏风电: 工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局:促进光伏产业链协同发展,避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断。 美国商务部推迟反规避调查结果至 11 月 28 日。 储能: 河南省调峰补偿费报价上限暂为 0.3 元/千瓦时。 本周公司重点信息: 2022 年中报: 宁德时代(盈利 81.68 亿元,同比增长 82.17%)、 隆基绿能(盈利 64.81 亿元,同比增长 29.79%)、 晶澳科技(盈利 17.02 亿元,同比增长 138.64%)、 天合光能(盈利 12.69 亿元,同比增长 79.85%)、 晶科能源(盈利 9.05 亿元,同比增长 60.14%) 、 阳光电源(盈利 9.00 亿元,同比增长 18.95%)、 迈为股份(盈利 3.96 亿元,同比增长 57.20%) 、 亿纬锂能(盈利 13.59 亿元,同比减少 9.08%)、 欣旺达(盈利 3.72 亿元,同比下降 39.72%)、 德方纳米(盈利 12.80 亿元,同比增加 847.44%)、 天赐材料(盈利 29.06 亿元,同比增长 271.32%)、汇川技术(盈利 19.75 亿元,同比增长 26.36%) 、 TCL 中环(盈利 29.17亿元,同比增长 92.10%) 、 福莱特(盈利 10.03 亿元,同比减少 20.48%) 、金博股份(盈利 3.68 亿元,同比增长 80.38%) 、 林洋能源(盈利 4.10 亿元,同比下降 24.75%) 、 美畅股份(盈利 6.66 亿元,同比增长 81.19%) 、晶盛机电(盈利 12.07 亿元,同比增长 101.05%) 、 日月股份(盈利 1.02亿元,同比减少 78.18%) 、 新强联(盈利 2.42 亿元, 同比增长 38.32%)、运达股份(盈利 2.95 亿元,同比增长 45.26 %) 、 新宙邦(盈利 10.04 亿元,同比增长 129.75%) 。 隆基绿能: 拟投资 25.19 亿元建设芜湖年产 10GW单晶组件项目、拟投资 107.54 亿元用于建设鄂尔多斯年产 46GW 单晶硅棒和切片项目。 晶澳科技: 拟发行可转债募集资金不超过 100.00 亿元,用于“包头晶澳(三期) 20GW 拉晶、切片项目”、“年产 10GW 高效电池和 5GW 高效组件项目”、“年产 10GW 高效率太阳能电池片项目” 等。 风险提示: 原材料价格波动;价格竞争超预期;投资增速下滑;政策不达预期;国际贸易摩擦风险;新冠疫情影响超预期。

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能源涨价选光伏,拥抱TOPCon和N型硅片

2022年08月29日发布 重点组合:通威股份、TCL中环、联泓新科、中来股份、大全能源、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H 行业观点与跟踪分析: 总体观点:新能源行情仍在持续,电力有缺口;光伏行业重点关注TOPCon和N型硅片的进展;氢能领域关注站与储运装备及核心材料进展。 近期新能源板块行情的几大支撑未发生重大改变:1)海外天然气、煤炭、电力等能源涨价,对替代性质的新能源带来量价提升和估值重构;2)全球人口增长、国内人均收入提升、技术革新带来运算需求增加、能源结构优化等多重因素导致电力需求提升,能源供给短期缺口难以弥补;3)中美欧的碳中和目标并没有放松、北半球持续高温有望催生更严苛的节能减碳措施;4)国内流动性充沛;5)我国持续的贸易顺差有利于吸引全球资金投资。综上我们认为新能源行情仍将持续。 行业观察:1)8月19日国家能源局发布电力统计数据:截至7月底全国发电装机容量约24.6亿千瓦、同比+8.0%,其中太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦、同比+26.7%,风电装机容量约3.4亿千瓦、同比+17.2%。1~7月太阳能/风电发电装机累计新增37.73GW和14.93GW,太阳能发电完成投资773亿元、同比+304%。2)8月19日电规总院发布的《未来三年电力供需形势分析》显示,2021年全国电力供需总体平衡、近20个省级电网陆续采取了有序用电措施,预计未来三年我国全社会用电量年均增速5%左右,而未来三年新增火电装机仅1.4亿kW左右、新能源可靠保障容量不足0.4亿kW,电力保障基础仍不牢固。目前全国电力供应保障压力仍然较大,预计徽湘赣渝贵5个地区负荷高峰时段电力供需紧张,2023、2024年电力供应紧张地区将分别增加至6个和7个,电力供应偏紧地区最高将达17个。 光伏:1)海外政策:8月18日美国太阳能行业协会SEIA通过《Catalyzing American Solar Manufacturing》白皮书发布美国太阳能本土制造路线图,到2030年美国将达到50GW多晶硅、硅片、电池和光伏组件、及逆变器本土制造能力。印度政府已批准在十个关键部门实施《生产相关激励(PLI)》,对高效光伏组件的千兆瓦级生产激励计划已经收到了54.8GW产能的投标,在总共18个投标人中有一半是新进光伏企业,入围企业中未有一家中国光伏企业上榜。根据JMK预期,2022年印度的新增装机预测将在15-20GW之间。我们预计组件扩产相对更快,未来美国和印度将加深对中国产的多晶硅、硅片、电池和设备等依赖。2)国内TOPCon应用加速:8月8日中来股份首次公示电池价格,单晶N-TOPCon电池182mm/210mm双面报价1.40元/W和1.41元/W。3)钙钛矿效率又提升:由香港城市大学主导的国际研究团队采用一种新方法将倒置钙钛矿电池的效率提高到创纪录的25%。4)局部短缺改变行业供给格局:光伏上游的硅料、EVA粒子、石英坩埚等领域将出现短期内难以弥补的产能缺口。我们认为,若因用电紧张和煤炭等资源涨价,或将带来新一轮电费提价,发电端的盈利改善、有望在年底或2023年快速启动集中电站建设,届时光伏组件是否降价将不再作为核心指标,由此供应链上各环节(尤其硅料)有可能出现局部仍然维持高价的状态。重点关注:通威股份、TCL中环、联泓新科、中来股份、大全能源、晶科能源、捷佳伟创(先进制造团队覆盖)。 氢能:上海市发改委网站8月26日消息,上海市10部门8月15日联合制定了《关于支持中国(上海)自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策》,以推进自贸区临港新片区氢能产业高质量发展,重点支持核心技术攻关领域包括:PEM、高耐蚀碳纸、低铂催化剂等基础材料;高功率密度石墨板电堆、长寿命金属板电堆、高速空压机等;MW级以上PEM、SOEC等高效率电解水制氢技术和装备;低成本储氢和长距离管道输氢等储运材料及装备。另外还将支持国内氢能龙头企业、碳交易专业平台机构等在临港新片区联合设立统一、高效的氢能交易平台。氢能产业中目前应重点关注加氢站与储运装备等基础设施建设和燃料电池/PEM电解槽核心零部件/原材料的国产化。重点关注:兰石重装、中集安瑞科H、东岳集团H、泛亚微透、亿华通、雄韬股份。

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科技支撑双碳发展,建筑高效节能技术有望实现突破

2022年08月29日发布 本周建筑板块下跌跑赢万得全A,细分板块涨跌参半。科技部等九部委联合发布《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》。 建筑下跌总体跑赢万得全A,细分板块涨跌参半:本周申万建筑指数收盘2,066.6点,环比上周下跌1.2%,跑赢万得全A。行业平均市净率0.89倍,环比上周下跌0.02倍。细分板块涨跌参半,其中建筑模板上涨1.6%,涨幅最大;钢构板块下跌4.0%,跌幅最大。 本周行业重点关注:近日,科技部、国家发改委、工信部等九部门联合发布《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》,统筹提出了支撑2030年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措,并为2060年前实现碳中和目标做好技术研发储备。《实施方案》中第三项重点任务要求加快突破建筑高效节能技术,建立新型建筑用能体系,开展建筑部件、外墙保温、装修的耐久性和外墙安全技术研究与集成应用示范,突破绿色低碳建材、光储直柔、建筑电气化、热电协同、智能建造等关键技术,促进建筑节能减碳标准提升和全过程减碳。到2030年,建筑节能减碳各项技术取得重大突破,科技支撑实现新建建筑碳排放量大幅降低,城镇建筑可再生能源替代率明显提升。 基建投资延续增长态势,地产投资持续走弱:7月固定资产投资6.7万亿元,同增3.6%,同比增速相比6月份有小幅下降。其中基建和地产开发投资完成额分别为1.6、1.1万亿元,同比增速分别为11.5%、-12.3%。基建投资同比增速保持较高水平,表现较为亮眼;房地产投资仍保持同比下滑态势,且同比降幅自5月份以来持续扩大。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.28、0.59、0.78万亿元,同比增速分别为15.1%、2.1%、18.4%。7月电热气水和公用水利投资强度同比有较大幅度增长。 地产销售降幅扩大,开工和竣工面积同比依然呈现下滑态势:7月100大中城市土地成交规划建面1.6亿平,同比增长11.6%;成交楼面均价2,577元/平,同比增加746.0元/平。供应面积1.4亿平,同减18.7%;挂牌楼面单价1,589.0元/平,同减1,345.0元/平。7月份100大中城市土地成交出现量价齐升态势,土地供应情况则较为疲软。7月开工、竣工、销售面积分别为0.96、0.34、0.93亿平,同比分别变动-45.4%、-36.0%、-28.9%。我们认为购房者对房地产行业的信心尚未完全恢复。7月份中国建筑、中国中冶、中国化学和中国电建四家建筑央企新签订单金额分别为1,474.0亿元、775.8亿元、204.9亿元和420.7亿元,同比变动幅度分别为17.2%、-12.1%、119.3%和-13.7%。 重点推荐 基建高增长逻辑下关注基建订单占比持续提升的建筑央企龙头中国建筑,新基建领域关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建,地产复苏主线推荐铝模板领军企业志特新材和将装配式与BIM技术应用在保障性租赁住房的华南建筑设计领军企业华阳国际,关注已充分计提减值释放风险的建筑装饰企业金螳螂。 评级面临的主要风险 风险提示:基建资金力度不及预期,房地产宽松政策发力不及预期。

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河南省印发《生物经济发展实施方案》,国内生物柴油发展提速

2022年08月29日发布 华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场,汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 目前生命科学基础前沿研究持续活跃,生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展,为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。近日国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由53家(新增1家)业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点,指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周华安合成生物学指数下跌1.23个百分点至979.98点。上证综指下跌0.67%,创业板指下跌3.44%,华安合成生物学指数跑输上证综指0.56百分点,跑赢创业板指2.21个百分点。 首批“科创中国”创新基地名单公布,宏业申报“科创中国”生物基材料创新基地入选 2022年8月22日中国科协公布了首批“科创中国”创新基地名单,共有194个创新基地认定为中国科协“科创中国”首批创新基地。其中由中国化工学会推荐,宏业控股集团有限公司申报的“科创中国”生物基材料创新基地入选。认定的创新基地进入建设阶段,建设周期为2022年至2024年。中国化工学会将为基地建设提供相关服务。 《河南省促进生物经济发展实施方案》印发,河南省生物经济领域迎来首个专属顶层设计文件 《方案》明确,河南省将着力构建“一核、五基地”为主体的生物经济发展布局,到“十四五”末生物经济增加值超过5000亿元。《方案》提到,河南将着力构建“一核、五基地”为主体的生物经济产业布局,濮阳被选定为“五基地”之一;支持濮阳依托生物基材料国家级示范集群,完善可降解材料产业布局,建设全国一流的生物基材料产业基地。 海融科技:积极布局健康食品和植物基战略 2021年海融科技在烘焙与餐饮渠道分别推出了植物基奶油-飞蛋素奶油系列、海融巴旦木奶。公司推出的“飞蛋”系列奶油包含:0脂0胆固醇的飞蛋蛋白奶油,0乳糖加优质植物蛋白的飞蛋植物基奶油系列(豆乳、巴旦木、榛子三个口味),满足了Z时代消费者不仅要好看、好吃、有趣的产品,同时又希望减少身体负担,减少环境负担,精准切中健康品质、美味口感、营养成分等多维度间的完美平衡,引领烘焙“轻”食尚。飞蛋以其领先的产品设计理念荣获FHC金苹果奖——“年度最佳健康食品”大奖。公司一直以来专注烘焙食品原料行业,坚持研发驱动持续创新,根据市场变化的需求,不断优化产品结构,积极布局健康食品和植物基战略。公司将继续努力做好经营管理,不断提升核心竞争力,以良好的业绩回报股东。 浙江震元:子公司基于合成生物技术的生物发酵法生产氨基酸、抗氧化剂、健康糖类、功能性脂肪酸等 控股子公司浙江震元生物科技有限公司,瞄准“健康中国”建设大方向,紧抓全球合成生物技术应用兴起机遇,依托中国科学院、著名大学等研究机构的科研合作,采用基于合成生物技术的生物发酵法生产质量优秀、环境友好的生命营养品。震元生物生产经营的产品包括氨基酸、抗氧化剂、健康糖类、功能性脂肪酸等,主要用于医药、食品、保健品、饲料等领域。 华康股份:利用合成生物学绿色制造等先进技术生产阿洛酮糖、乳酸/聚乳酸、氨基酸等产品 公司拟在浙江定海工业园区内投资建设200万吨玉米精深加工健康食品配料项目(主要以玉米为原料,生产淀粉糖/糖醇系列、膳食纤维、变性玉米淀粉等系列精深加工产品,以及利用合成生物学绿色制造等先进技术生产阿洛酮糖、乳酸/聚乳酸、氨基酸等产品)。一期计划投资约15亿元,年加工能力100万吨,年产值约为50亿元。二期计划投资15亿元,年加工能力100万吨。 风险提示 政策扰动;技术扩散;新技术突破;全球知识产权争端;全球贸易争端;碳排放趋严带来抢上产能风险;油价大幅下跌风险;经济大幅下滑风险。

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继续关注高景气行业与中报高增长公司

2022年08月29日发布 主要观点: 本周市场表现: 本周上证综指下跌0.67%,创业板指下跌3.44%,沪深300指数下跌1.05%。中证1000指数下跌3.51%。机械设备行业指数下跌4.97%,跑输上证综指4.30%,跑输创业板指1.53%,跑输沪深300指数3.92%,跑输中证1000指数1.46%。年初至今来看,机械设备行业指数下跌14.59%。 周观点更新: 考虑到近期高温限电、疫情反复等因素对制造业整体的影响,我们仍然将注意力集中于高景气行业,如新能源设备、半导体设备、船舶制造等行业及中报表现出良好业绩增长趋势的个股。 本周重点研究交流成果: 本周我们外发了奥迪威的个股首次覆盖报告:公司是国内超声波传感器领军企业,目前产品已覆盖汽车电子、智能仪表、家居、安防及消费电子五大领域,其中汽车电子是公司占比最大的业务领域。首次覆盖,给予“买入”评级。 本周行业及上市公司重要事项: 行业层面,光伏/风电设备方面,云南广南950MW“十四五”新能源项目投资主体优选结果已经公示;2022年年度预算第1次请款,财政部共预计拨付公司可再生能源电价附加补助资金年度预算约339亿;广州期货交易所正加快推动电力、硅、锂等服务绿色发展的期货品种上市。机器人方面,《中国机器人产业发展报告(2022年)》预计2022年中国机器人市场规模将达到174亿美元,五年年均增长率达22%。半导体设备方面,在过去20年,韩国半导体产品对中国的出口依赖暴增了近13倍;根据ICInsights数据预测,2021年和2022年这两年,半导体资本支出总额预计将达到3386亿美元。工程机械方面,CME预估8月挖掘机(含出口)销量18000台,同比基本持平,其中国内预估9000台,增速-27%左右,环比降幅小幅扩大,国内市场仍处于下行周期。 公司层面,银宝山新、众合科技、常辅股份、佳力图等发布半年报业绩;田中精机、金马游乐向特定投资者非公开发行人民币普通股(A股);软控股份、金卡智能、兰剑智能发布股权激励计划;七丰精工公布权益分派计划;科达制造回购股份;博实股份签订重大合同。 风险提示 1)宏观经济景气度不及预期;2)国内固定资产投资不及预期;3)疫情反复影响需求与供应链。

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